工业金属电解铝行业专题研究
电解铝行业分析
电解铝行业分析一、电解铝：国内产能不断西进，供需紧平衡支撑铝价1.1 铝加工&铝消费能力世界第一，具备国内定价能力铝作为重要的有色金属，广泛应用于房地产、汽车、工业等制造业领域，价格具备较强的周期性。
产业链上游资源为铝土矿，铝土矿根据矿石类型分为一水铝石、三水铝石、和混合铝石，1889 年，奥地利科学家拜耳发明从铝土矿中提取氧化铝的方法，即拜耳法。
随后发明电解生产法，正式开启铝的工业化历史。
电解铝产业链主要由上游开采，中游冶炼，下游加工和终端消费领域构成上游：上游为铝土矿的开采及运输。
中游：中游为电解铝的制备。
电解铝产业链中游为高耗能高排放的冶炼环节。
每冶炼 1 吨电解铝需耗13500kw〃h直流电，约占整个铝产业耗能的70%以上，高耗能同时伴随着高碳排放量，电解铝冶炼的碳排放量约占全国碳排放总量的5%，仅次于钢铁和水泥行业下游：电解铝下游需求主要为房地产建筑业、交通运输、电力电子和耐用消费品，消费需求占比分别为39%、17%、16%和14%。
房地产建筑业是铝材消费的重要领域，建筑型材占铝材总消费量的三分之一以上。
中国铝土矿依赖进口，全球铝土矿处于过剩。
世界铝土矿探知储量280 亿吨，铝土矿主要分布在几内亚、澳大利亚、巴西、等国家。
其中几内亚（已探明铝土矿储量74 亿吨）、澳大利亚（已探明铝土矿储量65 亿吨）和巴西（已探明铝土矿出储量26 亿吨）三国已探明储量约占全球铝土矿已探明总储量的60%，中国铝土矿储量约占全球3%左右。
地区上看，中国铝土矿资源分布于西部较多。
中国为世界第一铝加工国，氧化铝产量占全球54.5%。
据IAI数据显示，2020 年全球氧化铝产量为 1.34 亿吨，中国氧化铝产量为7300 万吨，占全球产量的54.5%。
但中国每年除生产大量氧化铝外，还需进口约300 万吨氧化铝以满足自身更为庞大的电解铝生产需求。
目前，中国氧化铝加工产能主要分布于山东山西地区。
中国电解铝总产量为世界第一，市场集中度低。
电解铝行业研究报告-碳中和重塑铝供给结构,高盈利或成常态
电解铝行业研究报告碳中和重塑铝供给结构，高盈利或成常态报告综述：碳中和承诺下，电解铝行业减排压力巨大。
我国在第 75 届联合国大会一般性辩论上提出二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。
2019 年，中国二氧化碳总排放量达 98.3 亿吨，其中电解铝行业排放量约 4.1 亿吨，占比 5%，也是有色行业中碳排放最高的品种。
碳中和背景下，铝行业节能减排压力骤增。
碳中和对电解铝行业的影响或体现为两点：1）进一步削弱供给弹性，催化供给结构的改变：①行业供给越发刚性：电解铝行业新增产能严格受限于产能红线。
叠加碳中和带来的能耗双控压力，新产能禁入政策或更严格。
②水电铝产能占比有望加速提升：单吨水电的碳排放量较火电铝减少 11.2 吨，而我国能源结构中水电铝为 11%，远低于全球平均水平 25%，发展水电或为实现碳中和目标的重要方法。
③再生铝占比或提高：单吨再生铝碳排放量较原铝减少 11 吨，但目前我国再生铝占比仅 16%（全球平均 33%），提升空间巨大；2）重塑成本曲线：一方面，各地区逐步取消对高能耗行业的电价优惠政策，火电铝成本进一步提高；另一方面，碳交易市场加速推进，电解铝行业或被优先纳入，碳排放将被内化为企业成本。
“电价+碳交易”双重因素有望推动行业成本曲线陡峭化。
碳中和强化电解铝高盈利。
1）现有产能逼近“产能天花板”：行业未来产能被政策限制在 4500 万吨左右。
当前存量总产能约 4244 万吨，未来净增量空间为 250 万吨左右。
2）成本有望维持低位：氧化铝过剩局面难以反转，价格继续承压，叠加电解铝产能逐渐转移至低电价区域，电解铝成本料将维持低位。
3）碳中和或进一步限制供给增量：根据历史经验，电解铝产能投放节奏往往不及预期，叠加当下能耗“双控”等政策达标压力或加剧供给扰动，存量产能或有收紧，增量产能落地料难达预期，供给弹性进一步削弱。
1. 碳中和承诺下，电解铝行业减排压力巨大1.1. 我国承诺 2060 年前实现“碳中和”什么是碳达峰、碳中和？“碳达峰”指二氧化碳的排放达到峰值不再增长，意味着中国要在 2030 年前，使二氧化碳的排放总量达到峰值之后，不再增长，并逐渐下降。
电解铝行业分析报告
电解铝行业分析报告电解铝行业分析报告一、行业概述电解铝是指以氧化铝为原料，经过电解过程得到的铝制品。
电解铝行业是现代化工业生产中重要的基础产业之一，广泛运用于航空、航天、汽车、建筑、电力等领域。
中国电解铝行业起步较晚，但发展迅速，目前已成为全球最大的电解铝生产国家。
二、行业发展情况1.产能增长：近年来，中国电解铝产能持续增长。
根据数据显示，2019年中国电解铝产能已超过5000万吨。
中国电解铝产能利用率也不断提高，2019年达到了78.3%。
目前，中国电解铝产能已占到全球总产能的一半以上。
2.技术进步：中国电解铝行业在技术上也有长足的进步。
目前，大部分电解铝企业已实现自主创新，提高了生产效率和产品质量。
同时，一些企业还在研发新技术，力求提高电解铝生产过程的能源利用率和环境友好性。
3.需求增长：中国的经济快速发展带来了对电解铝产品的强劲需求。
电解铝主要应用于建筑、交通、电力等领域，而这些领域的发展对电解铝的需求量非常大。
特别是随着城镇化进程的推进，建筑业对电解铝的需求日益增大。
4.国际市场竞争：中国电解铝行业在国际市场中也面临着激烈的竞争。
虽然目前中国已成为全球最大的电解铝生产国家，但一些国际电解铝企业也在不断提高自身竞争力，加大产能和技术的投入。
因此，中国电解铝企业需要进一步提升技术水平和加大创新力度，以保持市场竞争优势。
三、发展趋势和机遇1.环保意识提高：近年来，环保问题成为社会关注的焦点，电解铝行业也不例外。
随着环保政策的推动，电解铝企业将面临着更加严格的环保要求，需要采取更加环保的生产方式。
这对于技术先进、环保性能好的电解铝生产企业来说将带来更多机遇。
2.延伸产业链：电解铝产业链包括氧化铝、铝合金等多个环节，中国电解铝企业可以通过延伸产业链，进一步加强与上下游企业的合作，提高自身的竞争力。
3.加强国际合作：国际市场竞争激烈，中国电解铝企业需要加强国际合作，开拓海外市场。
通过与国际先进电解铝企业合作，引进先进工艺和设备，提高自身的技术水平和竞争力。
电解铝行业分析报告书
电解铝行业分析报告书电解铝是一种重要的金属制造材料，广泛应用于航空航天、汽车制造、建筑、电子等诸多领域。
本报告旨在对电解铝行业进行全面的分析，以了解当前行业状况和发展趋势。
一、行业概述电解铝是通过电解氧化铝溶液制备出来的，它具有良好的导电、导热和抗腐蚀性能。
电解铝行业是一个庞大的产业链，其中包括铝矿石采选、电解铝制造、铝合金生产等多个环节。
目前，全球电解铝产能主要集中在中国、俄罗斯、加拿大和美国等国家。
二、行业优势1. 资源优势：中国拥有丰富的铝矿石资源，占全球铝矿石储量的40%，为电解铝行业提供了稳定的原材料供应。
2. 市场优势：电解铝的应用范围广泛，从建筑到交通工具再到电子产品，对电解铝的需求一直保持增长态势。
3. 技术优势：中国在电解铝制造技术方面取得了突破性进展，国内企业的生产工艺和设备水平已经达到国际先进水平。
三、行业挑战1. 环保压力：电解铝的生产过程会产生大量氟化物和氧化铝，对环境造成污染。
政府加大环保力度，要求企业实施减排措施，增加了企业的运营成本。
2. 能源成本：电解铝属于高能耗行业，电力是生产过程的重要能源。
而电力价格的波动对企业经营产生较大的影响，尤其是在能源价格上涨的情况下，会大幅增加企业的生产成本。
3. 国际竞争：中国的电解铝行业面临来自国际市场的激烈竞争，主要来自俄罗斯、加拿大和澳大利亚等国家。
这些国家拥有丰富的铝矿石资源和低廉的劳动力成本。
四、行业发展趋势1. 技术创新：随着科技的进步，电解铝制造技术将进一步提高，生产效率将大幅提升。
目前，一些企业已经开始尝试采用新能源和清洁能源来代替传统的电力供应，以降低能源成本和减少环境污染。
2. 资源整合：为了降低成本和提高竞争力，一些大型企业开始进行资源整合和合作。
通过与铝矿石供应商的合作，企业可以获得更加稳定和优质的原材料供应。
3. 市场扩大：电解铝的应用领域将进一步扩大，如电动汽车的兴起将推动电解铝在汽车制造领域的需求增长。
2023年电解铝行业市场分析现状
2023年电解铝行业市场分析现状电解铝行业市场分析现状电解铝是指通过电解法从氧化铝中提取出的纯铝金属，广泛应用于建筑、汽车、航空航天等领域。
目前，全球的电解铝行业正处于快速发展阶段，市场规模不断扩大，竞争日趋激烈。
首先，电解铝行业的市场需求正在不断增长。
随着全球经济的快速发展，建筑、汽车等行业对铝材的需求呈现出稳定增长的趋势。
铝材具有质轻、耐腐蚀等优势，被广泛应用于汽车制造和建筑工程等领域。
此外，电解铝的导电性好，也使其在电子元器件和电力传输领域得到广泛应用。
其次，电解铝行业的生产技术不断提高。
随着科技的发展和创新，电解铝行业的生产工艺不断改进，生产效率和产品质量得到显著提升。
新型的电解槽技术和电力供应技术使得电解铝的生产成本不断降低，推动了行业的发展。
再次，电解铝行业的市场竞争日益激烈。
电解铝是全球市场上最为重要的铝产业链环节之一，各个国家都在争夺电解铝生产的先机。
中国、美国、俄罗斯等国家都是电解铝行业的重要生产国家。
市场上的竞争不断加剧，各个企业为了在市场上取得竞争优势，加大了技术研发和创新力度。
另外，电解铝行业也面临一些挑战。
首先，环保压力不断增大。
电解铝的生产需要大量的能源和水资源，而其生产过程中也会产生大量的废气和废水，对环境造成一定的影响。
因此，减少排放、提高资源利用率等环保要求成为电解铝企业面临的重要任务。
其次，钢铁和铜等传统金属材料的价格波动对电解铝行业的发展产生了一定影响。
此外，新能源汽车的发展也对电解铝的需求产生了不可忽视的影响。
综上所述，电解铝行业正处于快速发展阶段，市场需求不断增加，生产技术不断提高。
然而，市场竞争激烈，环保压力持续增大，需要企业积极应对挑战，不断提高产品质量和生产效率，加强创新能力，以保持竞争优势。
电解铝行业分析报告
电解铝行业分析报告电解铝是目前全球最重要的铝生产方式之一，也是大规模铝生产的基础。
它是一种电解熔融铝氧化物（Al2O3）的工业过程，其中铝阳极被氧化并溶解在熔融的氧化铝电解质中，熔融铝在阴极处还原并凝固，形成铝棒或铝杆，从而实现铝制品的生产。
分类特点：电解铝工业有非常广泛的应用，它被广泛应用于建筑、航空、汽车、电子等众多领域。
由于它的耐腐蚀、导电、导热、轻质、强度高、可加工性强等特点，因此也在绿色制造领域得到了广泛的应用。
产业链：电解铝产业链包含原材料采购、铝电解生产、铝产品加工。
原材料采购中需要采购氧化铝、煤等资源，后续的铝电解生产将其转化为铝制品，再由铝制品加工企业进行二次加工和成型。
发展历程：电解铝生产技术是在19世纪末到20世纪初逐步发展起来的。
1907年，法国人Hall和美国人Heroult各自独立开发了工业化生产的电解铝方法，随后两种方法结合成现在我们所熟知的电解铝法。
20世纪中叶以后，电解铝工艺得到了显著的改进，优化了成本和生产效率，并且在全球范围内得到广泛应用。
行业政策文件：我国电解铝行业的政策主要包括工业发展规划、环保法规以及国家产业政策等，其中新《环境保护法》、《气候变化应对法》和《十三五规划》中将环保、节能、创新列为了重要的发展方向。
经济环境：随着新的经济环境的不断发展，电解铝产业所面临的压力也在逐渐上升。
产业的成本压力逐渐变大，资源压力也在加剧。
同时，电力供应和相关配套设施建设也成为了发展电解铝产业的重大问题。
社会环境：电解铝是一种高能耗、高污染的行业。
它的发展不只涉及到环境问题，同时与社会利益和公共利益有着紧密的联系。
在节能、减排方面需要加强对其的管控。
技术环境：技术创新是推动电解铝产业健康发展的重要驱动力。
未来，技术创新将排在行业发展战略的首位。
在材料、熔铝设备和智能制造等领域，电解铝产业亟须各种创新技术的支持。
发展驱动因素：电解铝的发展受到科技、市场、自然环境等各方面的影响。
电解铝行业专题研究报告
电解铝行业专题研究报告：碳中和对电解铝行业影响有多大报告综述火电生产是电解铝碳排放高的主因，碳中和承诺下，火电“弱化”或成趋势。
2020 年我国电解铝行业二氧化碳总排放量约为 4.26 亿吨，约占全社会二氧化碳净排放总量 5%。
而每吨电解铝平均碳排放的构成中电力排放为 10.7 吨，占 64.8%，是最大的影响因素。
其中使用火电生产一吨电解铝所排放的二氧化碳量约为 11.2 吨，使用水电生产一吨电解铝所排放的二氧化碳量几乎为零，因此，火电生产是电解铝碳排放高的主因。
而 2019 年我国碳排放量占全球的 28.76%，并承诺 CO2 排放将在 2030 年实现碳达峰，2060 年实现碳中和。
碳排放费+严监管，自备电厂优势或将削弱。
假设碳排放交易价格为 50 元/吨的情况下，且近期随着国内煤炭价格走高，自备电厂平均电力成本为 0.3050 元/千瓦时，国内水电平均成本仅为 0.29 元/千瓦时，自备电厂完全成本较水电高出 763 元/吨，成本优势不再，或随着碳中和的推进，逐渐“弱化”。
内蒙古电价调整令电解铝厂生产成本提升 135-270 元/吨，对当前产能影响有限，或令近100 万吨新增产能难落地。
以 2021 年 1 月内蒙古电解铝企业平均完全成本 13032 元/吨测算，平均吨铝盈利：15131/1.13-13032=358 元/吨，去补政策提升 135-270 元 /吨的电力成本，当前产能仍存盈利，因此，对当前产能影响有限。
但当前内蒙古取消电力补贴后，在不征收碳排放费，且现货铝均价为 15031（（13032+270）*1.13）元 /吨的情况下，蒙东地区才能不亏损。
而叠加碳排放费用后，预计 15893 元/吨才能保证不亏损。
因此，2022 年及以后落地的近 100 万吨产能或难有利润空间，或难落地。
除此，考虑贵州、山东等地也陆续出台禁止电解铝等新增产能的相关政策，国内电解铝 2022 年除云南地区外的新增产能或均存成本压力，电解铝产能的有效指标或仅为 4401 万吨（总指标 4553 万吨）。
电解铝行业专题报告：电解铝：达峰中和，铝或受益
[Table_ReportType][Table_StockAndRank]***********************************188****1255***********************91100031[Table_Title]电解铝：达峰中和，铝或受益[Table_ReportDate] 2021年02月08日[Table_Summary][Table_Summary]➢短期：价格筑底，估值低位。
1-2年维度看，电解铝价格有望上行，估值有待提升。
电解铝基本面向好为电解铝价格上行提供支撑，倡导原地过年政策利于节后复工，预计春节累库总量偏低，疫情得到有效控制叠加进入旺季有望快速去库抬升价格。
我们推测2021年电解铝新增投产或不及预期，全年有望持续去库存。
煤炭价格趋稳后，电解铝行业盈利水平有望继续走阔。
目前国内电解铝主要上市公司吨铝市值比数据处于较低水平，各公司市净率（PB）仍大幅低于历轮高景气周期中枢水平，估值有较强提升动力。
➢中期：结构已变，盈利持续。
2-3年维度看，2017年电解铝供给侧改革将产能天花板确定在4500万吨/年，电解铝供需格局正在发生扭转。
铝产业链结构发生重要变化，未来电解铝环节话语权加强，盈利持续性增强，中枢逐步抬升。
电解铝的主要生产成本为氧化铝（成本占比35%）及电力（成本占比33%）。
氧化铝产能处于持续释放阶段，价格预计将围绕2300—2400元/吨成本线波动。
电力构成主要是火电和水电。
火电成本主要受煤价和电网政策影响，鉴于减碳压力及环保压煤趋严，预计未来火电整体成本维持上升态势；水电成本可控或有下降空间。
水电发电成本相对固定，如果考虑水电站随服役年限摊薄折旧费用趋于下降，其发电成本也不断下降，成本优势将不断显露。
此外，由于水电属于清洁能源的特征愈发受到电解铝企业的青睐，“北铝南移”在未来几年或将延续。
➢长期：达峰中和，铝或受益。
3-5年维度看，伴随碳达峰和碳中和持续推进，电解铝在供需两端均将扮演重要角色。
电解铝行业发展专题报告
电解铝行业发展专题报告1、核心结论：盈利改善明显，长期铝价中枢有望在1.4万元/吨上◆ 2020年Q2以来，电解铝盈利持续高位是本轮铝板块行情的主要催化，铝价上涨和行业盈利的可持续性是投资者核心关注的问题◆ 供给端来看，预计2020-2021年新增产能约290万吨、137.5万吨，其中2020-10月已经投产产能约 183万吨，考虑价格、成本、环保等因素，对应2020-2021年投产产能约有263万吨、164.5万吨，同时考虑2018-2020年减产产能/部分复产等，预计2020年中国电解铝产能增长约在230万吨，产量增速超过3.5%。
◆ 需求端来看，2019年地产和汽车的下滑导致全球增速出现负增长，考虑国内地产后周期有望出现竣工数据的收敛，传统汽车同比大幅改善，新能源汽车保持高速增长，预计电解铝终端需求有望维持可观增速。
◆ 库存端来看，表观供需缺口有望全年带来超过100万吨的库存回落（较高点）。
◆ 成本端来看，氧化铝现价已经接近行业平均成本，下跌空间有限，但2019-2021年在投产高峰期，上涨动力不足。
电解铝高成本产能关停向电力成本优势区域的产能转移。
电解铝综合成本（完全）中枢有望在12500-13000元/吨区间。
◆ 2021年新增产能投产或可观，但需求有望持续修复，预计铝价仍有望维持较高位置，如果考虑综合成本低位，高利润空间有望持续。
2 供给分析：高盈利下新增产能相对顺利，总产能仍然可控2、供给格局——减转产部分实现复产2017年供给侧改革后全国范围内总产能天花板形成，2018-2019年电解铝产能累计减产/停产/转产超过430万吨。
其中2019国内电解铝减产停产涉及或超过240万吨，主要由于高成本（电价）产能转产、弹性生产和意外事件等。
2020年初前期疫情影响外，整体减产产能低于100万吨。
同时，较高的盈利环境促进电解铝产能复产相对通畅，2020涉及可能复产的产能约223万吨，由于停产产能多为高成本产能考虑复产成本在内，铝价未在14500元/吨左右稳定前，或没有达到与地方政府协商较低电力成本落地，完全复产概率不大，预计复产产能对于产量影响或低于40万吨。