新能源行业上市公司发展分析报告

新能源行业上市公司发展分析报告

第一节行业内上市公司分析

本报告重点选取了2014年营业总收入排名靠前的新能源上市公司，并对其经营情况进行分析。

表12014年我国新能源行业上市公司情况

单位：亿元、%

数据来源：上市公司年报

从营业收入来看，经营高效清洁能源、新能源装备上海电气主营业务收入规模最大，2014年达到767.85亿元，同比下降3.07%。排名第二的是经营风电、太阳能及生物质能等可再生能源发电的华电国际，主营业务收入规模达到683.98亿元，同比增长2.66%，实现净利润41.39亿元，同比增长42.6%。

从净利润来看，经营光伏发电和风电的国电电力净利润排名第一，2014年实现净利润总额60.09亿元，同比下降4.31%，排名第二的是华电国际，实现净利润49.02亿元。

风电设备巨头金风科技2014年实现净利润18.29亿元，同比增速高达327.85%。

作为全球唯一纯核电股的中广核电力截至2014年12月31日，收入人民币207.93亿，比2013年增长19.7%，除税前利润人民币77.99亿，比去年增长28.5%，公司拥有人应占利润人民币57.12亿，同比去年增长36.2%。

第二节重点企业分析

一、上海电气

（一）企业概述

上海电气集团股份有限公司是中国装备制造业最大的企业集团之一，具有设备总成套、工程总承包和提供现代装备综合服务的优势。自上世纪九十年代以来，销售收入始终位居全国装备制造业第一位。

高效清洁能源、新能源装备是上海电气集团的核心业务，能源装备占销售收入70%左右。主导产品主要有1000MW级超超临界火力发电机组、1000MW级核电机组，重型装备、输配电、电梯、印刷机械、机床等。

“上海电气”是中国装备制造业领袖品牌。在“亚洲品牌500强”评选中，上海电气为亚洲机械类品牌排名第五名，中国机械类品牌第一名。上海电气正在成为一个主业突出、优势明显，可持续发展的现代化、国际化大型装备集团。

（二）经营状况分析

2014年，公司实现营业收入767.85亿元，同比下降3.07%；实现归属于上市公司股东的净利润25.54亿元，同比增长3.72%，基本每股收益0.20元。公司拟每10股分配现金股利人民币0.59元（含税）。

上海电气表示，报告期内公司营业收入较上年同期减少是因为尽管风电行业回暖，公司电梯业务收入继续保持了良好的增长态势；但受宏观经济环境影响，电站工程业务、除风电外的发电设备业务收入有所下降。

风电和核电业务是2014年亮点

2014年业绩亮点主要是：1)风电收入同比增长73%，毛利率提升3个百分点，带动新能源板块实现收入78亿元，同比增长32%；2)核电核岛新接订单29亿元，同比增长30%；

表22014年上海电气经营效益

单位：亿元，%

数据来源：公司年度报告

（三）业务结构

公司目前主要有四大核心业务板块，分别是：新能源、高效清洁能源、工业装备以及现代服务业。涵盖了火电、风电、核电、输配电、电梯、电机、机床、重工、印刷包装机械等现代装备制造业和服务产业领域。

新能源设备：

报告期内，国内核电市场开始逐渐恢复，新建核电项目开始处于缓慢推动状态，在国家内陆建设核电项目的呼声不断出现；中国核电走向海外市场项目开始启动。配合“安全高效发展核电”的国家战略，公司积极推进核电设备国产化进程，已经成为国内堆型门类与成套齐全，装备及技术先进的专业化核电设备制造集团。同时，公司将积极培育研发合作平台，培育设计、设备和服务集成创新能力，从单纯销售核电设备向“设备集成+技术服务”的产业发展模式转变。报告期内，公

司在手核电订单涉及多个国内在建核电项目，同时积极跟踪核电设备出口项目；公司新接核电核岛设备订单逾29 亿元人民币，同比增长显著。报告期内，国内风电市场延续了2013年下半年的回暖势头，公司抓住机遇，新接风电订单逾94 亿，创历史新高。通过引进西门子技术，公司的首台4.0 兆瓦海上风力发电机

组成功下线。报告期内，公司与全球范围内拥有最先进的聚光光热技术公司之一的BrightSource HK Holdings Limited（亮源香港公司）签署合资协议，双方共同出资设立了太阳能光热公司，上海电气正式进入太阳能光热发电领域，并进一步带动上海电气新能源业务向新的细分市场拓展。报告期内，新能源板块实现营业收入77.51 亿元，比上年同期增长31.6%，其中风电产品营业收入同比增长73.6%；板块毛利率为12.5%，同比增加3.1 个百分点，主要因为风电行业回暖，公司风电产品单价有所上升，同时随着风电销售规模的扩大风电单位采购成本下降。

高效清洁能源设备：

报告期内，公司继续致力于精耕细作火电设备业务，逐步成为全球同行业第一梯队。公司创新商业模式，通过以客户价值为导向，发展大型、高效、绿色、经济的火电装备，提升产品能级，保持技术先进性，打开新产品市场。公司正逐步从适应市场需求的被动开发，向产品研发引导市场需求的主动创新模式转变。在火电市场下滑的宏观背景下，公司总结和发扬在“二次再热”新产品的成功经验，积极向客户推荐新技术，吸引客户共同参与新产品的设计（如120万千瓦机组、二次再热机组、620℃机组等），通过技术创新，为获得新产品订单打下基础。在燃气轮机领域，公司与意大利Fondo Strategico Italiano S.p.A.成功签署股权收购协议，出资收购意大利安萨尔多能源公司（以下简称“安萨尔多”）40%股权并将通过与安萨尔多在重型燃气轮机市场的通力合作，加快实现公司燃气轮机业务的国际化进程，提升公司在全球能源装备领域的竞争力。报告期内，公司的输配电业务坚持高压化、智能化、电力电子化、现代服务的产业发展体系，集聚上海电气与国家电网上海电力公司的股东双方优势，在巩固上海本地输配电市场的基础上，大力拓展上海以外的输配电市场，以重点项目为抓手，加大对市场的跟踪力度，扩大市场份额。报告期内，高效清洁能源板块实现营业收入286.94 亿元，比上年同期减少12.7%，其中输配电设备业务同比增长9.5%，板块内的燃煤发电设备业务同比减少11.0%；板块毛利率为19.4%，较上年同期下降0.8 个百

分点，主要因为受燃煤发电设备市场整体下滑影响，报告期内交付的燃煤发电设备产品销售量及销售单价较上年同期均有所下降。

（四）核心竞争力分析

公司是一家大型装备制造企业集团，主要拥有两大核心竞争优势：1、形成产业联动与协同发展优势，集团各核心业务板块协同发展，重点聚焦电站、重工及输配电产业之间的战略联动、技术联动、市场联动、制造联动、内部供应链联动及人才联动优势；2、形成现代服务业与实体产业联动优势，工程服务带动装备制造产业、金融服务支持集团实体产业发展、国际贸易推动海内外市场发展，实现现代服务业与核心产业联动优势。

在新能源设备领域，公司拥有超过20年的核电设备生产经验，堆内构件、控制棒驱动机构的市场占有率达95%。在高效清洁能源设备领域，公司是国内首座自主设计、建造的天津IGCC电站主设备供货商。在工业装备领域，上海三菱电梯是全球电梯产能最大的单一工厂，公司的磨床产品拥有国内磨床行业最齐全的产品规格和最广泛的应用领域。