金融市场与功能结构：PPT
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chapter公司金融概论PPT课件
企业所得税、个 人所得税 无限 分离 强 容易
25
二、公司的金融活动
1.投资决策 2.融资决策 3.营运资本管理
26
三、代理问题与公司控制
（一）公司目标与委托—代理问题 “委托代理问题（principal and agent problem)的文
献涉及一个人即委托人如何设计一个补偿系统（一个 契约）来驱动另一个人（代理人）为了委托人的利益 行动。” “委托代理问题这个名词最早来自罗斯 （Ross,1973），其他早期对这个文献作出贡献的包 括米利斯（Mirrlees,1974年 ,1976年）和斯蒂格利茨 （Stiglitz,1974年，1975年）” ——《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》第三卷第175 页。
中国中国人民大学出版社
推荐阅读的教材：
马亚明、田存志主编：《现代公司金融学》，中国金融 出版社
朱叶编著：《公司金融》，北京大学出版社 斯蒂芬.罗斯：《公司理财》，机械工业出版社
3
第一章 公司金融导论
4
第一节 什么是公司金融
一.什么是现代金融学 Stephen .Ross在《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》
11
第二节 公司金融的目标
一、利润最大化 缺陷
没有考虑利润获取与资本投入之间的关系 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险
二、每股收益最大化（EPS）
每股当前价值最大化 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险
三、公司价值最大化 使现有股票的每股当前价值最大化。
12
更一般的表述： 使现有所有者权益的市场价值最大化。
（三）公司（corporation)
24
企业不同组织形式的比较
组织形式 法律地位 承担责任
个人独资制 自然人企业 无限责任
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二、公司的金融活动
1.投资决策 2.融资决策 3.营运资本管理
26
三、代理问题与公司控制
（一）公司目标与委托—代理问题 “委托代理问题（principal and agent problem)的文
献涉及一个人即委托人如何设计一个补偿系统（一个 契约）来驱动另一个人（代理人）为了委托人的利益 行动。” “委托代理问题这个名词最早来自罗斯 （Ross,1973），其他早期对这个文献作出贡献的包 括米利斯（Mirrlees,1974年 ,1976年）和斯蒂格利茨 （Stiglitz,1974年，1975年）” ——《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》第三卷第175 页。
中国中国人民大学出版社
推荐阅读的教材：
马亚明、田存志主编：《现代公司金融学》，中国金融 出版社
朱叶编著：《公司金融》，北京大学出版社 斯蒂芬.罗斯：《公司理财》，机械工业出版社
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第一章 公司金融导论
4
第一节 什么是公司金融
一.什么是现代金融学 Stephen .Ross在《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》
11
第二节 公司金融的目标
一、利润最大化 缺陷
没有考虑利润获取与资本投入之间的关系 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险
二、每股收益最大化（EPS）
每股当前价值最大化 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险
三、公司价值最大化 使现有股票的每股当前价值最大化。
12
更一般的表述： 使现有所有者权益的市场价值最大化。
（三）公司（corporation)
24
企业不同组织形式的比较
组织形式 法律地位 承担责任
个人独资制 自然人企业 无限责任
金融学说课ppt课件
2024/1/25
金融监管改革与发展趋势
探讨全球金融监管改革的主要内容和趋势，如宏观审慎监管、微观审慎监管、金融科技 对金融监管的影响等。
30
2024/1/25
谢谢聆听
31
一。
03
实证与规范相结合的研究方法
实证与规范相结合的研究方法是将实证研究和规范研究相结合，既注重
数据的客观性和可验证性，又强调理论的逻辑性和严密性。这种方法能
够更全金融市场与金融机构
2024/1/25
7
金融市场概述
2024/1/25
金融市场的定义
金融市场是指资金供求双方通过信用工具进行交易而融通 资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办 理各种票据和有价证券交易活动的市场。
1 2
全球化推动因素
技术进步、贸易自由化、资本流动自由化等。
全球化对金融市场影响
市场规模扩大、交易品种增加、交易速度加快等 。
3
全球化对金融机构影响
跨国银行、国际证券公司、国际保险公司等金融 机构的兴起。
2024/1/25
17
国际金融体系与金融机构
国际金融体系构成
国际货币体系、国际金融市场、国际金融机构等。
金融学说课ppt课件
2024/1/25
1
目录
2024/1/25
• 金融学概述 • 金融市场与金融机构 • 货币与货币政策 • 国际金融与全球化 • 投资学与资产定价 • 公司金融与资本结构 • 金融风险管理与金融监管
2
01 金融学概述
2024/1/25
3
金融学的定义与研究对象
2024/1/25
风险共担关系
金融市场和金融机构在风险共担方面也存在着紧密的关系。金融市场的价格波动和不确定性使得金融机
《金融学》说课(ppt)
课后阅读参考
Financeol_com金融论文在线IMF -- International Monetary Fund 货币史 金融在线－论文题目 中国货币网 中华货币
专业能力素质 专业综合能力培养
1、第九章：金融风险与金融监管
专业能力拓展培养
1、第十章：国际收支
知识的拓展运用 ：国际金融
项目5：课堂讨论：举例说明国际收支平衡对 一国金融安全的重要性（ppt讲演）。
三、课程设计:《金融学》
课时分配
• • • •
难点
周课时：4节 2节理论：教师主导（理论介绍） 2节讨论：学生主体（实际角色体验） 总学时：17周*4节/周=68节
2 职业证书 校企合作
3
四、课程实施
学生的基础和系建立 能力素质养成
教学特点
引导学生适应学习方式、 内容的转变 注重学科的基础性特点 注重理论与实践结合
四、课程实施
教学组织与安排
• 本课程在教学中将教学内容大致分为理论性、应用性
、实践性3类，按各类内容的不同特点采用不同的方 式组织教学。 •（1）理论性教学内容组织方式与目的
四、课程实施
教学资源
• 实训：学生分组讨论、参加理财规划师考试、银行从业
资格考试、保险代理人考试、证券从业资格考试等。 • 阅览室：查阅课业资料（学校图书馆、系部资料室） • 参考教材：《金融概论》高等教育出版社 贺瑛 • 《货币银行学》高等教育出版社 蔡则详 • 实训手册：中国邮政储蓄银行广西（区）分行介入式人 才培训班 培训资料
●试讲
以第一章货币与货币制度为例
第一节 货币的起源与发展 第二节 货币的职能 第三节 货币的本质 第四节 货币制度及演变
●试讲
第4讲 金融市场微观结构
二、市场微观结构的基本构成
• 1、价格形成方式 • 从时间角度（即根据证券交易在时间上是否连续 的特点），可分为定期（集合）交易模式和连续 交易模式。 • 在集合交易市场中，证券买卖具有分时段性，即 投资者作出买卖委托后，不能立即按照有关规则 执行并成交，而是在某一规定的时间，由有关机 构将在不同时点收到的订单集中起来进行匹配成 交。 • 与集合交易断地进行的——只要根 据订单匹配原则，存在两个像匹配的订单，交易 就会发生。
• 从价格角度，可分为竞价交易机制（订单驱动） 和做市商交易机制（报价驱动）。 • 在一个典型的做市商市场中，证券交易的买卖价 格均由做市商给出（双向报价），证券买卖双方 并不直接成交，而是从做市商手中买进或卖出证 券，做市商在其所报的价位上接受投资者的买卖 要求，以其自有资金或证券与投资者进行证券交 易。 • 与做市商市场相反，在竞价交易中，买卖双方直 接进行交易，或将委托交给各自的代理经纪商， 由代理经纪商将投资者的委托呈交到交易市场， 在市场的交易中心以买卖双向价格为基准实行撮 合，达成交易。
（4）价格稳定性
• 价格稳定性指保持证券价格的相对稳定，将价格 风险限制在合理的范围内。 • 与价格稳定性有关的其他词汇包括价格连续性 （逐笔交易价格的变化程度）、市场波动性（价 格非预期变化的趋势，或者说是收益的不确定性 或不可预测性）及市场秩序等等。 • 导致价格波动的因素复杂，既有基本因素的变化 （基本波动性），也可能由于突发信息和交易指 令失衡造成的市场过度反应而使市场价格出现异 常波动（临时波动性）。
第四讲 金融市场微观结构
本讲要点
• 金融市场微观结构的基本概念
• 金融市场微观结构的主要内容 • 金融市场微观结构设计的目标 • 金融市场微观结构理论的基本概况
2第二章-金融机构体系概览(蒋先玲编著货币金融学第3版ppt课件可编辑)精选全文
一、降低交易成本
（三）银行类金融机构可以降低交易成本
二、缓解信息不对称
（一）信息不对称影响金融结构
逆向选择：在交易之前，信息不对称所导致 道德风险：在交易之后，信息不对称所导致
二、缓解信息不对称
（一）信息不对称影响金融结构
1.逆向选择及其对金融结构的影响 ➢ 金融市场上的逆向选择，是指由于信息不对称，贷款者将资金贷给了
二、存款性金融机构
（四）乡村银行
➢ 指为本地区的居民或企业提供小额信贷服务的银行机构 ➢ 村镇银行特点：一是地域和准入门槛：在地（市）、县（市）、乡（
镇）设立的， 注册资本分别不低于5000万元、300万元、100万元； 二是市场定位：满足农户的小额贷款需求和服务于当地中小型企业
三、契约性金融机构
（1）存款功能：也称“信用中介”功能，筹资，改变并构建金融资产。 （2）经纪和交易功能：代表客户交易，提供结算服务。 （3）承销功能：创造金融资产并出售。 （4）咨询和信托功能：提供投资建议，保管金融资产，管理投资组合。
例题
1.直接融资的缺点有（ ）。 A.公司商业秘密有可能暴露再竞争对手下 B.进入门槛较高 C.资金借贷双方对金融机构的依赖增加 D.投资风险较大
是资产。 ➢ 凭证大多具有较高的流动性。
一、资金融通的意义及渠道
（一）直接融资
1. 优点 ①筹集长期资金。②合理配置资源。③加速资本积累。
2.不足 ①进入门槛较高。②公开性的要求。可能将公司商业秘密暴露，与企业 保守商业秘密的需求相冲突。③投资风险较大。
一、资金融通的意义及渠道
（二）间接融资
也称间接金融，是指资金供求双方通过金融机构来完成资金融通活 动的一种融资方式。 ➢ 资金盈余单位和短缺单位不发生直接的关系，而是分别与金融机构发
金融学 李健PPT全套课件
第二节 企业财务活动与金融
一、企业经营与财务
◆企业经营与资金运动
企业生产经营与企业资金运动紧密相关
实物形态 ：投入
产出
采购 生产加工 销售
资金形态： 资金筹集
资金运用 资金回收
第二节 企业财务活动与金融
◇资金筹集：企业的资金筹集可以分为内源融资和外源 融资。
◇资金运用：在资金运用阶段，企业的货币资金变成了 物质财产。
◇资金回收：企业出售产品，回收货币资金
第二节 企业财务活动与金融
◆企业财务与管理
◇企业资金运动体现为：企业财务管理活动。 ◇企业财务管理包括：
△负债管理 △资产管理 △盈余分配管理 ◇企业财务活动与金融体系密切相关
第二节 企业财务活动与金融
二、企业负债管理与金融体系 ◆企业的负债：由企业承担的，以货币计量的在将来需要以
◎各经济部门都在进行着多样化的金融交易活动,由此形成 了多元化的金融供给与需求
◎不同经济部门之间存在资金余缺,由此产生的信用关系成 为最基本的金融内涵
◎开放经济下产生的跨国经济与金融活动，形成对外资金流 出入及其差额。
◎通过金融活动，内外所有经济部门的资金余缺实现平衡。 原理1.1
金融供求及其交易源于社会各部门的经济活动。
资产或劳务偿还的债务。 ◇企业的负债管理主要体现在其融资决策与管理上。 ◇企业通过负债活动实现外源融资，满足自己生产经营活动 的资金需求。 ◇企业的负债活动形成银行及其它金融机构的业务活动，活 跃的金融市场促进了金融体系的发展。 ◇企业的负债为居民、金融机构、国外等部门带来投资机会， 使他们通过金融投资分享企业经营成果，也实现了不同部门 之间金融余缺的调剂。
本章需要识记的基本概念
金融
企业融资渠道方式87页PPT
二、债券筹资
（一）基础概念
1、定义：债券是指公司依照法律程序发行，承 诺按约定的日期支付利息和本金的一种书面债 务凭证。
2、基本要素
➢债券面值
➢票面利率
➢偿还期
➢付息期
（二）债券筹资的动因
债券筹资的期限更长（我国5-10年居多）
大多数公司债券的期限在10—30年之间，有的长达100年 ，甚至还有无限期的公司债券。例如，1996年，包括IBM在内 的40多家美国公司均发行了百年债券。而在1985年1月，荷兰 航空公司发行过一种固定利率的永久债券。
规模
2011年1-6月，社会融资规模增加7.76万亿元，其 中人民币贷款增加4.17万亿元，占53.7%；在2010 年，这一比例为55.6%。
而在2002年，新增人民币贷款达社会融资总量的 92%。
二、 企业筹资渠道和方式
资产负债表
资产
流动资产 长期投资 固定资产 在建工程 无形资产和其他资产 资产总计
二、明确了保荐期限
企业首次公开发行股票和上市公司再次公开发行证券均 需保荐机构和保荐代表人保荐。保荐期间分为尽职推荐阶 段和持续督导阶段。
尽职推荐阶段：从中国证监会正式受理公司申请文件到 完成发行上市为止。
持续督导阶段：首次公开发行股票的，持续督导的期间为 证券上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度；上市公司 发行新股、可转换公司债券的，持续督导的期间为证券上市 当年剩余时间及其后一个完整会计年度。
➢价格限制。基本上采用定价发行方式，通过规定发行市盈率 限制股票的发行价格。
（2）核准制。
证券监管机构依据法定标准对拟发行股票的公司营业性质、资本 结构、资金投向、收益水平、管理人员素质、公司竞争力、公司治理 结构等方面进行实质性审查，并据此作出发行公司是否具备发行条件的 判断。
金融学原理之金融发展与金融结构课件演示(33张)
金 融 学 原 理
需求尾随型的金融发展
是指金融发展是实体经济部门发展的结 果，市场范围的持续扩张和产品的日益 多元化，要求更有效地分散风险和更好 地控制交易成本，因而出现了对金融产 品和金融服务的需求。
金 融
这种类型的金融发展只是对实体经济部 门金融服务需求的被动反应，
学
原
理
供给引导型的金融发展
4.是若干 领导者 按照一 定的原 则、制 度科学 地排列 组合起 来的， 彼此间 相互作 用、相 互影响 的具有 高度组 织性和 能动性 的有机 整体。 这一集 体，由 其中的 最高层 的领导 者负责 和统领 ，次级 领导者 充当集 体成
5.第一种方法是不提及纠纷的具体内 容，晓 以大义 。这种 调解法 就是告 诉纠纷 的一方 或双方 ，个人 的事再 大也是 小事.
金 融 学 原 理
1.人的活动是有意识的。这决定了人 类活动 的预期 性、目 的性。
2.人类社会是有组织的。这种组织性 决定了 人类活 动的秩 序性、 规则性 ，导致 人类活 动的领 导与被 领导、 权威与 服从关 系的确 立。
3.人类社会是不断发展的。从这三方 面来说 ，人类 社会从 其诞生 开始， 就有了 领导活 动。
供给引导型的金融发展先于实体经济部 门对金融服务需求，它对经济增长自动 地起着积极的主动作用。
在供给引导型的金融发展中，金融部门
主动地动员那些滞留在传统部门的资源，
金 融
转移到能够推动经济增长的现代部门， 从而促进资源配置效率的提高，。
学
原
理
21.3-2 内生金融发展理论
金 融 学 原 理
收入约束与金融发展
8.在历史上，陶器比瓷器的出现要 早得多 ，比如 我国彩 陶时期 ，距今 约有七 千年左 右，而 到了商 代才有 原始青 瓷，可 以说瓷 器是在 陶器的 基础上 发展起 来的。
需求尾随型的金融发展
是指金融发展是实体经济部门发展的结 果，市场范围的持续扩张和产品的日益 多元化，要求更有效地分散风险和更好 地控制交易成本，因而出现了对金融产 品和金融服务的需求。
金 融
这种类型的金融发展只是对实体经济部 门金融服务需求的被动反应，
学
原
理
供给引导型的金融发展
4.是若干 领导者 按照一 定的原 则、制 度科学 地排列 组合起 来的， 彼此间 相互作 用、相 互影响 的具有 高度组 织性和 能动性 的有机 整体。 这一集 体，由 其中的 最高层 的领导 者负责 和统领 ，次级 领导者 充当集 体成
5.第一种方法是不提及纠纷的具体内 容，晓 以大义 。这种 调解法 就是告 诉纠纷 的一方 或双方 ，个人 的事再 大也是 小事.
金 融 学 原 理
1.人的活动是有意识的。这决定了人 类活动 的预期 性、目 的性。
2.人类社会是有组织的。这种组织性 决定了 人类活 动的秩 序性、 规则性 ，导致 人类活 动的领 导与被 领导、 权威与 服从关 系的确 立。
3.人类社会是不断发展的。从这三方 面来说 ，人类 社会从 其诞生 开始， 就有了 领导活 动。
供给引导型的金融发展先于实体经济部 门对金融服务需求，它对经济增长自动 地起着积极的主动作用。
在供给引导型的金融发展中，金融部门
主动地动员那些滞留在传统部门的资源，
金 融
转移到能够推动经济增长的现代部门， 从而促进资源配置效率的提高，。
学
原
理
21.3-2 内生金融发展理论
金 融 学 原 理
收入约束与金融发展
8.在历史上，陶器比瓷器的出现要 早得多 ，比如 我国彩 陶时期 ，距今 约有七 千年左 右，而 到了商 代才有 原始青 瓷，可 以说瓷 器是在 陶器的 基础上 发展起 来的。
国际金融机构分析(ppt 41页)
理事会
国际金融
理事会的主要职权是：批准接纳新会员 国，修改基金份额，调整成员国的货币 平价，决定会员国退出IMF，以及讨论其 他有关国际货币体系的重大问题。理事 会每年举行年会一次，必要时可以召开 特别会议。当出席会议的理事投票权合 计占总投票权的三分之二以上时，即达 到法定人数。
临时委员会
信用的创造与分配
国际金融
当国际流动性过多时，可通过停止创造或取消 的方式，防止世界性的通货膨胀的危机。如 1969年，当时的国际流动性呈现极度不足时， 国际货币基金决定在3年时间创造95亿单位的 特别提款权，以满足国际流动性增加的需要。 到1973年时，美国的国际收支继续恶化，使国 际收支流动性出现过剩，那时又不得不暂停特 别提款权的继续创造与分配。
“凯恩斯计划”是英国财政部顾问凯恩 斯制订的。该方案采取透支原则，主张 建立一个世界性的中央银行――国际清 算联盟，各成员国在其中设立往来帐户 ，排除黄金或外汇储备的缴纳，以不作 为货币流通的国际清算单位的转帐来清 算各国官方的债权债务，从而将两国之 间的支付扩大到多边清算。该方案还特 别强调顺差国与逆差国都有对国际收支 进行调节的义务，这对处于逆差中的英
（三）、避免操纵汇率或国际货币制度来妨碍国际收 支的有效调整或取得对其他成员国不公平的竞争优势 。
（四）、奉行与国际货币基金组织本规定相一致的汇 兑政策。
外汇监督与政策协调Fra bibliotek国际金融
在布雷顿森林体系下，各成员国要改变 汇率平价时，需事先同IMF协商，并取得 批准。在浮动汇率制度下，会员国的汇 率调整其货币汇率虽然不必事先征求IMF 的同意，但IMF汇率监督的功能并没有因 此而丧失，它仍然要对会员国的汇率重 新估价。
加拿大
第5章金融功能理论
➢ 第一,金融功能比金融机构更为稳定,即金融功能随时间和经济体的变 动较少;
➢ 第二,金融机构的形式以功能为指导,即机构之间的创新和竞争将导致 金融体系功能效率的提升。
1.金融功能观的理论框架
• 博迪和默顿等(2009)把金融机构基本核心的功能概括为六项: ➢ 在时间和空间上转移资源; ➢ 提供分散、转移和管理风险的途径; ➢ 提供清算和结算的途径以实现商品、服务和各种资产的交易; ➢ 提供集中资本和股份分割的机制; ➢ 提供价格信息; ➢ 提供解决激励问题的方法。
金融体系的功能分析
• 金融功能的分析框架可以运用于金融体系的设计与选择。表1对商业 银行与资本市场的金融功能进行了比较。
• 总体来看,已有研究表明, ➢ 在传统经济体系或者现代经济体系中的传统产业,商业银行提供的金融
功能更有优势; ➢ 在现代经济体系中通过资本市场实现的资源配置则更有效率。
商业银行与资本市场的金融功能比较
20
485
39
300 43
25
51 31
28
344
70 733
38
33
86 823
23
34
113
186 30
38
142 812
26
43
案例分析
• 假设你拥有某一生产专利，估计需要投入100万元才能购买相关的厂 房和设备生产产品。但你自己只有20万元储蓄可以投资，但你并不想 全部用来投资。为了获得投资生产所需的资金，你成立了有限责任公 司，从银行获得50万元的贷款，投资机构投入40万元的权益资本。
• 委托代理：所有权和决策权相分离会造成委托代理问题。拥有所有权, 承受与决策相关风险的人被称为委托人,获得决策权的是代理人,由于 代理人对于自身权利、地位的追求,他们可能会做出损害所有者利益的 决策。例如购买豪华办公设备、兼并收购毫无价值的公司等。
➢ 第二,金融机构的形式以功能为指导,即机构之间的创新和竞争将导致 金融体系功能效率的提升。
1.金融功能观的理论框架
• 博迪和默顿等(2009)把金融机构基本核心的功能概括为六项: ➢ 在时间和空间上转移资源; ➢ 提供分散、转移和管理风险的途径; ➢ 提供清算和结算的途径以实现商品、服务和各种资产的交易; ➢ 提供集中资本和股份分割的机制; ➢ 提供价格信息; ➢ 提供解决激励问题的方法。
金融体系的功能分析
• 金融功能的分析框架可以运用于金融体系的设计与选择。表1对商业 银行与资本市场的金融功能进行了比较。
• 总体来看,已有研究表明, ➢ 在传统经济体系或者现代经济体系中的传统产业,商业银行提供的金融
功能更有优势; ➢ 在现代经济体系中通过资本市场实现的资源配置则更有效率。
商业银行与资本市场的金融功能比较
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300 43
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186 30
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案例分析
• 假设你拥有某一生产专利，估计需要投入100万元才能购买相关的厂 房和设备生产产品。但你自己只有20万元储蓄可以投资，但你并不想 全部用来投资。为了获得投资生产所需的资金，你成立了有限责任公 司，从银行获得50万元的贷款，投资机构投入40万元的权益资本。
• 委托代理：所有权和决策权相分离会造成委托代理问题。拥有所有权, 承受与决策相关风险的人被称为委托人,获得决策权的是代理人,由于 代理人对于自身权利、地位的追求,他们可能会做出损害所有者利益的 决策。例如购买豪华办公设备、兼并收购毫无价值的公司等。
金融市场微观结构ppt课件
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价ww格w.发the现meg模all型ery总.co结m
从证券市场微观结构价格发现的相关研究中可以看出： (1)证券市场微观结构理论就是研究在一定微观结构下证券
市场出清价格的决定理论； (2)这种均衡价格是由市场参与者的博弈行为所决定的。 由此可见，行为金融与市场微观结构。
依数量决定优先顺序 （3）时间优先：指令以最佳报价成交，而同价格的指令依
输入时间的先后顺序成交。 （4）客户身份优先：指今以最优价格成交，对同价格的指
令，依委托人身份决定优先顺序，
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连续交易系统的特点： （1）市场为投资者提供了交易的即时性 （2）交易过程中可以提供更多的市场信息
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价格形成机制
连续竞价机制撮合的规则： （1）价格优先，指令以最高买价和最低卖价优先交，在同
价格情况下，采用随意撮合方式，不考虑输入的时间。 （2）数量优先：指令以最优价格成交，但同价格的指令则
（1）定期交易系统 （2）连续交易系统
从交易价格的决定 特点划分 ：
（1）指令驱动系统 （2）报价驱动系统
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定期交易系统
价格形成机制
在定期交易系统中，成交的时点上不连续的。在某一段时 间到达的投资者的委托订单并不马上成交，而是要先存储 起来，然后中某一确定的时刻加以匹配。
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市ww场w.t微hem观eg结alle构ry.设com计
（1）市场流动性：市场的价格发现功能是否完善，是不是 随时能找到一个出清价格；价格对交易量的敏感度；
（2）市场波动性：市场波动性通常用价格变化的方差来衡 量。从短期看，价格变动往往不能正确反映均衡价格的变 化，而只是由信息不对称或买卖定单不均衡造成的。
价ww格w.发the现meg模all型ery总.co结m
从证券市场微观结构价格发现的相关研究中可以看出： (1)证券市场微观结构理论就是研究在一定微观结构下证券
市场出清价格的决定理论； (2)这种均衡价格是由市场参与者的博弈行为所决定的。 由此可见，行为金融与市场微观结构。
依数量决定优先顺序 （3）时间优先：指令以最佳报价成交，而同价格的指令依
输入时间的先后顺序成交。 （4）客户身份优先：指今以最优价格成交，对同价格的指
令，依委托人身份决定优先顺序，
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连续交易系统的特点： （1）市场为投资者提供了交易的即时性 （2）交易过程中可以提供更多的市场信息
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价格形成机制
连续竞价机制撮合的规则： （1）价格优先，指令以最高买价和最低卖价优先交，在同
价格情况下，采用随意撮合方式，不考虑输入的时间。 （2）数量优先：指令以最优价格成交，但同价格的指令则
（1）定期交易系统 （2）连续交易系统
从交易价格的决定 特点划分 ：
（1）指令驱动系统 （2）报价驱动系统
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定期交易系统
价格形成机制
在定期交易系统中，成交的时点上不连续的。在某一段时 间到达的投资者的委托订单并不马上成交，而是要先存储 起来，然后中某一确定的时刻加以匹配。
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市ww场w.t微hem观eg结alle构ry.设com计
（1）市场流动性：市场的价格发现功能是否完善，是不是 随时能找到一个出清价格；价格对交易量的敏感度；
（2）市场波动性：市场波动性通常用价格变化的方差来衡 量。从短期看，价格变动往往不能正确反映均衡价格的变 化，而只是由信息不对称或买卖定单不均衡造成的。
相关主题
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▲提供国际投融资渠道 ▲调剂各国资金余缺 ▲调节国际收支 ▲促进经济全球化发展 ▲有利于规避风险
中 央财 经 大 学
Central University of Finance and Economics
国家精品资源共享课
4.如何从整体上把握金融市场?
金融市场的含义 金融市场的分类 金融市场的构成要素（ 市场参与者、金融 工具、金融工具的价格、金融交易的组织 形式） 金融市场与其他市场的关系.
现货交易有形市场
黄金市场 黄金期货有形市场
黄金零售市场
中 央财 经 大 学
Central University of Finance and Economics
国家精品资源共享课
7.如何看待黄金市场？
我国的黄金管理体制：建国后人民银行统一收购和配售黄金； 统一制定黄金价格；严禁民间黄金流通。 1982年放开了黄 金饰品零售市场。2001年始，取消黄金的统购统配，实现 市场配置黄金资源。2002年10月，上海黄金市场正式交易。 现有黄金有Au99.95、Au99. 99、Au50g、Au100g四个 现货实盘交易品种，和Au(T +5)与Au(T+D)两个延期交易 品种及Au(T+N1)、Au(T +N2)两个中远期交易品种；白银 有Ag99.9、Ag99.99现货实盘交易品种和Ag(T+D) 现货保 证金交易品种；铂金有Pt99.95现货实盘交易品种。2013年 黄金交易规模同比增长，上半年，上海黄金交易所黄金累计 成交5411.6吨，同比增长65.74%；成交金额16136.7亿元， 同比增长35.40%；白银累计成交179627.2吨，成交金额 9098.1亿元；铂金累计成交42.6吨，成交金额133.9亿元。 中 央财 经 大 学
外部条件
功能发挥的作用
内部条件
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Central University of Finance and Economics
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全球直接投资规模变化情况
单位：亿美元
25000 20000
15000
10000
5000
0
发达国家
新兴与发展中国家
世界
数据来源： World Economic Outlook
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金融市场是整个市场体系中最基本的组成部分，在
市场体系的运作中发挥核心和纽带作用
金融市场体系的主要构成 我国金融市场体系的发展
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6.如何理解外汇市场的功能？
外汇市场是指外币和以外币计价的证券买卖交易的场 所。 外汇交易市场有形和无形两种。现代外汇市场是一个 遍及世界的进行外汇交易电讯网络。 外汇市场的交易方式有即期、远期、期货、期权、互 换等方式。 外汇市场的主要功能：调剂外汇余缺；形成均衡汇率； 规避外汇风险；进行外汇投资 外汇市场的参与者除了为经济目的进行外汇交易的经 济主体外，为干预调控进行操作的中央银行是重要参 与者。
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金 融 学
第七单元 金融市场与功能结构
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一、本章主要内容与结构安排
★投融资活动与国际资本流动概述
★金融市场分类及其构成要素
★金融市场的功能及其发挥
中 央财 经 大 学
国际资本流动是国际金融市场活动的主要内容 根本原因在于资本的逐利性，要求风险相同时获得
更多的利润：不同国家投资收益率差异是长期资本流动
的根本原因；国际间利率差异是短期资本流动的根本原因。 主要的具体原因:实体经济原因、金融原因、制度原因、技 术及其他因素
基本影响：使资本在全球范围内得到更好的配置和
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5.如何把握金融市场体系?
金融市场体系的形成与发展
▲多种信用形式的发展催生了金融市场 ▲投融资活动的多样性 益扩大 金融工具不断创新，金融交易活动规模日 金融市场体系不断发展和完善
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8.如何正确认识金融市场的地位与功能?
地位: 功能:
金融在国民经济中的地位;
金融市场在整个市场体系中的地位. ▲基本功能：满足社会再生产过程中的投融资需求， 促进资本的集中与转换
▲具体功能：资源配置与转化功能、价格发现功能 、 风险分散和规避功能 、宏观调控传导功能 ▲金融市场功能发挥的条件与环境.
的发展具有稳健性和可持续性
金融市场的发展与投融资的活跃程度互为因果
各类金融投资的迅猛增长促进了现代金融市场的快速
发展和金融创新的活跃，也带来了巨大的金融风险
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2.如何把握国际资本流动的原因和影响？
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人民币对美元中间价（2005年汇改至2013年9月）
8.5000 8.2500 8.0000 7.7500 7.5000 7.2500 7.0000 6.7500
6.5000 6.2500 6.0000
数据来源：中国人民银行网站
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二、从金融学的内在联系把握金融市场理论
——本章与各章的主要联结点
金融市场理论是现代金融学最前沿和最核心的内容 货币市场是最重要的金融市场子市场 市场汇率及其波动主要是由外汇市场供求决定的 各经济主体都可以通过金融市场利用相应的信用形式 进行投融资活动 金融市场的交易对象主要是金融工具，金融资产价格 是市场交易最敏感的因素
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2004-2012年中国保险业经营情况
单位：亿元
80000 73545.73
70000 60138.10
60000
50481.61
50000 40634.75 29000 15200 19700 5641.5
40000
30000 20000
33400
11854 4318
2004
10000
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金融市场的分类
按交易工具的不同期限 按不同的交易标的物 按交割期限
金 融 市 场 分 类 及 构 成 要 素
按地域划分 市场参与者
金融市场的 构成要素
金融工具 金融工具的价格 金融交易的组织形式 金融交易的组织形式 金融市场体系形成与发展
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7.如何看待黄金市场？
黄金非货币化后依然保有金融功能：官方储备中都保 有必要数量的黄金作为国际储备资产；以黄金为标的 的投资活动依然相当活跃；黄金饰物在民间是重要的 投资保值工具。 黄金市场的交易主要无形和有形两种。
资本市场
保险市场 长期资本流动
外汇市场
国际资本流动 短期资本流动
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四、需要重点把握和理解的几个问题
1.如何理解金融市场产生和发展的基础？
投融资需求是金融市场产生和发展的基础
产业投资和金融投资：金融市场最基本的两大投资 建立在为实体经济投融资服务的基础之上的金融市场
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从金融学的内在联系把握金融市场理论
利率、汇率和金融资产价格是金融市场交易最主要的 价格机制
金融市场是各类金融机构经营活动的主要场所 货币供求的自动均衡主要金融市场机制来实现 金融市场是中央银行货币政策操作的主要场所
按不同的交易标的物
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国家精品资源共享课 金融市场体系
同业拆借市场 回购市场
货币市场
短期政府债券市场 票据市场
大额可转让存单市场 股票市场
金 融 市 场
资本市场 外汇市场 黄金市场 保险市场
证券市场 长期信贷市场 融资租赁市场
0
4927.3
2005
7036
9784
11137.30
14527.97
14339.25
15487.93
2006 2007 2008 保险业总资产 保费收入
2009 2010 累计赔款、给付
2011
2012
数据来源：中国保监会网站
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——本章与各章的主要联结点
金融市场是金融监管的重点，金融市场的稳定是金融 稳健发展的基本条件
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4.如何从整体上把握金融市场?
金融市场的含义 金融市场的分类 金融市场的构成要素（ 市场参与者、金融 工具、金融工具的价格、金融交易的组织 形式） 金融市场与其他市场的关系.
现货交易有形市场
黄金市场 黄金期货有形市场
黄金零售市场
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7.如何看待黄金市场？
我国的黄金管理体制：建国后人民银行统一收购和配售黄金； 统一制定黄金价格；严禁民间黄金流通。 1982年放开了黄 金饰品零售市场。2001年始，取消黄金的统购统配，实现 市场配置黄金资源。2002年10月，上海黄金市场正式交易。 现有黄金有Au99.95、Au99. 99、Au50g、Au100g四个 现货实盘交易品种，和Au(T +5)与Au(T+D)两个延期交易 品种及Au(T+N1)、Au(T +N2)两个中远期交易品种；白银 有Ag99.9、Ag99.99现货实盘交易品种和Ag(T+D) 现货保 证金交易品种；铂金有Pt99.95现货实盘交易品种。2013年 黄金交易规模同比增长，上半年，上海黄金交易所黄金累计 成交5411.6吨，同比增长65.74%；成交金额16136.7亿元， 同比增长35.40%；白银累计成交179627.2吨，成交金额 9098.1亿元；铂金累计成交42.6吨，成交金额133.9亿元。 中 央财 经 大 学
外部条件
功能发挥的作用
内部条件
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全球直接投资规模变化情况
单位：亿美元
25000 20000
15000
10000
5000
0
发达国家
新兴与发展中国家
世界
数据来源： World Economic Outlook
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金融市场是整个市场体系中最基本的组成部分，在
市场体系的运作中发挥核心和纽带作用
金融市场体系的主要构成 我国金融市场体系的发展
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6.如何理解外汇市场的功能？
外汇市场是指外币和以外币计价的证券买卖交易的场 所。 外汇交易市场有形和无形两种。现代外汇市场是一个 遍及世界的进行外汇交易电讯网络。 外汇市场的交易方式有即期、远期、期货、期权、互 换等方式。 外汇市场的主要功能：调剂外汇余缺；形成均衡汇率； 规避外汇风险；进行外汇投资 外汇市场的参与者除了为经济目的进行外汇交易的经 济主体外，为干预调控进行操作的中央银行是重要参 与者。
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第七单元 金融市场与功能结构
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一、本章主要内容与结构安排
★投融资活动与国际资本流动概述
★金融市场分类及其构成要素
★金融市场的功能及其发挥
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国际资本流动是国际金融市场活动的主要内容 根本原因在于资本的逐利性，要求风险相同时获得
更多的利润：不同国家投资收益率差异是长期资本流动
的根本原因；国际间利率差异是短期资本流动的根本原因。 主要的具体原因:实体经济原因、金融原因、制度原因、技 术及其他因素
基本影响：使资本在全球范围内得到更好的配置和
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5.如何把握金融市场体系?
金融市场体系的形成与发展
▲多种信用形式的发展催生了金融市场 ▲投融资活动的多样性 益扩大 金融工具不断创新，金融交易活动规模日 金融市场体系不断发展和完善
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8.如何正确认识金融市场的地位与功能?
地位: 功能:
金融在国民经济中的地位;
金融市场在整个市场体系中的地位. ▲基本功能：满足社会再生产过程中的投融资需求， 促进资本的集中与转换
▲具体功能：资源配置与转化功能、价格发现功能 、 风险分散和规避功能 、宏观调控传导功能 ▲金融市场功能发挥的条件与环境.
的发展具有稳健性和可持续性
金融市场的发展与投融资的活跃程度互为因果
各类金融投资的迅猛增长促进了现代金融市场的快速
发展和金融创新的活跃，也带来了巨大的金融风险
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2.如何把握国际资本流动的原因和影响？
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人民币对美元中间价（2005年汇改至2013年9月）
8.5000 8.2500 8.0000 7.7500 7.5000 7.2500 7.0000 6.7500
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二、从金融学的内在联系把握金融市场理论
——本章与各章的主要联结点
金融市场理论是现代金融学最前沿和最核心的内容 货币市场是最重要的金融市场子市场 市场汇率及其波动主要是由外汇市场供求决定的 各经济主体都可以通过金融市场利用相应的信用形式 进行投融资活动 金融市场的交易对象主要是金融工具，金融资产价格 是市场交易最敏感的因素
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2004-2012年中国保险业经营情况
单位：亿元
80000 73545.73
70000 60138.10
60000
50481.61
50000 40634.75 29000 15200 19700 5641.5
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30000 20000
33400
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2004
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按交易工具的不同期限 按不同的交易标的物 按交割期限
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按地域划分 市场参与者
金融市场的 构成要素
金融工具 金融工具的价格 金融交易的组织形式 金融交易的组织形式 金融市场体系形成与发展
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黄金非货币化后依然保有金融功能：官方储备中都保 有必要数量的黄金作为国际储备资产；以黄金为标的 的投资活动依然相当活跃；黄金饰物在民间是重要的 投资保值工具。 黄金市场的交易主要无形和有形两种。
资本市场
保险市场 长期资本流动
外汇市场
国际资本流动 短期资本流动
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四、需要重点把握和理解的几个问题
1.如何理解金融市场产生和发展的基础？
投融资需求是金融市场产生和发展的基础
产业投资和金融投资：金融市场最基本的两大投资 建立在为实体经济投融资服务的基础之上的金融市场
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利率、汇率和金融资产价格是金融市场交易最主要的 价格机制
金融市场是各类金融机构经营活动的主要场所 货币供求的自动均衡主要金融市场机制来实现 金融市场是中央银行货币政策操作的主要场所
按不同的交易标的物
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同业拆借市场 回购市场
货币市场
短期政府债券市场 票据市场
大额可转让存单市场 股票市场
金 融 市 场
资本市场 外汇市场 黄金市场 保险市场
证券市场 长期信贷市场 融资租赁市场
0
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2005
7036
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15487.93
2006 2007 2008 保险业总资产 保费收入
2009 2010 累计赔款、给付
2011
2012
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金融市场是金融监管的重点，金融市场的稳定是金融 稳健发展的基本条件