2018年网络剧视频平台与内容行业分析报告

2018年网络剧视频平台与内容行业分析报告

2018年1月

目录

一、“大视频”下半场：平台与内容共生 (5)

1、渠道端的变化：台弱网强趋势加强，先网后台初见端倪 (5)

（1）台弱网强 (5)

（2）先网后台 (8)

2、内容端的变化：自制剧亮点频出，上游内容加速整合 (12)

（1）平台向内容的延展：自制剧为新动能 (12)

（2）内容方的工业化生产本质是要素整合 (14)

3、市场份额的变化：网端挤压台端，看好出海爆发力 (15)

（1）2017年是网络自制剧出海元年。 (16)

（2）政策端利好影视剧出海 (17)

（3）出海重点看好亚洲 (19)

二、国内：BAT视频三分天下，大小玩家争自制剧一杯羹 (21)

1、平台端：三梯队竞争格局稳固，加深内容生态 (21)

（1）视频平台竞争格局：预计形成寡头垄断 (21)

（2）平台涉足自制剧的合作模式：委托定制与合作定制 (22)

2、内容端：剧集类型重塑，自制剧高内容壁垒渐成形 (23)

（1）中小影视公司为自制剧主力军，老牌悄然入局 (23)

①上市公司 (24)

②背靠大资金如资管或基金 (25)

③新兴互联网影视公司 (25)

（2）自制剧内容制作公司分账金额测算 (26)

三、国外：大视频上下游快马加鞭抢占生态圈欲争“未来电视” (28)

1、内容→平台（迪士尼）：头部影视内容公司自建互联网视频平台 (30)

2、平台→内容（Netflix）：平台争夺头部内容，烧钱大战远胜国内 (32)

四、由国外反观国内：产购向共生，互联网影视迎黄金五年 (35)

1、“大视频”发展的四阶段 (35)

2、下半场差异的中国特色道路 (36)

（1）内容方的单一化、弱小化 (37)

（2）平台端暂无牌照，内容方有天然优势 (37)

（3）平台+内容→精品网络自制内容：性价比最高的中国路径 (38)

3、头部公司估值处历史低位，不确定性逐步消化 (39)

五、重点企业简析 (40)

1、华策影视：全网剧工业化生产缔造者，出海最大赢家 (40)

（1）预计Q411部剧确认收入，激励方案提振人心 (40)

（2）中国影视剧出口的最佳代言人 (41)

（3）由工业化生产逻辑看影视剧公司估值分化的起点 (42)

2、慈文传媒：剧变时代，精品剧龙头可期 (44)

（1）资金充沛助力明年主营高增长，人才优质保稳输出 (44)

（2）影视17、18业绩确定性强，游戏业务持续绑定赞成科技 (45)

（3）探索C端弹性业务，分账模式助力打响网大第一枪 (46)

3、快乐购：平台和内容布局最完整，湖南系最强军团 (47)

（1）五家优质资产注入快乐购，“平台+内容”生态完整覆盖 (47)

（2）芒果TV突出重围，核心竞争力在内容品牌 (48)

（3）继承湖南台创新基因，实现网端腾飞 (51)

六、主要风险 (52)

1、自制剧模式尚未成熟，平台恶性竞争 (52)

2、市场竞争激烈，内容项目周期长 (52)

3、影视剧意识形态属性强，面临行业政策风险 (52)

“大视频”指包括视频平台、全网剧内容制作公司在内的视频播放生态圈，即聚焦平台端的视频平台与内容端的内容制作公司之间的关系，平台与内容将逐渐从版权的产购关系转向共生关系。

平台与内容的共生路径：1、上游内容端要素不断整合与内容平台化、工业化；2、平台与内容共建网络自制剧模式；3、关注影视剧出海的爆发性。目前渠道端台弱网强趋势加强，先网后台初见端倪；内容端自制剧亮点频出，上游内容整合加速；就市场份额，网端挤压台端，自制剧驱动网端市场份额有望突破90%，出海份额不到1%，看好未来影视剧出海市场潜力的挖掘。

国内：BAT视频三分天下，大小玩家争自制剧一杯羹。平台端预计形成寡头垄断的格局，内容端剧集类型重塑，形成“超级大剧”和“类型化自制剧”两类，自制剧高内容壁垒逐渐成形，假设每年生产500部自制剧，经测算自制剧对内容制作方而言是2000亿的市场规模。

国外：大视频上下游快马加鞭抢占生态圈欲争“未来电视”。“内容→平台”为好莱坞阵营，“平台→内容”为硅谷阵营，好莱坞阵营与硅谷阵营各自为战，最后的结果是两败俱伤，二者互相蚕食对方领域，各自为战只会使内容垄断或渠道保护愈演愈烈，重启新一轮反垄断。

中国“大视频”的下半场：平台和内容不会互相“打架”，而是由产购转向共生，双方有各自的寡头企业，平台依然倚靠BAT，较内容方非常强势，不排除未来巨无霸级视频平台收购中国相对强势的内容公司。此外，中国的影视剧公司的长远持续发展一定建立在平台端的盈亏平衡，而平台端求盈亏平衡的关键是自制剧模式，所以平台和内容