段永平博客言论
段永平博客
不繁：人生就像滚雪球,最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。
这里的“很湿的雪”应该是指自己喜欢做的事情吧，那“很长的坡”指的是什么？茶水铺回复不繁:个人理解：“很湿的雪”指的是好的生意，“很长的坡”指的是足够长的时间。
段永平回复茶水铺:也许好的生意模式会更好一些。
好的生意有时候可以是相对比较短的时期。
段永平回复 seeking bargains:前提是你需要喜欢你投资的企业花钱的方式seeking bargains：以前一直觉得A股贵，没注意看，突然发现A股很多现金流稳定的公司似乎比起港股美股便宜不少了。
长江电力，没什么资本开支，还完债务的利息以后，每年剩余的现金流大概130亿。
水电成本比火电底，上网电价也底，行业优势明显。
水电占总电力供应只有二三成，行业内部没啥竞争。
虽然提价和扩产基本无望，但是长期现金流应可以稳定。
公司可持续拥有一定杠杆，账上滞留的现金不会像其它国企拿着一大堆低利率的现金。
风险主要是怕多年高通胀，电价却无法跟上节奏。
目前市值1000亿以内，相当于13%的债券，保守一点相当于10%的债券，只是评级比国债略低。
请教大家觉得我这逻辑有问题吗？[2014-04-09 11:18]小沈回复 seeking bargains:我觉得问这个问题的意义不大吧，你懂的。
[2014-04-09 13:53]段永平回复 seeking bargains:前提是你需要喜欢你投资的企业花钱的方式。
kyybb：段总好：我对万科的一点看法向您请教。
一。
基于资产负债表看，良好。
二，基于盈利，良好。
三，行业龙头，良好。
四，行业前景不明。
(但做为万科这样稳健的企业坚信会度过难关。
况且会有好的收购机会，企业有转型为轻资产趋势，小股经营，管理层跟投，）希望段总指点下，谢谢段总！[2014-04-06 15:28]段永平回复 kyybb:还是那句老话，想想10年后。
2008危机：货币市场基金也不是安全的高盛和通用电气的交易挺有意思——5年前谁能想到这些。
段永平：不做空,不借钱,不做不懂的东西
龙源期刊网
段永平：不做空，不借钱，不做不懂的东西作者：白利倩
来源：《理财·市场版》2017年第11期
依靠十年翻百倍的成绩，段永平有了中国股神之称。
不过，段永平罕有在公开场合谈论投资。
但是据悉，日前，他却在网易博客上与粉丝交流起了投资之道。
在段永平看来，投资最主要的就是“不做空，不借钱，不做不懂的东西”。
众所周知，段永平是巴菲特式价值投资最忠实的践行者。
在粉丝问到这么多年的投资经验时，段永平表示：“我的判断标准就是价值。
这也是我能拿住网易8-9年的道理。
在持有的这8年到9年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理抵抗住诱惑的。
”
在段永平看来，什么人都可以做投资，只要你明白自己买的是什么，价值在哪里。
而在被问到投资中不可以做的事情是什么时，段永平表示，“不做空，不借钱，然后最重要的是不要做不懂得东西”。
段永平2015年网易博客评论汇总（带时间，最重要的是要想十年后）
段永平2015年网易博客评论汇总（带时间，最重要的是要想十年后）段总，怎样才能改变茅台在中国人心中的地位啊？段说：多推一些便宜的非53度酒,包括茅台啤酒和红酒,甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水，茅台酒店，茅台手机，茅台空调, 加快推出的速度，五年出厂的规矩也不要了，假酒也不管，……。
十年后，茅台的地位就应该彻底不一样了。
最怕茅台扩展产品线，不过似乎目前还比较清醒，在减掉一些不太合适的东西。
2015-02-16投资里没搞明白的东西往往是带来麻烦的东西。
2015-01-21茅台如果能够做到让消费者放心地买到绝对的真酒，投个十个八个亿都是极为合算的。
2015-01-28最重要的是要想明白五年十年后这个公司是什么，别想市场会怎么看。
2015-01-21茅台应该学学法国红酒的做法，让每一瓶酒都成为年份酒--每一瓶酒上都写明出厂年份。
以后大家喝53度茅台前会说今天喝的是哪年哪年的茅台，而不仅仅是茅台哈。
现在的年份在酒瓶上实在是不起眼。
2015-01-28我理解的大概意思是，小资金的人对企业的理解一般也容易弱些，不容易看懂伟大、优秀、以及普通企业的区别，所以多数人都是容易从烟蒂开始的。
只有很少的人最后会真正悟到投资的道理，并同时具备看懂伟大企业的能力。
2015-01-19“净资产收益率”是个很好的指标，可以用来排除那些你不喜欢的公司，但不能作为“核心指标”去决定你是否要投的公司。
这个指标如果好的话，你首先要看的是债务；如果没有债务问题则马上要看文化，看这种获利是否可以持续。
最后还是要回到“ right business, right people, right price"。
2015-02-12关于苹果的东西，你可以查Tim Cook 都说过啥。
该说的他都说过了。
你把所有的苹果发布会都看几遍大概就明白苹果是这么回事了。
如果还看不明白，我相信也没有谁能让你明白。
理解苹果确实不容易，我似乎从来就没让不明白的任何人明白过，所以也不可能在这里几句话说明白。
段永平访谈语录2020（高手过招）
段永平访谈语录2020（高手过招）1，问：什么是投资？段永平：拥有一家公司的部分或者全部，最简单的概念就是“拥有”。
2，问：什么是投资中最重要的事？段永平：a，买股票就是买公司，是不是上市没有关系，上市只是方便退出而已；b，公司未来现金流的折现就是公司的内在价值，买股票应该中股价低于内在价值时买，至于是低40%还是50%，完全由投资人自己的机会成本决定；c，未来现金流的折现不是算法，是思维方式，不要企图拿计算器算出来；d，不懂不做；e，“护城河”是用来判断公司内在价值重要而不充分的条件；f，企业文化是“护城河”的重要部分，很难想象一个没有很强企业文化的企业，可以有很宽的“护城河”。
3，问：什么是好公司？段永平：如果你一直关注的话，好公司出现时，你就应该意识到了。
4，问：什么是好的商业模式？段永平：商业模式就是公司赚钱的模式，有很多公司几乎可以看到，10年后日子会不好过，这就叫商业模式，好的商业模式是有护城河的，看懂护城河对投资很重要，但护城河不是一成不变的，企业文化对建立和维护护城河有不可或缺的作用。
5，问：什么是护城河？段永平：能长期维持的差异化是护城河，差异化指的是产品能满足用户的、别人满足不了的需求，没有差异化的商业模式，基本不是好的商业模式，投资尽量避开产品很难长期做出差异化的公司，比如航空、太阳能组件公司。
6，问：品牌算护城河吗？怎么看品牌溢价？段永平：品牌溢价是一种误解，品牌只是物有所值而已，当一个品牌想当然认为其有溢价时，会很容易犯错误，大多数人买有品牌的东西时，肯定不是冲着“溢价”去的。
7，问：什么是企业文化？段永平：就是企业里这帮人的Mission（使命）、Vision（远景）、Core Values（核心价值观），使命是为什么成立，远景是我们要去哪里，核心价值观是哪些事是对的，哪些事是不对的。
8，问：你为什么把企业文化看这么重？段永平：一个企业的产品可以模仿，而文化不能模仿，如果把企业比作木桶，企业文化就是木桶的底板，如果企业文化没做好，木桶是不能装水的，如果有深厚的企业文化底蕴，其他短板可以及时补上。
转载 段永平投资语录
转载段永平投资语录原文:博主按:投资就像山岳一样古老，没有什么新鲜事。
投资研究到最后都归结到了做人做事的基本原则，即常识。
先做对的事，再把事做对;不懂不做;不占便宜;买股票就是买公司的股权;在错误中不断学习。
以后要不断提高自己的思维境界，透过现象看本质，把握常识，不浮躁，健康的长久的活着。
投资理念1、买股票就是买公司。
所以同样价钱下买的公司是不是上市公司并没有区别，上市只是给出了个退出的方便而已。
2、公司未来现金流的折现就是公司的内在价值。
3、买股票应该在公司股价低于其内在价值时买。
至于应该是40%还是50%(安全边际)还是其他数字则完全由投资人自己的机会成本情况来决定。
4、未来现金流的折现不是算法，是思维方式，不要企图拿计算器去算出来。
当然，拿计算器算一下也没什么错。
5、不懂不做(能力圈)是一个人判断公司内在价值的必要前提(不是充分的)。
6、"护城河"是用来判断公司内在价值的一个重要手段(不是唯一的)。
7、企业文化是"护城河"的重要部分。
很难想象一个没有很强企业文化的企业可以有个很宽的"护城河"。
8、"理性"地面对市场每天的波动，仔细地检查每一个自己的投资理由及其变化是非常重要的。
9、买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流的折现。
估值就是估未来现金流的折现。
估值是定性的，因为变量太多且不可知。
知道什么变量最重要及其变化的可能趋势是非常难的。
所谓能力圈、护城河等等其实讲的都是怎么估值的问题。
10、顺便说下，投资很有趣的地方就是，你能看懂的东西就已经能够让你足够忙和得到足够回报了。
另外，要想搞懂自己不擅长的东西往往没有那么容易，同样的机会成本(时间)在自己明白的圈子里往往有大得多的回报。
投资的基本原则就是不懂不投～11、发现自己懂的东西越来越少往往是进步。
实际上是懂的东西越多，接触到的不懂的东西越多。
12、巴菲特之所以是"巴菲特"，最重要的就是他能坚持做正确的事，也就是原则性错误的事不做。
段永平博客1
bigfigure：今年以来发生的一系列“怪事”，加上最近工人们不断罢工，似乎是之前多年没有过的，总是隐隐感觉中国要发生大事情，或许是不知不觉地在发生，平衡是否被打破了？段永平回复 bigfigure:小病不断，大病不犯On the way 回复 bigfigure: 不知道会不会有一天积重难返段永平回复 On the way:会的思行回复段永平: 段先生看中是YAHOO手中啊里集团股权。
YAHOO看起似乎基本上也出不了什么乱子。
段永平回复思行:是的。
事实上，我觉得新的 CEO还行，做的事情我比较认同，不然也不敢下手。
[2010-06-21 15:On the way 回复段永平: 段总您什么怎么看出yahoo的文化比较乱的？看企业文化，可以去看企业老总的电视访谈来观察吗？怎么样更有效的观察企业文化。
由于我们不是局内人，我们如何准确的来观察，怎么样避免不被忽悠？段永平回复 On the way:观察所有的东西。
betterlife 回复betterlife:段老师，能谈谈您对雅虎的现有企业文化的理解吗？[2010-06-20 10:55] 回复段永平回复 betterlife: 以前的yahoo的文化不太好，有点乱。
现在在调整过程当中，至少开始聚焦了。
总而言之，yahoo目前还没有很强大的好的文化，似乎以后也不容易有。
topcp 回复阿波罗: 每一家都有每一家的道理，只是慢慢的体会，你会发现有些思想看的更远，而且解决问题的效率更高。
古惑仔中的陈浩南杀了东星的耀扬使自己社团的地位更强，打跑了竞争者垄断了铜锣湾的夜总会毒品生意，对待老大忠心耿耿，对待手下关爱有加，赚的钱不独吞分给手下。
那么孔子的思想他就是一个好人，因为他有仁有义。
但老子的思想这是一个坏人，因为他杀人，贩毒。
一个局长贪污了大笔公款，拿出来部分钱给家乡农村修路修桥，再建几所希望小学，那么孔子的思想这绝对是仁义的人，造福一方。
那么老子的思想认为呢，这是一个坏人，因为他贪污。
段永平博客5
段永平回复topcp:中医当然有用，因为3分病7分治。
段永平回复topcp:西医确实很科学，但还没能解决所有问题。
中医有其长处，但也不是无所不能。
现在做得好的中医大概主要是中西结合的中医，我认识的一个很有名的中医就是西医出身的，所以完全不排除西医。
把中医和西医对立起来的看法是不理性的。
自由翱翔回复betterlife:企业的运营跟健康蛮像的，段老师也老说健康度。
道理是一样的，很多企业营销部门很牛，广告满天飞，但是生产管理很烂，发生癌变了，最后的结果就是健康的发达的部分一定会被癌变的部分拉下来。
你要做化疗，要掉头发，不然就要完蛋。
所以最好的办法是“养”，从平时做起，日积月累的效果肯定最好，而这个就是中医的理念了，最好的医生其实是自己。
段永平回复自由翱翔:什么企业的营销部门可以很牛？苹果大概也不会吧？好企业的营销部门是不应该很牛的，当然，别的部门也不会。
[2010-11-28段永平回复自由翱翔:其实很多中药也是有副作用的。
topcp 回复yangmeng133:没有西医之前，去查查死亡率是多少？人均寿命是多少？皇帝拥有最好的中医，平均寿命才多少年？没有西医大病基本就是死和听天由命。
段永平回复topcp:当时有西医的地方这些数据也不好。
西医近代的发展远远快过中医，这和中医的先天不足的东西有关--中医基本是靠经验积累，非常难以传承，而西医比较“现代”科学，容易系统学习，时间一长（其实也不是很长）差别就出来了。
bigfigure：周末逛书店，看到了88元的穷查理宝典，也是李路作序的那个版本，只不过是简装版，可惜已经买了300块钱的精装，这次购买精装版的兄弟们，是否从价值投资的角度来说，做了错误的决策？不够耐心？段永平回复bigfigure:早看几个月还赚不回这几百块（平均而言），那投资还是不干为好。
要知道什么是机会成本啊段永平回复jianxiongzb:呵呵，至少对我而言是如此啊。
你可能还不明白机会成本的意思。
段永平的博客岁月
12各界封面故事静 临2018年8月21日，段永平在网易博客上发了一个博文，标题是《博客要关了》，里面寥寥数句，“因为不喜欢Lofter（网易的一款轻博客），以后就在雪球上见了……在雪球上的发言规矩也一样。
”就在他发这个博文的前一天，网易博客宣布将在11月30日关停，很多人感叹：博客时代翻篇，一代人的青春逝去了。
段永平一直保持着写博客的习惯，而且只在网易开博客，他博客里置顶的日志里就写着，其他任何地方以我的名字开的博客及微博等都是假的。
他的这个习惯有渊源。
2001年，他认识了丁磊，并在网易巨亏3000万，股价跌至0.8美元时，大举买入网易股票，最终带来了1亿美元的收益。
段永平从2006年开始在网易上写博客，一共写了420篇。
有他自己的投资经验，有他分享的手机应用，也有他生活中的小随笔。
零零杂杂，勾勒出段永平的生活：投资是他的主业，高尔夫是他的兴趣所在，苹果和巴菲特是他在博客中提及最多的两项。
“宁负天下，不负红颜”2006年11月，段永平在网易博客上发了第一条日志，就是介绍自己的学位和学历：“本人最高学位是工学学士，于1983年7月在浙江大学无线电系（现信电系）获得。
1988年7月中国人民大学经济系研究生班毕业，由于没在规定时间内交论文故无硕士学位。
补充一点：我还在中欧读过EMBA，好像是2000年入校。
由于没有完成所有课程，也没有学位。
中欧有不少课程都很好，但也有些课程是我不需要的（和老师讲的好坏没关系），所以逃课了。
网上乱传的博士、硕士都不对，特此说明。
”把自己“坏学生”的形象在第一条日志里呈现，能看出段永平的特立独行——这就是我，不一样的烟火。
段永平的特立独行，还体现在“宁负天下，不负红颜”上。
1998年段永平认识了他的现任妻子刘昕，刘昕当时是美国《棕榈滩邮报》首席摄影记者，两人相识仅仅两个月就迅速闪婚，他对刘昕承诺：将步步高推向一个新台阶后，一定到美国与她会合。
段永平没有食言。
2001年，段永平兑现了自己的承诺移居美国，他对此解释说：“结婚前承诺了去美国安家，绿卡办下来了，不去不行。
段永平的十八句人生名言
段永平的语录摘录1、平常心就是回到事物本源的心态，也就是要努力认清什么是对的事情，认清事物的本质。
2、人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情，其实我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。
3、本分，我个人的理解就是“做对的事情+把事情做对”。
明知错的事情还去做就是不本分。
本分是个检视自己的非常好的工具。
4、人生最大的成功是做一个有目标的人，所有的快乐就在于实现这个目标，而不是得到一个结果。
5、只有服气，才能争气，才能吐气。
必须正视自己的底子不如别人，必须虚心向别人学习好的管理经验，好的技术。
6、普通人坚持做对的事情，结果是可以很不普通的！7、如果一个人不但能得到成功，并且能长久地驾驭成功，那么这一定是素质。
曾有一位美国大学的校长说过这样一句话，统计所有世界五百强企业那些成功的CEO的特质，就是诚信、正直。
人品相当重要。
8、我觉得没人天生有悟性的。
我看到的有悟性的人一般都非常肯悟，会习惯想本质及长远。
9、最重要的是，做任何选择是要有是非感，而不是跟着利益走。
这么做的话，过些年就会好很多的。
10、读书是学习的途径之一，但不是唯一的途径。
我觉得学习中最重要的是要open，就是要开放心态的意思，我发现绝大多数人都是非常封闭的，当然这里可能也包括我自己。
11、个人认为最重要的是你自己要有是非观，要有长远的看法。
凡事如果你能想着10年20年，你大概就不会那么困惑了。
12、我们会理性地去冒险。
就是冒能冒得起的风险，当然不是为了冒险而冒险哈。
有些事情看起来需要做，但如果做就会有风险，这个时候理性思考很重要。
13、******“做对的事情”最早看到的是管理大师彼得·德鲁克说的。
这是一生受益最大的一句话。
14、所谓要做对的事情实际上是通过不做不对的事情来实现的，这就是为什么要有stop doing list，意思就是“不做不对的事情”或者是立刻停止做那些不对的事情。
也许每个人或公司都应该要积累自己的stop doing list。
段永平投资语录1
段永平投资语录12012-01-13 01:53:24这些都是网友从博客上整理出来的，先谢谢网友的时间了。
我自己有空时再看看，有没有需要改的。
有些话是针对问题去的，如果有原始问题在或许更容易明白些。
1、我当时后续的资金主要是来源于卖了其他的股票。
我做投资不用融资的。
如果没钱了以后股票掉了就不管了。
这种事情经常发生，买了想买的股票后，有一半的机会他还会掉一会。
如果为这种事情着急得话，那要着急一辈子。
我记得巴菲特讲过，希望刚刚买的股票大涨是一种愚蠢的想法。
我很少考虑所谓的资金分配的问题，有合适的股票就买，没有就闲着。
买股票当然要做定量分析，不然怎么搞？老巴成功的秘诀是他知道自己买的是什么。
有人问过芒格，如果只能用一个词来形容他们的成功，那会是什么？他的回答是：“rationality”（理性），呵呵，有点像我们说的平常心。
2、我不买option的。
买option的逻辑有点问题。
比如，如果你觉得GE会跌，你干嘛要买呢？买option长期而言一定会亏钱的，因为时间是你的敌人。
投资最好的地方就是，时间是我的朋友。
3、呵呵，再说一遍，我认为抄底是投机的概念。
买股票时参考过去到过的价钱是危险的。
抄底主要是看过去到过什么价，然后掉到一定程度跳进去，有可能真的会跳进去出不来的，如果不知道买的是什么的话。
4、波段操作没有违背价值投资。
我觉得波段操作根本就不是价值投资。
5、我对大盘的判断很简单。
如果你有足够的钱把所有股票买下来，然后赚所有上市公司赚的钱，如果你觉得合适，那这个大盘就不贵，不然就贵了。
（这里还没算交易费呢）回复6、长卖空会破产的。
7、也许用有时巧合比较合适些。
8、W：我觉得，做价值的波段还是属于价值投资的：在价值低估的时候买入、在价值高估的时候卖出。
但是，如果你完全是根据技术指标来进行波段操作的话，那就是投机了，而不是价值投资。
D：呵呵，这么说也对。
至少有事干，不闲着。
不过，巴菲特也这么说过来着：最难的事是什么事都不干。
马化腾.李彦宏.段永平语录
马化腾.李彦宏.段永平语录.1.人生是个积累的过程，你总会有摔倒，即使跌倒了，你也要懂得抓一把沙子在手里。
2.在我眼里，360行，不要觉得自己那一行特NB，我们和农民挑粪浇菜，你觉得有很大的差别吗？我觉得没差别。
都是提供产品，都是让消费者满意。
3.我在做企业的时候，是个不断学习的过程，从来没有人教过我们怎么运作这个公司。
做企业的时候，一些优秀的人才对公司非常重要。
我认为虚心求教和咨询很重要。
4.企业竞争不是比谁做得早，而是说比谁能够跑得更加长远。
5.有时候不是我们太强势，而是对手常犯错。
6.当年一起喝啤酒的时候，我们只是打工仔而已，都还不知道未来。
丁磊后来的成功为我带来了启发，只要去做，没有什么事情是不可能的。
7.腾讯从来没有预设对手，或者任何的假想敌，腾讯人都认为最大的对手就是腾讯人自己。
8.管理方面的书，知道了也就够了。
不会因为你知道，企业就能变得怎么样，还是得看你做的事情。
9.没办法，因为有些专业知识，无论怎么补课，就是到不了那个级别。
指望你的提高去迎合公司发展的风险太大，所以一定要请人来替换你的功能。
10.成功者一定是用自己的梦想去点燃别人的梦想，是时刻播种梦想的人。
11.在中国，无声的不是管理，是技术，太少人真正关心技术的进步，太多的人醉心于把管理当战争，把自己当毛泽东。
12.我觉得我是一个很有野心的人，外界总是倾向于低估我们的野心。
13.我最大的担心是，有一家公司也像百度这样专注于搜索引擎，而不是其他。
14.我们必须时刻提醒自己，身处这样一个不确定的年代，我们仍然是一家心中有着远大理想的——小公司。
15.人生就像挤公共汽车，你上去的时候感觉很挤，但只要你愿意晃荡，挤来挤去总能找到个不挤的地方，偶尔还有一个座。
16.巴菲特值得学的东西的确非常多，这么成就的人，可以这么谦虚，这么平实，这么和蔼。
他的幽默我们不一定可以学会，但是谦虚总可以学得会。
17.在企业经营过程中，没有什么是最重要的，缺的最重要。
段永平的教训
段永平的教训错误与风险 2010.6.1段永平的教训,1、段永平老师说:一个人不知道自己不知道什么是挺那个啥的。
其实我最大的财富就是我犯过的这些错误，巴菲特也是。
存银行就是典型的“无风险套利”，很多“无风险套利”其实是有风险的，只是大家不容易看到而已。
举个例子，巴菲特100块收购了BNI，但要6个月以后成交，现在bni市价99块。
这时如果你99买入，6个月以后就能卖100块。
如果你的资金成本低且规模大的话，就可以从中赚一笔。
摘自《解读大师成功心得:巴菲特选股十招20100429》,2、(问:在10年投资中都犯过哪些错误,补了哪些弱项,感到最难的是什么,)段永平老师说:这些年犯得错误就那几个:做了自己其实不懂的东西，借过钱，做过空。
所有的错误都和这些有关。
以后不会再做空和借钱，但可能还会有机会做以为自己懂了其实还是没搞懂的东西。
所以犯错率大幅度下降了。
最难的就是什么都不做。
当手里有很多现金的时候就很容易理解为什么这么说。
Buffett说他最容易犯错的时候就是手里有很多现金的时候。
摘自《海啸20100228》,3、(问:银行股是怎样,)段永平老师说:就是如何保证回本的问题。
如果回不了本，利息是什么,事实上，有很多银行是因为做的大才活下来的，因为国家会救(一部分)。
每10年8年一定来一次，确实不好懂。
摘自《巴菲特自述:我的城堡和我的投资5+12+8+2法则 20100528》,段永平老师说:呵呵，亏钱的投资有好几次了，多数都可以原谅，但有一次属于极度愚蠢，就是跑去short百度。
之前投资表现非常好，有点飘飘然，真以为自己很厉害。
开始还是想小玩玩，后来又不服输，最后被夹空而投降，所有帐号加起来亏了很多钱，大概有1.5-2亿美金，其中有个帐号到现在都翻不了身。
最可惜的是，这次错误把我们的现金储备全部消耗掉了，机会成本巨大，不然这次金融危机我就可以帮大家赚更多钱了。
而且最遗憾的是，这个错误是发生在巴菲特叫我不要做空之后。
段永平论stop?doing?list?“不做错的事情自然就提高了做对的事情的概率。”
段永平论stop doing list “不做错的事情自然就提高了做对的事情的概率。
”“不做错的事情自然就提高了做对的事情的概率。
”——段永平（2019-9-10）大道说每个人都应该积累自己的stop doing list，找到自己的北斗星。
stop doing list是方法论。
一、大道谈过的企业经营stopdoinglist1、不赚不该赚的钱违法的钱不赚，有违道德的钱不赚。
企业应该有道德，有自己的原则。
有些生意哪怕再赚钱，如果违背自己做企业的原则，那我肯定不会去做的。
企业不能不赢利，但赢利应该建立在对市场的准确把握的基础上进行合法经营。
如果什么钱都想挣，这种企业永远也长不大。
2、超过自己能力的钱不赚有多大能力做多大的事，而不是有多大的胆量。
实际上每个企业的资源都是有限的，包括人力、物力、财力，把这有限的资源用到无限的投资方向上去肯定要出问题，有的企业什么都在做，但都没有什么特点，你不知道它到底是干什么的。
这种企业的问题也许短期内不会表现出来，但将来很麻烦。
必须要集中优势兵力打歼灭战，即在一个企业中实现焦点化，集中一个行业中最尖端的技术开发出最尖端的产品。
企业就那么点能力和规模，不可能再分散资源，我不相信有天上掉馅饼的事。
3、不偷懒、不投机做企业就像长跑赛一样，唯有老老实实保持匀速前进，不偷懒、不投机者才不会被淘汰。
4、不攻击对手互相攻击是种不健康的行为，做企业要有点风度，攻击对手恰恰是没有自信的表现。
心态上要沾染这些东西，纵然一时得手，将来总是要摔交的。
靠攻击别人过日子，是得不偿失。
其实，每个企业都有自己的长处，也有自己的短处，宣传自己的长处就行了。
5、不相信“神话”我们不应该相信“神话”，诸如“点石成金”、“水变石油”，练某某功可以让你成仙，或者是让你交100元，教你一个一夜暴富的秘诀之类的神话。
企业就是由点点滴滴的平常组成的，每一个产品的开发和设计，每一件产品的品质和服务，每一个消费者的感觉和评价，每一位员工的工作和生活费…，平常的功夫就是实力，平常的积累才可能创造奇迹。
段永平妙语平常心...
段永平妙语平常心...大道论平常心的经典语句，simple but not easy：1、平常心其实就是理性思考的习惯，应该是后天养成的。
2、没目标时钱在手里好过乱投亏钱亏钱。
如果一有钱就乱投的话，早晚都会碰上个亏大钱的目标的。
只要你能理性思考，耐心自然就有了，或者说，没耐心是理性不够的表现。
3、平常心包括进取心。
4、平常人是很难有平常心的，所以平常心又叫不平常心。
如果你关心的不是事物的本质，没有平常心是正常的。
倒过来也一样，如果你关注的只是事物的本质，平常心自然就在那里了。
在错的道路上是没办法有平常心的。
5、做企业，必须有平常心。
我认为企业最重要的是安全，而不是像某些人说的要做多大。
大是自然而然的发展过程，包括利润。
企业的利润也是一个过程！当然企业必须有利润，没有利润就无法生存，但你不能把利润作为最大的追求目标。
如果这样的话，企业就会变的唯利是图。
企业赚了不该赚的钱，会伤害你的未来的。
企业应该有利润之上的追求。
6、平常心就是理性。
理性面对自己也不容易的。
7、平常人很难有平常心，除非他们想有。
8、我之所以提出平常心的原因就是因为我也会失去平常心，所以大家都差不多，需要时刻提醒一下自己哈。
9、平常心大多应该是后天养成的习惯，时常想着概率自然会大些。
10、其实能有平常心的人经常会不是那么平常的，因为时间久了就不平常了。
11、平常心也许能帮上忙?无论你想买的时候还是想卖的时候，先回到原点，想下这是不是件正确的事情。
买和其曾经到过的价钱无关，卖和你的成本无关。
这样想，犯错的概率大概就低了？12、我特别推崇“平常心”，这不仅在经营企业，在做任何事情时都特别重要。
比如，在企业中，经常有各种各样的诱惑围绕着你，面对这些诱惑就需要平常心。
如果有人推荐一个项目，说投入2000万，短时间就可以挣两亿，我们肯定没兴趣。
我们所做的，就是播种、耕种，然后才收获。
13、做事情要有一颗平常心，不能急躁，事物都有一个发展的规律，企业发展也是一个渐进的过程，出现一点挫折或取得进步都是正常的，要赢得起，也要输得起。
段永平投资语录
段永平投资语录
段永平投资语录：
1、股市从来都如此，大多数人都在忙于寻找万能公式，也就是要找到一种一劳永逸的方法。
事实上，世上根本不存在这样的公式。
2、物质都是客观存在的，公司的价值就固定的，等于每年折现之和。
公司变化的只有每年的同比数据，从另一角度说，一个公司存在的那天起，价值就定了。
以后怎么发展，应该是由今天的基因决定的，只是这个价值的数值没人可以准确知道，就象一个小孩，以后长多高基本就定了。
与遗传因素，后天因素有关，但后天的因素又与性格有关，家庭有关，只不过，小孩能长的这个高值是没人准确知道。
我们要做的一切，就是要尽量准确的知道这个值。
这个就是能力圈。
3、因不敢居前争先，所以才能为众人拥戴成为官长。
如果一味居前争先而希望获得拥护，不仅不可能，而且注定是死路一条。
4、对的事情往往和能长久有关系，投资上尤其如此。
所谓不对的事情其实并不总是很容易判断的。
有些事情相对比较容易判别，比如不骗人。
有些不那么容易，比如是不是该早睡早起。
5、理解【简单和不容易】还真是不容易的。
简单指的是大原则，是“是非”，不容易指的是技巧，其实就是要“做对的事情，把事情做对”的意思。
6、如果你认为你正在做的事情是错的，就应该尽快停止，和他对你有多重要以及你曾经花过多少心血无关，也和你能不能找到更好的事情无关。
转。
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回答博友提问默认分类2010-09-21 13:51:17 阅读2413 评论116 字号：大中小订阅/thread-4955-1-1.html在imeigu上看到的，觉得挺对我的胃口，转载一下。
有空的时候我自己会做些修改，如果有补充我会自己加上来。
谢谢茶水铺和莫青。
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------段永平回答博友提问网友：关于投资的书段总：对了，关于怎么投资的书，我觉得最重要的书是巴菲特写给股东的信，其次是巴菲特平时的言论。
如果你真看懂了，你就可以开始了。
如果谁觉得巴菲特已经过时，谁在投资时就该小心了，不然过时的很快就会是自己。
该讲的老巴都讲了，别人谁讲的都不重要，能不能理解完全看自己的悟性和造化。
网友：关于出手的次数段总：投资的一般规律是：出手越多，赚得越少或赔得越多网友：3.您当年投万科的时候是如何估值的，“起码值10块钱”是如何估算的？如果有机会再次买进，您会以多少市值买入？4.您买入的企业都是通过什么方式/方法进行考察和调研？（或者是感兴趣的企业）5.对国内的银行业感兴趣吗？对招商银行的投资价值怎么看？6.格力的董明珠曾说过“没有夕阳的行业只有夕阳的企业”相信您会有切身的体会和独到的认识，从步步高的角度您如何思考这个问题？段总：3，我的所谓估值都是毛估估的。
我买万科时万科市值才100多个亿，我认为这无论如何也不止，所以就随便给了个500亿。
呵呵，当时唯一确定的就是100多个亿有点太便宜了，如果有人把万科100多个亿卖给我，我会很乐意买，所以买一部分也是很乐意的。
4.没有一个具体的办法。
一般来讲，我不太会对一个自己完全不了解的公司有兴趣，除非有个什么理由吸引我。
了解每个公司的办法可能都不太一样，我一般用排除法，发现不喜欢的东西就离开了，所以最后能留下的目标很少。
没办法了解的公司就不碰了。
5.我不了解银行业，所以只买了巴菲特了解的富国银行（WFC，26.56，+2.11%），如果他卖我就卖了，他不卖我也可能卖如果我能有更了解更便宜的目标的话。
6.我没见过她说这句话。
如果有，可能是有人认为空调是夕阳行业吧？她的回答非常好！我们对夕阳行业的体会不深，因为我们运气比较好，一直都在朝阳行业里，呵呵网友：段前辈能不能推荐几本投资方面的书？巴菲特和本杰明的书是不是都应该精读几遍啊？段总：本人唯一看过书就是巴菲特给股东的信，好像还没看完。
道理讲来讲去都一样，明白了就行了。
其他的书我翻过一些。
我认为，如果你能明白巴菲特，别的书不看也没关系；如果你不明白巴菲特，别的书不看也没关系网友：阿段你好！看了你的《波士堂》。
对话相当精彩，很少看到这么实话实说的企业家了。
但你在其中反问你的师弟说：步步高难道不是中国的三星，索尼？请问除了企业的健康程度、所在产品行业的品牌知名度、市场占有率，还有其它的依据吗？段总：波士堂是很久以前的事了，不记得都说了啥。
一般而言，我评价企业的主要标准就是其健康度，其他都相对次要。
步步高现在的健康度我认为可能相当于甚至好过当年的3星或Sony。
50年或100年以后，如果企业都还在的话，还可以再比。
最重要的是50年或100年后我们企业还在。
网友：谢谢阿段的慷慨和价值投资，您前面的文章说投资最重要的是投你懂的企业，我觉得您最重要的还有一点是对安全边际的严格把握，如果没有这一点您就不会在网易（NTES，38.38，+1.27%）和GE上赚这么多了，呵呵，但是这样的机会很少的，我很想知道如果没有这样大机会下的安全边际，您是不是就一直在空仓等待呢？段总：呵呵，机会很多的话就无所谓机会了。
空仓是件非常难的事。
巴菲特的经验是当有钱没东西买的时候就很容易犯错误。
空仓总比犯错好。
网友：段总新年好。
向您请教两个问题;1、您在谈及网易、yahoo时谈了市值与现金，没有谈负债，是否您认为负债与企业价值无关。
2、您认为ebit、净利润等等，从哪个方面考虑利润好些。
段总：如果只讲现金的话，我指的就是净现金，就是减去负债后的。
你的第2个问题我不太懂。
我一般看现金流和利润。
有些公司的利润挺假的，从现金流能看出来。
有空你可以看看Buffett写给股东的信，里面都有，我不可能解释的比他好。
网友：在A股的财务报表中只有货币资金、经营活动现金净流量、现金净流量等这些，请教段总，您指的净现金指的就是货币资金吗？段总：应该也包括短期可以变现的一些东西，比如债券。
网友：向段哥表示感谢，俺是看了你的波士堂开始做长线投资的。
以前10年也就几十万块，交易金额我算了算4000万。
运气还算不错，没赔，但精神上折磨的够呛。
还是长线好些，我自己不太会分析，抄了一下赵丹阳的底，持有了1年，比10年挣的还多。
我把互联网上有关你的资料尽可能的收集了，但是今天看了你的博客，他们作者也老误解你的意思。
老兄还是自己多给传授传授吧。
现在苦恼的是不知道啥时候卖。
段总：我也不知道啥时候卖好。
反正不便宜时就可以卖了，如果你的钱有更好的去处的话。
顺便讲一句，我个人认为抄底是投机的概念（没有褒贬的意思），价值投资者不应该寻求抄底。
抄底是在看别人，而价值投资者只管在足够便宜的时候出手（不管别人怎么看）。
对我而言，如果一只股我抄底了，往往利润反而少，因为反弹时往往下不了手，所以容易失去机会。
最典型的例子就是当年买万科时我们就正好抄到底了，郁闷啊（其实没那么郁闷，总比亏钱好），买的量远远少于我们的原计划网友：段总您好，抄到底了，即使反弹一点也是可以买的呀，您是习惯越向下越买的，呵呵，只要它足够便宜，无论向上还是向下都是可以买的吧段总：你说得对！可人非圣贤，很难不受影响。
网友：请教一个问题，你有没有碰到过一直价值低估的股票，经过三五年，仍然没有涨起来，这时该怎么办？段总：其实没有人知道市场应该花多少时间去反映公司的价值。
有时很快，有时很慢。
价值低估的股票股价3-5年不涨确实很少见，尤其是一轮牛市后，但这也并不意味着价值低估的股票一定会涨。
还有一种可能叫价值陷阱，就是账面看起来有价值而实际上有很多水分在里面。
这种不涨就容易理解。
网友：谢谢。
最近我遇到的另外一个问题是，当股市整体已经不再便宜时，如果发现一只价格合理的股票，是应该买入还是耐心等待很长时间？段总：呵呵，价格合理的股票不一定非买不可。
我的观点是只有价格不太合理的时候才是机会啊。
有时候可能会等得很难受，尤其是大牛市的时候。
Buffett说过，最难的事是什么都不做。
呵呵，他都觉得难，我们觉得难也就很正常了。
网友：1.您会把财报看的很细吗（除了3大表外）？会经常的参加股东大会？2.在10年投资中都犯过哪些错误？补了哪些弱项？感到最难的是什么？3.平时您都是用什么学习方法来补充知识4.为什么不喜欢企业“创新”啊，因为啥呢？5.您认为巴老收购的“柏林顿北方铁路”公司吸引力在哪？6.在投资A股或港股时，如何应对汇率变化带来的风险？段总：1.我不是很经常看财报（所以说没有巴菲特用功。
）比较在意的数字是几个：负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产，好像没了。
不知道3大表是什么。
我看财报主要用于排除公司，也就是说如果看完财报就不喜欢或看不懂的话，就不看了。
决定投进去的原因往往是其他的因素，uhal是个例外。
也有没看过财报就投的，比如BRKA。
去年买了些BRKA并且做成了certificate，就为了让Buffett签个名，呵呵，结果到现在为止，已经赚了几顿饭钱了。
很少参加股东大会，但基本每年都去Omaha（去年由于流感没去）2.这些年犯得错误就那几个：做了自己其实不懂的东西，借过钱，做过空。
所有的错误都和这些有关。
以后不会再做空和借钱，但可能还会有机会做以为自己懂了其实还是没搞懂的东西。
所以犯错率大幅度下降了。
最难的就是什么都不做。
当手里有很多现金的时候就很容易理解为什么这么说。
Buffett说他最容易犯错的时候就是手里有很多现金的时候，me2.3.大概是聊天和上网？有时也看点书，很少有看完的书。
4.从来没说过不喜欢企业创新但不喜欢企业盲目创新。
很难有企业不靠创新可以生存下来的，但创新是指在用户导向前提下的创新，而不是为了不同而不同的创新。
我们公司把这叫差异化，也就是满足用户需要而别人还没有提供的东西。
当然，用户需要而大家已经提供的东西我们绝对不能少。
盲目创新是危险的，而消费者导向前提下的创新是企业生存的一个重要基础。
5.我认为Buffett花钱买BNI好过把钱放在长期国债上。
BNI有很好的现金流及一定的成长和大片的地产，长期而言年回报应该能超过8%。
6.我从来不考虑汇率风险。
如果我认为我的投资可能连汇率风险都cover不了的话，我会选择不投。
网友：请问步步高的核心竞争力是什么？段总：是我们的企业文化！呵呵，10多年前我就这么回答，现在可能有些人已经开始明白了。
网友：关于投资，巴菲特该说的都用大白话说了，我一开始看他的东西的时候，看的很高兴，以为看懂了，其实那只不过明白他在说什么而已，不是真正的“理解”，中间的那道槛，不用真金白银交点学费是很难跨过去的，他的东西实际上是很难“理解”的，也就是难以内化成自己的东西，只能是自己犯了一次错，然后想起，啊，原来巴老不是早就说过这事不能干的吗，骂一下自己，然后不再犯同样的过错，这已经是最好的结果了，有实际的企业经营经验的人应该更容易理解点,不过我也见过企业经营很成功的人在股市里完全是把股票当筹码在赌博，就象我见过买几块钱东西都要讨价还价的人买起股票来完全不把钱当钱，买股票就是买企业的一部分，不懂的东西不要做，不要做超出自己能力范围的事，只在相对于内在价值大幅打折的时候才买进，投资要有耐心有纪律，听起来多简单啊，小学生都知道是什么意思，但做起来多难啊，dimple but not easy，呵呵。
段总：呵呵，你已经看得很懂了笔误纠正一下：simple but not easy！小典故：这句话有可能是巴菲特跟我学的，第一次和他吃饭的时候我说了一次，然后他微笑着重复了一次。
以前我没见他这么说过，那以后我见他说过两次，其中一次是在CCTV采访中说的。
不管谁说的，听懂了就是很大的进步网友：现在是否走向多元化了呢？段总：我们每个事业部都是高度独立和专业化的，都非常专注于自己擅长的领域。
我们不会为了多元化而多元化。
网友：呵呵，原来如此，我是在他说可口可乐（KO，57.97，+0.71%）的时候听他说simple but not easy的，印象深刻，他说投资就是要找到像可口可乐这样的生意，看起来simple但对竞争对手来说not easy。