公司理财罗斯中文版19

a. 用发行债券所得的资金派发股利。 b. 购买不动产，并通过短期债务支付。
c. 赊购存货。
d. 偿还一笔短期银行借款。
e. 预缴下一年的税。
f. 发行优先股。
g. 赊销商品。
h. 支付长期债务的利息。
i. 收到先前销售的货款。
j. 应付账款余额减少了。
k. 派发股利。
l. 购买一件生产设备，并以短期票据付款。
预计销售收入
第1季度 450
第2季度 525
第3季度 650
第4季度 500
预计再往后一年每一季度的销售收入都会增加15%。 a. 假设Iron Man公司每一季度所下的订单都是下一季度的预计销售收入的30%，计算对供应商的付款。假设Iron Man立 即付款，在这种情况下，应付账款期间是多少天？
付款金额
Greenwell公司现金预算
（单位：100万美元）
期初应收账款 销售收入 现金回收额 期末应收账款 现金回收额合计 现金支出合计 净现金流入 期期初现金余额 净现金流入 期末现金余额 最低现金余额 累计剩余（赤字）
第1季度 240 150
170 45
第2季度 165
160
第3季度 180
185
第4季度 135
10. 付款期间
Ameritech通过延长付款期间来“控制成本和优化现金流量”。这项改变给Ameritech带来的现金方面的真正好处是什么？
◆ 思考和练习题
（第1 ~ 11题为基础题；12 ~ 15题为中级题；16 ~ 17题为挑战题）
1. 现金项目的改变
指出公司的下列活动对现金的影响，用I代表增加，D代表减少，N代表不变。
190
◆ 本章复习与自测题解答
19.1 我们首先需要求出周转率。请注意，对于所有的资产负债表项目，我们都采用平均值，而且，存货和应付账款周 转率是根据销货成本计算的。
第19章·短期财务与计划··127
存货周转率 = 11 375美元 / [(1 273美元 + 1 401美元）/2] = 8.51次 应收账款周转率 = 14 750美元 / [(3 782美元 + 3 368美元)/2] = 4.13次 应付账款周转率 = 11 375美元 / [(1 795美元 + 2 025美元)/2] = 5.96次
84 000
6月 432 000 185 000
25 200 9 600 0
公司预计有5%的赊销收入将永远收不回来，35%的销售收入将在销售的当月收回，剩下的60%将在销售后一个月内收
第19章·短期财务与计划··131
回。赊购将在购买后一个月内付款。 2002年3月，赊销金额是210 000美元，赊购金额是156 000美元。利用这些信息，完成下列现金预算（单位：美元）：
预计接下来一年的第1季度，销售收入是820美元。完成下表并计算Thunder公司的现金流出：
支付账款 工资、税和其他费用 长期筹资费用（利息和股利）
合计
第1季度
第2季度
第3季度
第4季度
10. 计算现金回收额
下面是Duck-n-Run公司在2002年第1季度的销售收入预算（单位：美元）：
销售收入预算
1月 140 000
第七部分
短期财务计划与管理
第19章
短期财务与计划
到目前为止，我们已经讲述了长期财务决策，包括资本预算、资本结 构和股利政策。该章介绍短期财务的一些问题。短期财务就是当相关现金 流量都发生在不远的将来时所进行的决策分析。短期财务的重点是流动资 产和流动负债。
第20章
现金和流动性管理
为什么公司要持有现金？这是第20章所试图回答的问题，该章讨论公 司这么做的一些非常好的理由。第20章说明公司可以如何在有效营运的同 时维持很低的现金投资。
4月
5月
6月
Leabharlann Baidu
期初现金余额 现金收入
来自赊销的现金收款 可用现金合计 现金支出
采购 工资、税和费用 利息 购买设备 现金支出合计 期末现金余额
300 000
12. 借款成本
你已经达成一个信用额度协议，你可以在任何时候借款，最高限额为5 000万美元。每个月的利率是0.52%。此外，在 你的借款中，4%必须存入一个无息账户中。假设你的银行对信用额度贷款采取复利计息。
5. 计算现金回收额
Kahauloa咖啡公司预计下一年的各季度销售收入如下（单位：美元）：
销售收入
第1季度 600
第2季度 720
第3季度 800
第4季度 640
a. 年初的应收账款是200美元。Kahauloa的收账期间是45天。通过完成下表，计算各季度的现金回收额：
期初应收账款 销售收入 现金回收额 期末应收账款
我们现在可以计算不同的期间：
存货期间 = 365天/8.51 = 42.89天 应收账款期间 = 365天/4.13 = 88.38天 应付账款期间 = 365天/5.96 = 61.24天 因此，取得存货并将其出售共需43天。收款需要另外的88天，因此，经营周期是：43天 + 88天 = 131天。现金周期是这131 天减掉应付账款周转天数，即：131天- 61天 = 70天。 19.2 由于Greenwell的收账期间是60天，因此，只有第1季度的最前面30天的销售收入才能在当季收回。这样，第1季 度的总现金收入等于30/90 = 1/3的销售收入，再加上期初应收账款，也就是1/3×1.50亿美元 + 2.40亿美元 = 2.90亿美元。第 1季度的季末应收账款（也就是第2季度的季初应收账款）是剩下的2/3的销售收入，即2/3×1.50亿美元 = 1.00亿美元。剩下 的计算都很直观。完整的现金预算表如下：
在刚刚结束的一年里，你搜集到有关Holly公司的下列信息：
a. 派发了200美元股利。
b. 应付账款增加了500美元。
c. 购买了900美元固定资产。
d. 存货增加了625美元。
e. 长期债务减少了1 200美元。
将它们逐一划分为现金来源或现金运用，并讲述它们对现金流量的影响。
128··第七部分·短期财务计划与管理
2月 162 000
3月 180 000
赊销的收款情形如下：65%在销售当月收回；20%在销售次月收回；15%在销售后第2个月收回。 上一季度末的应收账款余额是60 000美元（其中26 000美元是未收回的12月份销售收入）。 a. 计算2001年11月的销售收入。 b. 计算2001年12月的销售收入。 c. 计算从2002年1月到3月每个月从销售中所收到的现金。
第1季度
第2季度
第3季度
第4季度
b. 假定收账期间是60天，重做（a）。 c. 假定收账期间是30天，重做（b）。
6. 计算周期
Bulldog Icers公司的财务报表信息如下（单位：美元）：
项目
存货 应收账款 应付账款
净销售收入 销货成本
期初
7 281 4 814 6 623
65 180 51 912
从这张表中所得出的主要结论是，在第3季度初，Greenwell的现金剩余变成现金赤字。在年度结束前，除了可取得的现 金之外，Greenwell还需要安排筹集4 000万美元的现金。
◆ 概念复习和重要的思考题
1. 经营周期
经营周期较长的公司有哪些特征？
2. 现金周期
现金周期较长的公司有哪些特征？
3. 现金来源与运用
期末
9 318 5 108 7 415
计算经营周期和现金周期。如何解释你的答案？
7. 应收账款转售
你公司的平均收账期间是42天。目前的做法是立刻将所有的应收账款以2%的折扣转售。在这种情况下，借款的实际成 本是多少？假定违约是极端不可能的。
8. 计算付款
Iron Man产品公司预计下一年的销售收入如下（单位：美元）：
Greenwell公司现金预算
（单位：100万美元）
期初应收账款 销售收入 现金回收额 期末应收账款 现金回收额合计 现金支出合计 净现金流入 期初现金余额 净现金流入 期末现金余额 最低现金余额 累计剩余（赤字）
第1季度
240 150 290 100 290 170 120
45 120 165 - 160
3. 经营周期的改变
指出公司的下列活动对经营周期的影响，用I代表增加，D代表减少，N代表不变。
a. 平均应收账款减少了。
b. 顾客对赊账的偿还次数减少了。
c. 存货周转率从3次变为6次。
d. 应付账款周转率从6次变为11次。
e. 应收账款周转率从7次变为9次。
f. 加速对供应商的付款。
4. 周期的改变
第21章
信用和存货管理
第21章考察公司的授信（grant credit）决策。授信会导致公司销售收 入的增加，但是，这个好处必须和赊销所产生的额外成本相权衡。该章还 讨论有关存货管理的一些重要的财务方面的问题。
第19章 短期财务与计划
◆ 本章复习与自测题
19.1 经营周期和现金周期
Route 66公司的财务报表信息如下（单位：美元）：
4. 流动资产的成本
Loftis制造有限公司最近安装了一套适时制（JIT）存货系统。描述它对公司的持有成本、短缺成本和经营周期可能产生 的影响。
5. 经营周期和现金周期
一家公司的现金周期可能会比经营周期更长吗？解释为什么会或者为什么不会？ 利用下列信息回答第6～ 10题：1994年4月，“Baby Bell”旗下的电话公司之一Ameritech公司告诉它的70 000家供应商， 它将从5月1日开始把账单支付期从30天延长到45天。所给出的理由是“为了控制成本和优化现金流量”。
指出公司的下列活动对现金周期和经营周期的影响，用I代表增加，D代表减少，N代表不变：
a. 提供给顾客的现金折扣条件变得更不利了。
b. 供应商所提供的现金折扣降低了，所以提前付款。
第19章·短期财务与计划··129
c. 支付现金代替赊账的顾客开始增加了。 d. 原材料采购比一般情况下更少。 e. 赊账购买原材料的百分比增加了。 f. 更多的产成品是为存货而不是为订单而生产。
6. 经营周期和现金周期
付款政策的变化对Ameritech的经营周期有什么影响？对它的现金周期又有什么影响？
7. 经营周期和现金周期
Ameritech的这项宣告，对供应商有什么影响？
8. 公司伦理
大公司单方面地延长付款期间，特别是在面对小型供应商时，是不是合乎伦理的做法？
9. 付款期间
为什么并不是所有的公司都延长它们的付款期间以便缩短现金周期？
5
第2季度
100 165 155 110 155 160 -5 165 -5 160 - 160
0
第3季度
110 180 170 120 170 185 - 15 160 - 15 - 145 - 160 - 15
第4季度
120 135 165
90 165 190 - 25 145 - 25 120 - 160 - 40
11. 计算现金预算
下面是Nashville Nougats公司2002年第2季度预算中的一些重要数据（单位：美元）：
赊销 赊购 现金支出
工资、税和费用 利息 购买设备
4月 330 000 132 000
20 400 9 600
70 000
5月 372 000 150 000
22 200 9 600
项目
存货 应收账款 应付账款
销售收入净额 销货成本
期初
1 273 3 782 1 795
14 750 11 375
期末
1 401 3 368 2 025
计算经营周期和现金周期。
19.2 Greenwell公司的现金余额
Greenwell公司的平均收账期间是60天，它希望保持1.60亿美元的最低现金余额。根据下表中给定的信息，完成现金预 算。你得出的结论是什么？
Thunder Dan公司每一季度向供应商购买的金额等于下一季度预计销售收入的75%。应付账款期间是60天。工资、税和 其他费用是销售收入的20%，每个季度的利息和股利是60美元。没有拟议的资本性支出。
预计季度销售收入如下（单位：美元）：
预计销售收入
第1季度 700
第2季度 900
第3季度 850
第4季度 600
第1季度 $
第2季度 $
第3季度 $
第4季度 $
b. 假定应付账款期间是90天，重做（a）。
130··第七部分·短期财务计划与管理
付款金额
第1季度 $
第2季度 $
第3季度 $
第4季度 $
c. 假定应付账款期间是60天，重做（a）。
付款金额
第1季度 $
第2季度 $
第3季度 $
第4季度 $
9. 计算付款额
m. 支付公用事业费。
n. 用现金购买用作存货的原材料。
o. 购买有价证券。
2. 现金等式
Kaleb’s Korndog公司的账面净值是8 500美元，长期债务是1 800美元，除了现金之外的净营运资本是2 250美元，固定
资产是2 200美元。这家公司有多少现金？如果流动负债是1 000美元，那么流动资产是多少？