海尔偿债能力分析

一、公司简介

本公司前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股，1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准，在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上，以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。1993年3月和9月，经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准，由定向募集公司转为社会募集公司，并增发社会公众股5000万股，于1993年11月在上交所上市交易。公司主要经营电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、吸尘器及配件、通讯设备制造。公司主要产品电冰箱先后通过了美国UL、德国VDE、欧洲CB 认证。、

二、青岛海尔2011年偿债能力指标的计算

（一）2011年青岛海尔的短期偿债能力指标

1、流动比率=流动资产÷流动负债

= 1.21

2、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债

= 0.98

3、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债

=0.50

（二） 2011年青岛海尔的长期偿债能力指标

1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%

= 70.95%

2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%

= 244.26%

3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%

=255.86%

三、青岛海尔2011年偿债能力的分析及评价

（一）短期偿债能力的分析与评价

短期偿债能力是十分重要的，当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将受到质疑。因此，短期偿债能力分析是报表分析的第一项内容。根据2011年至2009年3年流动比率、速度比率、现金比率的数据如下：

年份指标2011 2010 2009

流动比率 1.21 1.24 1．48

速动比率0.98 1.04 1.3

现金比率0.50 0.58 0.65

主要从以下四个方面着手分析：

（1）流动比率分析

通过计算可以看出，该企业流动比率为1.21，比09年该企业流动比率1.24降低了0.03.相对于前面2年都低，说明该企业的短期偿债进一步降低了，流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越

高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

该企业应收账款30.82亿、存货59.69亿数额偏高。说明该企业应收账款和存货存在问题，需要进一步调整，增强企业偿债能力。

（3）速动比率分析

进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。青岛海尔本年速动比率为0.98，可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强，比上年有所下降，上年该企业速动比率1.04，今年下降到0.98，下降了0.06，这说明青岛海尔的存货存在严重的问题，企业偿债能务在下降。

（4）现金比率分析

青岛海尔本年现金比率为0.50，比上年0.58下降了0.08，现金比率反映企业的即时付现能力，就是即时可以还债的能力，现金比率高，说明企业的支付能力强，11年现金比率比10年下降，说明企业支付能力下降，但如果这个指标很高，也不一定是好事。它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。

通过上述分析，可以得出结论：青岛海尔主要要问题出在应收帐款和存货过多，其占用较大。公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。

（二）长期偿债能力的分析与评价

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。长期偿债能力分析，有利于优化资本结构、降低财务风险；有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性；有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。

1、历史比较分析

青岛海尔2010、2011两年的各项指标如下：

年份指标2010 2011 差额

资产负债率25.33% 70.95% 45.62%

产权比率208.43% 244.26% 35.83%

有形净值债务

216.72% 255.86% 39.14%

率

（1）资产负债率分析

青岛海尔的资产负债率为70.95%，相对于上年增加了45.62%，该企业的资产负债率相对较高，资产负债率越高，反映了企业不能偿债的可能性大，这对企业的融资是不利的。

（2）产权比率分析

青岛海尔的产权比率为244.26%，与上年产权比率208.43%相比增加35.83%，所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形

资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

青岛海尔有形净值债务率255.86%，与上年216.72%增加了

39.14%，为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。11年青岛海尔有形净值债务率比上年高，说明企业长期偿债能力比上年减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。

2、同业比较分析

通过青岛海尔2011年资料与TCL集团比较分析。该企业实际指标值及TCL集团实际值如下表：

指标企业实际值TCL集团实际值差额

资产负债率70.95 66.17 4.78

产权比率244.26 208.34 35.92

有形净值债务

255.86 205.75 50.11

率

（1）资产负债率分析

从上表可以看出，青岛海尔2011年资产负债率高于TCL集团实际值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力