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基于布莱克——舒尔斯模型对我国权证市场现状进行的分析

－０４２．８
注：差率＝（实际价格一理论价格）理论价格Ｘ１０偏／０％
内在价值＝股票价格一行权价格，按照Ｂ— 模型，购权证价格一定高于其内在价值。Ｓ认
表２
距离到期时间，月
１０
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ｌ２
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维普资讯
ＥＯＯＩＡＴＣ・ＣＮＭＣＰＣＩＥ经济工作 ■■●■● Ｒ
基于布莱克一舒尔斯模型
对我国权证市场现状进行的分析
文／陶俊卿王菲
一
、
权证简介
二、布莱克一舒尔斯公式根据布莱克—舒尔斯模型的结论，认购权证的定价公式为
ｌ．７９５９
Ｏ１９．ｌ
ｌ．８８０５
Ｏ１９．ｌ
ｌ．４９２４
Ｏ１９．ｌ
１．１６３４
Ｏ１９．ｌ
１．１０６５
Ｏ１９．ｌ
７Ｏ．ｌ
Ｏ１９．１
４２８．８
Ｏ１９．ｌ
按盯计算的价格
实际价格
３．１６２７
２．８８
２．６９１９
ＣＳｄ一ｅＴ（）－Ｎ（１Ｘ￣Ｎｄ）２（）１
险利率ｒ可以采用一年期存款利率，盯的估计通常情况下可以使用历史收益率来
估计。其计算公式为：
厂— — — — —— 一
盯：
权证是一种有价证券，投资者付出
权利金购买后，有权利在某一特定期间或某特定时点按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。按照权利的内容，权证可以分为认购权证和认沽权证两种。认购权证是一种买权，该权证持有人有权于约定期间或者到期日按约定价格向

中国权证市场的发晨特点、模式与对策

ｔａｔｉｏｎｒａｔｄｅｖｏｌｕｍｅａｎｄｔｈｅｏｂｖｉｏｕｓＤｏｏｍｓｄａｙｐｈｅｎｏｍｅｎｏｎ．Ａｎｄｔｈｅｒｅａｒｅｓｏｍｅｃａｕｓｅｓｌｅａｄｉｎｇｔｏｔｈｅｓｅｆｅａｔｕｒｅｓａｂｏｖｅ，ｓｕｃｈａｓｗａｒｒａｎｔ ’ Ｓｌｅｖｅｒａｇｅａｎｄｇｏｉｎｇ－ｓｈｏｒｔｐｒｏｐｅｒｔｙ，ｓｅｅｋｉｎｇｈｉｇｈｌｅｖｅｒａｇｅｅｉｃｆｉｅｎｃｙｂｙｉｎｖｅｓｔｏｒｓｏｆｗａ￣ａｎｔｍａｒｋｅｔ，ｑｕｉｃｋｒｉｓｅｉｎｌｅｖｅｒａｇｅｌｅｖｅｌｏｆｃｕｒｒｅｎｔｗａｒｒａｎｔｐｒｏｄｕｃｔｓ．Ｉｎｖｉｅｗｏｆｔｈｅａｂｏｖｅｒｅａｓｏｎｓ，ｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｏｆｅｍｐｌｏｙ — ｉｎｇｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｍｏｄｅｌｏｆｄｏｍｅｓｔｉｃｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｍａｒｋｅｔｉｓｐｕｔｆｏｒｗａｒｄ，ｔｈａｔｉｓ，ｏｐｅｎｉｎｇａｎｄｃｏｎｓｔｒａｉｎｉｎｇｗｅｒｅｂｏｔｈｕｓｅｄｔｏｄｅｖｅｌｏｐＣｈｉｎａ’ Ｓｗａｒｒａｎｔｍａｒｋｅｔ．Ｒｉｓｋｓａｒｅｒｅｇｕｌａｔｅｄｔｈｒｏｕｇｈｅｍｐｌｏｙｉｎｇｌｅｖｅｒａｇｅｔｏｏｌｓａｎｄｄａｍｐｉｎｇｔｏｏｌｓ．Ｔｈｒｏｕｇｈｔｈｒｅｅｐｈａｓｅｓ，ｔｈｅｒｅｆｏｒｍａｎｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｗａｒａｎｔｍａｒｋｅｔａｒｅｇｒａｄｕａｌｌｙｐｒｏｍｏｔｅｄ．Ｍａｒｋｅｔｃｏｎｓｔｒａｉｎｔｓｒｅａｍａｄｅｉｎｔｅｒｍｓｏｆｍａｒｋｅｔｐａｒｔｉｃｉｐａｎｔｓ，ｐｒｏｄｕｃｔｄｅｓｉｇｎ，ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍ，ｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍ．ＫｅｙＷｏｒｄｓ：ｗａｒａｎｔｓｍａｒｋｅｔ，ｆｅａｕｒｔｅｓｏｆｗａｒａｎｔｓ，ｆｏｍａｒｔｉｏｎｃａｕｓｅｓ，ｍｅａｓｕｒｅｓ

国内权证市场发展状况

国内权证市场发展状况
截至2021年，中国的权证市场发展状况相对较为有限。

权证是一种金融衍生品，通过购买权证，投资者可以获得买入或卖出某一特定标的资产的权力，具有杠杆效应。

然而，中国的权证市场发展相对滞后于其他金融市场。

目前，中国的权证市场主要由上交所和深交所两大交易所运营管理。

这两家交易所提
供了股票权证和ETF权证等产品。

但是，权证交易量相对较低，市场参与者相对有限。

权证市场的发展受到多重因素的制约。

首先，权证市场的发展受到监管部门的限制。

中国证监会设立了一系列的规定和限制，以保证市场的稳定和投资者的保护。

然而，
这些规定也给权证市场的发展带来了一定的局限性。

其次，投资者对于权证的认知和接受度相对较低。

相比于其他金融工具，权证的操作
和风险较高，需要较高的投资技巧和经验。

因此，普通投资者对于权证的了解和接受
度相对较低。

此外，中国的证券市场相对较为成熟，股票交易是主要投资方式。

相对于股票市场，
权证市场在市场参与者和交易量上都较为有限，没有形成较大的规模。

总的来说，中国的权证市场发展状况相对较为有限。

未来，随着金融市场的进一步开
放和投资者对于权证的认知度提高，权证市场有望得到进一步发展。

中国权证市场的发展

ｔｒｏｄｕｃｅｄｔｏＣｈｉｎｅｓｅｍａｉｎｌａｎｄｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ．ｒＩ１ｈｅｙｒｅａｈｉｓｈｌｙｆａｖｏｒｅｄｂｙｔｈｅｍａｊｏｉｒｔｙｏｆｉｎｖｅｓｔｏｒｓｄｕｅｔｏｈｅｔｉｆｎａｎｃｉｎｇｆａｃｉｌｉ－
ｔｉｅｓａｎｄｈｅｄｇｉｎｇｉｒｓｋ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｄｕｅｔｏｉｍｂａｌｎｃａｅｏｆｍａｒｋｅｔｓｕｐｐｌｙａｎｄｄｅｍａｎｄ，ｄｅｆｅｃｔｏｆｔｒａｄｉｎｇｍｅｃｈａｎｉｓｍ，ｉｒａｔｉｏｎｌａｉｎ —
ｖｅｓｔｏｒｂｅｈａｖｉｏｒａｎｄｌａｃｋｏｆｍａｒｋｅｔｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎａｎｄｏｈｅｔｒｒｅｓｏａｎｓ，ｈｅｔｃｕｒｒｅｎｔｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｏｕｒｗａｒｒａｎｔｓｍａｒｋｅｔｓｔｉｌｌｈａｓ
苗丝雨
（北京航空航天大学经济管理学院，北京１００１９１）
摘
要：权证是一种以标的证券为基础的金融衍生品，权证的发行和上市，增加了资本市场股权融资的种类，又拓
宽了企业的融资渠道。权证市场的健康发展对中国发展金融衍生品市场与完善证券市场结构有着非常重要的意

证券市场发展及其证券经纪人发展历程(证券行业的前景)

证券市场发展及其证券经纪人发展历程我们为什么选择证券这个行业本文后续网站支持：智点财经网前言:欢迎你步入证券殿堂工作和学习中你遇到什么烦恼？对于问题你采取如何态度？你是为生活而工作?为工作而工作?还是为工作而生活?5234你对以前从事过的工作满意吗？1为什么要做职业规划为什么选择证券行业你对以前从事过的工作满意吗？•满意假设：你现在拿的是2000元 1年后是2500 2年后是3000元 3年后3600元 4年后4500元 5年后 6000元6年......你的工资每年增长20% 10年后的你也就是最多1万元一个月. 但是，年年工资增长20%的公司有多少呢！！！！在我们这样的城市，你觉得多少是瓶颈！我敢负责的说大部分工作都是有瓶颈。

除了销售和创业两个来说天花板教高！不满意那么下面文章说的这样的工作或许适合你，一个钱（前）景很不错，天花板又教高的行业！！收入可以在短期快速增长，同时天花板又教高他们是：证券投资顾问证券经纪人 (客户经理）为什么要做职业规划•职业生涯的设计，不仅能帮助个人实现目标，更重要的是有助于真正了解自己，从而设计出合理可行的职业发展方向。

在现今市场竞争和人才济济的时代，只有掌握个人的竞争优势，才能把握稍纵即逝的机会，发挥个人的潜能，实现预定的目标。

经研究表明：•18到20岁进行职业规划至少比同等条件未规划者早成功15年•20到25岁进行职业规划至少比同等条件未规划者早成功10年•25到30岁进行职业规划至少比同等条件未规划者早成功8年•30到35岁进行职业规划至少比同等条件未规划者早成功5年•35到40岁进行职业规划至少比同等条件已规划者落后5年•40到50岁进行职业规划至少比同等条件已规划者落后10年•50到60岁进行职业规划至少比同等条件已规划者落后15年凡事预则立不预则废•3%的人有着明确的长期目标•15%的人有短期目标•82%人随波逐流耗尽生命职业生涯规划三层次•生存支点：薪酬•发展支点：自身进步•兴趣支点：快乐职业生涯周期•20-30岁：职业生涯早期（第一青春期）•学习和锻炼•30-40岁：职业生涯中期（成长期）•争取职务轮换、增长才干的机会，寻找最佳贡献区•40-55岁：职业生涯中后期（成熟期、第二青春期）•创新发展、贡献辉煌•55-70岁：职业生涯后期•领导、决策或者总结教训、传授经验证券公司的主要业务及发展模式经纪业务投资银行业务资产管理业务自营业务创新业务证券公司的主要业务及发展模式•经纪业务:从原始的交易中介逐渐转换为投资咨询、专户理财、综合产品销售等业务，赢利模式和营销模式正在发生深刻的变革。

我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析

在大部分成熟市场和一些新兴市场上，交易所除进行股票、债券的现货交易外，还有股指期权、期货产品，以及大量的个股期权期货产品进行交易。认股权证和备兑权证等结构性产品十分普及，交易所交易基金（ETF）增长迅速，资产证券化产品和房地产信托基金产品（REITs）也非常发达。相对来说，中国证券市场交易品种则过少（见表）
二、我国证券市场现状...............................................1
2.1我国证券市场的发展状况...................................... 1
2.2我国证券机构发展概况.........................................2
三、市场存在的问题 ................................................3
3.1证券规模过小................................................3
3.2资本品种类不足.............4
3.2资本品种类不足
资本品种类、金融衍生工具无法满足不同风险偏好的投资者的需求，也无法满足我国国内企业多层次发展的大量融资需求。在发达国家的资本市场中，资本市场工具种类繁多，以香港资本市场为例，目前国际市场上的资本品种类80%以上已被其采用，在股票市场上，不仅出现了期指.期货.期权，认证股权等投资品种类，甚至美国国家出现欠条的金融衍生品，这类金融衍生工具有超过现货市场的势头。香港上市公司在债券市场的集资形式也很多样化，在票据，债券，存款证三种形式的基础上，出现了变息工具，浮息工具，信用卡应收债权等多种形式，目前香港在联交所挂牌买卖的衍生工具以增达129种，而我国大陆的证券市场除股票外，6年以上的交易工具几乎没有，而1至5年的资本品种类又受到了种种限制，不流通股占的比例也远远比发达国家大得多，这极不利于资源的有效配置。

认股权证发展历史

认股权证发展历史认股权证（Warrant）是一种金融衍生工具，也是一种权证证券，它在我国创办较晚，但在国外早在19世纪末就开始发行和交易。

那么，认股权证的发展历史是怎样的呢？认股权证最早起源于美国，在19世纪末的美国金融市场上就开始发行。

当时，美国的铁路公司为了筹集资金，发行了一种类似认股权证的工具，这被认为是认股权证的雏形。

随着时间的推移，认股权证逐渐得到了市场的认可和广泛应用。

20世纪70年代，认股权证开始在国际金融市场上大规模发行和交易。

在此之前，认股权证的发行量和交易规模相对较小，也只限于少数几个发达国家的金融市场。

然而，随着金融市场的全球化和金融创新的推进，认股权证逐渐成为了一种备受关注的金融工具。

在我国，认股权证的发展相对较晚。

直到1990年代初，我国证券市场才开始试点发行认股权证。

当时，我国的证券市场还处于起步阶段，对于认股权证这样的金融衍生工具还没有太多的了解和认知。

但是，随着我国经济的快速发展和金融市场的不断完善，认股权证逐渐受到了市场的重视。

2005年，我国证券监管机构正式发布了《关于认股权证试点有关事项的规定》，标志着我国认股权证市场的正式启动。

自此以后，我国认股权证市场逐渐发展壮大，发行量和交易规模也逐年增加。

在我国，认股权证的发行主要分为两种方式：一是由公司自行发行，二是由证券公司代理发行。

发行人通常是上市公司或其他有发行认股权证需求的企业。

认股权证的发行价格一般低于标的资产的市场价格，这为投资者提供了一定的吸引力。

认股权证的交易方式一般有两种：一是场内交易，即通过证券交易所进行交易；二是场外交易，即通过交易商进行交易。

无论是场内交易还是场外交易，认股权证的交易都需要遵守证券市场的相关规定和制度。

虽然我国的认股权证市场还相对较小，但它在我国资本市场中的地位和作用逐渐凸显。

认股权证作为一种金融衍生工具，可以为投资者提供更多的投资选择和机会，也可以为企业提供一种筹资渠道。

认股权证的发展有助于提升我国资本市场的活跃度和国际化水平。

香港权证市场之发展与启示

常迅速的增长
８９月首只衍生认股证在香港硅粒过传统金融工具（扣股票）的价格翌化而合期货台约或翔货台约期权释义的台１８ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ皇２
兵限于在香港交易所买交易后改耍衍生性产品格变化的砷金船工约１远期台约（具包括差价合约可换股债券认股证
表１：港交所近年推出新投资产品概览
时阔ｚ蚴年５辱 ∞ ∞ 年ｇ月网上认陶新应服务项目７只Ｎ龃脞赞在孝港壹帚．ｄ境罢妻
世纪８年代脸本杈证的流帮发ｃ
目的平均成交额已迭１｛港元莲蓬领ｃ７Ｌ
先手其对手德国及其地匡家，单纯以香港
钎生性产品由于具备台约以及多空表）有趣的是期坝在香港市场并未国际五大权证市场但
操作等特性．园此能够彗投资者度身定
投资者本身所预期未来走势的商品
加上其具备杠卡特性二扩大了投资者
ｌ起太大的回响．有相生质的权证却按蹄权汪上市数目计算．球五大权证市场为咀１全
４石化中洒油噩华能黾崆摹期货曩胜票湖梗１
建议延长证券港段覆强港艘魏篑市塌年市文易时段小恒生；毅Ｉ型｝小型恒措一龋艰
占大盘或交量比重２％也就是说．５１每投资约４元于港股仨．就有１是投＝元资梗证由此可见香港窝轮市场发展之
谨琼斯工业平均指数货
均成交金额约２亿港元０Ｂ
相对２０年０３
上升了；％占太盘成交量的１１如１％。３

我国权证市场存在的问题及对策

一
、
但是这一规定主要是对创设权证的证券公司权证业务会计处理的规定，并未涉及到权证发行、上市和监管等方面的相关制度。３交易所规则．交易所规则从理论上来说并不属于法的渊源，而且其也仅仅是自律性的文件。是在我国，交易但所规则尤其是两个《证交易暂行办法》的制定和权修改均需要由证监会批准后才生效，并且在实际操作中对权证参与人都具有强制性的约束力。因此本文将交易所规则也列入权证的法制框架内进行研究和探讨。证券交易所颁布的与权证相关的规范性文件主要是对权证发行、市以及交易等进行规制的文上件。主要有两个交易所的《权证管理暂行办法》，上交所的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》股改权证一级交易商业务指引》、《，深交所的《关于证券公司创设权证有关事项的通知》关、《于权证发行上市若干问题的通知》等。（）我国现行的权证制度二我国内地目前的权证制度主要有：１．创设制度根据交易所创设权证的相关规定，有创新类只证券公司才有权创设权证，而且目前所创设的权证均是以单只股票作为标的证券，规定标的股票在申请上市之日必须符合以下条件：（）最近２１０个交易日流通股份市值不低于３元；（）近６０亿２最０个交易日股票交易累计换手率在２％５以上；（）流通３股股本不低于３亿股。此外，还要求申请上市的权证不得少于５００万份，持有１００份以上权证的００投资者不得少于１０人。０２．交易制度权证目前实行Ｔ０的交易制度，当天买入的＋即权证可以当天卖出，证行权有现金方式结算和实权物结算两种方式：采用现金方式结算的，权证持有人行权时，按行权价格与行权日标的证券结算价格

我国内地与香港地区权证市场发展之比较

二、国内地权证市场的发展状况我我国内地在１９９２—１９９６年期间，市和深市曾经发沪展过权证。２世纪９ｏｏ年代初期，由于宏观经济调控经济
权证是一种带有期权性质的产品。从国际市场的历史看，这种期权类产品已经占到衍生产品市场的半壁江山。近年来，随着国际热钱规模扩大和各国资本市场的
了美式权证和欧式权证的特点，行权时间是权证到期日
之前的若干个交易日。市场上最基本的权证是欧式权
证。
认股权证具有价格发现功能。由于认股权证或期权
证市场总成交额达２３４９亿美元以上，于全球成交金额高最高的权证市场——香港，成为全球最活跃的权证市场。
行为，在对产品不熟悉而盲目炒作引起的市场偏差。也存这些成为后来关闭权证市场的根本原因。２０年８，证作为股权改制的一个对价方式再０５月权
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２Ｏ第８Ｏ８年期总第１０７期
黑龙江对外经贸
卸ＬｏｅｇｃＪＦｒｉＥ０ｎｃＲｌｔｎｅａｉｓ＆Ｔａｅｏｒｄ
Ｎｏ．２ｏ８。０８
Ｓｒｌ．７ｅａｉＮ０１０
［证券市场］
我国内地与香港地区权证市场发展之比较
王艳秋
（新疆财经大学，新疆乌鲁木齐８０１）３０２［摘要］本文首先介绍了权证的定义和分类等相关概念，然后简单阐述权证在内地和香港地区的发展状

我国权证市场发展探讨

一，引言权证作为发行人与持有者之间的赋予持有人在约定的时间有权以约定的价格买人或卖出一定数量的标的资产一种契约，按发行人，分为股本杖证和备兑权证：殷本权证ｘ通常由上市公司发行，遗其行权会增加股份公薷司的股本，备兑权汪是艮由标的资产发行人以田外的第三力发行，认兑辇的股票是已经上市流＝通的股票，行权不会造赣成总股本的增加。

权证爽最甲是起源于１９１１年美国电力公司发行的股本权证。

二十世纪二十年代，权证曾被广泛使用。

１９７０年由美国电话电报公司（ＡＴ＆Ｔ）所发行的股本权证，咀附认购权证的公司债方式募集了１５．７亿美元以后，才开始引起广泛重视，并正式在纽约证券交易所上市挂牌交易。

欧洲最早的权证干１９７０年在英国发行，并存１９８４年发行第一个附认购权证公司债。

１９８４年德国也开始发行权证，之后德国的权证市场成为欧洲最大规模的权证市场之一。

亚洲的认购权证市场始于１９７３年的香港，由香港国际土地公司首先发行附认购权证公司债。

１９８１年日本修改商法以后，开始发展权证市场。

新加坡从１９８６年开始发行权证，台湾权证市场１９９７开放，大华证券首先发行了瞄国巨为标的证券的火华认购权证，以及以太平洋电线电缆为标的证券的太华认购权证。

近年来，权证逐步被投资者所接受，每年增速郁存５０％阻上。

现在权证市场基本以各兑权证为主，股本权证的规模较小。

这与备兑权证设计更灵活，标的证券范围广的特性有关。

＿ＷＦＥ（国际交易所联合会）的统计数据显示，２００５年有２４家交易所有权证产品上市交易，交易量已经达到２８００亿美元。

沪深股市中最早的权证出现在１９９２年至１９９６年问的转配股认股权证。

当时对于权证的投资，充满了投机和搏傻。

此时权证市场失败的两大原因：第一是推出的权证不符合市场经济的发展要求，使得权证作为一种金融工具在资本市场中的作用不明确，助长了权证交易的投机性。

第二是对权证市场的监管不力，有关权证的政策非常不确定，权证市场上同时存在的公私并存配股权证。

国内权证市场发展状况

国内权证市场发展状况首先，权证市场在我国的出现是在20世纪90年代初，初始阶段受到了一些限制，交易品种较少，流动性不高。

然而，随着金融市场的和政策的支持，权证市场逐渐完善并得到了更好的发展。

权证市场的发展受到了监管层的大力支持和推动，取得了许多积极的成果。

中国证监会在不断完善相关制度，加强监管方面的工作，推动市场发展。

例如，对权证市场的发展进行了相应的宏观政策和监管细则的制定，以增加市场的透明度和稳定性。

此外，还加大了对相关产品的宣传力度，提高了市场的知名度。

另外，权证市场的发展也受到资金流动性的支持。

随着金融市场的和开放，投资者的规模和投资能力不断增加，加大了对权证市场的需求。

此外，新三板等市场的发展，也为权证市场提供了更多的标的资产。

现阶段，权证市场的发展取得了很大的进展。

首先，在权证品种方面，权证的种类逐渐增多，逐渐从传统的股票型权证发展到了指数型权证、商品型权证等多样化的产品。

其次，在权证流动性方面，市场的交易活跃程度有所提高，市场交易的成交量逐年增长。

不少权证交易的标的资产涉及诸多行业，满足不同投资者的需求。

然而，权证市场也面临一些问题和挑战。

一方面，权证市场还不够成熟，市场参与者相对较少，交易机制和机构存在不完善之处。

另一方面，投资者对权证的理解和认知程度有待提高，风险意识不强。

这些都对权证市场的稳定发展构成了一定的制约。

为了促进权证市场的健康发展，需要采取一系列的措施。

首先，继续完善权证市场的相关制度和监管规定，加强市场监管力度，保护投资者合法权益。

其次，加强对投资者的教育和指导，提高投资者的风险意识和理财能力。

同时，引导金融机构和专业投资者参与权证市场，提高市场的流动性和活跃度。

此外，还需要进一步推动金融市场的和创新，为权证市场提供更多的标的资产和投资方式。

总的来说，国内权证市场经过多年的发展，取得了显著的进展，但仍然面临一些挑战。

未来，我们应该进一步加大对权证市场的支持力度，完善相关制度，提高投资者的风险意识和理财能力，促进权证市场健康发展。

中国权证市场微观结构研究的开题报告

中国权证市场微观结构研究的开题报告题目：中国权证市场微观结构研究一、研究背景和意义2018年，随着国内股市波动加大，越来越多的投资者开始关注权证这类金融衍生品。

权证作为金融市场的一种常见衍生品品种，在传递信息、实现风险转移和提供投资机会等方面具有独特的功能和意义。

但是，中国的权证市场仍处于早期发展阶段，市场交易规模相比于发达国家还较小，市场结构与机制也存在着一些问题。

因此，研究中国权证市场微观结构具有重要的理论与实践意义。

二、研究目标和内容本研究旨在从微观角度对中国权证市场的市场结构和机制进行研究，主要包括以下内容：1. 运用统计分析方法对权证市场历史数据进行梳理和分析，探讨权证市场的交易规模、市场价格、交易量等指标变化的规律性；2. 以比较研究的方式，对中国权证市场与国际其他成熟权证市场之间的差异进行比较，分析差异的原因；3. 运用实证研究方法，对权证市场内部的交易机制、交易规则和投资者行为进行深入研究，探讨其对市场效率和稳定性的影响。

三、研究方法和技术路线本研究旨在从微观层面研究中国权证市场，因此运用的主要研究方法为实证研究。

具体的技术路线如下：1. 数据采集与整理：收集权证市场的历史数据，对数据进行整理和处理；2. 统计分析方法：采用多元回归、协整分析等方法对权证市场数据进行分析；3. 历史对比：采取比较研究的方法，将中国权证市场与国际其他成熟权证市场进行比较，分析差异的原因；4. 系统模型与仿真方法：构建权证市场的交易模型，运用模拟和仿真方法对模型进行验证和分析。

四、预期结果和成果的贡献本研究的预期结果包括：1. 对中国权证市场的微观结构进行完整的、系统的描述，揭示市场机制、交易规则和投资者行为等方面的特点和规律；2. 控制可能的干扰变量后，探讨权证市场各种因素对市场价格和交易量等指标的影响，提出相应的政策建议；3. 较为全面地比较中国权证市场与国际其他成熟权证市场之间的差异，总结比较优劣之处；4. 为权证市场的改革和完善提供重要的理论支持。

变革中的权证市场——2006中国权证市场展望

武钢ＪＰ备兑认沽Ｔ１
万科ＨＲ１备兑认洁Ｐ
包括权证对股票投资的套期保值，权证在保本理财性资产配置中的运用等等另一方面对不同种类的权证进行组合投资也可以发挥价值发现、风险对冲、套期保值的作用，而且在存在卖空机制的情况下，权证之间的组合投资策略会更加丰富。然而由于我国权证市场中产品较为单一，而且市场规模有限，所以在目前情况下我们难以有效地利用这些组合投资策略进行投资
宝钢ＪＢ０６８１８０１５９％Ｔ１．８．３６．９武钢ＪＰ０８２１８０１６２％Ｔ１２６２８武钢ＪＢ０４４１５２２４４％Ｔ１．８．２１．６
钢钒Ｐ１１５６２５５６．７ＧＰ．２２５４％
行投资从而发挥其杠杆效应外，还拥有众多的组合投资策略。
一
方面权证可以同股票、ＥＦＴ、债券等产品进行组合投资，这
斌
ｕ餐≥
ｊ｜
１７５６
２０１４２４０
ｌ懋蛹ｌ薯
２０— １２０５１－３
２０ —１一５０５２Ｏ２０ —１ — ３０５２２
涨幅
１．４％４２４
３７２．３％
１６８．６１０１９１７．６０
２１Ｏ９
１２３１２，％
４％３５１
一
、
我国的权证市场
鞍钢ＪＣ１１０３２７０１Ｏ６％Ｔ９．４５．９
２５４９
１７．３％３３１８４０８％８３７．５％

我国权证市场发展研究

权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买／出售一定数量的资产。可见持有人获取的是一种权利而不是责任，其有权决定是否履行契
约，发行者则仅有被执行的义务，而因此为获得这
项权利，投资者需付出一定的代价（利金）权。根
不是很充分，之配套的监管体系、律体系等方与法
具。以指数为标的的备兑权证通常采取现金差价交割方式，并对一个指数点赋予某现金倍数。例如，一个行使价格为１５０点的认沽备兑权证，０到期时如果指数为１２０点，０则该认沽权证被行使。假设指数备兑权证规定每点相当于人民币１０００元，那么该权证的持有人将从发行人处获得差价
并提出了发展我国权证市场的对策与措施。
关键词：权证市场；认购权证；认沽权证中图分类号：８０９Ｆ３．１文献标识码：Ａ文章编号：０－６（０７０．９．７１４４５２０）５００００５
ＳｕｙｏｈｖｌｐｎｆＣｈｎｓａｒｎａｋｔｔｄｎｔｅＤｅｅｏｍｅｔｏｉｅｅＷｒａｔＭｒｅ
ａｄｓｒｓｔｅｃｕｔｒａｕｅｏｐｒｃｅｍａｋｔｎｉｅｏｎｅｍｅｓｒｓｔｅｆｔｔｒｅ．ｈｅｈ
Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｒａｔｍａｋｔａｌｗａｒｔ；ｃｔｗａｒｎｗａｒｎｒｅ；ｃｌｒａｓｎｕｒａｔｓ
● 韩克勇
（山西省社会科学院，山西太原０００）３０６

权证工作总结与工作计划

权证工作总结与工作计划权证工作总结与工作计划一、工作总结自去年参加公司权证事业部的工作以来，我通过不断学习和实践，逐渐掌握了权证交易的相关知识和技能，对自身的工作有了更清晰的认识。

在过去的一年里，我参与了多起权证交易项目，并取得了一定的成绩。

1. 专业知识的积累在工作的过程中，我大量阅读了权证交易相关的书籍、论文和资料，不断提高自己的专业知识水平。

我深入研究了权证的交易机制、估值方法、风险管理等方面的知识，并且参与了多个实际案例的分析和研究，对权证交易的原理和规律有了更深入的了解。

2. 交易技巧的提升我在过去的一年中参与了多起权证交易项目，通过与团队成员的合作与交流，学到了很多交易技巧。

我逐渐熟悉了权证交易的操作流程和风险控制措施，并且在实际操作中积累了一定的经验。

我学会了如何根据市场行情和个股情况进行权证选择，花费了大量的时间和精力研究权证的估值和收益情况，并且通过不断的实践和总结，提高了自己的交易技巧。

3. 团队合作与协作能力在过去的一年里，我在团队中学会了如何与他人合作与协作，并且逐渐培养了一种团队精神。

我与团队成员之间的沟通和合作非常顺利，大家共同努力，完成了多个项目。

通过与他人的合作，我学到了如何充分发挥集体智慧，并且逐渐提高了自己的团队合作能力。

4. 问题解决能力的提高在过去的一年里，我遇到了各种各样的问题，如市场波动、交易风险等。

通过积极主动地解决问题，我提高了自己的问题解决能力。

在面对问题时，我学会了多角度思考和综合分析，并且能够从中找到最佳的解决方案。

同时，通过对问题的总结和复盘，我也能够更好地预防和避免类似的问题出现。

二、工作计划在新的一年里，我将继续提高自己的权证交易能力，为公司的业务发展做出更多的贡献。

为此，我制定了以下工作计划：1. 继续学习与积累知识权证交易是一个不断发展和变化的领域，我将继续学习最新的理论和实践，跟上行业的发展动态。

我计划每周至少阅读一本相关的书籍或论文，不断更新自己的知识储备，并且将学到的新知识运用到实际的工作中。

中国权证市场分析及建议

例，用西方成熟的期权定价理论Ｂａｋ—ｓｈｌｓ型对其作了分析，出了马钢权证的理论价格，对其使ｌｃｃｏｅ模得并
市场价格与理论价格误差的原因作了详细阐述，最后指出我国权证市场中存在的问题并提出建议。
【关键词】权证市场；型；模误差分析
再次推出权证交易。股权分置是指可上市交易股票和不可上市股票同时存在。为使所有股票可以上市交易，行股权分置改革的上市公司必须给私人投资者额外的股权或资金作为当国有非流通股票进流通后对其手头的投资组合产生可能损失的补偿。对于不能提供现金或股票补偿的上市公司，行发
【中图分类号】Ｆ３．８２５
【文献标识码】Ａ
【文章编号】ｌ０—２３（０８０ —０６—０ｏ１＿８２ｏ）６００６３
我国在１９９２年６月到１９９６年６月间，曾有四年的权证交易历史。在这一时期，证市场达到相权当的规模，同时权证的炒作非常突出，交活跃，格暴涨暴跌，成价投机气氛极其浓厚，市场很不规范。随着管理层不再延续长期权证的交易期限而适时关闭权证市场后，在四年之久的深沪权证市场最存终曲终人散，翻过了其在中国证券市场历史中的一页。此后，２０从０５年８月２２日宝钢认购权证上市
权证市场作为中国内地发展速度最快的金融衍生产品市场，具有相当广泛的意义，主要表现在：（上市公司以市场接受度更高的方式进行融资：一）上市公司发行股本权证进行融资，只有股票

我国权证市场存在的问题及其法律规制路径

远权证最后一个交易日以１７０开盘，以０９７收．２元．５元
盘．日跌幅为５．６据统计，远权证的最后持有当６５％。中
年．借着股权分簧改革和证券监督管理部门倡导金融创新之风，证又重新出现在中国的证券市场上。至权时今Ｆ．我国资本市场上。证数量尽管不多，作为：在Ｉ权但
在的价值及自身风险承受能力．在权证最后交易日盲
目参与权证交易．自己损失严重。使
二、国权证市场存在问题的法律成因我
风险、高杠杆性等优点．仍在资本市场发挥着重要作
用。
一
、
我国权证市场存在的主要问题
（）机气氛依然浓厚．价效率低下一投定由于我国权证数量较少、行时间短．证存在着发权
一
由于当时权证在我国证券市场上还属新兴事物，２０年１月２０５０７Ｈ修订的《司法》《券法》此也公和证对都没有做出专门的规定。顺应权证产品的创新，国为我陆续出台了相关法律规定．直接对权证进行规制的主要有：、证券交易所于２０年７１沪深０５月８日颁布《证管权理暂行办法》；０５８１ｔ国证监会发布的《于２０年月６Ｅ中关股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》２０年８１中国证券登记结算公司发布的《；０５月６日关于上海证券交易所上市权证登记结算业务实施细则》和《于深圳证券交易所上市权证登记结算业务实施关细则》等这些文件的出台和实施在借鉴了发达国家（区）证规制成熟经验的同时，对权证规制条款地权也进行了本土化的设计．标志着我国权证法律规制框架已初具雏形。随着证券市场的发展，关权证规制的但有法律文件的疏漏和不足也Ｅ益显露出来．在某种程度ｌ上限制了权证的发展．从而导致权证在现实中的问题

浅析中国注册会计师行业和证券市场的发展

浅析中国注册会计师行业和证券市场的发展【摘要】中国注册会计师行业和证券市场在中国经济发展中扮演着重要角色。

本文从中国注册会计师行业的现状和发展趋势入手，分析了其在证券市场中的作用。

结合证券市场的现状和对注册会计师行业的影响，探讨了注册会计师在证券市场中的角色。

未来，中国注册会计师行业和证券市场将继续相互促进，合作机会增多的同时也面临挑战。

展望未来，合作机会将增多，但也需要应对风险和挑战，共同促进中国注册会计师行业和证券市场的健康发展。

【关键词】关键词：中国注册会计师行业，证券市场，发展，现状，趋势，影响，角色，合作机会，挑战，展望1. 引言1.1 中国注册会计师行业的背景中国注册会计师行业作为我国经济发展的重要支撑之一，起源于上世纪80年代，经历了多年的发展和完善。

随着我国市场经济的不断深化和国际化进程的加快，注册会计师行业逐渐成为了我国金融与审计领域中不可或缺的一部分。

注册会计师能够提供独立、客观、专业的审计服务，保障了企业财务信息的透明和真实性，维护了市场秩序和投资者权益。

在中国注册会计师行业的发展历程中，通过不断完善相关法律法规和规范性文件，提高从业人员的素质和专业能力，加强行业自律和监管能力等措施，已经取得了一系列显著成效。

注册会计师的专业素养得到了提升，审计质量和服务水平也在不断提高。

注册会计师行业的发展与我国经济的繁荣和金融市场的健康发展密不可分。

未来，随着中国经济的不断增长和金融市场的不断深化，注册会计师行业将继续发挥着重要的作用，为我国经济的可持续发展和金融市场的稳定健康做出积极贡献。

1.2 证券市场的重要性证券市场是国民经济的重要组成部分，作为资本市场的核心，它承担着资本配置、风险管理和企业发展的重要功能。

证券市场的健康发展不仅可以促进国民经济的持续增长和产业升级，还可以为投资者提供丰富的投资渠道和保值增值的机会。

证券市场还可以提高企业的融资效率和降低融资成本，为企业的发展提供必要的资金支持。

中国证券市场发展历程

中国证券市场从开始出现的第一天起，就站在中国经济改革和发展的前沿，推动了中国经济体制和社会资源配置方式的变革。

而随着市场经济体制的逐步建立，对市场化资源配置的需求日益增加，证券市场在国民经济中发挥作用的范围和程度也日益提高。

未来，中国证券市场的发展面临新的机遇和挑战，中国证券市场将基本完成从“新兴+转轨”向成熟市场的过渡，迈入全面发展的时期。

一个更加公正、透明、高效的证券市场，将在中国经济构筑自主创新体系中发挥重要作用，成为中国和谐社会建设的重要力量。

同时，一个更加开放和具有国际竞争力的中国证券市场，也将在国际金融体系中发挥应有的作用。

第一节我国证券市场的发展历程中共十一届三中全会之后，我国开始了至今将近30年的改革之路。

中国的经济改革是中国证券市场产生的前提条件。

改革开放之前，在高度的计划经济体制下，资金通过计划行政体制逐级下拨到生产企业。

随着经济体制改革的推进，作为微观经济主体的企业对资金的需求日益多样化，这成为中国证券市场萌芽的经济和社会土壤。

一、股份制改革和改革开放同时孕育我国改革的最初切入点、并取得最大成功的是农村改革。

而早在1979年，我国农村就有了以集资入股的社队企业，因此，我国股份经济的萌芽实际上是始于农村改革。

这期间，我国的农村企业和城市的小企业有了股份制的雏形，其特征是从浅层次的集资入股型到深层次的合股经营、股份合作型发展。

1984年10月，中共十二届三中全会通过了《关于经济体制改革的决定》，确立了“社会主义经济是以公有制为基础的有计划的商品经济”这样的政治共识；并阐明了以城市为重点的整个经济体制改革的必要性；股份制也由此开始进入了正式试点阶段。

1984年8月，上海市政府批准发布《关于发行股票的暂行管理办法》。

1984~1986年间，北京、广州、上海等城市选择了少数大中型企业进行股份制试点。

例如，1984年北京天桥百货股份制试点，1985年上海延中实业股份制试点，1985年广州市政府批准了广州绢麻厂、明兴制药厂、侨光制革厂三户国有中小型企业的股份制试点。