广西来宾B电厂BOT项目融资——第三组
广西来宾B电厂
❖ 〔2〕从整个商务活动过程看，透明度是很高的，而且工程融资历的风 险由中外双方合理地分担。双方利益确实定原那么是：风险由谁最能控 制，就由谁来承担。从风险分担来看，中方只是承担了汇率的风险，燃 料价格上涨的风险，政策变化引起本钱增加的风险。但是外方也承担了 建设期的风险和经营本钱的风险。在建设期内，外方要承担两个风险： 是否能按期完工的风险和总投资控制的风险。因为在协议中规定，外方 必须按期完工，假设建设期延误，根据时间的长短进行不同程度的罚金 处分。再补充的一点是，投标人在投标时交了1000万美元的投标保证金， 在中标、工程正式签署以后，还要交纳3000万美元的履约保证金〔1000 万美元投标保证金同时取消〕。在经营生产期的过程中，也有很大的风 险。因为电厂本身的生产指标是比较先进的，从煤耗和产用电率看，包 括可用小时等，指标都是较高和较好的。所以本钱控制也是一个很关键 的风险因素，也就是管理风险。另外，在运营期里，如果每天申报的可 用容量达不到合同要求的可用容量时，或者不能按照约定的调度进行调 度的话，也要受到处分。
❖ 6、严格采用工程融资方式融资不给国家造成外债负担 ❖ 来宾电厂B厂采用工程融资方式筹措资金。国内金融机构和非金融机构不
提供融资担保，不给国家造成外债负担，给我国直接利用外资电力工程 树立了典范。
❖ 7、工程风险在政府和工程公司之间合理分摊 ❖ 来宾电厂B厂建设运营中的商业风险由工程公司承担。广西政府承担的风
❖ 来宾电厂B厂从1995年5月国家计委正式批准进行BOT方式试点至1997年9 月正式签署特许权协议工程开工建设仅2年4个月时间。这么短的时间内 完成总投资几十亿元工程的招标及全部融资工作；这在国内外同类利用 外资工程中是没有先例的。一般中外合资/合作或外商独资的电力工程 在选择外国投资者时经常需要几年的时间有时还不一定能成功。因此， 来宾B电厂被国际著名杂志亚洲金融评为1996年亚洲最正确融资工程。
广西来宾电厂项目融资案例
广西来宾电厂项目融资案例一、项目概述广西来宾电厂项目位于中国广西来宾市，总投资约为30亿元。
该项目旨在建设一座装机容量为600兆瓦的高效燃煤发电厂，以满足当地及周边地区日益增长的电力需求。
这将有助于促进当地经济发展，改善能源结构，减少环境污染。
二、融资需求1.基础设施建设：包括电厂厂房、煤场、燃煤锅炉等。
2.机电设备采购：主要包括汽轮机、发电机、锅炉等设备的采购。
3.煤炭采购：建设运营电厂需要大量的煤炭作为燃料。
4.建设期利息：在建设期间需要支付的利息费用。
5.运营资金：为了保证项目的正常运营，需要一定的流动资金。
三、融资方案为了满足项目的融资需求，我们可以考虑以下几个方面的融资方案：2.股权融资：发行股权或吸引战略投资者进行投资，以获得额外的融资。
可以通过在广西地区主要城市推介项目，吸引当地及周边的投资者加入。
3.国家政策支持：广西是中国国家级贫困地区，可以申请国家相关基金支持。
通过申请国家扶贫基金和电力发展基金等，获得一定的财政支持。
四、风险分析在融资过程中，需要认识到以下的风险因素：1.市场风险：由于电力行业的竞争激烈，存在价格波动和需求不确定性的风险。
需要进行市场调研和风险评估，制定合理的市场营销策略。
2.政策风险：受到国家政策和环保法规的影响，项目所面临的政策风险较高。
需要密切关注相关政策的变化，并制定相应的应对策略。
3.建设风险：电厂建设需要大量资金和高水平的技术支持，同时还面临施工周期延长、工程质量等风险。
需要制定合理的施工计划和管理方案，确保项目按时、按质完成。
四、结论通过采取多种融资方案和风险控制措施，可以为广西来宾电厂项目提供充足的融资支持。
这将有助于项目的建设和投产，推动当地经济发展，改善能源结构，提高生态环境质量。
同时，该项目还可以为投资者带来良好的经济回报和社会效益。
BOT项目成功失败案例对比分析
（三）成功因素分析
1、对发起人规定了良好的约束机制： 对发起人规定了良好的约束机制： 招标文件规定：投标人在投标阶段，向广西政府交纳1000万美元的投标保 招标文件规定：投标人在投标阶段，向广西政府交纳1000万美元的投标保 1000 证金。保证投标人在投标阶段遵守规则、履行承诺。否则， 证金。保证投标人在投标阶段遵守规则、履行承诺。否则，广西政府有权扣除 投标保证金。投标人在项目建设阶段还必须缴纳3000万美元的履约保证金， 3000万美元的履约保证金 投标保证金。投标人在项目建设阶段还必须缴纳3000万美元的履约保证金，用 于建设阶段项目公司对广西政府的违约补偿， 于建设阶段项目公司对广西政府的违约补偿，缴纳履约保证金的同时解除投标 保证金。项目建成后，项目公司再缴纳1500万美元的运营维护保证金， 1500万美元的运营维护保证金 保证金。项目建成后，项目公司再缴纳1500万美元的运营维护保证金，以保证 项目公司履行运营、维护义务。维护保证金有效期至移交日后12个月， 12个月 项目公司履行运营、维护义务。维护保证金有效期至移交日后12个月，各阶段 保证金安排一环扣一环，对项目发起人形成了有效的约束机制， 保证金安排一环扣一环，对项目发起人形成了有效的约束机制，保障了项目的 顺利实施。 顺利实施。
2、评标标准注重电价水平走出了回报率的误区： 评标标准注重电价水平走出了回报率的误区： 在来宾电厂B厂的评标标准中，上网电价水平及走势占评标总分的60 60， 在来宾电厂B厂的评标标准中，上网电价水平及走势占评标总分的60，即在 技术法律商务融资等方面，满足招标文件的情况下， 技术法律商务融资等方面，满足招标文件的情况下，让投标人就上网电价进行 竞争。广西自治区政府不在回报率上和投标人讨价还价， 竞争。广西自治区政府不在回报率上和投标人讨价还价，改变了以往外商投资 电厂谈判中先谈回报率，并由投资成本加回报率确定上网电价的做法， 电厂谈判中先谈回报率，并由投资成本加回报率确定上网电价的做法，使得来 宾电厂B厂获得了较低的电价水平。 宾电厂B厂获得了较低的电价水平。 3、充分注意了贷款人的作用： 充分注意了贷款人的作用： 融资成功是一个项目最终取得成功的关键，尤其是外商投资项目来。宾电 融资成功是一个项目最终取得成功的关键，尤其是外商投资项目来。 厂充分注意了贷款人的作用，在确认谈判阶段就有了贷款人的参与， 厂B厂充分注意了贷款人的作用，在确认谈判阶段就有了贷款人的参与，在特许 权协议中还专门规定了贷款人权力，并使贷款人成为仲裁协议的签字方， 权协议中还专门规定了贷款人权力，并使贷款人成为仲裁协议的签字方，这使 来宾电厂B厂的融资完成比较顺利，为整个项目的成功奠定了基础。 来宾电厂B厂的融资完成比较顺利，为整个项目的成功奠定了基础。 4、严格采用项目融资方式融资不给国家造成外债负担： 严格采用项目融资方式融资不给国家造成外债负担： 来宾电厂B厂采用项目融资方式筹措资金。 来宾电厂B厂采用项目融资方式筹措资金。国内金融机构和非金融机构不提 供融资担保，不给国家造成外债负担， 供融资担保，不给国家造成外债负担，给我国直接利用外资电力项目树立了榜 样。
我国基础设施建设中BOT融资模式探讨
析 ，并针 对我 国实情提 出了相应对策。 【 关键词】 ｌ ｌ 项 霹管理 ；项泪 融 资； 基础 设 施 ；民营 ；
资 本
保 险公司投保 ，有 了这种 复杂 的相互 担 内私营经济投 资基础设施建设走出了一条 保、保险和抵押关系 ，项 目风险就会被 有 可行 的路 子 。
过分强调 自筹资金可 对垄断 ，还可以改变政府在基础设施 中的 加 ，国 内各个部门也可 以参加。我 国私营 于 自有 投资 比较少 ， 企业正蓬勃发展 ，为吸引国内私营经济参 能会导致国家在公共设 施计划范围内的政 角色 ，有利于行政体制改革和政府职能的
与基础设施建设创造了条件 。同时 ，民营 府立项和资助的工程项 目走上不必要 的私 转变 。 （） ＯＴ融资方 式下银行贷款通常没 资本进入基础设施领域 的愿望和行动 已初 有化道路 。 ３Ｂ 特别是有 的国际组织就把Ｂ ＯＴ
设施建设的模式 ，较其他传统模 式而言具 增长所带来 的对基础设施 的巨大需求 ，以 下 方 面 ：
有 以 下几 方 面 的 优 势 ：
及基础设施项 目的较高投资回报率还是很
（） １对在 中国基础设施建设中运用Ｂ Ｔ Ｏ 还存在疑虑 ， 有人担心Ｂ ｌ ０ Ｔ的运用会导致国
（） Ｏ １ Ｂ Ｔ投资拓宽了基础建设的发展 有 吸 引 力 的 。
还有人担 渠道，项 目建设资金全部 由外商或民营财 ２ 我国的私营经济规模已使内资Ｂ Ｔ 目 、 Ｏ 项 家对基础设施项目控制权的丧失 ， 心把基础设施给私人投资建设和经营会带来 团 解决 ，政 府不 需 要 增 加 财 政支 出 ，财政 成为可能 负担较轻 。 我国 目前采用 ＢＯＴ项 目融 资方 式筹
效 地 分散 。
三 目前我国推行 Ｂ Ｔ Ｏ 融资模式存在
项目融资-广西来宾电厂BOT工程招标
广西来宾电厂BOT工程招标1995年8月,国家计委、电力部、交通部联合下发了〈关于试办外商投资特许权项目审批管理有关问题的通知》，确定将采用建设一经营一移交(BOT）方式试办外商投资的基础设施项目。
根据通知，在试点期间，特许权项目范围暂定为：建设规模为2X30万千瓦以上火力发电厂，25万千瓦以上的水力发电厂，30～80公里高等级公路，1 000米以上独立桥梁和独立隧道及城市供水厂项目.试点项目原则上是国家中长期规划内的项目，由项目所在省(市、区）的计划部门会同行业主管部门提出可行性研究报告，报请国家计委批准。
早在1995年初,广西来宾电厂已幸运地成为我国第一家BOT试点企业。
来宾电厂位于广西壮族自治区的中部，电厂分二期建设，一期工程已于1990年建成投产，为2×12．5万千瓦燃煤机组，由广西建设投资开发公司承建.二期工程即B厂计划扩建规模为2×25万千瓦燃煤机组，1988年以外资立项，但由于建设资金不到位，1993年确定为中外合资项目，1995年初报请主管机关批准，成为我国第-个BOT试点项目。
作为一揽子承包方案,BOT的运作过程极为复杂，涉及到许多复杂的财务和法律问题。
为使项目招标工作顺利进行，广西省政府委托北京大地桥基础设施咨询有限公司负责按照国际惯例组织项目的招标、合同文本起草、商务谈判等具体工作.1995年12月8日，来宾电厂BOT项目正式对外发售标书，包括新世界联合体、国际发电香港公司、日本东棉联合体以及美国电力与发展国际咨询公司在内的12家具有单独投标资格的国际大型电力投资机构，购买了标书。
投标截止于1996年5月8日，8月份宣布开标结果，进而与中标方签订特许权协议.预计来宾电厂B厂可于10月份正式开工，这样，25个月内第一台35万千瓦机组即可完工，随后4个月内第二台机组也可完工。
项目完工后，将大大缓解广西届时可能出现的缺电局面。
又据<香港信报)1996年7月23日报道，由香港新世界基建持有30％多股权的财团，已被国家计委邀请北上解释标书。
广西来宾B电厂
广西来宾Ｂ电厂项目融资-----徐光慧，工管101，201011008122 一、项目概况广西来宾电厂B厂为我国第一个国家正式批准的BOT试点项目，该项目位于广西壮族自治区中部的来宾县，距广西最大的工业城市柳州80公里，是天（生桥）－广（州）线(500千伏)，西（坪）－株（州）线（220千伏）输电枢纽，是广西电网的骨干，输送广电系统的支撑。
项目装机规模为72万千瓦（安装2台36万千瓦燃煤机组）。
总投资额6.16亿美元，项目特许期18年，其中建设期为2年9个月，运营期15年3个月。
特许期满后，项目公司将项目无偿移交给广西壮族自治区政府，并承担移交后12个月的质量保证义务。
广西电力公司每年负责向项目公司购买35亿千瓦时（5 000小时）的最低输出电量（超发电量只付燃料电费），并送入广西电网。
同时，由广西建设燃料有限责任公司负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来自贵州省盘江矿区。
项目总投资的资金比例是，股本资金与债务资金之比为25:75。
其中总投资的25%即1.54亿美元作为广西来宾法资发电有限公司项目公司的注册资本，由股东法国电力国际和通用电气·阿尔斯通公司分别投入60%和40%；其余的75%通过有限追索的项目贷款方式筹措。
我国各级政府、金融机构和非银行金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。
项目贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰银行及英国巴克莱银行组成的牵头银行组成银团联合承销，贷款中约3.12亿美元由法国进出口信贷机构－－法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险。
二、项目参与者（1）项目的发起人广西壮族自治区政府；法国电力国际和通用电气·阿尔斯通公司（2）项目公司广西来宾法资发电有限公司（3）项目产品购买者广西电力公司（4）项目的原材料供应商广西建设燃料有限责任公司（5）项目的贷款银行以法国东方汇理银行、英国汇丰银行及英国巴克莱银行组成的牵头银行组成的国际银团（6）项目的保险机构贷款中约3.12亿美元由法国进出口信贷机构法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险三、项目的投资结构（典型的公司型结构）在股东协议中股东各自职责法国电力国际出资股本金的60%，即0.924亿美元通用电气·阿尔斯通公司出资股本金的40%,即0.616亿美元四、项目融资结构法国电力国际 通用电气．阿尔斯通股本资金1.54亿美元 60%40%广西来宾法资 发电有限公司股东协议25% 18年特许经营权 收益投入偿还有限追索贷款18年后无偿移交英国 巴克莱银行英国 汇丰银行法国东方 汇理银行法国对外贸易 保险公司 国 际 银 团广西来宾电厂B 厂项目广西壮族自治区政府债务资金 4.62亿 美元3.12亿美元 出口信贷保险 40%60% 通用电器·阿尔斯通法国电力国际 股本资金 1.54亿 美元广西建设燃料 有限责任公司广西电力公司购电合同和调度协议燃料供应协四、项目资金结构资金结构比例金额六、项目信用担保结构1.广西电力公司与项目公司签署购电合同和调度协议，每年负责向项目公司购买35亿千瓦时的最低电量（超发电量只付燃料电费），并送入广西电网。
广西来宾B电厂
d.广西壮族自治区政府给予支持
1）允许投资者将其从电厂经营中取得的人民币收取，在 扣除费用和缴纳税金以后，换成外汇出境外。
2）如果由于政府政策变化导致人民币与外汇的兑换率大 幅度变化时，允许调整电价来解决。汇率在5%以内时，电 价不能调整，超过可以调整。
3）关于通胀问题，规定由于燃料价格变化可以调整电价
❖ 我国各级政府、金融机构和非金融机构不为该项目融资提 供任何形式的担保。
❖ 在建设期和运营期内项目公司将向广西壮族自治区政府分 别提交履约保证金3000万美元 该项目的融资结构、商业条款和电价水平充分体现了 中国实际情况与国际资本市场的完美结合。
政府支持政策
来宾B电厂项目成功完成融资和建设工作，并且 已经开始运营。该厂已成为广西电网的骨干电源和 “西电东送”输电系统的支撑点。
❖ 广西电力公司每年购买35亿千瓦时的最低输出电 量，并送入广西电网
❖ 广西建设燃料有限责任公司负责供应发电所需燃 煤
❖设计全部采用欧洲当时最新的方案，低能耗、 高环保是这套设备最大的特点。
❖通过“三层循环”管理运作方式，不仅成功 规避了高耗能陷阱，而且成为国内火电 行业 环保、高效的楷模。
❖生产运营既提高了经济效益，又能实现可持 续发展。
4）项目公司可以享受国家和地方政府所规定的税收优惠
5）广西政府免费或以优惠的价格向项目公司提供电厂建 设、运营和维护所需要的土地、供水、供电、通讯、道路、 铁路等现有设施的使用
6）在项目公司的整个特许。权期限内，所需的各方面的 协调和协助，广西政府都可以给予支持。
（4 ）融资过程
❖ 项目协议于1997年7月18日正式签订。 ❖ 在此基础上，中标人法国电力联合体先后完成了项目初步
四、项目风险管理
摘 要 在我国一个极为成功的BOT融资案例就是广西来宾电厂B厂项目
摘要在我国一个极为成功的BOT融资案例就是广西来宾电厂B厂项目，它是国内首次采用ＢＯＴ方式吸引外资建设电厂的一个典型范例,被誉为"来宾模式"，10年来，它的经验、特点以及运作方式已引起广泛关注。
然而该项目建成运营后所引发的一系列问题发人深省，而各级政府的一系列应对措施回避各种风险，也更值得其他地区借鉴。
关键词国际投资BOT融资政府作用1 BOT融资模式的优势1.1 有助于缓解基础设施建设资金不足的困难基础设施是国民经济发展的先决条件。
基础设施建设周期长,资金投入量大,回收周期长,只依靠政府出资建设远远不够。
尤其是民族地区的基础设施相对薄弱的局面对经济发展形成了瓶颈制约,基础设施建设急需大量资金。
根据当前经济发展状况,基础设施以ＢＯＴ融资极具吸引力。
以广西来宾电厂B厂为例，该项目自1988年国家计委批复项目建议书后，由于资金长期得不到落实，项目迟迟不能动工兴建。
于是在1995年初，广西自治区人民政府向国家计委申请采用BOT方式进行试点。
很快在１９９６年６月，法国电力公司和阿尔斯通联合体合作在竞争中中标。
其中法国电力公司拥有电厂６０%的股权，电厂建成后由法国电力公司负责经营１５年，然后将电厂所有权移交给广西自治区人民政府。
来宾电厂Ｂ厂ＢＯＴ项目投资总额达６．１６亿美元,该项目的全部投资都是通过项目融资方式筹措，由法国、英国等国的银行牵头组成了１９家银团联合承贷。
1.2 有利于地区行业水平的提高和基础设施的发展我国基础设施建设存在着巨大的发展潜力，其表现为：一是总量远远不能满足需要。
目前，我国人均用电量仅相当于世界人均用电量的40%；二是我国能源交通基础设施结构急需调整和升级，这方面普遍存在着内部结构不合理、技术水平低、环境污染严重等问题。
然而以BOT模式投资基础设施行业，可以打破国有企业垄断的局面，提高基础设施行业的技术水平、管理水平和经济效益。
以广西来宾电厂B厂为例，该厂员工仅为240余人，在该厂普通员工每月收入为2 000～3 000元；而与周边的国有企业广西来宾电厂A厂相比具有明显优势。
PPP示范项目融资模式精选案例中国第一个国际级批准的PPP项目：来宾B电厂项目
PPP示范项目融资模式精选案例中国第一个国际级批准的PPP项目：来宾B电厂项目1.项目概况作为第一个经国家批准的BOT项目，来宾B是来宾电厂的二期工程，位于中国南部偏远地区的广西壮族自治区来宾县城，包括两台36万KW火电机组的投资、融资、设计、建造、采购、经营、维护和转交。
来宾B项目特许招标中要求尽快完工，且提供的预计回报率较低，但是作为中国第一个BOT投资方式的试点项目已足够吸引多开发商递交投标文件。
最后，法国电力国际和通用电气阿尔斯通凭借具有竞争力的投标方案及法国出口信贷COFACE的大力支持，最终获得来宾B项目的特许经营权。
2.项目参与者(1)中央政府中央政府对来宾B项目给予了强有力的支持，正式批准其为第一个BOT试点项目，作为未来BOT基础设施项目的参与范本。
该项目由国家计委批准，国家计委、电力工业部不仅直接参与项目的决策和具体指导，而且协调国家外汇管理局分别为项目出具了支持函。
中央政府的密切关注和强有力支持提高了自治区政府的信用等级，使得项目更具有吸引力。
中央政府的更多支持细节详见“政府激励措施”。
(2)省级政府广西壮族自治区政府的担保和激励措施降低了项目中的很多不确定性。
来宾B项目主要包括三大合同协议:特许权协议、购电协议、燃料供应和运输协议，其中最主要的特许权协议规定了项目公司和自治区政府双方的主要权利、义务。
自治区政府与项目公司签订特许权协议，并为购电协议、燃料供应和运输`协议和电力调度协议提供担保。
(3)主办人法国电力国际和通用电气阿尔斯通是来宾B项目的主办人。
法国电力国际直属法国政府所有的法国电力公司，具有丰富的国际投资和电厂经营经验；通用电气阿尔斯通是由通用电气公司、英国电力和法国阿尔卡特-阿尔斯通合资组成的跨过设备制造厂商。
(4)项目公司法国电力国际和通用电气阿尔斯通，按照股东协议分别出资60%和40%组成的来宾B电厂的项目公司-广西来宾法资发电有限公司是在中国成立的一家外资企业。
广西来宾电厂项目融资案例
广西来宾电厂项目融资案例一、项目背景二、融资需求1.建设资金：用于电厂的土地购买、厂区建设、设备采购等建设成本；2.运营资金：用于项目的日常运营、燃料采购、人员工资、设备维护等费用；3.偿还债务：用于偿还项目融资所借贷款项。
三、融资方案基于广西来宾电厂项目的融资需求，可以采取以下几种融资方案：1.银行贷款：通过与银行合作，签订借款合同，向银行申请贷款来满足项目建设与运营的资金需求。
2.发行债券：将项目作为债券发行主体，通过发行债券来筹集建设与运营资金。
3.寻求政府支持：申请政府的专项资金支持或优惠政策，以降低项目的建设与运营成本。
4.吸引战略投资者：通过出售项目股权或引入战略投资者，获得投资资金和专业管理经验。
四、融资进展根据来宾电厂项目的实际情况，采取了银行贷款和发行债券的融资方式。
2.发行债券：委托承销商进行债券发行，通过在资本市场发布招股说明书来吸引投资者。
债券发行后，将利息和本金按约定的期限偿还。
五、融资效果通过银行贷款和债券发行，广西来宾电厂项目成功筹集了所需的资金，并顺利建设运营。
这为广西地区提供了稳定可靠的电力供应，推动了当地经济的发展。
在偿还债务方面，项目运营稳定，按时偿还了银行贷款和债券本息，保护了投资者的权益。
六、风险控制在融资过程中，项目方需注意风险控制，包括但不限于以下几个方面：1.借款人信用风险：项目方需具备良好的信用记录和还款能力，保证按时偿还借款本息。
2.市场风险：项目方需密切关注电力市场变化，做好市场预测和销售计划，降低市场风险。
3.政策风险：项目方需密切关注国家和地方的相关政策法规，确保项目的合规运营。
综上所述，广西来宾电厂项目通过银行贷款和发行债券的方式成功融资，并实现了项目的建设和运营。
这为广西地区的电力供应和经济发展做出了贡献，同时也提醒项目方在融资过程中注意风险控制。
案例分享：广西来宾B电厂BOT项目介绍
案例分享：广西来宾B电厂BOT项目介绍广西来宾B电厂BOT项目介绍中国财政学会PPP专委会已成功举办了12期中国PPP沙龙，受到社会各界的欢迎和好评。
2016年3月21日，中国PPP沙龙第13期即第二阶段第1期于北京如期举行。
全国政协委员原财政部财政科学研究所所长贾康先生首先做了致辞。
贾康先生结合中央强调的供给侧结构性改革，提出要把中央精神和PPP实践中的创新更好地结合。
贾先生认为，虽然当前我们实际生活中还有种种困难、困扰，经济发展趋势还没有实现意愿中的探底企稳，但在创新领域需要充分肯定的是PPP已经体现出它在实际生活中潜力的释放和在创新发展中形成的亮色。
财政部PPP中心焦小平副主任说，自2014年我们把PPP作为全面改革的一部分，经过两年的努力，应该说PPP是一种改革的观念已经形成，大家共识越来越强。
虽然PPP在发展过程中还有民营企业参与比较低等问题，但总体上PPP已经成为各地稳增长、调结构、惠民生重要的抓手。
中国投资有限公司香港分公司总经理白晓晴从商业投资角度发表了对PPP的看法，认为政府用特许经营权等一系列转换机制让不同的私营投资部门能够参与到公共服务建设中来，可以为民众提供较高的、超过其经济发展能力的公共服务产品，在这个逻辑之下，目前财政部提出PPP这个观点是正当其时。
广西投资集团来宾发电有限公司总经理助理曾靖山，对广西来宾B 电厂BOT项目做了详细介绍。
曾助理在对整个项目进行回顾的基础上，针对来宾BOT项目的里程碑事件、18年运营的主要数据、整个项目合同制度安排以及BOT项目资本结构和各方受益数据等分别作了分析，并提出了自己对此项目的体会和思考。
一、项目简介来宾B电厂在广西来宾市，是中国电力行业第一个BOT项目。
1995年，原国家计委安排了当时国内4个项目作为BOT的试点项目，来宾B是其中之一。
经过这么多年，其他三个项目由于各种各样的原因都已经销声匿迹了，只有来宾B坚持了下来。
从1997年9月3日，来宾B电厂项目正式签署特许权协议，到2000年11月份投入商业运行，一直到2015年9月3号正式移交给广西政府，整个BOT项目圆满结束，历时18年。
浅析BOT项目融资模式
浅析BOT项目融资模式作者：许勇宣飞来源：《科学与财富》2010年第12期[摘要] BOT是一种新型项目融资模式，为许多国家所采用，代表了当今国际项目融资发展趋势。
文章分析了BOT的运作程序及其优缺点，指出了BOT项目融资所存在的问题，提出了应对策略。
[关键词] BOT模式项目融资随着我国经济的持续高速增长及人民生活水平的不断提高，社会对基础设施的需求也在不断增加。
而在我国，基础设施建设投资长期不足，电力、能源、交通等基础产业一直是制约我国经济发展的“瓶颈产业”。
由于基础设施项目所需建设资金巨大，仅靠政府财政投入仍不能满足社会经济可持续发展的要求，为有效地缓解这一矛盾，就需要积极吸引外商或私营公司采用BOT项目融资模式参与我国的公共基础设施建设。
1.BOT的基本概念BOT是英文Build-Operate-Transfer三个英文单词的缩写，译为“建设-运营-转让”，是20世纪80年代，由土耳其总理土格脱?奥扎尔首先提出来的，并在土耳其得以应用。
BOT是由政府特许将某些基础设施项目让外商或私营公司去融资、建造并运营管理，并让其在运营期间拥有该项目的经营权（或所有权）和管理职能，所得收益作为项目偿还债务及投资回报，约定期满后项目的所有权转让给东道国政府。
BOT模式如图1所示。
BOT的模式主要有:BOO(Build-Own-Operate),BOOT(Build-Own-Operate-Transfer),BOOST(Build-Own-Operate-Subsidize-Transfer),BRT(Build-Rent-Transfer),DBFO(Design-Build-Finance-Operate)等等。
我国自1984年就开始在深圳沙角B电厂项目中引入BOT模式，从1995年起通过广西来宾B电厂、成都第六水厂等BOT试点项目加快了该模式的推广，目前已在全国各地得到广泛应用，如江苏省第一城市污水处理BOT项目—如皋污水处理厂，由民营南通同源环保科技有限公司投资3200万元兴建，占地33万亩，污水处理采用目前国际上最为先进的CASS工艺，日处理污水能力可达2万立方米。
来宾B电厂的融资结构
来宾B电厂的融资结构
融资结构是工程项目融资的核心部分，一旦项目的投资者在确定投资结构问题上达成一致意见之后，接来的重要工作就是要设计和选择合适的融资结构，以实现投资者在融资方面的目标要求。
来宾B电厂采用了BOT融资模式（BOT融资模式，即Build—Operate—Transfer建设～经营～移交，是项目融资的诸多方式中的一种，在我国又被称作”特许权投融资方式。
一般有东道国政府或地方政府通过特许权协议，将项目授予项目发起人为此专设的项目公司，由项目公司负责基础设施(或基础产业)项目的投融资、建造、经营和维护；在规定的特许期内，项目公司拥有投资建造设施的所有权，允许向设施的使用者收取适当的费用，并以此回收项目投融资、建造、经营和维护的成本费用，偿还贷款；特许期满后，项目公司将设施无偿移交给东道国政府。
），项目协定于1998年7月18日正式签订，中标人法国电力联合体先后完成了项目初步设计、建设合同、运营维护合同、保险协议、融资协议的签署。
同时，对外贸易经济合作部批准了项目的章程，完成项目公司的注册成立工作。
法电联合体完成融资之后，广西政府于1997年9月与法国电力国际公司通用电气阿尔斯通成立的项目公司正式签署了特许权协议，来宾B电厂开工建设。
特许期为18年，其中建设期为2年9个月，运营期15年3个月。
由广西建设燃料有限责任公司负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来自贵州省盘江矿区。
特许期满，电厂无偿移交给自治区政府，并承担移交后12个月内的质量保证义务。
最新BOT模式案例及分析
BOT的概念
BOT
build operate transfer
是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期
限的特许经营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施， 并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资 并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。
作为公司，其最大目标是追求自身利益的最大化。这就使得项目公 司的利益与后期移交给政府出现了矛盾。当项目公司的特许经营权期限 接近到期时，项目公司为了自己利益最大化，会最大程度的榨取项目的 有限资源，以至于该项目交还到政府手中的时候已经没有资本价值。作 为发展中的中国，在市场化不发达，企业素质道德相对低下以及资本市 场的落后，这样的矛盾尤为突出。
特许期满项目公司将电厂无偿移交给广西壮族自治区政府。
在建设期和运营期内，项目公司将向广西壮族自治区政府分别提交履行保证 金 3000 万美元，同时项目公司还将承担特许期满电厂移交给政府后 12 个月的质 量保证义务。
广西电力公司每年负责向项目公司购买 35 亿千瓦时 (5000 小时 ) 的最低输 出电量 ( 超发电量只付燃料电费 ),并送入广西电网。同时，由广西建设燃料有限 责任公司，负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来自贵州省盘江矿区。
广西壮族自 治区政府
法国电力国际和通用电 气阿尔斯通公司
项目公司
有限 追索 的项 目融 资
法国东方汇理银行、 英国汇丰投资银行 及英国巴克莱银行 组成的银团
项目Hale Waihona Puke 认、 可研阶段项目招标 阶段
项目建设 阶段
项目运行 阶段
（2年9个月） （15年3个月）
项目特许期：18年 该项目总投资为 6.16 亿美元，其中总投资的 25% 即 1.54 亿美元为股东投资，两 个发起人按照 60:40 的比例向项目公司出资，具体出资比例为法国电力国际占 60%,通 用电气阿尔斯通公司占 40%,出资额作为项目公司的注册资本 ；其余的 75% 通过有限 追索的项目融资方式筹措。中国各级政府、 金融机构和非金融机构不为该项目融资提 供任何形式的担保。项目融资贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰投资银行及英国巴克 莱银行组成的银团联合承销，贷款中 3.12 亿美元由法国出口信贷机构一一法国对外贸 易保险公司提供出口信贷保险。
bot成功案例
bot成功案例BOT是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式，那么你对BOT了解多少呢?以下是由店铺整理关于什么是bot的内容，希望大家喜欢!bot的投资方式在国际融资领域BOT不仅仅包含了建设、运营和移交的过程，更主要的是项目融资的一种方式，具有有限追索权的特性。
所谓项目融资是指以项目本身信用为基础的融资，项目融资是与企业融资相对应的。
通过项目融资方式融资时，银行只能依靠项目资产或项目的收入回收贷款本金和利息。
在这种融资方式中，银行承担的风险较企业融资大得多，如果项目失败了银行可能无法收回贷款本息，因此项目结构往往比较复杂。
为了实现这种复杂的结构，需要做大量前期工作，前期费用较高。
上述所说的只能依靠项目资产或项目收入回收本金和利息就是无追索权的概念。
在实际BOT项目运作过程中，政府或项目公司的股东都或多或少地为项目提供一定程度的支持，银行对政府或项目公司股东的追索只限于这种支持的程度，而不能无限的追索，因此项目融资经常是有限追索权的融资。
由于BOT项目具有有限追索的特性，BOT项目的债务不计入项目公司股东的资产负债表，这样项目公司股东可以为更多项目筹集建设资金，所以受到了股本投标人的欢迎而被广泛应用。
项目当事人1、政府：东道国政府通过特许协议的方式将特许权授予私营企业。
2、项目公司：是一个独立的法律实体，是东道国的法人。
3、其他参加人1)建设公司;2)营运商;3)贷款人;4)招标代理;5)施工单位。
特征1、私营企业基于许可取得通常由政府部门承担的建设和经营特定基础设施的专营权(由招标方式进行);2、由获专营权的私营企业在特许权期限内负责项目的建设、经营、管理，并用取得的收益偿还贷款;3、特许权期限届满时，项目公司无偿或有偿将该基础设施移交给政府。
bot的优势一：节省投资：BOT供热模式对于开发商而言，最大的好处是节省锅炉等供暖设备的投资，减轻设备招标、安装、施工的压力，实现系统、设备的最优化配置。
广西来宾电厂BOT项目
FDI一、 FDI对中国经济发展的正面效应主要有以下几方面：(1)FDI可以弥补我国的储蓄缺口和外汇缺口，为我国提供建设资金，解决了国内经济发展的缺口问题，带来了居民收入的提高。
(2)FDI为我国带来了先进的技术和科学的管理经验，在我国产生示范效应和扩散效应，推动我国国内整体技术水平的提高。
(3)外商投资企业帮助我国培养了一大批高级管理人才，促进了我国一部分劳动力素质和知识水平的提高。
(4)FDI在增加我国投资资金来源、拉动国内需求的同时，直接促进了我国工业总产值的快速增长。
外商投资企业的工业产值在我国工业总产值中的比重迅速上升。
二、FDI对对外贸易的正面效应：利用外资对促进地区进出口贸易的发展具有重要作用，这集中表现在外资企业进出口增长方面。
随着利用外资规模的扩大，以及外商投资企业的迅速发展，引起了加工贸易进出口活动的大量增加，使外资企业进出口在我国进出口中的比重迅速提高，有力地促进了我国对外贸易的发展，提高了我国进出口在世界贸易中所占的份额和地位，增强了我国参与国家分工的竞争优势。
三、FDI对我国技术溢出的效应。
FDI对我国技术进步的正面影响主要表现在以下几个方面：1．推动了我国整体技术水平的进步。
2．促进我国产业结构的升级。
3．促进我国产品质量提高和产品结构改善。
4．有利于我国人力资源的开发和利用。
四、FDI的流入不仅会推动一国或地区的经济增长,同时对产业结构的调整也起着重要作用。
外商投资对促进我国产业结构升级，对高新技术产业发展有很大贡献。
一、 FDI在中国区域经济发展的负面效应（1）外商直接投资对区域经济的影响差异较大，2）外商直接投资导致东西部差距进一步加大（3）外商直接投资结构失衡问题突出二、 FDI对我国资源环境的负面效应（1）FDI对我国资源的负面效应：外国公司从利益最大化目标出发，倾向于将资本投向利润丰厚的行业和部门，这与我国政府发展落后产业和地区的初衷相悖，使资源利用不均衡，没有得到最大程度发挥。
国际项目融资中的BOT模式
国际项目融资中的BOT模式摘要：近年来BOT作为一种国际项目融资的方式越来越得到广泛运用，逐步成为国家基础设施建设的重要方式。
此模式不仅能吸引私营资本、提高项目运作率，还能使项目投资者也能得到稳定的收入为投资收益的基本保障。
本文通过学习文献资料，从发展背景开始，对国际项目融资中的BOT模式的概念、特点、模式结构进行基本分析。
作为一种逐步广泛使用的国际融资模式来说，其必然有它的优势。
我国作为发展中国家，在基础设施需求增长的背景下，BOT模式很好的能帮助解决问题，对我国本身具有很大意义。
最后，以我国最早的深圳沙角B电厂的BOT模式为例，进行模式具体分析和总结仍然面临的问题。
关键词：BOT 国际项目融资项目融资结构深圳沙角B电厂一、BOT发展背景20世纪70年代末80年代初随着世界经济的发展，人口增长、城市化等问题，直接导致了人们对交通、发电等基础设施的需求急剧增长。
在这一阶段，虽然有大量的资本密集型项目，但是由于世界性的经济衰退和债务危机所造成的恶劣影响还远没有从人们心目中消除，因此如何增强项目抵御政治风险、金融风险和债务风险的能力，以及如何提高项目的投资收益和经营管理水平，成为银行、项目投资者、项目所在国政府在安排融资时所必须面对和解决的问题。
对于发展中国家来说，调整产业结构、实现经济起飞时面临的最大的障碍之一就是长期性投资资本不足，这会直接导致现代化建设中基础设施落后、效率低下。
对于一个国家来说缓解经济发展的“瓶颈”，对满足人民基本需求、提高人民生活水平和提高在世界上的竞争力也是非常重要的。
进入90年代后，各国争夺资金的竞争也日趋激烈。
一方面，国际资本市场融资风险也越来越大，发展中国家通过国际资本市场筹措资金的渠道受到很大的限制，所以开始转向私营投资者筹集资产。
另一方面，经济学界和世界经济组织如世界银行和国际货币基金组织，都希望私营部门的资金能流入公共服务领域，通过私营部门的投资经营，来改善公共设施经营效率低下的经营亏损的状况。
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广西来宾电厂B厂项目位于广西壮族自治区中部的来 宾县，距广西最大的工业城市柳州80公里，是天（生桥） －广（州）线(500千伏)，西（坪）－株（州）线（220 千伏）输电枢纽，是广西电网的骨干，输送广电系统的 支撑。 项目装机规模为72万千瓦（安装2台36万千瓦燃煤机 组）。 总投资额6.16亿美元，项目特许期18年，其中建设期 为2年9个月，运营期15年3个月。特许期满后，项目公司 将项目无偿移交给广西壮族自治区政府，并承担移交后 12个月的质量保证义务。
市场风险：广西电力公司每年负责向
项目公司购买35亿千瓦时（5 000小时）的最 低输出电量（超发电量只付燃料电费），并送 入广西电网。同时，由广西建设燃料有限责任 公司负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤 主要来自贵州省盘江矿区。
法律风险：当法律变更使得项目公司
损失超过一定数额时，广西政府将通过延长特 许期或支付附加电费，使得项目公司的经济地 位恢复到法律变更前的状况。同样，当法律变 更使得项目公司受益超过一定数额时，广西政 府可通过修改特许期协议条款和项目公司共享 收益。
项目总投资的资金比例是，股本资金与债务资金之比为 25:75。其中总投资的25%即1.54亿美元作为广西来宾法资 发电有限公司项目公司的注册资本，由股东法国电力国际和 通用电气· 阿尔斯通公司分别投入60%和40%；其余的75%通 过有限追索的项目贷款方式筹措。我国各级政府、金融机构 和非银行金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。项 目贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰银行及英国巴克莱银 行组成的牵头银行组成银团联合承销，贷款中约3.12亿美元 由法国进出口信贷机构－－法国对外贸易保险公司提供出口 信贷保险。
在股东协议中 股东各自职责 法国电力国际 出资股本金的60%， 即0.924亿美元 通用电气· 阿尔 斯通公司出资股本 金的40%,即0.616 亿美元
项目的风险种类有，市场风险，经营 风险，完工风险。
广西电力公司每年负责向项目公司购买35亿千瓦时 （5 000小时）的最低输出电量（超发电量只付燃料电费）， 并送入广西电网。同时，由广西建设燃料有限责任公司负责 向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来自贵州省盘江矿 区。
通用电气· 阿尔斯通公司规定了良好的约束机制。 招标文件规定： 投标人在投标阶段，向广西政府交纳1000万美元 的投标保证金，保证投标人在投标阶段遵守规则、履 行承诺。否则，广西政府有权扣除投标保证金。 投标人在项目建设阶段还必须缴纳3000万美元的 履约保证金，用于建设阶段项目公司对广西政府的违 约补偿，缴纳履约保证金同时解除投标保证金。
经营风险：广西壮族自治区政府给予支持
（1）允许投资者将其从电厂经营中取得的人民币 收取，在扣除费用和缴纳税金以后，换成外汇出境外。 （2）如果由于政府政策变化导致人民币与外汇的 兑换率大幅度变化时，允许调整电价来解决。汇率在 5%以内时，电价不能调整，超过可以调整。 （3）关于通胀问题，规定由于燃料价格变化可以 调整电价。
（4）项目公司可以享受国家和地方政府所规定的 税收优惠。 （5）广西政府免费或以优惠的价格向项目公司提 供电厂建设、运营和维护所需要的土地、供水、供电、 通讯、道路、铁路等现有设施的使 （6）在项目公司的整个特许。权期限内，所需的 各方面的协调和协助，广西政府都可以给予支持。
完工风险：对发起人之一法国电力国际和
BOT项目融资 之 广西来宾B电厂
组长：
组员：
1项目背景及参与者
目录
2项目结构
3项目的风险分析及评价
1994年以后，我国利用外资的政策发生了重大变化， 在基础设施建设方面，由限制外资直接投资转向了引导 外资从事基础设施直接投资 1995年初，国家计委开始组织BOT试点工作，摸索 在国内开发BOT项目的经验 1995年5月8日，国家计委批准了第一个BOT试点项 目：广西来宾B电厂
项目建成后，项目公司再缴纳1500万美元的运营维 护保证金，以保证项目公司履行运营、维护的义务。维 护保证金有效期至移交日后12个月。各阶段保证金一环 扣一环，对项目发起人形成了有效的约束机制，保障了 项目的实施。
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招标工作安排紧凑，用时较短 走出回报率的误区，充分发挥竞争优势，使电价降低 充分注意了贷款人的作用 政策公开透明，外商放心，也不给国家造成外债负担 特许权协议全面、严谨、有利于各方参与
来宾B电厂项目已经成功完成融资和建设工作， 并且已经开始运营。来宾B电厂的成功不仅仅是一 个项目的成功，它标志着我国利用外资的水平上了 一个台阶，意味着我国利用外资的法律环境和管理 能力日渐成熟，在利用外资方面具有划时代的意义。 来宾B电厂的成功，不仅引起了我国政府的重视， 也引起了国际的重视。
（1）项目的发起人 广西壮族自治区政府；法国电力国际和通用电气· 阿尔斯通公司 （2）项目公司 广西来宾法资发电有限公司 （3）项目产品购买者 广西电力公司 （4）项目的原材料供应商 广西建设燃料有限责任公司 （5）项目的贷款银行 以法国东方汇理银行、英国汇丰银行 及 英国巴克莱银行组成的 牵头银行组成的国际银团 （6）项目的保险机构 贷款中约3.12亿美元由法国进出口信贷机构法国对外贸易保险 公司提供出口信贷保险