财务分析案例之联想集团财务状况分析(ppt 39页)

从股东与利益相关者角度看
联想集团的资产负债率是很高，财务杠杆的作用较大，权益报酬率远远大 于资产报酬率。相应的财务风险较大，如在2008年金融危机中，企业对权 益的报酬率就产生了超过3成的侵蚀，这可能是因为联想集团近年来积极地 实施国际战略，开拓国际市场，将大量资金投在国外市场，因此当经济危 机袭来，西方经济发展受阻对联想集团产生了较大的影响，加上企业的负 债负担较重，增大了风险。企业可以利用非相关多元化投资战略来分担一 些单一行业带来的经营风险。
净利润增长率
净资产增长 率
营业利润 增长 率
营业收入增 长率
总资产增 长率
07
2.0108
0.4223 2.0903
0.1207
0.3213
08
-1.4666
-0.1874 -1.4211
-0.0887 -0.1238
09
1.5714
0.2251 2.0407
0.1143
0.4197
10
1.1121
a.金融危机的负面影响
b.09年联想高达1.46亿美元的重组费用以及与此 相关的另一笔7100万美元的一次性项目都是在 这一财年里扣除。
09年联想集团通过成功的整合以及实行全球战 略，集团内部的全球业绩扭亏为盈，市场份额 创历史新高。
净资产增长率
联想集团净资产增长 率呈波动状，08年出 现负增长，这主要也 是金融危机导致投资 者信心不足以及集团 自身的财务政策引起 的。
净利率的变化趋势与毛利润大致相同，但在2008年中就开始反 弹，企业通过加强自身管理水平，毛利率有望再提升。
盈利模式分析
营业收入与成本分析
25000000 20000000 15000000 10000000
5000000 0
2006
2007
2008 年份
2009
90% 89% 88% 87% 86% 85% 84% 83% 82% 2010
08Байду номын сангаас
60.00% 38.00%
2.00%
09
61.70% 34.30% 2.10% 1.90%
10
61.30% 34.10% 3.80% 0.70%
成长性分析
笔记本电脑是联想集 团的核心主打产品， 其销售收入所占总销 售收入比重稳定在 60%左右。
既无法实现惊人突破， 也无较大的下滑趋势。
反应了笔记本电脑市 场竞争激烈程度是很 强的。
总资产增长率
联想集团近几年总资产增 长率也呈波动状，08年出 现负增长，其中非流动资 产（物业、厂方及设备、 无形资产等）仍有所增长， 但流动资产中的各个项目 （银行存款及现金、应收 账款、存货等）的绝对数 量都出现不同程度的下降 （如左图），以至总资产 出现负增长的状况。
09及10年通过巩固中国及 全球企业客户业务、进攻 新兴市场等措施，使得集 团总资产增长回复正常。
营业收入 销售成本 成本占收入比重
营业收入总体呈现上升趋势（其中2008年有所回落）。该 行业属于生产成本较高的行业。销售成本占到营业收入的 80%以上。除2007年下降外，总体呈上升趋势，但209年 起增速放缓。预期未来几年将持平或少许回落。
管理水平分析
销售费用下降幅度比较大，其他各项费用变化幅度较小，研 发费用占营业收入比重保持在1.4%左右，在研发上投入保持 在一定的水平，可以使企业具有较好的发展潜力和提高企业 的技术水平。财务费用变化不大。管理费用的比例先上升后 下降，表明企业降低了管理成本，提高了管理效率。
营业收入及基本盈利能力分析
毛利率&净利率
从06年至10年的报表来看，毛利率先上升，在08年下降，下降 的一个重要原因是受08年金融危机的影响，全球经济增长势头 迅速放缓，电子产品的消费需求减少，导致行业的利润下降。 随着全球经济回暖，联想集团的PC 业务有望好转，来自联想投 资和弘毅投资的投资收益的增加也将使公司盈利能力得到恢复。
-
08
-226,389 1,310,915
21013 14901351.00 6308299.00
1.00
09
129,368 1,606,018 218686.00 16604815.00 8955928.00
10
273,236
1,834,900
382224.00
21594371.00
10705939.0 0
营业收入增长率
从联想总体市场来看， 联想的销售额增长率 在不断增长;联想的市 场份额在不断扩大， 未来公司发展潜力较 大。
成长性分析
由营业收入结构分析所得
成长性分析
产品业务表现
笔记本电 台式电
脑
脑
移动
其他
06
55.00% 41.00% 3.70% 0.30%
07
61.00% 38.00%
1.00%
成长性分析
台式电脑也是联想集 团的主打产品之一， 在市场需求持续低迷 的情况下仍然能保证 稳定的收入、维持全 球第三大台式个人电 脑公司的市场份额， 说明联想集团的台式 电脑也是很有竞争力 的。
成长性分析
企业未来是否有新的发 展：
移动及其它业务收入所 占总收入的比重一直处 在较低的水平（不足 5%），值得一提的是其 移动业务，10年销量上 升了27%，高于行业平 均值24%；市场份额也 比去年上升了1.5个百分 点，是中国第一大的本 地移动手机品牌。
财务分析案例之联 想集团财务状况分
析(ppt 39页)
联想集团财务状况分析
年份 净利润
净资产
营业利润 营业收入 总资产
06
161,138 1,134,276 161486.00 14590204.00 5449116.00
07
485,157 1,613,263 499044.00 16351503.00 7199847.00
二、盈利能力分析
综述
联想总体的盈利能力还是值得看好的。虽 然受到2008年金融危机的影响，导致2008 年出现亏损，但是在2009起开始恢复，并 于2010年出现大幅度的增长。虽然受原材 料等价格走高的影响毛利率降低，但是净 利率则呈现着逐步上升的趋势。这是由于 企业在近几年在三大期间费用上下了功夫， 提高了自身的管理水平。
0.1425 0.7478
0.3005
0.1954
净利润&营业利润增长率
结论：
联想集团的净利润增长 率和营业利润增长率有 高度的一致性。08年 波动巨大，均由07年 的超过200%的增长率 降为08年超过140%的 负增长，到09、10年 恢复为正常的波动正增 长。
净利润&营业利润增长率
08年出现负增长，全财年亏损2.26亿美元，净 利润较上一财年减少6.91亿美元。 原因有：