关于并购目标企业价值评估方法的研究综述
浅谈并购中的目标企业价值评估研究
浅谈并购中的目标企业价值评估研究随着经济全球化进程的加速，企业兼并重组已经成为当今经济发展的重要组成部分，而企业兼并重组的核心就是目标企业的价值评估。
目标企业之所以被兼并重组，是因为其价值被认为是可以被提高的，而企业兼并重组本质上也就是在提高目标企业的价值。
因此，企业并购中的目标企业价值评估就显得至关重要。
本文将从目标企业价值评估的理论、方法和实践三个方面进行分析和研究。
一、目标企业价值评估的理论基础目标企业的价值评估从理论上主要是基于现金流折现法、市场相似交易法和收益盈余法三个方面进行分析。
其中，现金流折现法是被广泛采用的目标企业价值评估方法之一，其核心思想是把未来的期望现金流通过折现手段计算其现值，并将其与市场利率、通货膨胀率等因素结合，使得现值更加准确，并通过对这些现值的综合分析来评估目标企业的价值。
市场相似交易法主要是通过比较目标企业与同行业其他企业的财务状况和交易价格，以此来判断目标企业在市场上价值的程度。
不同于现金流折现法，市场相似交易法的核心思想在于通过市场交易来评估目标企业的价值。
同时，如果存在合适的市场交易信息，市场相似交易法在评估目标企业的价值时具有一定的优势。
收益盈余法是通过分析一个企业未来所能产生的可持续收益，并将其减去对应的资本成本，然后把结果折现到当前的现值，以此来评估目标企业的价值。
此方法相对而言较为简单，但其核心思想仍与现金流折现法十分相似。
二、目标企业价值评估的方法探究针对不同的企业类型以及不同的市场环境，目标企业的价值评估方法也可能存在差异，需要具体情况具体分析。
如以下几种方法：1.现金流折现法及其变种方法：这些方法的核心思想在于通过预测目标企业未来的现金流，并将其折现至当前价值，来计算目标企业的价值。
同时，各种现金流方法都有其特定的应用场景。
2. 收益盈余法：这种方法是通过对目标企业未来的可持续收益进行预测，并减去资本成本，以此来评估目标企业的价值。
3. 市场交易法: 通过考察同行业其他企业的交易价格与财务状况，建立类比模型，以此来判断目标企业的价值。
企业并购绩效研究方法综述
企业并购绩效研究方法综述企业并购是指两个或多个企业通过收购、合并或其他方式，将其业务和资源整合到一个单一的实体中。
并购活动在近年来越来越频繁，对于企业的发展和增长起到了重要的作用。
为了评估并购活动的绩效，研究者们提出了各种不同的研究方法。
本文将综述这些方法，并讨论它们的优点和缺点。
一种常用的研究方法是财务绩效分析。
财务绩效指标包括盈利能力、偿债能力和成长能力等。
通过比较并购前后的财务指标可以评估并购活动对企业的影响。
财务绩效分析的优点是数据可靠、易于获取，并且可以提供客观和定量的分析结果。
这种方法无法考虑到其他非财务因素的影响，如员工满意度和企业文化的融合等。
市场绩效分析是另一种常见的研究方法。
市场绩效指的是并购活动对企业市场地位、竞争力和市值等方面的影响。
研究者通过比较并购后企业的市场份额、市场增长率和股票表现等指标，来评估并购的绩效。
市场绩效分析的优点是能够综合考虑财务和非财务因素，并反映出企业的市场竞争力。
由于市场绩效受到宏观经济环境和市场波动的影响，结果可能不准确或不稳定。
战略绩效分析是另一种重要的研究方法。
战略绩效指的是并购活动对企业战略目标的实现程度。
研究者通过比较并购前后的战略地位、业务结构和组织架构等方面的变化，来评估并购的绩效。
战略绩效分析的优点是能够考虑到并购对企业整体战略的影响，有助于捕捉到长期价值的变化。
由于战略绩效往往需要较长的时间来体现，研究周期较长且成本较高。
综合评价方法是一种综合考虑多个维度的研究方法。
研究者可以根据不同的目标和权重，综合使用财务、市场和战略绩效指标来评估并购的绩效。
综合评价方法的优点是能够综合考虑多个因素，并给出综合的评估结果。
由于每个指标之间可能存在差异和矛盾，研究者需要权衡各个指标的重要性和可行性。
企业并购绩效研究方法包括财务绩效分析、市场绩效分析、战略绩效分析和综合评价方法等。
每种方法都有其特点和适用范围，研究者可以根据具体情况选择合适的方法来评估并购的绩效。
并购目标企业价值评估方法评述
并购目标企业价值评估方法评述随着我国资本市场的不断发展，全球化的企业并购风潮已经渐渐波及到我国，并且在很大程度上推动了我国经济的向前发展。
在企业兼并和收购过程中，企业价值评估扮演着举足轻重的角色。
在并购过程中，目标企业的选择和相关评估是第一步，而其中的核心步骤就是目标企业的价值评估。
此外，就交易双方来说，交易价格是双方谈判的焦点，而这需要对目标企业的价值进行准确合理的评估。
因此，从某种程度上来说，对目标企业价值的准确评估是并购活动顺利进行的保证和前提。
一、基于资产价值的评估模型（一）现金流贴现模型（DCF法）。
现金流量折现法最初的理论来源是Fisher 在其1906年出版的《资本与收入的性质》中所提出的资本预算理论，并建立了Fisher模型。
随后在此基础上，Modigliani和Miller针对Fisher模型的不足——忽视了未来现金流量的不确定性和风险，提出了著名的MM理论。
在MM理论中，他们在考虑了风险的同时还增加了税收因素对企业价值的影响，从而有力地促进了现金流量折现法的完善和发展。
与此同时，William F Sharp通过资本资产定价模型（CAPM法）解决了Fisher模型中的另一个问题——对采用何种折现率不甚明确，从而为企业价值评估中折现率的计量指明了道路。
因此，可以说，现金流量折现法就是在上述三种理论的基础上不断发展和完善起来的。
具体来说，所谓的现金流量折现法，就是在考虑了资金的时间价值和风险的前提下，将企业预测的未来现金流量作为资本收益，并按一定的折现率折现，进而求得企业价值的一种评估方法：企业的价值基础是现金流量，当现金流量与利润不一致时，企业价值的变化与现金流量的变化更为一致，而与利润的变化无关。
在实际运用的过程中，会计利润就为企业提供了更多人为操作的空间，而现金流量比起利润更能客观地评估企业的财务状况、盈利能力等，也就更能准确、完整地反映企业的价值。
此外，现金流量折现法还涉及到了企业未来发展的前景。
企业并购的目标企业价值评估与整合研究
企业并购的目标企业价值评估与整合研究企业并购是指一个公司通过购买另一个公司来扩大自身规模或实现战略目标的行为。
在进行企业并购时，目标企业的价值评估和整合研究是非常重要的环节。
首先，对目标企业进行价值评估是为了确定其企业价值和合理的收购价。
价值评估是通过对目标企业的财务状况、市场地位、品牌价值、技术实力等方面进行深入分析和评估来确定的。
评估过程中，可以通过一些财务指标如收入、利润、现金流量等来评估企业的盈利能力。
同时，还需要考虑企业的市场地位和品牌价值，以及未来发展潜力等因素。
此外，还需要考虑目标企业的风险因素，如竞争压力、行业前景等。
综合考虑这些因素，可以得出目标企业的评估价值，并作为并购谈判的参考依据。
其次，进行并购后的整合研究是为了确保并购后实现协同效应和价值最大化。
整合研究包括人才整合、业务整合和财务整合等方面。
人才整合是指将两个公司的员工和管理团队整合为一个统一的团队，以减少冲突和提升效率。
业务整合是指将两个公司的业务和资源整合，以实现协同效应。
财务整合是指将两个公司的财务数据和资金整合，以提高财务效益。
整合研究需要对两个公司的组织结构、业务流程、管理制度等方面进行详细分析和调整，并制定相应的整合方案和计划。
在进行目标企业价值评估和整合研究时，需要注意以下几个关键点：1.详细了解目标企业的情况。
对目标企业的历史经营情况、财务状况、市场竞争力等进行详细了解，包括对其产品、技术、渠道和销售等方面的考察。
2.对目标企业的未来发展前景进行分析和评估。
通过对目标企业所处行业的发展趋势、市场需求和竞争状况等进行研究，来预测目标企业未来的发展潜力。
3.综合考虑风险因素。
对目标企业所面临的风险如市场竞争、法律法规变化等进行评估，并制定相应的风险应对方案。
4.制定并购策略和整合方案。
根据对目标企业的评估和研究结果，制定相应的并购策略和整合方案，包括通过并购实现的目标和具体操作步骤等。
总之，目标企业的价值评估和整合研究对于企业并购的成功与否至关重要。
浅论并购中目标企业的价值评估
浅论并购中目标企业的价值评估论文关键词：企业并购目标企业价值评估论文摘要：本文基于中外企业研究的现状，从并购理论出发结合具体实例，探讨并购中目标企业的价值评估方法，分析其优缺点．并介绍了现金流量法在并购价值评估中的应用。
一、并购中目标企业估价方法分析企业并购是一项非常复杂的系统工程。
价值评估是企业并购的必不可少的环节。
只有选择合适的评估方法，才能对企业的整体价值进行有效评估并得到合理的评估结果。
实践的发展对企业价值评估技术提出了新的要求，如何对这种潜在的机会价值进行合理的估价，成为并购中目标企业价值评估技术中一个全新的课题。
(一)资产价值法1．资产价值法的基本内容。
资产价值法的关键在于选择合适的资产评估价值标准．目前通行的资产评估价值标准主要有账面价值法、市场价值法和清算价值法等。
账面价值法是根据传统会计核算中账面记载的净资产确定并购价格的方法；市场价值法是将股票市场上最近平均实际交易价格作为企业价值的参考，上市企业当前的市值就等于股票价格乘以所发行的股票数量，在些基础上。
以适当的比率确定并购价格：清算价值法是在企业作为一个整体已丧失增值能力情况下的一种资产评估方法．此法主要适于目标企业无存续价值的情况，并购企业和目标企业均可选择本法作为交易的基础。
2．资产价值法评价。
该类方法的优点是具有客观性，着眼于企业的历史和现状．不确定因素较少。
风险较小。
缺点是它以企业拥有的单项资产为出发点，忽视了整体获利能力，没有考虑资产负债表外的无形资产项目。
(二)市场比较估价法市场比较估价法指利用产权市场上与目标企业相同或相似企业交易及市场交易成交价作为参考，通过目标企业与参照企业之间的对比分析．进行必要的差异调整．修正市场交易价格，从而确定目标企业整体资产价值的一种评估方法。
1．市盈率法的基本内容。
市盈率法的估价模型是将企业的市场价值与市盈率指标联系起来，即目标企业的价值等于估计的收益指标市盈率。
其中，可供选择的市盈率基准有：(1)并购时目标企业未来的市盈率；(2)目标企业可比性企业的市盈率；(3)目标企业的行业平均市盈率。
并购中对目标企业估值的方法
并购中对目标企业估值的方法引言并购是企业间进行战略合作的一种重要方式，通过并购可以实现规模扩张、资源整合、市场占有等战略目标。
而在进行并购交易时，对目标企业的估值成为决策的重要依据。
本文将介绍并购中对目标企业估值的方法，包括传统估值方法和市场多元化估值方法，并分析它们的适用场景和局限性。
传统估值方法传统估值方法是在财务会计基础上衍生出来的一类估值方法，包括净资产法、收益法和市场比较法。
1. 净资产法净资产法是指根据目标企业的资产与负债情况，计算出其净资产的价值，并作为估值依据。
净资产法计算公式如下：目标企业估值 = 目标企业净资产× 承担风险的比例（风险调整系数）净资产法的优点是简单易懂，适用于企业整体被收购或资产注入等情况。
然而，净资产法忽略了目标企业的未来盈利能力和现金流量，不能全面反映企业的价值。
2. 收益法收益法是指根据目标企业的预期收益能力来估值，常用的收益法包括市盈率法、资本资产定价模型（CAPM）法和净现值法等。
•市盈率法是通过目标企业过去的或预测的净利润与估值基准的比率来确定估值。
市盈率法计算公式如下：目标企业估值 = 目标企业净利润× 市盈率市盈率法简单直观，易于理解和应用，但仅仅考虑了企业的盈利能力，忽略了其他因素对企业价值的影响。
•CAPM法是根据目标企业的风险与期望回报之间的关系来估值的方法。
CAPM 法计算公式如下：目标企业估值 = 无风险利率+ β（目标企业风险溢价）CAPM法能够综合考虑目标企业的风险和回报，但其准确性受到风险溢价和β值的选择及可靠性的影响。
•净现值法是通过将目标企业未来现金流量贴现到当前时点来估值。
净现值法计算公式如下：目标企业估值= ∑（未来现金流量 / （1+折现率）^n）净现值法考虑了目标企业未来现金流量的时间价值，但对折现率的选择以及未来现金流量的预测存在不确定性。
3. 市场比较法市场比较法是通过参考已有交易和市场情况，找到与目标企业相似的估值依据来估算目标企业的估值。
企业价值评估研究综述
基本内容
高新技术企业价值评估概述高新技术企业的价值评估相较于传统企业，具有 更高的复杂性和不确定性。主要原因在于高新技术企业具有知识密集、技术更新 快、风险高等特点，使得其价值评估需要考虑的因素更加多样化。在评估方法上， 多采用收益法、市场法、资产基础法等，然而针对高新技术企业的特性，这些方 法需要进行一定的调整和改进。
3、企业价值评估的争论焦点和不足之处
结论： 本次演示对企业价值评估领域的文献进行了综合性评述，从基本原理、应用 实践、争论焦点和不足之处等方面进行了深入剖析。结果表明，企业价值评估在 投资决策、企业并购、业绩评价等方面具有重要作用和应用前景，但同时也面临 着一些挑战和问题。
3、企业价值评估的争论焦点和不足之处
基本内容
其次，在政策法规方面，尽管我国已经出台了一系列支持高新技术企业的政 策法规，但在企业价值评估方面仍存在一定的盲区。因此，需要加强政策法规的 研究，为企业价值评估提供更加完善的法律保障。
基本内容
未来研究方向与前景未来，随着科技的不断发展和全球经济的日益融合，高 新技术企业价值评估将面临更多的挑战和机遇。本次演示认为，未来的研究可以 从以下几个方面展开：
基本内容
2、一些评估方法的应用需要依赖大量的财务数据和预测，而这些数据和预测 往往存在一定的误差和不确定性；
基本内容
3、一些评估方法过于复杂，难以理解和实施，可能会影响评估结果的可靠性 和准确性。
综上所述，西方企业价值评估方法的研究已经取得了一定的成果，但仍存在 一些需要进一步探讨的问题。未来研究可以以下几个方面：
企业并购绩效研究方法综述
企业并购绩效研究方法综述随着现代企业的发展，企业并购成为了一个越来越常见的现象。
因为并购战略能够帮助企业实现扩张和成长，提高市场份额和利润，降低成本和风险等。
但是，并购成功率并不高，很多并购案例最终仍会失败。
因此，对于企业并购绩效的研究十分重要。
本文主要综述了企业并购绩效研究的一些主要方法。
这些方法可以帮助研究人员对并购绩效进行评估和分析，以便帮助企业优化并购战略，并提高企业的绩效。
一、财务指标财务指标是评估并购绩效的最常见方法之一。
主要包括收益、成本、市场份额、盈利能力等指标。
通过对这些指标的分析，可以确定企业并购的盈利能力、成本效益以及市场竞争力等，而这些都是企业并购成功的重要因素。
二、运营指标三、组织文化指标企业并购过程中，不同的企业文化和价值观带来的冲突会对企业并购绩效产生影响。
因此，评估并购过程中的组织文化指标也是一种常用的方法。
主要包括员工满意度、组织文化匹配程度等方面。
通过对这些指标的评估，可以了解并购后企业的员工稳定性、内部合作程度等，这些因素对企业的持续成长和发展具有重要意义。
四、SWOT分析SWOT分析是评估企业并购绩效的常用方法之一。
SWOT分析涉及到企业的优势、劣势、机会和威胁等方面。
通过对这些因素的分析，可以确定并购时的优势和劣势，以及市场机会和威胁，从而为企业制定并购战略提供建议和参考。
五、案例分析案例分析是评估并购绩效的另一种方法。
通过对过去企业并购案例的研究、分析和比较，可以得出一些有经验且成功的并购策略。
通过学习这些案例，研究人员可以了解企业并购过程中的典型问题、成功的因素，从而提供对企业未来并购决策的启示。
综上所述，以上五种方法皆可用于评估并购绩效。
在实践中，一般会综合采用多种方法进行评估。
通过对并购绩效的评估和分析，可以帮助企业更好地制定并购战略，提高企业的绩效和盈利能力，从而保持企业的持续竞争力。
浅析企业并购过程中的目标企业估值问题探讨
浅析企业并购过程中的目标企业估值问题探讨引言企业并购是指一个企业通过购买或合并其他企业来扩大自己的规模和市场份额的行为。
在企业并购过程中，一个关键的问题是确定目标企业的估值。
目标企业的估值不仅影响到并购的价格和交易条件，还关系到并购后企业的资产负债表、财务状况以及收入和利润的分配。
本文将就企业并购过程中的目标企业估值问题进行探讨，并分析其中的一些关键因素。
企业并购目标企业估值的方法企业并购目标企业估值的方法有许多种，下面将介绍几种常见的方法。
市场比较法市场比较法是通过比较目标企业与类似企业的市场价格或交易价格来确定目标企业的估值。
这种方法适用于目标企业属于传统行业，有丰富的市场数据和可比公司可供参考的情况。
通过对可比公司的盈利能力、成长潜力、市场地位等进行比较，可以得出目标企业的估值范围。
盈利能力法盈利能力法是通过目标企业的盈利能力来确定其估值。
这种方法适用于目标企业具有稳定的盈利能力和可预测的未来现金流量的情况。
根据目标企业的预计未来现金流入和现金流出，结合现金流的折现率，可以得出目标企业的现值，进而确定其估值。
资产法资产法是通过目标企业的资产价值来确定其估值。
这种方法适用于目标企业具有大量固定资产或不可替代的资产的情况。
通过对目标企业的资产进行估值，包括有形资产、无形资产和负债等，可以得出目标企业的估值。
目标企业估值的关键因素企业并购过程中，目标企业的估值受到以下几个关键因素的影响。
目标企业的财务状况目标企业的财务状况是确定其估值的重要因素之一。
财务状况好的目标企业通常估值较高，因为其具有稳定的盈利能力和良好的现金流状况。
相反，财务状况差的目标企业通常估值较低，因为其存在经营风险和财务风险。
目标企业的成长潜力目标企业的成长潜力也是确定其估值的重要因素之一。
具有较大成长潜力的目标企业往往估值较高，因为其未来盈利增长可能会带来更高的回报。
相反，成长潜力较小的目标企业通常估值较低。
行业竞争状况目标企业所处的行业竞争状况也会影响其估值。
企业并购价值评估方法的比较研究
企业并购价值评估方法的比较研究随着全球经济一体化的不断深化，企业并购活动越来越频繁，而并购的成功与否往往取决于对目标企业价值的准确评估。
在并购活动中，价值评估方法的选择变得尤为重要。
本文旨在对当前常用的企业并购价值评估方法进行比较研究，以期为实际并购活动提供一些有益的参考。
1. 估值方法的分类在企业并购价值评估中，常用的估值方法包括市场比较法、收益法、成本法以及实物资产法。
在具体的并购案例中，不同的估值方法可能会有不同的适用情况。
了解各种估值方法的优缺点，对于确定最适合的估值方法至关重要。
市场比较法主要是根据类似企业的市场价格来确定目标企业的估值，该方法的优点是相对简单直观，但缺点是很难找到完全类似的标的企业。
收益法则是基于目标企业未来收益来确定其价值，包括折现现金流法、盈利能力倍数法等。
这些方法的优点是考虑了目标企业的未来经营状况，但需要对未来的经营情况进行合理预测。
成本法主要是基于目标企业的资产价值来确定其估值，适用于稳定的行业和企业，但往往忽视了企业的未来盈利能力。
实物资产法则是根据企业的实物资产价值来确定其估值，适用于资产密集型行业，但忽视了企业的盈利能力和未来发展潜力。
2. 市场比较法与收益法的比较研究市场比较法和收益法是企业并购价值评估中最为常用的两种方法，它们分别从不同的角度对企业价值进行评估。
市场比较法主要依靠市场上已有的交易数据来确定目标企业的估值，它的优点在于直观、简单易懂，适用于市场成熟、信息充分的行业。
市场比较法很难找到完全类似的标的企业，而且往往忽视了目标企业的未来发展潜力。
市场比较法往往需要结合其他方法来进行综合评估。
与市场比较法相比，收益法更加注重目标企业未来的盈利能力，因此更适用于技术含量高、未来增长潜力大的企业。
收益法主要包括折现现金流法和盈利能力倍数法两种方法。
折现现金流法较为精确地反映了目标企业未来的盈利情况，但需要对未来的盈利情况进行合理的预测。
而盈利能力倍数法则更加直接，但可能忽视了未来的盈利增长情况。
企业并购中目标企业价值评估的理论与方法综述
企业并购中目标企业价值评估的理论与方法综述摘要企业并购一直是企业发展的重要方式之一。
而目标企业的价值评估是企业并购中的重要环节。
本文通过对目前关于企业并购中目标企业价值评估的理论与方法进行了综述。
首先介绍了企业并购的基本概念，并分析了企业并购对企业发展的作用和意义。
接着，本文从交易对手选择、价值评估方法选择、财务报表分析、市场比较法、收益法等方面，对目标企业价值评估的战略定位方法，现金流量法、资本资产定价模型和实物净资产法等方法进行了分析比较。
最后本文指出，在企业并购中目标企业的价值评估必须充分考虑行业、经济、政策等方面的因素，同时，对于不同的目标企业和企业并购战略，要综合考虑各种方法，进行多元化分析，以便选择最适合的价值评估方法。
关键词：企业并购；目标企业；价值评估；方法；多元化分析正文一、企业并购的基本概念企业并购是以收购方式来实现企业整合，以达到优化资源配置、提高企业竞争力以及节省成本等目的的一种商业活动。
企业并购是一种利用外部资源来促进企业自身发展的重要方式，是企业集团发展战略的重要组成部分。
无论是纵向整合还是横向扩张，都是企业并购的重要手段。
二、企业并购的作用和意义企业并购在企业发展中具有非常重要的作用和意义。
首先，通过企业并购可以扩大企业规模，增强企业实力，提高企业的市场地位和竞争力。
其次，企业并购可以优化企业资源配置，实现资源的共享，提高企业效益。
此外，企业并购还可以节省企业成本，优化经营结构，创造更高的企业价值。
三、目标企业价值评估的战略定位方法1. 交易对手选择在企业并购中，选择标的企业是非常关键的。
通过在市场上筛选目标企业，企业可以更好地发现符合自身需求的目标企业。
选定目标企业以后，企业应该对目标企业进行焦点分析，得到目标企业的基本情况、经营状况、财务状况、发展潜力等信息，判断目标企业的市场地位、商业前景以及对自身企业发展的可持续性影响。
2. 价值评估方法选择在企业并购中，对目标企业的价值评估是非常重要的环节。
企业并购价值评估方法研究
企业并购价值评估方法研究随着经济全球化的进行以及市场竞争加剧，企业并购成为了一种重要的发展策略。
如何准确地评估并购目标的价值，成为了企业决策者需要考虑的重要问题。
本文将从财务和战略两个角度，探讨企业并购价值评估方法。
一、财务角度：基于资产负债表的评估方法企业并购的财务价值主要体现在目标公司的资产、负债和利润等方面。
因此，企业并购的财务评估方法主要是基于资产负债表的评估方法。
这种方法主要考虑目标公司的净资产价值、经营风险、收益和利润等因素。
具体的评估方法包括以下几种：1. 净资产价值法净资产价值法是目前应用最广泛的评估方法之一。
该方法是通过计算目标公司净资产的价值来评估其收购价值。
净资产价值等于资产总额减去负债总额，即：净资产价值 = 资产总额 - 负债总额。
此外，还可以通过调整净资产来反映目标公司的商誉、无形资产等。
但该方法的缺点是，它没有考虑到公司未来的现金流量和市场竞争力等因素。
2. 市场多重法市场多重法是基于目标公司同行业的平均价格和倍数来进行评估。
该方法常用的多重指标包括市盈率、市销率、市现金流量比率等。
这种方法主要优点是简单易懂，且考虑到同行业的市场竞争情况。
但是，市场多重法的缺点在于它不能反映公司内在价值和未来的增长潜力等因素。
3. 财务指标法财务指标法是基于目标公司的财务指标来进行评估。
这些指标包括净利润、净利润率、毛利率等。
该方法的主要优点是简单易懂，并能反映目标公司的经营情况。
但是，财务指标法的缺点在于它不能反映公司的长期增长潜力和市场竞争力。
二、战略角度：基于行业和市场的评估方法除了财务角度的评估方法外，从战略角度考虑企业并购的目标价值也是非常重要的。
这种方法主要考虑目标公司的行业和市场竞争优势等因素。
具体的评估方法包括以下几种：1. Porter五力模型Porter五力模型是评估目标公司市场竞争力的重要工具。
这种方法主要考虑目标公司供不应求和市场竞争等因素。
Porter五力模型分别包括：竞争对手、供应商的议价能力、买家议价能力、潜在竞争对手、替代品的存在。
企业并购中目标企业的价值评估
土方工程开挖与回填技术土方工程是指在土地上进行的各种工程建设中的挖掘和填筑工作。
开挖与回填技术是土方工程中非常重要的环节，它涉及到土地利用、地质环境保护、建筑安全等多方面的问题。
本文将分为八个小节，探讨土方工程开挖与回填技术的相关知识。
一、土方工程概述土方工程是指土地的清理、平整和整治等工程活动，是建筑工程和基础设施建设的前期准备工作。
它涉及到土壤的开挖、运输、堆载和回填等环节，对于工程的顺利进行以及工程质量的保障至关重要。
二、开挖技术开挖技术是土方工程中最常见的一项工作。
它包括了挖掘机的选择和使用、土壤的分类和处理等内容。
在开挖过程中，需要根据具体工程的要求进行土壤的挖掘，同时要注意施工现场的安全和环境的保护，确保施工的高效和可持续发展。
三、回填技术回填技术是土方工程中另一个重要的环节。
回填是指将挖掘出的土壤再次填充回原位置或其他需要填充的地方。
在回填过程中，需要注意土壤的选择和分类，同时要考虑填充后的土壤对于工程结构的影响，确保施工的安全和稳定。
四、土方工程的影响土方工程的开挖和回填不仅仅是一个施工过程，它对于环境和社会经济都有一定的影响。
在开挖过程中，可能会对土地资源造成一定的破坏，而回填过程则可能会引发一些地质灾害。
因此，需要对土方工程进行科学的规划和管理，以减少其对环境和社会的负面影响。
五、土方工程的技术发展土方工程的开挖与回填技术在不断发展中。
随着科技的进步，出现了一些新的设备和方法，如无人机测绘、地质雷达等，它们能够提高施工的效率和质量。
同时，一些新材料的应用也为土方工程带来了新的可能性。
六、土方工程中的问题与挑战土方工程中还存在一些问题和挑战。
例如，如何在保证工程质量的前提下，降低施工成本和资源浪费；如何解决工程土壤的污染和处理问题；如何应对自然灾害对土方工程的影响等。
这些问题需要各方共同努力，寻找最佳解决方案。
七、土方工程技术的应用领域土方工程的开挖与回填技术在各个领域都有广泛的应用。
企业并购中的价值评估相关问题研究
企业并购中的价值评估相关问题研究摘要：企业并购价值评估是企业合并重要的一环，它对于企业未来经营效益和投资决策具有重要影响。
本文主要探讨企业并购中的价值评估相关问题，包括价值评估方法、价值评估要素以及价值评估中存在的问题，并提出了应对方案和建议，以期为企业并购提供参考。
关键词：企业并购，价值评估，价值评估方法，价值评估要素，问题解决方案正文：一、价值评估方法价值评估方法是企业并购中的重要步骤，它直接影响到企业资产估值的准确性和并购的合理性。
根据目前常用的估值方法，我们可以将价值评估分为宏观评估和微观评估两个方面。
1.宏观评估宏观评估是对企业整体价值的估算，包括企业资产、负债、未来现金流和未来收益等。
宏观评估方法有剩余收益法、市场多倍法和资产净值法等。
1）剩余收益法：该方法主要是通过预测企业未来的经济利润和资金流动等因素，以确定企业的净现值。
2）市场多倍法：该方法是基于大量类似企业的市场信息，利用市场所接受的标准来确定企业的估值水平。
3）资产净值法：该方法是通过对企业的资产负债表进行分析，计算企业的资产净值。
2.微观评估微观评估则主要是对企业子公司、业务、产品的估值。
微观评估方法有市场多倍法、折扣现金流法和相对估值法等。
1）市场多倍法：与宏观评估中的市场多倍法相似，但是在微观评估中，应用的是类似企业的具体业务、产品等情况。
2）折扣现金流法：该方法主要是通过预测企业未来现金流，将现金流通过折现计算出企业净现值。
3）相对估值法：该方法主要是通过对其他类似企业的市盈率和市净率等指标进行对比，来确定企业的估值水平。
二、价值评估要素在确定企业并购中的估值水平时，需要考虑以下四个方面的要素。
1.核心资产：企业的核心资产是指企业最重要的资产，如主要业务、产品和人员等。
2.未来现金流：未来现金流是企业合并中最关键的部分。
它包括合并前和合并后的现金流量。
3.财务指标：财务指标包括企业的各项财务数据，如净利润、成本费用、资本等。
试析公司并购中目标企业价值评估方法的探讨
试析公司并购中目标企业价值评估方法的探讨论文关键词：企业并购目标企业价值评估论文摘要：本文在初步探讨并购含义及价值评估意义的毕牛，介绍了四种并购中评括目标企业价值的方法，也括成本法、市场法、协同效益价值法和现金流量折现法。
公司并购是公司兼并和收购的总称，它是市场经济的产物，也是市场经济发展的必然要求。
企业按照自愿、有偿的原则，兼并收购其他企业，既是一种重要的投资行为，也是实现企业战略目标的一种重要途径，更是实现企业资源在全社会范围内重新配置的重要手段。
企业并购的目的是实现价值创造，企业并购中价值创造的形式主要有以下几种:一是并购被市场低估的企业，通过整合包装，变现其应有价值;二是发现企业的潜在价值，通过并购，寻求优势互补，实现协同效应，达到“1+12”的价值增值目的;三是通过并购实现市场和规模效应，增强并购方企业的市场主导力，提高其盈利能力，实现价值创造。
可以看出，价值概念贯穿于企业并购始终，价值评估则是首要环节，是实现价值创造和增值的基础，也是并购成败与否的重要影响因素。
因此，如何评估企业价值成为企业并购理论需要不断探讨的问题。
本文主要讨论了企业并购中价值评估的四种方法，希望对读者有所启发。
一、成本法成本法适用于拥有较多有无形资产，且资产价值比较容易确定的目标公司，通过确定目标公司净资产来评估目标公司价值的方法。
成本的选择有三类:账面价值、重置成本和清算价值。
账面价值是会计上的概念，它等于总资产减去总负债后的净额，在会计中，许多资产都是以历史成本人账。
因此，此时的账面价值实质上是净资产的历史成本。
采用账面价值法评估企业价值时常采用如下公式:企业价值=净资产账面价值x(1十调整系数)这种方法操作简单，易于理解，但是不能反映企业的实际获利能力，会计估计和会计政策的选择，存在很大的主观性和可操作空间，会对资产的帐面价值产生重大影响，进而影响企业价值评估结果。
重置成本是以目标企业的各项实体资产为价值评估单位，以单项资产的全新重置成本为评估基础，以资产存在实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值为理论基础，采用如下公式确定各单项资产的价值:单项资产的评估价值=重置成本一实体性贬值一功能性贬值一经济性贬值企业的评估价值=e单项资产的评估价值以重置成本为基础评估企业价值，方法简单易懂，但是三项贬值的确定则需要很多专业判断，需要利用大量专家的工作。
企业并购绩效研究方法综述
企业并购绩效研究方法综述引言随着全球化进程的加速和市场竞争的激烈，企业之间的合并与收购活动日益频繁。
并购活动作为企业战略调整的一种方式，不仅可以促进企业资源配置，提升竞争力，还能够带来丰厚的回报。
并购活动的绩效却是一个备受关注的话题。
在实际操作中，如何评价并购的绩效并且提出相应的研究方法成为了学术界和实务界的共同关注点。
本文将对企业并购绩效研究方法进行综述，从定性和定量两个维度探讨不同的研究方法，为相关研究提供参考。
一、定性研究方法定性研究方法是通过对并购案例进行深度分析和理论探讨，旨在挖掘出并购绩效的内在规律和因果关系。
以下是一些常见的定性研究方法：1. 案例分析法案例分析法是一种通过对具体并购案例进行深度研究和分析，探讨并购绩效的研究方法。
通过案例分析，可以深入了解并购的动机、过程和结果，挖掘出影响并购绩效的关键因素，并提出相关理论和结论。
2. 文献综述法文献综述法是通过对已有研究文献进行梳理和总结，挖掘出并购绩效研究的主要观点和结论，从而为进一步研究提供理论支持和启示。
文献综述法可以帮助研究者了解并购绩效研究的现状和趋势，指导自己的研究方向和思路。
3. 实证研究法实证研究法是通过对已有数据进行分析和研究，验证并购绩效的相关假设和理论。
这种方法通常包括问卷调查、访谈和实地观察等手段，旨在获取对并购绩效影响因素的客观数据，验证理论和提出结论。
1. 相关性分析法相关性分析法是通过统计学手段分析不同变量之间的相关关系，从而挖掘出影响并购绩效的主要因素和规律。
这种方法可以帮助研究者了解不同因素对并购绩效的影响程度，为企业并购提供决策支持。
3. 统计描述法统计描述法是通过对统计数据进行描述和分析，揭示出并购绩效的数据趋势和规律。
这种方法可以帮助研究者了解并购绩效的整体情况，为企业并购提供整体性的分析和评价。
结论企业并购绩效研究是一个复杂而又重要的课题，对于企业和学术界都具有重要的参考价值。
在研究方法上，定性和定量研究方法都各有特点，可以相互结合，为企业并购绩效提供更为全面和准确的评价。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
关于并购目标企业价值评估方法的研究综述【摘要】企业价值是衡量一个企业当前及未来发展状况的关键指标，通过对企业价值的评估，一方面可以用于投资分析，另一方面可以用于战略分析，同样也可用于以价值为基础的企业管理，为企业投资者、管理者、债权人等利益相关者提供决策有用的信息。
随着会计准则和会计制度的不断完善，企业价值评估方法也得到了逐步完善，以自由现金流量为基础的折现模型由于其涵盖信息广泛、考虑时间价值原则以及增量现金流量原则等，逐步成为学术界、实务界广泛认同的企业价值评估的方法。
【关键词】并购；企业价值评估；价值评估方法研究一、引言企业购并作为一种经济机制可以快速合理地配置存量要素、调整产业结构,并将成为我国企业成长的主要方式,成为深化国有企业改革的突破口。
企业购并是否取得预期的成功,关键问题是合理评估企业购并中目标企业价值。
合理测定目标企业价值,一方面可以提供一个可为购并双方接受的交易价格,促进购并完成;另一方面能使购买者实现战略目标,取得预期收益。
而合理测定目标企业价值,对评估者来说,首先较难的是适当评估方法的选择。
二、并购目标企业价值评估方法理论基础价值评估是对企业资产在价值形态上的评估。
严格说是对资产价值的货币表现, 即资产的现时价格的评估, 是评估主体按照特定目的, 遵循法定标准和程序, 运用科学方法以统一的货币为单位, 对被评估对象的现时价格进行评定和估算。
企业的价值评估比较复杂。
不仅有形的实体有价值, 而且无形的物质也有价值; 有形和无形资产的价值都处于不断变化之中。
企业价值评估就是对包括企业的各种资产以及企业作为整体的价值做出恰当的估价。
评估方法是企业价值评估的核心问题，直接影到价值评估的结果及市场交易的实施。
总体上看，价值评估方法可以划分为三大类：成本法（cost approach），是从历史成本的角度评估企业价值；市场法（market approach），是从目前市场价格的角度评估企业的价值，又称市场比较法；收益法（income approach），是从未来收益的角度评估企业的价值。
这三大类评估方法的形成与经济学中的价值理论有着很深的历史渊源。
另外也有学者将评估方法分为四类（Come1, 1998）：(1)利用资产负债表进行评估，即直接将企业所有发行在外的证券账面价值进行加总。
此法虽然简单，但却易把企业的账面价值与市场价值混淆，因此必须对账面价值加以调整；(2)加总企业发行在外的所有证券的市场价值来评估企业价值，通常只适用于上市公司的评估；(3)通过与价值已知的可比企业进行比较评估企业价值。
采用这种方法首先需要计算资本化比率，再用该比率乘以被评估企业的利润，即可估算出该企业的市场价值(4)首先预测企业的未来现金流量，将这些现金流量折现后，即可获得企业证券持有人拥有的企业价值。
根据这些基本方法，评估师在进行评估时还会根据具体情况，设计或使用更具操作性的方法。
诞生了诸如相对估价法、价格／帐面值比率（PVC模型）法、折现现金流量法、期权定价法等方法。
三、并购目标企业价值评估方法应用领域研究（一）国外学者对该领域研究企业价值评估理论在美国等发达国家己经比较成熟并被广泛运用于评估实践中。
在这些市场经济高度发达的国家，资产评估己延伸到市场经济的各个角落，规范的市场体制，广泛的评估范围，活跃的交易市场，快速的信息传播等均为资产评估的发展和资产评估理论的完善创造了良好的外部环境，同时也为各种评估方法的运用提供了较充分的条件。
以劳动价值论为基础的重置成本法只有在企业财务管理混乱，无法获得可靠的财务数据的情况下才用于企业价值评估，而在收益现值标准下吸收金融学和理财学领域的各种方法大大拓宽了企业价值评估的视野，适应了新经济时代的需要。
威斯顿（Weston J.F.，1953）运用统计分析的方法分析了公司转让对生产集中的影响，较为详细地论述了公司价值评估的表格方法，他在《公司价值评估》中提出了公司价值四种模型研究，分别对零增长、固定增长、超长增长紧随固定增长等特殊状态进行建模研究，被后人称为“威斯顿模型”。
美国西北大学经济学教授阿尔弗雷德·拉佩波特（Alfred Rappapport）在他的专著《创造股东价值》和许多论文中，对现金折现法进行发展，并精心设计了一个可以在计算机中实现的企业价值评估模型。
美国哈佛商学院、麻省理工大学、密歇根大学的教授提出帕利普——伯纳德——希利估计模式，他们在《企业分析与评估》一书中提出了企业战略分析、会计分析、财务分析、预期费用分析到企业价值评估的实用评估模式和具体的评估方法，强调以现金流量折现法和价格乘数来评估企业价值。
1973年，布莱克和斯科尔斯一家莫顿期权定价方法面世，使得适用与企业战略灵活性金额管理适应性的实物期权定价模型以及实物期权理论的逻辑框架基本确立，并且已经在评估实务中得到了应用，这一理论对处于财务困境时期的企业价值评估具有重要意义。
（二）国内学者对该领域的研究伴随着中国经济体制改革的深入和现代企业制度的推行, 企业兼并、收购、股权重组、资产重组、合并、分设、股票发行、联营等经济交易行为的出现和增多, 企业价值评估越来越受到人们的重视。
但是中国企业价值评估的起步较晚, 评估理论和评估方法不是很完善。
因此探索适合中国企业的价值评估方法是企业健康顺利发展中需要解决的一个重要问题。
在我国，真正科学意义上的企业评估行为和企业评估行业，产生于80年代末90年代初。
当时只是聘请一些美国公司的资深高级评估师讲授资产评估的理论与实务。
随着国外逐步重视企业价值评估方法研究，90年代后期也开始注重企业价值评估方法的引进与研究。
目前我国主要使用收益法、成本法、市场法等传统方法对企业价值进行评估,其中又以成本法使用最为广泛。
除了对国外评估理论的引进之外,我国学者也对企业价值评估理论进行了研究：1.刘全洲，王莹在其《企业价值及其方法研究》认为建立了包括企业的经济效益、社会效益、企业活力及素质在内的企业价值评估指标体系，通过对各指标赋予权重计算企业价值指数实现对企业的评价。
2.严绍兵提出对中小型非公开上市公司进行企业价值评估，运用直接市场数据法，通过对目标企业与交易数据进行比较，估算目标企业的评估值。
3.王少豪著的《高新技术企业价值评估》一书介绍了目前国际上常用的现金流量折现法、相对估价法和期权定价法，并详细分析了三种方法在我国高新技术企业评估中的应用特点和利弊。
4.汪平等专门研究了以现金流量分析为基础的企业价值评估方法，并将企业财务估价与企业决策分析紧密结合，形成了以企业管理决策为中心的价值评估框架。
但是由于国内对于企业价值评估理论的研究仍然落后于国外发达国家，理论著作大多是译本或是借鉴国外理论。
没有形成一套与国内企业实际状况相结合的理论体系，而且准确性和科学性都有待发展。
造成这一不足的原因，一方面是由于我国的企业价值理论研究起步较晚，学者在研究的过程中注重纯理论的研究,很少与实证分析相结合；另一方面是由于政府、企业的重视不够，使得理论研究缺乏经费，有些研究不能或很难进行，而企业的重视不够加大了价值评估的误差性。
目前我国主要使用传统的价值评估方法进行企业价值评估，对经济增加值、实物期权法等运用很少。
随着我国经济的发展，企业规模不断壮大，企业制度、财务管理等也不断完善，加上经济增加值的可操作性强和高度的灵活性，这些都为经济增加值在我国的应用提供条件。
研究表明，经济增加值对于评估那些规模大、收益低的企业具有很强的适用性，但是经济增加值不适用于金融机构、周期性企业、风险投资公司、新成立公司等企业，以及矿山、石油开采等资源类公司。
实物期权比较适用于高发展的新技术企业，以及那些以特殊资源如专利权、专利技术、土地使用权、自然资源等为主的企业。
这些企业的价值评估需要准确的财务报表以及精确的数据计算,在这种情况下，如果使用传统的价值评估方法就会使评估的结果具有很大的误差。
评估方法理论与实证结合分析不足，评估方法学术研究深度不够，缺乏实证研究而且企业价值评估的理论大多是译著，借鉴西方国家评估理论的居多，这些阻碍了我国对价值评估方法研究的发展，不能有效适应我国的市场经济。
四、并购目标企业价值评估方法的启迪实施企业并购是复杂的系统工程，涉及各种各样要求和条件，存在巨大风险，需要运用得当的策略。
很多国内外并购案失败，除“运气不佳”和管理不善外，主要是并购价格不合理。
因此，企业合理的并购价值成为提高并购成功率的关键因素。
本文对企业合并中的价值评估的研究，通过总结我国已有的传统的企业价值评估方法的具体应用找出各自优点和存在的问题，针对不同类型的企业合并中不同的价值类型，选择不同的评估方法，结合实际制定合理的价值评估机制，有助于并购企业可结合自身情况, 合理设计并购支付结构, 以满足并购双方的要求,实现企业价值最大化。
同时，我国正处于经济转型阶段，通过对现代先进的价值评估方法进一步深入研究，使原来只停留在理论研究上，能付诸于实践。
结合国内的实情将国外的先进理论加以吸收应用。
寻求一种合理的体制，保证各种方法尽量的发挥最大的作用，逐步完善我国的企业并购价值体系。
参考文献：[1] 张杨．并购中目标企业价值评估方法的选择[J]．商丘职业技术学院学报.2010（6）[2]卢占凤．并购目标企业价值评估方法评价［J］．企业天地. 2008(9)[3] 佟明明,陈光, 毕峻玮．企业并购中目标企业价值评估方法研究[J].商业经济.2007(4)[4] 郝建平．企业价值评估方法的研究[J]. 内蒙古科技与经济．2009(18)[5] 苏亚然,赵风林．企业价值评估方法及在企业中的应用［J］．河北工业科技. 2007(24)[6] 王文.从现金流量表的视角观察企业价值[J].现代商业，2009(8)[7]李春明.期权定价模型在企业价值评估中的应用[J].沿海企业与经济,2007(10)[8]刘希芬，盛朴.从DCF的角度看企业价值提升———实体自有现金流量模型[J].全国商情·经济理论研究，2007，(5)[9]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：中国财政经济出版社，2010，171- 202.[10]黄薇，张波. 实物期权在企业并购中的应用研究[J]. 时代金融，2007[11]史新浩，王瑜. 实物期权定价法在企业并购估价中的应用[J]. 财会月刊，2007[12]]王海粟.企业价值评估[M].上海：复旦大学出版社，2006[13]武勇, 刘曼琴. 并购过程目标企业价值评估的理论研究[J].现代管理科学, 2006(8)[14]( 美) 唐纳德 帕姆菲利斯. 兼并、收购和重组[ M] . 北京: 机械工业出版社, 2006.[15] ( 美) 帕特里克A 根. 兼并、收购和公司重组[ M] . 北京: 机械工业出版社, 2006.。