企业价值评估(市场法)
市场法在企业价值评估中的应用
市场法在企业价值评估中的应用摘要：市场法是企业价值评估中的一种常用方法，它基于市场供需关系、竞争环境、未来发展前景等因素，对企业进行估值。
本文通过对市场法的定义、应用和实践案例的分析，探讨市场法在企业价值评估中的应用及其优缺点。
研究结果表明，市场法的应用可以更加客观地评估企业的价值，但也需要考虑市场因素的变化和未来形势的不确定性。
关键词：市场法；企业价值评估；供需关系；竞争环境；未来发展前景正文：一、市场法的定义市场法是指通过对企业所处市场的供需关系、竞争环境、未来发展前景等因素的分析，推断出企业价值的一种方法。
市场法被广泛应用于企业价值评估、资产投资与并购等领域中，特别适用于那些市场交易活跃、公开透明的企业。
二、市场法在企业价值评估中的应用在企业价值评估中，市场法通常可以分为两种方式：市场多重法和市场比较法。
1. 市场多重法市场多重法是将一组同行业其他企业的市值与其相应的财务数据加以比较，推导出被评估企业的价值。
进行市场多重法时，需要选择具有相似规模、性质、静态市盈率、动态市盈率等方面的企业作为样本集合，计算其估值倍数，并将其应用到被评估企业上，以得出企业的估值。
2. 市场比较法市场比较法将被评估企业与行业内其他企业进行比较，用他们的股票价格、盈利等指标作为基础，分析和计算这些指标的差异，并对被评估企业进行定价。
市场比较法最重要的是找到种类、规模、业务性质和运营状况相似的企业进行比较。
市场法的应用可以使企业价值更加客观地得到评估，从而为企业的经营决策和资产投资提供参考依据。
市场法在企业价值评估中的应用不仅有利于投资者的资产价值确定和并购交易的决策，还有助于企业管理层了解自身价值、总结发展经验和提高经营水平。
三、市场法的优缺点虽然市场法有其优越性，但它也具有不完美性。
1. 优点市场法的核心在于利用市场价格信号给出了对企业的市场估价。
这种方法是相对客观的，其估价对于外部的投资者比较公正、合理，同时市场法所提供的信息也相对丰富、全面。
最新企业价值市场法评估实务及案例分析
企业价值市场法评估实务及案例分析主讲老师赵强一、企业价值市场法评估介绍〔一〕市场法〔市场比较法〕是企业价值评估三种基本方法之一1．什么是企业价值市场法评估？〔1〕企业价值评估准则定义：所谓市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
〔2〕市场法实质是利用活跃交易市场上已成交的类似案例的交易信息或合理的报价数据，通过比照分析的途径确定委估企业或股权价值的一种相对方式评估技术。
2．市场法的理论基础是在市场公开、交易活跃情况下，相同或相似资产的价值也是相同或相似。
3．企业相同或相似的概念〔1〕成效相同：经营产品或提供服务相同或相似；〔2〕能力相当：经营业绩和规模相当；〔3〕发展趋势相似：未来成长性相同或相似。
4．由于现实中的绝对相同企业是不存在的，因此在评估操作中都是相对相同的“可比对象”。
〔二〕市场比较法分类根据可比对象选择的不同，市场法可以分为：1．上市公司比较法〔Guideline Public Company Method or GPC〕以与被评估企业相同或相似的上市公司作为可比对象〔可比公司〕来估算目标企业价值的评估方法。
2．交易案例比较法〔Merger & Acquisition Transaction Method or M&A〕〔1〕以与被评估企业相同或相似企业的并购或收购交易案例作为比照对象来估算目标企业价值的评估方法。
〔2〕在国际评估界，市场法与收益法一起并驾成为评估师首要选择的评估方法组合。
〔3〕目前国内企业价值评估选用市场法的案例已经开始增多，进入快速发展的阶段：①市场经济体系的不断完善，股权交易市场、产权交易市场交易不断完善为市场法的实施奠定了基础；②评估实务发展的需要以及会计准则中公允价值计量的实施都会推动市场法应用的发展；③监管部门正在推动市场法的应用。
〔4〕中国证监会与中国资产评估协会共同研究出版《上市公司并购重组市场法评估研究》一书。
市场法在企业价值评估中的应用
市场法在企业价值评估中的应用引言企业的价值评估是指对一个企业的财务、商业和市场情况进行综合分析，以确定其在市场上的真实价值。
在企业投资、融资以及并购等决策中，价值评估扮演着至关重要的角色。
在过去的几十年中，市场法作为一种广泛使用的价值评估方法，被广泛应用于企业的估值过程中。
本文将探讨市场法在企业价值评估中的应用。
市场法的基本原理市场法是基于企业市场定位和市场销售情况的估值方法。
其核心原理是企业的价值受市场需求和竞争状况的影响。
市场法通过分析企业所处市场的行业特点、市场规模、增长率、竞争对手等因素，来确定企业的市场地位和竞争优势，从而对企业的价值进行估算。
市场法的评估步骤市场法的评估过程包括以下几个步骤：1. 确定市场定位和行业特点在使用市场法进行价值评估之前，首先需要对企业所处的市场进行深入分析。
确定企业所在行业的特点、市场规模和增长率等因素，以及竞争对手的情况，这些对企业估值具有重要的影响。
2. 选取适当的估值指标市场法的评估依赖于合适的估值指标，常见的指标包括市盈率、市净率、市销率等。
在选择估值指标时，需要考虑行业特点和企业的财务状况等因素，并根据具体情况进行调整。
3. 收集市场数据在市场法的评估过程中，需要收集大量的市场数据。
这些数据包括行业报告、市场调研数据、竞争对手的财报等。
通过对这些数据的分析，可以了解企业在市场上的地位和竞争优势。
4. 对企业进行估值计算根据选取的估值指标和收集到的市场数据，结合企业自身的财务情况，进行估值计算。
常见的计算方法包括比较法、市盈率法和市净率法等。
5. 结果分析和调整对估值结果进行分析，并进行必要的调整。
在分析结果时，需要考虑估值方法的局限性和风险因素，并根据实际情况进行合理的调整。
市场法的优缺点市场法作为一种常用的企业价值评估方法，具有以下几个优点：•市场法考虑了市场需求和竞争状况等外部因素的影响，使估值结果更加客观和准确。
•市场法采用市场数据作为依据，与实际市场情况相结合，使估值结果更加可信。
企业价值评估(市场法)解读
实验目的1、通过本项目的实验,使学生熟悉企业价值评估市场法,掌握市场法运用可比参数进行估值的原理,理解市盈率、市净率、收入乘数等基本概念.2、通过本项目的实验,使学生熟悉企业价值评估市场法评估中选择可比参数的方法,理解可比参数方法的利弊.3、通过本项目的实验,使学生了解如何查找公司数据和相关资料.4、通过本项目的实验,使学生掌握 EXCEL 的应用.实验基本原理与基本步骤1、企业价值评估的市场法,就是在市场上找出一个或者几个与被评估企业相同或者相似的参照企业,分析、比较被评估企业和参照物企业的重要指标,在此基础上修正、调整、参照企业的市场价值,最后确定被评估企业的价值.2、市场法根据替代原则采用比较和类比思路与其方法判断资产价值.市场法进行企业价值评估需要有充分发育活跃资产市场,并且有参照物与其比较指标和技术参数.3、运用市场法评估企业价值要遵循下面程序：了解被评估企业的基本资料；进行行业和规模等参数寻觅并选择几个参照物；分析整理资料并选择正确的可比参数〔比如市盈率、市净率和市销率〕；进行多方面的评估得出评估结果；分析调整差异做出结论.实验记录〔实验条件记录,如实验地点、实验材料和环境等；实验数据记录,如结果数据记录；实验过程意外情况记录等〕纸张不够请自备纸张贴在后面.江中药业股分## 〔以下简称江中药业〕系##省国资委出资监管企业江中制药集团控股的国有上市公司〔股票名称：江中药业,股票代码： 600750〕,于 1996 年 9 月 18 日在##江中制药厂和##东风药业股分##的基础上,经改制后注册成立, 现有注册资金 29587.68 万元,注册地址为##市高新区火炬大道 788 号.江中药业是国家 GMP 认证企业、 ISO9001、ISO14001 与 OHSAS18001 体系认证企业,国家级重点高新技术企业和国家级创新型试点企业 ,也是制药行业中唯一一家拥有两个国家工程研究中心的企业 ,在##首家创建"企业博士后科研工作站",并与中国军事医学科学院、 ##中医学院等联合建立"中药固体制剂创造技术国家工程中心"、"蛋白质药物国家工程研究中心 "和"军科江中新药研究中心 ", 共同研究开辟拥有自主知识产权,具备国际竞争力的创新药物.公司的经营范围包括软胶囊、硬胶囊剂、原料药〔蚓激酶〕、糖浆剂、片剂、颗粒剂、口服液、膏滋剂、泡腾片的生产与销售；糖类、巧克力和糖果〔糖果〕 , 饮料〔蛋白饮料类、固体饮料类、其他饮料类〕的生产与销售；保健食品的生产与销售、特殊膳食用食品的生产销售.消毒剂、皮肤粘膜卫生用品〔卫生湿巾〕的生产销售.农副产品收购.国内贸易与生产加工,国际贸易. 〔以上项目国家有专有规定的除外〕通过比较资产规模、经营业绩、成长性等方面选择了以下企业：丰原药业、广济药业、九芝堂、千金药业、华海药业、康缘药业、康恩贝、西南药业.市盈率增长率修正市盈率每股收益企业价值被评估企业江中药业25.39 34% 0.74 0.44 3843410049.84参照企业 1 丰原药业61.54 36% 1.69 0.05 1331462225.09参照企业 2 广济药业22.77 272% 0.08 0.35 2224521533.02参照企业 3 九芝堂11.71 145% 0.08 0.67 2405520810.39参照企业 4 千金药业27.07 65% 0.42 0.72 3623877754.92参照企业 5 华海药业24.32 94% 0.26 0.50 4003101982.36参照企业 6 康缘药业32.06 31% 1.05 0.53 4815022776.93参照企业 7 康恩贝19.32 107% 0.18 0.28 2316266439.08参照企业 8 西南药业26.63 109% 0.24 0.19 1557594462.31可比企业平均市盈率=可比企业的市盈率之和/8=28.18可比企业平均增长率=可比企业的增长率之和/8=107%可比企业修正平均市盈率 =可比企业平均市盈率 /<可比企业平均增长率*100>=0.26目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率*目标企业增长率*100*目标企业每股收益=3.96评估企业价值= 目标企业每股股权价值*股分数=1,170,380,358.82 〔元〕市净率增长率修正市净率每股净资产企业价值被评估企业江中药业 3.59 86% 0.25 3.11 3843410049.84 参照企业 1 丰原药业 1.35 117% 0.62 2.49 1331462225.09 参照企业 2 广济药业 2.71 68% 0.23 2.97 2224521533.02 参照企业 3 九芝堂 1.91 77% 0.12 4.13 2405520810.39 参照企业 4 千金药业 4.13 53% 0.27 4.69 3623877754.92 参照企业 5 华海药业 3.34 96% 0.24 3.64 4003101982.36 参照企业 6 康缘药业 4.79 30% 0.32 3.57 4815022776.93参照企业 7 参照企业 8康恩贝西南药业1.932.80109%105%0.190.272.811.812316266439.081557594462.31可比企业平均市净率=可比企业市净率之和/8=2.87可比企业平均股东权益收益率=可比企业股东权益收益率之和/8=12%可比企业修正平均市净率=可比企业平均市净率/<可比企业平均股东权益收益率*100>=0.24目标企业每股股权价值 =可比企业修正平均市净率 *目标企业股东权益收益率*100*目标企业每股净资产=10.65评估企业价值= 目标企业每股股权价值*股分数=3,152,346,924.25 〔元〕备注：股分数与股东权益收益率是由已知的相关数据推算得出.实验结果的分析通过运用 EXCEL 进行一系列的计算算出以上数据.在实验给出的资料中,在参照企业的选取上,选取了 2022 年资产规模比较接近的 8 家医药行业的公司,因为目标企业是盈利企业,所以参照企业也都是盈利企业,因为在规模、经营业绩、成长性等方面很难彻底一致,因此尽量选择了相对更可比的参照企业.通过市盈率模型计算出来的企业价值为 1,170,380,358.82 元,通过市净率模型计算出来的企业价值为 3,152,346,924.25 元,由表中可以看到 ,江中企业2022 年的市场价值是 3,843,410,049.84 元.明显可以看出通过市净率模型计算的企业价值更与 2022 年的市场价值接近.说明江中药业股分有限更合用于公司市净率模型.市盈率模型最适合连续盈利,并且β值接近于 1 的企业.市净率模型主要合用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业.因为市净率模型有这些方面优点：〔1〕市净率极少为负值,可用于大多数企业；〔2〕净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解；〔3〕净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样时常被人为控制；〔4〕如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化.如果是市盈率模型,市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响, 具有很高的综合性 .虽然计算市盈率的数据容易取得 ,并且计算简单 .在运用EXCEL 计算的过程中,市净率模型也确实需要更多的数据和步骤.特殊的是,市盈率除了受企业本身基本面的影响以外 ,还受到整个经济景气程度的影响 .由此我们可以想到 2022 年的金融危机,所以评估价值才会差别较大.存在的问题和改进措施在实验过程中,由于相关理论知识不熟练,所以进程较为缓慢.在参考企业的选取过程中一开始没有子细考虑,走了弯路,造成实验的失误.不能够彻底理解相关指标的实际意义.今后,应当要注意熟记相关的理论知识〔公式、概念等〕 .真正理解一些指标、公式的含义.注意联系现实环境,才干做出正确的分析.实验思量题解答1、什么是市盈率〔PE〕、市净率〔PBV〕？市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率〔市盈率＝普通股每股市场价格／普通股每年每股盈利〕 .市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一.普通认为已上市公司该比率保持在 20－30 之间是正常的,过小说明股价低,风险小；过大则说明股价高,风险大.市净率指的是市价与每股净资产之间的比值〔市净率＝股票市价／每股净资产〕.比值越低意味着风险越低.普通来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反则投资价值较低.但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以与公司经营情况、盈利能力等因素.2、市盈率与修正市盈率的区别是什么？简要分析其原理.市盈率是最新价跟上一年度的收益的比 ,如果上一年度的收益未发布 ,则使用前年的收益来计算.修正市盈率,就是用最新发布的季度收益,修正为年收益.使用动态的最新价计算出来的.修正市盈率的关键因素是增长率.修正市盈率=市盈率/<增长率*100〕.市盈率、市净率进行企业价值评估有什么优缺点？分别合用于什么企业价值评估？A.市盈率模型优点：〔1〕计算市盈率的数据容易取得,并且计算简单；〔2〕市盈率把价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系；〔3〕市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性.缺点：〔1〕如果收益是负值,市盈率就失去了意义；〔2〕市盈率除了受企业本身基本面的影响以外,还受整个经济景气程度的影响.合用：市盈率模型最适合连续盈利,并且β值接近于 1 的企业.B.市净率模型优点：〔1〕市净率极少为负值,可用于大多数企业；〔2〕净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解；〔3〕净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样时常被人为控制；〔4〕如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化.缺点：〔1〕账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或者会计政策,市净率会失去可比性；〔2〕固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有实际意义；〔3〕少数企业的净资产是负值,市净率没故意义,无法用于比较.合用：需要拥有大量资产、净资产为正值的企业.读书的好处1、行万里路,读万卷书.2、书山有路勤为径,学海无涯苦作舟.3、读书破万卷,下笔如有神.4、我所学到的任何有价值的知识都是由自学中得来的. ——达尔文5、少壮不努力,老大徒悲哀.6、黑发不知勤学早, 白首方悔读书迟.——颜真卿7、宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒来.8、读书要三到：心到、眼到、口到9、玉不琢、不成器,人不学、不知义.10、一日无书,百事荒废.——陈寿11、书是人类进步的阶梯.12、一日不读口生,一日不写手生.13、我扑在书上,就像饥饿的人扑在面包上.——高尔基14、书到用时方恨少、事非经过不知难.——陆游15、读一本好书,就如同和一个高尚的人在交谈——歌德16、读一切好书,就是和许多高尚的人谈话.——笛卡儿17、学习永远不晚.——高尔基18、少而好学,如日出之阳；壮而好学,如日中之光；志而好学,如炳烛之光.——刘向19、学而不思则惘,思而不学则殆.——孔子20、读书给人以快乐、给人以光采、给人以才干.——培根8 / 8。
如何用市场法评估企业价值
资产评估
知识点5 如何用市场法评估企业价值上市公司交易案例
常用模型
基本步骤
一、企业价值评估市场法常用模型企业价值=价格比率×价格比率基数
价格比率股票价格公司特定变量
公司特定变量价格比率基数
估值模型
一、企业价值评估市场法常用模型（一）价格与收益比率
（二）价格与账面价值比率
（三）价格与营业收入比率
二、市场法评估企业价值的基本步骤
二、市场法评估企业价值的基本步骤
01 02 03
相关性可靠性可行性
选择与股票价格相关程度高的价格比率考虑价格比
率基数信息
要可靠
选取的价格
比率基数要
有意义
二、市场法评估企业价值的基本步骤
经营财务特征
行业地位业务性质产品或服务地域目标市场
构架规模资本结构财务风险运营风险经营指标
二、市场法评估企业价值的基本步骤
1.可比公司参照法
2.回归分析法
二、市场法评估企业价值的基本步骤企业价值=价格比率×价格比率基数
谢谢聆听！T H A N K S。
市场法评估企业价值
市场法评估企业价值
市场法是一种评估企业价值的方法，它以市场交易价格为基础，通过分析市场上类似企业的交易价格，进而判断被评估企业的价值。
市场法的核心思想是市场的定价机制能够反映企业的实际价值。
首先，市场法评估企业价值的前提是寻找到与被评估企业性质相似的市场参照企业，即具有类似经营模式、市场地位以及盈利能力等方面的企业。
这些市场参照企业的交易价格被认为是反映企业价值的合理水平。
其次，市场法评估企业价值的关键在于选取合适的指标来进行比较分析。
常用的指标包括市盈率（PE ratio）、市净率（PB ratio）和市销率（PS ratio）等。
这些指标的核心思想是通过
比较被评估企业与市场参照企业的指标水平，来判断被评估企业的相对价值。
例如，如果被评估企业的市盈率较低，说明市场对其未来盈利能力有较低的预期，因此企业的价值可能被低估。
此外，市场法评估企业价值还需考虑市场的流动性和信息的透明度。
较为流动和透明的市场能够较好地反映企业的价值，因为交易价格能够较为准确地反映市场参与者对企业的认知和预期。
需要注意的是，市场法评估企业价值存在一定的局限性。
首先，市场价格可能受到短期市场情绪、投机或操纵行为的影响，从而产生价格波动。
此外，市场法评估企业价值忽略了企业特殊
情况和未来发展潜力的考虑，仅限于对当前市场情况的反映。
综上所述，市场法评估企业价值是一种基于市场交易价格的方法，通过比较被评估企业与市场参照企业的指标水平，来判断企业的价值水平。
然而，市场法评估企业价值需要谨慎对待，结合企业特殊情况和未来发展潜力进行综合分析，以得出更准确的评估结果。
企业价值评估市场法适用条件
企业价值评估市场法适用条件
1. 市场得活跃吧！就像去一个热闹的集市，人多了，商品的价值才好评估呀。
比如在股票市场，交易频繁，企业价值用市场法评估就更靠谱呢。
2. 可比企业得容易找到吧！这就好比你找朋友，得有相似的人才能更好对比呀。
像在一些成熟行业，可比企业多，市场法就好用多啦。
3. 信息得充分公开呀！不然就像在黑夜里走路，啥都看不清怎么评估呢。
例如一些上市公司，信息透明，用市场法就方便多啦。
4. 企业的经营和财务状况得相对稳定吧！总不能像坐过山车一样起伏不定呀。
想想那些稳定发展的企业，市场法就很适用呢。
5. 行业得有一定的相似度吧！这就跟找同类人玩一样。
比如同是科技行业的企业，用市场法评估就更准确些。
6. 交易案例得有参考性吧！不能是乱七八糟的呀。
像一些知名企业的并购案例，对市场法评估就很有帮助呢。
7. 市场参与者得理性吧！要是都盲目跟风，那怎么评估准确呢。
在一个相对理性的市场环境中，市场法就更能发挥作用啦。
8. 经济环境得稳定些吧！不然就像在波涛汹涌的海上航行，很难评估呀。
稳定的经济环境下，市场法评估企业价值就更容易。
9. 评估人员得有足够的经验和能力吧！就像一个好厨师，得会做菜呀。
经验丰富的评估人员用市场法会更得心应手呢。
10. 数据的质量得高吧！低质量的数据就像劣质食材，做不出好东西呀。
高质量的数据才能让市场法评估更准确呀。
我觉得企业价值评估市场法在满足这些条件时真的很有用，可以让我们更直观地了解企业的价值呢！。
企业价值市场法评估公式
企业价值市场法评估公式企业价值市场法是一种常用的企业估值方法，它通过评估企业的市场价值来确定其企业价值。
这种方法主要基于企业在市场中的地位、潜力和前景等因素进行综合评估。
下面将介绍企业价值市场法的评估公式及其应用。
企业价值市场法的评估公式主要包括两个关键指标：市盈率和净利润。
市盈率是衡量企业盈利能力的指标，它表示企业的市值与净利润之间的比率。
净利润则是企业经营活动所获得的净收入，是企业盈利能力的重要体现。
具体而言，企业价值市场法的评估公式如下：企业价值 = 市盈率× 净利润在实际应用中，市盈率可以通过对比同行业的企业市盈率来确定。
同一行业中，市盈率较高的企业往往被认为具有较高的投资价值。
而净利润则可以通过企业的财务报表来获得。
企业价值市场法的优点在于其简单、直观，并且能够综合考虑企业的盈利能力和市场地位。
通过市盈率与净利润的乘积，可以较为准确地评估企业的价值。
此外，企业价值市场法还可以用于比较不同企业的投资价值，帮助投资者做出合理的决策。
然而，企业价值市场法也存在一些局限性。
首先，市盈率是一个相对指标，可能受到市场行情的影响，从而使企业的估值产生波动。
其次，企业价值市场法并未考虑企业的长期发展潜力和风险等因素，可能导致评估结果不够全面。
因此，在使用企业价值市场法进行估值时，需要结合其他方法和指标进行综合分析。
在实际应用中，企业价值市场法可以用于投资决策、企业并购、股权转让等场景。
投资者可以通过该方法评估企业的价值，确定是否值得投资。
而企业在进行并购或股权转让时，也可以使用该方法确定交易价格。
企业价值市场法是一种常用的企业估值方法，通过市盈率与净利润的乘积来评估企业的价值。
虽然该方法具有简单、直观的优点，但也存在一定的局限性。
在实际应用中，需要综合考虑其他因素，并结合其他估值方法进行综合分析。
通过合理使用企业价值市场法，可以为投资决策和企业交易提供参考依据。
企业价值评估的方法有哪些
企业价值评估的方法有哪些企业价值评估是指通过一定的方法和工具，对企业的资产、收益、风险等方面进行综合分析和评估，以确定企业的价值水平。
在实际应用中，有多种方法可用于进行企业价值评估，包括市场法、收益法和资产法等。
本文将分别介绍这些常用的企业价值评估方法。
一、市场法市场法是通过市场交易来确定企业价值的方法。
常用的市场法有市场比较法和市场交易法。
1.市场比较法:市场比较法是指通过对类似企业的市场交易数据进行比较，来确定企业的价值水平。
具体来说，就是通过查找类似企业的上市交易或并购交易的数据，确定企业的市盈率、市净率等评估指标，进而确定企业的价值水平。
2.市场交易法:市场交易法是指通过直接参考类似企业的市场交易来确定企业的价值水平。
具体来说，就是通过查找类似企业的最新交易价格、成交量等信息，以确定类似企业的市场价值，并据此来评估目标企业的价值。
二、收益法收益法是通过企业未来的盈利能力来确定企业的价值的方法。
常用的收益法有折现现金流法、盈余贴现法和市盈率法。
1.折现现金流法:折现现金流法是指将未来的现金流量折现到现值，再加上剩余价值，来确定企业的价值水平。
具体来说，就是通过对企业未来现金流量进行预测，然后将未来现金流量折现到现值，得到企业的累计现值，再加上剩余价值，最终确定企业的价值水平。
2.盈余贴现法:盈余贴现法是指将企业未来的盈余贴现到现值，再加上剩余价值，来确定企业的价值水平。
具体来说，就是通过对企业未来盈余进行预测，然后将盈余贴现到现值，得到企业的累计现值，再加上剩余价值，最终确定企业的价值水平。
3.市盈率法:市盈率法是指通过参考类似企业的市盈率水平，来确定企业的价值水平。
具体来说，就是通过查找类似企业的市盈率水平，并根据目标企业的盈利水平，来确定企业的价值。
三、资产法资产法是通过企业的资产和负债情况来确定企业的价值的方法。
常用的资产法有净资产法和再评估法。
1.净资产法:净资产法是指通过企业的净资产来确定企业的价值水平。
企业价值评估-市场法
= 1270000000/40000000*3200000 = 101600000（元）
第二节 市场法基本方法和参数的获得
例7-6：2003年初欲对E公司进行价值评估，选 择参照企业A,B,C,它们的一些基本数据如下:
市场法
第一节 市场法的基本原理
运用市场法进行企业价值评估,一般要经历如下的步 骤: 1. 认真分析待估企业的实际情况，选择适当的参照物； 2. 选择参照评估企业与待评估企业之间相比较的评估 指标； 3. 量化这些评估指标； 4. 对价值评估结果进行修正； 5. 对运用市场法进行企业价值评估的结果予以进一步 确认和修改。
第二节 市场法基本方法和参数的获得
由戈登公式可得： P0 = R1/（r-g）=EPS0*股利支付比率*（1+g）/（WACC-g）
式中： P0 — 0时刻股票的价格； R1 — 1时刻股利的支付数额； WACC — 企业加权平均资本成本； g — 股利的支付数额以g的固定速度稳定增长 EPS0 — 0时刻每股收益
第二节 市场法基本方法和参数的获得
解： 1）A公司与E公司进行比较。A公司的市场价值为：
14*150000000+12*200000 = 2100000000+2400000 = 2102400000（元） 又因为A公司的2003年预计的EBIDT为21024000元，E公
司2003年预计的EBIDT为100000000元，所以根据公式 VA / KA = VE / KE,有: 2102400000 / 21024000 = VEA / 100000000 最后得到VEA元,其中VEA表示用A公司与E公司比较得出的 评估结果。
企业价值评估市场法
企业价值评估市场法市场法是企业价值评估的一种常用方法，其基本原理是通过对企业所在市场的分析，预测未来收入和现金流，并将其转化为企业的价值。
本文将探讨市场法在企业价值评估中的应用以及相关的注意事项。
一、市场法的基本原理市场法是一种相对简便但又较为可靠的企业价值评估方法。
其基本原理可以归纳为以下几点：1. 市场比较法：通过对类似企业的交易和市场数据进行分析，找到可比较的企业以及其交易价格等信息，进而确定被评估企业的估值。
2. 盈利能力与增长性分析：通过对被评估企业当前和未来的盈利能力、增长性进行分析，确定其在市场中的地位以及潜在的收益。
3. 风险评估：根据被评估企业所面临的市场风险和特殊风险，综合考虑其对估值的影响。
二、市场法的应用市场法在企业价值评估中具有广泛的应用。
其主要应用领域包括：1. 股权交易：在股权交易中，市场法常被用于确定交易价格，帮助双方确定公正合理的股权估值。
2. 企业并购：市场法可以用于确定被收购企业的估值，辅助收购方进行并购决策。
3. 上市辅导：对于即将上市的企业，市场法可以帮助其确定合理的发行价格，并提供估值报告以供监管部门审查。
4. 争议解决：在争议解决过程中，市场法可以提供对象的公正估值，避免因估值差异引发的纠纷。
三、市场法的注意事项在应用市场法进行企业价值评估时，需要注意以下几个问题：1. 数据来源：市场法的准确性依赖于可靠的市场数据和信息。
在选取数据源和信息渠道时，应尽可能保证其真实、准确和全面性。
2. 类似企业的选择：寻找可比较的企业是市场法的核心。
在选择类似企业时，应考虑行业、地域、规模等因素，并合理调整其估值以反映被评估企业的特殊情况。
3. 盈利能力和增长性的分析：准确预测被评估企业的盈利能力和增长性是市场法的关键。
在分析这些指标时，应综合考虑内外部因素的影响，并在合理的范围内进行预测。
4. 风险评估：风险因素对企业价值具有重要影响。
在风险评估中，应综合考虑市场风险、行业风险和特殊风险等因素，并给予适当的权重。
企业价值评估方法成本法收益法市场法
企业价值评估方法成本法收益法市场法一、成本法成本法是企业价值评估中最常用的方法之一，它基于企业资产的成本来确定企业的价值。
具体而言，成本法将企业的价值定义为企业所拥有的资产的总成本减去负债的总额。
这种方法适用于那些没有明确的市场价值或盈利能力的企业，如刚成立的公司或亏损企业。
成本法的核心思想是企业的价值应该等于企业所投入的成本，即企业的净资产。
通过计算企业的资产减去负债，可以得出企业的净资产。
然后，再结合企业的经营状况、行业发展趋势等因素，对净资产进行适当的调整，得出最终的企业价值。
二、收益法收益法是另一种常用的企业价值评估方法，它基于企业未来的盈利能力来确定企业的价值。
具体而言，收益法通过预测企业未来一段时间内的现金流量，然后将这些现金流量进行贴现，得出企业的现值。
这种方法适用于那些盈利能力较强、有稳定现金流的企业。
收益法的核心思想是企业的价值应该等于未来现金流量的现值之和。
通过预测企业未来的盈利能力，可以得出企业未来的现金流量。
然后，再通过对现金流量进行贴现，即将未来的现金流量按照一定的折现率进行计算，得出企业的现值。
最终，将这些现值相加，得出企业的价值。
三、市场法市场法是企业价值评估中的一种相对较为客观的方法，它基于市场上类似企业的交易价格来确定企业的价值。
具体而言，市场法通过参考市场上类似企业的交易价格，结合企业的经营状况、行业发展趋势等因素，确定企业的价值。
这种方法适用于那些有明确市场交易价格的企业。
市场法的核心思想是企业的价值应该等于市场上类似企业的交易价格。
通过参考市场上类似企业的交易价格，可以得出企业的市场价值。
然后，再结合企业的经营状况、行业发展趋势等因素，对市场价值进行适当的调整，得出最终的企业价值。
成本法、收益法和市场法是企业价值评估中常用的三种方法。
成本法主要适用于那些没有明确市场价值或盈利能力的企业；收益法主要适用于那些盈利能力较强、有稳定现金流的企业；市场法主要适用于那些有明确市场交易价格的企业。
企业价值评估方法的3大体系收益法成本法和市场法
企业价值评估方法的3大体系收益法成本法和市场法企业价值评估是指对企业的资产、收益和市场价值等多个方面进行综合评估，以确定企业的价值水平的过程。
在企业价值评估方法中，收益法、成本法和市场法被广泛应用并构成了三大体系。
下面将对这三大体系进行详细介绍。
- 折现现金流量法（Discounted Cash Flow，DCF）：该方法通过对企业未来现金流量进行估计，并将其折现到当前价值，以计算出企业的价值。
这个方法需要考虑到许多因素，包括未来的市场需求、竞争环境、管理层能力等。
- 收益倍数法（Earnings Multiple）：该方法通过将过去几年的企业收益与其市值进行比较，计算出市值与收益之间的比率，再运用这个比率来估计企业的价值。
这个方法比较简单，适用于那些相对稳定的企业。
2. 成本法（Cost Approach）成本法是一种以企业的重建成本为基础来评估企业价值的方法。
该方法假设企业的价值与其所拥有的资产价值相关。
成本法主要有两个子方法：调整净资产法和调整替代费用法。
- 调整净资产法（Adjusted Net Asset Method）：该方法首先计算出企业的净资产价值，然后根据企业的经营状况和市场需求情况，对净资产进行调整以反映实际价值。
这个方法适用于那些没有显著盈利能力但拥有一定资产的企业。
- 调整替代费用法（Adjusted Replacement Cost Method）：该方法通过计算出企业所需的替代成本，即将一个相似企业建立起来所需的成本，来评估企业的价值。
这个方法适用于那些没有净资产但需要进行重建的企业。
3. 市场法（Market Approach）市场法是一种以市场交易数据为基础来评估企业价值的方法。
该方法假设企业的价值主要受市场供需关系的影响。
市场法主要有两个子方法：市场多空价差法和市盈率法。
- 市场多空价差法（Market Multiple Differential Method）：该方法通过比较估值对象与交易标的在市场上的差价，来计算估值对象的价值。
企业价值评估市场法应用实务及案例
在评估房地产企业价值时，市场法通常通过比较类似房地产项目的售价、地价等指标来 推算目标企业的价值。例如，如果一个房地产企业的项目位于繁华地段，且周边类似项 目售价较高，那么该企业可能被赋予较高的市场价值。同时，还需要考虑房地产市场的
周期性波动和政策影响等因素。04市场法与其他评估方法的比较
企业价值评估市场法应用 实务及案例
• 企业价值评估市场法概述 • 市场法在企业价值评估中的应用实务 • 企业价值评估市场法案例分析 • 市场法与其他评估方法的比较 • 市场法在企业价值评估中的前景与展
望
01
企业价值评估市场法概述
定义与特点
定义
市场法是一种通过比较类似企业 或交易案例来评估企业价值的方 法。
市场法与收益法
总结词
详细描述
市场法与收益法在评估企业价值时具有不同 的侧重点，市场法更注重企业市场价值的体 现，而收益法则更注重企业的未来盈利能力。
市场法的优点在于能够快速反映市场变化， 评估结果较为准确，但其缺点在于难以考虑 企业的未来发展前景。而收益法则通过预测 企业未来的自由现金流来评估企业价值，能 够较为准确地反映企业的未来盈利能力，但 其缺点在于对预测数据的依赖较大，容易受 到主观因素的影响。
市场法与实物期权法
总结词
市场法与实物期权法在评估企业价值时具有 不同的侧重点，市场法更注重企业市场价值 的体现，而实物期权法则更注重企业的战略 价值和灵活性。
详细描述
市场法的优点在于能够快速反映市场变化， 评估结果较为准确，但其缺点在于难以考虑 企业的战略价值和未来发展前景。而实物期 权法则通过考虑企业的战略价值和灵活性来 评估企业价值，能够较为准确地反映企业的 全面价值，但其缺点在于对评估者的要求较 高，需要具备较为丰富的专业知识和经验。
企业价值评估的市场法
企业价值评估的市场法就是在市场上找出⼀个或⼏个与被评估企业相同或相似的参照系企业，分析、⽐较被评估企业和参照系企业的重要指标，在此基础上，修正、调整参照系企业的市场价值，最后确定被评估企业的价值：其理论依据就是"替代原则". 市场法中常⽤的两种具体⽅法是参考企业⽐较法和并购案例⽐较法。
（1）参考企业⽐较法是指通过对资本市场上与被评估企业处于同⼀或类似⾏业的上市公司的经营和财务数据进⾏分析，计算适当的价值⽐率或经济指标，在与被评估企业⽐较分析的基础上，得出评估对象价值的⽅法。
（2）并购案例⽐较法是指通过分析与被评估企业处于同⼀或类似⾏业的公司的买卖、收购及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料，计算适当的价值⽐率或经济指标，在与被评估企业⽐较分析的基础上。
得出评估对象价值的⽅法：
市场法评估思路可⽤公式表⽰如下：
式中：V1——被评估企业价值；
V2——可⽐企业价值；
X1——被评估企业与企业价值相关的可⽐指标；
X2⼀⼀可⽐企业与企业价值相关的町⽐指标。
通常⼜称为可⽐价值⽐率或倍数。
式中X参数可选⽤以下财务变量但不限于以上变量：利息、折旧和税收前利润，即EBIDT；⽆负债的净现⾦流量；销售收⼊。
企业价值评估市场法评估技术说明
企业价值评估市场法评估技术说明本文档旨在介绍企业价值评估的市场法评估技术。
市场法评估是一种常用的企业价值评估方法，通过分析市场上类似企业的交易数据来确定企业的价值。
以下是市场法评估技术的概述和步骤说明：1. 数据收集首先，需要收集与目标企业相似的其他企业的交易数据。
这些数据可以包括类似企业的销售额、利润、资产负债表和现金流量表等财务指标，以及收购或出售类似企业的交易信息。
2. 数据分析在收集到足够的交易数据后，需要进行数据分析来确定企业的市场价值。
以下是一些常用的数据分析方法：- 市盈率法（Price Earnings Ratio, P/E Ratio）：该方法通过比较目标企业的市盈率与行业平均市盈率来确定企业的市场价值。
- 市销率法（Price to Sales Ratio, P/S Ratio）：该方法通过比较目标企业的市销率与行业平均市销率来确定企业的市场价值。
- 市净率法（Price to Book Ratio, P/B Ratio）：该方法通过比较目标企业的市净率与行业平均市净率来确定企业的市场价值。
3. 价值确定在进行数据分析后，可以根据选定的数据分析方法计算出企业的市场价值。
根据不同的方法，可以得出多个价值指标，如企业总价值、每股价值等。
同时，还可以考虑其他因素对企业价值的影响，如宏观经济状况、行业前景、竞争情况等。
这些因素可以通过专业判断和市场调查来综合考虑。
4. 结论与建议最后，根据市场法评估的结果，可以得出对目标企业的价值评估结论，并提出相应的建议。
评估结果应该是客观、可靠且可证实的，以便对企业的决策提供参考。
综上所述，市场法评估是一种常用的企业价值评估方法，通过分析市场上类似企业的交易数据来确定企业的价值。
通过数据收集、数据分析、价值确定和结论与建议等步骤，可以对企业进行全面的市场法评估。
企业价值评估的市场法和收益法比较
3.基本模型
高 ① 企 业 折 现 现 金 流 量 模 型 。 即 用 公 司 的 营 业 价 值
减 去 债 务 价 值 和 优 先 于 普 通 股 的 投 资 要 求 权 价 值 （如
谈 优 先 股）。其 中 营 业 价 值 和 债 务 价 值 都 应 使 用 对 应 的 能
反映各自现金流量风险的资本成本进行折现。如：
无杠杆权益成本＝加权平均资本成本－债务资本 成 本 ×［债 务 /（债 务 ＋ 权 益）］× 利 息 率
③权益折现现值模型。模型用权益成本对可向公 司股东提供的现金流量进行折现。
杠 杆 权 益 成 本 ＝ 无 杠 杆 权 益 成 本 +（无 杠 杆 权 益 成 本 - 债 务 成 本）× 债 务 / 权 益
高
谈 企业价值评估的市场法和收益法比较
阔 ■朱 晶 晶
论
一 、市 场 法（相 对 比 较 法） 1.原理。 市场法采用市场比较思路，即利用与被评估企业 相同或相似的已交易企业价值或上市公司的价值作为 参 照 物 ，通 过 与 被 评 估 企 业 与 参 照 物 之 间 的 对 比 分 析 ， 以及必要的调整，来估测被评估企业整体价值的评估 思 路 。价 值 参 数 表 现 为 企 业 价 值 与 可 比 指 标 的 比 率 ，因 此对可比指标的选择必须要遵循可比指标与企业价值 直接相关的原则。由于企业的现金流量和利润与企业 的盈利水平直接相关，自然现金流量和利润就成为了 最主要的可比指标。 通 常 可 比 指 标 包 括 EBIT、销 售 收 入 、无 负 债 现 金 流 量 等 。市 场 法 中 常 用 的 方 法 有 市 盈 率 估 价 法 、市 净 率 估 价 法 、彼 得 林 奇 增 长 率 法 、换 股 比 例 的 确 定 方 法 、参 考 企业比较法和并购案例比较法。 2.具体方法。 ①市盈率估价法： 市盈率估价法是指上市公司的股票年收益和被评 估企业的利润作为可比指标。市盈率是指公司股票的 市场价格与其每股净收益之比。 公式表示为： 目标公司每股价值＝每股净收益×平均市盈率 平均市盈率，我们可选择单一公司长期平均市盈 率 、行 业 平 均 市 盈 率 或 整 个 市 场 的 平 均 市 盈 率 。 这 种 方 法 的 假 设 前 提 是 股 票 市 价 是 每 股 盈 利 的 一 定 倍 数 ，每 股 盈 利 越 大 ，股 票 价 值 越 大 ；行 业 中 可 比 公 司 与 被 评 估 公 司具有可比性，并且市场对这些公司的定价是准确的。 这 是 一 种 粗 略 的 估 算 法 ，可 以 和 其 他 方 法 结 合 使 用 。 ②市净率估价法： 企业的市净率是指企业的市场价值与企业净资产 的比率。 公式表示为： 目标企业的股权价值 = 可比企业平均市净率×目 标企业净资产 这种方法的假设前提是股权价值是净资产的函 数 ，类 似 的 企 业 有 相 同 的 市 净 率 ，目 标 企 业 的 净 资 产 越 大 ，则 股 权 价 值 越 大 。由 于 净 利 为 负 值 的 企 业 不 能 利 用 市 盈 率 法 进 行 评 估 ，而 市 盈 率 极 少 为 负 值 ，因 而 这 种 方 法可以运用于大多数企业。 ③ 彼 得·林 奇 增 长 率 法 ：
企业价值评估市场法评估技术说明
企业价值评估市场法评估技术说明该文档旨在介绍企业价值评估中的市场法评估技术，并提供说明及应用指南。
1. 概述市场法评估是一种常用的企业价值评估方法，基于市场交易数据和市场参与者行为，以确定企业的公平市场价值。
以下是该方法的主要步骤和指导。
2. 数据收集为了进行市场法评估，必须收集与企业价值相关的市场数据。
这些数据可能包括类似企业的交易数据、市场指标、行业报告等。
3. 选择适当的比较企业通过筛选和选择类似企业进行比较，可以更好地确定被评估企业的市场价值。
选择要考虑的关键因素包括行业、规模、市场份额、增长潜力等。
4. 定义价值指标根据选择的比较企业，确定适当的价值指标。
这些指标可以包括市盈率、市净率、销售倍率等。
5. 分析比较企业的市场数据对所选择的比较企业的市场数据进行详细分析。
这涉及到比较企业的财务状况、经营绩效、市场地位等方面的数据。
6. 计算企业的市场价值根据比较企业的市场数据，计算被评估企业的市场价值。
这可以通过将被评估企业的指标与比较企业的指标进行比较、加权平均等方法实现。
7. 校验和修正对计算得到的市场价值进行校验和修正。
这可以通过与其他评估方法、市场反馈等进行比较和验证，确保评估结果的准确性和可靠性。
8. 结论市场法评估是一种基于交易和市场行为的企业价值评估方法。
通过收集市场数据、选择比较企业、定义价值指标、分析数据，并进行计算、校验和修正，可以得出被评估企业的市场价值。
然而，如所有评估方法一样，市场法评估也具有一定的局限性，需要在实际应用中进行慎重使用。
以上为企业价值评估市场法评估技术的简要说明。
请参考本文档进行具体操作和应用指导。
企业价值评估三种方法
企业价值评估三种方法
企业价值评估是指对企业的价值进行客观评价和测量的过程。
根据不同的评估目的和情境，可以采用不同的评估方法。
下面介绍三种常用的企业价值评估方法。
1. 资产法
资产法是一种常见的企业价值评估方法。
它通过评估企业的资产和负债情况来确定企业的价值。
具体来说，资产法通过计算企业的净资产进行价值评估。
净资产=总资产-总负债。
然后再结合其他因素，如未来现金流和行业前景等，综合考虑企业的价值。
2.市场法
市场法是另一种常用的企业价值评估方法。
它基于企业在市场上的价值而进行评估。
市场法通过比较相似企业的市场价值来确定被评估企业的价值。
具体来说，可以通过比较相似企业的市盈率（PE）或市净率（PB）等指标来评估被评估企业的相对价值。
3.盈利法
盈利法是评估企业价值的一种常用方法。
它根据企业的盈利能力来评估企业的价值。
具体来说，盈利法通过计算企业的未来现金流来确定企业的价值。
常见的盈利法包括折现现金流量法（DCF）和市盈率乘法。
DCF方法通过将未来现金流折现到现在来计算企业的价值。
市盈率乘法则通过将企业的盈利或现金流与行业或市场平均市盈率进行比较来计算企业的价值。
综上所述，资产法、市场法和盈利法是常用的企业价值评估方法。
不同的方法有不同的适用场合和强调点，评估结果可以互相参考，以得到更准确的企业价值评估。
在实际应用中，通常结合多种方法进行综合评估，以辅助决策者做出准确的判断。
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在实验过程中，由于相关理论知识不熟练，所以进程较为缓慢。在参考企业的选取过程中一开始没有仔细考虑，走了弯路，造成实验的失误。不能够完全理解相关指标的实际意义。今后，应当要注意熟记相关的理论知识（公式、概念等）。真正理解一些指标、公式的含义。注意联系现实环境，才能做出正确的分析。
实验思考题解答
九芝堂
1.91
77%
0.12
4.13
2405520810.39
参照企业4
千金药业
4.13
53%
0.27
4.69
3623877754.92
参照企业5
华海药业
3.34
96%
0.24
3.64
4003101982.36
参照企业6
康缘药业
4.79
30%
0.32
3.57
4815022776.93
参照企业7
康恩贝
备注：纸张不够请自备纸张贴在后面。
1、江中药业股份有限公司简介
江中药业股份有限公司（以下简称江中药业）系江西省国资委出资监管企业江中制药集团控股的国有上市公司（股票名称：江中药业，股票代码：600750），于1996年9月18日在江西江中制药厂和江西东风药业股份有限公司的基础上，经改制后注册成立，现有注册资金29587.68万元，注册地址为南昌市高新区火炬大道788号。
二、参照企业的选取（选择8家）
通过比较资产规模、经营业绩、成长性等方面选择了以下企业：
丰原药业、广济药业、九芝堂、千金药业、华海药业、康缘药业、康恩贝、西南药业。
3、企业价值的评估
1、市盈率（及修正市盈率）模型
市盈率
增长率
修正市盈率
每股收益
企业价值
被评估企业
江中药业
25.39
34%
0.74
0.44
3843410049.84
实验项目：企业价值评估的市场法
实验目的
1、通过本项目的实验，使学生熟悉企业价值评估市场法，掌握市场法运用可比参数进行估值的原理，理解市盈率、市净率、收入乘数等基本概念。
2、通过本项目的实验，使学生熟悉企业价值评估市场法评估中选择可比参数的方法，理解可比参数方法的利弊。
3、通过本项目的实验，使学生了解如何查找公司数据和相关资料。
适用： 市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。
B.市净率模型
优点：（1）市净率极少为负值,可用于大多数企业；（2）净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解；（3）净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵；（4）如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。
A.市盈率模型
优点：（1）计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；（2）市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关 系；（3）市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。
缺点： （1）如果收益是负值，市盈率就失去了意义；（2）市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受整个经济景气程度的影响。
公司的经营范围包括软胶囊、硬胶囊剂、原料药（蚓激酶）、糖浆剂、片剂、颗粒剂、口服液、膏滋剂、泡腾片的生产及销售；糖类、巧克力和糖果（糖果），饮料（蛋白饮料类、固体饮料类、其他饮料类）的生产与销售；保健食品的生产与销售、特殊膳食用食品的生产销售。消毒剂、皮肤粘膜卫生用品（卫生湿巾）的生产销售。农副产品收购。国内贸易及生产加工，国际贸易。（以上项目国家有专有规定的除外）
可比企业平均市盈率=可比企业的市盈率之和/8=28.18
可比企业平均增长率=可比企业的增长率之和/8=107%
可比企业修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(可比企业平均增长率*100)=0.26
目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率*目标企业增长率*100*目标企业每股收益=3.96
评估企业价值=目标企业每股股权价值*股份数=1,170,380,358.82（元）
1、什么是市盈率（PE）、市净率（PBV）？
市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率（市盈率＝普通股每股市场价格／普通股每年每股盈利）。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为已上市公司该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小；过大则说明股价高，风险大。
市净率指的是市价与每股净资产之间的比值（市净率＝股票市价／每股净资产）。比值越低意味着风险越低。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
1.93
109%
0.19
2.81
2316266439.08
参照企业8
西南药业
2.80
105%
0.27
1.81
1557594462.31
可比企业平均市净率=可比企业市净率之和/8=2.87
可比企业平均股东权益收益率=可比企业股东权益收益率之和/8=12%
可比企业修正平均市净率=可比企业平均市净率/(可比企业平均股东权益收益率*100)=0.24
江中药业是国家GMP认证企业、ISO9001、ISO14001及OHSAS18001体系认证企业，国家级重点高新技术企业和国家级创新型试点企业，也是制药行业中唯一一家拥有两个国家工程研究中心的企业，在江西首家创建“企业博士后科研工作站”，并与中国军事医学科学院、江西中医学院等联合建立“中药固体制剂制造技术国家工程中心”、“蛋白质药物国家工程研究中心”和“军科江中新药研究中心”，共同研究开发拥有自主知识产权，具备国际竞争力的创新药物。
缺点：（1）账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；（2）固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有实际意义；（3）少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。
适用：需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。
4、通过本项目的实验，使学生掌握EXCEL的应用。
实验基本原理及基本步骤
1、企业价值评估的市场法，就是在市场上找出一个或几个与被评估企业相同或相似的参照企业，分析、比较被评估企业和参照物企业的重要指标，在此基础上修正、调整、参照企业的市场价值，最后确定被评估企业的价值。
2、市场法根据替代原则采用比较和类比思路及其方法判断资产价值。市场法进行企业价值评估需要有充分发育活跃资产市场，并且有参照物及其比较指标和技术参数。
3、运用市场法评估企业价值要遵循下面程序：了解被评估企业的基本资料；进行行业和规模等参数寻找并选择几个参照物；分析整理资料并选择正确的可比参数（比如市盈率、市净率和市销率）；进行多方面的评估得出评估结果；分析调整差异做出结论。
实验记录（实验条件记录，如实验地点、实验材料和环境等；实验数据记录，如结果数据记录；实验过程意外情况记录等）
参照企业1
丰原药业
61.54
36%
1.69
0.05
1331462225.09
参照企业2
广济药业
22.77
272%
0.08
0.35
2224521533.02
参照企业3
九芝堂
11.71
145%
0.08
0.67
2405520810.39
参照企业4
千金药业
27.07
65%
0.42
0.72
3623877754.92
2、市净率（及修正市净率）模型
市净率
增长率
修正市净率
每股净资产
企业价值
被评估企业
江中药业
3.59
86%
0.25
3.11
3843410049.84
参照企业1
丰原药业
1.35
117%
0.62
2.49
1331462225.09
参照企业2
广济药业
2.71
68%
0.23
2.97
2224521533.02
参照企业3
目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市净率*目标企业股东权益收益率*100*目标企业每股净资产=10.65
评估企业价值=目标企业每股股权价值*股份数=3,152,346,924.25（元）
备注：股份数及股东权益收益率是由已知的相关数据推算得出。
实验结果的分析
通过运用EXCEL进行一系列的计算算出以上数据。在实验给出的资料中，在参照企业的选取上，选取了2008年资产规模比较接近的8家医药行业的公司，因为目标企业是盈利企业，所以参照企业也都是盈利企业，因为在规模、经营业绩、成长性等方面很难完全一致，因此尽量选择了相对更可比的参照企业。
参照企业5
华海药业
24.32
94%
0.26
0.50
4003101982.36
参照企业6
康缘药业
Hale Waihona Puke 32.0631%1.05
0.53
4815022776.93
参照企业7
康恩贝
19.32
107%
0.18
0.28
2316266439.08
参照企业8
西南药业
26.63
109%
0.24
0.19
1557594462.31
如果是市盈率模型，市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。虽然计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单。在运用EXCEL计算的过程中，市净率模型也确实需要更多的数据和步骤。特别的是，市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。由此我们可以想到2008年的金融危机，所以评估价值才会差别较大。
2、市盈率与修正市盈率的区别是什么？简要分析其原理。
市盈率是最新价跟上一年度的收益的比，如果上一年度的收益未公布，则使用前年的收益来计算。