利率市场化

利率市场化的含义

利率市场化是将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定交易资金利率的过程。换言之，利率市场化是指金融市场参与者在市场上融资的利率水平由市场资金供求关系来决定。包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。具体来说，利率市场化是存贷款利率由各商业银行根据资金市场的供求关系变化来自主决定，最终形成以市场为基础、以中央银行基准利率为引导、各种利率保持合理利差和分层有效传导的资金利率体系。

利率市场化的原因

1.最主要的动因，在于是建立社会主义市场经济的核心问题

目前，作为资金价格的利率，一直实行计划管理，弱化了市场配置资源的作用，也降低了利率承担的宏观调控功能，不能适应改革的进程和经济的进一步发展。改革现行的利率体制，加快实现利率市场化，已成为深化金融体制改革的关键一环。

2.利率市场化是开放经济的需要

当前几乎所有的西方发达国家和大部分发展中国家都已经实现了利率市场化。在经济发展的新阶段，我国要进一步融入国际大市场，放开不适应经济发展的行政管制，加快与国际市场接轨。此外，汇率和资本市场开放等问题也都与利率市场化密切相关，也要求我国进行利率市场化改革。

3.中央银行调整利率不具有连续性，通常隔几个月甚至几年才调整一次，利率不能真实反映市场资金供求状况。

中央银行统一规定的利率无法体现不同的风险特征，使利率机制在在金融资源配置中的作用被扭曲。利率管制还导致体制外融资活动严重，民间融资成本很高。

4.利率市场化是实现经相关济体制改革的必要前提

利率市场化可以在一定程度上促进我国国企改革。因为利率上扬将强化企业的资金成本意识，迫使国有企业提高资金使用效率。利率市场化还将推动我国货币市场发育和资本市场发展，使金融创新更加活跃，市场机制更加完善，从总体上提高我国金融业的竞争力。

利率市场化的有利影响和不利影响

1.利率市场化强化了我国货币传导机制的作用

市场化利率对整个货币传导机制起到润滑作用。利率作为资金的价格，它的变化可以真实的反应资金供求关系。中央银行将成为利率调节的主体，调节利率的责任有所加强，中央银行利用利率手段调控金融市场也将更加有效。

2.利率市场化推动了我国证券市场的发展

利率市场化有利于社会资金向上市公司流动，有利于中国上市企业的快速发展。利率市场化以后，证券市场的金融机构和投资者都会更加注重利率的导向性作用，从而使证券市场的运行更加规范。

3.利率市场化提供了良好的外部资金环境

利率市场化有利于中国经济的良好运行，央行对经济调控的货币政策将更为有效，真正建立起以市场为基础的利率体制，可以如实地反映国内资金供求状况中国的金融市场和投资环境都将得到改善。当国内资金市场资金不足时，资金价格上涨，外部资金注入，资金的增多使利率下降。反之，国内资金过剩，利率下降，国际资金撤出中国。这在一定程度上有利于减小资金市场的各种利率的变化

幅度，减小利率风险，有利于国际资金的进出，有利于润滑中国的资金流动。

4.利率市场化加快了各经济主体的发展

利率市场化加快了商业银行的市场化步伐，为银行业提供了一个公平竞争的外部环境。利率市场化以后，每个金融机构都必须加快自身的发展，尽快的适应市场化利率的变动规律，利率市场化促进了金融市场的深化发展和金融机构之间的公平竞争，为银行业快速发展和多元化经营创造良好的外部环境，能够使商业银行走上差异化发展的道路，对促进我国银行业的改革和发展产生重要的影响。利率市场化的不利影响

1.利率市场化增大了人民币的升值压力

目前，利率还低于市场真正形成的利率水平。利率市场化以后，利率还将继

续升高。在金融全球化的条件下，利率与汇率之间的互相影响，利率的升高将给人民币升值带来更大的压力。利率与汇率之间的影响主要通过国际资金流向和经常项目两种途径实现。在通过国际资金流向的途径方面，当我国的利率上升，就会吸引外国资金的流入，对人民币的需求增大，从而使人民币的汇率上升。在通过经常项目方面，人民币的利率上升将会使更多的资金由投资领域和消费领域转向储蓄，投资和消费减少导致物价的下降，抑制进口对外汇需求减少，促进出口外汇供给增加，对人民币的需求增加。

2.利率市场化加大了区域经济发展的不平衡

全国的证券交易所和商品交易所都位于东部地区，这些金融产品市场的发展壮大促进了该地区的繁荣，带动了周围地区的经济发展，从而创造了良好的投资环境。在利率市场化以后，资金资源必定会流向东部金融投资环境较好的地区，西部地区将会出现资金减少的状况，金融市场和投资环境进一步恶化的现象，东西部经

济发展的不平衡将继续增大。

3.利率市场化带来了商业银行更大的挑战

利率市场化以后，商业银行因存贷利差所获得的利润将会大大减少。银行确定存贷利率的自主权有所扩大，银行间的竞争也将由此而展开。一方面，在存款人与银行之间，存款人的选择范围扩大，而站在单个银行的角度，存款市场上的激烈竞争使存款利率上升，资金成本加大。另一方面，银行与贷款人之间也面临双向选择的问题，银行在贷款市场上的激烈竞争也会导致对优质客户的贷款利率趋于下降，存贷利差逐步缩小将成为必然的趋势。同时，利率市场化后，银行面临更大的倒闭风险。利率市场化与银行商业化是同一过程的两个方面，利率市场化的过程中，利率风险变大，商业银行将逐渐面向市场，面临更加激烈的竞争。

针对利率市场化的不利影响的政策建议

1.通过改革结汇政策鼓励对外投资来减轻人民币升值的压力

在金融全球化的条件下，利率与汇率之间的互相影响，我们通过把目前的强制结汇转向企业意愿结汇，并将企业可以保留的外汇额度予以提高。外债的结汇要严格审批，对外资银行外债实行总量管理制定具体办法，以减少国外套利资金的流入。这样无论是合法的还是不合法的投机资金都会被堵在门外。外汇储备增加速度就可以放缓，人民币升值压力就会降低。

鼓励对外投资与国家产业扶持政策、企业跨国经营战略相结合, 改变资本流出流入的不对称状态, 放松对资本流出的管制, 增加对人民币的供给和对外汇的需求, 如最近允许企业用自有外汇购买外国债券, 鼓励境外投资和发展境外加工贸易等政策，从而缓解利率市场化给人民币带来的升值压力。

2. 实行区域利率优惠政策建立完善的金融体制协调好区域经济的发展