天然橡胶套保资料

天然橡胶期货合约交易操作套期保值的逻辑原理期货和现货市场受共同经济因素的影响和制约；同种商品的期现价走势基本一致；随期货合约到期日的临近，两者价格趋于一致；故，分别在两市做方向相反的操作，建立对冲，可实现降低价格波动的目标。

实际意义：天然橡胶价格变动剧烈，使用胶企业很难把握。

而其下游产品如轮胎的价格却波动很小，这将影响企业的利润。

很多企业想从这种价格的泥泽中脱离出来，将自己的利润大体固定下来，将有限的时间和精力用于企业的发展变革及拓展市场当中去。

如果看好未来胶价，大量囤货，既占用资金还要冒价格下跌的风险。

相反不看好未来走势，出售现货，如价格上涨，生产者不得不高价补货，贸易商也失去了货物升值的空间。

通过套期保值交易，涉胶企业用整货值8%的资金固定你的利润，既不占用资金，又可以灵活的随实际情况调整头寸，将风险降到最低，利润尽可能的扩大。

套期保值的分类按在期货市场的买卖方向，分为买入套保、卖出套保和综合套保。

买入套保(long hedging)适于：未来需要购进现货。

卖出套保(short hedging)适于：未来需要卖出现货。

天然橡胶合适的期货的理由1、供求量大；2、易标准化；3、易储运4、价格波动频繁。

天然橡胶价格影响因素多，波动频繁，所以，天然橡胶生产商、流通商和消费商都迫切需要通过期货市场进行套期保值，以达到转移风险的目的，同时，许多投资者也希望在频繁的价格波动中获取投机收益。

在此过程中，通过期货市场不同投资者的交易行为，也达到了天然橡胶价格发现的目的。

不同企业套期保值的方法生产者的卖期保值：对于生产者来说，为了保证已经生产出来准备提供给市场或尚在生产中将来要向市场出售商品的合理的利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。

经营者卖期保值：对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。

为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。

加工者的综合套期保值：对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。

他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。

只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之优，锁定其加工利润，从而专门进行加工生产。

举例：买入套期保值（买货）例一轮胎等消费企业：用胶企业为防止日后价格上涨而在价格低时买入，但提前买入不仅占用资金也带来日后价格下跌的风险。

此时企业可在期货上各合约套保。

企业同时在各合约买进，为以后生产活动利润锁定。

若后来价格上涨，则可以选择平仓获利，到现货市场买货。

虽然现货上买入亏损，但在期货上有盈利，用期货上的盈利来弥补现货上的亏损。

若货源紧张，则可直接在期货市场买入。

假如此后价格下跌，那么在期货上平仓，现货上可以低价买进，期货虽有亏损，但现货上则有盈利，如此操作可以锁定利润！某用胶企业四月时为七月生产进行买入套期保值结果，两相抵消，同样锁定成本。

虽然从下跌案例来看，若企业没有进行套期保值操作将获得更大利润，但从长远来看，企业通过期货操作成功将成本锁定在自己的承受范围内，这对企业的生产发展是任何日润都不能比拟的。

该用胶企业为防止价格下跌带来损失，在期货市场做卖出套保。

该企业四月份有库存胶，价格21000元/吨，但要到七月才能卖出，怕价格下跌，想为其保值。

于是在七月到期合约卖出200手（1000吨）。

结果，该企业利用期货进行货物保值，用期货上的赢利来补现货上的损失，使该批货物还是相当于卖到了21000元/吨。

成功的规避了下跌的损失。

如果买家举例：卖出套期保值（卖货）稀少，也可以选择在期货市场卖出变现。

天然橡胶下游轮胎制造行业动态套期保值体系设计在完善了风险控制和管理体制之后，为企业设臵一套适合企业的、实用性强的保值方案将是重中之重。

套期保值是在期现两个市场同时反向交易，通过一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而将橡胶下游生产企业的部分经营风险从价格波动转化为基差波动。

虽然企业已经通过套期保值规避经营活动中的风险，但是仍然出现了保值效果的差别。

有效保值：指期货头寸的平仓盈利弥补了大部分现货成本上涨带来的损失，此时的保值头寸可以认定为有效保值。

无效保值：指当现货价格朝向企业经营有力的方向波动的时候，期货保值头寸的平仓亏损则降低了企业经营的利润，此时的保值头寸认定为无效保值。

同样参与保值的企业，不同保值的效果的保值方案对企业的利润仍然有较大的影响，合理的保值方案，能够实现企业最小风险可控基础上的利润最大化在上涨趋势中，天胶的生产(销售)单位是不需要保值的，而消费企业，如轮胎制造企业、则要根据企业经营计划进行买入保值，以锁定原材料成本。

在价格跌破趋势线，符合趋势反转标准，天胶的生产单位则需要进行卖出保值操作。

对于轮胎制造企业，则需平掉前期买入保值头寸，保留未来低成本购入天胶的机会。

此时在期货市场买进天胶保值头寸面临亏损，降低了因原材料成本下跌带来的额外利润，因此认定为无效保值。

新型套期保值是企业在实际经营过程中，充分利用期货市场，兼顾原材料购进及成品销售双向保值的有效保值与无效保值的识别，从而实现在企业经营过程中的利润最大化、风险最小化的经营目标。

1、借助智能化交易手段降低无效保值比例在天胶期货上涨行情中，原材料价格成本不断上涨，此时根据订单和产能具体情况，需要在期货市场进行买进保值。

并根据价格波动情况，动态调整保值力度。

如天胶转入结构性空头市场，则买入保值头寸需要平仓出局。

天胶价格的预期下跌将带来原材料成本的降低，此时期货市场的买进保值头寸将会面临较大的亏损，并降低因原材料生产成本降低而带来的企业生产利润。

因此认定为无效保值，需要适当降低保值比例或者不参与保值交易。

2、虚拟库存天胶价格上涨的过程中，销售利润增加，但是在电子市场回购橡胶的成本也随之增加，同时面临着价格下跌的风险。

在参与保值交易的同时，可根据企业生产销售计划，在期货市场买进相应月份和数量的合约。

通过交割预期来弥补不断生产销售引起的库存下降。

另一方面，市场结构性上涨趋势没有改变时，可根据合约到期时间和实际经营计划，对虚拟库存进行部分数量的平仓，同时回购现货橡胶，轮补库存。

通过虚拟库存头寸，可以解决回补库存在上涨行情中的成本增加，同时由于只用支付相应保证金，减少了资金占用。

用胶企业进行套期保值时需要注意的问题1、明确套期保值与实物交割的关系。

在实际的期货交易中，绝大部分期货合约都采用对冲的方式了结交易，这就意味着大多数期货交易者都是在买进合约后又卖出，或卖出后又买进，很少交割实货商品。

这是因为对于期货市场上最基本的两类交易者--套期保值者和投机者来说，他们进入期货市场的目的不是为了实货商品的交割，他们买卖期货合约的目的只不过是把期货合约当作一种工具。

套期保值者是把期货合约当作他在现货市场买卖现货商品的保值手段，投机者是把期货合约当作他获取利润的手段。

因此，套期保值并不等于实物交割。

2、以保值的目的设臵头寸。

许多现货企业参与期货的初衷都是参与套期保值，但在期货爆利面前，许多企业开始了投机交易，脱离现实生产与销售，最后多以失败告终，因此现货企业必须要认识到套期保值交易的防御性特征，不要企图用套期保值来获取厚利。

作为套期保值者，只能根据企业的生产、销售计划及公司的经营目标，结合价格走势，决定是否要保值和保多大量，这样才能真正达到锁定利润，回避价格波动风险的目的。

3、以投机的心态处理头寸。

单以保值的目的建立头寸并不能取得理想的保值效果。

由于投机资金利用期市的特点，推动期货价格大幅波动，套保企业受资金等影响，有时有但起不到保值作用，甚至还会承担非常大的风险，这种风险来自于单边势或价格巨幅波动。

因此，套期保值企业还必须以投机的心态处理头寸，也就是说要把握好保值的价格和时机进行建仓和离场。

4、资金分配与管理。

期货市场是一个具有金融性质的市场，是一种投资工具。

其货价格有超常变动的可能，因此作为长期从事橡胶现货交易的用胶企业，应充分分析现货和期货的不同点，改变以投资现货来对待期货的态度和方法，进行橡胶期货交易时，应考虑到期货市场潜在的投机风险，做好在期价发生超常波动时的思想准备、资金准备以及应对措施。

另外，套保业务时，应对橡胶价格的波动区域有一个清醒认识，留足周旋余地，看准价格发展趋势后，选择合适价位入市。

用胶企业套期保值的入市时机用胶企业利用期货市场进行保值主要采取买入套期保值的形式，其介入买入套保的最佳时机主要包括以下两个方面：第一、在上涨趋势当中或后市看涨。

用胶企业进入套保的初衷就是为规避价格上涨为现货带来的风险，在下跌趋势当中，是对用胶企业有利的，用胶企业就失去介入期货市场的意义了。

第二、期货价位已处于成本区或低于成本区域。

当天胶期价已处于天然橡胶的成本区域时，也是天然橡胶最具投资价值的价位区，这个价区无论对多头投机者还是买入套保者都具有较大的投资价值。

相比校来看，这个区域对于买入套保者的意义更大。

对于企业买入套保者，有现货作为基础，当价格出现不利时也可以利用交割减少损失，降低风险。

对用胶企业而言，采购胶种主要从成本和品质的角度考虑。

在所有的进口天胶渠道中，可交割的3号烟片胶是最贵的。

最便宜是来料加工，由于全额免税，其价格就是国际市场价；其次是复合胶，需征8％的进口关税；而交割的3号烟片胶则需征20％的进口关税。

尽管复合胶与3号烟片胶并不完全相同，但在很大范围上具有可替代性。

在12％的进口关税差别下，两者之间的国内价差实际为14.04％。

目前轮胎成本大幅上升，利润降低，因而相对于规模较小且不是来料加工业务的部分用胶企业来说，更青睐于复合胶。

只有在期货价格低于复合胶进口成本时，这些企业进入期货市场进行保值才较可行。

以目前进口价每吨1230美元计算，复合胶的进口成本在13360元/吨左右（即使按来料加工来换算进口成本也在12400元/吨左右）。

而目前国内期货市场远期合约的价格只有12500元/吨左右，最低价达到12200元/吨左右，远远低于用胶企业现货购进成本。

因而存在套期保值的机会。

套期保值申请规定套期保值：指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的。

投资者申请套期保值交易的步骤：1、填写由交易所统一制定的<<上海期货交易所套期保值申请(审批)表>>2、提交交易品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间相一致的有关证明材料3、交易所对套期保值的申请进行审核，确定其套期保值额度。