公募与私募基金的概念与区别

一文读懂公募基金与私募基金的概念与区别

基金按是否面向一般大众募集资金分为公募与私募

▎公募基金

是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范。

例如大成、华夏、嘉实、交银施罗德等，这些公募基金受证监会严格监管，投

资方向与投资比例有严格限制，它们大多管理数百亿以上资金。

▎私募基金

私募是相对于公募而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众

发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。

目前中国的私募按投资标的分主要有：私募证券投资基金，经阳光化后又叫做

阳光私募（投资于股票，如赤子之心、武当资产、中鑫私募联盟、星石等资产

管理公司），私募房地产投资基金（目前较少，如星浩投资），私募股权投资

基金（即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎辉，弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红）、私募风险投资基金（即VC，风险大，如联想投资、软银、IDG）

公、私募基金的区别

▎投资门槛

公募基金的投资门槛为1000元，面向社会大众募集

而私募基金的投资门槛为100万元，面向高净值客户。

▎产品规模

公募基金单只基金的资产规模通常为几亿至几百亿元，股票池通常有几十至几百只股票。

而私募基金单只基金的资产规模仅有几千万至几亿元。

▎投资限制

公募基金在股票投资上受限较多，如持股最低仓位为6成，不能参与股指期货对冲等。

而私募基金的仓位非常灵活，既可空仓也可满仓，且可参与股票、股指期货、商品期货等多种金融品种的投资。

▎费用

公募基金的收入主要来源于固定管理费，由于公募基金规模庞大，每年的固定管理费便足以维持公募基金公司的正常运作。

而私募基金的收入来源主要为浮动管理费，该费用的收取规则是私募公司在基金净值每创新高的利润中提取20%作为提成，这就意味着私募公司必须在给投资人持续赚钱的前提下才能盈利。

▎流动性

公募基金的流动性非常好，而私募基金的流动性则相对较差，且有部分私募基金在购买后有6个月至1年不得赎回的限制。

▎信息披露

证监会对于公募基金的信息披露要求非常严格，公募基金每个季度都要详细地披露其投资组合，持仓比例等信息。而私募基金的信息披露要求较低，在投资过程中有着较强的保密性。

▎收益风险特征

虽然公募行业与私募行业的基金都有着不同程度的业绩分化，但从统计到的行业平均业绩来看，公募基金只有在大牛市中会跑赢私募基金，而私募基金在震荡市与熊市中表现更加突出。

（注：公募基金仅包含股票型公募基金，统计净值日期截止2014-7-4）

目前中国私募按投资标的分类

私募证券投资基金，经阳光化后又叫做阳光私募（投资于股票，如赤子之心、

武当资产、中鑫私募联盟、星石等资产管理公司），私募房地产投资基金（目

前较少，如星浩投资），私募股权投资基金（即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎辉，弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红）、私募风险投资基金（即VC，风险大，如联想投资、软银、IDG）

公募基金如大成、嘉实、华夏等基金公司是证券投资基金，只能投资股票或债券，不能投资非上市公司股权，不能投资房地产，不能投资有风险企业，而私

募基金可以。

私募基金的组织形式

▎信托制

信托即受人之托，代人管理财物。是指委托人对受托人的信任，将其财产权委

托给受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或其

它特定目的进行管理或处分的行为。

信托行业中的一法三规指《中华人民共和国信托法》，《信托公司管理办法》，《信托公司净资本管理办法》及《信托公司集合资金信托计划管理办法》。

全国仅68家信托公司，一大半是国企，受银监会监管，银监会不会再新发牌照。

银行、信托、券商、保险四大金融支柱产业中，信托列第二

信托期限一般1到3年，年化收益率在8%-11%

信托财产完全隔离，不受任何偿债清算，例如欠债可以不还离婚可以不分诉讼可以不给遗产税可以不交

▎有限合伙制

2007年6月1日，我国《合伙企业法》正式施行。

有限合伙企业由GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人）共同组成。总人数不得超过50人。

GP对合伙企业的债务承担无限连带责任，并负责执行合伙企业事务，可以以劳务出资。LP对有限合伙的债务承担有限责任，不执行合伙企业事务，不得以劳务出资。

国有独资公司、国有企业、上市公司及公益性的事业单位社会团体不得担任GP。

有限合伙主体企业不具备法人主体不需要缴纳企业税，避免双重征税。

▎契约式

是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。

契约型基金本身并不具备公司企业或法人的身份，可避免双重征税，在组织结构上，基金的持有人不具备股东的地位，但可以通过持有人大会来行使相应的权利。

发起步骤：私募管理人登记、基金发起、基金递交材料基金业协会备案、备案完成、划款至项目方

▎公司式

公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如"某某投资公司"）在中国能够比较方便地成立。

公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。