《长期投资决策上》PPT课件
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财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文
.
31
3 折现现金流量的方法
净现值 内含报酬率 获利指数
折现现金流量指标主 要有净现值、内含报酬率、 获利指数、贴现的投资回 收期等。对于这类指标的 使用，体现了贴现现金流 量的思想，即把未来现金 流量贴现，使用现金流量 的现值计算各种指标，并 据以进行决策
.
32
C NCF1 NCF2
NCFn
012
表7-2 投资项目的现金流量
2项目 投资现金流量的0 分析 1
2
3
甲方案：
固营定业现资现金产金投流流资量量的计算 -10000 3200 3200 3200
现金流计量算合计投资项目每年-1营000业0 现金320净0 流3量200 3200
乙方案：
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
目标识别
项目的决策 投资项目的评价 可行性分析
投
投资项目的决策
方案选择
资 过
实施与监控
筹集资金、方案实施 过程控制、后续分析
方案实施与控制
程
事后审计与评价Leabharlann 方案评价.7
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
.
8
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成——长期现金流
重难点！！！
.
21
2 投资现金流量的分析 现金流量的计算
关键指标：计算NCF 时，无论套用3条公 式中的任一条，都 必须计算折旧！
• 常涉及的全部现金流量数据
初始现金流量固定资产原值 垫支的营运资本
全部 现金
营业现金流量年营业收入
长期投资决策最新课件.ppt
以前面千榕公司为例，分别计算两方案的投资回收期!
甲：现金净流量 －6000
1920
2520
3720＋600
乙：现金净流量 －6000
2300
2300
2300
甲方案投资回收期＝2＋(6000-1920-2520)÷4320＝2.36（年） 乙方案投资回收期＝6000÷2300＝2.61（年）
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n
t1
(1NC Kt)Ft C
NCF1 NCF2 ...NCFn C0 (1t)1 (1t)2 (1t)n
n
t1
(N1Ct)Ftt C
0
长期投资决策最新课件
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.3贴现现金流量指标
2.3.2内部报酬率
计算方法： （1）当每年的净现金流量不相等时，通常要采用“逐步测
实际收到或付出的现金数。
现金流入——凡是由于该项投资而增加
的现金收入或现金支出节约额
现金流出——凡是由于该项投资引起的
现金支出
净现金流量——一定时期的现金流入量
减去现金流出量的差额
长期投资决策最新课件
1.1.1现金流量的构成 初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入
长期投资决策最新课件
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.2平均报酬率 平均报酬率是反映年净收益与投资总额的比率。平均报酬率以相
对数的形式反映投资回收速度的快慢，是通过比较各方案平均报酬率 的高低选择最优投资方案的方法，平均报酬率的计算公式为：
平均报酬率＝
平均现金流量 原始投资 ×100％
长期投资决策 PPT课件
时间 NCF 0 -30 1 -50 2 30 3 30 4 30 5 45
小结
长期投资是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益 持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业 经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、 风险高的特点。 长期投资决策涉及的因素很多，主要应考虑货币时 间价值、项目计算期和现金流量等因素。 货币时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年 金终值、年金现值。 现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项 现金流入和现金流出的统称。
建设起点 投产日 终结点
0 s 初始现金 流量
p 经营期现 金流量
终结现 金流量
第一节
现金流量的构成：
原始 初始现金 • 建设投资（长期资产投资） 投资 流量 • 流动资金投资（垫支的营运资金） 总额 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-付现成本-(营业收入-付现成 经营期现 本-折旧)×所得税税率 金流量 =(营业收入-付现成本)×(1-所得税税 率)+折旧×所得税税率 =税后营业利润+折旧 终结现金 • 资产变价净收入 流量 • 垫支营运资金收回
资金增值获得控制权证券投资按投资动机诱导式投资主动式投资由于环境改变由于企业家本人偏好由于环境改变由于企业家本人偏好第一节长期投资的分类按投资影响战术型投资战略型投资只影响局部条件影响企业全局只影响局部条件影响企业全局按投资与再生产的联系按投资与再生产的联系合理型投资发展型投资维持原来的生产能力扩大生产能力维持原来的生产能力扩大生产能力按投资直接目标的层次按投资直接目标的层次单一目标投资复合目标投资以增加收入节约支出为目标多个投资目标以增加收入节约支出为目标多个投资目标第一节二影响长期投资的因素货币时间价值项目计算期现金流量第一节货币时间价值现在的1元与一年后的元与一年后的1元对比哪个价值更高元对比哪个价值更高
小结
长期投资是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益 持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业 经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、 风险高的特点。 长期投资决策涉及的因素很多，主要应考虑货币时 间价值、项目计算期和现金流量等因素。 货币时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年 金终值、年金现值。 现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项 现金流入和现金流出的统称。
建设起点 投产日 终结点
0 s 初始现金 流量
p 经营期现 金流量
终结现 金流量
第一节
现金流量的构成：
原始 初始现金 • 建设投资（长期资产投资） 投资 流量 • 流动资金投资（垫支的营运资金） 总额 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-付现成本-(营业收入-付现成 经营期现 本-折旧)×所得税税率 金流量 =(营业收入-付现成本)×(1-所得税税 率)+折旧×所得税税率 =税后营业利润+折旧 终结现金 • 资产变价净收入 流量 • 垫支营运资金收回
资金增值获得控制权证券投资按投资动机诱导式投资主动式投资由于环境改变由于企业家本人偏好由于环境改变由于企业家本人偏好第一节长期投资的分类按投资影响战术型投资战略型投资只影响局部条件影响企业全局只影响局部条件影响企业全局按投资与再生产的联系按投资与再生产的联系合理型投资发展型投资维持原来的生产能力扩大生产能力维持原来的生产能力扩大生产能力按投资直接目标的层次按投资直接目标的层次单一目标投资复合目标投资以增加收入节约支出为目标多个投资目标以增加收入节约支出为目标多个投资目标第一节二影响长期投资的因素货币时间价值项目计算期现金流量第一节货币时间价值现在的1元与一年后的元与一年后的1元对比哪个价值更高元对比哪个价值更高
投资决策 PPT课件
• 进一步看，A项目的原始投资9477元，按资本成本 率要求每年应收回3678元（9477÷2.577），实际每 年收到现金流量4500元，每年产生了822元投资报 酬，B项目的原始投资5943元按资本成本率计算的 投资回收为2306元（5943÷2，577），实际每年收 到的现金流量3000元中每年产生694元投资报酬。A 项目每年平均的投资报酬率高于B项目，应当选择A 方案。
内涵报酬率
20%
B项目 5943 4500 8% 1788 24%
12
13
实例分析
• 该例中，A项目净现值高但内涵报酬率低，从内涵 报酬率角度决策应采用B项目。但是，由于两项目 是互斥投资方案，尽管A项目投资额大、内涵报酬 率低，但在计算净现值时已经抵减了实施该项目的 本金8477元和按资本成本率8%计算的利息，因而应 选择净现值大的方案A.
年金现值系数=初始投资额/每年净现金流量
计算出于上述年金现值系数相邻近的量个折现率 （a%和b%）
根据上述两个临近的折现率和已求得得年金现值 系数，采用内插法计算出该投资方案的内含报酬 率。
11
互斥投资项目实例
指标
年份
A项目
原始投资
0
9477
每年现金流 1-3 量
资本成本率
4500 8%
净现值
2119.5
不同贴现率下净现值
贴现率 5% 8%
12% 13.15 20% 40% %
A
2777 2120 1332 1125 0
-2327
B
2226 1788 1263 1125 375 -1176
内涵报 酬率
A=20%， B=40%
17
两种方案哪个更好？
净现值法考虑了货币的时间价值， 能够反映各种投资方案的净收益， 但该方法不能揭示各个投资方案本 身可能达到的报酬率是多少，在资 本限量的情况下，只根据各个投资 项目净现值的绝对数作出决策还不 能实现最大的投资收益。 内含报酬率法考虑了货币的时间价 值，反映了投资项目本身的实际投 资报酬率，概念也易于理解，但该 方法计算过程比较复杂，特别是每 年现金净流量不相等的投资项目， 要经过反复测算才能计算出内含报 酬率，而且仅用此方法进行决策分 析有时会作出错误的选择。
内涵报酬率
20%
B项目 5943 4500 8% 1788 24%
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实例分析
• 该例中，A项目净现值高但内涵报酬率低，从内涵 报酬率角度决策应采用B项目。但是，由于两项目 是互斥投资方案，尽管A项目投资额大、内涵报酬 率低，但在计算净现值时已经抵减了实施该项目的 本金8477元和按资本成本率8%计算的利息，因而应 选择净现值大的方案A.
年金现值系数=初始投资额/每年净现金流量
计算出于上述年金现值系数相邻近的量个折现率 （a%和b%）
根据上述两个临近的折现率和已求得得年金现值 系数，采用内插法计算出该投资方案的内含报酬 率。
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互斥投资项目实例
指标
年份
A项目
原始投资
0
9477
每年现金流 1-3 量
资本成本率
4500 8%
净现值
2119.5
不同贴现率下净现值
贴现率 5% 8%
12% 13.15 20% 40% %
A
2777 2120 1332 1125 0
-2327
B
2226 1788 1263 1125 375 -1176
内涵报 酬率
A=20%， B=40%
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两种方案哪个更好？
净现值法考虑了货币的时间价值， 能够反映各种投资方案的净收益， 但该方法不能揭示各个投资方案本 身可能达到的报酬率是多少，在资 本限量的情况下，只根据各个投资 项目净现值的绝对数作出决策还不 能实现最大的投资收益。 内含报酬率法考虑了货币的时间价 值，反映了投资项目本身的实际投 资报酬率，概念也易于理解，但该 方法计算过程比较复杂，特别是每 年现金净流量不相等的投资项目， 要经过反复测算才能计算出内含报 酬率，而且仅用此方法进行决策分 析有时会作出错误的选择。
第7章长期投资决策
年回收 A） 额 （ P／ （ P A A,i,n）
年回收额 A是年金 现值的逆
运算
即付年金的终值与现值的计算
即付年金是指在n期内，从第一期起 每期期初发生的年金形式，又称预付年金 或即付年金，记作A′。
即付年金的终值计算
FA,
A, (1 i)n i
1 (1 i)
A, (F / A,i, n)(i 1)
项目终止期净现金流量
固定资产的残值收入如果与预定的固定资产 残值相同，那么在会计上就不涉及利润的增 减，所以也不受所得税的影响。但是在实际 工作中，最终的残值收入往往并不同于预定 的固定资产残值，它们之间的差额会引起企 业的利润增加或减少，因此在计算现金流量 时，不能忽视这部分的影响。
项目终止期净现金流量
递延年金终值FA″的计算 FA″＝A″·(F/A,i,n-m)
递延年金现值PA″的计算
P A,, A,,(P/A,i,nm )(P/F,i,m ) A,,[P (/A,i,n)(P/A,i,m )]
永续年金现值的计算
永续年金是指无限等额支付的特种年金 ，即是当期限n→+∞时的普通年金，用A＊ 表示。
G
Kr——保留盈余资本成本 Dc——预期年股利额 Pc——保留盈余筹资额 G——普通股年增长率
综合资本成本
是以各种资本成本占全部资本的比例为 权数，对个别资本成本进行加权平均确 定的资金成本。
n
Kw K jWj j1
现值（P）－本金：开始存入的本钱 终值（F）－本利和：一定时期后的本金与利息的合计数
（三）一次性收付款项终值与现值的计算
一次性收付款的现值和终值也称为复利现 值和复利终值
终值(F) ＝现值×(1+利率)时期＝P·(1+i)n ＝现值×终值系数＝P·(F/P,i,n)
长期投资决策分析课件(PPT106张)
0
建设期
1
投资项目的现金流量估计③ p147-p148
(2)预计经济寿命期为5年，固定资产(1000万)按直线法计提 折旧，期满有40万元净残值。
现金流 入
0 建设期
1
2
复习：年金的概念
年金是指一定时期内，每隔相同时间就发生相 同数额的系列收款或付款，也称等额系列款项。 例如，租金、债卷利息、优先股股息、偿债基 金、每年投入相同的投资款项、每年收回等额 的投资额。 本教材涉及的年金问题均值普通年金。
普通年金的概念
凡在每期期末收入或支出相等金额的款项，称 为普通年金。 例如，小文决定每年年末在银行存100元，连 续存4年，每年复利一次。
货币时间价值的计算
在实际工作中，一般以银行存款利息或利率代表 货币时间价值，利息的计算有两种方式：
1）单利制：始终以原始本金作为计息的依据。 F = P x (1+ i x n) 2）复利制：以前期积累的本利和作为本期计息的 依据。俗称“利滚利”。 F = P x (1+ i)n
一次性收付款项的复利终值和现值
经营现金净流量=（100 000-50 000）×（1-34%）+20 000×34% = 39 800（元）
现金净流量=税后收益+折旧
经营现金净流量=19 800+20 000=39 800（元）
（三）终结现金流量
● 项目经济寿命终了时发生的现金流量。 ● 主要内容： ① 经营现金流量（与经营期计算方式一样） ② 非经营现金流量 A.固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益 B.垫支营运资本的收回
？*(1+6%)4 ？*(1+6%)3 ？*(1+6%)2 ？*(1+6%)1 ？ 3 4
投资决策ppt课件 (3)
用于员工培训，在建设期初发生，其他不计。 该项目建设期为1年，投产后每年可实现营业收 入12万元，每年付现成本8万元。所得税率为 30%，计算该项目的现金净流量。
21 2021精选ppt
4.现金流量计算中应注意的问题
（一）只考虑增量现金流
指接受或拒绝某个投资项目后， 企业总现金流量因此发生的变动，即 差异现金流。
现金流量准则
（四）考虑净营运资本的需求
•新项目实施后，增加原材料和存货； 增加保留资金；发生赊销增加应收账 款。 •当项目终止时，有关存货将出售；应 收账款变为现金；投入的营运资本可 以收回。
29 2021精选ppt
现金流量准则
（五）不考虑筹资成本和融资现金流
•投资项目的判断主要看： –项目投入资金额 –项目增加的现金流量 –增加的现金流量是否大于投入现金额
因之一就是决策者们总是念念不忘已经
洒掉的牛奶。
2021精选ppt
26
现金流量准则
（三）必须考虑机会成本
•在计算投资现金流量时，不仅要考虑 直接的现金流入流出，还要考虑没有 直接现金交易的“机会成本”。 •机会成本就是放弃另一方案所丧失的 潜在收益。
27 2021精选ppt
现金流量准则
比如，某企业进行某项投资需要占用1500 平方米的库房，而该企业恰好有同样面积的库 房闲置。
如果因为觉得已经为这一项目付出了50万元的投资，不忍半 途而废，而坚持要完成这一项目，则只能招致更大的损失。
因为马上放弃这一项目，损失额是50万元，而如果坚持完成 这一项目，则除原来损失的50万元外，还要加上新的投资损失5 万元（45万元－50万元＝－5万元）。
相反，如果投资完成后的收益现值为70万元，则应坚持完成 这一项目，而不应考虑总投资额为100万元，收益现值只有70万 元而放弃这一项目。
21 2021精选ppt
4.现金流量计算中应注意的问题
（一）只考虑增量现金流
指接受或拒绝某个投资项目后， 企业总现金流量因此发生的变动，即 差异现金流。
现金流量准则
（四）考虑净营运资本的需求
•新项目实施后，增加原材料和存货； 增加保留资金；发生赊销增加应收账 款。 •当项目终止时，有关存货将出售；应 收账款变为现金；投入的营运资本可 以收回。
29 2021精选ppt
现金流量准则
（五）不考虑筹资成本和融资现金流
•投资项目的判断主要看： –项目投入资金额 –项目增加的现金流量 –增加的现金流量是否大于投入现金额
因之一就是决策者们总是念念不忘已经
洒掉的牛奶。
2021精选ppt
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现金流量准则
（三）必须考虑机会成本
•在计算投资现金流量时，不仅要考虑 直接的现金流入流出，还要考虑没有 直接现金交易的“机会成本”。 •机会成本就是放弃另一方案所丧失的 潜在收益。
27 2021精选ppt
现金流量准则
比如，某企业进行某项投资需要占用1500 平方米的库房，而该企业恰好有同样面积的库 房闲置。
如果因为觉得已经为这一项目付出了50万元的投资，不忍半 途而废，而坚持要完成这一项目，则只能招致更大的损失。
因为马上放弃这一项目，损失额是50万元，而如果坚持完成 这一项目，则除原来损失的50万元外，还要加上新的投资损失5 万元（45万元－50万元＝－5万元）。
相反，如果投资完成后的收益现值为70万元，则应坚持完成 这一项目，而不应考虑总投资额为100万元，收益现值只有70万 元而放弃这一项目。
长期投资决策分析PPT
在的价值，即本金。 ➢ 终值 是指现在一定金额的货币在未来某一时点
上的价值，即本利和。 • 单利：只对本金计算利息。 • 复利：对前期利息计入本金计算利息。 ①一次性收付款（复利）终值和现值计算 ②年金终值和现值计算
一次性收付款终值计算
• 【例1】企业年初存入银行一笔现金100元，假 定年利率为10%。要求：计算经过3年后可一 次取出本利和多少钱？
【例5】每年末存款100元，计算年复利为 10%时，第3年末可一次取出本利和多少 钱？
普通年金终值计算
100
100
100 FA=?
I=10%
0
1
2
3
100
100×（1+10%）
100×（1+10%）2
FA=100+100×（1+10%）+100×（1+10%）2 =100×（1+1.1+1.21）
现金流的计算
年总成本费用=操作费+折旧= 640+960 = 1,600 年利润= 销售收入- 总成本费用- 销售税金
= 3,000 - 1,600 – 60 = 1,340 年所得税=1,340×33% = 442.2
三、资本成本
（一）资本成本的涵义与作用 1. 概念： 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
一次性收付款现值计算
根据一次性收付款终值计算公式 F=P（1+i）n 可以得到一次性收付款现值计算公式：
P=F（1+i） -n =F（P/F，I，n）
（1+i）-n称为一次性收付款普通复利现值系数，
用（P/F，I，n）表示。
【例2】企业年初打算存入一笔资金，3 年后一次取出本利 和100元，已知年复利为10%。要求：计算企业现在应 该存多少钱？
上的价值，即本利和。 • 单利：只对本金计算利息。 • 复利：对前期利息计入本金计算利息。 ①一次性收付款（复利）终值和现值计算 ②年金终值和现值计算
一次性收付款终值计算
• 【例1】企业年初存入银行一笔现金100元，假 定年利率为10%。要求：计算经过3年后可一 次取出本利和多少钱？
【例5】每年末存款100元，计算年复利为 10%时，第3年末可一次取出本利和多少 钱？
普通年金终值计算
100
100
100 FA=?
I=10%
0
1
2
3
100
100×（1+10%）
100×（1+10%）2
FA=100+100×（1+10%）+100×（1+10%）2 =100×（1+1.1+1.21）
现金流的计算
年总成本费用=操作费+折旧= 640+960 = 1,600 年利润= 销售收入- 总成本费用- 销售税金
= 3,000 - 1,600 – 60 = 1,340 年所得税=1,340×33% = 442.2
三、资本成本
（一）资本成本的涵义与作用 1. 概念： 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
一次性收付款现值计算
根据一次性收付款终值计算公式 F=P（1+i）n 可以得到一次性收付款现值计算公式：
P=F（1+i） -n =F（P/F，I，n）
（1+i）-n称为一次性收付款普通复利现值系数，
用（P/F，I，n）表示。
【例2】企业年初打算存入一笔资金，3 年后一次取出本利 和100元，已知年复利为10%。要求：计算企业现在应 该存多少钱？
管理会计第六章PPT课件课件
《管理会计第六章》PPT课件
9
第六章 长期投资决策分析
l 3、复利终值与复利现值。 l 为了更好了解货币时间价值，应当区分出终值与
现值的不同含义以及相应的计算公式。 l 复利终值就是一次性收付款在一定时间终点发生
的数额，实际上就是本利和的概念。 l 复利现值就是一次性收付款项在一定时间的起点
发生的数额，实际上就是本金的概念。
项目增加的项目。 l 现金流出量指能够使投资方案的现实货币资金减
少或需要动用现金的项目。
《管理会计第六章》PPT课件
8
第六章 长期投资决策分析
l （三）货币时间价值的计算 l 1、货币时间价值定义： l 货币时间价值就是作为资本或资金使用的货币在
其运用过程中随时间推移而带来的一部分增值价 值。 l 2、货币时间价值特点：
流量/原始投资额*100%
《管理会计第六章》PPT课件
21
第六章 长期投资决策分析
l 4、静态投资回收期：
l 静态投资回收期的计算方法有两种：一种是公式法，一 种是列表法。
l （1）公式法
l
原始投资额
l 包括建设期在内的投资回收期＝——————————
l
投产后每年相等净现金流量
l （2）列表法
l 通过列表的形式计算“累计净现金流量”来确定回收期
《管理会计第六章》PPT课件
14
第六章 长期投资决策分析
l （四）投资的风险价值
《管理会计第六章》PPT课件
15
第六章 长期投资决策分析
l （五）资金成本
《管理会计第六章》PPT课件
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第六章 长期投资决策分析
l 三、长期投资决策的基本方法 l 长期投资决策常用的静态评价方法 l 投资回收期法、投资利润率法等 l 长期投资决策常用的动态评价方法 l 等年值法、现时价值法、内部收益率法、收益成
管理会计 教学课件第八章 长期投资决策方案的分析评价
NCF1-10=10+10=20
（2）NCF0=-100
（3）NCF0=-100 （4）NCF0-1=-50
NCF1=0
NCF 2-11=20
NCF1-9=19 NCF10=10+9+10=29 NCF2-11=10+10=20
（5）NCF0=-100 NCF1 =0 NCF2-11=10+11=21 （6）NCF0= –100 NCF1=0 NCF2-10=10+10=20 NCF11=10+10+10=30
计算NCF • 例2：固定资产上需投资100万元，3年建成，5年支付
价款。建成投产，年产销200万元，获净利10万元。运
用建成的资产正常生产，须在流动资产各项目上投入 资金20万元。正常的赊销收入期限为3个月。应收帐款 上投资50万元（3个月的销售收入）；资产的使用期限 5年，直线法计提折旧。
计算NCF • 解：编制现金流量表 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9
第三节
投资方案的对比与选优
一、方案的分类 • 按不同投资方案之间的关系：独立方案与排斥方案 二．独立常规方案的取舍 • 经济上可行的方法：NPV 、IRR 三．独立非常规方案的方法：ERR 四．互斥常规方案的对比与选优 • 1．采用NPV、IRR方法，可能得出相互矛盾的结论 • 2．采用差额投资分析原理 –增量分析计算的NPV＞0，投资大的方案较优 –差额投资的 IRR ＞最低收益率，投资大的方案较 优。
3）期满有净残值10万元，其余条件同（1）；
计算NCF
4）建设期为1年，年初年末分别投入50万元自有 资金，期末无残值 5）在建设起点一次投入借入资金100万元，建设 期为 1 年，发生建设期资本化利息 10 万元，期 末无残值。 6）期末有10万元净残值，其余条件同⑸。
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要求：计算该项目的下列指标：
（1）固定资产原值； （2）流动资金投资额； （3）建设投资； （4）原始总投资； （5）投资总额； （6）指出流动资金投资的投资方式和在项目计算期内的投资时
间。
解：
(1）固定资产原值＝100+6＝106（万元） （2）投产第一年的流动资金需用额＝30－15＝15（万元）
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3
二、长期投资的分类
项目投资
按其对 象分类
按其动 机分类
证券投资 其他投资
长
按其影 响的范
战术型投资
期
围分类
战略型投资
投
资
按其与再生
产类型的联
系分类
按其直接 目标的层 次分类
单一目标投资 复合目标投资
诱导式投资 主动式投资
合理型投资 发展型投资
三、长期投资决策的基本特点
☆投入资金的数额多 ☆对企业影响的持续时间长 ☆资金回收的速度慢 ☆蒙受风险的可能性大
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5
第二节 关于长期投资项目的几个基本概念
◇投资项目的含义
企业本身
◇投资项目的主体
◇项目计算期的构成
◇原始总投资与投资总额的构成
◇投资项目的类型
◇项目投资资金的投入方式
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6
一、投资项目的含义
◇项目投资决策的具体对象称 为投资项目，简称为项目
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7
二、投资项目的主体
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19
现金流量的定义
在项目投资决策中，现金流量是指投资项目 在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的 各项现金流入量与现金流出量的统称。
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20
现金流量的内容 ——完整工业投资项目的现金流量
现金流入量 △营业收入 △回收固定资产余值 △回收流动资金 △其他现金流入量
现金流出量 △建设投资 △流动资金投资 △经营成本 △各项税款 △其他现金流出
首次流动资金投资＝15－0＝15（万元） 投产第二年的流动资金需用额＝40－20＝20（万元） 投产第二年的流动资金投资额＝20－15＝5（万元） 流动资金投资合计＝15+5＝20（万元） （3）建设投资＝100+10＝110（万元） （4）原始总投资＝110+20＝130（万元） （5）投资总额＝130+6＝136（万元） （6）该项目的流动资金分两次投入，第一次是在项目计算期 的第2年年初投入的，第二次是在项目计算期的第3年年初 投入的
资金需用数 资产需用数 负债需用数
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13
项目建设投资、原始总投资和投资总额的关系
固定资产投资
无形资产投资
建设 投资
原始
开办费投资 流动资金投资
总投资
投 资
总
建设期资本化利息
额
【例7－2】项目投资有关参数的计算
已知：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定 资产投资100万元，无形资产投资10万元。建设期为1年，建 设期资本化利息为6万元，全部计入固定资产原值。投产第一 年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元； 投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额 为20万元。
第七章 长期投资决策（上）
第一节 长期投资决策概述 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 第三节 现金流量 第四节 货币时间价值 本章复习思考题
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1
第一节 长期投资决策概述
☆ 投资及长期投资的含义 ☆ 长期投资的分类 ☆ 长期投资的基本特点 ☆ 长期投资决策及其特点 ☆ 长期投资决策的意义
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2
一、投资及长期投资的含义
☆狭义的投资是指企业向那些并非直接为本 单位使用的财产项目投入资金，并以利息、 使用费、股利或租金收入等形式获取收益， 使得资金增值的行为。如购买其他企业的 股票与债券，购买用于对外租赁的设备， 等等。
☆广义的投资则泛指企业投入财力，以期在 未来一定期间内获取报酬或更多收益的活 动。
△处置旧固定资产的
变现净收入
△新旧固定资产回收 固定资产余值的差 额
的投资
△因使用新固定资产 而增加的经营成本
△因使用新固定资产 而增加的流动资金 投资
△增加的各项税款
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23
Hale Waihona Puke 现金流量的估算 ——经营成本的估算
某年经 该年该年 该年 该年利 营成本 总成本 折旧 摊销 息费用
七、投资项目的类型
新建项目 ◎单纯固定资产投资项目 ◎完整工业投资项目
更新改造项目
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八、项目投资的投入方式
一次投入 ◎在建设起点一次投入 ◎在建设期末一次投入
分次投入 ◎在建设期内分次投入 ◎在建设期和试产期分次投入
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18
第三节 现金流量
现金流量的定义 现金流量的内容 现金流量的估算 现金流量表的编制 净现金流量的涵义 净现金流量的简化计算公式 净现金流量计算举例
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21
现金流量的内容 ——单纯固定资产投资项目的现金流量
现金流入量 △增加的营业收入 △回收固定资产余值
现金流出量 △固定资产投资 △新增经营成本 △增加的各项税款
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22
现金流量的内容 ——更新改造项目的现金流量
现金流入量
现金流出量
△因使用新固定资产
△购置新固定资产
而增加的营业收入
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9
项目项目计算期示意图
经营期p
建设期s 试产期s
达产期s
0建设起点 s投产日 d达产日
n终结点
t时间
项目计算期n=s+p
【例7－1】项目计算期的计算
已知：企业拟购建一项固定资产，预计使 用寿命为10年。
要求：就以下各种不相关情况分别确定该 项目的项目计算期。
(1)在建设起点投资，当年完工并 投产。
◇项目投资的主体是投资行为的发 出者，即投资者
◇企业项目投资的直接投资主体就是企 业本身
◇还包括自有资金提供者和借入资金 投资者
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8
三、项目计算期的构成
项目计算期(n) ＝建设期 + 生产经营期＝ s + p
建设期的第1年初，记作第0年；建设期的最后一年，记 作第s年；若建设期不足半年，可假定建设期为零；项目 计算期的最后一年年末，记作第n年，称为终结点
(2)建设期为一年。
解：（1）项目计算期＝0+10＝10（年）
（2）项目计算期＝1+10＝11（年）
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四、原始总投资与投资总额的构成
原始总投资=建设投资+流动资金投资
其中： 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资
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五、流动资金投资
某年流动资本年流动 截至上年的流 金垫支额资金需要数 动资金投资数 本年流动 该年流动 该年流动
（1）固定资产原值； （2）流动资金投资额； （3）建设投资； （4）原始总投资； （5）投资总额； （6）指出流动资金投资的投资方式和在项目计算期内的投资时
间。
解：
(1）固定资产原值＝100+6＝106（万元） （2）投产第一年的流动资金需用额＝30－15＝15（万元）
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二、长期投资的分类
项目投资
按其对 象分类
按其动 机分类
证券投资 其他投资
长
按其影 响的范
战术型投资
期
围分类
战略型投资
投
资
按其与再生
产类型的联
系分类
按其直接 目标的层 次分类
单一目标投资 复合目标投资
诱导式投资 主动式投资
合理型投资 发展型投资
三、长期投资决策的基本特点
☆投入资金的数额多 ☆对企业影响的持续时间长 ☆资金回收的速度慢 ☆蒙受风险的可能性大
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第二节 关于长期投资项目的几个基本概念
◇投资项目的含义
企业本身
◇投资项目的主体
◇项目计算期的构成
◇原始总投资与投资总额的构成
◇投资项目的类型
◇项目投资资金的投入方式
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一、投资项目的含义
◇项目投资决策的具体对象称 为投资项目，简称为项目
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二、投资项目的主体
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现金流量的定义
在项目投资决策中，现金流量是指投资项目 在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的 各项现金流入量与现金流出量的统称。
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20
现金流量的内容 ——完整工业投资项目的现金流量
现金流入量 △营业收入 △回收固定资产余值 △回收流动资金 △其他现金流入量
现金流出量 △建设投资 △流动资金投资 △经营成本 △各项税款 △其他现金流出
首次流动资金投资＝15－0＝15（万元） 投产第二年的流动资金需用额＝40－20＝20（万元） 投产第二年的流动资金投资额＝20－15＝5（万元） 流动资金投资合计＝15+5＝20（万元） （3）建设投资＝100+10＝110（万元） （4）原始总投资＝110+20＝130（万元） （5）投资总额＝130+6＝136（万元） （6）该项目的流动资金分两次投入，第一次是在项目计算期 的第2年年初投入的，第二次是在项目计算期的第3年年初 投入的
资金需用数 资产需用数 负债需用数
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项目建设投资、原始总投资和投资总额的关系
固定资产投资
无形资产投资
建设 投资
原始
开办费投资 流动资金投资
总投资
投 资
总
建设期资本化利息
额
【例7－2】项目投资有关参数的计算
已知：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定 资产投资100万元，无形资产投资10万元。建设期为1年，建 设期资本化利息为6万元，全部计入固定资产原值。投产第一 年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元； 投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额 为20万元。
第七章 长期投资决策（上）
第一节 长期投资决策概述 第二节 关于长期投资项目的几个基本概念 第三节 现金流量 第四节 货币时间价值 本章复习思考题
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第一节 长期投资决策概述
☆ 投资及长期投资的含义 ☆ 长期投资的分类 ☆ 长期投资的基本特点 ☆ 长期投资决策及其特点 ☆ 长期投资决策的意义
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一、投资及长期投资的含义
☆狭义的投资是指企业向那些并非直接为本 单位使用的财产项目投入资金，并以利息、 使用费、股利或租金收入等形式获取收益， 使得资金增值的行为。如购买其他企业的 股票与债券，购买用于对外租赁的设备， 等等。
☆广义的投资则泛指企业投入财力，以期在 未来一定期间内获取报酬或更多收益的活 动。
△处置旧固定资产的
变现净收入
△新旧固定资产回收 固定资产余值的差 额
的投资
△因使用新固定资产 而增加的经营成本
△因使用新固定资产 而增加的流动资金 投资
△增加的各项税款
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Hale Waihona Puke 现金流量的估算 ——经营成本的估算
某年经 该年该年 该年 该年利 营成本 总成本 折旧 摊销 息费用
七、投资项目的类型
新建项目 ◎单纯固定资产投资项目 ◎完整工业投资项目
更新改造项目
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八、项目投资的投入方式
一次投入 ◎在建设起点一次投入 ◎在建设期末一次投入
分次投入 ◎在建设期内分次投入 ◎在建设期和试产期分次投入
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第三节 现金流量
现金流量的定义 现金流量的内容 现金流量的估算 现金流量表的编制 净现金流量的涵义 净现金流量的简化计算公式 净现金流量计算举例
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21
现金流量的内容 ——单纯固定资产投资项目的现金流量
现金流入量 △增加的营业收入 △回收固定资产余值
现金流出量 △固定资产投资 △新增经营成本 △增加的各项税款
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现金流量的内容 ——更新改造项目的现金流量
现金流入量
现金流出量
△因使用新固定资产
△购置新固定资产
而增加的营业收入
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项目项目计算期示意图
经营期p
建设期s 试产期s
达产期s
0建设起点 s投产日 d达产日
n终结点
t时间
项目计算期n=s+p
【例7－1】项目计算期的计算
已知：企业拟购建一项固定资产，预计使 用寿命为10年。
要求：就以下各种不相关情况分别确定该 项目的项目计算期。
(1)在建设起点投资，当年完工并 投产。
◇项目投资的主体是投资行为的发 出者，即投资者
◇企业项目投资的直接投资主体就是企 业本身
◇还包括自有资金提供者和借入资金 投资者
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三、项目计算期的构成
项目计算期(n) ＝建设期 + 生产经营期＝ s + p
建设期的第1年初，记作第0年；建设期的最后一年，记 作第s年；若建设期不足半年，可假定建设期为零；项目 计算期的最后一年年末，记作第n年，称为终结点
(2)建设期为一年。
解：（1）项目计算期＝0+10＝10（年）
（2）项目计算期＝1+10＝11（年）
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四、原始总投资与投资总额的构成
原始总投资=建设投资+流动资金投资
其中： 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资
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五、流动资金投资
某年流动资本年流动 截至上年的流 金垫支额资金需要数 动资金投资数 本年流动 该年流动 该年流动