古典货币需求理论(货币数量论
西方经济学货币理论与政策
第十五章货币理论与政策学习辅导1．古典经济学的货币需求理论货币数量论是古典经济学中流传最广的一种货币理论。
货币数量论是指货币的价值完全决定于货币和商品在交换中的数量关系。
即货币的价值与货币的数量成反方向变化，与商品的数量成同方向变化。
具体地说，一方面，在其他条件不变时，货币的实际数量增加，货币的价值就减少；货币的实际数量减少，货币的价值就增加。
另一方面，在其他条件不变的情况下，商品增加，货币的价值也增加；商品减少，货币的价值也减少。
现金交易方程：(1)对货币和商品实际交易数量的理解。
货币数量不是指货币的简单数量，而是指货币的实际数量与其流通速度的乘积。
包括现金和银行活期存款。
为什么要考虑货币流通速度？因为现实经济生活中货币数量与货币流通速度有关，即现实经济生活中一定时间内的货币数量是货币数量与货币周转次数的乘积。
这里所说商品数量包括商品和劳务数量，也是指一定时间内商品劳务实际数量与商品劳务周转次数的乘积。
(2)费雪现金交易方程费雪方程的公式如下：CV1+DV2=P·EQ；如果令M=C+D，用V代表V1和V2，用y代表EQ，用Y 代表Py，则变为：Y=MV第一，其他条件不变的情况下，M与V成反向变化。
第二，在费雪方程中，价格P为因变量，货币数量M、货币流通速度V和商品和劳务数量y为自变量（一般y变化较小）。
P与M、V成同方向变化，P与y成反方向变化。
从长期看，国民收入和货币流通速度变化不大，货币需求数量的变化是最根本的，一般物价水平取决于货币数量，即M增加过快，物价就上涨得快。
但费雪认为M的变化不影响y，是一种片面观点，实际M的变化对y有很大影响。
（3）现金余额方程剑桥学派的马歇尔和庇古等人首先提出来的，又称为剑桥学派的现金余额方程。
认为，居民为方便需要拥有货币，但拥有多少为最佳状态？考虑三个问题。
持有货币越多，越便利；持有货币购买消费品（含劳务）会带来效用，持有货币越多，所得效用越多（当边际效用为正时）；持有货币进行投资可得到利益，持有货币越多，投资越多，所得收益就越多（当项目的净现值为正时）。
货币金融 货币需求
凯恩斯：兴趣广泛的经济学家
• 约翰·梅纳·凯恩斯（John Maynard Keynes，1883─1946）是本世 纪最具影响力的经济学家，他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的 精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识 界的三大革命。
• 凯恩斯生于1883年，凯恩斯的父亲约翰·内维尔·凯恩斯（John Neville Keynes，1852-1949）是剑桥大学班伯露克学院的院士， 任剑桥大学讲师达27年之久，并且曾经出版过两本颇有名气的著 作。凯恩斯的母亲是剑桥大学女子学院的毕业生，热心于社会事务， 曾经担任过市参议员和剑桥市市长。
购买商品的货币少了；反之则币值就低。 ➢ 该等式也表明货币需求与财富同向变动，因为据此有M = KR/ P*；在
K和P*保持不变的情况下，R的大小直接关系到M的多少。
费雪方程式与剑桥方程式的联系
我们可以从两种思路考察费雪方程式和剑桥方程式的关系：
其一：
据费雪方程式 M PY /V
： 剑桥方程式1
（2）持有货币的预期回报率： – 货币预期收益率rm与货币需求正相关； – 债券、股票的收益率rb 、re ，以及预期通胀率(dP/dt)(1/P)的增加会降低货币 的相对预期收益率，货币需求与这些因素负相关。
相关，还与利率负相关； 预防性需求：惠伦模型（立方根公式）--货币需求与利率负相关。
发展二： 凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：投资者或选择货币，或选择
债券。然而，即使社会财富只有货币和债券两种形式，现实生活中，微 观主体的选择往往是既持有货币，又持有债券，变动的只是两者的比例。
此外，在现实生活中，人们事实上并非只考虑收益，而且还要考虑风 险，等等。所以，微观主体事实上不得不全面权衡利弊得失，并找出持 有货币和债券的最佳比例关系。从而引出了多样化资产组合选择理论。
万解秋《货币银行学通论》笔记和课后习题 (考研真题)详解 第八章 货币需求【圣才出品】
第八章货币需求8.1复习笔记一、货币需求与货币需求量货币需求是指一定时期里商品生产与交换过程中所需要的货币量。
一定时期的货币需求量，是货币供应政策的基础。
从传统的货币理论看，其提出货币流通是为商品流通服务的，因此，符合商品流通客观需要的货币量就是货币必要量，即客观的货币需要量。
用马克思的货币需要量公式表述，即为M=P·Q／V在上式中，P为商品的价格水平，Q为流通中的商品数量，V为货币流通速度，M为货币的需要量。
这个货币流通量，事实上是指在金属货币流通条件下，货币具有内在价值，一定价格水平的商品流量只能容纳一定的货币流通量，这就是货币的必要量，当实际的货币流通量大于或小于必要的货币流通量时，就会发生金属货币的退出流通与进人流通，以维持两者之间的均衡。
根据不同的政策目标，货币必要量也会发生变化。
根据传统的货币理论，货币必要量就是为了满足市场交易需要，维持价格稳定的货币需要量；而从凯恩斯主义的理论出发，货币需求不仅基于交易的需要，而且还有投机与财富选择的需要，货币必要量不仅要考虑交易性需求，而且要考虑社会资源的充分有效利用，即资源充分就业的货币需要量，这一政策目标导致了货币供应量的扩张主义倾向；而货币主义的必要量则建立在最终产品价格水平稳定的基础之上，货币供应量的增长率只需考虑国民收入的增长率与人口的增长率。
二、古典的货币数量学说货币数量论是一种关于货币数量与货币价值及商品价格之间关系的货币理论。
它的基本命题是：货币数量决定货币价值及商品价格，货币价值与货币数量成反比，商品价格与货币数量成正比。
货币数量论分为古典货币数量论和现代货币数量论。
古典货币数量论主要有以下几种理论：1．现金交易理论现金交易说的基本观点认为货币在社会经济生活中主要是一种交易、支付工具，因而货币均衡的要求就是全社会货币交易、付总额应等于全部出售商品的总价格。
同时，由于货币具有流通速度，因而货币的交易、支付总量又应等于流通中货币数量与每一单位货币用于购买的平均次数的乘积；而用于交易的商品的价格总额则等于这些商品的总量乘上其平均价格。
西方货币理论的演变及借鉴意义
西方货币理论的演变及借鉴意义杨中东(100091 北京)货币理论研究货币对经济的影响，研究货币，就要探讨货币的需求和货币的供给。
西方货币需求理论主要有费雪（1911），马歇尔和庇古等经济学家完善起来的古典理论，凯恩斯的货币需求理论，弗里德曼的现代数量论。
相对货币需求理论而言，货币供给理论的产生和形成要晚一些。
这里我们主要介绍西方的货币需求理论，以求有所借鉴。
一、古典货币理论1、货币数量论现金交易数量说古典经济学家在19世纪末20世纪初发展起来的货币数量理论，是一种探讨总收入的名义价值如何决定的理论。
因为该理论揭示了对既定数量的总收入应该持有的货币的数量，并且认为利率对货币需求没有影响。
美国经济学家费雪1911年出版的《货币购买力》对古典数量论作了最清晰的阐述。
其理论内容主要反映在费雪交易方程式中。
费雪交易方程式是M× V= P ×Y其中M是给定年份的货币数量，V 是给定年份货币流通速度， P是给定年份的价格水平， Y是给定年份的交易量。
该方程式表示货币数量乘以货币使用次数必定等于名义收入。
费雪认为短期内V,Y是不变的，因为V有社会制度和习惯等因素决定的，所以长期内比较稳定。
同时在充分就业条件下，社会商品和劳务总交易量，即Y也是一个相当稳定的一个因素。
这样，交易方程式就转化为货币数量论。
而且，货币数量论提供了价格水平变动的一种解释：价格水平变动仅源于货币数量的变动，当M变动时，P作同比例的变动。
费雪认为人们持有货币的目的在于交易，这样，货币数量论揭示了对于既定的名义总收入下人们所持的货币数量，它反映的是货币需求数量论，又称现金交易数量论。
如果用货币需求量表示 M ，M ×V= P ×Y可以写成×V= P× Y两边同时除以 V得= × P ×Y因为短期内，V为常量，名义收入决定了其所引致的货币需求量,因此，货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求是没有影响的。
LM曲线(1)
MD P
= kY + m0 − lr
r = 1 (m0 − M ) + k ⋅ Y l P l
即得LM曲线的斜率为： 即得LM曲线的斜率为： LM曲线的斜率为
dr dY
=
k l
由此可见，LM曲线的斜率取决于边际持币倾向 由此可见，LM曲线的斜率取决于边际持币倾向 （k）和货币的投机需求对利率变化的弹性系 l 数（）。
经济学院
凯恩斯主义的货币需求理论
持有货币的动机 货币的需求
L1 (Y ) = kY
交易动机 交易需求 广义的交易需求 预防动机 预防需求
投机动机
投机需求
L2 (r ) = m0 − lr
经济学院
货币需求函数
L = L 1 (Y ) + L = kY + m
0
2
(r )
− lr
货币需求与国民收入和利率存在函数关系， 货币需求与国民收入和利率存在函数关系， 其中，与国民收入正相关，与利率负相关。 其中，与国民收入正相关，与利率负相关。
MS/P
r
B LM
r2 r1
r2 A L2（Y2，r） L1（Y1，r） r1
O
L
O
Y1
Y2
Y
经济学院
货币市场的非均衡状态
r
MS/P
Hale Waihona Puke rMD<MS LM
r2 r1
A1 B1 L2（Y2，r） L1（Y1，r）
r2
A2 MD>MS
r1
B2
O
L
O Y1 Y2
Y
经济学院
三、LM曲线的斜率 LM曲线的斜率
第五讲货币需求理论
9/3/20
浙江工商大学金融学院
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二、惠伦模型（立方根定律）
立 方 根 定 律 是 由 米 勒 和 奥 尔 （ miller and Orr,1966）在考虑收入和支出不确定性后，分析了 预防动机的货币需求不仅是收入的函数而且也是利 率的函数所得出的法则。他们认为，影响预防性货 币需求的因素有三个：第一，非流动性成本，是指 因低估在某一时期现金支付的需要而产生的严重后 果；第二，持有预防性现金余额的机会成本；第三， 收入和支出的平均变化情况(收支波动的方差)。惠 伦指出，人们持有多少预防性的现金余额取决于他 们对于预期的非流动性成本与持有现金余额而放弃 利息收入的权衡。
浙江工商大学金融学院 2
2019/3/20
一、现金交易数量论
1、代表人物：费雪 2、理论依据：货币仅作为交易媒介， 货币需求与利率无关，即利率对货币需 求没有影响 。
2019/3/20
浙江工商大学金融学院
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3、交易方程式 MV ＝ PT 或P= MV/T 4、主要观点 （1）名义收入取决于货币数量，与之 成正比。 （2）价格水平的变动源于货币数量的 变动。 （3）货币需求是收入的函数，利率对 货币需求没有影响。
2、引入成本和利率因素
2019/3/20
浙江工商大学金融学院
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二、货币需求动机分析
流动性偏好：是指人们在心理上偏好流动性，愿意持有货 币而不愿持有其它缺乏流动性的资产。
1、交易动机交易需求：与收入（y)成正比。
2、预防动机预防需求：与收入（y)成正比。
3、投机动机投机需求：与利率（r)成反比。
2019/3/20
浙江工商大学金融学院
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假定消费者在期初全部以债券的形式持有其收入Ｙ， 然后定期出售 k 数量的债券以获得交易所需的货币。 这样债券出售的次数就为Ｙ／ k ，假设每次出售的手 Y 续费为b，则交易成本为 b；同时平均货币持有额就 k k 为k／２，损失利息收入就为 · r。也就是说，消费 2 者这样做时，其总成本Ｃ为：
古典货币数量论与现代货币数量论的比较
02
现代货币数量论概述
定义与背景
定义
现代货币数量论是一种经济学理论，它探讨了货币数量与价格水平之间的关系 ，以及货币数量与经济活动之间的关系。
背景
现代货币数量论起源于20世纪50年代，它旨在解释通货膨胀和货币供应增长对 经济的影响。这一理论在经济学领域占据了重要的地位，对货币政策和通货膨 胀控制具有指导意义。
古典货币数量论起源于16世纪，当时欧洲各国开始使用金属 货币，并逐渐发现货币数量与物价水平之间存在一定的关系 。随着时间的推移，该理论逐渐发展并成为经济学中的重要 理论之一。
古典货币数量论的基本观点
古典货币数量论认为，货币是一种交换媒介，用于购买商品和服务。因此，货币 供应量的增加会导致物价水平的上升。
古典货币数量论 与现代货币数量 论的比较
汇报人：
2023-11-16
目录
• 古典货币数量论概述 • 现代货币数量论概述 • 古典货币数量论与现代货币数量论的比
较 • 古典货币数量论与现代货币数量论的启
示与应用 • 总结与展望
01
古典货币数量论概述
定义与背景
古典货币数量论是一种经济学理论，它探讨了货币供应量与 物价水平之间的关系。该理论认为，货币供应量的增加会导 致物价水平的上升。
跨学科融合
未来的研究可以结合其他经济学理论、统计学、物理学等学科的方法和工具，为货币数量论提供新的视角和工具，以更好地解释和预测经济现象。
政策建议
基于对古典货币数量论和现代货币数量论的理解，可以为货币政策制定提供参考。例如，央行可以通过控制货币发行量和流通速度来控制物价水平，以实现 经济的稳定增长。
现代货币数量论的发展历程
起源
现代货币数量论起源于20世纪50年代，当时的经济学家பைடு நூலகம்始关注货币数量与物价水平之间的关系。 其中，米尔顿·弗里德曼是这一理论的代表性人物之一。
金融学第八章货币需求
名义货币需求[Mad] ：考虑物价变动的影响
真实货币需求[Md/P]：扣除物价变动的影响
就是以某一不变价格为基础计算的商品和劳 务量对货币的需求。
金属货币时期：
二、货币流通速度
货币流通速度指的是，单位同名货币在 一定时期内媒介商品交易时周转的次数，它 反映了货币在媒介商品流通时所发挥作用的 频率和强度。
被交易商品和劳务的总价值
Ｍ：一定时期内流通货 币量的平均数； Ｖ：货币流通速度；即 货币周转率，即一元货 币每年用来购买最终产 品和劳务的平均次数
Ｐ：各类商品价格加权 平均数； Ｔ：各类商品交易总量， 也可看作产出总量。
费雪认为：[假设条件]
1. 货币流通速度V决定于技术条件，与流通中 的货币量不存在可以发现的关系。
V由经济中影响个人交易方式的制度、社会惯 例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素 所决定的。由于这些因素在短期内是稳定的，在长 期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，故 可视为常数。
2.在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T 由资源技术条件所决定，变化极小，故T可视为常 数，也与货币量无关。
货币需求理论发展的主要脉络
对各种货币需求理论的归纳：
1、宏观分析 将货币看作是流通手段，研究在既定的货币流 通速度条件下，一个国家（地区）实现一定的交易 量需要多少货币数量的问题。
特点是，主要关心市场供给、交易量、收入这类宏观 指标变化对货币需求产生的效应。
2、微观分析 ：货币贮藏与流通手段的统一 强调货币的资产功能，从微观主体的持币动机 和持币行为，考察货币需求变动的规律性，最终将 货币需求归结为一个资产选择问题：即在人们的收 入或财富当中，如何选择货币资产持有量的问题。 注意：微观分析并不否定货币的流通手段职能
金融 理论
第一节 货币供求理论
• 另一方面，如果交易时用现金或支票支付较为方便，那么由同样名义 收入所引起的交易就需要更多的货币，货币流通速度会下降。费雪认 为，经济体中影响货币流通速度的制度特性是随着时间的移动而缓慢 变化的，所以，在短期内货币流通速度是稳定不变的。费雪所持的短 期内货币流通速度相对稳定的观点，使交易方程式转变成为货币数量 理论，理论表明名义收入仅仅决定于货币数量的变动：当货币量Ｍ 增加时，ＭＶ 加倍增加，所以名义收入ＰＹ 也一定加倍增加
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第一节 货币供求理论
• 后者强调的是货币的资产功能，把货币需求当成保存资产或财富的一 种手段，而资产有多种形态，货币只是其中一种，因此货币需求总量 决定于货币资产的边际收益同其他资产边际收益的比较。第二，交易 方程式重视影响交易的货币流通速度的金融及经济制度等机械因素， 忽视了经济主体在金融市场中的主观意志因素。而剑桥方程式重视资 产的选择，即持有货币的成本与满足程度之间的比较，强调人的意志 及预期心理因素等的作用，这是学术思想上的重大突破.
• 由以上可知，影响交易需求的因素包括：收入规模、收入与支出的时 距及其规律性、支出习惯、金融制度、预期因素等。除了收入规模外 ，其他因素可视为短期内不变的常量，因此，在这些因素不变的条件 下，交易货币需求是收入的函数。
•
预防性货币需求
• 货币的预防性需求与货币的交易需求有一定的联系。货币的交易需求 的产生主要是因为在收入与支出之间有一定时差；而货币的预防性需 求则主要是因为在收入与支出之间有一定的不确定性，为了防止未来 收入减少或支出增加这种意外变化，人们往往保留一部分货币余额以 备不测。
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第一节 货币供求理论
《货币金融学》米什金 第13专题 货币需求理论
4，两个市场：扩张性财政政策：G+/T-——总需求增加（2）货币政策扩张性货币政策：Ms增加——i下降——刺激（3）财政政策和货币政策的比较财政政策作用于总需求是通过改变政府支出和税收；货币政策作用于总需求是通过改变货币供应量（通过传统、非传统的货币政策工具）共性：都是通过影响社会总需求进而影响总产出，都属于需求管理政策此时LM曲线是一条垂线，财政政策完全挤出，货币政策非常有效短期财政政策完全挤出：G增加导致利率上升，引起投资和净出口下降，此时政府支出G增加并没有导致产出增加，而是被投资和净出口减少完全抵消，央行应该选择货币供应量还是利率作为中介指标？选择标准：产出的波动小（3）长期来看，扩张性货币政策刺激经济无效（4）财政政策完全挤出？1，货币数量论推导AD移动因素MV=PY，PV不变，M+导致Y+，即货币供给增加，）短期总供给曲线移动的因素成本的变动导致AS位移，如宏观均衡的变动的几种情况）长期均衡均衡时，产出（Y）必定处于自然率水平（处，产出Y1＞Yn，经济过热，物价上涨，成本提高导致出回到自然率水平。
可见总供给曲线天然存在自我纠错机制经济学的一个争论焦点在于，AS移动是否足够快？需干预AD曲线；反之，政府需要干预（3）总需求冲击下的自我纠错如图所示，试图通过需求冲击（宽松的财政货币政策）刺激经济到更高的均衡点，长期是徒劳的，只能带来物价上涨（4）总供给冲击下的自我纠错总供给冲击发生时，长期产出六，通货膨胀、通货紧缩及其治理，通货膨胀）通货膨胀的定义——商品或服务的价格普遍持续上涨W1：通货膨胀出现在不兑现纸币阶段；在贵金属货币制度下，不存在通货膨胀，反而可能存在货币增速不及经济增速的状况，导致通缩；W2：通货膨胀指物价水平的普遍上涨，局部性的或个别的商品或服务价格上涨，不叫通货膨胀W3：通货膨胀是个过程，暂时性的价格上涨不是通货膨胀）通货膨胀的分类按照市场机制作用划分：公开性通货膨胀，隐蔽性通货膨胀按照物价水平上升速度划分：温和的通胀（飞奔的通胀（10%-50%）、恶性的通货膨胀（按照人们对于物价上涨的预期划分：可预期的通胀、不可预期的通胀按照通胀的成因划分：需求拉动型、成本推动型、供求混合推动型、结构性通胀）通货膨胀的度量居民消费价格指数（CPI）——包含的消费品只是社会最终产品的一部分【热点】近期居民消费价格指数1，原因：主要是CPI构成中的食品价格上涨，食品价格中又主要是猪肉价格上涨所导致。
古典货币数量论与现代货币数量论的比较
金融科技的发展正在改变金融市场的运行方式和货币政策 的传导机制。未来研究可以探讨金融科技对货币政策制定 和实施的影响。
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货币政策
现代货币数量论强调货币政策在稳 定物价和促进经济增长方面的作用 。
比较目的和意义
理论深化
通过对古典与现代货币数量论的 比较，可以进一步理解货币理论 的发展历程，深化对货币本质和
功能的认识。
实践指导
比较两种理论有助于指导货币政 策制定，为实现物价稳定和经济
增长提供理论支持济学理论的
货币政策制定中的启示
01 02
短期与长期政策目标
古典货币数量论强调货币政策的短期效应，而现代货币数量论关注长期 效应。在制定货币政策时，中央银行需要权衡短期和长期目标，以实现 经济的可持续发展。
预期管理
现代货币数量论强调预期在货币政策传导机制中的重要作用。中央银行 通过管理市场预期，可以提高货币政策的有效性和可信度。
货币需求是收入的函数
现代货币数量论假设货币需求与收入成正比，即随着收入的增加，人们愿意持有 更多的货币。
现代货币数量论的货币需求理论
交易性货币需求
人们为了进行日常交易而 持有的货币数量，与收入 水平密切相关。
预防性货币需求
人们为了应对不确定性而 持有的货币数量，与收入 的波动性和风险有关。
投机性货币需求
现代货币数量论货币政策观点
现代货币数量论对货币政策的作用持更为复杂的观点。它认为货币政策在一定程度上可以影响实体经济。除了物 价稳定外，现代理论还关注货币政策对经济增长、就业和金融市场稳定等方面的影响。因此，现代货币政策制定 需要综合考虑多个目标和因素。
05
金融硕士考研基础知识：货币需求理论
金融硕士考研基础知识：货币需求理论金融硕士复试基础知识：货币需求理论一、传统货币数量论传统货币数量论最早产生于17 世纪,当时并不是完整系统的论述,而是散见在许多学者的论述中。
其主要意思是货币本身没有内在价值,对经济并不发生实质性的影响,物价水平的变动因此由货币数量的多少决定的。
传统货币数量论在20 世纪30 年代发展到了顶峰,并采取了数学的表达方式。
其中影响最广的是费雪的现金交易数量说和马歇尔、庇古为代表的剑桥学派的现金余额数量说。
1. 费雪的现金交易数量说美国经济学家欧文•费雪在其1911 年出版的《货币购买力》一书中,对传统货币数量论作了系统清晰的阐述。
费雪十分注重货币的交易媒介功能,认为货币是用来交换商品和劳务,以满足人们的欲望,货币最终都将用于购买。
因此,在一定时期内,社会的货币支出量与商品、劳务的交易量的货币总值一定相等。
据此,费雪提出了著名的数量方程式：MV = PT，式中,M 代表货币数量;V 代表货币流通速度; P 代表物价水平; T 代表交易总量。
费雪分析,V 是由制度因素决定,而制度因素变化缓慢,因而它可视为常数。
T 与产出水平保持一定的比例,大体上也是相对稳定的。
因此,费雪认为货币与价格在短期内存在如下所示的函数关系：M/ P = a 其中a = T/ V。
交易方程式虽然主要说明M 决定P ,但当把P 视为给定的价格水平时,交易方程式也就成为货币需求的函数：M = 1/ V •PT。
这一公式表明,在给定的价格水平下,总交易量与所需要的名义货币量具有一定的比例关系,这个比例就是1/ V。
2. 剑桥学派的现金余额数量说以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派从微观经济学中关于需求的一般理论出发,对货币需求问题进行了研究。
庇古认为,行为人持有货币可以随时满足行为人对于交易的需求(也就是交易动机) ,因此,货币需求可以根据行为人的效用最大化原则推导出来。
由于交易水平与收入水平之间具有稳定的比例关系,货币需求应当与收入水平正相关。
货币数量论
英国大 卫· 休谟
18世纪
后世对早期货币数量论的简单评价
早期货币数量论的学说基于三条原理： ①、一国中商品的价格同货币量成正比； ②、一国的铸币和流通中的货币代表国内所有商品和劳动; ③、随着代表者的数量的增多或减少，同一货币量所代表的被代 表物的数量也就有多有少；如果商品增加，商品就变便宜；如果货币 增加，商品的价值就提高。
英国约 翰· 洛克
1Hale Waihona Puke 世纪下半 叶至18世纪 初代表人物
大体时间
历史背景
主要观点或贡献
理论对现实政策 的影响
法国孟德 斯鸠
17世纪末至 18世纪上半 叶
赞同货币价值与发行数 量密切相关的说法，并 发展出一种比例货币数 量理论，即物价依据物 品总量和货币总量间的 比例确定。
扩大货币的范围，加入 了象征国家信用的货币； 物价的变动则取决于严 为1846年英国 资本主义经济 格的比例关系，商品增 《谷物法》的 迫切要求克服 加，价格下降，货币增 废除做出了一 重商主义体系 加，商品涨价；影响物 定方面的理论 的束缚，大力 开展自由贸易。 价的货币数、商品数量 解释 仅指流通中的；货币对 价格的影响有时滞现象 存在
在中国，大量国有企业长期亏损，政府和银行 通过财政补贴或优惠信贷不断给其投入大量货币， 但由于企业制度的落后和经营机制的不健全,因而并 没有使其摆脱亏损。
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在发展中国家由于金融二元机制的存在，利率 这个变量并没有起到现代货币数量论所强调的那 种重要作用。因而，发展中国家所迫切需要解决 的问题是培育和健全金融市场，消除市场分割性， 逐步使金融机制一元化。唯此，才能使利率起到 其应有的作用。 通过对现代货币数量论的理论分析及对发展 中国家主要是中国的现实考察,提出发展中国家不 应照搬现代货币数量论，现代货币数量论不是 “指南针”而是“参照物”。各发展中国家应结 合本国情况进行理论创新和制度创新。
宏观经济学--货币需求理论
由于剑桥学派假定，货币供给 和货币需求 由于剑桥学派假定，货币供给M和货币需求 Md会自动趋于均衡，因此有： 会自动趋于均衡，因此有： Md =M=KPY 剑桥学派认为K是货币流通速度 是货币流通速度V 剑桥学派认为 是货币流通速度 的倒数 研究K的意义 的意义： 研究 的意义： 强调研究人们持有货币的动机 允许个人选择愿意持有的货币数量， 允许个人选择愿意持有的货币数量，因为使用 货币储藏财富的决策取决于其他也可以作为贮藏 财富的资产的回报率，所以， 财富的资产的回报率，所以，他们考虑了短期内 K发生波动的可能性。 发生波动的可能性。 发生波动的可能性
20 世纪初，美国经济学家欧文 费雪 世纪初，美国经济学家欧文·费雪 和英国经济学家马歇尔分别提出了现 金交易说和现金余额说， 金交易说和现金余额说，使货币理论 体系化， 体系化，并初步建立了货币需求理论 的基本模型
Irving Fisher, 1867-1947
一般认为，欧文 费雪 费雪1911年 一般认为，欧文•费雪 年 货币的购买力》 《货币的购买力》中提出的交 易方程式是货币数量论理论体 系建立的重要标志。 系建立的重要标志。 费雪试图考察货币总量M与整个 费雪试图考察货币总量 与整个 经济生产出来的最终产品和劳 务的支出总量之间的联系。 务的支出总量之间的联系。
（一）费雪方程式：现金交易说
V=（P×Y）/M M ：流通中的货币数量 V ：货币流通速度，即同一货币在一年 中媒介商品交换的次数，即货币的周转 率 Y ：商品和劳务交易总量 P ：一般物价水平
假设某年名义GDP（P×Y)为5万亿元， 货币数量为1万亿元，则货币流通速度 为？. M×V=P×Y 货币数量乘以在给定年份中货币被使用 的次数必定等于名义收入。
结论：由投机动机产生的货币需求是 当前利率的反函数 当前利率越高，人们预期未来利率走 势下降，人们的货币需求会减少 当前利率越低，人们预期未来利率走 势上升，人们的货币需求会增加 函数式： M2 = L2（r） 式中 M2 表示投机动机产生的货币需 求；r 表示利率， L2 表示 M2 与 r 的 函数关系
金融学精讲讲义 第七章 货币需求理论
第七章货币需求理论第一节货币需求概述西方货币需求理论第二节一、货币需求概述（一）货币需求的含义在一定时期内，社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿以货币形式持有财产的需要。
社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值储藏手段需要的货币数量。
①货币需求是有条件限制的，是一种能力与愿望的统一。
②现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求。
③对货币的需求包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求。
（二）货币需求的种类微观货币需求微观主体在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，保持多少货币最为合适。
宏观货币需求一个国家在一定时期内的经济发展与商品流通所必需的货币量，这种货币量既能够满足社会各方面的需要，又不至于引发通货膨胀。
名义货币需求个人或家庭、企业等经济单位或整个国家在不考虑价格变动时的货币持有量。
实际货币需求各经济单位或整个国家所持有的货币量在扣除物价因素之后的余额，因而也称为实际货币余额。
等于名义货币需求除以物价指数。
（三）影响货币需求的主要因素①收入状况货币需求量与收入水平成正比。
货币需求量与收入的时间间隔成正比。
②全社会商品和劳务量③市场商品供求结构变化④价格水平商品和劳务量既定的条件下，价格越高，货币需求越多。
价格和货币需求，尤其是交易性的货币需求同方向变动。
⑤金融资产选择各种金融资产与货币需求之间有替代性。
各金融资产的收益率、安全性等因素影响货币需求量的增减。
⑥货币流通速度指一定时期内货币的转手次数。
货币流通速度的加快会减少现实的货币需求量。
⑦其他因素体制变化。
信用发展状况。
金融服务技术与水平等。
二、货币需求的测量规模变量财富、收入机会成本变量利率、物价变动率随机变量制度因素等第二节西方货币需求理论一、古典货币数量论基本命题货币数量决定货币价值及商品价格，货币价值与货币数量成反比，商品价格与货币数量成正比。
1.现金交易数量说：费雪交易方程式内容要点从货币供应和货币流通的角度看待货币需求。
货币需求理论
❖ 金属货币制度下的自我调节机制
❖ 在金属货币制度下，货币既有名义价值，又有实际价值，通 过名义价值与实际价值的比较，公众的相机抉择机制使货币 贮藏手段职能有效地发挥货币流通调节器的功能，即货币数 量偏少，货币名义价值大于实际价值时，原先处于贮藏状态 的货币将重新进入流通领域，流通中的货币将自动增加，而 在货币数量偏多，货币名义价值小于实际价值时，一部分货 币将退出流通进入贮藏状态，流通中的货币自动减少。由此， 在金属货币制度下，货币贮藏手段职能的发挥使得货币具有 自我调节机制，即货币过多时会自动减少，过少时会自动增 加，从而使得流通中的货币恰好满足流通的需要。这时，货 币数量变动不会引起物价水平上升。
1）Baumol-To的重要追随者 汉森对交易性货币需求只是收入的
函数提出了置疑。1952年鲍莫尔、 1956年托宾分别论证了它同样受利 率的影响，西方经济学界称为
Baumol-Tobin模型。我们介绍 鲍莫尔模型的基本框架。
William J. Baumol JamesTobin
古典货币需求理论---传统货币数量论
现金交易数量说——费雪方程式 现金余额数量说——剑桥方程式
1.现金交易数量说
费雪的现金交易方程式
1.公式解释：MV=PT 2.仅分析了货币的流通手段职能； 3.本身是一个恒等式：货币在一定时期内的支付总额与 商品交易总额相等。 4.理论假定：T受制于劳动力及自然资源等非货币因素， 短期内稳定不变；V受制于支付习惯、社会传统等制度因素，
与交易性货币需求有一个最佳持币量的道理一样，预防性 货币需求也有一个能够使持币总成本最小的最佳持 币量。
假设未来某时间内的净支出X是均值为0、方差为 S 2的随机
变量，企业或个人持有的预防性货币量为 L12，则出现流动性