股票理论解说：戴维斯双击
周期股“戴维斯双击”的投资机会
宏观·策略|投资策略Macroeconomy·Strategy上周我们从第二层思维的角度指出钢铁股的价值投资机会。
本周我们将从“戴维斯双击”的角度继续解析钢铁股和A股主板的价值投资机会。
戴维斯双击与钢铁股价值戴维斯双击策略其实很简单：以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。
戴维斯的操作原则很实用，即以10PE买入每年增长10-15%的公司，五年后市场会给这公司更高的预期，便会以13甚至15PE买入，此时戴维斯卖出，其获利是相当可观的。
相反，很多人以30PE买入期望每年增长30%以上的所谓成长股，六年后的获利只有前者的一半不到。
因为在成熟的经济体，期望一个公司每年保持30%以上的净利润增长率，以摊薄其PE水平的难度是很大的。
钢铁股估值便宜是事实，但钢铁股业绩如果能恢复性增长，则有望出现戴维斯双击的可能性。
一方面，随着经济转型的成功和投资增速的拉动，行业有望复苏，企业毛利率和资产周转率有望提升，相应业绩也有望增长，这对股价是正向的支撑；另一方面，市场情绪好转，市盈率回升，市净率回升，股价也会获得正面支撑。
现在来看，中钢协的统计显示，钢铁行业的盈利复苏已经出现。
1-7月份列入中钢协财务统计的全国86户重点大中型钢铁企业实现利润49亿元，同比增加46亿元。
借7月钢材价格反弹之际，全国86户重点统计钢铁企业扭亏为盈，当月实现利润23亿元，销售收入利润率0.77%，为今年以来最高利润率。
其中，亏损企业合计亏损119亿元，同比减亏56亿元；86户企业共负债30333亿元，同比增加负债1929亿元；总资产负债率69.67%，比去年同期的68.12%，升高1.54个百分点。
尽管近年来，主流投资者偏爱轻资产类型公司，看好高毛利率和高业绩增速的企业，但，往往“聚光灯下的明星企业”——这类型的高成长也早已充分反映在股价上，市场价格大幅偏离了价值投资要求买入价格具备安全边际的原则，更不可能为投资者带来确定性的超额收益。
关于企业估值的常用方法
关于企业估值的常用方法估值方法一、企业的商业模式决定了估值模式1. 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。
2. 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。
3. 互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。
4. 新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。
二、市值与企业价值1. 无论使用哪一种估值方法，市值都是一种最有效的参照物。
2. 市值的意义不等同于股价的含义。
市值＝股价×总股份数市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。
国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。
市值的意义在于量级比较，而非绝对值。
3. 市值比较A. 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。
【例如】同样是影视制作与发行企业，国内华谊兄弟市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国梦工厂（DWA）市值25亿美元。
另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（2.12亿美元），同期梦工厂收入为2.13亿美元。
这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。
由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。
当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。
精明的投资者可以采取对冲套利策略。
B. 常见的市值比较参照物：a.同股同权的跨市场比价，同一家公司在不同市场上的市值比较。
如：AH股比价。
b.同类企业市值比价，主营业务基本相同的企业比较。
如三一重工与中联重科比较。
c.相似业务企业市值比价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类比较。
如上海家化与联合利华比较。
4. 企业价值（EV,EnterpriseValue）企业价值=市值+净负债EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。
郎凌云三眼投资法及其应用学习笔记
1、投资的本质 (1)2、价值投资的真谛 (1)3、股价为什么上涨 (2)4、市场预期如何衡量 (3)5、三眼投资法 (5)6、三眼法个股诊断 (6)7、三眼法选股 (7)8、盈利增长和估值（1） (7)9、盈利增长和估值（2） (8)10、如何看待机构评级（1） (10)11、如何看待机构评级（2） (11)12、如何看待股价表现 (12)13、如何看待资金流向 (13)14、关于“庄家” (14)15 、阿尔法和贝塔 (16)16、买入的时机 (18)17、卖出的理由 (20)18、风险控制 (20)19、散户的几个投资误区 (21)20、长期成功的奥秘 (22)1、投资的本质股票到底是什么什么是投资股票投资的本质投资股票实际上就是来投资产投资回报率资产质量和相对估值是投资权益类资产的一个核心的因毒2、价值投资的真谛关注股票的内在价值，根据股价和内在价值的关系进行投资的方法，就是价值投资。
内在价值是投资的核心价值和价格的关系是投资的主要矛盾价值投资的真谛．是买被低估的品种，而不是所谓的的蓝筹股或大公司当黄金卖到钻石价，是风险而不是机会；废纸只要够便宜，也能赚钱。
价值和成长◆投资的机会有两种：一棵能长成参天大树的幼苗（成长）当黄金卖到铁价（价值）目前成长型投资占据了相对主流的地位◆价值型投资关注：PE、PB、PS和股息率等指标PE(市盈率)=股价/每股盈利PB(市净率)=股价/每股净资产PS(市销率)=股价/每股销售收入股息率=股息/股价◆成长型投资关注：PEG、销售和率润增长率等指标PEG=市盈率/预期的企业年增长率注意：并不是所有的股票都失业用市盈率来进行估值。
3、股价为什么上涨股价是基本面变化的反映吗市场预期决定股价◆举例：地下有黄金地价平稳：l0万小道消息开始流传：l2万有人开始相信，到处都在传言：20万有人挖出金块：S0盯被证实是一场骗局：l0万◆价格反映市场预期股价不是反映它自身的实际价值，而是反映投资者预期它所具有的价值。
戴维斯双击含义具体介绍_股市中什么叫戴维斯双击
戴维斯双击含义具体介绍_股市中什么叫戴维斯双击戴维斯双击含义具体介绍_股市中什么叫戴维斯双击戴维斯双击是股市中的一个专业术语，但很多投资者不了解戴维斯双击，那我们知道戴维斯双击含义具体介绍怎么写吗?下面是整理的戴维斯双击含义具体介绍，希望能够帮助到大家。
戴维斯双击含义具体介绍戴维斯双击是指在低市盈率(PE)买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益(EPS)和市盈率(PE)同时增长的倍乘效益。
即：股价=PE(市盈率)?EPS(每股收益)这个理论的提出人是斯必尔?库洛姆?戴维斯。
他的故事以及他家族的故事在一本名叫《戴维斯王朝》的书中记载：斯尔必·库洛姆·戴维斯出生在美国伊利诺伊州皮若亚市的一个中产阶级家庭，和金融相比，他似乎更钟爱历史。
1947年，38岁的他辞掉了纽约州保险司的官职，拿妻子的五万美元用于投资，成为他人生的转折。
20世纪40年代末，道琼斯指数在达到180点后不停地兜圈子，华尔街将保险股票抛在脑后，此时的戴维斯用尽浑身解数，运用最基本的保险股票投资组合，一步一步创建了戴氏王朝。
凭借千锤百炼的方法和勤俭节约的风尚，从20世纪50年代的战后牛市一直到20世纪80年代的出彩行情，戴维斯积聚了一笔财富。
他将成功经验传给晚辈，但还是把近九亿美元的资产置于信托银行，实为谨慎的作风使然。
于是，他的晚辈只得凭自己的能耐来续写王朝的辉煌。
一句话总结就是：戴维斯凭借“戴维斯双击”，将5万美元发展到后来的近9亿。
有人粗略估算：老戴维斯的生涯投资年化收益率大概为23%左右，这个成绩基本上和巴菲特差不多，甚至可能要略高于巴菲特。
股市中什么叫戴维斯双击戴维斯双击就是指以低市盈率(低于10倍PE)买入成长性潜力股(每年增长10%~15%)，等到这只股票成长潜力显现后，以高市盈率卖出，尽享EPS(每股收益)和PE同时增长的倍乘效益，这就是“戴维斯双击”。
简单来说，就是在估值比较低的时候买入，高估的时候卖出，所以戴维斯双击也是基本面战法的一种。
戴维斯双杀效应
戴维斯双杀效应一、理论产生的背景我们知道股神巴菲特是在1930年出生的，在他的同时代也有一些很有成就的投资家，比如说：戴维斯。
戴维斯比巴菲特大21岁，在巴菲特正在上大学的时候，戴维斯已经是近40岁的中年人。
原先，他就职于纽约州财政部保险司，到了1947年，38岁的戴维斯辞掉了这份有安稳收入的工作，跟妻子借来了5万美元，开始经营起了自己的投资公司。
这是他人生的转折，这也是戴维斯基金家族的起点。
20世纪40年代末，华尔街将保险股票极为低迷，戴维斯始终如一地看好保险行业，凭借其勤俭节约的作风和长期投资的战略，运用最基本的保险股投资组合，一步一步创建了戴氏王朝。
1994年去世的时候，戴维斯5万美元的初始投资，已经变成了8亿多美元。
这个成绩已经可以和巴菲特，林奇等相提并论。
而他最有成就的一点是：他所培养的下一代，以及下下一代，都以超人的成绩，战胜着华尔街市场。
第二代的斯尔必·戴维斯（Shelby Davis）创办了自己的投资公司，并接管了纽约风险基金。
他投资保险、银行等永远不会过时的股票，购买自然资源股、远离热门股，并选择适度成长股，使风险基金在华尔街始终保持顶尖选手地位，他执掌的28年中有22年击败了市场。
第三代的克里斯·戴维斯及安德鲁·戴维斯均是华尔街很著名的基金经理。
那么老戴维斯到底给子孙们留下了什么秘籍呢？据说，戴维斯留给子孙极度节俭的美德、复利的理念和选股的入门技巧。
他本人非常节俭，“用尽、穿破，凑合着点、克服着点”，也这一直伴随儿孙们的成长过程。
在长大成人以前，他们家族的孩子们都不知道家里其实很有钱，孩子们从父亲或祖父身上学到的是：花钱，尤其是乱花钱，是一种令人后悔的坏习惯。
后人总结的戴维斯最有价值的理论是：戴维斯双杀（双击）。
二、理论的释义以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以尽享业绩和市盈率估值同时增长的倍乘效益。
这是戴维斯双击。
比如：10倍市盈率买进业绩1元的股票，成本每股是10元。
戴维斯双击——关注盈利的下调
荫国泰君安证券钟华戴维斯双击美国著名的投资者戴维斯家族将有关市场预期、盈利变化与上市公司价格波动之间的双倍数效应称作的“双击效应”。
在市场投资中，价格的波动与投资人的预期关联程度基本可达到70％－80%。
而不断抬高的预期配合不断抬高的PE定位水平，决定了价格与投资人预期之间的非线性关联关系。
以前这个现象被称作市场的不理性行为，更准确地说应该是市场的理性短期预期导致的自发波动。
在市场进入牛市的时候，市场预期提高，盈利提高，则股价非线性向上。
同理，市场进入熊市，市场预期值降低，盈利增速也下降，则股价面临双重杀伤力。
比如，假定利润下降一半，EPS从2元降到1元，市场预期迅速回归，PE从60到30，那么股东的损失会非常大，股价可以跌到原先的四分之一。
对于市场策略来说，估值盈利双击的效果基本上也一样，我们现在担心的是，A股目前面临这样的困境。
财报公布后是盈利预测调整密集期2010年12月份以来，指数在震荡中又下了一个台阶。
从各行业的表现来看，跌幅最大的是医药生物、信息设备、餐饮旅游和食品饮料。
直观上，跌幅靠前的均是高估值行业。
可以发现，各行业的表现与其初始的估值水平高度负相关。
之前市场普遍认为一季度市场仍将维持震荡格局，指数涨跌幅度不会太大，高估值板块面临调整压力。
由于近两个月高估值板块快速大幅下调，再加上受财报公布的影响，每年的4月、5月和9月为盈利预测的密集调整期。
我们担心，等到4月份，市场将开始关心分析师密集的盈利预测下调，从而上演戴维斯双下跌行情的第二波（这里假定其后通胀回落，没有进一步强力紧缩，否则会形成三击）。
从近几年下调盈利预测次数/上调盈利预测次数比值来分析，可以看出分析师下调业绩往往具有滞后性。
当市场开始下跌一段时间之后，下调盈利预测的值才开始明显超越上调次数，而盈利预测下调的极限值往往对应着短期市场的底部。
通过比较过去几年财报公布后分析师调整盈利预测的数据，我们发现分析师对盈利预测的调整除了受公布的数据影响之外，还跟之前市场走势高度相关，且随着业绩的下调，市场不断下跌。
股票底部四维交易战法
巴菲特说过：投资就是投国运，投资家应该是爱国者。
什么是国运？投资圈有个很著名的段子：三个人坐电梯，一个不停原地跑，一个不停撞头，一个不停做俯卧撑。
电梯到顶后，三人被问到：你们是怎么上来的？一个说我跑上来的，一个说我撞头撞上来的，一个说我做俯卧撑上来的。
在投资圈看来，真正让他们快速上楼的“电梯”，就是国运。
投资大师们如巴菲特、芒格、费雪、彼得林奇、塞斯·卡拉曼、霍华德·马克斯等等，无不是通过长期持有伴随伟大公司成长而获得了巨大的收益回报，而伟大公司诞生的背后就是长期向上的国运。
所以，本质上，投资最重要的是投资国运。
巴菲特曾经提到自己投资之所以取得巨大成就，其中一方面原因是中了“卵巢彩票”，也就是巴菲特在合适的时间出生在美国，伯克希尔的成功在很大程度上只是搭了美国经济的顺风车。
在今年的巴菲特股东大会上，90岁的老人花了将近一个小时带大家回顾了历史，并再次表达了一个观点：投资的前提是国运。
并且单独向大家展示了PPT上令人印象深刻的一页，他写道：不要做空美国。
•回顾美国的历史，历经1929年大萧条、二战、古巴导弹危机、石油危机、越战、科技股泡沫破裂、2018年次贷危机，每一次危机都导致了股市的大幅暴跌，但每一次股市都从危机中走出，并一次次创出新高。
因为二战后，美国是全球最强大的国家，无论是经济、军事，还是科技，都引领着世界的发展。
如果再将时间拉长看，从日美之间股市的占比来看，也可以看出国运对于股市长期投资而言具有的决定性作用。
自上世纪六十年代到九十年代，日本经济的狂飙突进，让日本股市开始挤压美国在全球的份额，但日本泡沫被击破后，其股市份额开始随着国运回撤。
观察数据，我们可以得出结论：股市的长期表现和经济增长基本吻合，“经济是不断发展的，股市长期而言是上涨的”在绝大多数国家都得到了印证；遭遇经济危机的国家，股市表现往往不佳，比如泰国（东南亚金融危机）、希腊（欧债危机）；最后回到中国，回到我们的A股。
戴维斯双杀
戴维斯双杀这是一句股谚，意思是如果某上市公司业绩出现向上拐点又碰上大盘出现向上的牛市拐点，那么，此上市公司的二级市场股价将出现加速井喷走势。
反之，如果某上市公司业绩出现向下拐点又碰上大盘出现向下的熊市拐点，那么，会使得二级市场股价出现加速暴跌走势。
Davis double-killing effect在市场投资中，价格的波动与投资人的预期关联程度基本可达到70％－80%。
而不断抬高的预期配合不断抬高的PE定位水平，决定了价格与投资人预期之间的非线性关联关系。
以前这个现象被我称作市场的不理性行为，更准确地说应该是市场的理性短期预期导致的自发波动。
也可以称作“戴维斯双击效应”。
双击策略其实很简单：以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现厚，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。
双击并非戴公独创，事实上很多投资家都有类似策略，但是戴公却神乎其技，凭此名满天下。
双击和巴老“永恒价值”相比，显然世俗化了很多，但是对于新兴市场的投资者，或许双击更实用一些。
双击把买入价格放在企业质量之前，强调低市盈率，其实暗含了很多安全边际的保护。
对PE提高的期待使得不会轻易陷入“雪茄烟蒂”的陷阱。
卖出策略提醒投资毕竟不是婚姻，再长的持股期也只是手段而不是目的，最终还是要离场。
戴维斯坚持的操作很简单，以10PE买入每年增长10-15%的公司，五年后市场会给这公司更高的预期，便会以13甚至15PE买入，此时戴维斯卖出，其获利率是相当客观的。
相反，很多人以30PE买入期望每年增长30%以上的所谓成长股，六年后的获利率只有前者的一半不到。
因为在成熟的经济体，期望一个公司每年保持30%以上的净利润增长率，以摊薄其PE水平的难度是很大的。
基于戴维斯双击的业绩反转策略研究
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a股真正厉害的人：有一种k线形态叫“一买就涨”看懂你就暴富了
A股真正厉害的人：有一种K线形态叫“一买就涨”，看懂你就暴富了“投机之王”利弗莫尔读书笔记杰西.利弗莫尔，美国投资市场的传奇人物，14岁和人凑了五美元入场，38年后净增1亿美元，这是当时全每年税收总额的1/42，他影响了三代股神，巴菲特、格雷厄姆等众多投资大师对他推崇备至；他曾得到美国总统的亲自召见，美国金融大亨曾诚恳的请求他放过股市；1999年他压倒性的击败巴菲特，被《纽约时报》评为“百年美股第一人”。
虽然他最后穷困潦倒自杀，并说我的“人生是一个失败”。
……但利弗莫尔精准的交易时机技巧资金管理系统以及革命性的操盘方式，在今日仍被使用，我们可以学习他成功的经验，牢记他失败的教训，让自己成长。
1，华尔街(股市)没有新鲜事，因为投机向山丘一样古老，股市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生！因为人性永不改变。
点评：让“这次不一样了”变成了华尔街的笑谈。
2，投机是天底下最富魔力的游戏，但是这个游戏不适合愚蠢的人，不是很懒于动脑筋的人，不适合心理不健全的人，不适合脑中充满一夜暴富奢望的人，以上所说的这些人如果贸然从事投机，那么就只能以一贫如洗告终。
点评：说的都是大实话。
3，假设某个商人新开了一家店铺，他大概不会指望头一年就从这笔投资中获利25%以上，但是对进入投机领域的人来说，25%连最低标准都够不上，他们想要的是100%的利润，他们的想法是经不住推敲的，他们没有把投机看成一项严肃的商业事业，并按照商业原则来经营这项事业。
点评：这分明是价投的思想啊！4，投资者或投机者的最大敌人就是人的本性。
点评：这句话每个人都能理解，在投资中，我们该怎样克服人性的弱点，确实需要用心去思考。
5，一流的投机家们总是在等待，总是有耐心，等待着市场，验证他们的判断。
要记住，赚大钱的诀窍并不在于频繁的买进卖出，而在于耐心的等待。
点评：好股票长在，好价格不常在，没有耐心终将一事无成。
6，你不可能每天或每星期参与投机活动并取得成功，一年中，只会有几次入市的机会，可能是四五次，而在合适的入市时机出现之前，最好静待市场发展，等待下一个重大时机出现。
戴维斯双击和双杀效应
戴维斯双击和双杀效应默认分类2008-09-19 15:31:40 阅读41 评论0 字号：大中小订阅有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应———美国著名的投资人戴维斯家族称作的“双杀效应”。
在市场投资中，价格的波动与投资人的预期关联程度基本可达到70％－80%。
而不断抬高的预期配合不断抬高的PE定位水平，决定了价格与投资人预期之间的非线性关联关系。
以前这个现象被称作市场的不理性行为，更准确地说应该是市场的理性短期预期导致的自发波动。
也可以称作“戴维斯双杀效应”。
戴维斯双击效应：一个公司四年内的净利润增长一倍左右。
EPS（每股收益）从1元到2元。
但是同时由于股市预期的转变，PE（市盈率）从10倍涨到60倍，那么这家公司的股价就涨了12倍。
应该说净利润四年增加一倍并不困难，PE持续在60才是难度所在，而牛市中达到的难度也不大。
这就是戴维斯双击效应双倍放大带来的长线投资机会。
现在EPS 1元，PE 10倍，对应股价10元；四年后EPS 2元，PE 60倍，对应股价120元。
股价翻12倍。
戴维斯双杀效应：从双高到双低的循环，喜欢成长股的投资者要注意这种负循环的出现。
变化因素典型的就是公司进入成熟期或者衰退期，和市场进入熊市，市场预期值降低。
一旦公司走向成熟市场预期下降，典型表现可以是几年内利润翻倍而股价不涨，这种事很多，也让很多人费解。
这种情况还不错，最坏的可能是公司收入利润下降，或不稳定，那么假定利润下降一半，EPS从2元降到1元市场预期可以迅速回归，PE从60到10，那么股东的损失会非常大，那么上个例子就倒了过来，也就是股价可以跌到原先的十二分之一。
现在EPS 2元，PE60倍，对应股价120元；四年后EPS 1元，PE 10倍，对应股价10元。
股价缩水12分之一。
中信证券就是典型案例投资中的戴维斯“双击”和“双杀”我经常想这个问题，对于成长股的生命历程中，作为一名外部投资者，我应该怎样理解股价的循环波动？我希望有个简单的模型去描述这个问题。
如何找到100倍回报的股票？-- -下载福禄寿
如何找到100倍回报的股票？所有投资股票的人都有个梦想，就是找到Tenbagger，也就是十倍股。
这个由伟大的投资家彼得林奇提出的英文词汇，让无数的投资者魂牵梦系。
但是有人并不满足，因此有了这本题为《如何找到100倍回报的股票》的书，一本介绍百倍股的专著。
我手上拿的是18年3月的第一版第一次印刷，单从时间上来说，肯定是进不了投资经典的殿堂，但是无疑是一个有益的探索。
这本书起源于另一本研究百倍股的书，就是托马斯菲尔普斯所著的《股票市场中的百倍回报》，研究的是1932年到1971年期间的百倍回报股。
本书的作者的把这个研究延续下来，创建了1962年起到2014年之间的百倍股回报数据库，筛选的对象是市值大于5000万美元的股票，最终得出了365只百倍股的研究成果。
君亿财商为大家总结了作者提出的寻找百倍股的十个必要原则。
;原则一：你必须去寻找百倍股第一个原则感觉像废话，但其实非常重要。
因为如果你的目标只是寻找增长百分之二三十的股票，即使你碰巧拿到一只百倍股，你也不会认识到它的价值。
“当你寻找最大猎物的时候，别被其它小的猎物所迷惑，”用中国的古话来说就是“将军赶路，不追小兔。
”你只有有限的时间精力，如果你想找到百倍股，必须将你的精力更多地投入到那些真正有潜力的股票上去。
原则二：增长，增长，更高的增长如果每年的回报率是14%，那么需要35年才能实现100倍的回报；如果每年的回报率是20%，那么需要25年才能实现100倍的回报；如果每年的回报率是26%，那么只需要20年就能实现100倍的回报。
因此你需要去了解你所投资的企业，了解这家企业最真实的业务增长，而不是每个季度披露的每股收益数据，这样才能做出明智的判断。
这里的增长，既包括销售额的增长，也包括盈利的增长。
另外，应该在高净资产收益率的股票中寻找百倍股，因为“随着时间推移，股票的投资收益和公司净资产收益率将会表现得极为一致。
”原则三：偏好低估值倍数如果你买入的股票市盈率为50倍，公司每年的收入是1美元，那么如果保持50倍市盈率不变的话，公司的利润要增长100倍才可以实现百倍回报；而如果你买入的市盈率是10倍的话，只要公司利润增长30倍，市盈率从10倍提高到33倍，也就是估值增长3.3倍，利润增长30倍，就可以实现百倍回报。
量化投资中的戴维斯双击策略
经过一段时间的运行，该基金取 得了不错的业绩，超越了市场平 均水平。
案例二：某股票的戴维斯双击策略应用
背景介绍
某上市公司股票具有成长性和低估值的特点，适合采用戴维斯双击 策略进行投资。
策略应用
投资者对该股票进行深入研究和分析，评估其成长性和低估值优势 ，并适当加仓以实现戴维斯双击策略的目标。
业绩表现
戴维斯双击策略是一种投资策略，其 核心思想是利用盈利增长和估值提升 的双重效应来获取超额收益。
该策略通过同时关注企业的盈利增长 和估值变化，寻找具有持续增长潜力 的优质企业，并在其被市场低估时进 行投资。
戴维斯双击策略的原理
01
戴维斯双击策略的原理基于市场对企业盈利预期的变化和估值水平的影响。
02
2023-12-07
量化投资中的戴维斯双击策略
汇报人：
目 录
• 量化投资概述 • 戴维斯双击策略介绍 • 戴维斯双击策略的量化实现 • 戴维斯双击策略的风险和管理 • 案例分析 • 总结与展望
01
量化投资概述
量化投资定义
量化投资是一种基于数据分析和数学模型的金融投资方法，通过计算机程序自动执行交易决策，以实 现投资目标。
波动可能导致投资组合价值的大幅波动。
资产相关性风险
02
戴维斯双击策略通常依赖于多个资产类别的表现，如果这些资
产之间的相关性发生变化，可能会对策略产生不利影响。
流动性风险
03
在某些市场条件下，可能难以买卖某些资产，这可能导致策略
无法按预期执行。
风险管理措施
投资组合多元化
通过将资金分配给多种资产类别和行业，可以降低单一资产或行 业带来的风险。
回测方法
通过回测策略在历史数据上的表现，评估策略的有效 性。
传承、保险与杠杆《戴维斯王朝》读书笔记
我们都听过戴维斯双击（Davis Double Play）。
指的是如果买入股价10元，每股盈利eps为1元的股票，则其pe是10倍。
如果企业盈利能力提升到1.5元，同时市场对其估值也会提升，比如到20倍。
那意味着盈利增加50%的情况下，股价上涨300%，享受了盈利和估值的双重回报。
但是戴维斯作为和巴菲特、芒格齐名的顶级投资家，他在长达半个世纪的投资生涯中，实现了年化23%的回报。
但是国内了解戴维斯的却相对不多。
杨天南先生翻译的这本书文笔流畅，基本是一口气读完的。
重点有如下几点感受：第一，家族传承。
这本书之所以叫《戴维斯王朝》，不是他们积累了可以比肩皇室的财富，而是通过祖孙三代持续经营（父亲斯尔比·库洛姆·戴维斯、儿子斯尔比、孙子克里斯和安德鲁），把家族资产管理事业发扬光大。
这与巴菲特、芒格、格雷厄姆等投资大师的后代都没有与走上父辈道路相比，戴维斯家族能持续三代从事投资工作，且业绩都很出色，殊为难得！个人理解大概有几方面原因，一是精英教育。
戴维斯、其父亲和儿子都毕业于普林斯顿。
这种卓越的文化资本积累是其家族长盛不衰的重要原因。
而1964年戴维斯在其父亲诞辰100周年的时候，一次性捐赠了530万美元给普林斯顿。
二是言传身教。
斯尔比和克里斯小时候，戴维斯就注重对他们培养，在工作调研时候也带着他们，并和他们认真讨论，这种从小耳濡目染的熏陶也极为重要。
克里斯回忆道，小时候想向爷爷要1美元买个热狗吃，老戴维斯严肃地说，“如果你将这1美元进行投资，每5年翻一倍，50年后，这1美元就会变成1024美元。
你现在要花1024美元买个热狗吃？”克里斯回忆到，他从中学到了三件事：金钱的价值、复利的价值、自己有钱的重要性。
三是奋斗精神。
尽管克里斯出生时候，戴维斯家族已经属于美国顶级富豪，但是戴维斯始终秉承节俭奋斗的家风。
克里斯15岁时候成家里的夏季厨师，16岁获得驾照后又成为家里的司机，通过劳动获得报酬。
股神戴维斯家族 炒股致富的秘诀如何传承三代
股神戴维斯家族炒股致富的秘诀如何传承三代作者：王翔林兴阔来源：《新财富》 2014年第7期作为“戴维斯双击效应”的发明者，戴维斯以投资保险股发家，将5万美元滚成了9亿美元的大雪球；其子斯尔必步入华尔街，成为优秀的共同基金经理；其孙克里斯和安德鲁兄弟目前管理的资产超过470亿美元。
祖孙三代接力炒股成就巨富传奇，股神家族的炼成，有何内在基因？王翔林兴阔/文戴维斯家族是罕见的依靠炒股致富且传承三代的家族之一（图1）。
家族创始人戴维斯通过投资世界各地的股票，用了47 年时间将5 万美元滚成了9 亿美元的大雪球，期间的年复合回报率高达23.18%。
凭借着三代人出色的投资业绩，该家族吸引了众多外来资金，如今整个家族管理的资产超过470亿美元，是全球最优秀的家族式资产管理机构之一。
戴维斯留给后代的并不是可以保证他们衣食无忧的巨额财富，而是他那大道至简的投资理念与方法。
第一代：钟爱保险股，复利神器的力量戴维斯虽不如“股神”巴菲特那样家喻户晓，但若以投资业绩来论英雄的话，二人足以并驾齐驱（巴菲特投资生涯前50 年的年复合回报率为22.64%）。
1988年戴维斯就凭借4.27亿美元的净资产登上了《福布斯》全美富豪榜。
助他上榜的并非复杂的投资哲学，而是他视为复利神器的保险股，这也是他一直进行长期投资的撒手锏。
1906年，戴维斯出生于美国中西部皮若亚市。
年少的戴维斯对金融没有表现出强烈的兴趣，却对历史钟爱有加，并在普林斯顿大学攻读历史专业。
他和妻子凯瑟琳·威瑟曼1929 年相识于瑞士，凯瑟琳来自费城名门，家里拥有一间1925年上市的艺术织布公司。
由于还没有进行股票投资，两个家庭都未受1929年经济大萧条的影响。
凯瑟琳的哥哥比尔是个投资狂人，1936年他雇佣戴维斯到其创立的特拉华基金担任统计员和研究员。
戴维斯将主要精力放在研究航空、汽车、铁路、钢铁和橡胶等行业，通过寻访全国各地的公司来挖掘有潜力的股票。
后来由于得不到重用，戴维斯选择辞职并专注于写作，1938年他的第一本专著《面向20世纪40年代的美国》出版后引起了广泛好评，他也被当时的纽约州州长及共和党候选人托马斯·E·杜威聘为演讲稿撰写人兼经济顾问。
戴维斯“双杀”与“双击”效应
戴维斯“双杀”与“双击”效应戴维斯“双杀”与“双击”效应⽂/秋⽔让我们来分析下⾯两种情况:A公司，连续四年每年增长30%，市场给其⾼估值30倍，第五年只增长15%，市场就毫不留情的落井下⽯了，仅给予15倍市盈率，那么五年后的投资回报率是多少呢？本年度第⼀年第⼆年第三年第四年第五年EPS 1.0 1.30 1.69 2.20 2.86 3.28增长率 ---- 30% 30% 30% 30% 15%PE ---- 30倍 30倍 30倍 30倍 15倍股价 ---- 39.00 50.70 66.00 85.80 49.20股价增幅=(49.20-39.00)/39.00=26.15%,五年复合收益率仅为5.9%，想不到吧？!⽽且你⽆论在第⼆年还是在其后第三、第四年买⼊并持有到第五年都会发⽣亏损。
⽤⾼风险在赌未来的⾼收益，换来的却是低收益甚⾄亏损。
你可能会说，如果第五年公司仍然⾼增长，达到30%，⽽市场也给予30倍市盈率，这时EPS 就应该是3.71元，对应的股价为111.30元，股价增幅为185.38%，五年复合收益率就可以是29.9%，不可谓不丰厚呀！但是你要知道，上市公司多年维持30%⾼增长是可遇⽽不可求的，所以找到这样的投资机会是⼩概率事件。
下⾯我们来看看另外⼀家公司的情况。
B公司，连续四年每年仅增长13%，市场不看好其业绩如此低增长，只给其10倍估值，然⽽在第五年由于公司意外的增长了15%，市场及时修正了先前的低预期，给予了13倍市盈率，那么五年后的投资回报率是多少呢？本年度第⼀年第⼆年第三年第四年第五年EPS 1.0 1.13 1.28 1.44 1.63 1.88增长率 ---- 13% 13% 13% 13% 15%PE ---- 10倍 10倍 10倍 10倍 13倍股价 ---- 11.30 12.80 14.40 16.30 24.44股价增幅=(24.44-11.30)/11.30=116.28%,五年复合收益率为21.30%，收益率不可谓不丰厚哦！⽽且你⽆论在第⼆年还是在其后第三、第四年买⼊并持有到第五年都会有投资收益。
《戴维斯王朝》读后感.docx
《戴维斯王朝》读后感这本书讲述的是戴维斯家族三代投资人在华尔街的投资故事，从历史的角度展示了这个家族王朝的成功投资理念，其中至关重要的几点，在这里记录下来时时提醒自己不走弯路。
复利的威力爱因斯坦说过复利是世界第八大奇迹，戴维斯家族用长达半个世纪的成功投资向我们展示了一个完美的复利奇迹。
家族的第一代老戴维斯的投资生涯从1947年开始，时年38岁的老戴维斯辞去州政府公职，拿着从妻子那里借来的5万美元，到1994年离世留下了9亿美元的信托基金，年化复利回报高达23%。
家族的第二代谢尔比掌管的基金20年年化复利回报20%，超越同期标普4.7%。
家族第三代克里斯掌管的基金18年年化复利回报12%，超过同期标普4.3%。
对比A股众多股民动辄年内翻倍的收益率，世界顶尖大师的收益水平就显得很平庸了。
但事实真是这样吗?有多少人在牛市中迅速翻了几倍的浮盈在熊市中连带本金一起赔掉，长期来看短短一两年的高收益没有任何意义。
更多的时候慢就是快，拿沪深300举例，这个指数覆盖了沪深两市资产质量最好、规模最大、盈利水平最高的300家公司。
GDP是由国内所有企业创造的财富，其中上市公司相对一般企业创造财富的速度要更快，沪深300是全体上市公司中的佼佼者，速度要再快一些。
综合来看对财富增速做一个排名，沪深300>全体上市公司>实际GDP>名义GDP。
最保守的情况下，期望沪深300指数以等于GDP的增速增长是合理的。
未来5-10年，名义GDP大概率是每年5%-6%的增幅，CPI增速2%-3%(大概率可能更高)，最终的收益率保守估计在7%-9%之间。
依此计算只要在市盈率11倍到14倍之间买入，就可以安稳的获得至少7%的年化收益率，万幸的是300指数大部分时间都在这个区间内波动，即使忽略估值用定投的方式瞎买也可以获得不错的收益。
根据72法则，用72除以收益率就是资产翻倍的时间，投资沪深300如果平均年化7%，10年资产就可以翻倍;如果是稍有经验的投资者能做到15%，5年就可以翻倍;如果按大师级的水准年化20%来算3.6年可以翻倍。
戴维斯双击
戴维斯双击1、戴维斯双击是指在低市盈率(PE)买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益（EPS）和市盈率(PE)同时增长的倍乘效益。
这种投资策略被称为戴维斯双击。
2、戴维斯效应，就是有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应。
也就是说当一个公司利润持续增长使得每股收益提高，同时市场给予的估值也提高，股价得到了相乘倍数的上涨，这就叫戴维斯双击；3、相反，当一个公司业绩下滑时，每股收益减少或下降，市场给予的估值也下降，股价得到相乘倍数的下跌，这就叫戴维斯双杀。
戴维斯双击和戴维斯双杀:戴维斯效应，就是有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应。
也就是说当一个公司利润持续增长使得每股收益提高，同时市场给予的估值也提高，股价得到了相乘倍数的上涨，这就叫戴维斯双击;相反，当一个公司业绩下滑时，每股收益减少或下降，市场给予的估值也下降，股价得到相乘倍数的下跌，这就叫戴维斯双杀。
公式:股价P=每股收益EPS*市盈率PE比如，A公司2017年股价20元，每股收益2元，市盈率10PE，假设该公司每年净利润增长10%，那么3年后每股收益EPS=2*(1+0.1)3次方=2.66元，在市盈率不变的情况下3年后公司的股价为P=2.66*10=26.6元(这只是单击)，但是由于该公司业绩持续增长，使人们对公司的未来产生更乐观的预期，于是给它更高的估值比如15PE，这时候用公式算一下3年之后的股价应该是P=2.66*15=39.9元(这就形成戴维斯双击)。
相反，一些公司在近期的财报披露中揭开了“高成长”的伪装，比如创业板某公司，在中报预告中预亏损，那么它相应的每股收益也会相应下滑，同时人们对它的预期也下降，于是给予的市盈率估值下降，因此股价会得到相乘倍数的下降，这就是戴维斯双杀。
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戴维斯双击效应
戴维斯双击是一种选股的策略，在选股的时候，选用两个指标数据，一个是公司利润的增长率，选择那些成在5到10年内业绩会持续增长的公司。
假设市场是静态的，市盈率维持在10倍一成不变，公司利润的年复合增长率15%，那么第5年的股票盈利会翻1倍，公司利润的年复合增长率26%，那么第3年的股票盈利也是翻1倍，如果保持这个增长的时间越长，股票价格越高。
股票价格完全取决于企业的盈利能力，判断风险的标志是盈利是否持续持续增长，而不是不同的市场、不同的股种，投资人对不同市场的认识也是随着时间的转移而发生变化，例如当初的沪强深弱在1996年发生了颠覆性革命，一直以来的A强B弱在本轮牛市中正被扭转。
戴维斯双击的第二个指标数据就是市盈率，在确定公司利润增长率第一个指标的前提下，选择那些市盈率尽可能低的的股票买入。
市盈率是市场对于价格的预期，不会始终维持在10倍一成不变。
牛市和熊市人们对于股票估值上下波动非常大；
行业、个股之间的估值差距非常大；
不同市场之间的估值差距非常大；
戴维斯的操作其实很简单，1.以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以尽享每股收益和市盈率同时增长的倍乘效益；2.选择白马股等待机会；
一个公司5年内的净利润增长2倍左右。
每股收益从1元到3元。
同时由于股市预期的转变，市盈率从18倍涨到60倍，那么这家公司的股价就涨了10倍，应该说净利润25%的复合增长率在中国保险行业很正常，保险股H股股价高于A股股价的道理在这里。
戴维斯双击理论特别适合中国
1.公司利润的增长率
中国的经济快速增长，同时也造就了一批保持连续多年高速增长的上市公司，寻找业绩持续增长15%的白马股并非难事。
2.市盈率
中国股票市场由于受政策和投资群体的素质等因素的影响，市场处于分裂状态，沪市、深市，A股、B股、H股，人民币交易、美元交易、港币交易，限制换币额度、限制机构买入等等，为戴维斯双击理论提供了众多的低市盈率股票的选择，B股、A股保险股就是不错的选择。