中国不同类型经济政策不确定性的宏观经济效应对比研究
中国宏观经济政策的三难抉择
中国宏观经济政策的“三难抉择”何帆中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长何帆：谈一点个人想法，谈到各个政策目标之间的协调。
一、开放条件下的“三难选择”我们学习经济学的学生很快就会想到在教科书上，我们学过开放条件下的“三难选择”，意思就是说在开放的条件下，政府有三个主要的政策目标。
第一，货币政策的自主性。
第二，汇率的稳定性。
第三，资本的自由流动。
最好的情况下，你只能得到两个目标，但是你必须要放弃第三个目标，所以经济学是讲trade off的，你必须要做出选择。
二、政府正面临的“三难选择”我借用开放条件下的三难选择来描述一下中国经济现在遇到的情况，就是我们现在也遇到一个三难选择，而且我们这个三难选择比教科书里面的三难选择要更加艰难，因为我们也有三个目标，但我们选择其中任何一个目标都会和其他两个目标出现冲突。
第一个目标，就是经济增长，保持一个相对比较高的经济增长对中国是非常重要的。
第二个目标，充分就业，我们必须要创造足够多的就业岗位，这不仅是一个经济问题，而且是一个政治问题，就是你必须要有足够的就业岗位，才能维持社会的稳定。
第三个目标，变得越来越重要的，也是远征（音）老师刚刚讲到的，就是金融的稳定性是越来越重要，局部性和系统性潜在的金融风险，是我们不得不去关注的。
这三个目标都很重要，但是我们选择其中任何一个目标，都有可能和其他两个目标出现冲突，如果我们选择的目标是经济增长，那最简单的办法就是采用传统的发展模式，继续与政府来投资，投资到基础设施，投资到重化工业，投资到房地产，GDP的数字会变得很好看。
但是这些行业相对来说是资本密集型的行业，不是劳动力密集型的行业，所以它不可能产生很多的就业岗位，而且正像我们在2008年、2009年之后，我们出台的一系列刺激政策，最后带来的一些后遗症，我们会看到它会带来银行体系中一些不良贷款会增加，会带来地方政府的债务增加，会影响到你潜在金融的稳定性。
如果我们认为最重要的目标是充分就业，最简单的办法就是发展服务业，因为制造业是不能创造足够多的就业岗位。
我国经济政策不确定性现状及对策研究
我国经济政策不确定性现状及对策研究作者：张涛来源：《智富时代》2019年第03期【摘要】目前世界经济仍处在国际金融危机后的深度调整期，面对经济下行压力，我国政府倾向于利用政策调整实现经济的平稳运行。
在经济发展不同阶段推出与之相适应的宏观经济政策，增加了经济政策的不确定性。
宏观经济政策不确定性造成政策效果与目标之间出现偏离，甚至引致系统性风险，阻碍经济发展。
因此，应当探究不确定性的来源，减弱政策不确定性的对我国经济发展的不良影响。
【关键词】经济政策不确定性；现状；对策一、我国经济政策不确定性的现状经济政策塑造经济环境，改变微观主体“游戏规则”，变迁和执行也使得政策不确定性程度上升，进而影响经济的平稳运行。
政策不确定性含义为政策是否实施、政策何时执行、政策执行方式选择以及政策实施效果等（陈国进等，2017；田磊等，2017；饶品贵等，2017），因此经济政策不确定性涵盖相关政策变动过程中包含的所有不确定性。
2008年金融危机后，世界各国为促进经济复苏，不断推出刺激政策。
尤其对于中国经济，正处于增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期的“三期叠加”阶段，为防止经济下滑，我国政府出台了“4万亿刺激计划”、“供给侧改革”、“一带一路”等政策，充满不确定性。
那么，经济政策不确定性如何测度？Baker和Davis基于新闻报道构建的中国经济政策不确定性指数，能够直观了解我国经济政策不确定性的水平。
如图1。
中国经济政策不确定性近年来总体呈现上升趋势，在2008年之后，多次出现峰值。
如第一个峰值在2008年下半年，为应对次贷危机的冲击，我国政府出台若干应对政策。
2012年左右出现了第二个峰值，一方面欧债危机的影响凸显，另一方面由于政府换届，执政风格有所改变。
2015年至今EPU 指数波动明显，与我国各重大政策的出台有关。
二、我国经济政策不确定性的成因（一）内部成因2008年年中，金融海啸对我国经济的波及初见端倪。
经济政策不确定性的跨国溢出效应研究
The Cross - Country Spillover Effects of Economic
Policy Uncertainty
作者： 王伟强[1]
作者机构： [1]郑州大学商学院,河南郑州450001
出版物刊名： 郑州大学学报：哲学社会科学版
页码： 56-63页
年卷期： 2021年 第5期
主题词： 经济政策不确定性;溢出效应;TVP-VAR模型
摘要：经济政策不确定性在全球化当中的世界各国之间存在显著关联.通过对全球14个主要经济体之间经济政策不确定性的跨国效应进行测算,结果表明:美国是经济政策不确定性最大的净输出者,中国则是经济政策不确定性的净接受者.发达国家经济政策不确定性的溢出和溢入效应均高于发展中国家,但发展中国家与发达国家的溢出和溢入渠道可能高度重叠.此外,各国间的跨国溢出效应明显受全球重大事件的冲击影响.面对"不确定性"的世界经济,中国需要进一步增强自身经济政策的稳定性、连续性和可持续性,着力提升公众信息共享效率并合理引导公众预期.一方面要警惕重大国际突发事件的不良影响,加快建立不确定性风险冲击分级应对机制,另一方面应重点监测与中国经贸关系密切的同区域国家和发达国家经济政策的调整动向,保持双方宏观经济政策的沟通顺畅,以降低信息不对称诱发的不确定性,提高彼此间经济政策制定实施的透明度与可信度,最终为共建人类命运共同体打下良好基础.。
我国区域经济发展差异分析及其协调财政政策探讨
我国区域经济发展差异分析及其协调财政政策探讨一、引言我国是一个拥有广阔领土和多样化地域特征的国家，区域经济发展差异是我国长期以来面临的一个重要问题。
东部沿海地区经济发达，而西部地区经济相对落后。
针对这一问题，我国政府一直致力于实施协调发展政策，其中财政政策在促进区域经济协调发展中发挥着重要作用。
本文将从我国区域经济发展差异的现状入手，分析形成差异的原因，并探讨协调财政政策对区域经济发展的作用和建议。
二、我国区域经济发展差异分析1. 区域经济发展现状我国的区域经济发展差异主要表现为东部沿海地区经济较为发达，而西部地区经济相对滞后。
东部沿海地区以广东、浙江、江苏、上海等省市为代表，经济总量和人均收入较高，产业结构较为完善，科技创新能力较强，对外开放程度较高。
而西部地区以青海、贵州、甘肃等省份为代表，经济总量和人均收入较低，产业结构单一，科技创新能力弱，对外开放程度相对较低。
2. 形成差异的原因（1）地理因素。
我国地域辽阔，东部沿海地区地理位置优越，交通便利，适合发展海洋经济和外贸。
而西部地区地处高原和山区，自然条件较差，交通不便，制约了经济发展。
（2）政策因素。
改革开放以来，我国对东部沿海地区实施了一系列优惠政策，吸引了大量投资和人才向该地区聚集。
而对于西部地区的扶持政策相对较少，导致其发展相对滞后。
（3）资源配置不均。
东部沿海地区拥有较为丰富的人力、资金、技术和市场资源，而西部地区资源匮乏，导致了经济发展的不平衡。
三、协调财政政策对区域经济发展的作用1. 为落后地区提供资金支持。
财政政策可通过加大对西部地区的财政拨款，支持其基础设施建设、产业发展和扶贫开发，加快经济发展步伐。
2. 优化资源配置。
财政政策可以通过税收政策的调整，促进资源向落后地区的流动和配置，提高资源利用效率，推动经济协调发展。
3. 促进区域协同发展。
财政政策可以适度增加对东部发达地区的税收和财政支出，鼓励其向落后地区输出资源和技术，促进区域间的产业协同和资源互补。
中国经济不确定性及其宏观经济效应
股票市场的影响
1 2 3
股票市场波动
中国经济不确定性可能导致股票市场波动加剧， 投资者信心下降，股票价格下跌。
行业影响
不同行业受到的影响程度不同，周期性行业和金 融行业可能受到较大冲击，而科技、消费等非周 期性行业相对稳定。
跨境资本流动
中国经济不确定性可能引发跨境资本流出，对国 内股票市场造成压力。
资本流动波动
中国经济不确定性可能导致发达 国家资本流动出现波动，影响其 金融市场稳定。
贸易政策调整
为应对中国经济不确定性，发达 国家可能采取贸易保护主义政策 ，影响全球贸易自由化进程。
对发展中国家的影响
资源出口受阻
中国经济不确定性可能导致发展中国家资源出口到中 国的渠道受阻，影响其资源出口收入。
外债偿付压力
通胀率。
货币政策的调整
面对通胀压力，政府可能采取紧 缩货币政策，控制货币供应量，
从而抑制通胀。
消费者信心的影响
通胀压力可能导致消费者信心下 降，减少非必需品消费，从而对
经济增长产生负面影响。
就业市场的影响
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就业机会减少
经济不确定性可能导致企 业减少招聘或裁员，从而 减少就业机会。
劳动力市场调整
投资领域选择
在经济不确定性较大时，企业可能更倾向于保守 的投资领域，如低风险资产或稳定收益项目。
融资活动的影响
融资成本上升
经济不确定性可能导致企业融资成本上升，因为金融机构在不确 定性较高时要求更高的风险补偿。
融资难度加大
在经济不确定时期，企业可能会面临更大的融资难度，如贷款审 批更加严格或融资额度受限。
面对经济不确定性，政府 可能加大劳动力市场改革 力度，推动劳动力流动和 就业结构调整。
经济政策不确定性对我国各行业影响的差异研究
经济政策不确定性对我国各行业影响的差异研究作者：庄梦蝶来源：《科学导报·学术》2020年第66期【摘要】经济政策不确定性对我国经济产生着较为显著的影响，本文就经济政策不确定性对我国各行业的影响差异性进行研究，将行业分为能源、材料、工业、消费、医药、金融和信息7大类。
通过将这7个行业的指数以及宏观经济指数（上证指数）与CEPU指数进行回归分析，从而得出中国经济政策不确定性对国内整体经济以及各个行业经济影响的差异性。
结论：经济政策不确定性对我国的宏观经济呈现负面影响;对能源、材料、工业和信息行业呈现负面影响;对消费、医药和金融行业呈现正面影响。
【关键词】经济政策不确定性;回归分析;行业差异1、经济政策不确定性对我国宏观经济的影响一国宏观经济的发展受到许多因素的联合影响，不同的经济制度以及不同的外部影响因素都会造成宏观经济的走势发生较大的变化。
本文将着重研究经济政策不确定性对中国经济的影响，经济政策不确定性这一概念来源于Scott R. Baker、Nicholas Bloom和Steven J.Davis三位学者，他们编制了全球的经济政策不确定性指数，本文采用的是中国经济不确定性指数进行研究。
中国经济不确定性指数是新闻指数，通过各大报社的政策不确定文章所综合得出。
经济政策不确定性对于宏观经济的影响是深远的，宏观经济在不确定性上升时呈现下行的趋势，不确定性高的时期人们不愿意进行大规模的投资活动，以此来规避风险;而经济政策不确定性比较低的时候，国内经济政策比较明朗，给宏观经济有一种明确的引导作用，此时人们便可以依据明确的经济政策发展方向进行投资，从而宏观经济会出现比较活跃的趋势。
但是经济政策对于我国不同的行业的影响具有比较显著的差异性。
2、CEPU对我国各行业影响的实证分析为了能从实证的角度详细的说明经济政策不确定性对我国各个行业影响的差异性，本文将采用量化的实证方式，选取上证综合指数以及上证行业指数进行回归分析，建立时间序列回归模型进行验证。
中国宏观经济 研究框架
中国宏观经济研究框架作为大学教授，我非常关注中国宏观经济的发展，下面是我对中国宏观经济的研究框架：一、宏观经济基本概念需要对宏观经济的基本概念进行了解，包括国内生产总值、社会总需求、通货膨胀率、失业率等。
这些指标反映了经济的整体运行状况，对于研究宏观经济的发展具有重要意义。
二、经济增长的影响因素研究中国宏观经济的发展需要探讨经济增长的影响因素，包括人力资本、投资、技术进步、制度优化等。
通过研究这些因素，可以了解其对经济发展的贡献，同时有助于优化经济政策。
三、宏观经济政策与经济周期在研究中国宏观经济的发展过程中，需要考虑宏观经济政策与经济周期的关系。
宏观经济政策包括财政政策、货币政策、产业政策等，这些政策对经济的运行直接产生影响，因此需要对其进行深入研究。
四、企业经济运营与宏观经济研究中国宏观经济还需要将企业经济运营与宏观经济进行结合，考虑企业的发展对宏观经济的影响，并探讨企业如何适应宏观经济的发展趋势。
需要关注行业竞争格局的变化，为企业的发展提供参考和指导。
研究中国宏观经济需要深入了解宏观经济的基本概念，探究经济增长的影响因素，考虑宏观经济政策与经济周期的关系，结合企业经济运营进行研究，从而为国家经济的发展提供参考和指导。
五、经济发展的区域差异在研究中国宏观经济的发展时，不可避免地需要考虑到经济发展的区域差异。
中国是一个地域辽阔的国家，不同地区经济发展水平差异很大，在国家宏观经济政策中，也需要根据各个地区的实际情况来进行有针对性的政策制定。
需要对各个地区的经济发展情况进行详细的研究，以便为政策的制定提供有力的支持。
六、新经济的崛起现代技术的发展和互联网的普及，将催生出许多新型产业和新兴技术，如人工智能、大数据、物联网等，这些新经济的崛起将对宏观经济的发展产生深远的影响。
在研究中国宏观经济的发展时，需要关注新经济的发展趋势和产业结构变化，及时把握发展新机遇。
七、开放和国际合作作为世界第二大经济体，中国的经济发展离不开开放和国际合作。
两种货币政策对当前中国经济形势影响的对比分析
款 ， 资金依然较为充裕 。货 币供应量增 长偏快 的主要原 因在 但 于国际收 支双顺 差导致 的外汇储 备迅 猛增长 以及信 贷过快投 放两个 因素 。另外 ， 其他存 款尤其是证券公 司客户保证金存款
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存 款 准备金 政 策分 析
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７０ 【 ）． ０ Ｏ ｘ０ ｏ
２１ ０ ０年央行共六 次上调存款准备金 率，且 ２ １ 年有继续 ０ １ ６ Ｃ ．０ Ｏｏ ∞ ｏ ５０ ０ ０．０ Ｏｏ ０ 上调 的可能性 ，说 明央行对 目前 国内宏观经 济 的走 势并不乐 ４０ Ｄ ｏ【 】 Ｏ ｏ ｘ 观， 希望通过这种方式对资金 的流动性 继续 进行 回笼 。从整个 ３ ０ ｏ．０ ０ｏ ０ ０ ２ ００ ．０ 国内的宏 观经济状 况来看 ， 流动性 过剩 的问题依然 存在 ， 并且 １ ０ｏ ０ ０ Ｏ ０ ０ 有 愈 演 愈 烈 的 趋 势 ， 国 际 经 验 来 看 ， 动 性 过 剩 产 生 的 危 害 从 流 Ｏｏ ０ 在 于 ， 来 物 价 的普 遍 上 涨 ， 成 通 货 膨 胀 ； 致 资 产 泡 沫 化 ， 带 形 导 § 墓 娄 墨 莹堇 誊 莹 詈詈 墓 莹 墓莹 蒌 主喜 喜 誊 喜喜 吾 萎 §§ § § §§ § § § § § § Ｎ § §Ｎ 甚至引发金融危机 。 图 １ ２０ ０ ９年 １月 一 ２ １ ０ Ｏ年 １ ２月 Ｍ２增 长 趋 势 图 造成流 动性过剩 的原因有很多 ， 结合 中国实际情 况 ， 主要 数 据 来 源 ： ｔ ：ｗ ｗ ｐ ｃ ｏ ／ｕ ｌｈ ｔｌ ０ ９ ０ ｔ ｈｐ：ｗ ｗ ｐ ｃ ０．ｄ ｕ ｌ ｈ ｈｔ ／ ｗ ．ｂ ． ｖ ｎｐ ｂ ｓ／ ｍ ／ ０ ｓ７ｈ ｐ／ ｇ ｃ ｉｈ ２ ｍ； ｔ Ｉ ｗ ．ｂ ． ｖ ｒｐ ｂ ｓ／ ｔ ／ ｇ ｃ ｉ 原因有以下几 点。其一 ， 国持续多年 的经济快 速增长和 国际 我 收支顺差 ， 形成 了过多 的外汇供 给。 二 ， 国的社会保障体系 其 我 ２对 信 贷 规 模 的 影 响 。 国 家 统 计 局 发 布 的经 济 数 据 显 示 ， ． 据 尚不 完 善 ，居 民储 蓄率 一 直 居 高不 下 。 １７ － ２ ０ ９ ８ ０９年 我 国 的 直至 ２１ ０ ０年 ｌ ２月 ， 国居 民 消 费 价 格 指 数 Ｃ Ｉ 达 ４６ ， 全 Ｐ已 ． 同 ％ Ｇ Ｐ平 均 年 增 长 率 约 为 ９ ， 量 增 加 了 ９ Ｄ ％ 总 ２倍 ； 镇 居 民 可 支 城 比增长 ３３ －％。通胀 压力 上升与信贷规模增长过快有必然联系。 配 收入 由 ３ ３ ４ ． 增 至 １ ７ 元 ， 长 ５ ２元 ７１５ 增 ０倍 。 城 乡 居 民储 蓄 而 截至 ２ １ ０ ０年 ｌ ２月 ，金 融 机 构 人 民币 各 项 贷 款 总额 ４ ９１５５ ７ ９ ．５ 则增 长 １２８２ ４倍 ， 远 超 过 其 收 入 的 增 幅 。 国长 期 以来 稳 ３ ．３ 远 中 亿 元 ， 比增 长 １ ．％。 根 据 中 国人 民银 行 的 统 计 数 据 ， 到 同 ９９ 得 居储 蓄 率 世 界 第 一 。居 高 不 下 的储 蓄 率 导 致 银 行 存 款 持 续 剧 ２０ ０ ９年 １月至 ２ １ ０ ０年 １ ２月人 民币贷 款总额 的趋势 变化 图如 增， 这是形成流动性过剩 的又一重要原 因。 其三 ， 由于人民币升 图 ２所 示 。 值 的预期强烈 ， 国际热钱不断 涌入 ， 使得 流动性过 剩状况进 一 从 图 ２我们可以看到人 民币的信贷规模一直在增长 ， 大量 步加剧 。在这样 的情况下 ， 央行实施 这项货币政策对整个 经济
政策不确定性的非线性宏观经济效应及其影响机制研究_张玉鹏
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经济政策不确定性对我国股市价格波动的影响研究
经济政策不确定性对我国股市价格波动的影响研究引言近年来，我国股市价格波动频繁，很大程度上受到经济政策不确定性的影响。
经济政策不确定性在我国股市中表现为政策的频繁变化、政策的不连贯性以及政府的公开表态不一致等现象。
经济政策不确定性对我国股市的价格波动产生了重要影响，因此有必要对这一问题进行深入研究。
本文将从宏观经济层面和市场层面两个方面探讨经济政策不确定性对我国股市价格波动的影响，并提出相应的政策建议。
1.1 经济政策不确定性引发投资者预期变化经济政策不确定性会导致投资者对未来经济发展的预期变化，从而影响股市价格的波动。
在我国，政府经常性地发布各种宏观政策，包括财政政策、货币政策、产业政策等，这些政策的变化会引起投资者对未来经济环境的不确定性，从而导致股市价格的波动。
一项突然宣布的财政调整政策可能对市场信心产生不利影响，导致股市价格快速下跌；而一项促进产业发展的政策可能会刺激市场的乐观情绪，推动股市价格上涨。
经济政策不确定性会影响企业盈利预期，进而造成股市价格波动。
政府经济政策的变化会直接影响到企业的经营环境和盈利能力，从而影响到投资者对企业未来盈利的预期。
政府对某一行业推出扶持政策可能提高了投资者对该行业未来盈利的预期，引发股市价格的上涨；而政府对某一行业出台收紧政策则会打压该行业的盈利预期，导致股市价格下跌。
经济政策不确定性对我国股市价格波动产生的重要影响还表现在金融市场上的波动。
政府经济政策的变化会引发金融市场的波动，如利率、汇率、商品价格等波动。
这些金融市场上的波动会直接影响到股市价格的波动，造成投资者情绪的波动，从而引发股市价格的波动。
经济政策不确定性会影响投资者的风险偏好，从而影响股市价格的波动。
在政策不确定性较大的环境下，投资者通常会对未来市场有更大的不确定性，从而提高了对风险的敏感度，导致市场情绪的波动，进而引发股市价格的波动。
政策不确定性加大时，投资者通常会选择较为保守的投资策略，减少股市的投资比例，造成股市价格下跌；而政策明朗化后，投资者风险偏好增加，推动股市价格上涨。
当前中国宏观经济形势与经济政策研究分析
当前中国宏观经济形势与经济政策分析————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：2当前中国宏观经济形势与经济政策分析------由微观数据看中国经济发展形势摘要：2008年的全球金融危机对我国的经济发展带来了一定的影响，在经过2009、2010年两年的经济复苏之后，我国经济又逐渐恢复。
随后2011年和2012年有成为我国经济发展的重要两年，“复杂性”“多变性”贯穿其中，发展和变化多端。
由于世界经济复苏缓慢，国际大宗商品价格高位震荡，新兴市场资产泡沫和过剩流动下通胀压力加大，国际保护主义升温。
未来国际经济和金融形势更趋复杂，中国处于十分复杂的国际经济环境；内生增长动力强劲，国内投资不足，通货膨胀不减，经济周期波动，急需结构调整。
关键词：经济增长国内生产总值通货膨胀失业率投资对我国的宏观经济运行状况的分析，须先由具体的相关数据分析开始：一、GDP近几年来我国经济一直保持高速增长，从2006年至今GDP平均增长速度保持在10%以上，2012年全年国内生产总值519322亿元，按可比价格计算，比上年增长7.8%。
GDP绝对额的快速增长，带来的是我国国力的迅速提升和财富的不断增加，人民的收入和生活水平大幅度提高，国家的综合实力显著增强。
但是与此同时，我国GDP高速增长的背后也隐藏着诸多的问题。
首先，我国GDP的增长主要依靠投资拉动，特别是经过金融危机之后，中国政府推出四万亿投资计划，这方面的问题更为突出，2008年，资本形成总额对GDP的贡献率为47.5%，拉动GDP 4.6个百分点；2009年，资本形成总额对GDP的贡献率更是到达95.2%，拉动GDP 8.7个百分点，而消费和出口对GDP的贡献率分别只占到45.4%和-40.9%，拉动GDP分别为4.1和-3.7个百分点。
由此可见，中国经济的增长的结构极不合理，靠投资拉动经济增长是难以持久的，必须在消费和出口方面寻找突破口，尤其要注重扩大内需。
探析当前我国宏观经济形势与财政政策取向
探析当前我国宏观经济形势与财政政策取向当前我国宏观经济形势呈现复杂性、挑战性和机遇性。
一方面，我国经济增速已经逐年缓慢下滑，2020年GDP增速仅为2.3%，经济增长面临下行压力；另一方面，新冠疫情的爆发加剧了经济困境。
去年二季度经济增长率为-6.8%，但由于政府大规模的财政和货币刺激措施，三季度和四季度经济增长率逐步回升，加上口岸国际贸易复苏的拉动，经济增长速度逐步加快。
现在国内经济已经回归到了上升期。
此外，我国供给侧结构性改革成效不断显现，为未来经济增长提供了更多动力。
但是，环保监管加强、金融监管收紧、房地产政策调整等政策的相应加码也给经济增长带来了不少压力。
在此背景下，财政政策的主要取向是“稳定经济、促进发展”。
政策明确表态，将“积极的财政政策更加积极出手”。
今年的财政政策可以明显感受到开支力度比去年略微增加。
此外，对战略性新兴产业、生态环境保护等领域的投资也得到了进一步提升。
这表明了财政政策在增强内需、稳定就业方面下了硬功夫。
同时，财政政策也将更加注重结构性改革，加大研发、科技、教育等领域的投资，提高创新能力和竞争力。
政府通过减税降费、加大中小企业支持力度、优化营商环境等一系列措施，鼓励创新创业，推进国家经济体制改革的升级。
此外，财政政策还注重做好宏观调控，特别是财政安全防范，统筹考虑资产负债表、预算收支和债务风险等多个方面，避免财政过度扩张给未来带来风险。
保社保稳定，还有去年加大对医疗和公共卫生投入也是财政政策所关注的一些重点。
总之，当前我国经济并不宏观地面临太大压力，政府也加大了财政政策方面的力度，各个领域都进行了很多的投资和扶持政策，相信未来我国经济能够逐步稳定回升，实现高质量发展。
不确定性因素对宏观经济的影响
不确定性因素对宏观经济的影响在经济学中，不确定性是一个值得关注的问题。
因为不确定性会直接或间接地影响宏观经济。
本文将讨论不确定性因素对宏观经济的影响。
一、不确定性对投资决策的影响正如经济学家们所强调的，投资是一个重要的经济活动。
而在投资决策中，存在着种种不确定性。
例如，企业在未来收益的预测、市场波动、政策变更等事项，对投资决策都会带来不确定性因素。
当不确定性较大时，企业将更倾向于保守。
企业可能会减少投资，或选择不进行扩张。
这将影响经济的增长。
从宏观角度来看，如果投资减少了，那么整体需求下降，经济增长也会出现瓶颈。
二、不确定性对消费决策的影响消费是现代经济中一个非常重要的因素。
在消费者决定是否要购买某些物品时，同样会考虑不确定性因素。
例如，消费者在购买商品时，有时会考虑价格变化、质量下降等不确定性因素。
消费者希望避免购买后发现价格下降或质量出现问题，所以他们往往会采取观望的态度。
如果大量的消费者采取这种观望态度，那么整体消费将会下降。
这可能会导致商业增长疲弱，最终影响经济的整体增长。
三、政策因素的不确定性不确定性因素不仅仅是经济细节中的因素，政策变化也是一种不确定性因素。
政府的各种政策影响了企业和消费者的经济活动。
当政策变化频繁且难以预测时，会产生极大的不确定性因素。
例如，政府可能会对某些行业的规定进行变更。
这可能会导致企业面临巨大损失，或被迫改变商业模式。
政府的不确定性因素会使企业难以做出长期计划，也会降低投资和拓展行业的积极性。
这种负面影响将会消减经济的增长。
四、大量的不确定性会带来不稳定性总的来说，这些不确定性因素会导致经济的不稳定性。
大量的不确定性可能会导致企业和消费者在决策上持有观望态度。
这种观望态度会导致不稳定性，这可能会让整个经济出现周期性疲弱，影响就业和市场增长。
总结无论在经济活动中的哪一方面，不确定性因素都是一个值得关注的问题。
在商业和消费决策中，不确定性因素往往对企业和个人的经济活动产生了直接和间接的影响。
宏观经济不确定性的统计测度及其对国际资本流动的影响研究
宏观经济不确定性的统计测度及其对国际资本流动的影响研究宏观经济不确定性的统计测度及其对国际资本流动的影响研究近年来，全球经济发展面临着越来越多的不确定性。
不确定性是指人们对未来经济环境的认知不确定程度。
宏观经济不确定性的增加，不仅给各国经济政策制定者带来了挑战，同时也对国际资本流动产生了重要影响。
因此，研究宏观经济不确定性及其对国际资本流动的影响具有重要现实意义。
宏观经济不确定性的测度是研究不确定性的基础。
常用的统计测度包括波动率、标准差等。
波动率是指市场价格或指数的变动幅度。
通过计算历史数据的标准差，可以衡量市场价格或指数的波动率大小。
较高的波动率意味着市场变动幅度较大，不确定性较高。
宏观经济不确定性的测度还可以通过指数法计算，例如利用PMI（采购经理人指数）等经济指标，这些指标可以反映制造业和非制造业的活动情况，从而间接反映整个经济的不确定性水平。
宏观经济不确定性对国际资本流动有着深远的影响。
首先，不确定性增加可能导致投资者风险偏好下降，进而降低资本流动的规模和速度。
当宏观经济不确定性高企时，投资者对风险的敏感度增加，更倾向于将资本用于相对稳定和低风险的资产，而对高风险的投资谨慎态度更为明显。
其次，不确定性增加可能导致国际资本流动的方向和构成发生变化。
在不确定性较高的情况下，资金往往更加流向相对安全的避险资产，例如债券等，而减少对风险较高的股票等投资。
因此，宏观经济不确定性的增加可能导致国际资本的流动方向发生变化，从而影响金融市场的稳定。
此外，宏观经济不确定性对国际资本流动的影响还体现在汇率的变动上。
不确定性的增加可能导致汇率大幅波动，进而影响跨境资本流动的成本和收益。
当国际投资者面临更加不确定的市场环境时，他们倾向于减少对外国资产的持有，从而导致本国货币的贬值。
而当宏观经济不确定性降低时，国际投资者更倾向于购买他国资产，进而推动本国货币升值。
因此，宏观经济不确定性的变化可能导致汇率变动，进而对国际资本流动产生重要影响。
中国经济形势与政策分析
中国经济形势与政策分析近年来，中国经济一直保持着稳定增长的势头，在国际舞台上扮演着重要的角色。
然而，面对外部环境的不确定性和内部结构性问题的挑战，中国政府采取了一系列积极的经济政策，以稳定和推动经济发展。
本文将对中国经济形势和政策进行分析，并提出相应的建议。
一、当前的经济形势中国经济面临着诸多挑战，包括全球贸易不确定性的增加、内需增长乏力和产业升级的压力等。
然而，中国政府采取了一系列的政策来应对这些挑战，并取得了一些成果。
首先，中国政府实施了扩大内需的政策，包括降低企业税负、增加基础设施投资和促进消费升级等。
其次，中国政府通过推进创新和科技发展来提高经济竞争力，包括加大对科研机构的支持、优化知识产权保护和推动数字经济发展等。
最后，中国政府通过优化营商环境和推进市场化改革来提高经济效率和活力。
二、当前的经济政策为了应对当前的经济形势，中国政府采取了一系列的经济政策。
首先，中国政府继续实施积极的财政政策，包括增加基础设施投资、提高农村和城镇居民收入、减轻企业税负等。
其次，中国政府实施稳健的货币政策，包括降低利率、提供流动性支持和加强金融风险防范等。
最后，中国政府推进供给侧结构性改革，促进产业升级和优化经济结构。
这些政策的综合效果有助于提高经济增长潜力和质量。
三、政策的效果与问题当前的经济政策在一定程度上取得了积极的效果。
首先，中国经济保持了相对稳定的增长速度，国内生产总值持续增长，并且经济结构逐渐优化。
其次，就业形势相对稳定，城乡居民收入也得到一定程度的提高。
同时，贫困问题得到了有效的改善。
然而，也存在一些问题。
首先，中国经济增长的动力依然依赖于投资，而消费和出口的贡献有限。
其次，金融风险和债务问题仍然存在，需要加强监管和风险防范。
最后，一些结构性问题和不平衡问题仍然存在，包括区域发展差距、环境污染和产业升级难度等。
四、政策建议为了进一步促进经济发展和应对挑战，中国政府可以采取以下一些建议。
首先，加大对创新和科技发展的支持力度，推动数字经济和高端制造业的发展。
中国宏观经济：形势分析及政策选择
中国宏观经济形势分析及政策选择目前，对中国经济形势有诸多争论，其原因在于，中国经济运行有很强的独特性，其背景和原因非常复杂，政策选择的难度加大。
从不同角度观察当前中国经济运行，其结果差距很大，引起争论实属正常。
但是，如果对当前经济运行的认识不够全面甚至错误，就容易造成误判和政策决策失误。
充分认识当前中国经济运行的特点和背景，准确判断当前中国经济运行的状态，对于保持中国经济的稳定健康运行、选择正确的宏观经济政策非常重要。
1.对当前经济运行的判断：低通胀（适度通胀水平）的结构性投资过热（1）GDP增长率超过过热预警线有研究报告认为，当前中国年度经济增长的合理区间应在7%～9%之间，高出9%就应当视为过热。
虽然这一衡量标准过于简单，但是也有一定的合理性。
根据许多学者的研究，中国经济的潜在增长率在8%～9%之间（也有学者认为是在9%～10%之间甚至超过10%）。
如果经济增长率长期高于潜在增长率，必然表现为经济过热。
从20世纪90年代以来中国经济运行的情况看，GDP增长率超过9%往往伴随投资过热和通货膨胀。
2003年第三季度以来，中国GDP 增长连续三个季度超过9%，2003年第四季度达到10.7%，2004年第一季度达到9.7%，都接近甚至超过了经济过热的预警线。
（2）当前的经济过热主要表现为结构性投资过热主要表现为：①投资增长加快，部分行业超高速增长，投资过热的特征十分突出。
2003年全社会固定资产投资比2002年增长26.7%，比2002年加快9.8个百分点。
2004年第一季度全社会固定资产投资增长43.0%，增幅提高15.2个百分点，只有1992年和1993年经济过热时期的增幅超过这一水平。
另外，部分行业投资超高速增长。
例如，2004年第一季度黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资增长106.4%；非金属矿物制品业投资增长117.5%；金属制品业投资增长130.4%；电气机械及器材制造业投资增长120.9%；化学原料及化学制品业投资增长91.8%；电力、燃气及水的生产和供应业投资增长53.1%；纺织业投资增长100.7%；有色金属开采和冶炼及压延加工业投资增长92.6%；黑色金属矿采选业投资增长207.8%；有色金属矿采选业投资增长127.2%；煤炭开采及洗选业投资增长94%。
中国货币政策的宏观经济效应——基于不同中介目标SVAR模型的比较分析
政 策中介 目标组成的 四变量 Ｓ Ａ Ｖ Ｒ模型 族 ，然后通 过 Ｃ ｏ ｓｙ分解施 加约 束，测算 出不 同货 币 ｈｌｋ ｅ
政 策冲击对产 出波动和价格波动 的具体 效应。研 究 结果表 明，货 币政 策 冲击在 中短期 内对产 出 波动具 有最多不超过 １％ 的影响 ，且数量型 中介 目标的 冲击效应要 强于价格 型 中介 目标 ；多数 １
货 币政 策冲击对物价 波动 的影响要 大于其对 产 出波动的影响 ，且 解释程度 多在 １ ％左 右。货 币 ２
政 策在 一定程度上既是价格波动 的根 源，也是应对通货膨胀的有效手段 ；随着 Ｍ ２可控性 的逐步 减 弱和 国 内信贷调 节有效性 的逐渐丧失 ，中国未 来货 币政策 中介 目标应向利率转移。
２０ ０８年 的 “ 紧” 型转变 为 ２０ 从 ０９年 的 “ 适度 宽松 ” 型 ，再转 变 为 ２ １ ００年 以来 的 “ 健 ” 型 。在这 稳
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背景下 ，深入分析并准确度量货币政策的宏观经济效应是摆在宏观决策者和学术研究者面前的重要
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中国货 币政策 的宏观 经济效应——基 于不同 中介 目标 Ｓ Ａ Ｖ Ｒ模 型的比较 分析
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经济政策不确定性对企业绩效的影响——来自中国非金融类上市公司的经验证据
经济政策不确定性对企业绩效的影响——来自中国非金融类上市公司的经验证据经济政策不确定性对企业绩效的影响——来自中国非金融类上市公司的经验证据摘要：经济政策不确定性是指政府在经济调控方面的政策是否一致、稳定的程度。
政策不确定性对企业绩效具有重要影响，但关于政策不确定性对企业绩效的作用机制和实证研究仍较有限。
本文运用中国非金融类上市公司的数据，通过计量经济学方法，对政策不确定性对企业绩效的影响进行了实证研究，并探讨了其中的机制。
研究表明，政策不确定性对企业绩效具有显著负面影响，且这种影响与企业规模、行业属性等因素有关。
1. 引言近年来，中国经济一直处于快速发展的阶段，政府的宏观调控政策对企业的经营决策具有重要影响。
然而，在宏观经济环境不稳定的情况下，政策不确定性可能会对企业的经营产生负面影响，严重影响企业的绩效。
因此，研究政策不确定性对企业绩效的影响及其作用机制具有重要的理论和现实意义。
2. 文献综述前人的研究主要集中在政策不确定性的定义及其影响因素方面。
韩国学者研究发现，政府政策的频繁变动会增加企业的经营成本，降低企业的绩效。
德国学者通过实证研究发现，政府的税收政策的不确定性会导致企业的投资意愿下降，进而影响企业绩效。
然而，对于政策不确定性如何影响企业绩效的研究较为有限，特别是来自中国的实证研究较少。
3. 研究方法与数据本文运用中国非金融类上市公司的数据，经过数据清洗和筛选，选取了2000年至2019年的数据样本，共计300家企业。
运用计量经济学方法，构建实证模型，对政策不确定性对企业绩效的影响进行验证。
4. 实证结果与讨论研究发现，政策不确定性对企业绩效具有显著负面影响。
一方面，政策不确定性使企业面临的风险增加，降低企业的投资和创新意愿，从而导致绩效下降。
另一方面，政策不确定性使企业难以规划长期战略，影响企业的长期发展。
进一步的分析发现，政策不确定性对企业绩效的影响受到企业规模和行业属性的调节作用。
经济政策不确定性
经济政策不确定性经济政策不确定性是指在经济发展过程中，由于各种原因导致政府对经济政策的调整和改变不确定的情况。
这种不确定性给企业和个人带来了不小的困扰，其影响也不容忽视。
本文将从经济政策不确定性的原因、影响以及应对措施等方面进行探讨。
一、经济政策不确定性的原因1.经济周期的波动：经济的周期性波动是造成经济政策不确定性的主要原因之一。
经济发展存在着一定的波动性，周期性的经济增长和衰退会导致政府不得不进行经济政策的调整和改变。
然而，由于经济波动的不可预测性，政府在制定经济政策时常常难以准确判断当前经济状态和未来的发展趋势，从而增加了政策的不确定性。
2.政策制定的复杂性：经济政策的制定涉及到复杂的经济理论和实践，需要考虑到各种因素之间的相互作用和权衡。
政策制定者需要考虑到经济增长、就业、通货膨胀、财政平衡等多个目标，并权衡它们之间的关系。
同时，政策还需要考虑到国内外形势的变化、社会的需求和利益的平衡等因素，这些都增加了政策制定的复杂性和不确定性。
3.宏观经济环境的不确定性：经济政策受到宏观经济环境的影响，而宏观经济环境的不确定性是经济政策不确定性的另一个重要原因。
宏观经济环境的变化包括国际形势的变化、金融市场的波动、自然灾害的发生等，这些都会对经济运行产生影响，并可能导致政府调整经济政策的需要。
二、经济政策不确定性的影响1.企业投资决策的不确定性：经济政策的不确定性会影响企业对未来的投资决策。
由于经济政策的改变可能导致生产成本的变化、市场需求的变动等，企业往往难以准确预测未来的经营环境和市场需求。
这使得企业在进行投资决策时面临较大的风险，从而影响其对投资的积极性和决策的稳定性。
2.消费者信心的动摇：经济政策的不确定性会对消费者信心产生负面影响。
如果消费者对经济政策的调整和改变感到迷惑和不确定，就会对自己的经济状况和未来的消费决策产生疑虑，进而减少消费支出，从而对经济的发展产生阻碍。
3.金融市场的波动：经济政策不确定性会引发金融市场的波动，增加金融风险。
我国宏观经济形势特点及政策分析
我国宏观经济形势特点及政策分析引言中华人民共和国是世界上人口最多的国家之一，同时也是全球第二大经济体。
近年来，中国的宏观经济形势呈现出一些特点，如经济增长的稳定性和可持续性，供给侧结构性改革的推进，金融风险的防范等。
本文将通过分析这些特点，并对我国宏观经济政策进行评估和展望。
经济增长的稳定性和可持续性中国的经济增长表现出了一定的稳定性和可持续性。
世界银行数据显示，自1978年中国进行改革开放以来，中国的国内生产总值（GDP）年均增长率达到约9.5%。
尽管在全球金融危机期间，中国的经济增长速度有所下降，但仍保持了相对稳定的增长态势。
稳定的经济增长主要得益于中国政府的积极财政政策和宽松货币政策。
大规模基础设施投资、农村发展和社会福利支出等措施，为经济增长提供了稳定的支撑。
另外，中国还通过扩大内需、促进消费和鼓励企业创新等举措，推动经济结构不断优化，提高了经济增长的可持续性。
供给侧结构性改革的推进近年来，中国政府加大了供给侧结构性改革的力度，以推动经济发展的质量和效益。
供给侧结构性改革的核心在于解决过剩产能、降低企业成本和提高供给质量。
在过剩产能方面，中国政府通过减少钢铁、煤炭等行业的过剩产能，推动产能优化配置，提高行业集中度，优化了产业结构，从而提高了经济效益。
同时，政府还加大了对绿色产业和高新技术产业的扶持力度，推动了经济的结构升级和转型升级。
在降低企业成本方面，中国政府采取了一系列措施，如降低税费负担、减少行政审批环节、压缩制度性交易成本等，进一步改善营商环境，促进企业发展。
这些措施不仅有利于企业降低成本，提高效益，也有利于提高市场竞争力，推动经济增长。
金融风险的防范金融风险是当前我国面临的一个重要挑战。
近年来，中国政府采取了一系列措施，以防范金融风险，并保持金融市场的稳定。
首先，中国政府加强了金融监管。
通过建立综合性监管框架，加强对金融机构的监管，提高金融市场的透明度和稳定性。
此外，中国政府还加强了对非法资金流动和金融欺诈的打击，减少了金融风险的发生。
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中国不同类型经济政策不确定性的宏观经济效应对比研究作者：金春雨张德园来源：《当代经济科学》2020年第02期摘要：本文基于中国财政政策、货币政策、贸易政策以及汇率与资本项目政策四种类型经济政策不确定性指数，采用平滑局部投影模型对比研究了中国不同类型经济政策不确定性对宏观经济的影响及其差异性。
结果表明：（1）四种经济政策不确定性均引致产出下降，但汇率与资本项目政策不确定性引致产出下降的幅度最大，货币政策不确定性影响次之，贸易政策不确定性的影响紧随其后，财政政策不确定性影响最小。
（2）财政政策和贸易政策不确定性在短期内具有反通胀效应，在长期内具有通胀效应;货币政策、汇率与资本项目政策不确定性短期内并不存在反通胀效应，但在长期内具有明显的通胀效应。
（3）在四种类型经济政策不确定性中，仅贸易政策不确定性增加在短期内引起利率在统计上显著下降。
（4）从产出和通胀的反应来看，通货膨胀和产出之间存在着负向权衡关系，这可能导致政府或者中央银行的政策操作面临着两难困境。
关键词：宏观经济;经济政策不确定性;财政政策;货币政策;贸易政策;汇率与资本项目政策;平滑局部投影模型文献标识码：A文章编号：100228482020（02）004514开放科学（资源服务）标识码（OSID）：一、问题的提出自2008年全球金融危机引发全球经济衰退以来，各国政府为防止本国经济陷入深度衰退，纷纷出台包括财政政策、货币政策在内的一系列经济刺激政策，在此之后各国又面临着前期刺激政策的消化与退出等问题，这些经济政策的频繁变动引致各国经济政策不确定性水平随之上升并成为常态。
Baker等[12]指出，经济政策不确定性是2008年金融危机后全球经济复苏缓慢的重要因素。
在此背景下，经济政策不确定性问题已成为当前经济金融领域研究的热点问题之一。
2015年中国经济步入“新常态”以来，中国经济已告别高速经济增长阶段，处于“增速换挡、结构调整和前期刺激政策消化”的“三叠加”时期，宏观经济调控政策在“稳增长、调结构、促改革和防风险”四大目标之间频繁切换，引起宏观经济政策松紧、力度与组合的不断调整。
Bloom等[34]进一步指出，不确定性是驱动商业周期的重要因素。
中国宏观经济政策的不断调整，引致中国经济政策不确定性水平上升，势必改变经济主体的投资与消费行为，进而对宏观经济的实际运行产生影响。
伴随着中国供给侧结构性改革的深入，一方面宏观经济政策的确定性要求逐渐凸显，保持宏观经济政策的连续性与稳定性是必要的;另一方面，在当前经济形势下，实现“稳增长、调结构和防风险”的有机结合，离不开财政政策、货币政策等不同类型经济政策的调整、组合与搭配，尤其是财政政策与货币政策的调整与组合，这势必会增加这些经济政策的不确定性水平。
诸多国外研究表明，不确定性是经济衰退的重要驱动因素。
既如此，那么中国经济政策不确定性上升是否会对中国经济运行产生消极影响呢？如果是，那么就很难解释：自改革开放以来中国政府的经济改革基本上是“摸着石头过河”，经济政策的频繁变动必将带来诸多的政策不确定性，但中国经济为何却实现了30多年的持续高速增长？如果否，那么是否意味着中国经济下行时政府可以频繁地调整经济政策以刺激经济而不用考虑由此所引致的不确定性对经济的影响？同时，经济政策调整并非依赖于某一类政策的单独运用，大多采用多种经济政策进行搭配与组合，而且在不同时期经济政策搭配与组合的侧重点并不相同，这势必引起不同类型的经济政策不确定性水平呈现出明显的差异性，那么不同类型的经济政策不确定性是否会对宏观经济产生明显不同的影响？因此，研究中国经济政策不确定性尤其是财政政策、货币政策等不同类型经济政策不确定性对宏观经济的影响及其差异性，对于全面把握当前宏观经济各项政策的调节尺度，实现“稳增长、调结构与防风险”的有机结合，进而促进我国宏观经济的持续发展具有重要意义。
二、文献评述自Bloom[3]研究不确定性冲击效应以来，诸多学者对不确定性冲击的宏观经济效应展开了实证研究，并取得了豐硕的研究成果。
在理论上，一方面不确定性通过“实物期权效应”和“预防性储蓄效应”分别作用于投资和消费，进而对实际经济活动产生抑制作用;另一方面，不确定性通过“增长期权效应”和“OiHartmanAbel效应”对经济长期增长产生正向影响。
随着研究的深入，经济政策不确定性引起了学者们浓厚的研究兴趣。
对于经济政策不确定性的度量，已有研究文献主要基于三种方法来度量经济政策不确定性。
（1）利用经济政策指标变量的波动性来衡量，比如Creal等[56]分别利用利率波动率和财政政策规则的时变波动率来度量货币政策不确定性和财政政策不确定性，而Handley等[78]利用关税差额来度量贸易政策不确定性。
此类度量方法的缺陷在于，仅采用某一指标来衡量政策不确定性，难以反映经济政策不确定性的整体水平。
（2）利用非经济虚拟变量作为经济政策不确定性的代理指标，比如张豪等[910]利用政府官员更替来衡量政策不确定性。
此类度量方法更接近于政治不确定性，其实质上探讨的是政策不确定性在政治活动影响实际经济运行中的作用。
（3）基于新闻报纸词频构造经济政策不确定性（EPU）指数，比如Baker等[10]构造了全球22个国家和地区的经济政策不确定性指数，Huang等[11]构造了中国不同类型的经济政策不确定性指数。
与前两种方法相比，此类方法既不存在指标结构单一问题，又不倾向于政治不确定性，更能反映政府经济政策的不确定性水平。
目前而言，关于经济政策不确定性对宏观经济的影响，学术界尚未取得一致性的结论。
一部分学者研究表明，经济政策不确定性对产出和通胀具有负向影响，但在影响程度上存在明显的分歧。
比如许志伟等[12]研究发现，经济政策不确定性表现为负需求冲击，引致产出和物价显著下降，政策不确定性大约能够解释10%的产出波动和15%的价格波动。
田磊等[13]的实证研究也表明，经济政策不确定性类似于负向需求冲击，且对通胀的影响大于对产出的影响，但不同的是，他们认为经济政策不确定性并非中国经济波动的主要因素。
田磊等[14]研究发现，经济政策不确定性对产出的影响较小，但对价格具有明显的负向效应。
张俊华等[15]研究发现，经济政策不确定性对中国主要农产品价格具有显著的实时性、周期性和负向性特征，主要农产品价格对国内冲击的响应更迅速、更剧烈，对国际冲击的响应弹性也更强。
Carballo等[16]研究发现，经济不确定性和贸易政策不确定性对贸易增长产生了抑制作用，但是优惠贸易协定引致的贸易政策不确定性下降通过抵消经济不确定性的消极作用加速了经济复苏。
张夏等[17]研究认为，进口国的经济政策不确定性一方面通过提高出口企业生产率阈值降低了出口企业的数量，一方面通过倒逼出口企业进行高端贸易提高了企业出口产品的规模和质量。
朱瑞博等[18]研究发现，经济政策不确定性在长期内对外商直接投资具有正向影响，生产指数上升在短期内会刺激外商直接投资，但在长期内会因生产成本上升而抑制外商直接投资。
宫汝凯[19]研究认为，经济政策不确定性越高，地区OFDI的规模越大，尤其是在2008年之后以及对中西部地区这一效应更为明显;随着市场化、产权改革和对外开放等“三维”经济转型的持续推进，政策不确定性对OFDI的推动效应逐渐减弱。
另一部分学者研究表明，经济政策不确定性对宏观经济的影响程度或者方向依赖于宏观经济所处的状态或者利率约束条件。
比如，Johannsen[20]基于非线性DSGE模型研究发现，财政政策不确定性在零利率约束下引致消费、投资和产出大幅下降，而在货币当局不受零利率约束时财政政策不确定性的影响较小。
Caggiano等[21]的研究也发现，无论是在经济低迷时期还是经济繁荣时期，经济政策不确定性均引起了失业增加，产出、通胀和利率的下降，但在经济低迷时期对失业、产出、通胀和利率的影响程度较大，而在经济繁荣时期对失业、产出和利率的影响较小。
与该研究结论不同，张玉鹏等[22]研究发现，政策不确定性在经济低迷时期引起产出显著增加，而在经济繁荣时期引起产出显著下降。
孙永强等[23]研究认为，经济政策不确定性在经济政策调整经济波动时能够逆周期调整产出;当经济政策在通胀波动之前进行调整且不随经济波动而变化时，经济政策不确定性将抑制通胀。
王博等[24]研究发现，货币政策不确定性增加会引致违约风险上升、产出下降，而且在违约风险较高时，货币政策不确定性对产出的负向影响更明显。
刘贯春等[25]研究发现，经济政策不确定性对企业固定资产投资具有抑制作用，但随着资产可逆性的提升，这种抑制作用被弱化，尤其是对于融资约束严重的企业，抑制作用被弱化更为凸显。
還有一部分学者对比分析了不同种类经济政策不确定对宏观经济的影响差异。
比如朱军等[26]研究发现，货币政策不确定性和财政政策不确定性均在短期内导致通胀预期增加，而在长期内导致通胀预期下降;货币政策不确定性对通胀预期的影响强度虽然大于财政政策的影响强度，但其持久期小于财政政策的持久期。
Creal等[5]研究发现，货币政策不确定性和期限溢价不确定性对经济活动具有负向影响，但它们对实体经济冲击的反应相反，而且通胀对不确定性冲击的反应在不同的历史时期也不尽相同。
Mumtaz等[27]对比研究了政府支出不确定性、税收不确定性、公共债务不确定性和货币政策不确定性四种经济政策不确定性对美国经济的影响，结果发现政府债务不确定性对产出、消费、投资、消费者信心和企业信心有着巨大而持久的影响，税收不确定性也会对实际经济活动造成不利影响，但政府支出不确定性和货币政策不确定性的影响很小。
综上所述，虽然国内外学者已经对经济政策不确定性的宏观经济后果展开了广泛而深入的研究，且取得了较为丰富的研究成果，但是仍然存在有待进一步解决的问题：（1）虽然目前关于不确定性宏观经济效应的文献相当丰富，但是学者们对于经济政策不确定性对宏观经济的影响结果尚未达成一致的研究结论。
（2）目前关于经济政策不确定性的研究，基本上都集中在一国经济政策不确定性总指数的研究上，而对于不同类型经济政策不确定性宏观经济效应的对比研究较少，尤其是尚未发现有文献从财政政策、货币政策、贸易政策和汇率与资本项目政策四个维度来研究中国经济政策不确定性对宏观经济的影响。
为此，本文基于中国财政政策、货币政策、贸易政策以及汇率与资本项目四种类型经济政策不确定性指数，运用平滑局部投影（Smooth Local Projections，SLP）模型，实证对比研究不同类型经济政策不确定性对中国宏观经济的影响及其差异性，以明晰经济政策不确定性对宏观经济的影响力度，从而为政府管理部门准确把握各类政策调控尺度提供经验支持。
三、平滑局部投影模型的构建原理局部投影（Local Projections，LP）模型是由Jorda[28]首次提出的，与向量自回归（VAR）模型相比，该模型允许在不施加任何结构限制的情况下获得系统变量在不同预测期的脉冲响应值，并且它突破了VAR模型“维数诅咒”的限制。