中国安防行业发展分析

行业趋势
政府端
国内海思推出低 成本ASIC，加速
智能化进程
商业端
潜在空间更大， 目前处于从0到 1 ，短期有望受益
宽松货币政策
安防：8000亿
视频监控 1400亿
全球最大安防市 场，此前由政府
需求主导
商业端
从传统安防需求到效率 提升需求，单项目ASP
大幅增长
视频物联：数万亿
应用场景渗透至社会 的方方面面，市场空 间远大于传统安防
渠道端：占比约30%
针对中小企业和个人消费 者，其中有40%~50%与政府 相关，如公立幼儿园等
SMBG
SMB+2C
2019年国内营收占比 约25%，主要源于 2018年渠道端去库 存，稳态将趋于30%
国内营收占比约 30%，
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资料来源：海康威视及大华股份财报，中信证券研究部
1.3 产业画像——过去政府主导，未来商业端兴起
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1.3 产业画像——过去政府主导，未来商业端兴起
视频物联产业： AI化场景下大企业需求边际改善，商业端需求有望成为产业发展主驱动力
海康威视营收结构
国内-政府端 国内-商业端 国内-渠道端 海外-发达国家 海外-发展中国家
75%
42%
2005
2012
资料来源：海康威视财报，中信证券研究部估算
28% 2019
渠道端
针对SME客户，海 康大华占据主导
图片来源：各公司官网
渠道端
需求变化：从纯硬件到软 硬件结合，AI及IoT需求 兴起；同时渠道市场云 化、数据化，搭配线下分 仓仓储渠道，规模效应
竞争格局
传统安防市场
颗粒度变大，份额 向龙头集中
视频物联市场
安防龙头负责前端， 科技巨头负责云端， 短期内存在竞争关 系，长期合作是主旋
大华股份营收结构
2026
国内-政府端 国内-商业端 国内-渠道端 海外-发达国家 海外-发展中国家
74%
38%
2005
2012
资料来源：大华股份财报，中信证券研究部估算
25% 2019
2026
海外新兴市场 海外发达市场 国内渠道端
国内商业端
2035
国内政府端
2035
海外新兴市场 海外发达市场 国内渠道端 国内商业端
传统龙头+科
信 息
技巨头推动
组 件
孤
化
岛
平生 台态 化化
数 据 联 网
大 数 据 化
智 能 化
低ROI
功能单一
• 资料来源：产业调研，中信证券研究部
高ROI
体现在人均创 收能力提升
功能丰富
体现在下游应 用拓展和单项 目金额提升8
安防行业特征的变化：从安全防护到助力企业数字化升级
政府端
提升政府城市治理能力， 如让环境更安全、让服务 更精准、让出行更便捷、 让生态更宜居，等
大华股份国内营收-YoY（左轴）
政府项目金额-YoY（右轴） 200%
60% 50% 40%
150% 100%
30% 20% 10%
50% 0%
0% 2016H1
2016H2
2017H1
2017H2
2018H1
2018H2
2019H1
2019H2
-50%
资料来源：智慧交通网，Wind，中信证券研究部 注：考虑到建设期，政府中标项目金额滞后一期；由于数据可得性，政府项目金额只整理了千万级项目
• 资料来源：中安网，中信证券研究部
2019年中国安防市场构成
8%
30%
62%
安防工程 安防产品 安防运营及其他服务产值
• 资料来源：中安网，中信证券研究部
• 资料来源：中安网（含预测） ，中信证券研究部
2018年中国安防产品市场构成
出入口控制 防盗报警 15%
8%
楼宇对讲/智能家居
11%
实体防护及
国内政府端
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1.4 国产ASIC落地，加速安防产业向视频物联转变
安防智能化方案多样化，前端、边缘或云端方案并存，目前整体AI渗透率仅为个位数 国内海思等厂商推出高性价比ASIC芯片，加速安防产业向视频物联转型
中国安防行业发展分析
驶入视频物联网大蓝海的安防王者
安防行业特征的变化：从孤立、非智能走向互联、智能
在传统安防时代，关键词是看得清，核心是记录 在视觉物联时代，关键词是看得懂+连接，核心是赋能
传统安防时代
碎片化
应用场景
视频物联时代
碎片化
应用场景
算法软件
定 制 化
场 景 化
依 赖 渠 道
数 据 烟 囱
ຫໍສະໝຸດ Baidu其他
14%
• 资料来源：中安网，中信证券研究部
视频监控 52%
20
1.2国内视频物联产业结构拆分——政府，商业，渠道
国内视觉物联行业
政府端：占比约30%
涵盖公安、交通、司法 等，由政府直接拨款购买 安防系统
海康威视
PBG
2019年国内营收占比 为41%，未来占比将 进一步下调
大华股份
2G
国内营收占比约 40%，未来将调整为 30%
律 18
聚焦国内
1. 市场画像 2. 未来看点 3. 竞争格局 4. 供应链
19
1.1 国内视频物联产业——传统需求8000亿，转型最快
➢ 中国是全球最大的安防市场，安防产业规模约8260亿
➢ 国内安防产业以视频监控为主导，视频监控规模约1400亿
➢ 中国市场向视频物联转型节奏领先全球
中国安防市场规模（亿元）
视频 物联
全方位赋能客户
商业端
助力大企业数字化转型，如： 拉近管理距离、提升业务效 率、规范作业行为和防范安 全隐患，等
渠道端
如助力分销伙伴转型解决方 案服务商和运营商，助力终 端客户提升消费体验，等
9
• 资料来源：中安网，公司公告
国内市场总结
政府端
目前政府端财政 政策趋向积极， 带动需求逐步回 暖，预计20年全 年稳增长
中国视频监控市场规模（亿元）
10000 8000 6000 4000 2000 0
中国安防产业市场规模（亿元） 中国安防产品市场规模（亿元）
2014 2015 2016 2017 2018
2019
2000 1500 1000
500 0
中国视频监控市场规模（亿元）
YOY（%） 40% 30% 20% 10% 0%
传统安防产业：过去由政府端主导 ➢ 按客户属性分：政府工程推动为主，商业端渗透率处于低位，民用市场尚未兴起 ➢ 安防龙头的国内营收季度增速与政府在安防领域的投入呈现正相关关系，可以验证国内安防 产业增长动力主要来自政府需求
安防龙头国内营收增速与政府中标项目金额增速（滞后一期）呈现正相关
70%
海康威视国内营收-YoY（左轴）
视频物联：数万亿
安防：8000亿
视频监控 1400亿
商业端：占比约40%
针对大企业客户，其中有 30%与政府相关，尤其是 公用事业，如泛交通、公 立医院、公立大学等
EBG
2019年国内营收占比 约34%，未来将调整 为40%
2B
国内营收占比约 30%，未来将调整为 40%
资料来源：中安网，中信证券研究部