黄金白银套利机会

这段时间一直在尝试做无风险套利交易，由于知识水平有限，而且局限于外汇期货行业，一直无法找到非常稳定适合的套利交易产品。

所谓的套利交易，基本上可以分为：跨期套利，跨市套利，跨商品套利。

由于我所在的零售外汇公司是以做外汇/贵金属现货为主，跨期与跨市交易一般不在我的操作范围。

那么只剩下第三种跨商品交易供我考虑。一般我会选择有高度相关性的商品进行套利交易。一般的分类是AUDUSD与USDJPY，黄金与白银。

外汇的套利一般是买入高息货币卖出低息货币来挣取利息差价，现在高息货币有纽元，澳元。低息货币以日元为主，目前欧元也成为了市场上低息货币目标。由于之前澳元的隔夜利息费高达10美元每天，很多人以澳元为套利交易。即买入AUDUSD，同时买入USDJPY。这种套利方法，简单明了，每天拿到很高的净隔夜利息费（如图蓝色是澳元美元，红色是美元日元）。但是你会发现这种方法无法带来非常稳定的回报，有时隔夜利息的产生的利润无法弥补货币交易产生的亏损，同时一些平台的margin call也会使你被强制平仓。

那么黄金白银的套利机会如何？

黄金白银的套利需要考虑到这两产品都是属于贵金属产品，价格运动趋势相关性非常高。值得注意的是黄金白银的价格比率，黄金-白银的比率能够提供很多成功率很高的获利机会。

简单地说，黄金-白银比率就是每购买一盎司的黄金需要多少盎司的白银。听起来十分简单，但这个比率的用处远大于你所能够想象的。清楚了解这个比率将会让你获益良多。

当金价在1100美元/盎司以及银价在15美元/盎司的时候，投资者发现黄金-白银的比率为73.3。时至今日，黄金与白银价格会因为市场力量而波动，但这不一定就是黄金-白银的比率浮动的主要原因。这个比率在历史上在不同的时间与不同的地方均会不同――每个政府为了本国货币的稳定性都会采取不同的规定。

黄金-白银比率历史

2007-全年黄金-白银的平均比率为51

1991-当白银跌至低点时，这个比率高达100

1980-当时黄金与白银市场正处于大风大浪当中，比率维持在17

19世纪末-金本位制时期，世界各国的黄金-白银比率均处在15左右的水平

罗马帝国-比率在12

公元前323年-阿历山大大帝死亡时，比率在12.5上方

黄金-白银比率15年走势图

近段时间，黄金与白银的走势或多或少出现同步，但这种同步存在周期性，比率的上升或下跌至“极端”(超买/超卖)区域时，这种“极端”的情况将会提供难得的交易(套利)机会。

如何利用黄金-白银比率套利

黄金-白银套利交易的原则是当这个比例到达“极端”区域(历史高位/低位)时，将持有的黄金与白银进行转换，例如下面例子：

当投资者持有一盎司的黄金，他在黄金-白银比率达到100时卖出他的黄金，他将换得100盎司的白银。当这个比率跌到50时，这个投资者之前换得的100盎司白银可以换回2盎司的黄金。如此这般，按照这种套利方法，投资者可以不断让手上的黄金或白银增加。发现这种套利机会，可以让投资者手中的黄金或白银实现最大化。

通过上面的15年黄金白银比率我们可以看到最高点曾经到达83.86，目前这一比值是73.85

那么我们假设比率会在85附近见顶，并且随后一路下跌。那么无非会出现以下三种情况：

第一：黄金价格下跌，白银价格不变

第二：黄金价格不变，白银价格下跌

第三：黄金白银同向变化，但是白银变化速率更快。

那么我们该如何去交易？

首先遵循价值相等的原理。我们知道按照现在的市场价格1盎司黄金等于73.85盎司白银，那么我们可以在任意一个正规外汇平台，买入73.85盎司白银，卖出1盎司黄金。注意开仓时，请按照先白银，后黄金的顺序，因为白银手数较大容易引起较大浮亏/盈。请注意黄金的价格往往会带动白银的价格浮动，一般情况下黄金会首先波动，白银随之而动。同样是0.1元的波动，白银的盈亏幅度更大，换句话说就是赚得多，亏得也多。

在目前白银，黄金都处于历史上相对低位时，这一根据黄金白银比率做出的交易策略，有待进一步完善。以下是我今晚的交易持仓记录。

套利交易的缺点

这项交易最明显的困难在于：如何识别多少才是比率的顶部/底部。假如比率在一百的时候，你将黄金换成白银，而比率继续上涨，在接下来的长时间里处于在120-150之间，那这笔套利交易就是失败的。

如果出现这种情况，那我们该怎么做？理论上可以继续持有白银持仓，甚至在120-150比率时增加白银的持有，并等待这个比率降回至100下方时换回黄金。但没有事情是一定的，这种做法等同于逆势加仓。这就是交易黄金-白银比率的根本性风险。因此问题的关键是如何判别那里才是比率的顶部或底部。