第2章 外汇,汇率与外汇市场

第二，间接标价法下， （1）升水举例： 纽约市场USD1=CHF1.2170/80,1个月远期汇 率为USD1=CHF1.2110/30 说明瑞士法郎的远期汇率高于即期汇率，瑞士 法郎升水，升水点数为60/50.

区分买入汇率和卖出汇率：


注意： （1）站在被报价货币的角度：买卖的是被报 价货币 （2）站在报价银行的角度：报价银行买入或 卖出

例子
在纽约外汇市场， USD/CHF GBP/USD

0.9387/95 1.5235/40
问题：哪个是买入汇率，哪个是卖出汇率？
总结：

（二）汇率的种类
1、按银行买卖外汇的价格不同，分为买 入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率
（1）买入汇率：买价，报价银行愿意买入被 报价货币的价格。 （2）卖出汇率：卖价，报价银行愿意卖出被 报价货币的价格。 银行通常采用双向报价法，即同时报出买入 汇率和卖出汇率。前一个数字较小，后一个 较大，中间用斜线隔开。
间接标价法下汇率的变动



采用间接标价法，汇率数字越大，即一定数额的本币 折合的外币数额越多，则说明外币越贱（外币对本币 汇率下降），即外币贬值，本币升值 反之，汇率数字越小，即一定数额的本币折合的外币 数额越少，则说明外币越贵（外币对本币汇率上升）， 即外币升值，本币贬值。 汇率表示方法：通常由5位数字构成，右起第一个数 位的一个数称为一个汇价点，代表0.0001（万分之 一）。前三个数字为大数，后两个为小数。


以一定单位的本国货币为基准，折合成若干单 位的外国货币来表示汇率的方法。 1本币=？外币 本币―――被报价货币 外币―――计价货 币 以外国货币来表示本国货币的价格 只有英镑、美元、欧元、澳大利亚等少数几个 国家的货币采用间接标价方法。 如纽约外汇市场美元汇价： USD1=JPY104.50 USD1=CAD1.2780
第一节 外汇与汇率


一、外汇的概念与种类 （一）外汇的概念 外汇是国际汇兑的简称，有静态和动态之分。 1、动态外汇 “汇”是货币异地转移，“兑”是货币种类的 转换。外汇的动态含义是指把一国货币兑换成 另一国货币的国际汇兑行为和过程，即藉以清 偿国际债权和债务关系的一种专门性经营活动。
2、静态外汇
直接标价法下汇率的变动


采用直接标价法，汇率数字越大，即一定数额 的外币折合的本币的数额越多，则说明外币越 贵（外币对本币汇率上升），即外币升值，本 币贬值 反之，汇率数字越小，则说明外币越贱（外币 对本币汇率下降），即外币贬值，本币升值。
2、间接标价法（Indirect Quotation）
思考题


某银行的报价如下，若客户购买USD，汇率为 何？若银行买入USD，汇率为何？ （1）USD/JPY 112.40/50

（2）USD/CAD
1.1830/40
答案

（1）客户购买USD，汇率为112.50 银行购买USD，汇率为112.40 （2）客户购买USD，汇率为1.1840 银行购买USD，汇率为1.1830
3、美元标价法


以有关国家的货币直接针对美元来报送价格的 标价方法。 不论采用直接标价法还是间接标价法，对于某 一特定国家来说，都只能表明本外币之间的折 算比率，这在银行与进出口商等客户之间，进 行本外币兑换时是可以满足要求的。但对于国 际金融市场上银行间的外汇交易来说，是不方 便的。

如：中国的某家银行同时向日本和英国的银行 询问欧元的价格，若按两国国内标价法，日本 银行报出的欧元价格是针对日元，而英国银行 报出的欧元价格是针对英镑，这使中国银行无 法通过直接比较得知这两家银行报出的欧元价 格哪一个对自己更有利。
二、汇率及其分类
（一）汇率及其标价法 1、汇率的含义


一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率、 比价，即两种不同货币之间的折算比率。
2、汇率的标价方法


以哪种货币为折算标准，是以本币为折算标准，还 是以外币为折算标准。 商品的价格都是通过货币这个一般等价物来表现。 如1条裙子＝100元。这是以单位商品为基准，通过货 币数量的变动来表明商品的价格。 进行两种货币兑换时，是进行一种特殊的商品交 易。这时货币既是一般等价物，又是商品。关键是将 哪个货币视为商品，将其数量固定下来作为比较的基 准，而将另一种货币视为一般等价物，用于说明前者 价格的高低。

有广义和狭义之分。 （1）广义外汇 各国外汇管制法规所称的外汇。 我国外汇管理局给外汇所下的定义：外汇是以 外币表示的可以用做国际清偿的的支付手段和 资产。
具体包括： ①外币现钞，包括纸币、铸币等 ②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、 银行存款凭证、银行卡等； ③外币有价证券，包括债券、股票等； ④特别提款权 ⑤其他外汇资产


2、按来源和用途的不同划分 （1）贸易外汇：指由商品的进口和出口及其 从属费用所收付的外汇。 （2）非贸易外汇：商品进出口以外收付的外 汇。


3、按交割期限的不同划分 （1）即期外汇：现汇，是外汇买卖成交后两 个营业内进行交割的外汇 （2）远期外汇：期汇。外汇买卖成交后，双 方约定到一定日期后，按照事先约定的汇率进 行交割的外汇。

同即期汇率一样，远期汇率的报价也是采用双 向报价，即同时报出远期买入价和卖出价。 具体而言，远期汇率有两种报价方法： 第一，直接报价方法：直接将各种不同交割期 限的远期买入价、卖出价完整的表示出来。 这种方法通常用于银行对客户的报价上。 尽管采用该方法报送远期汇率直观明了，但改 动起来比较不方便。

站在被报价货币的角度：前买后卖！ 斜线前面数字较小的是报价银行买入被报价货 币的汇率； 斜线后面数字较大的是报价银行卖出被报价货 币的汇率。
举例分析

报价银行 币
买入被报价货币
卖出被报价货



GBP1=USD 1.9180/ USD1=SGD 1.4150/ 询价者 货币 卖出被报价货币
1.9185 1.4160 买入被报价
英国英镑
美国美元
欧洲欧元
韩国韩元
日本日元
（二）外汇的种类



1、依照外汇是否自由兑换 （1）自由兑换外汇：无需经过货币发行国的外汇 管理当局批准即可自由兑换成其他国家货币或向 第三者办理支付的外汇。 （2）有限自由兑换外汇 （3）不可兑换外汇：不经过有关国家管理当局批 准不能自由兑换成其他货币，也不能向第三者进 行支付的外汇。 人民币还未实现完全可自由兑换，经常项目下可 自由兑换，但资本与金融项目不可自由兑换，属 于有限自由兑换外汇。



随着外汇市场的迅速发展和外汇交易的全球化，传统 的直接标价法和间接标价法很难适应市场的发展。全 球化的外汇交易需要一种统一的汇率表示形式。 为方便国际间进行的外汇交易，银行间外汇市场的报 价普遍采用美元标价法。国际间外汇市场逐步形成以 美元为基准货币进行标价的惯例。 例外：GBP AUD NZD EUR仍以本币为基准货币， 以美元为报价货币
被报价货币和报价货币



数量固定不变，作为比较基础的货币被称为被报 价货币或基础货币或单位货币； 数量不断变化，用以说明基准货币价格高低的货 币被称为报价货币或计价货币。 1被报价货币=（多少）报价货币 两种选择： ①选用外币为基础货币，本币为计价货币―――以本 币表示外币的价格 1外币=？本币 ②选用本币为基础货币，外币为计价货币―――以外 币表示本币的价格 1本币=？外币
例如： 某日伦敦外汇市场英镑对美 元的汇率为
即期汇率 1个月远期汇 2个月远期汇 6个月远期汇 率 率 率
1.5205/15
1.5235/50
1.5265/95
1.5345/90
第二，远期差价报价方法


不直接报出远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远 期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期 汇率。 在银行同业间往往采用这种方法。 远期差价：也称远期汇水，是指远期汇率和即期汇率 之间的价差。 远期差价有升水、贴水和平价三种情况。 升水，表示远期汇率比即期汇率高； 贴水，表示远期汇率比即期汇率低； 平价，表示远期汇率与即期汇率相同。 升贴水的幅度一般用点数来表示。

（2）狭义外汇


狭义的外汇是指以外币表示的可用于国际结算 的支付手段。 国际结算：为清偿国家间债权、债务关系而办 理的资金收付、划拨，以银行为中介的非现金 结算。只有各国普遍接受的支付手段，才能用 于国际结算。

强调能直接用于国际结算。因此，严格来说以 下各项不能算作外汇： ●外汇有价证券 ●外币现钞
1、直接标价法（Direct Quotation）



以一定单位的外国货币为基准，折合成若干单位的本 币来表示汇率的方法。 以本币表示外币的价格 1外币=？本币 外币―――被报价货币 本币――――报价货币 世界上多数国家采用直接标价法。人民币汇率也是直 接标价法。 如：GBP100=CNY938.38 USD100=CNY627.98
（3）中间汇率，又称中间价，是买 卖汇率的平均数。

中间汇率一般只供比较参考之用。中间价并不 是在外汇买卖中实际使用的成交价格，而是为 了方便远期升（贴）水率的计算以及在新闻报 道或理论阐述中使汇价显得更加简洁才使用的。
（4）现钞汇率，外币现钞的价格。

现钞买入价低于现汇买入价； 现钞卖出价等于现汇卖出价。 外币现钞是指外国钞票、铸币。外币现钞主要由境外 携入。 外币现汇是指其实体在货币发行国本土银行的存款帐 户中的自由外汇。所谓自由外汇，是指在国际金融市 场上可以自由买卖，在国际结算中广泛使用，在国际 上可以得到承认，并可以自由兑换成其他国家货币的 外汇。外汇现汇主要由国外汇入，或由境外携入、寄 入的外币票据，经银行托收，收妥后存入。