证券投资基本分析PPT(共 67张)
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证券分析(PPT 40张)
二、证券投资的种类
（一）可供企业投资的主要证券 1、国库券 2、短期融资券 3、可转让存单 4、股票和债券 （二）证券的分类 1、按发行主体分类 政府证券、金融证券、公司证券 2、按证券的到期日分类
（三）证券投资的分类 1、债券投资 2、股票投资 3、组合投资
（三）股票投资的特点
1、优点 投资收益高； 购买力风险低； 拥有经营控制权 2、缺点 求偿权居后； 价格不稳定； 收入不稳定； 风险较大。
§4 证券投资组合 (PORTFOLIO)
一、证券投资组合的风险
1、非系统风险 可分散风险、公司特别风险 某一因素或事件只会对特定的证券带来价格下 跌或者对 某一投资者带来损失的可能性。 投资者对非系统风险应尽可能消除。 组合形式： 完全负相关 完全正相关 介于两者之间
例：
某公司2004年1月1日平价发行债券，每张面值 1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31 日付息。 要求：（1）2004年1月1日的到期收益率是多 少？（2）假定2008年1月1日的市场利率下降 到8%，那么此时债券的价值是多少？（3）假 定2008年1月1日的市价为900元，此时购买该 债券的到期收益率是多少？（4）假定2006年1 月1日的市场利率为12%，债券市价为950元， 你是否购买该债券？（2005年）
答案：
（1）平价发行且每年支付一次利息的债券， 到期收益率等于票面利率，即为10%。 （2）2008年1月1日时，债券还有1年到期。 V=1000×10%÷1.08+1000÷1.08=1019（元） （3）900=100÷（1+i）+1000÷（1+i） i=22% （4）2006年1月1日时，债券还有3年到期。 V=100÷1.12+100÷1.122+100÷1.123+100 0÷1.123=952 因为V为952大于市价950，故应购买。
证券投资学课件人大吴晓求
特点
高度信息化、自由化、有 价证券买卖频繁且数量巨 大。
功能
为企业筹集资金、为投资 者提供投资机会、优化资 源配置。
证券市场的功能与作用Biblioteka 010203
04
融资功能
企业通过发行证券筹集资金， 促进经济发展。
投资功能
投资者通过购买证券实现财富 增值和风险管理。
价格发现功能
市场参与者对证券价值的判断 形成市场价格，反映供求关系
风险评估
对已识别的风险进行量化评估， 确定其对投资组合的影响程度。
风险控制与分散化投资
风险控制
采取一系列措施来降低或消除风险， 如设置止损点、进行对冲交易等。
分散化投资
将投资分散到不同的资产类别、行业 和地区，以降低单一资产带来的风险 。
风险监控与调整
风险监控
定期或实时监控投资组合的风险状况，及时发现和应对风险 变化。
监会等。
03
证券投资基本分析
宏观经济分析
总结词
宏观经济分析是证券投资基本分析的重要部分，主要研究国家宏观经济指标对证券市场的影响。
详细描述
宏观经济分析主要关注国内生产总值、通货膨胀率、利率、汇率、就业率等宏观经济指标，以及国家宏观经济政 策如财政政策、货币政策等对证券市场的影响。通过宏观经济分析，投资者可以判断证券市场的整体走势，选择 具有投资价值的行业和证券。
投资策略的制定与实施
投资策略分析
对各种投资策略进行分析，包括 价值投资、成长投资、技术分析
等。
制定投资策略
根据学习者的风险偏好和投资目 标，制定适合的投资策略。
投资策略实施
在模拟环境中实施投资策略，观 察和调整策略的有效性，提高投
证券投资分析(ppt53张)
,
（二）种类 1、按是否有特别的权宜和限制 普通股 优先股 2、按所有者 国家股 法人法 公众股 3、按市场交易 流通股 非流通股 4、按币种 人民币 美元 港币
,
二、证券投资基金
（一）性质 1、是一种金融市场的媒介 2、是一种金融信托形式 3、本身属于有价证券的范畴 （二）主要类型 1、按管理方式
分得股利或利润所 发行债券所收到的
收到的现金
现金
收到的增值税销项税额和 取得债券利息收入 信款所收到的现金
退回的租金
所收到的现金
收到的除增值税以外的其 处置固定资产、无 收到的其他与筹资
他税收返还
形资产和其他长期 活动有关的现金
资产所收到 的现金
净额
收到的其他与经营活动有 收到的其他与投资
关的现金
活动有关的现金
‘
（三）我国几种主要股票价格指数
1、上证综合指标 26、忘掉失败，不过要牢记失败中的教训。 2、深圳综合指数 78、一个人的梦想，唯有在另一个人加入时，才有幸福的重量。——张小娴
51、创造机会的人是勇者，等待机会的人是愚者。 2. 环境永远不会十全十美，消极的人受环境控制，积极的人却控制环境。 20.古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。
第九章 证券投资技术分析理论与方法
一、主要技术要素
价量 时
二、理论与方法的依据
图表、指标、形态 是依据图表，指标及形态的理论与方法
三、常用的理论与方法 （一）道氏理论的主要内容
1、市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为； 2、市场有三种波动趋势（层次） 主要趋势，次要趋势，短暂趋势 3、成交量在确定趋势中起很重要的作用 4、收盘价是最重要的价格
为将者若不能通天文、晓地理、辨阴阳、识奇 门、观阵图、明兵势庸才也 勇气、
证券投资的基本面分析和技术分析.ppt
❖ （三）基本分析的主要内容 P93
宏观经济分析（经济周期、经济增 长、物价状况、宏观调控政策）
行业分析（行业周期、对经济周期 的敏感行等）
公司分析（主要是财务分析三大报 表、比率分析）
❖ 1、宏观经济分析 P98
❖ (1)经济周期分为复苏、繁荣、衰退和萧条。但 还要看公司所属行业对经济周期的敏感程度。
货周转率；销售净利润率 ；资产收益率；股 东权益收益率；每股收益；市盈率 ；每股净 资产。 ❖ 注意：同行业之间才具有可比性；另外过于 好或者坏的指标数值要深入分析其中的原因。
❖ 2.2补充两个财务指标 ❖ 净利润增长率=（本年净利润增长额÷上年
净利润）×100%
❖ 净资产收益率=（净利润÷平均股东权益） ×100% =（每股收益÷每股净资产） ×100%
二、技术分析
❖ （一）技术分析主要以股价的动态变化 为对象，通过对证券价格与交易量的分 析来预测证券价格的走势。如果未来价 格将涨买入，价格将跌卖出。
❖ 1、市场行为涵盖一切信息。
❖ 认为股票价格反映了的每一个影响因素。因此不 必对影响股票价格的因素具体是什么作过多的关 心。
❖ 2、股票价格沿趋势变动。
2行业的划分p106道琼斯分类法工业运输业公用事业标准行业分类法10门类我国国民经济的行业分类20门类95大类我国上市公司的行业分类13门类90大类22行业生命周期33国家产业政策44行业垄断性行业对经济周期的敏感性1行业对经济周期的敏感性对经济周期敏感的行与经济周期正相关的行业房地产钢铁水泥化工等行与经济周期负相关的行业娱乐行业低档商品奢侈品行对经济周期不敏感的行业食品公共事业水电气交通消2行业生命周期衰退阶段成熟阶段增长阶段初始阶段3国家产业政策新闻节选中国质量新闻网http
证券投资技术分析课件64页PPT
技术分析的流派
K线图分析法 趋势分析法 形态分析法 技术指标分析法 波浪理论
第二节 图表分析技术
你不需要气象员就能知道风向吹向哪里。 ——鲍勃·迪伦
1、基本图形
点线图（分时走势图、收盘价图） K线图（阴阳烛） 美国线（条形图） 点数图（OX图） 技术指标图
点线图
K线图
美国线
3、当%R从超卖区向上爬升时，表明行情趋势可能反转。一般情况下，当%R突破50 中轴线时，市场由弱市转为强市，是买入信号；相反，则为卖出信号；
4、有时，市场在超买之后可能再超买，在超卖之后还可再超卖。因此，当%R进 入超买或超卖区域时，行情并非一定立刻转向，只有确认%R线明显转向，跌破 80或突破20时，方为正确的卖出或买入信号；
趋势的方向
上升趋势:一系列依次上升的峰和谷。
下降趋势:一系列依次下降的峰和谷。 横向延伸:为一系列横向伸展的峰和谷，没有明显的高低之
分。
趋势的三种方向
趋势的三种规模
主要趋势。是趋势的大方向，一般持续时间比较长。 次要趋势。是在主要趋势的运行过程中进行的调整。 短暂趋势。是在次要趋势中进行的调整。
技术分析与基本分析的比较
思维方式不同 研究对象不同 投资策略不同 功效不同 分析手段不同
道氏理论
平均价格（指数）包容消化一切因素； 市场具有三种趋势（主要、次要、短暂趋势）；
大趋势可分为三个阶段（积累阶段、价格快步上扬阶段 、市场炙热阶段）；
各种平均价格必须相互验证；
交易量必须验证趋势； 唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定
指标的计算方法
计算出最近n日的“未成熟随机（RSV）”
RSV n C Ln 100
H n Ln
证券投资学-第一章PPT课件
通过量化手段评估和管理投资 风险，制定相应的投资策略和
资产配置方案。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术，对 大量数据进行处理和分析，以发
现市场规律和预测价格变动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
期货与期权的风险与收益
期货与期权的风险和收益各不相同，投资者需要根据自身风险承受 能力和投资目标进行选择。
期货与期权
期货定义
期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定日期按 照约定的价格交割一定数量的商品或金融资产。
期权定义
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期以特定价 格买入或卖出标的资产的权利。
格的短期变动。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术， 对大量数据进行处理和分析， 以发现市场规律和预测价格变
动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
风险控制与优化
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
债券和长期债券。
债券评级
为了评估债券的风险和回报，专 业的评级机构会对债券进行评级，
为投资者提供参考。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务凭 证，代表持有人对发行人的债权。
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
资产配置方案。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术，对 大量数据进行处理和分析，以发
现市场规律和预测价格变动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
期货与期权的风险与收益
期货与期权的风险和收益各不相同，投资者需要根据自身风险承受 能力和投资目标进行选择。
期货与期权
期货定义
期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定日期按 照约定的价格交割一定数量的商品或金融资产。
期权定义
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期以特定价 格买入或卖出标的资产的权利。
格的短期变动。
量化分析
量化分析概述
利用数学模型和计算机技术， 对大量数据进行处理和分析， 以发现市场规律和预测价格变
动。
数据采集和处理
收集证券市场的历史数据，进 行清洗和整理，为后续分析提 供基础。
模型构建与优化
利用统计学、机器学习等方法 ，构建预测模型，并通过不断 优化提高预测精度。
风险控制与优化
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
债券和长期债券。
债券评级
为了评估债券的风险和回报，专 业的评级机构会对债券进行评级，
为投资者提供参考。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务凭 证，代表持有人对发行人的债权。
债券种类
债券的种类繁多，按发行主体可 分为政府债券、企业债券等；按 偿还期限可分为短期债券、中期
证券投资ppt课件
t1
Dt (1r)t
零增长模型
V0 D
t1
1 (1r)t
D r
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
实际运用中， 评估普通股的价 值具有相当难度， 这主要是用以评 价的各项参数都 是未知数，不易 恰当确定。上列 公式中，都是未 知数，需要进行 预测。
证券的投资价值
零增长模型案例
某普通股面值1元，每年获利0.08元，无风险资产的收 益率6%，市场组合的平均收益率10%，该股票的贝塔 系数为1.5。根据CAPM模型和零增长模型估算该股票的
市盈率比较法
结论
1、P/E Ratio（市盈率）
股价／每股盈利 市盈率越低，股价相对便宜．
2、PEG Ratio（市盈增长率）
市盈率／每股盈利增长率 市盈增长率越低，越有价 值．
3、Earning Yield（盈利回报率）
１／市盈率 盈利回报率越高，越有价值．
在运用当中，市盈率模型具有以下几方面的优点：
0.41.10.41.210.41.33 10.41.4641 1 1.12 1.2544 1.1049 12%-5% 1.4049
7.11元
三阶段增长模型
三阶段增长模型将股息的增长分成了三个不同的
阶段：在第一个阶段(期限为A)，股息的增长率为
一个常数(ga ) ；第二个阶段（期限为A+1到B-1） 是股息增长的转折期，股息增长率以线性的方式
适合短线投资
证券的投资价值
风险证券投资价值评估的基本模型
价值与预期报酬成正比例关系，而与风险水平呈反比例关 系，因而可利用证券的预期收益及风险决定证券的内在价 值。
一般使用红利贴现模型来确定证券的内在价值，即通过一 定折现率或风险调整率把未来一连串收入折算成为现在价
证券投资学讲义PPT课件
主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力，将资金分配到不同的资 产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产， 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域，需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证，代表债券持有人对发行
宏观经济分析证券投资基本分析-PPT课件
宏观基本面分析
9
四、宏观政策指标
国内生产总值 失业率 通货膨胀率 利率 外汇汇率 预算赤字 税收调整
宏观基本面分析
10
宏观政策指标（2）
消费支出 个人可支配收入 个人收入 国民收入 国民生产净值 国内生产总值 国内生产总值的支出法与收入法分解图 投资支出 政府支出 进出口净额
图11.1
宏观基本面分析
11
宏观政策指标（3）
失业率:它反映的是一国或一地区某一时点的 失业水平，它的计算公式为正在寻找工作的劳 动力占总劳动力(即包括正在工作和正积极寻 找工作)的百分比。 通货膨胀率:这测度的是价格全面上涨的程度， 由于价格全面上涨的程度实际上是无法测度的， 最常见的是消费品物价指数来代替通货膨胀率。 菲利普斯曲线 软着陆与“滞胀(stafalation)”
证券投资基本分析
主要内容
第一节
宏观基本面分析 第二节 行业分析 第三节 公司分析 第二节 财务分析
宏观基本面分析
2
宏观经济情况的网站
Http://yardeni/sitemap.asp
/otherfrb.htm
Http://public.wsj Http://smartmoney
宏观影响
经济增长由于投资等因素的影响会呈现出周期性的变 化。当经济处于经济周期的不同阶段时，不同行业的 业绩可能会有很大的差异。 一般的说，需求弹性较小的行业对周期的敏感程度较 低，需求弹性较大的行业对周期的敏感程度较高。 当宏观经济从繁荣步入萧条或衰退时，那些对经济周 期敏感程度较低的行业受影响较小，这些行业的公司 股票价格的变化相对会较小。那些对经济周期敏感程 度较高的行业会受较大的影响，这些行业的公司股票 价格的变化会大得多。
证券投资基本分析
关于内在价值的概念——是一个相对（动态）且一定范围区间的概念，并非一个精确的数值。如果用未来盈利能力反应内在价值，有三个障碍：数据的不足或不准确；未来的不确定性；人们的非理性行为。但是，我们仍然可以用内在价值指导我们的投资分析工作——一定宏观背景（系统趋势）下的相对优化决策：如为债券购买后是否有足够的保障；如为股票是否有足够的安全边际值得购买（比市场价格低）
新时代投资理念（一战至美国美金融大崩溃之前）
由于： （1）既往收益仅预示未来收益趋势变化的可能性而非必然性；股息率与股票价值相关性很小；有形资产价值与未来盈利没有联系。因此，人们认为普通股的价值取决于其未来收益。
杰艾箱包公司1933的股价为30美元，每股净资产176美元，未支付股利，10年平均收益为每股9.5美元，1932年每股亏损17美元，如果采用惯常的估算方法，用10年内的每股平均收益乘以10得到每股95美元的的内在价值。而实际情况又是怎样？
基本分析就是分析证券未来的内在价值。简单的计算公式概括为：证券未来现金流的现值，具体有公司现金流、股东现金流之分。如何具体预测公司未来的内在价值并非易事。纵观证券市场发展的历史，人们对证券未来的内在价值的认识也是处在不断的发展过程中。
一、一战以前的投资理念
主要考察三个指标：稳定而充足的收益记录；适量和准时的股息回报；足量的有形资产保障。
第二节 公司未来（内在）价值分析
值得注意的是，从长期来看，即使价格反映价值，也存在风险。证券市场上高估或低估某一证券的情况有时会较长时间内存在，而在价格向价值回归之前，新的决定因素有可能取代旧的因素。换句话说，当价格最终体现价值时，这个价值已经发生变化了。当时用以做判断的事实和理由已不再适用。
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证券投资PPT课件
证券投资ppt课件
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
01 证券投资概述
01 证券投资概述
短期投资策略
总结词
快速交易，高风险高收益
详细描述
短期投资策略是一种以快速买卖股票为主要特点的投资方式，投资者 关注市场短期波动和热点题材，通过快速交易获取短期收益。
操作方式
根据市场走势、政策消息等因素判断短期波动，进行快速买入或卖出 操作。
风险收益特征
风险较高，收益波动较大，适合风险承受能力较高、具备快速反应能 力的投资者。
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
基金种类
基金分为公募基金和私募基金，公募基金可以向公众募集 资金，私募基金则只能向特定的投资者募集资金。
基金投资策略
基金投资策略包括成长型投资、价值型投资、指数型投资 等，投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期选择合适 的基金进行投资。
基金
基金定义
基金是指投资者将资金交给专业的基金管理人管理，由基 金管理人投资于股票、债券等金融工具的一种投资方式。
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
01 证券投资概述
01 证券投资概述
短期投资策略
总结词
快速交易，高风险高收益
详细描述
短期投资策略是一种以快速买卖股票为主要特点的投资方式，投资者 关注市场短期波动和热点题材，通过快速交易获取短期收益。
操作方式
根据市场走势、政策消息等因素判断短期波动，进行快速买入或卖出 操作。
风险收益特征
风险较高，收益波动较大，适合风险承受能力较高、具备快速反应能 力的投资者。
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
基金种类
基金分为公募基金和私募基金，公募基金可以向公众募集 资金，私募基金则只能向特定的投资者募集资金。
基金投资策略
基金投资策略包括成长型投资、价值型投资、指数型投资 等，投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期选择合适 的基金进行投资。
基金
基金定义
基金是指投资者将资金交给专业的基金管理人管理，由基 金管理人投资于股票、债券等金融工具的一种投资方式。
第六章--证券投资基本分析PPT课件
8
（二）中观经济因素分析 中观经济因素分析主要是分析各行业
的不同表现对于证券价格的影响。
（三）微观经济因素分析 微观经济因素分析即公司因素分析，
是基本因素分析的重点。
9
第二节 宏观经济因素分析
一、宏观经济分析的意义与方法
（一）宏观经济分析的意义 1.把握证券市场的总体变动趋势 2.判断整个证券市场的投资价值 3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方
构成产业一般必须满足：
规模性
职业化
21
行业的分类
不同的需要要求对行业进行不同的分类，因 此也就产生了不同的行业分类方法；
我国的《上市公司行业分类指引》以营业收 入来源为分类标准；
美国政府颁布实施标准行业分类码
（Standard Industry Classification Codes) 。
相关条款
——《公司法》
在我国设立的公司只能是有限责任公司和股份有限公 司。
34
（一）公司行业地位分析
公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分 析的首要内容。具有竞争优势的公司才是我们 寻求的投资目标。
在分析公司的行业地位时，我们需要将公司背 景资料与前一章的行业分析中所获得的信息相 结合，以便综合评价公司在本行业中的竞争地 位及其可维持性。
其二，拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人 的青睐，比如零售商业、房地产、金融业等。
17
四、证券市场的供求关系
1、影响供给的因素： 宏观经济环境 制度因素——发行、市场设立、流通制度 发行主体质量
2、影响需求的因素： 宏观经济环境 政策因素——市场准入、利率、银证合作 居民金融资产结构的调整 机构投资者队伍的壮大 资本市场的开放
22
（二）中观经济因素分析 中观经济因素分析主要是分析各行业
的不同表现对于证券价格的影响。
（三）微观经济因素分析 微观经济因素分析即公司因素分析，
是基本因素分析的重点。
9
第二节 宏观经济因素分析
一、宏观经济分析的意义与方法
（一）宏观经济分析的意义 1.把握证券市场的总体变动趋势 2.判断整个证券市场的投资价值 3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方
构成产业一般必须满足：
规模性
职业化
21
行业的分类
不同的需要要求对行业进行不同的分类，因 此也就产生了不同的行业分类方法；
我国的《上市公司行业分类指引》以营业收 入来源为分类标准；
美国政府颁布实施标准行业分类码
（Standard Industry Classification Codes) 。
相关条款
——《公司法》
在我国设立的公司只能是有限责任公司和股份有限公 司。
34
（一）公司行业地位分析
公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分 析的首要内容。具有竞争优势的公司才是我们 寻求的投资目标。
在分析公司的行业地位时，我们需要将公司背 景资料与前一章的行业分析中所获得的信息相 结合，以便综合评价公司在本行业中的竞争地 位及其可维持性。
其二，拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人 的青睐，比如零售商业、房地产、金融业等。
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四、证券市场的供求关系
1、影响供给的因素： 宏观经济环境 制度因素——发行、市场设立、流通制度 发行主体质量
2、影响需求的因素： 宏观经济环境 政策因素——市场准入、利率、银证合作 居民金融资产结构的调整 机构投资者队伍的壮大 资本市场的开放
22
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第十章 证券投资基本分析
第一节 宏观经济分析 第二节 市场分析 第三节 行业分析 第四节 公司分析
引言
一、证券投资分析方法分类： 证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法
对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析 ，以判断证券价值或价格变动的行为，是证券投 资过程中不可或缺的一个重要环节。 根据投资者分析的侧重点不同，证券投资分析 可分为基本分析法和技术分析法。
（2）重合指标。指与经济活动同时达到峰顶与谷底的时间 序列指标。重合指标包括实际国民生产总值、公司利润率、 工业生产指数和失业率等。
（3）后续指标。又称滞后指标，指在总体经济活动发生波 动之后，才到达峰顶或谷底的时间序列指标。后续指标主 要有优惠贷款利率、存货水平、资本支出和商品零售额等。
二、通货膨胀分析
★利率水平的变动直接影响到公司的 融资成本
★利率水平变动改变股票需求
公开市场业务与证券价格
购进证券
货币供给量增加
利率下调，资金成本降低
以扩张性货币政策为例
推动股票价格上涨
生产扩张，利润增加
投资和消费高涨
货币供应量调节与证券价格
提高存款准备金率和再贴现率
货币供应量减少
以紧缩性货币政策为例
证券价格趋软
繁 荣 时 期
►在经济处于衰退时期，社会需求减少，存 在比较严重的生产过剩，失业率增加。此 时，由于大众对经济前景难以掌握，其证 券投资活动处于观望阶段，因此，证券的 价格往往呈相对稳定状态停滞，失 业率剧增，银行资金枯竭，人们对经 济前景悲观失望。这时，大众投资者 将竞相抛售证券，企业和银行也抛售 证券以图缓冲严重的资金短缺及债务 压力，造成证券价格大跌。
低 谷 时 期
复 苏 时 期
在经济复苏时期，固定资本投资扩大 ，企业经营活动日趋活跃，资本周转 加快，企业利润增加，人们对经济的 预期乐观，推动企业家进一步扩大生 产。这时股价上涨，证券市场开始进 入黄金时期。
2、宏观经济周期分析指标
（1）先行指标。又称超前指标，指在总体经济活动发生波 动之前，先行到达顶峰和谷底的时间序列指标。先行指标 包括货币政策指标、财政政策指标、劳动生产率、消费支 出、住宅建设、周工时和商品订单等。
什么是基本分析法，什么是技术分析法？
证券投资基本分析法：是分析影响证券未来 收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势 ，据此预测证券的收益和风险，并最终判断 证券的内在价值的一种分析方法。
技术分析法：是根据证券市场的历史交易资 料，运用统计技术和图形分析的技巧，判断 证券价格变动方向和变动程度的分析方法。
1、政府支出与证券市场价格
政府支出↑
总需求↑
产出↑
证券价格↑
企业利润↑ 居民收入↑
2、税收政策与证券市场价格
减免税
企业投资↑
企业盈利↑ 个人收入↑
证券价格↑
2 .货币政策分析
货币政策分为扩张的货币政策和紧缩的货币政策 ，它的调节弹性较大，政策的实施见效较快。从 证券投资的角度看，它是一个直接影响证券市场 行情的变量。因此，政府货币政策的变化是证券 投资极为关注的问题。
证券市场资金供应减少
第二节 市场分析
一、证券市场的经济指标分析 二、市场主体的投资动机及心理因素分析
一、证券市场的经济指标分析
1、统计总量指标分析
（1）债券的发行量和交易量 债券的发行量表明一国的举债的规模和水平，而债券的
交易量则表明债券在流通市场上的流通规模和水平。 （2）股票的发行量和交易量 股票的发行量表明一国利用股票来筹集资金的规模和水
1.财政政策分析 财政政策分为：扩张的财政政策、紧缩的财政政
策和中性财政政策。总的来看，紧缩财政政策将 使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱； 而扩张的财政政策将刺激经济发展，使证券市场 走强。 财政政策对证券市场的影响是多方面的，其中财 政支出和税收所产生的影响最为重要。
财政政策对证券市场的影响较为缓慢而且持久
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格 水平的上涨。
通货膨胀的主要表现是货币供应量增加过快， 导致物价上涨，货币贬值。
关于通货膨胀对证券市场趋势的影响可以说是 多方面的，它既有刺激证券市场的作用，又有 压抑证券市场的作用。
通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的 力量对比。当刺激的作用大时，股票市场的趋势将与通 货膨胀的趋势一致；当压抑的作用大时，股票市场的趋 势将与通货膨胀的趋势相反。
第一节 宏观经济分析
一、宏观经济周期分析 二、通货膨胀分析 二、财政政策和货币政策分析
一、宏观经济周期分析 1、宏观经济周期的阶段分析
繁荣
经
济
繁荣
运
行
复苏
周
期
复苏
及
衰退
阶
段
衰退
低谷
低谷
►在经济繁荣时期，投资会迅速增长，生
产持续上升，企业经营情况良好，利润 丰厚，整个社会失业率猛降，经济环境 较好，人们对经济前景充满信心，这时 投资者争相购买证券，证券行业看好。
通货膨胀对债券市场的影响是，在适度的通货膨胀下， 人们可能热衷于投资债券，从而增加对债券的需求导致 债券价格上涨，这可能抵消一部分下跌效应。当通货膨 胀严重时，出于保值的目的，人们纷纷将资金投资于实 物资产或其他可以保值的物品，债券供大于求，从而会 引起债券市场价格的下跌。
三、财政、货币政策分析
二、基本分析方法的理论基础
1、 证券具有内在价值
证券的价格变动存在一个稳固的基础，即内在 价值
2、不论证券市场价格怎样变化，它最终会被市 场纠正，回归于其内在价值。
证券的市场价格＜内在价值
买入
证券的市场价格＞内在价值
卖出
3、如何估计证券的内在价值？
W D i g
基本的判断准则: 现金股利D越高，W越高； 股利增长率g越高，W越高； 市场利率越高（i越高），W越低。
中央银行的货币政策对证券价格的影响，总体来 说，扩张的货币政策将使得证券市场价格上涨； 紧缩的货币政策将使得证券市场价格下跌。
货币政策与证券市场
※利率 ※公开市场业务 ※货币供应量调节
利率与证券价格
利率上升 利率下降
股票价格下降 股票价格上升
利率影响证券机制
★利率是计算股票内在投资价值的依 据之一
第一节 宏观经济分析 第二节 市场分析 第三节 行业分析 第四节 公司分析
引言
一、证券投资分析方法分类： 证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法
对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析 ，以判断证券价值或价格变动的行为，是证券投 资过程中不可或缺的一个重要环节。 根据投资者分析的侧重点不同，证券投资分析 可分为基本分析法和技术分析法。
（2）重合指标。指与经济活动同时达到峰顶与谷底的时间 序列指标。重合指标包括实际国民生产总值、公司利润率、 工业生产指数和失业率等。
（3）后续指标。又称滞后指标，指在总体经济活动发生波 动之后，才到达峰顶或谷底的时间序列指标。后续指标主 要有优惠贷款利率、存货水平、资本支出和商品零售额等。
二、通货膨胀分析
★利率水平的变动直接影响到公司的 融资成本
★利率水平变动改变股票需求
公开市场业务与证券价格
购进证券
货币供给量增加
利率下调，资金成本降低
以扩张性货币政策为例
推动股票价格上涨
生产扩张，利润增加
投资和消费高涨
货币供应量调节与证券价格
提高存款准备金率和再贴现率
货币供应量减少
以紧缩性货币政策为例
证券价格趋软
繁 荣 时 期
►在经济处于衰退时期，社会需求减少，存 在比较严重的生产过剩，失业率增加。此 时，由于大众对经济前景难以掌握，其证 券投资活动处于观望阶段，因此，证券的 价格往往呈相对稳定状态停滞，失 业率剧增，银行资金枯竭，人们对经 济前景悲观失望。这时，大众投资者 将竞相抛售证券，企业和银行也抛售 证券以图缓冲严重的资金短缺及债务 压力，造成证券价格大跌。
低 谷 时 期
复 苏 时 期
在经济复苏时期，固定资本投资扩大 ，企业经营活动日趋活跃，资本周转 加快，企业利润增加，人们对经济的 预期乐观，推动企业家进一步扩大生 产。这时股价上涨，证券市场开始进 入黄金时期。
2、宏观经济周期分析指标
（1）先行指标。又称超前指标，指在总体经济活动发生波 动之前，先行到达顶峰和谷底的时间序列指标。先行指标 包括货币政策指标、财政政策指标、劳动生产率、消费支 出、住宅建设、周工时和商品订单等。
什么是基本分析法，什么是技术分析法？
证券投资基本分析法：是分析影响证券未来 收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势 ，据此预测证券的收益和风险，并最终判断 证券的内在价值的一种分析方法。
技术分析法：是根据证券市场的历史交易资 料，运用统计技术和图形分析的技巧，判断 证券价格变动方向和变动程度的分析方法。
1、政府支出与证券市场价格
政府支出↑
总需求↑
产出↑
证券价格↑
企业利润↑ 居民收入↑
2、税收政策与证券市场价格
减免税
企业投资↑
企业盈利↑ 个人收入↑
证券价格↑
2 .货币政策分析
货币政策分为扩张的货币政策和紧缩的货币政策 ，它的调节弹性较大，政策的实施见效较快。从 证券投资的角度看，它是一个直接影响证券市场 行情的变量。因此，政府货币政策的变化是证券 投资极为关注的问题。
证券市场资金供应减少
第二节 市场分析
一、证券市场的经济指标分析 二、市场主体的投资动机及心理因素分析
一、证券市场的经济指标分析
1、统计总量指标分析
（1）债券的发行量和交易量 债券的发行量表明一国的举债的规模和水平，而债券的
交易量则表明债券在流通市场上的流通规模和水平。 （2）股票的发行量和交易量 股票的发行量表明一国利用股票来筹集资金的规模和水
1.财政政策分析 财政政策分为：扩张的财政政策、紧缩的财政政
策和中性财政政策。总的来看，紧缩财政政策将 使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱； 而扩张的财政政策将刺激经济发展，使证券市场 走强。 财政政策对证券市场的影响是多方面的，其中财 政支出和税收所产生的影响最为重要。
财政政策对证券市场的影响较为缓慢而且持久
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格 水平的上涨。
通货膨胀的主要表现是货币供应量增加过快， 导致物价上涨，货币贬值。
关于通货膨胀对证券市场趋势的影响可以说是 多方面的，它既有刺激证券市场的作用，又有 压抑证券市场的作用。
通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的 力量对比。当刺激的作用大时，股票市场的趋势将与通 货膨胀的趋势一致；当压抑的作用大时，股票市场的趋 势将与通货膨胀的趋势相反。
第一节 宏观经济分析
一、宏观经济周期分析 二、通货膨胀分析 二、财政政策和货币政策分析
一、宏观经济周期分析 1、宏观经济周期的阶段分析
繁荣
经
济
繁荣
运
行
复苏
周
期
复苏
及
衰退
阶
段
衰退
低谷
低谷
►在经济繁荣时期，投资会迅速增长，生
产持续上升，企业经营情况良好，利润 丰厚，整个社会失业率猛降，经济环境 较好，人们对经济前景充满信心，这时 投资者争相购买证券，证券行业看好。
通货膨胀对债券市场的影响是，在适度的通货膨胀下， 人们可能热衷于投资债券，从而增加对债券的需求导致 债券价格上涨，这可能抵消一部分下跌效应。当通货膨 胀严重时，出于保值的目的，人们纷纷将资金投资于实 物资产或其他可以保值的物品，债券供大于求，从而会 引起债券市场价格的下跌。
三、财政、货币政策分析
二、基本分析方法的理论基础
1、 证券具有内在价值
证券的价格变动存在一个稳固的基础，即内在 价值
2、不论证券市场价格怎样变化，它最终会被市 场纠正，回归于其内在价值。
证券的市场价格＜内在价值
买入
证券的市场价格＞内在价值
卖出
3、如何估计证券的内在价值？
W D i g
基本的判断准则: 现金股利D越高，W越高； 股利增长率g越高，W越高； 市场利率越高（i越高），W越低。
中央银行的货币政策对证券价格的影响，总体来 说，扩张的货币政策将使得证券市场价格上涨； 紧缩的货币政策将使得证券市场价格下跌。
货币政策与证券市场
※利率 ※公开市场业务 ※货币供应量调节
利率与证券价格
利率上升 利率下降
股票价格下降 股票价格上升
利率影响证券机制
★利率是计算股票内在投资价值的依 据之一