第七章 外汇市场及外汇衍生品市场交易
国际金融课件：外汇市场与外汇交易
六、外汇市场上的外汇交易
（一）外汇交易定义及种类 外汇交易（Foreign Exchange Transaction/FX Transaction）， 也称外汇买卖或货币兑换，是指在外汇市场上以外汇银行为中心 交易双方按约定的价格和金额买入一种货币并且卖出另一种货币 的交易，或者用给定货币去兑换另一种货币的活动。 传统的交易包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易等；衍 生外汇交易包括货币期货交易、货币期权交易、货币互换交易等。 （二）货币对及其交易金额和交易方向
二、远期外汇交易
（二）远期汇率的定价原则 远期汇率与有关货币的利率有密切关系，表现为利率高的国家的货币，其远期汇 率必然贴水；利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水。远期汇率的升贴水率 大约等于两种货币的利率差。它们之间的关系可以用公式表示为：
F S ≈IA－IB
S
式中：S为即期汇率，F为远期汇率， IA为A国利率，IB为B国利率。IA和IB与F同 期。
二、外汇期权交易
2、按照购买者的买卖方向分为买进期权和卖出期权。 ◆ 买进期权又称看涨期权，简称买权。它是指合约的购买者有权在 合约期满或期满之前以约定汇率购进约定数量的外汇、也有权不买， 以避免该种货币汇率大幅度上涨带来的损失。 ◆ 卖出期权又称看涨期权，简称卖权。它是指合约的购买者有权在 合约期满或期满之前以约定汇率卖出约定数量的外汇、也有权不卖， 以避免该种货币汇率大幅度下跌带来的损失。
二、外汇期权交易
3、以基础资产为标准期权分为现汇期权、外汇期货期权等。 ◆ 现汇期权是指期权买方有权在期权到期日或之前，以协定汇价购入或 出售一定数量的某种外汇现货。 ◆ 外汇期货期权交易是指期权买方有权在到期日或之前，以协定的汇价 买进或出售一定数量的某种外汇期货， 即买入看涨期权可使期权买方按 协定价格取得外汇期货的多头地位；买入看跌期权可使期权买方按协定 价格建立外汇期货的空头地位。
金融市场中的金融衍生品与外汇市场
金融市场中的金融衍生品与外汇市场金融市场中的金融衍生品与外汇市场是当今金融领域中不可忽视的两个重要方面。
金融衍生品是指根据衍生物基础资产的价格变动而产生的金融工具，而外汇市场则是指各国货币之间的兑换市场。
本文将从不同角度探讨金融衍生品与外汇市场的关系、特点和风险。
首先，金融衍生品作为金融市场的重要组成部分，起到了风险管理和投资策略的关键作用。
金融衍生品市场上的各种合约，如期货、期权和互换合约等，能够帮助投资者进行风险对冲和利润加倍等操作。
例如，投资者可以利用期权合约来降低由市场价格波动带来的风险，同时也可以通过期货合约来进行对冲操作，以防止损失。
金融衍生品市场不仅提供了多样化的工具和策略，还促进了金融市场的流动性和有效性。
其次，金融衍生品与外汇市场密切相关。
外汇市场是全球最大且最具活力的金融市场之一，也是金融衍生品交易的重要基础。
在外汇市场上，投资者可以通过进行货币交易来获得利润。
而金融衍生品作为外汇市场的衍生工具，可以用来对冲汇率风险，增加投资灵活性。
例如，外汇期权可以用来锁定汇率，帮助企业规避汇率波动对经营业绩的冲击。
外汇市场的波动也会影响金融衍生品的价格，两者相互影响，形成了复杂而紧密的关系网。
然而，金融衍生品和外汇市场也伴随着一定的风险。
金融衍生品的复杂性往往会增加投资者的操作风险。
尤其是在未来价格波动无法准确预测的情况下，投资者可能无法正确选择适用的金融衍生品合约，从而造成损失。
而外汇市场也存在着汇率波动带来的风险，投资者在汇率波动过程中可能会面临损失。
此外，金融衍生品市场和外汇市场也会受到政策、经济和地缘等因素的影响，这些因素的突发变化可能给市场参与者带来风险和不确定性。
综上所述，金融衍生品与外汇市场在金融市场中发挥着重要的作用，它们相互交织，相互影响。
金融衍生品市场提供了多样的策略和工具，帮助投资者进行风险管理和投资，而外汇市场则提供了丰富的投资机会。
然而，投资者也必须意识到金融衍生品和外汇市场所带来的风险，合理选择策略和管理风险，以确保投资的安全和回报。
第七章远期与择期外汇交易
五、远期交易功能
远期外汇交易是为了避免外汇风险而产生的。随着国 际经贸活动的发展，人们之间债权债务的关系的形成 与偿付之间不可避免地要出现一段时间间隙，比如进 出口商从签订出口合同到收付货款之间一般要隔几个 月的时间，这段时间中如果用于支付的哪种货币的币 种发生变化，就会给交易的一方带来额外的损失，同 样，在国际间进行投融资活动的金融交易者的收益与 成本也会收到投资期限种汇率变化的影响。远期外汇 交易正是通过买卖未来到期收付的外汇，预先把汇率 确定下来，从而能够避免到期偿付的债权或债务因汇 率变动而带来的风险和损失。
美元 欧元 日元 港元 英镑
瑞郎
澳元
加元
七天 682.58 922.27 7.3095 87.89 1038.37 648.04 625.33 673.15
一个 月
三个 月
682.66 922.40 7.3113 87.92 1038.35 648.24 682.32 922.38 7.3106 87.92 1037.47 648.26
信用风险大
4．远期外汇交易主要在银行间进行，个 人和小公司参与买卖的机会很少。买卖价 格由各银行自己报出，且交易中没有共同 的清算机构，交易的盈亏在规定的清算日 结算。
5．远期外汇交易除银行偶尔对小客户收 一点保证金外，没有交纳保证金的规定， 绝大多数交易都是不用交保证金的。款项 的交收全凭对方的信用，相对来说风险要 大一些。
1.避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险
在出口商以短期信贷方式出卖商品，进口商以延 期付款方式买进商品的时候，从成交到清算这一 期间对他们来讲都存在一定风险。因汇率的波动， 出口商的本币收入可能比预期的数额减少，进口 商的本币支付可能比预期数额增加。
为减少外汇风险，有远期外汇收入的出口商可以 与银行订立出卖远期外汇的合同，一定时间内按 签订合约时规定的价格将外汇收入出卖给银行， 从而防止外汇汇率下跌在经济上的损失。
期货从业资格证考试基础知识第七章外汇衍生品知识点汇总
第七章外汇衍生品第一节外汇远期外汇衍生品通包括外汇远期、外汇期货、外汇掉期与货币互换、外汇期权及其他外汇衍生品。
知识点一、汇率的标价常用的汇率标价方法包括直接标价法和间接标价法。
1、直接标价法直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、100或1 000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。
在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。
2、间接标价法间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或1 000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的标价方法。
在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
3、美元标价法。
在美元标价法下，各国均以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币，而非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。
世界主要交易的货币对（日元除外）的标价一般由小数点前一位加上小数点后四位（或五位）构成。
在外汇交易中，某种货币标价变动一个“点”的价值称为点值，是汇率变动的最小单位。
例知识点二、远期汇率与升贴水外汇现汇交易中使用的汇率是即期汇率，即交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率，而外汇远期交易中使用的汇率是远期汇率，即交易双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割的汇率。
一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。
相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。
两种货币升水或贴水的程度，其计算公式为：升（贴）水=（远期汇率一即期汇率）／即期汇率×（12／月数）升水和贴水与两种货币的利率差密切相关。
一般而言，利率较高的货币远期汇率表现为贴水，即该货币的远期汇率比即期汇率低；利率较低的货币远期汇率表现为升水，即该货币远期汇率比即期汇率高。
因此，在充分流动的市场中，远期汇率与即期汇率的差异是两种货币利率差的反映，否则就会出现套利的机会。
国际金融习题答案第七章
国际金融习题答案第七章习题答案第七章国际资本流动与国际金融危机本章重要概念国际资本流动：是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。
直接投资：是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。
证券投资：是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。
出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
债务危机：指债务国不再具备还本付息的能力。
偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。
负债率：即一国当年外债余额占当年GNP的比率，这是衡量一国对外债的依赖程度，或一国总体的债务风险的参考指标。
国际游资：是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。
投机性冲击：投机资金利用和制造各种资产（如外汇）价格的波动，而获取利润，并给所在国的金融体系乃至整体经济运行造成严重的后果，称之为投机性冲击。
复习思考题1．如何理解国际资本流动的含义？答：国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区，它包括资本流出和资本流入两个方面。
资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。
2．试述国际资本流动发展的特点。
答：1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：（1）截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。
（2）二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。
第01讲 外汇市场和金融衍生品市场....
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）
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间，工商企业与银行之间交易的媒介。
外汇经纪人的主要作用，是将外汇买卖双方的订单进行配对。
率，防止和抵消国际游资对本国外汇市场的冲击，贯彻政府的金融或贸易政策，以实现某一经济目标。
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按交易发生的时间，可分为即期外汇市场和远期
中国银行公布的汇率牌价
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互换。
另一种是交叉利率互换，通常成为货币互换。
货币互换和利率互换这些工具为国际企业提供了降低融资成本和融资风险的机会。
第七章外汇期货与外汇期权
04 外汇期货投资策略及风险管理
CHAPTER
套期保值策略
买入套期保值
当投资者预期未来外汇汇率将上涨时，可以 在期货市场买入相应数量的外汇期货合约， 以锁定未来的购汇成本。
卖出套期保值
当投资者持有外汇资产并预期未来汇率将下 跌时，可以在期货市场卖出相应数量的外汇 期货合约，以规避汇率下跌带来的损失。
第七章外汇期货与外汇期权
目录
CONTENTS
• 外汇期货概述 • 外汇期权概述 • 外汇期货与外汇期权比较 • 外汇期货投资策略及风险管理 • 外汇期权投资策略及风险管理 • 跨境资本流动下的外汇衍生品市场机遇与挑战
01 外汇期货概述
CHAPTER
定义与功能
定义
外汇期货是一种金融衍生品，其标的 物为外汇汇率。买卖双方通过签订标 准化合约，约定在未来某个特定日期 以特定汇率进行交割。
风险逆转组合
买入看跌期权并卖出看涨期权，或相反操作，适用 于对汇率走势有一定预测但不确定的情况。通过调 整买卖期权的行权价格和到期时间，可以构建不同 的风险逆转组合策略。
宽跨式组合
买入较高行权价格的看涨期权和卖出较低行权价格 的看跌期权，适用于预期汇率波动幅度较大的情况。
评估与调整
定期评估组合策略的表现并根据市场变化及时调整 策略参数，以确保策略的有效性。
05 外汇期权投资策略及风险管理
CHAPTER
买入看涨或看跌期权策略
预期汇率上涨
01
买入看涨期权，获得以固定价格购买外汇的权利，从而从汇率
上涨中获利。
预期汇率下跌
买入看跌期权，获得以固定价格出售外汇的权利，从而从汇率
下跌中获利。
风险与收益评估
03
《外汇衍生产品市场》课件
包括对冲基金和养老基 金等专业投资者。
3 零售客户
个人投资者可以通过经 纪商参与外汇衍生产品 市场。
外汇衍生产品市场的优点
1 风险对冲
外汇衍生产品可用于对冲外汇风险，降低投资组合的风险。
2 投资多样化
外汇衍生产品为投资者提供了丰富的交易选择和多样化的投资机会。
3 可以进行杠杆交易
通过外汇衍生产品，投资者可以借助杠杆放大投资回报。
外汇衍生产品市场的风险
1 杠杆交易的风险
杠杆交易可能导致投资本金的损失。
2 外汇市场波动的风险
外汇市场波动剧烈，导致投资者可能遭受损失。
3 衍生品交易的不确定性风险
衍生品交易存在着价格波动和流动性不足的风险。
外汇衍生产品市场的发展趋势
1 人民币国际化
随着中国经济的崛起，人民币在国际贸易和金融中的地位不断提升。
外汇衍生产品的种类
期权
允许买方在未来的某个时间以特定价格购买 或出售货币。
期货
以标准化合约形式交易的货币产品。
远期合约
在未来的某个日期以特定价格交付一定金额 的货币。
交叉汇率掉期
用于对冲不同货币之间的汇率风险。
外汇衍生产品市场的参与者
1 银行
2 投资机构
作为市场的主要参与者， 提供流动性和交易支持。
《外汇衍生产品市场》 PPT课件
外汇衍生产品市场提供了各种金融工具以对冲外汇风险、实现投资多样化， 并进行杠杆交易。本课件将详细介绍该市场的概述、种类、参与者、优点、 风险和发展趋势。
概述
外汇市场是全球最大、最活跃的金融市场，外汇衍生产品是在该市场上衍生 出来的金融产品。 ## 外汇衍生产品市场规模 外汇衍生产品市场规模庞大，全球范围内的交易额达到数万亿美元。
期货从业资格考试《期货基础知识》必背手册【含高频考点及历年真题】(第七章 外汇衍生品)【圣才出品】
第七章外汇衍生品第一节外汇远期一、汇率的标价1．直接标价法和间接标价法（1）直接标价法指以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。
在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。
（2）间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的标价方法。
在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
（3）美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币。
非美元外汇买卖时，根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。
【真题7.1多选】按照惯例，下列货币所属国的汇率采用直接标价法的有（）。
A．欧元B．日元C．加元D．英镑【答案】BC【解析】在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。
AD两项，欧元、英镑采用间接标价法。
2．远期汇率与升贴水即期汇率是交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率；远期汇率是交易双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割的汇率。
一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。
相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。
升（贴）水＝(远期汇率－即期汇率)/即期汇率×(12/月数)一般而言，利率较高的货币远期汇率表现为贴水，即该货币的远期汇率比即期汇率低；利率较低的货币远期汇率表现为升水，即该货币远期汇率比即期汇率高。
远期汇率的计算：【真题7.2单选】假设某日美元兑人民币即期汇率为6.1972，人民币1个月期上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）为5.3640%，美元1个月期（实际天数为30天）伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为0.1848%，则1个月期（实际天数为30天）美元兑人民币远期汇率约为（）。
（一年按360天计）A．6.5364B．6.2350C．6.2239D．6.1972【答案】C【解析】远期汇率的计算公式如下：。
《衍生市场教案》课件
《衍生市场教案》PPT课件第一章：衍生市场的概念与分类1.1 衍生市场的定义1.2 衍生市场的分类1.3 衍生市场与现货市场的区别第二章：衍生品的定价原理2.1 衍生品定价的基本原理2.2 衍生品定价模型2.3 影响衍生品价格的因素第三章：期货市场交易策略3.1 期货市场的交易机制3.2 期货市场的交易策略3.3 期货市场的风险管理第四章：期权市场交易策略4.1 期权市场的交易机制4.2 期权市场的交易策略4.3 期权市场的风险管理第五章：衍生市场的应用案例分析5.1 衍生品在企业风险管理中的应用5.2 衍生品在投资组合管理中的应用5.3 衍生品在金融市场调控中的应用第六章：利率衍生品市场6.1 利率衍生品的基本概念6.2 利率衍生品的种类6.3 利率衍生品市场的交易策略第七章：外汇衍生品市场7.1 外汇衍生品的基本概念7.2 外汇衍生品的种类7.3 外汇衍生品市场的交易策略第八章：权益衍生品市场8.1 权益衍生品的基本概念8.2 权益衍生品的种类8.3 权益衍生品市场的交易策略第九章：信用衍生品市场9.1 信用衍生品的基本概念9.2 信用衍生品的种类9.3 信用衍生品市场的交易策略第十章：衍生市场的监管与风险管理10.1 衍生市场的监管框架10.2 衍生市场的风险类型10.3 衍生市场风险的管理策略重点和难点解析重点环节1：衍生市场的分类与特点衍生市场的分类：期货市场、期权市场、利率衍生品市场、外汇衍生品市场、权益衍生品市场、信用衍生品市场等。
衍生市场与现货市场的区别：衍生市场是以现货市场为基础进行交易的市场，其价格取决于现货市场的波动。
重点环节2：衍生品定价原理与模型衍生品定价的基本原理：衍生品的价值依赖于其基础资产的价值，通过定价模型计算其理论价值。
衍生品定价模型：如Black-Scholes模型、Garman-Kohlhagen模型等。
重点环节3：期货市场交易策略期货市场的交易机制：期货市场的交易是基于未来某个时间点的价格进行买卖。
第七章外汇衍生交易
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初始保证金（$） 1620 2835 2430 1688 642 1317
维持保证金（$） 1200 2100 1800 1250 475 975 交割月份 3月、6月、9月、12月及“交割月” 交割日期 交割月份的第三个星期三 最后交易日 从交割月份的的第三个星期三往回数的第二个营业日 交割地点 由清算中心指定的货币发行国的银行
第七章外汇衍生交易
例6：我国某公司根据近期内国际政治经济形势预测1个月 内美元对日元汇价会有较大波动，但变动方向难以确定， 决定购买100个日元双向期权合同做外汇投机交易。 已知：即期汇价$1=J￥1101 协定价格J￥1=$0.008929. 期权费J￥1=$0.000268 佣金占合同金额0.5%
又称逐日盯市制度，是指交易所根据每天价格 的变动对交易者账户按结算价格（收市前一分 钟或半分钟的价格平均数）计算盈亏，并将盈 亏计入交易者的保证金账户。
例子：见教材251页
第七章外汇衍生交易
（三）外汇期货交易的程序
买方
确认
Hale Waihona Puke 发出指令卖方发出指令
确认
经纪公司的帐 户行政人员
确认
指令传递
经纪公司在交 易大厅的柜台
9月1日 买进2份日元合同，进行对冲 价格：JPY/USD=0.007900 合同价值：2500×0.007900=$19.75万
亏损：$20万－$20.82万= －$0.82万
盈利：$21万－$19.75万=$1.25万
现货和期货市场抵补后净盈利：$0.43万
第七章外汇衍生交易
将来有外汇支出者，或拥有外汇债务的 人，为防止外币升值加大自己的成本， 进行多头套期保值； 在外汇市场有外汇资金流入者，或者拥 有外汇债权的人，为防止外汇贬值减少 自己的收入，进行空头套期保值。
外汇市场业务知识
外汇市场业务知识一、外汇市场的基础知识外汇市场是货币兑换的市场，参与者包括商业银行、中央银行、企业和个人投资者等。
外汇市场的主要特点包括高流动性、全天候交易和杠杆交易等。
外汇市场的主要货币对包括欧元/美元、英镑/美元、美元/日元和美元/加拿大元等。
二、外汇交易方式外汇交易主要有现货交易和期货交易。
现货交易是最常见的交易方式，投资者通过银行或交易商交易外汇对的价差，可以选择买入或卖出。
期货交易是通过期货合约进行交易，合约是根据未来某个时间点的外汇对价格与交割日期协商而得出的。
三、外汇交易流程外汇交易的流程包括下订单、执行交易和结算交易三个阶段。
首先，投资者通过交易平台下订单，选择外汇对、交易数量和交易方向等。
然后，交易平台将订单发送给提供外汇报价的交易商进行执行。
最后，当交易达到一定的时间或盈利目标时，订单将被结算，交易的盈利或亏损将在交易账户中反映出来。
四、外汇交易的风险管理外汇交易具有高风险性，投资者应该采取有效的风险管理策略来减少损失。
常见的风险管理工具包括止盈止损指令、风险回避、多头对冲和技术分析等。
止盈止损指令可以帮助投资者限制亏损和确保盈利。
风险回避是指投资者在市场出现高风险情况时选择暂时退出市场，以保护已有的利润。
多头对冲是指投资者同时进行多个相关的交易，以平衡不同交易的风险和收益。
技术分析是通过观察历史数据和图表来预测未来汇率走势的方法。
五、外汇市场的参与者外汇市场的参与者主要包括商业银行、中央银行、投资银行、交易商和个人投资者。
商业银行是外汇市场的最大参与者，他们以自己的账户交易外汇对。
中央银行通过干预外汇市场来维护国内货币的稳定。
投资银行主要以为客户提供外汇交易服务为主。
交易商是以自营交易为主，在外汇市场上为投资者提供报价和执行交易。
个人投资者通过在线交易平台参与外汇交易。
总结：外汇市场是全球最大的金融市场之一，了解外汇市场的业务知识对于投资者和交易员来说是非常重要的。
本文介绍了外汇市场的基础知识、交易方式、交易流程以及风险管理等方面的内容，希望对读者有所帮助。
外汇市场介绍及分析
外汇市场的参与者
01
02
03
中央银行
中央银行是外汇市场的参 与者之一，它们通过买卖 外汇来调节汇率，以维护 本国经济的稳定。
商业银行
商业银行也是外汇市场的 主要参与者，它们通过为 客户提供兑换服务来获取 收益。
详细描述
外汇市场的波动性使得交易者面临巨 大的市场风险。当汇率变动时，持有 或交易另一种货币的价值可能会上升 或下降，导致交易损失。
信用风险
总结词
信用风险是指交易对手违约的可能性。
详细描述
在外汇交易中，如果交易对手违约，可能 会导致无法收回应收款或需要以更高的成 本获得资金。信用风险通常与不熟悉的交 易对手或高风险国家进行交易时出现。
企业和个人
企业和个人在外汇市场上 进行交易主要是为了满足 贸易和投资的需要。
外汇市场的交易品种
主要货币对
如美元/欧元、美元/日元、 英镑/美元等，这些货币对 的交易量最大，也是最为 活跃的品种。
次要货币对
如美元/瑞士法郎、美元/ 加拿大元等，这些货币对 的交易量相对较小，但也 有一定的市场。
交叉货币对
06 外汇市场的未来发展
电子化交易的发展
电子化交易的普及
监管与安全问题
随着互联网技术的进步，外汇市场的电 子化交易方式越来越普及，为投资者提 供了更加便捷、高效的交易渠道。
随着电子化交易的普及，监管机构需要加 强对市场的监管，确保交易的公平、透明 和安全性，防止市场操纵和欺诈行为。
电子交易的优势
流动性风险
总结词
流动性风险是指无法在需要时以期望的价格 买卖某种货币的风险。
国际金融(第二版)课件：外汇市场与外汇交易
第2节传统外汇交易
２.１即期外汇交易（Spot Foreign Transaction) 概念：又叫现汇交易，即交易双方以当时外汇市场的价格成交，并在成
交后的两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。 交割日：
标准交割(Value Spot or VAL SP)，是T＋2交割 ：伦敦、纽约、苏黎 世等大部分外汇市场都采用这种方式。
本章结构
❖外汇市场概述 ❖传统外汇交易业务
即期外汇交易 远期外汇交易 掉期外汇交易
❖外汇交易创新业务 外汇期货交易 外汇期权交易
第1节外汇市场概述
1.1外汇市场的概念与特征 • 外汇市场（Foreign Exchange Market），顾名思义，是进行外汇买卖或
货币兑换的场所，具体地，是指外汇供给者、外汇需求者及交易中介机构 进行外汇交易的场所或网络。 • 有形的外汇市场，指有固定交易场所的外汇市场，它有固定的交易时间和 规则。历史上，流行于欧洲大陆国家，故又称为“大陆型外汇市场”。如法 国巴黎、德国法兰克福、意大利米兰、比利时布鲁塞尔等地。 • 无形的外汇市场，指没有固定的交易场所和固定的交易时间，参与者利用 电话、电报、计算机网络等现代化通讯手段进行的外汇交易网络。最初流 行于英国和美国，故称为“英美式外汇市场”。 • 现在，它广泛流行于欧洲以外地区，而且也成为欧洲外汇交易的主要形式。 较典型的有英国伦敦、美国纽约、日本东京和瑞士苏黎世等外汇市场。
月10日交割；若是1个月的远期交易，则是8月10日交割，如果巧遇8月10 日是节假日，则推迟到下一个营业日交割。 （2）“回推”的惯例。即不跨月。例如3个月远期交易的交割日是9月30日，如 果这天是星期天，则回推到9月28日交割，绝对不能推到下个月。 我国远期结售汇业务的币种，包括美元、港币、欧元、日元、英镑、瑞士法 郎、澳大利亚元、加拿大元、新加坡元等九种可自由兑换货币。
第七章 外汇交易与衍生品交易实务
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• （一）交割日 1、以即期外汇交易为基础，远期交割日即即期交割 日加上月数或星期数 2、远期交割日若不是营业日，则顺延 3、若顺延，跨月到下个月份，则必须提前当月最后 一个营业日为交割日
2014-7-27Байду номын сангаас
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（二）远期外汇的汇价
1、直接标出远期外汇的实际汇率 2、标出远期汇率与即期汇率的差额 升水、贴水、平价 凡前低后高的，往上加 远期汇率=即期汇率+点数 凡前高后低的。往下减 远期汇率=即期汇率－点数
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四、套利交易
利用两种货币的利率差异，进行资金调动，赚取收 益。 1、非抵补套利 进行套利时，没做任何外汇风险的防范。 例如：英国一年期的国库券利率为8%，美国为 10%，即期汇率为￡1=$2。一位英国投资者手中有 闲置资金1万英镑，如果购买本国国库券，一年后 将获得10800英镑，如果换成美元可获得22000美 元，但换回的英镑是否超过10800英镑取决于1年 后英镑兑美元的汇率，如果汇率为￡1=$2.2， 22000美元只能换回10000英镑，如果汇率为 ￡1=$1.8，22000美元能换回12222英镑。
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纽约外汇市场
• 美元是使用最多的国际储备货币和结算货币 • 外汇市场的干预由纽约联储银行处理。 • 纽约外汇市场银行与国外银行的外汇交易 1、满足客户的需要，代客买卖外汇 2、轧平外汇头寸而作出的交易 3、纽约联邦储备银行与外国中央银行联合干预外汇 市场
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教学要点
外汇远期(FX
Forwards) 外汇期货(FX Futures) 外汇期权(FX Options) 外汇互换(FX Swaps)
外汇远期
本质上是一种预约买卖外汇的交易
买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、
汇率和交割时间 到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合 同规定条件完成交割
时间 3月20日 汇率 交易 过程 9月20日 3月20日 9月20日 现货市场 GBP1＝USD1.6200 GBP1＝USD1.6325 不做任何交易 买进125万英镑 期货市场 GBP1＝USD1.6300 GBP1＝USD1.6425 买进20张英镑期货合约 卖出20张英镑期货合约
结果
现货市场上，比预期损失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625万美元； 期货市场上，通过对冲获利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625万美元； 亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。
买入相同执行价格的看跌 期权和看涨期权
1.10
空头宽跨式期权
卖出执行价格低的看跌期权 和价格高的看涨期权
多头差价看涨期权
买入执行价格低的看涨期权， 同时卖出执行价格高的看涨期 权
外汇互换
也称货币互换，指交易双方相互交换不同
币种但期限相同、金额相等的货币及利息
外汇互换示例：期初
外汇互换示例：期中
利用外汇期货投机
某投机者预计3个月后加元会升值，买进10份IMM加元期货合 约（每份价值100 000加元），价格为CAD1＝USD0.716 5。如果在 现货市场上买入，需要支付716 500美元，但购买期货只需要支付 不到20％的保证金。
外汇期权
指合约购买方在向出售方支付一定费用（期
权费）后所获得的未来按规定汇率买进或卖 出一定数量外汇的选择权 合约种类
外汇互换示例：期末
复习要点
远期汇率的确定
利息平价公式的推导与运用 比较外汇期货交易与外汇远期交易异同 外汇期权组合交易策略 外汇互换交易
确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数 量的外汇 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场 (IMM)，完成首笔外汇期货交易
主要特征
交易合约标准化
交易金额和交割日期
价格波动限制
集中交易和结算 市场流动性高
履约有保证
投机性强
IMM外汇期货交易
买方
会员公司 订单
经 纪 返 单 回 公 司 经 纪 返 单 回 公 司
远期汇率的确定
Rh
远期汇率的确定
Rh
利用外汇远期套期保值
1 5
300万 美元
进口 土豆
6
银行
远期美元 多头合约
3
英镑
进口土 豆英国 商人
300万 美元
300万美 元
出口土 豆美国 商人
4
2
按照合约约定的价 格£ 1=$1.7880 卖给银行英镑
利用外汇远期套利
如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率 10％；即期汇率USD1=JPY 100，若3个月远期汇率有两种状况： USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期汇率下采用 掉期性抛补套利的收益情况
在价格确定上则倾向于对银行有利
•远期外汇升水时，银行以 交割有效期期初汇率为外 汇买入价 •远期外汇贴水时，银行以 交割有效期期末汇率为外 汇卖出价
远期汇率的确定
利息平价定理
如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就
会从一种工具转移到另一种工具 相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
国际金融套利
看涨期权(call option)和看跌期权(put option)
欧式期权和美式期权
期权费
由期权购买方支付给出售方
期权购买方的成本上限
期权出售方的收入上限
期权费的决定因素
供求关系 期权的内在价值
期权的时间价值或期限
预期的汇率波动性
看跌期权出售方
看跌期权购买方
多头跨式期权
两种远期汇率下的掉期套利收益比较
在日本投资的本利和（以日元计价）
1000×（1＋4％×3/12）=1010万
在美国投资的本利和（以日元计价）
1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005 万 1000/100×101.5×（1＋10％×3/12） =1040万
外汇期货
指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式
卖方
会员公司 订单
场内交易商
交易操作台 买入/卖出交易
交易台报价员
场内交易商
报价板
提交交易
行情报价网络
清算所
提交交易
清算机制
由期货交易所提供或指定清算所
由清算所充当期货合约各方的交易对
手
对于外汇期货买方来说，清算所是卖方 对于外汇期货卖方来说，清算所是买方
清算所始终存在，并要求集中清算
外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债
报价方法
远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率
瑞士、日本等国采用此法
远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴
水 也可采用报标准远期升贴水的做法
掉期率报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率
择期远期汇率的确定
择期交易为客户提供外汇交割灵活性，
英镑期货的保证金账户流量
时间 市场报价 合约价格 保证金变 动 追加(＋) /减少(－)金 额 保证金 账户余额
T0
T1 T2 T3 T4
$1.4700/£
$1.4714/£ $1.4640/£ $1.4600/£ $1.4750/£
$91,875.0
$91,962.5 $91,500.0 $91,250.0 $92,187.5
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
外汇远期分类
定期外汇远期交易
固定交割日期 在成交日顺延相应远期期限后进行交割
择期外汇远期交易
不固定交割日期
零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交
割日选择权
基本特征
场外交易
没有标准化的透明性的条款
违约风险显著
可能要求合约对手方提供担保
到期前不能转让，合约签订时无价值
如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收
益率仍高于另一国相似金融工具，资金就会跨国 移动 资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资 金市场的供求，影响利率水平，进而影响到汇率
远期汇率的确定
假设条件
某美国居民可持有一年期美元资产或英镑资产 两国利率分别是Rh和Rf 英镑兑美元即期汇率为S，1年期远期汇率为F
0
+$87.50 -$462.50 -$250.00 +$937.50
+$2,000.00
0 0 +$625.00 -$937.50
$2000.00
$2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00
利用外汇期货套期保值
3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将 从英国进口价值125万英镑的货物，约定4个月后以英 镑付款提货。
提高了市场的流动性
为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾
虑
保证金制度
客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司
在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令 配对 最低初始保证金和维持保证金 逐日结算制度(marking to market)
未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，
据以调整原有的保证金数额