seb并购苏泊尔案例
苏泊尔联姻SEB：一场完美的盛宴
但从 目前 的情 况看 起来 ， 泊 尔 品牌 可 以在 这 场 并 购 案 苏 中 暂 时摆 脱 消 亡 的命 运 。苏 显 泽 在 并 购 案 结 束 的 新 闻发 布 会 上表示 ， 过合作 ， 泊尔不仅将获得 Ｓ 通 苏 ＥＢ集 团在 炊 具 和 小
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公 司 报 道匡 面
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苏泊 尔联姻 Ｓ Ｅ Ｂ 场完美 的盛宴 ■
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法国SEB集团并购苏泊尔案
法国SEB集团并购泊尔案【案情简介】浙泊尔股份（以下简称泊尔）是中国最大的炊具研发、制造商，炊具行业首家上市公司。
该公司成立于1994年8月27日，创立伊始就率先推出执行国家新标准的压力锅产品，并独创“安全到家的品牌诉求，使泊尔牌压力锅一举成为国压力锅市场的领头羊。
从此，“安全到家”的泊尔产品深入人心，泊尔几乎成为压力锅产品的代名词。
法国SEB 集团始创于1857年，是目前世界炊具与小家电领域的知名企业，旗下拥有炊具、厨房电器、食品饮料加工、个人护理和家居电器等五大类、十多个世界著名品牌，雇员人数15000多名，年营业收入超过24亿欧元，产品行销120多个国家和地区，在欧洲、美洲及其他许多地区享有盛誉。
SEB具有近150年的历史，1975年在巴黎证券交易所上市。
SEB先后创立或拥有TEFAL、Moulinex、Rowenta、Krups、All-Clad和Lagostina等世界知名电器和炊具品牌2005年，SEB集团的销售收入为24.63亿欧元。
2006年8月14日，为借助国际资本和国际技术将泊尔品牌在国际市场上进一步做强做大，泊尔与SEB集团正式签署战略合作框架协议，拟以股权协议转让、定向增发和部分要约收购相结合的方式获得泊尔不超过61%的股权并展开战略合作。
2006年8月29日，爱仕达、双喜、顺发等6家炊具企业在联合签署“关于反对法国SEB集团绝对控股泊尔的紧急联合声明”（后附一），请求国家有关部门，高度关注此次并购行为的严重后果，尽快、果断叫停此并购行为，并且于《外国投资者并购中国境企业规定》生效后，对此并购进行反垄断审查。
2006年8月30日，泊尔举行临时股东大会，在关联股东回避表决的情况下，持股45，040，502股的股东投票，以高达96.404%的赞成率高票通过泊尔与SEB的战略合作协议。
同时，针对六家企业的“联合声明”，泊尔认为，声明容与事实严重不符，并且正式发表声明反驳（后附二）。
SEB控股苏泊尔：不惜血本的中国布局
ＳＥＢ控股苏泊尔：不惜血本的中国布局作者：王孟龙来源：《董事会》2008年第02期2007年12月20日，SEB对苏泊尔股票的部分要约收购终告完成，SEC以持有52.74%的股权从而对苏泊尔实现控股。
SEB为了布局中国花足了血本，而苏泊尔的国际化布局正徐徐展开2007年12月20日，深圳。
在法国SEB国际股份有限公司（下简称SEB）和苏泊尔的战略合作新闻发布会上，苏泊尔董事长苏显泽和SEB总裁戴乐涛高调出场，向媒体宣布SEB对苏泊尔股票的部分要约收购终告完成。
法方以每股47元的价格收购49122948股，股份过户手续完成后，SEB共持有苏泊尔113928948股，或52.74%，从而完成控股。
为此，SEB多付出了14个亿的代价。
这场持续了一年多的收购终于在距离岁末只有10天的时间里画上了句号。
收购骑“牛”难下无疑，这是一场漫长而昂贵的收购。
对于SEB来说，共斥资3.27亿欧元收购了苏泊尔的控股权，无疑是一个天价。
2007年三季度数据显示，苏泊尔每股收益0.54元，净资产7.11元。
按照2007年年终的业绩预测，47元的收购价对应的市盈率在70倍左右，很难说没有泡沫。
然而，SEB却宁愿出大价钱来完成要约收购，只有两种可能性:要么老外也头脑发热，一时冲动;要么我们国内对于成长性企业的估值还太低。
对此，SEB总裁戴乐涛这样对媒体解释，“由于之前SEB收购苏泊尔部分股权的价格是18元/股，摊薄计算此番收购的平均价格是30.5元/股，这个价格收购苏泊尔是值得的。
”事实上，自从SEB同苏泊尔签署协议的那天起，SEB就已经被中国波澜壮阔的大牛市所绑架。
根据SEB和苏泊尔签署的《要约收购协议》，SEB收购苏泊尔控股权计划分三步完成:●第一步，SEB以每股19元的价格协议受让苏泊尔集团持有的苏泊尔股份1710.33万股、苏增福持有的苏泊尔股份746.68万股、苏显泽持有的苏泊尔股份75万股，合计约2532万股（占苏泊尔现有总股本的14.38%）。
(并购重组)苏泊尔并购的崎岖历程与SEB合作动了谁的奶酪
苏泊尔并购的崎岖历程与SEB合作动了谁的奶酪摘自：新京报作者：吴敏SEB挟资借道技术换市场，外资兵临城下“一口锅”市场战火骤然升级8月31日下午2点半，天气闷热。
杭州高新区滨安路苏泊尔生产基地总部大楼，一场决定公司前途去向的股东大会正在进行。
大楼另一处会议室里，聚集了20多名来自北京、上海和杭州本地的记者，因未能获允许进入股东会现场，他们只能在此等待股东大会最终结果。
苏泊尔（002032）这次股东大会审议的是SEB收购方案，而之前，SEB收购苏泊尔方案已经引起了竞争对手强烈抵制。
继凯雷收购徐工案激起了一场大争论之后，SEB收购苏泊尔方案再次被推向了舆论的风口浪尖。
一家年销售额不过15亿元的家族企业，一家经营“一口锅”的小家电公司，何以引起如此之大反响。
SEB收购苏泊尔方案究竟动了谁的奶酪，这场收购背后究竟还有哪些不被人知的细节？并购过关股东会苏泊尔企划部一位员工说，她看到董事长苏显泽在股东大会结束之后，才流露出几天来难得的轻松表情。
8月31日下午3点半，苏泊尔股东大会仍在进行之中。
苏泊尔副总裁王禾丰开始带坐不住的记者参观公司展厅和生产车间。
在股东大会现场的另一侧厂房内，是一条电饭锅生产线。
记者看到，一块块圆形铝合金片材正放在机床上，然后被冲压成型，这是第一道工序。
此后经过清洗，氧化硬化等多道工序，最后在三楼的车间里完成组装。
流水线上的工人埋头紧张工作，偶尔有人会抬头看看在车间里穿行的参观者。
下午4点半，天空开始下起小雨，公司高官和股东代表们终于从大楼中走出来。
而媒体见面会则被安排在10分钟车程之外的一处酒店进行。
媒体见面会上，苏泊尔董事长苏显泽略带笑容地宣布，现场结果和网络投票结果显示，73%非关联股东参与了这次表决，96.4%非关联股东赞成苏泊尔与SEB合作框架。
至此，苏泊尔与SEB战略合作方案过关股东大会。
苏泊尔企划部一位员工说，她看到董事长苏显泽在股东大会结束之后，才流露出几天来难得的轻松表情。
3.2SEB集团收购苏泊尔案件分析ppt课件
公司前身是浙江台州玉环农机厂。最先开始只是给 沈阳“双喜〞压力锅厂做配件，1989年，开始自己 生产压力锅；
1994年初注册成立了苏泊尔公司；
2019年8月17日，苏泊尔登陆中小板，成为中小板 第32家上市公司。
案件背景 之 SEB集团
而最终的价格定到47元/股
双汇案
两笔交易之后，双汇股价立即以日 日涨停的速度蹿升，直到5月31日 双汇请来“尚方宝剑〞将股票停牌。 而在这短短六个交易日内，股价已 从18元升至31.86元。2019年12月， 双汇向中国证监会请求豁免要约收 购义务没有获批，2019年4月罗特 克斯终于“随行就市〞地向流通股 股东提出以31.17元〔2019年5月31 日的收盘价〕全面收购的要约，多 付了26.57亿元！六个交易日的“疏 漏〞使高盛方面收购成本上升了
至此，反垄断审查第一次开始进入公众的视线。
法律分析 之 行业垄断
2019年11月，国家商务部方开始对此案展开反垄断调查。2019年1月23 日，商务部就该案召开了非公开的反垄断听证会。
在听证会上，双发的争议焦点集中在是否构成垄断的数字真实性上。
苏泊尔声称：“爱仕达当时引用的数据是国家统计局中国行业企业信息 发布中心的调查数据，这个数据是该中心对国内15个城市抽样调查的 结果，反映的是城市市场的占有率，并不包括广大农村。所以，以此 来证明苏泊尔整个市场份额是不科学的。”
73%。
并购始末 之 并购结果
SEB集团通过本次要约收购获得了苏泊尔总股本 22.74%的股权，加上之前股权转让和定向增发获得 的苏泊尔30%的股权，累计将持有52.74%股权，成 为苏泊尔的控股股东。
综合计算，SEB是以3.27亿欧元的价格获得了苏 泊尔52.74%的股权，每股均价为30.5元。
企业并购的成本与效益分析—以SEB并购苏泊尔为例
摘要企业并购活动在国内外已经有很长时间的发展历史，中国第一次企业并购发生在1984年，随着时间的推移，企业间的并购活动越来越普遍，总体上得到了快速发展，近年来，我国企业兼并收购、资产重组的掀起热潮，当前我国企业并购数量和交易额已居全球第二位，但是不能合理利用政策优惠，政策不全面，对成本和效益的控制不够完善等，影响了企业并购的绩效。
通过研究企业并购成本和效益，分析出问题和对策，对我国企业的并购提供有利条件。
本文通过对法国SEB公司并购苏泊尔案例中，成本效益对并购企业双方产生的问题进行探讨与研究，并总结相应对策，从企业的营业收入、营业利润、毛利率、部分产品市场占有率等数据入手，分别从成本和效益两个方面进行分析，得出企业在并购是需要注意到的问题和相对的解决办法。
通过研究企业并购的成本与效益分析，能够给我国企业发展并购提供理论和数据上的支持，为其他计划并购的企业提供参考和建议，提高企业并购成功的几率，有利企业发展。
关键词：法国SEB；苏泊尔；并购；成本与效益1 绪论1.1 研究背景伴随着我国的经济体制不断的改革和深化，企业并购成为了如今企业产权交易的主要方法之一，企业用并购的方法将社会资源从头进行分配和配置，生产技术不断提高，提升企业的成本效益，提高在同行业之间的竞争力。
今年来，我国经济市场不断发展，为顺应市场变化，越来越多的企业选择并购，但目前在企业并购在成本方面我国还存在并购动机不正确、并购成本受到多种原因影响、对整合与营运成本的了解不够透彻等众多问题。
1.2 研究意义从成本与效益原则上来说，企业在并购的过程中更想付出比较少的成本，获得更高的利润；企业经过并购达到扩大规模，得到更大的市场，并且获得协同效益。
企业并购也是因为这些原因，尽管失败的案例高达80%，仍旧受到众多管理者的青睐。
2011年前半年期间，我国有将近1500家企业选择并购的方式进行发展，比2010年增长了66.6%。
但是在获取众多数据的同时也暴露了并购的不少问题，其中，由于并购成本太高、对成本控制和计划不合理等等问题，造成的并购成功率降低困扰了很多企业，如何合理有效的降低成本，减少开支，并且使并购效益达到最大化，是我们现在需要着重探讨和深思的问题。
SEB集团收购苏泊尔案件分析
法律分析 之 行业垄断
《规定》明确指出，对于外国投资者并购境内企业
并取得实际控制权，如涉及重点行业，或导致拥有 驰名商标的境内企业实际控制权转移的，应进行申 报。《规定》同时明确指出，并购一方当事人在中 国的市场占有率已经达到20%，并购导致一方当事 人在中国市场占有率达到25%的，都必须接受反垄 断审查。而根据国家统计局中国行业企业信息发布 中心公布调查报告显示，2005年苏泊尔压力锅的市 场占有率是41.08％。于是这成为爱仕达、双喜等6 家企业要求有关部门进行反垄断审查的主要依据。 至此，反垄断审查第一次开始进入公众的视线。
法律分析 之 要约收购
办法有二：一要设定要约价格，二要将苏泊尔集团
余股全部用于预受要约。苏泊尔披露的要约价格为 18元/股，而苏泊尔股价当天收盘为16.98元/股。可 以预见，在国际巨头战略投资、首例部分要约收购 等概念的支撑下，苏泊尔股价超过18元/股的要约 价格并非难事。而在股价明显高于要约价格的情况 下，中小股东预受要约的意愿将大打折扣。
苏泊尔
SEB集团
52.74%
苏显泽家族
36%
公众持股
11%
法律分析 之 行业垄断
2006年8月29日，在苏泊尔召开股东大会讨论收购
事宜的前夕，包括爱仕达、双喜在内的6家炊具企 业组成“反对并购联盟”，联合发布紧急声明。在声 明中，六企业紧急呼吁有关部门高度关注此次并购 行为的严重后果；尽快、果断叫停此并购行为；于 《外国投资者并购中国境内企业规定》生效后，对 此并购进行反垄断审查。
并购始末 之 并购结果
SEB集团通过本次要约收购获得了苏泊尔总股本
22.74%的股权，加上之前股权转让和定向增发获得 的苏泊尔30%的股权，累计将持有52.74%股权，成 为苏泊尔的控股股东。 综合计算，SEB是以3.27亿欧元的价格获得了苏泊 尔52.74%的股权，每股均价为30.5元。
从外资并购支付方式分析苏泊尔并购案
分析 苏 泊尔并购案
钟 琮
一
、
案例 回顾
苏泊尔战略投资需要支付２． 亿元的成本 。但是 由 ３２ ７ 于外资并
购可能引起 的反垄断 、 民族 品牌 、 国家经济 安全等敏感 问题 ， 使得此次外资并购进程 由于接受反垄断 审查而一拖再托 ， 也 使苏泊 尔股价一涨再涨 ，为了完成最后 一步要约收购 ，Ｅ 同 ＳＢ 意将要 约价格从 １元／ ８ 股提高到４ 元／ ， ７ 股 用以收购公司已发行
股票 自２０ 年 １ １ ０ ８ 月 ８日起停 牌 ，０ ８ 月２ 日股东大会审议 ２ ０ 年３ Ｏ
通过了以资本公积转增股本的方案 ， 并于２ ０ 年３ ４ ０ ８ 月２ 日公 布 了关于资本公积转增股本 的实施公告 ，本次转增股本后新 增
可流通股份 上市 日为２０ 年３ ８ ０ ８ 月２ 日。至此 ， 这场耗时一年零
万股的股份 ，约 占苏泊尔通过定向发行新股稀释后 总股本和 表决权（１０￣ 股１ １ ２ ６ ２ － 的６ ％。 根据 当时的协议规定 ， 收购 的协议转让价 、 定向增发价和
付 ， 明 自己对 目标公 司价值和并购交易 的信心 ， 表 愿意承担并
购后的运营风险。面对国内炊具行业竞争 日趋激烈 ， 利润空间 越来越小 ， 苏泊 尔接受ｓ Ｂ Ｅ 外资并购 ， 不仅可 以解决 制约企业 发展 的技术瓶 颈问题 ，还可 以在一定程度上获得大量运营资
定 向发行合 同的规定在交割 日按 照股份价格认购并 由Ｓ Ｂ Ｅ 全 额 向苏泊尔支付 。增 发后苏泊尔 的总股本增加到２ ６ ２ １０ 万股 ，
捷的一种。但是这种方式往往需要收购方承担 巨大的短期付
现压力或 由于并购而产生 的偿还到期债务 的压力 。而此次外 资并购案例 中的收购方 Ｓ Ｂ Ｅ 是全球最大 的小 型家用电器和炊 具生产商 ，０ ５ ２０ 年销售 收入达到２ ． 亿欧元 ， 于资本雄厚的 ４６ ３ 对 ＳＢ Ｅ 来说 ， 不存在资金压力大而影 响并购后 的持续经 营和整合
SEB收购苏泊尔案
中国·苏泊尔集团是一家以炊具制造为主、多元发展的企业集团。
公司始建于1994年，现拥有总资产13亿元，职工4000余名，其中工程技术人员约占20%。
2002年，国家工商总局认定“苏泊尔”为“中国驰名商标”。
2003年，被列入中国民企500强171位。
SEB国际股份有限公司是一家法国股份有限公司，在里昂工商登记处注册，SEB S.A(SEB股份有限公司)的一家全资字子公司，在巴黎证券交易市场上市，公司是一家炊具(不粘锅、压力锅)和小家电(电熨斗、电饭煲、吸尘器)业务领域内知名的国际性公司。
8月16日，停牌两天后的苏泊尔发出公告宣布了SEB拟三步入股苏泊尔方案。
该交易完成后，法国家电制造商SEB集团将出资23.72亿元人民币，收购苏泊尔52.7％至61％股权，完全控股中国知名民营企业苏泊尔至此，业界一片哗然。
更有甚者，称SEB集团并购苏泊尔是炊具业的“徐工收购案”第一步，协议受让苏泊尔股份合计25320116股。
第二步，向SEB全资子公司定向增发4000万股股份。
第三步，SEB将向苏泊尔所有股东发出收购所持有的部分股份的要约，部分要约收购数量66452084股。
详细苏泊尔(23.87,0.12,0.51%)昨日起临时停牌，原因是将有重大事项披露。
本报记者获悉，该重大事项是苏泊尔的外资股东法国SEB公司部分要约收购事宜已获证监会审核通过。
去年8月，苏泊尔和法国SEB签订《战略投资框架协议》，拟定以协议股权转让、定向增发和部分要约三种方式，使法国SEB最终持有苏泊尔61%的股份。
其后，SEB如约收购了苏泊尔集团和苏氏父子的股权，苏泊尔并以18元/股的价格向SEB定向增发4000万股，两项投资使得SEB掌握了苏泊尔30%的股份，一切进展得颇为顺利。
但是到了计划中的第三步要约收购时，情况却发生了变化。
其原因是：在2005年8月苏泊尔实施股改时，大股东承诺，在2010年8月8日之前，将维持其持有公司股份占比不低于30%。
SEB集团收购苏泊尔案例
国际巨头SEB收购国内巨头苏泊尔从2006年8月14日到2007年11月21日，国际炊具巨头SEB成功收购国内炊具巨头苏泊尔。
这场外资收购引起了国内同行业竞争对手的恐慌、中国监管部门的高度重视和国内投资者的广泛关注。
1、并购双方简介苏泊尔是一家以炊具制造为主，集研究开发、生产、营销为一体的股份制民营企业。
公司前身是浙江台州玉环农机厂。
最先开始只是给沈阳“双喜”压力锅厂做配件，1989年，开始自己生产压力锅；1994年初注册成立了苏泊尔公司；2004年8月17日，苏泊尔登陆中小板，成为中小板第32家上市公司。
公司主导产品有智能电压力锅、电饭煲、电磁炉、快速电水壶、榨汁机、咖啡壶、电火锅等，目前产品规格型号将近200个，“苏泊尔”为中国驰名商标，公司已通过ISO9001体系，全部产品均通过了中国电工产品强制性安全认证（3C）以及UL、SG、CE、GS等一系列国际认证。
经过多年的高速成长，苏泊尔已经成为国内炊具行业的领头羊。
表1至表5给出了苏泊尔的主要股东情况、市场占有情况、国内外销售情况、销售情况和盈利情况。
表1 苏泊尔主要股东情况表2 苏泊尔小家电产品市场占有率状况（单位：百万元）表3 2004年~2006年苏泊尔内外销情况（单位：百万元）表4 2002年~2006年苏泊尔收入状况表5 2002年~2006年苏泊尔利润率与净利润率水平（%）SEB国际股份有限公司是一家法国股份有限公司，在里昂工商登记处注册SEB S.A(SEB股份有限公司)的一家全资字子公司，在巴黎证券交易市场上市，公司是一家炊具(不粘锅、压力锅)和小家电(电熨斗、电饭煲、吸尘器)业务领域内知名的国际性公司。
其中电热水壶等9类产品全球销售额第一。
2005年，SEB 的营业额逾20亿欧元。
SEB还是一家善于借助购并扩充实力的企业。
近年来，该集团先后收购了意大利的“拉歌诗蒂娜”(LAGOSTINA)、美国的“奥克兰”(ALL CLAD)、“W.M.R”等多个知名品牌，在国际同类产品中市场份额已占到24%。
(并购重组)苏泊尔并购的崎岖历程与SEB合作动了谁的奶酪
苏泊尔并购的崎岖历程与SEB合作动了谁的奶酪摘自：新京报作者：吴敏SEB挟资借道技术换市场，外资兵临城下“一口锅”市场战火骤然升级8月31日下午2点半，天气闷热。
杭州高新区滨安路苏泊尔生产基地总部大楼，一场决定公司前途去向的股东大会正在进行。
大楼另一处会议室里，聚集了20多名来自北京、上海和杭州本地的记者，因未能获允许进入股东会现场，他们只能在此等待股东大会最终结果。
苏泊尔（002032）这次股东大会审议的是SEB收购方案，而之前，SEB收购苏泊尔方案已经引起了竞争对手强烈抵制。
继凯雷收购徐工案激起了一场大争论之后，SEB收购苏泊尔方案再次被推向了舆论的风口浪尖。
一家年销售额不过15亿元的家族企业，一家经营“一口锅”的小家电公司，何以引起如此之大反响。
SEB收购苏泊尔方案究竟动了谁的奶酪，这场收购背后究竟还有哪些不被人知的细节？并购过关股东会苏泊尔企划部一位员工说，她看到董事长苏显泽在股东大会结束之后，才流露出几天来难得的轻松表情。
8月31日下午3点半，苏泊尔股东大会仍在进行之中。
苏泊尔副总裁王禾丰开始带坐不住的记者参观公司展厅和生产车间。
在股东大会现场的另一侧厂房内，是一条电饭锅生产线。
记者看到，一块块圆形铝合金片材正放在机床上，然后被冲压成型，这是第一道工序。
此后经过清洗，氧化硬化等多道工序，最后在三楼的车间里完成组装。
流水线上的工人埋头紧张工作，偶尔有人会抬头看看在车间里穿行的参观者。
下午4点半，天空开始下起小雨，公司高官和股东代表们终于从大楼中走出来。
而媒体见面会则被安排在10分钟车程之外的一处酒店进行。
媒体见面会上，苏泊尔董事长苏显泽略带笑容地宣布，现场结果和网络投票结果显示，73%非关联股东参与了这次表决，96.4%非关联股东赞成苏泊尔与SEB合作框架。
至此，苏泊尔与SEB战略合作方案过关股东大会。
苏泊尔企划部一位员工说，她看到董事长苏显泽在股东大会结束之后，才流露出几天来难得的轻松表情。
SEB国际并购苏泊尔案例并购效果评价
SEB集团并购苏泊尔案例1.公司简介◆SEB集团简介SEB国际股份有限公司集团是法国SEB集团的一家资子公司。
SEB集团具有152年的历史，成立于1857年，1975年在巴黎证券交易所上市，是一家用小电器和炊具业务领域内拥有世界领先技术与知名产品的国际集团，是全球最大的小型家用电器和炊具生产商之一。
SEB收购了全球很多个品牌，没有更换过团队。
SEB先后创立或拥有Krups、TEFAL、All-Clad、Moulinex、Rowenta和Lagostina等世界知名电器和炊具品牌。
2006年，SEB集团的销售收入为26.52亿欧元。
◆苏泊尔简介浙江苏泊尔股份有限公司是中国最大的炊具研发、制造商，国家重点高新技术企业，炊具行业首家上市公司。
苏泊尔成立于1994年8月27日。
2002年，被评为中国驰名商标。
03年，苏泊尔集团的综合实力进一步加强，被列入中国民企500强171位。
2004年8月，苏泊尔在深圳中小板上市，成为炊具行业首家上市公司。
苏泊尔已成为中国专业化厨卫炊具、家电领先品牌。
其压力锅产品连续8年在国内市场占有率第一。
2.并购过程案例回顾2006年8月14日，浙江苏泊尔股份有限公司与法国SEB国际签署战略投资框架协议。
苏泊尔通过“协议股权转让”、“定向增发”和“部分要约”三种方式，引进SEB集团的战略投资。
2006年8月29日，爱仕达集团联合五家同行对外发布了《反对法国SEB集团绝对控股苏泊尔的紧急联合声明》。
2006年10月，商务部针对此并购案，启动反垄断审查程序。
2007年4月11日，商务部批准此并购案。
2007年8月和11月，证监会分两次审核通过并购内容。
2007年12月20日，SEB国际股份有限公司完成对苏泊尔股票部分要约收购。
由于要约收购完成后，社会公众持有的股份只占苏泊尔总股本的11.20%，不符合《深圳证券交易所股票上市规则》相关上市条件规定，苏泊尔股票自2008年1月18日起停牌，2008年3月20日股东大会审议通过了以资本公积转增股本的方案，并于2008年3月24日公布了关于资本公积转增股本的实施公告，本次转增股本后新增可流通股份上市日为2008年3月28日。
企业并购的交易结构设计研究——以SEB并购苏泊尔为例
以Ｓ Ｅ Ｂ 并 购 苏 泊 尔为 例
王 争
（ 燕 山大 学 经济管 理学 院 ，河北 秦皇 岛 ０ ６ ６ ０ ０ ４ ）
摘
要 ：企业并购 是企 业配置资 源的重要途 径 ，交 易结构设 计作为并购 的重要环 节 ，对 并购活动 的影响不
仅在 于达成 并购交 易，更重 要的是 ，还 应为并购 整合创 造有利条件 ，使并 购双方 实现共赢 。 关键词 ：并购 ；交易结构 ；设计
一
１ ．以战略 的思维设 计并购交 易结构 为 提升企业核 心竞争力 ，实现战略优化升 级 ，并购交 易结构 设计应坚持 三个评估 ：评估 企业所处 的外部环境 ， 识别 并购机会与 威胁 ；评估企 业拥有 的资源和 能力 ，定位 企业并 购的优势和 劣势 ；评估 并购双方 战略匹配程度 ，为 战略整 合提供依据 。
二、以系统 优化公 司战略为 出发点进 行交易结构设计
家大公司主要是靠 内部扩张成长起来 。， ＪＩ ｌ Ｊ 自１ ９世纪末
以来 ， 全球并购 已经历了五次浪潮 ， 并购 已经成为全球范围 内配置 资源 的重要途 径之 一。 尽管并购具有实现合理的经济 规模、降低 交易费用、分散经营风险等效应 ，但并购也是一 项高风险的活动 。由于估值偏 差、风险处置不 当、整合不利 等 原因 ， 大量并购遭遇 了失 败 。 Ｍｅ ｒ ｃ ｅ ｒ 顾 问公 司与 Ｂ ｕ ｓ ｉ ｎ ｅ ｓ ｓ Ｗｅ ｅ ｋ合作于 １ ９ ９ ５年和 １ ９ ９ ７年进 行两次实证 研究 １ ５ ０件 与２ １ ５件 企业并购 案 ，发现失败 率各高达 ５ ０ ％与 ４ ８ ％Ｌ ２ Ｊ 。 在 优化公 司战略和 系统评价并购 风险 的基础 上进行交 易结 构设计 ，有 利于提 高并购活动 的效率和效益 。
苏泊尔并购案例
2006-20082006-10-23苏泊尔并购案遭反垄断审查据新华社10月23日消息，令人关注的法国SEB并购苏泊尔一案又有新进展。
商务部已启动反垄断审查程序，并下发通知征求中国五金制品协会对苏泊尔并购案的意见。
分析人士指出，种种迹象表明，法国SEB并购苏泊尔案的反垄断听证审查已经启动。
按照并购新规规定，商务部将会在收到规定报送的全部文件之日起90个工作日内，召集有关部门、机构、企业以及其他利害关系方举行听证会。
据披露，听证会可能在10月底或11月初举行。
如果举行听证会，苏泊尔并购案将成为商务部并购新规实施后启动反垄断审查听证会的第一个案例。
2006-11-08苏泊尔并购案再度生变据新华社11月8日消息，令人关注的法国SEB并购苏泊尔案又生变数：商务部征求中国五金制品协会对并购案的意见面临“难产”，被普遍期待的新规实施后第一例反垄断听证会将推迟举行。
10月17日，中国五金制品协会收到商务部通知，征求五金协会对法国SEB并购苏泊尔案的意见。
按照最初的安排，五金协会在初步征求炊具分会副理事长单位等会员意见基础上，将统一态度于10月26日回复商务部。
然而，10月底，中国五金制品协会以管理体制为由，已将这个“烫手的山芋”塞到了归口管理的中国轻工业联合会手里。
中国五金协会烹饪炊具分会副秘书长金立新称，按现行管理体制，五金协会不直接对商务部。
中国轻工业联合会有关人士证实，中轻联已于10月底收到了商务部征询意见的传真。
目前，中轻联正与五金协会沟通，征求各方面对苏泊尔并购案的意见。
对中轻联的介入，反并购方面并不乐观。
他们的担心主要来自两个方面：一是中轻联并不了解五金行业，尤其是炊具行业；二是五金协会理事长张东立是苏泊尔的独立董事，而五金协会理事长这个位置是中轻联提名的。
业内人士分析认为，五金协会此举是以退为进。
把皮球踢到中轻联，既可以回避独立董事身份的尴尬，又能稀释爱仕达集团等反并购企业的声音。
爱仕达集团副总裁陈美荣表示，他们反对法国SEB控股并购苏泊尔的态度没有任何改变。
最新-法国SEB并购苏泊尔案例分析 精品
法国SEB并购苏泊尔案例分析篇一：法国收购苏泊尔10财本一10101013242张晓丹法国收购苏泊尔一、背景分析集团：“ＳＥＢ集团”成立于1857年，1975年正式在巴黎证券交易所上市。
是全球最大的小型家用电器和炊具生产商，2019年的销售收入达到了2463亿欧元。
ＳＥＢ集团在不粘锅、厨房用电器、电熨斗等家用电器领域拥有世界领先的技术和知名产品，业务遍布全球50多个国家和地区，拥有众多世界知名电器和炊具品牌，除了自身创立的一些品牌外，很多都是通过收购获得的。
苏泊尔：是一家以炊具制造为主、集研究开发、生产、营销为一体的股份制民营企业。
其成立于1994年，于2019年8月17日登陆中小盘，成为了一家中小板板块上市公司。
短短20年，苏泊尔就在苏氏父子的辛勤努力下，从一个配件小加工厂成为全国最大的炊具生产基地，并且为了突破期炊具行业的发展的局限性，苏泊尔自身也在不断努力走上向多元化外向发展的路径；一方面进入小家电领域，另一方面以贴牌方式积极拓展海外市场。
因此，无论从苏泊尔是国内炊具市场的老大地位还是其多元化发展的路径来看，苏泊尔都无疑是块诱人的“蛋糕”。
苏泊尔作为中国炊具行业的龙头老大，在国内有着良好的业绩和品牌形象，但是随着外资不断进入中国市场，其受到的竞争威胁也越来越大，尤其是炊具行业的进入门槛比较低，加之国外企业雄厚的资金实力，先进的管理以及较强的技术优势，苏泊尔如果单靠自己的力量与之竞争显然是弱人一等，想要开拓国外市场更是难上加难。
在这种情况下，选择与外资联手应该是企业的一种战略决策。
二、动因分析并购方：1快速进入中国市场。
对于来说，斥巨资收购苏泊尔的控股权，意味着拥有了整条中国炊具和小家电销售渠道，占领了超过20%的市场份额。
而且中国的消费面临着快速升级，市场的诱惑力是巨大的，通过收购中国企。
法国SEB并购苏泊尔
法国SEB并购苏泊尔案例分析09090442X53赵龙随着中国加入W TO 以及经济的进一步开放，外资正大规模的进入中国市场。
近几年，外资并购事件频繁发生。
一、案例简介2006年7月，我国政府出台政策允许外资并购国内A股公司。
仅仅一个月之后，我国炊具龙头企业苏泊尔便与法国从事炊具和小家电生产的大型跨国公司SEB 联姻，整个谈判过程只用的一个月的时间。
2006年8月14日，苏泊尔发表公告，公司与 SEB 旗下的全资子公司签署了战略合作的框架协议：通过“协议股权转让”、“定向增发”和“部分要约”三种方式，引进 SEB 的战略投资；同时在市场、技术等方面开展全面合作。
SEB 将对苏泊尔进行收购，最终将持有苏泊尔61%的股份。
2006年9月1日，苏泊尔召开临时股东大会，高票通过同法国SEB进行战略合作的方案。
浙江苏泊尔股份有限公司是国内知名的经营炊具的上市公司，同时它又是由民营企业主苏显泽及其家族控制的民营上市公司，上述两个特点往往使上市公司控股股东偏好对公司的控制权。
然而，在我国从法律上解禁外资并购国内上市公司仅仅一个月之后，苏泊尔便和法国SEB股份有限公司闪电“成婚”，成为国内第一起外资并购国内A股公司的经典案例。
人们不禁要问：苏显泽为何要将一家业绩优良公司的控制权出让出去？当然，SEB跨国并购苏泊尔并非坦途。
尽管苏泊尔与 SEB两情相悦，但并购过程仍历时一年有余，那么SEB并购苏泊尔遇到了哪些问题，苏泊尔又是如何成功应对的？并购完成之后产生了什么样的并购效果？根据SEB和苏泊尔签署的《要约收购协议》，SEB收购苏泊尔计划分三步完成：第一步，SEB以每股18元的价格协议受让苏泊尔集团持有的苏泊尔的股份约1710.33万股、苏增福持有的苏泊尔股份约746.68万股、苏显泽持有的苏泊尔股份约75万股，合计约2532万股股份（占苏泊尔现有总股本的 14.38%）。
第二步，苏泊尔向SEB全资子公司以每股18元的价格下，定向增发4000万股股票，增发后SEB持股数将占苏泊尔总股本的30.24%。
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而触发要约收购。
【并购分析】
双方并购战略分析
SEB集团想通过收购中国企业，将产能、销售中心“外迁”至中国，同时借机打入中国市场，同时对于SEB集团来说，要想在中国发展，只有三种方法：收购苏泊尔，收购苏泊尔的竞争对手，独资经营。
如果收购苏泊尔的竞争对手，面对的将是众多的品牌，多宗并购，其成本无法有效控制和估量；如果独资经营，以以往的外资资本在中国的发展实践经验来说，是无法得到足够的发展的。
苏泊尔希望找到一个能帮助自己弥补其在技术要求和管理方面的不足，帮助其保持公司业务的增长性的合作伙伴。
而SEB的技术和管理优势可以说是苏泊尔一直仰慕的，苏泊尔总裁苏先泽曾说过：“虽然SEB的劳动力成本是苏泊尔的10倍，但其产品利润率是苏泊尔的3倍多，无论是产品的研发、制造以及流程管理无不是苏泊尔的老师”。
正是彼此的各有所需，且彼此能各满其需，促成了这次的“联姻”。
2009 年3 月19 日，苏泊尔发布了2008 年度业绩报告，报告显示，
2008 年公司实现收入36.22 亿元，比2007 年增长23.48%，营业利
润3.44 亿元，比2007 年增长40.65%；利润总额3.46 亿元，比2007
年增长43.03%；净利润 2.37 亿元，较上年同期增长37.55%。
净资产
收益率在并购后增加 1.5%，总资产的增加、每股收益的增加，并且全
部较为显著，表明企业在并购后表现出较好的经济绩效。
08 年苏泊尔炊具实现销售额17.36 亿元，同比增长3.09%，虽然四
季度受经济危机影响，消费需求下降，但是在SEB 订单的转移下，炊
具下半年增长稳定；电器的销售额达到了17.22 亿元，较上年增长了
51.03%，电器业务占收入的比重从07 年的38.9%提高到47.5%，基本
与炊具业务比重持平；橡塑行业实现收入0.69 亿元，同比增长
21.61%。
分产品看，压力锅和炒锅增长缓慢，销售额分别分别为3.52 亿
元和 4.59 亿元，压力锅同比销售下降了 3.20%，下滑的主要原因是压力锅部分市场需求被电压力锅所取代。
电磁炉增长快速销售额达到了6.60 亿元，同比增长了50.46%，电饭煲实现销售额5.16 亿元，同比增长29.11%。
总结
总的来说，案例SEB国际并购苏泊尔的并购效果在短期内还是良好的。
随着时间的推移还需要从本文所涉及的各方面对案例进行跟踪，从而更好的对案例涉及的并购效果进行评价。
苏泊尔接下来也将不断推进与SEB 融合项目：产品方面，SEB 在苏泊尔的产品采购上，将继续扩大原有产品的采购规模。
技术方面，借助SEB 先进的开发理念和核心技术，针对中国消费者开发一系列适合中国国内市场的炊具和小家电产品。
合作方面，继续加强深化与SEB 在人力资源、财务和IT 等方面与的交流合作，为公司在生产基地布局、生产工艺优化及提高生产效率等方面提供支持和帮助。
品牌方面，利用SEB 的全球营销体系，快速拓宽和深化苏泊尔品牌在东南亚市场的知名度和网络覆盖率。
采购方面，全面纳入SEB 全球采购体系，利用采购的协同效应降低公司的采购成本，规避原材料价格波动风险。
而这些各方面的努力，理论上也将对并购效果产生良性的影响。
但实际中，仍然需要进一步观察。