第七章国际金融衍生产品及其业务
走进国际金融衍生品市场——金融衍生品的基本概念
金融衍生品的概念金融衍生品，是指一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。
金融衍生品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的混合金融工具。
这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。
标准化合约是指其标的物(基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。
非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。
金融衍生品的产生背景为换取某种商品价格稳定性而进行的衍生品交易由来已久，但是20世纪80年代以来衍生品市场的发展出现了质的飞跃。
这绝非偶然。
众所周知，二次世界大战后的西方世界盛行凯恩斯主义，并逐渐建立起以固定汇率制度为特征的国际经济秩序。
这个时期全球商品价格相对稳定，各国都实行了一定的工业保护主义和资本管制。
这些保护主义措施一定程度上降低了价格波动的风险，并使这些有限的风险局限在本国之内。
但是这一政策在20世纪60年代首次遭遇挫折，西方经济进入滞涨。
20世纪70年代，西方国家开始不断放弃凯恩斯主义政策，允许利率、汇率等市场价格有更大的浮动空间，最终导致美元与黄金挂钩、协议国货币与美元挂钩的布雷顿森林体系彻底瓦解。
这一新自由主义经济政策不仅使西方资本主义国家渐渐走出了滞涨的困境，也开启了当代经济全球化新浪潮。
在这个新的国际经济体制下，国际贸易、跨国投资和融资的快速增长，使国际投资者在各领域拥有了更多的选择，但也面临了与以往相比更多、更复杂的风险。
风险的存在是多维度的。
风险既体现在不同生产要素的价格在未来不同时间、不同地点上的不确定性，也体现在不同投资者对这些不确定性的需求和判断。
在一个利率、汇率、商品价格自由浮动和国际政治政策风险时时存在的世界里，投资者有必要通过金融衍生品交易寻求必要的确定性。
由于投资者风险偏好和敞口不断变化，金融衍生品交易也呈现出连续不断的特征，且交易规模快速增长。
国际金融外汇衍生产品市场课件
0 0 +$625.00 -$937.50
$2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00
国际金融外汇衍生产品市场课件
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利用外汇期货套期保值
3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将 从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英 镑付款提货。
时间
现货市场
期货市场
汇率
5
远期汇率的确定
❖ 利率平价定理
如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一 种工具转移到另一种工具
相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
❖ 国际金融套利
如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍 高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动
资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场 的供求，影响利率水平，进而影响到汇率
❖ 到期前不能转让，合约签订时无价值
外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债
国际金融外汇衍生产品市场课件
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报价方法
❖ 远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法
❖ 远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水/掉 期率
也可采用报标准远期升贴水的做法
国际金融外汇衍生产品市场课件
两种远期汇率下的掉期套利收益比较
在日本投资的本利和（以日元计价）
在美国投资的本利和（以日元计价）
1000×（1＋4％×3/12）=1010万
1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005万 1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040
万
国际金融外汇衍生产品市场课件
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国际金融外汇衍生产品市场课件
金融市场与金融衍生产品
金融市场与金融衍生产品金融市场是指各种金融工具进行买卖的地点或场所，是金融机构和投资者进行交易的场所。
金融衍生产品是指根据某个或某些基础资产的表现而设计出的金融工具。
本文将介绍金融市场的概念、种类以及其中扮演重要角色的金融衍生产品。
一、金融市场的概念与功能金融市场是指各类金融工具在现实中进行交易的场所，包括传统的证券市场（如股票、债券市场）、货币市场、外汇市场以及衍生品市场等。
金融市场的功能主要体现在以下几个方面：1. 资本配置金融市场通过提供融资渠道，将资金从供方（储蓄者）转移到需方（投资者、企业等），促进了经济资源的合理配置和投资活动的开展。
投资者通过金融市场的买卖活动可以获得预期收益，而企业则可以通过金融市场融资满足发展需求。
2. 风险管理金融市场提供了各种金融衍生产品，例如期货、期权、互换等，可以用于风险管理。
投资者可以利用这些衍生产品对现有资产组合进行避险或套利操作，降低投资风险。
同时，金融衍生产品的交易也为投资者提供了更多的投资机会和灵活性。
3. 信息传递与价格发现金融市场是信息交流的重要平台，它通过市场交易将大量的信息聚集在一起，公开的报价和交易信息有助于市场参与者获得有效的市场价格，准确反映市场供需关系，进而发挥价格发现的功能。
二、金融市场的种类1. 证券市场证券市场是金融市场中最为重要的一类市场，包括股票市场和债券市场。
股票市场是指股票的买卖交易市场，通过股票发行和交易，企业可以吸引资金、进行资本运作。
债券市场则是债券的买卖交易市场，企业和政府可以通过发行债券募集资金，为投资者提供固定收益的投资品种。
2. 货币市场货币市场是指短期债务融资和流动性调节的市场，主要包括银行间市场、商业票据市场、回购协议市场等。
在货币市场上，金融机构和投资者可以进行短期融资和理财活动，通过买卖短期金融工具来调节资金流动性。
3. 外汇市场外汇市场是指货币兑换的场所，在全球进行交易的外汇市场被称为外汇市场。
《衍生金融工具》PPT课件_OK
本章学习目标
1、掌握衍生金融产品涵义、特点及其分类。 2、掌握金融期货交易的内涵及期货交易制度、期货市场功能等。 4、掌握期权的内涵、金融期权的分类、期权价格等内容。 6、掌握可转债的定义及主要特征，熟悉可转债的要素及其价值表现形式。 7、掌握认股权证的内涵及其分类，理解认股权证的价值构成。 8、熟悉存托凭证的内涵及其特点。 关键词：衍生金融产品 金融期货 金融期权 可转换证券 认股权证
（三）涨跌停板制度
（四）限仓限额和大户报告制度
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四、期货市场的功能
1.套期保值/规避风险 2.价格发现 3.投资或投机功能
有时，骑着自行 车进入期货市场， 开着宝马出来。
▪ 巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克. 里森错误地判断了日本股市的走向。1995年1月份，日本 经济呈现复苏势头，里森看好日本股市，分别在东京和大 阪等地买进大量期货合同，希望在日经指数上升时赚取大 额利润。天有不测风云，1995年1月17日突发的日本阪神 地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。巴林银 行因此损失金额高达14亿美元，这几乎是巴林银行当时的 所有资产，这座曾经辉煌的金融大厦就此倒塌。巴林银行 集团破产的消息震动了国际金融市场，各地股市受到不同 程度的冲击，英镑汇率急剧下跌，对马克的汇率跌至历史 最低水平。巴林银行事件对于欧美金融业的隐性影响不可 估量。
1
引例：巴林银行倒闭事件
▪ 1995年，巴林银行，这家全球最古老的银 行之一破产了，曾经是英国贵族最为信赖 的金融机构，200多年优异的经营历史，没 能逃过破产的结局，事件震惊世界。
2
▪ 1763年，弗朗西斯·巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家 “商业银行”，既为客户提供资金和有关建议，自己也做买卖。当然， 它也得像其他商人一样承担买卖股票、土地或咖啡的风险，由于经营 灵活变通、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的 成功。其业务范围也相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚 贩卖羊毛，还是开掘巴拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款。但 是，巴林银行有别于普通的商业银行，它不开发普通客户存款业务， 故其资金来源比较有限，只能靠自身的力量来谋求生存和发展。
金融衍生产品
区域分布
交易所
OTC
欧美发达国家集中了世界上绝大部分的交易所金融衍生品交易，全球80%以上的交易分布在北美和欧洲，这 种集中趋势更加明显。1999年末的未清偿金融期货和期权合约名义价值中，有全球80.5%属于北美和欧洲，到 2002年6月末，这一比例上升到了93.7%，北美地区的合约价值占到总价值的64.6%。
金融衍生产品
基于基础金融工具的金融合约
01 产品特点
03 种类 05 风险类别
目录
02 作用 04 风险成因 06 风险管理
07 区域分布
09 发展历程 011 课程开设
目录
08 投资结构 010 会计计量 012 发展对策
金融衍生品（derivatives)，是指一种基于基础金融工具的金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或 指数，合约的基本种类包括远期合约、期货、掉期（互换）和期权。金融衍生品还包括具有远期、期货、掉期 （互换）和期权中一种或多种特征的混合金融工具。
风险类别
（一）市场风险 （二）信用风险 （三）流动性风险 （四）操作风险 （五）法律风险
风险管理
对于金融衍生产品的监管，国际上基本上采取企业自控、行业协会和交易所自律、政府部门监监督管理
金融衍生产品
首先，建立风险决策机制和内部监管制度，包括限定交易的目的、对象、目标价格、合约类型、持仓数量、 止损点位、交易流程以及不同部门的职责分配等。其次，加强内部控制，严格控制交易程序，将操作权、结算权、 监督权分开，有严格的层次分明的业务授权，加大对越权交易的处罚力度；再次，设立专门的风险管理部门，通 过“风险价值方法”（VAR）和“压力试验法”对交易人员的交易进行记录、确认、市价计值，评价、度量和防 范在金融衍生产品交易过程中面临的信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、操作风险等。交易所内部监 管
商业银行的金融衍生产品
监管政策的未来发展
发展趋势
随着金融市场的不断发展和创新，监管政策也需要不断更新和完善，以适应市场 的变化。
未来展望
加强对金融衍生产品的风险评估和监控，提高信息披露要求，加强对投资者的教 育和保护，推动金融市场的健康发展。
风险管理需求
随着金融市场的波动性增加，企业和个人对金融衍生品的需求增 加，以规避价格、利率和汇率风险。
投资组合管理需求
投资者利用金融衍生品进行投资组合的多元化，降低投资组合的整 体风险。
套期保值需求
企业通过购买与自身业务相关的金融衍生品进行套期保值，锁定未 来现金流或成本。
商业银行的金融衍生产品种类
05
CATALOGUE
商业银行的金融衍生产品的案例分析
案例一：某商业银行的金融衍生产品业务
总结词
该商业银行通过推出多种金融衍生产品 ，满足客户多样化的投资需求，实现了 业务的快速增长。
VS
详细描述
该商业银行针对不同客户群体，推出了债 券、股票、外汇等金融衍生产品。这些产 品以低风险、高收益的特点吸引了大量投 资者，使得该商业银行的业务规模迅速扩 大。
由于市场流动性不足导致的金融衍生产品无 法及时买卖的风险。
信用风险
由于交易对手违约导致的金融衍生产品价值 损失的风险。
操作风险
由于内部操作失误或系统故障导致的金融衍 生产品交易损失的风险。
商业银行的风险管理策略
风险识别与评估
商业银行应定期对金融衍生产品的风 险进行识别和评估，确定风险敞口和 潜在损失。
案例二：某商业银行的金融衍生产品风险管理
第七章 衍生金融市场各论1
• • • • • • • • • •
• FRA交易流程
• 假设今天是2001年1月8日星期一，双方同意成交一份“3×6”名义 金额为100万美元，协定利率为4․74％的远期利率协议。其中 “3×6”是指起算日和结算日之间为3个月，起算日至名义贷款最 终到期日之间的时间为6个月。交易日与起算日一般时隔两个交易 日。在本例中，起算日是2001年1月10日星期三，而结算日则是 2001年4月10日星期二，到期时间为2001年7月10日星期二，合同 期为2001年4月10日至2001年7月10日。在结算日之前的两个交易 日（即2001年4月9日星期一）为确定日，确定参照利率。参照利 率通常为确定日的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）。我们假定参 照利率为5․5％。这样，在结算日，由于参照利率高于合同利率， 名义贷款方就要支付结算金给名义借款方。 远期利率协议流程图 2天
• 最小变动价位（the Minimum Price Change）亦称刻度 （Tick Size）或最小波幅（the Minimum Price Fluctuation）
• 是期货交易所公开竞价过程中商品或金融期货价格报价的最小变动数 值。最小变动价位乘以合约交易单位，就可得到期货合约的最小变动 金额。期货品种不同，最小变动价位也不同。如英镑期货为0.0005美 元，即5个基本点（Basic Point），而加元期货为0.0001美元，即1个 基本点。 • 最小变动价位大小的确定，英镑取决于该金融工具的种类、性质、市 场价格波动状况、商业习惯等因素。有了最小变动单位，期货交易就 以最小变动价位的整数倍上下波动，便利了交易者核算盈亏。
• 期货结算义务最核心的内容是逐日盯市制度，即每日无负 债制度。具体包括两方面：
Байду номын сангаас• 计算浮动盈亏。就是结算机构根据当日交易的结算价，
期货基础知识第七章 外汇衍生品
第七章外汇衍生品1.假设当前6月和9月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1.3500和1.3510。
10天后，期货价格分别变为1.3513和1.3528，则价差扩大了5个点。
（）A.正确B.错误答案:A2.期货品种与现货商品或资产之间的相互替代越强，交叉套期保值交易的效果就会越好。
（）A.正确B.错误答案:A3.持有外汇负债的投资者，为防止未来偿付时该货币升值，可在外汇期货市场做卖出套期保值。
（）A.正确B.错误答案:B4.人民币无本金交割远期（人民币NDF）是指以人民币汇率为计价标准的外汇远期合约。
（）A.正确B.错误答案:A5.外汇期货交易中，投机交易造成了部分市场投资者的损失，因此会降低市场流动性。
（）A.正确B.错误答案:B6.当预期欧洲美元期货价格在芝加哥商业交易所的跌幅大于伦敦国际金融期货交易所时，交易者可以在芝加哥商业交易所卖出欧洲美元期货的同时在伦敦国际金融期货交易所买入欧洲美元期货。
（）A.正确B.错误答案:A7.套利者考虑外汇期货跨市场套利的时候，应该考虑到时差带来的影响，选择在交易时间错开的时段进行交易。
（）A.正确B.错误答案:B8.当投资者持有即期外汇的多头头寸，即持有外币资产时，无论是多头套期保值还是空头套期保值都能够减少或消除汇价上下波动的影响。
（）A.正确B.错误答案:B9.在国际贸易中，进口商为防止将来付汇时外币汇价上升，可在外汇期货市场上进行()。
A.多头套期保值B.套期保值C.正向套利D.反向套利答案:A,B10.对于我国而言，下列属于直接标价法的有（）。
A.100美元／人民币为61533B.100欧元／人民币为68061C.200英镑／人民币为188202D.1人民币／美元为01592答案:A,B11.下列关于外汇掉期的说法，正确的有（）。
A.一般为1年以内的交易，也有一年以上的交易B.前后交换货币通常使用相同汇率C.前期交换和后期收回的本金金额通常不一致D.不进行利息交换答案:A,C,D12.按照惯例，在国际外汇市场上采用直接标价法的货币有()。
商业银行的金融衍生产品简介
商业银行的金融衍生产品简介随着金融市场的发展和经济全球化的推进，金融衍生产品在商业银行中扮演着越来越重要的角色。
金融衍生产品是一种以标的资产为基础，通过合约交易来进行风险管理和投资的金融工具。
本文将对商业银行的金融衍生产品进行简要介绍，包括市场与产品种类、用途及特点等方面。
一、市场与产品种类商业银行参与金融衍生产品市场主要包括期货市场、期权市场、远期市场和掉期市场等。
其中，期货市场主要是通过交易所进行标准化合约的交易，期权市场则提供了对标的资产进行买入或卖出的选择权，远期市场是以约定未来时间进行买卖的交易，而掉期市场则是以固定利率和汇率进行交换的金融工具。
在商业银行的金融衍生产品中，常见的包括股票期权、外汇期权、商品期货合约等。
股票期权是指以股票为标的资产的期权交易，涉及买方和卖方之间对于股票买卖的权利和义务；外汇期权是一种以外汇汇率为基础的衍生产品，提供了对买入或卖出外汇的选择权；而商品期货合约则是以特定商品为标的资产的固定合约，涉及交易双方在未来以约定价格买入或卖出商品的义务。
二、用途及特点商业银行使用金融衍生产品主要是出于风险管理与投机的目的。
一方面，商业银行可以利用金融衍生产品来对冲市场风险，降低公司经营风险。
例如，在国际贸易中，商业银行可以通过购买外汇期权来保护自己免受汇率波动的影响，确保交易的可行性；另一方面，商业银行也可以利用金融衍生产品来进行投机，寻求利润的最大化。
比如，商业银行可以通过买入股票期权来获得股票上涨所带来的价差。
金融衍生产品有着特殊的特点，这也是其广泛应用的原因之一。
首先，金融衍生产品的合约具有高度的灵活性，可以根据市场需要进行定制化。
合约的标的资产、期限、价格、交割方式等都可以根据交易双方的需求进行调整。
其次，金融衍生产品在投资端和风险管理端都具有较高的杠杆效应。
通过举证少量的保证金或权利金，投资者可以获得较大的投资收益或进行风险对冲。
再次，金融衍生产品的交割形式多样，既包括现金交割，也包括标的资产的实物交割。
第七章 国际金融衍生产品及其业务(国际金融实务-浙江大学 卓骏)汇总
三、外汇期货交易中的套期保值业务 指买进 ( 或卖出 ) 与现汇市场数量相当、交易方向相反 的外汇期货合约，以后在未来某一时间通过卖出 ( 或买 入 ) 外汇期货合约以避免或最大限度减少因现汇市场汇 率波动所带来的风险损失。 (一) 空头(卖出)套期保值 指交易者在外汇期货市场卖出外汇期货合约，以达到 对现货保值的目的。 (二) 多头(买入)套期保值 指交易者在外汇期货市场买入外汇期货合约，以达到 对现汇保值的目的。
第三节 外汇期权交易
一、期权交易的涵义 期权交易实际上是—种权利的买卖：双方签约， 买方向卖方支付一定费用作为代价而从权利的卖方那 里获得在规定期限内按规定的价格买进或卖出一定数 量的某种金融资产的权利。 二、外汇期权的基本形式 ●看涨期权(Call Option) 又称买进期权：指期权持有者 有权在合同规定的期限内按协定价格买进一定数额某 种外币或到期不执行买进合同。 ●看跌期权(Put Option)又称卖出期权：指期权持有者有 权在合同规定的期限内，按协定价格卖出一定数额某 种外币或到期不执行卖出合同。
●看跌期权的购买者是否执行合约的理性分析： 1 ．现汇汇率等于协定汇率：执行或不执行合约没有差 别，均损失保险费。 2．(协定汇率－保险费) <现汇汇率<协定汇率：不执行 合约的损失为保险费总额，执行合约的损失则少于保险 费总额，因此应选择执行合约。 3．现汇汇率＝(协定汇率－保险费)：执行合约将不亏不 盈，而不执行合约的损失为保险费总额，因此应选择执 行合约。 4．现汇汇率<(协定汇率－保险费 )：执行可获纯利、而 且现汇汇率越低获利就越多，因此应执行合约。 5．现汇汇率>协定汇率：执行合约损失将大于保险费， 而不执行合约的损失仅为保险费总额，因此应放弃其权 利而不执行合约。
中国建设银行关于印发《中国建设银行外汇资金业务管理办法》的通知
中国建设银行关于印发《中国建设银行外汇资金业务管理办法》的通知文章属性•【制定机关】中国（人民）建设银行•【公布日期】2000.07.05•【文号】建总发[2000]68号•【施行日期】2000.06.12•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】外汇管理正文中国建设银行关于印发《中国建设银行外汇资金业务管理办法》的通知（2000年7月5日建总发[2000]68号）建设银行各省、自治区、直辖市分行，总行直属分行，苏州、三峡分行：《中国建设银行外汇资金业务管理办法》已于2000年6月12日经中国建设银行第一次行长办公会议审议通过，现印发给你们，请遵照执行。
附：中国建设银行外汇资金业务管理办法（2000年6月12日行长办公会议审议通过）第一章总则第一条为了规范分行外汇资金业务，防范金融风险，合理调度外汇资金，提高全行外汇资金效益，根据国家外汇管理的有关规定并结合建设银行的实际情况，制定本办法。
第二条我行境内一级分行和总行营业部门（以下通称分行）从事外汇资金业务必须严格遵守总行的授权。
分行的外汇买卖、结售汇交易、借款、定期存款、活期存款、准备金管理、衍生产品交易以及头寸管理等业务，适用本办法。
第三条中国建设银行国际业务部是中国建设银行外汇资金业务的管理部门。
第二章外汇买卖和结售汇第四条分行经总行同意并取得国家外汇业务主管部门经营许可，可从事代客外汇买卖业务和结售汇业务。
有权经营代客外汇买卖业务的分行经总行和国家外汇业务经营许可管理部门批准，可经营个人外汇买卖业务。
第五条分行经营代客外汇买卖业务和结售汇业务必须与总行平盘，各分行一律不得与我行境内外分行和合资机构、境内外金融机构或外汇交易中心、分中心从事代客外汇买卖和结售汇交易平盘业务。
各分行一律不得从事自营外汇买卖业务。
第六条分行办理代客外汇买卖业务和结售汇业务，应遵守国家金融和外汇业务主管部门的有关管理规定、我行内部管理办法和操作规程。
金融衍生产品概述
金融衍生产品概述1. 什么是金融衍生产品？金融衍生产品是一类金融工具，其价值是由基础资产的变动而派生出来的。
这些基础资产可以是各种金融资产、商品、指数、利率等。
金融衍生产品提供了一种通过投资于基础资产动态变化来实现风险管理、套利和投机目标的方式。
2. 金融衍生产品的种类金融衍生产品包括期权、期货、互换和其他衍生产品。
下面将介绍各种类型的金融衍生产品。
2.1 期权期权是一种金融合约，给予持有人以在未来某个时间点买入或卖出特定金融资产的权利，但并非义务。
期权可以分为两类：看涨期权和看跌期权。
看涨期权赋予持有人在未来以约定价格购买基础资产的权利，而看跌期权则赋予持有人在未来以约定价格卖出基础资产的权利。
2.2 期货期货合约是一种协议，约定了在未来某个时间点以约定价格购买或卖出特定商品或金融资产的义务。
期货合约通常用于农产品、能源、贵金属等商品的交易。
与期权不同，期货合约具有买卖双方都有义务履行的特点。
2.3 互换互换合约是一种协议，约定了两个或多个参与方在未来以约定条件交换资金流、利率、汇率或其他金融数据。
互换合约可以是利率互换、汇率互换、资本互换等。
2.4 其他衍生产品除了期权、期货和互换，还有其他一些衍生产品，如合约差价、选择权合约、二元期权等。
这些衍生产品具体的特点和用途各不相同。
3. 金融衍生产品的特点金融衍生产品具有如下特点：•杠杆效应：衍生产品的交易通常采用杠杆，即以较小的资金控制更大的头寸。
这使得投资者可以通过少量的资本参与更大规模的交易。
•高度灵活性：与实际资产相比，衍生产品交易更加灵活，可以根据市场走势进行买卖，实现风险管理和投机目标。
•高风险：由于杠杆效应和市场波动性，金融衍生产品交易通常具有较高的风险。
•长期和短期交易：衍生产品交易可以是短期的，也可以是长期的，取决于投资者的策略和投资目标。
4. 金融衍生产品的应用金融衍生产品广泛应用于各个领域，包括风险管理、投资组合管理和套利等。
第7章国际资本流动与国际金融危机
① 对国际收支的影响
当出现暂时性逆差时，该国货币汇率会下跌，若投机 者认为汇率下降只是暂时性的，会买入该国货币并等汇率 上升后再卖出获利，这样就形成短期资本内流，有利于减 少甚至消除国际收支逆差。
② 对汇率的影响
短期资本流动在一定条件下有助于汇率恢复均衡，在固 定汇率制度下表现的尤为明显。如一国汇率安排不当，本 币定值过高或过低，偏离了实际均衡水平，国际游资的投 资行为将不断冲击这一不当的汇率水平。例如，布雷顿森 林体系的崩溃、东南亚金融危机的爆发、人民币汇率升值 等。
6．国际游资规模日益膨胀
又称热钱（hot money)，或短期投机资本，是一 种没有固定的投资领域、以追求高额短期利润为主要 目的的进行投机、期限在一年以下的短期资本。包括 现金、银行短期存款、短期政府债券、商业票据、各 种衍生产品、基金等资产。资本来源主要有两大类： 一是证券市场机构投资者所运用的各类基金；另一类 是专业投资者从事期货、期权等衍生工具交易所掌握 的资本。
第七章
国际资本流动与国际金融危机
学习要求
通过本章的学习，使同学们正确理解国际资 本流动的含义、类型、特点，明确国际资本流动 对一国经济和世界经济带来的利益与风险，掌握 发展中国家债务危机的形成原因及解决办法，在 准确把握投机性冲击和立体投机策略的基础上， 了解20世纪80年代以来全球典型投机性冲击，以 进一步加深对其发展特点的认识，培养同学们理 论联系实际，运用所学基础知识分析和研究改革 开放以来中国的利用外资、对外投资和对外债务 问题的能力。
为了更清楚地理解国际资本流动的含义，需要注意区分 几个相关概念：
① 国际资本流动与资本输出入 这两个概念一般可以通用，但资本输出入通常是指与
第七章 金融衍生工具
第七章金融衍生工具第一节金融衍生工具概述高频考点1金融衍生工具概述（一）金融衍生工具的概念金融衍生工具又称金融衍生产品，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
此处的基础产品包括现货金融产品和金融工具。
（二）金融衍生工具的基本特征（1）跨期性。
（2）杠杆性。
（3）联动性。
（4）不确定性或高风险性。
（三）金融衍生工具的分类1.按自身交易的方法和特点分类（1）金融远期合约：是指交易双方约定在未来的某一确定的时间，按约定的价格买入或卖出一定数量的某种标的金融资产的合约。
主要包括股权类资产的远期合约、债权类资产的远期合约、远期利率协议和远期汇率协议。
远期合约是非标准化的合约，所以它不在交易所交易，而是交易双方通过谈判后签署的。
（2）金融期货：是指交易双方在集中的交易场所以公开竞价方式进行的标准化金融期货合约的交易。
主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。
（3）金融期权：是指买方向卖方支付一定费用（被称为期权费或期权价格），在约定日期内享有按事先约定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约，包括现货期权和期货期权。
（4）金融互换：是指两个以上（含）的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，包括货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换等。
2.按产品形态分类（1）独立衍生工具：是指本身即为独立存在的金融合约，如期权合约、期货合约或互换合约等。
（2）嵌入式衍生工具：是指嵌入非衍生合约（简称主合约）中的衍生工具，该衍生工具使主合约的部分或全部现金流量将按照特定利率、金融工具价格、汇率，价格或者利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如公司债券条款中包含的赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等。
3.按照基础工具种类分类（1）货币衍生工具：是指以各种货币作为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括远期外汇协议、货币期货合约、货币期权合约、货币互换合约以及上述合约的混合交易合约。