资产证券化业务介绍
资产证券化业务作用与意义
资产证券化业务作用与意义摘要：一、资产证券化业务的定义和基本概念二、资产证券化业务的作用1.提升资产负债管理能力2.优化资源配置3.降低融资成本4.丰富金融市场产品体系三、资产证券化业务的意义1.推动金融创新2.促进经济发展3.提高金融风险防范能力4.增强金融市场的稳定性正文：资产证券化业务作为一种金融创新工具，在全球范围内得到了广泛应用。
本文将从资产证券化业务的定义、作用和意义三个方面进行全面阐述，以期为大家提供对资产证券化业务更深入的了解。
首先，资产证券化业务的定义和基本概念。
资产证券化是指将金融机构或其他主体的资产转化为可交易证券的过程。
这些资产可以是信贷资产、企业应收账款、房地产抵押贷款等。
通过资产证券化，发行人将资产打包成为证券，并在金融市场上进行交易。
资产证券化业务包括资产打包、信用增级、发行和交易管理等环节。
其次，资产证券化业务的作用。
资产证券化业务在金融市场中具有重要作用，具体表现在以下几个方面：1.提升资产负债管理能力：通过资产证券化，企业可以将不良资产从资产负债表中剥离，提高资产负债管理效率。
2.优化资源配置：资产证券化将资产从低效率领域转移到高效率领域，从而实现资源的优化配置。
3.降低融资成本：资产证券化业务为企业和金融机构提供了一种低成本的融资渠道，有助于降低整体融资成本。
4.丰富金融市场产品体系：资产证券化为投资者提供了多样化的投资产品，有助于金融市场产品体系的完善。
最后，资产证券化业务的意义。
资产证券化业务在金融市场中具有重要的战略意义，具体体现在以下几个方面：1.推动金融创新：资产证券化为金融市场带来了新的业务模式和产品，推动了金融创新的发展。
2.促进经济发展：资产证券化业务为企业和金融机构提供了新的融资渠道，有助于促进实体经济发展。
3.提高金融风险防范能力：资产证券化业务通过将风险分散至多个投资者，有助于提高金融体系的抗风险能力。
4.增强金融市场的稳定性：资产证券化业务为金融市场提供了多元化的投资产品，有助于稳定金融市场。
商行投行重点业务之一资产证券化
资产证券化能够将不具有流动性的中长期贷款转化为可以交 易的证券，提高了资产的流动性；同时，通过将风险和收益 要素的重新组合，可以为投资者提供多样化的投资选择。
资产证券化的起源与发展
起源
资产证券化起源于20世纪70年代的美国，最初是为了解决住宅抵押贷款的流动性问题。
发展
随着金融市场的不断发展和创新，资产证券化的范围逐渐扩大，涉及的资产种类越来越多，如汽车贷款、信用卡 贷款、企业应收账款等。同时，全球化的趋势也使得资产证券化逐渐成为国际金融市场上的重要融资工具。
资产证券化的基本原理
资产组合
资产证券化的第一步是将一组类似的 资产组合在一起，形成一个资产池。
风险与收益分析
通过对资产池中的资产进行风险和收 益的分析，确定各资产的信用评级和 利率水平。
信用增级
通过各种方式提高证券的信用等级， 降低投资者的风险，吸引更多的投资 者。
发行与流通
将证券销售给投资者，并在二级市场 上进行流通交易。
信用风险
如果投资者无法按时偿还本金和利息，将对 资产证券化产生负面影响。
流动性风险
如果市场环境发生变化，可能导致资产证券 化产品的流动性降低。
风险控制与监管
严格筛选基础资产
在资产证券化过程中，应对基础资产进行严格的 筛选和评估，确保其质量和合规性。
加强信息披露
应加强信息披露，提高资产证券化市场的透明度。
详细描述
RMBS是最常见的资产证券化产品之一，它通过将住房抵押贷款打包成证券， 为银行提供了分散风险和筹集资金的机会。这些证券可以在资本市场上出售， 为投资者提供多样化的投资选择。
企业应收账款证券化
总结词
企业应收账款证券化是将企业应收账款作为基础资产，通过特殊目的载体发行证券的过程。
资产证券化业务流程
资产证券化业务流程资产证券化是一种将特定资产转化为证券的金融业务。
它通过将资产池中的资产打包成证券产品，以便投资者购买和交易。
资产证券化业务的流程一般包括以下几个步骤。
资产证券化业务的第一步是确定资产池。
资产池可以包括各种类型的资产，如房地产抵押贷款、汽车贷款、信用卡债务等。
这些资产需要满足一定的标准，如质量、稳定性和流动性等。
第二步是对资产进行评估和定价。
评估机构会对资产进行详细的分析和评估，确定其价值和风险。
定价是根据资产的特性、市场需求和预期收益等因素来确定的。
第三步是将资产打包成证券产品。
这一步骤通常由投资银行或金融机构来完成。
他们会根据投资者的需求和市场状况，将不同类型的资产进行组合，并发行相应的证券产品。
第四步是进行证券发行和交易。
发行机构会将打包好的证券产品进行销售，吸引投资者购买。
投资者可以通过证券交易所或场外交易市场进行交易，实现对资产的投资和交易。
最后一步是对证券产品进行管理和监督。
发行机构和投资者需要对证券产品的运作进行监督和管理，确保其合规性和风险控制。
资产证券化业务的流程有助于提高资金利用效率和风险分散。
它为投资者提供了多样化的投资选择，同时也为资产持有者提供了资金融通的渠道。
然而，资产证券化业务也存在一定的风险和挑战，如资产评估的准确性、市场流动性的变化等。
资产证券化业务是一种重要的金融创新方式，它通过将特定资产转化为证券产品，实现了资金的有效配置和风险的分散。
在合规和风险控制的前提下，资产证券化业务有望进一步发展壮大，并为经济发展提供更多的融资渠道。
资产证券化业务指南
资产证券化业务指南
随着金融市场的不断发展和创新，资产证券化业务已经成为一种越来越受欢迎的融资方式。
本指南旨在为投资者和企业家提供有关资产证券化业务的完整信息和指导。
第一部分：什么是资产证券化？
资产证券化是将公司的资产转化为可交易的证券，然后将证券发行给投资者以筹集资金。
通常，公司将资产打包成一个证券化产品，由投资者购买。
这种融资方式可以为企业提供更广泛的融资渠道，并且可以通过分散风险来降低企业的资本成本。
第二部分：资产证券化的类型
资产证券化可以分为很多不同的类型，包括债务证券化、抵押证券化、租赁证券化、商品证券化等。
不同类型的证券化产品有不同的特点和风险。
第三部分：资产证券化的优势和风险
资产证券化的优势包括获得更广泛的融资渠道、降低资本成本、分散风险等。
然而，资产证券化也存在风险，包括信用风险、流动性风险、市场风险等。
投资者需要仔细考虑这些风险并进行风险评估。
第四部分：资产证券化的发行过程
资产证券化的发行过程包括资产评估、证券化计划设计、证券化产品的发行和交易等。
企业需要仔细制定证券化计划，并寻找专业的金融机构和律师团队来协助完成发行过程。
第五部分：投资者如何参与资产证券化
投资者可以通过证券交易所或投资银行购买资产证券化产品。
投资者应该仔细了解产品的特点和风险，并进行充分的风险评估。
结论
资产证券化是一种创新的融资方式，可以为企业提供更广泛的融资渠道。
投资者应该仔细了解不同类型的证券化产品的特点和风险，并进行充分的风险评估，以做出明智的投资决策。
上海证券交易所资产证券化业务指南
上海证券交易所资产证券化业务指南上海证券交易所资产证券化业务指南概述：资产证券化是指将特定资产的所有权或债权进行分割，打包成特定的证券产品，通过证券化交易进行募集资金的行为。
上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange，简称SSE）作为中国最大的证券交易所之一，为了促进中国资本市场的发展和提高金融市场的效率，制定了资产证券化业务指南，为投资者和发行人提供指导和服务。
一、定义和范围：资产证券化业务是指依法依规购买、持有、转让经营性和非经营性金融资产的行为。
其中，经营性金融资产包括商业银行、金融公司和其他金融机构拥有的贷款、融资租赁和商业票据等；非经营性金融资产包括不动产租赁、资源开发、收益权转让和知识产权等。
二、资产证券化业务参与主体：1.投资者：包括个人投资者、机构投资者、证券公司、银行、保险公司等；2.发行人：指有意将其所持资产参与证券化业务的机构，包括金融机构、企业集团等；3.评级机构：对资产证券化产品进行评级的机构，为投资者提供评估信息；4.安排人：即发行人或其指定的机构，负责资产证券化产品的发行和管理工作；5.交易所：作为交易场所和信息发布平台，维护交易公平和市场秩序。
三、资产证券化业务流程：1.资产选择和准备：发行人根据自身业务情况和发展需求，选择符合证券化要求的资产，并做好准备工作，包括资产评估和清理等；2.资产打包和证券化项目申报：安排人将符合要求的资产进行打包，并向上海证券交易所递交资产证券化项目申报书，包括发行规模、项目计划和预计融资规模等；3.发行审核和批准：上海证券交易所对申报的资产证券化项目进行审核，评估其合规性和风险，给予批准或者需要补充材料的反馈意见；4.发行和募资：发行人根据上海证券交易所的批准，完成发行和募资工作，并在交易所上市交易；5.资产证券化产品交易：资产证券化产品在上海证券交易所进行交易，投资者可以通过证券交易参与资产证券化产品的买卖；6.产品管理和回报分配：安排人负责资产证券化产品的管理工作，包括资产管理、还款和收益分配等。
资产证券化(ABS)简单介绍
资产证券化（ABS）是指将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的资产汇集起来，通过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行分离与重组，再配以相应的信用担保和升级，将其转变成可以在金融市场上出售和流通证券的过程。
这些资产都具有质量和信用可被准确评估、有担保、能产生可预见的现金流等必备特征。
资产证券化作为一种优点突出的新兴工具，已经引起了理论界的广泛关注，这其中被争论得较多的是关于资产证券化的切入点的选择，即应该从哪一类资产开始进行证券化。
我国的资产证券化业务，应该以基础设施收费项目证券化为切入点。
一、证券化的标的资产的四大要求要讨论从哪一类资产开始进行资产证券化，首先要明确进行证券化的资产的要求。
从国外资产证券化的实践看，通常对证券化的标的资产有四个基本要求：1.该类资产必须有一定的存量规模，这样才能形成具有相似条件的资产组群，才能有效构建资产池进行信用担保和信用升级。
2.必须有可预期的稳定的现金流的资产。
当ABS的现金流出为既定时，若其现金流入不稳定甚至“断流”，那么ABS的发行人或担保机构就不可避免地面临支付风险甚至支付危机。
3.资产必须具有可重组性。
资产证券化的本质要求组合中的各种资产的期限、风险、收益水平等基本相近。
4.资产的信用等级要十分明确，即必须有明确的担保支持。
二、住房抵押贷款证券化还不能成为资产证券化的切入点目前占据主流观点和实践得最多的是住房抵押贷款证券化。
不可否认，住房抵押贷款由于其收益流稳定、风险相对较小、发展潜力大等一些自身的特点存在着优势，但它同样存在着一些不可忽视的限制条件，这些限制条件的改善还需要一定时间，将之作为我国实行资产证券化的切入点，为时过早。
（一）我国住房抵押贷款的存量规模限制了进行证券化的可能性一类资产要进行证券化，第一个基本条件就是该项资产要有一定的规模。
而我国的住房抵押贷款市场虽然在迅速发展中，但是目前市场仍然较为狭小。
在我国，截止2000年末，各商业银行个人住房抵押贷款余额为3212亿元人民币，仅占当年各项贷款余额的3.23％，其差距可见一斑。
上海证券交易所资产证券化业务指南
上海证券交易所资产证券化业务指南：规范操作流程、风险控制和信息披露上海证券交易所资产证券化业务指南是上海证券交易所发布的一份指导性文件，旨在规范资产证券化业务的操作流程、风险控制和信息披露等方面。
以下是该指南的主要内容：一、业务概述资产证券化是指将各种金融资产（如贷款、信托资产、债券等）通过证券化工具（如证券化债券、资产支持证券等）转化为可交易的证券产品，从而实现资产的分散化投资和融资。
资产证券化业务包括但不限于企业资产证券化、信贷资产证券化和房地产资产证券化等。
二、参与主体资产证券化业务的参与主体包括发起人、受托人/管理人、投资者、信用评级机构、律师事务所、会计师事务所等。
发起人是将资产证券化的主体，通常是银行、保险公司、证券公司等金融机构。
受托人/管理人是负责管理资产证券化产品的机构，可以是银行、信托公司或资产管理公司。
投资者是购买资产证券化产品的机构或个人。
其他参与主体还包括提供信用评级的机构、律师事务所和会计师事务所等。
三、业务流程1.发起人将资产池中的资产转让给受托人/管理人，设立资产支持专项计划或信托计划。
2.受托人/管理人将资产池中的资产进行打包、评级和定价。
3.投资者通过认购资产支持专项计划或信托计划，获得资产支持证券或信托受益凭证。
4.受托人/管理人按照约定向投资者支付本金和收益。
四、风险控制1.对资产池中的资产进行尽职调查，确保其质量和合规性。
2.对资产池中的资产进行信用评级，确保其信用风险的可控性。
3.设立风险准备金，以应对可能出现的风险损失。
4.定期对资产证券化业务进行审计和披露，确保信息的透明度和准确性。
五、信息披露1.发起人应当披露资产池中各资产的基本情况、信用评级和风险状况等信息。
2.受托人/管理人应当披露资产证券化产品的相关信息，包括产品结构、投资策略、风险因素等。
3.投资者应当获得关于资产证券化产品的充分信息，以便做出明智的投资决策。
六、监管要求上海证券交易所对资产证券化业务实行备案制管理，要求相关参与主体按照规定提交备案材料，并遵守相关监管规则和指引。
银行信贷资产证券化业务介绍及律师实务
银行信贷资产证券化业务介绍及律师实务一、业务概述1. 信贷资产证券化是指银行将信贷资产（包括个人贷款、企业贷款等）转化为证券化产品，通过发行证券化产品的方式，进行资产重组，优化资产负债结构，拓宽融资渠道，提高资本效率，降低资产负债风险，并获取证券化收益。
2. 证券化的组成主体包括原始权益人（银行）、受让人（投资者）、受托人（证券化信托）、资产支持服务提供者（资产服务机构）、备选资产支持服务提供者（备选资产服务机构）等。
3. 证券化的产品形式包括资产支持证券（ABS）、资产支持债券（ABN）、资产支持票据（ABCP）等。
二、业务流程1. 银行选定证券化产品的资产池，并交由资产服务机构进行封包和评级。
2. 根据资产包的封包情况和风险评级结果，银行与受托人签订信托合同，并将资产包划入证券化信托。
3. 证券化信托发行ABS产品，并由投资者进行认购。
4. 银行通过证券化交易结构，获取资金，提高资本效率。
5. 受托人按照信托合同对资金进行管理和分配，向投资者提供服务。
三、银行信贷资产证券化的风险控制与实务操作1. 风险控制（1）信用风险：通过定期审计资产质量和对资产进行充分抵押，控制信用风险。
（2）利率风险：通过利率互换等工具对冲，控制利率风险。
（3）流动性风险：通过设置流动性储备和与银行间市场进行流动性协调，控制流动性风险。
（4）市场风险：对投资者进行合规披露，规避市场风险。
2. 实务操作（1）确定证券化产品的资产池，进行封包、评级和定价。
（2）制定信托合同，并与受托人进行协商签订。
（3）进行ABS产品发行，与投资者进行认购。
（4）与受托人签订资金管理协议，让受托人进行资金管理和分配。
四、律师在银行信贷资产证券化中的作用与实务1. 律师的作用（1）协助银行进行资产包的封包和评级，提供法律意见。
（2）起草和审核信托合同，保障银行合法权益。
（3）对ABS产品发行文件进行法律尽职调查及披露，保障投资者合法权益。
深圳证券交易所资产证券化业务指引
深圳证券交易所资产证券化业务指引【原创版】目录一、深圳证券交易所资产证券化业务概述二、资产支持证券的挂牌条件确认三、业务指引的具体内容四、深圳证券交易所的职能与作用五、结论正文一、深圳证券交易所资产证券化业务概述资产证券化是一种金融创新工具，其基本原理是将缺乏流动性但具有稳定现金流的资产打包成为可以在金融市场上流通的证券。
在我国，资产证券化业务主要通过深圳证券交易所进行。
深交所作为我国两大证券交易所之一，其资产证券化业务发展迅速，为各类资产提供了有效的融资途径。
二、资产支持证券的挂牌条件确认为了规范资产支持证券的挂牌条件，深圳证券交易所制定了《资产支持证券挂牌条件确认业务指引》。
该指引对资产支持证券的发行主体、基础资产、证券结构等方面进行了详细的规定，以确保资产支持证券的发行和交易符合国家政策和市场规律。
三、业务指引的具体内容《资产支持证券挂牌条件确认业务指引》主要包括以下内容：1.发行主体：发行资产支持证券的主体应为具有独立法人资格的企业、金融机构或其他组织。
2.基础资产：基础资产应为具有稳定现金流的财产权利或权益，如租赁合同、应收账款、不动产等。
3.证券结构：资产支持证券的结构应包括优先级证券和次级证券，其中优先级证券的信用风险较低，次级证券的信用风险较高。
4.信息披露：发行资产支持证券的主体应按照深圳证券交易所的规定，进行充分的信息披露，包括资产池的构成、现金流预测、信用增级措施等。
四、深圳证券交易所的职能与作用深圳证券交易所在资产证券化业务中发挥着重要的职能和作用，主要包括：1.提供资产证券化业务的交易平台，为发行资产支持证券的企业和投资资产支持证券的投资者提供交易和流通的服务。
2.制定和修改资产证券化业务的规则和指引，以规范资产证券化业务的发行和交易。
3.对资产证券化业务进行监管，确保资产证券化业务的合规性和稳定性。
4.提供资产证券化业务的信息披露和转让服务，为投资者提供充分的信息和便利的转让渠道。
资产证券化业务介绍 (资产管理总部)-简化版
基础资产应具备的条件
➢ 符合法律法规规定
➢ 权属明确
➢ 基础资产可特定化
购买资产
➢ 基础资产可以产生独立、可预测的现金流，且现金流应当持续、稳定
备案
企
业
资
挂牌、转让
产
证
券
化
如
何
实 施
-7-
2.1 企业资产证券化的主要操作环节
资
产
证
券
化
概 述
-5-
二 企业资产证券化如何实施
企业资产证券化的主要操作环节 企业资产证券化客户营销建议 企业资产证券化相关费用
目 录
-6-
2.1 企业资产证券化的主要操作环节
确定基础资产 设计SPV 信用增级 信用评级 证券发行
“基础资产”，是指企业用做资产证券化发行载体的那部分财产或财产权 利
2012年12月
18.5
2012年12月
16.3
3+2 2.25
-4-
1.4 资产证券化对企业的意义
1
通过资产证券化，企业变现预期收益（长期应收款），大大缩短企业获利及资金回笼时间 ，加快项目滚动开发，改善项目公司的资金链，提升新业务获取能力；
获得新的融资渠道：当企业负债率较高时，银行贷款及信用债融资等传统的融资渠道受限
2006年6月
4.10
4
南京城建污水处理收费资产支持受益凭证
南京市城市建设投资控股（集团）有 限责任公司
2006年7月
7.21
4
南通天电销售资产支持收益专项资产管理计划 南通天生港发电有限公司
2006年8月
上海证券交易所资产证券化业务指南
上海证券交易所资产证券化业务指南（最新版）目录1.上海证券交易所资产证券化业务指引的发布背景2.资产证券化业务的定义和目的3.上海证券交易所资产证券化业务指引的主要内容4.上海证券交易所证券交易业务指南第 9 号和第 10 号的发布5.融资融券交易业务的定义和发展6.上海证券交易所对融资融券交易业务的监管措施正文上海证券交易所资产证券化业务指南资产证券化业务是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities，ABS）的过程。
资产证券化业务能够帮助企业将固定资产、应收账款等基础资产转化为流动性更强的证券资产，从而实现融资。
为了规范资产证券化业务，维护正常市场秩序和投资者合法权益，上海证券交易所（以下简称“上交所”）根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（证监会公告 201449 号）及其他相关规定，制定了《上海证券交易所资产证券化业务指引》，并于 2014 年发布了实施。
此指引旨在加强对资产证券化业务的监管，确保业务的合规性和稳健性。
上海证券交易所证券交易业务指南第 9 号和第 10 号上交所对《上海证券交易所融资融券交易会员业务指南（2014 年修订）》进行了修订，形成了《上海证券交易所证券交易业务指南第 9 号——融资融券交易业务》。
该指南旨在规范融资融券交易业务，促进证券公司融资融券业务的长期平稳发展。
同时，上交所对《上海证券交易所转融通证券出借交易业务会员及其他交易参与人指南》进行了修订，形成了《上海证券交易所证券交易业务指南第 10 号——转融通证券出借交易业务》。
这两项指南分别从融资融券交易和转融通证券出借交易两个方面，对证券交易业务进行了详细规定。
融资融券交易业务是指投资者向具有本所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。
会员开展融资融券业务，必须经中国证监会批准。
资产证券化(ABS)
市场信誉。
一般定义：资产证券化是指把缺乏流动性，但具有未来现金流的应
收账款等资产汇集起来，通过结构性重组，将其转变为可以在金融
市场上出售和流通的证券，据以融通资资产池中的资产应达到一定规模， 从而实现证券化交易的规模经济。
（2）组建特殊目的机构（SPV）
特殊信托机构（简称SPV）是专门为实现资产证券化而设立的一个特殊实体。为 了使特设目的机构成为不破产的实体，组建特设信托机构要满足一定的限制条件：
1.业务限制
SPV不能用来从事资产证 券化交易以外的任何经营 业务和投融资活动。
原始权益人持有该资产已有一段时 间，且信用表现记录良好。
资产应具有标准化的合约文件， 即资产具有很高的同质性。
债务人的地域和人口统计分 布广泛。
资产交易 证券化的
特征
资产抵押物的变现价值较高。
资产的历史记录良好，即违 约率和损失率较低。
资产本息偿付分摊于整个资产的持续 期间，资产的相关数据容易获得。
（2）我国房价下跌风险 2007年美国房价的骤然下跌引发了ABS市场的崩溃，而如今我国房地产价格
同样处于高位，存在一定的泡沫。目前，我国房地产仅次于企业债居于ABS标的 资产的第二位。如果房地产价格下跌，同样会引发违约风险，直接导致银行的坏 账、呆账增多，使整个银行业陷入危机。
（3）信用风险 银行作为信贷资产证券化的发起人，对偿付现金流有着管理和监督的责任。
• 内部信用增级： • 超额抵押：华能水电将向专项计划转让合计24亿元的水电销
售收入，超过优先受益凭证的预期收益和本金；确保每期划 转到专项计划中的水电收入都要大于当期应向计划受益凭证 分配的金额。
商业银行的资产证券化业务
商业银行资产证券化市场的现 状与未来
商业银行资产证券化市场不断发展，未来将继续增长。交易结构、标准化和 创新是未来发展的关键。
结论和展望
商业银行的资产证券化业务为银行和投资者带来了更多机会和灵活性，但也面临着一定的风险。未来，随着市 场的不断成熟，资产证券化将继续发挥重要券化是商业银行将其贷款、债券和其他资产转化为可交易证券的过程。 通过这种业务，银行能够提高流动性和管理风险。
资产证券化的定义
资产证券化是指商业银行将其贷款、债券和其他资产转化为可交易证券的金 融操作。这些证券代表着原始资产的所有权和收益权。
资产证券化业务的流程
1
发行证券
按揭证券化
将房屋抵押贷款转化为证券，用于房地产市场。
债券证券化
商业银行将债券组合转化为可交易的证券。
业务的优势和风险
1 优势
提高流动性，降低融资成本，分散风险。
2 风险
市场波动、信用风险和法律风险。
政策法规和监管要求
• 保护投资者利益的法规 • 风险管理和透明度的要求 • 合规审计和报告的要求 • 监督和监管机构的监管
2
将资产池切割成不同等级的证券，然后
向投资者发行。
3
资产池构建
商业银行将一组可供证券化的资产组成 资产池。
交易和清算
投资者可以在市场上进行交易，而银行 则负责证券的清算和结算。
商业银行的资产证券化产品种类
贷款证券化
商业银行将个人或企业贷款打包为证券。
信托受益证券
將信托财产份额转化为证券，向投资者提供收 益权益。
银行的资产证券化业务
银行的资产证券化业务前言近年来，随着金融市场的发展和创新，银行的资产证券化业务逐渐崭露头角。
本文将对银行的资产证券化业务进行探讨，并分析其对于银行业的影响。
第一部分：资产证券化的定义和目的资产证券化是指将具有现金流特性的资产通过特殊目的载体（SPV）进行打包、转让，并通过发行证券的方式进行融资的一种金融工具。
银行通过资产证券化，旨在实现资产端和负债端的有效匹配，提高资本利用效率，拓宽融资渠道，降低风险。
第二部分：银行资产证券化的运作方式1. 资产筛选与打包银行在进行资产证券化之前，首先需要对资产进行筛选，将符合要求的资产进行打包。
资产打包的目的是为了提高证券化产品的流动性和分散风险。
2. 发行证券一旦资产打包完成，银行可以通过向市场发行证券的方式进行融资。
常见的证券化产品包括资产支持证券（ABS）、商业抵押贷款支持证券（CMBS）和抵押贷款支持证券（MBS）等。
3. SPV的设立与管理银行在进行资产证券化时，需要设立特殊目的载体（SPV）来持有和管理被证券化的资产。
SPV的设立可以有效隔离被证券化的资产和银行本身的风险。
4. 投资者与风险管理银行作为资产证券化的发行人，需要与投资者进行交流与沟通，并对证券化产品的风险进行有效管理，以提升投资者信心和保护投资者权益。
第三部分：银行资产证券化对银行业的影响1. 提高银行的资本利用效率通过将资产证券化，银行可以将原先束缚在资产上的资金释放出来，提高资本的利用效率，为进一步的业务展开提供更多的资本支持。
2. 拓宽融资渠道资产证券化为银行提供了一种新的融资渠道，通过发行证券吸引更多的投资者参与，进一步扩大了银行的融资规模，降低了融资成本。
3. 分散风险通过将资产进行打包，银行可以将风险分散化，降低整体风险。
一旦某一笔资产出现逾期或违约情况，也不会对银行造成过大的冲击。
4. 支持实体经济发展银行的资产证券化业务可以使银行更加关注实体经济的发展，通过将原本锁定在某一资产上的资金释放出来，进一步促进经济的发展。
资产证券化业务概况
资产证券化业务概况一、资产证券化定义资产证券化是指通过风险和现金流的结构性重组以及一定的信用增级，将一组缺乏流动性但有望产生稳定现金流的资产转换为有价证券产品的过程。
2、一般证券化程序资产证券化一般设计九个步骤：1.发起人（融资方）应指明证券化的标的资产。
如有必要，可以剥离各种类似资产离、整合组建成资产池；2.设立特别目的机构（spv）。
作为证券发行机构，保证其能够实现和发行人之间的破产隔离开3.基础资产真实出售。
发起人将准备证券化的基础资产或资产池转让给spv，且转让必须构成善意销售；4.信用增级。
发起人或第三方机构对已转让给spv的资产或资产池进行信用增级；5.信用评级。
由信用评级机构对spv拟发行的资产支持证券进行信用评级；6.结构重组。
特殊目的公司是在特定资产或资产池的基础上进行结构化和重组的，这些资产或资产池由承销商采用开发售或私募的方式发行证券；7.转移资金的支付。
SPV根据证券发行收入向发起人支付转让其原始资产的款项；8.日常管理。
SPV或其他机构作为服务提供商，对资产或资产池进行日常管理，并收集产生的信息的现金流，并负责账户之间的资金划拨和相关税务和行政事务；9.还本付息。
根据上述现金流，SPV向持有资产支持证券的投资者支付本金和利息偿付之后若还有剩余，则将剩余现金返还给发起人。
债务原始债务人发起人债权本息支付资产出售出售收入信用增级信用增级机构服务商spv本息转移现金信用评级机构发行信用评级现金投资者承销商承销资产支持证券三、资产证券化的核心要素资产证券化业务包含三个核心要素：1.真正的销售。
也就是说，发起人确实将证券化资产的收益和风险转移给了SPV。
证券化资产只能过真实出售，才能够和发起人的经营风险完全隔离。
证券化资产一旦实现真实出售，即使发起人由于经营不善而破产，发起人的债权人和股东对证券化资产也没有任何追索权。
同样，如果基础资产不足以偿还本息，投资者的追索权也仅限于基础资产，对发起人的其他资产也没有任何追索权。
资产证券化业务介绍
资产评估机构 担保机构
♦对基础资产进行评估，并出具《现金流预 测评估报告书》 ♦为资产支持证券偿付提供第三方担保
外部担保
信用増级
管理人
登记、 托管与交易
中证登/交易所
原始权益人 （企业）
转让基础资产 募集资金
设立并管理计划 专项资产受益凭证 持有人
托管银行
律师事务所
信用评级机构
资产评估机构
会计师事务所
项目
债券类资产
收益权类资产
监管要求
♦权属明确； ♦能够产生独立、稳定、可评估预测的财产或财产权利； ♦不得附带抵押、质押等担保负担或者其他权利限制； ♦如有上述权利，原始权益人、计划管理人须通过合法安排，确保 解除基础资产相关担保负担和其他权利限制。 ♦租赁合同应收租金； ♦BT项目回购款； ♦网通应收账款。 ♦能够证明资产所属关系的各类 法律文件，如《租赁合同》、 《BT协议》等； ♦律师事务所对上述法律文件有 效性出具独立法律意见。 ♦网络租赁费收益权； ♦公路收费收益权； ♦污水处理费收益权； ♦电力销售收入收益权。 ♦能够证明经营权所属关系的各 类法律文件，如《收费经营权 授权文件》、《特许经营合 同》、《资产委托管理文件》 等； ♦律师事务所对上述法律文件有 效性出具独立法律意见。
♦由证监会审批，审批时 ♦由证监会审批，审 ♦向人民银行备 ♦由银行审 间较短，一般为1~2个月。批时间较短，一般 案，时间较短， 批，审批时 为1~2个月。 一般为2~3周。 间较短。 ♦与企业自身资产状况和 信用无关； ♦与基础资产和产品结构 ♦与企业自身资产状 ♦企业生产经营 况和信用相关。 活动； ♦不鼓励用于归
托管机构（银行） ♦专项资产管理计划资产托管等
主要参与主体
我国资产证券化业务模式
我国资产证券化业务模式资产证券化业务是指将资产（如债权、信贷、应收账款等）转化为可交易的证券产品，通过借助金融市场，将这些证券产品出售给投资者，从而获得融资而不增加资产方的负债。
我国资产证券化业务经过多年的发展，在业务模式上逐渐形成了一套完善的机制。
一、资产证券化的背景和意义资产证券化业务的兴起源自于金融市场的需求。
传统的银行贷款模式虽然能为企业提供融资支持，但也存在着许多问题，比如银行风险集中、融资渠道狭窄等。
而资产证券化业务能够通过市场化手段，将资产划分为不同风险等级的证券产品，吸引更多的投资者参与，提高了融资的灵活性和多样性，有助于优化资源配置和提高市场效率。
二、我国资产证券化业务的发展历程我国资产证券化业务的发展可以分为起步阶段、初级阶段和成熟阶段。
起步阶段：上世纪90年代初，我国资产证券化业务刚刚起步，探索性地进行了一些试点项目，如中长期债券发行体系改革试点、金融租赁公司资产证券化试点等。
初级阶段：进入21世纪初，我国资产证券化业务逐渐步入初级阶段。
2005年，央行发文开启了金融资产证券化的正式批准程序，批复了首批8个项目。
这一阶段的发展主要以传统的金融资产证券化为主，如住房抵押贷款证券化、汽车贷款证券化等。
成熟阶段：随着金融市场的不断发展和改革开放的进程，我国资产证券化业务逐渐步入成熟阶段。
2012年，中国证券监督管理委员会（CSRC）颁布了关于发展债务融资工具的指导意见，开启了债务融资工具的证券化之路。
此后，我国资产证券化业务不断发展，涉及领域也逐渐扩大，包括商业银行的信贷资产、企业债券、银行间债券等。
三、我国资产证券化业务模式主要包括交易结构和业务流程两个方面。
交易结构：我国资产证券化业务结构可以分为主动管理型和被动发行型两种。
主动管理型是指资产证券化计划根据市场变化灵活调整，以主动管理的方式进行交易；被动发行型是指依托一揽子交易计划，无论市场形势如何，都按事先制定的计划进行发行和交易。
第12章 资产证券化业务 《投资银行学精讲》PPT课件
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 资产证券化流程
SPV的业务活动一般要受到法律的严格限制，这些限制主 要包括以下几个： 1、目标和权利限制。除了完成资产证券化交易所必须从 事的活动外，不得从事任何其他活动。 2、债务限制。除为完成交易所承担的债务和担保义务外 ，一般不得发生其他债务或承担不相关的担保责任。 3. 高度独立性。这包括：SPV只能以自己的名义从事业务 活动，资产不得与其他机构相混合，保持独立的财务报 表等。
高级别流动性强，风险低，收 益低
次级受 贷者
按期交房
贷
次级抵押
贷款公司
出售资 担保债务凭证CDO 产
投资银 行/商业
银行
保险公司 等各种金 融机构
提供住房 贷款
提供资 金
担保债务凭证CDO
提供资金
收入存入事先指定的受托银行。受托银行按约定
建立积累金账户，以便按时向投资者偿付本金和
利息。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 资产证券化流程
（九）还本付息 在规定的证券偿付日，SPV将委托受托银行
按时足额地向投资者偿付本息。待证券全部被 偿付完毕后，如果资产池产生的收入还有剩余 ，那么这些剩余收入将被返还给交易发起人。
其中，进行资产转化的公司称为资产证券发起人。 发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵 押贷款、信用卡应收款等，分类整理为一批资产组合， 出售给特定的交易组织——金融资产的买方。再由特定 的交易组织以买下的金融资产为担保发行资产支持证券 ，用于收回购买资金。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 资产证券化概述
（二）狭义的资产证券化分类
狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证 券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为：抵押 贷款支持证券化（mortgage-backed securitization ,MBS ，即住房抵押贷款证券化）和资产支持证券化（assetbacked securitization, ABS）。
商业银行的资产证券化业务
商业银行的资产证券化业务随着金融市场的不断发展和创新，商业银行的业务范围也在不断扩大。
资产证券化业务作为一种新型的金融工具，已经成为商业银行重要的经营手段之一。
本文将探讨商业银行的资产证券化业务的定义、特点及其对金融市场的影响。
一、资产证券化业务的定义资产证券化是指商业银行将贷款、债权等资产转化为证券化产品，通过证券化市场出售给投资者的过程。
商业银行作为资产证券化的发行人，将相对高流动性的资产进行打包并转让，以期通过出售证券化产品获取融资，并降低资产风险。
二、资产证券化业务的特点1. 多样化的资产转化：商业银行可以将包括贷款、债权、信用卡债权等不同种类的资产进行证券化，提高了资产的流动性和变现能力。
2. 分散化的投资风险：通过将资产切割为不同的证券化产品，商业银行可以分散风险，降低单个资产投资带来的风险。
3. 灵活的融资方式：商业银行通过出售证券化产品，可以灵活地获取融资，满足资金需求，并提高了资金使用效率。
4. 提高资产利用率：通过资产证券化，商业银行可以将资产转化为证券化产品进行出售，从而提高资产利用率。
三、资产证券化业务的影响1. 促进商业银行的资金拓展：通过资产证券化业务，商业银行可以借助证券市场的力量，吸引更多的投资者参与，从而扩大资金来源，降低融资成本。
2. 降低商业银行的资产风险：资产证券化业务可以帮助商业银行将高风险资产进行分散化转让，降低资产风险，提升风险管理能力。
3. 丰富证券市场产品：商业银行通过资产证券化业务的推动，可以为证券市场提供多样化的产品，满足投资者的需求，丰富市场的产品结构。
4. 促进经济发展：资产证券化业务的发展可以提高商业银行的融资效率，增加金融市场的流动性，为实体经济提供更多的融资支持，推动经济发展。
综上所述，商业银行的资产证券化业务作为一种新兴的金融工具，具有丰富多样的特点，对金融市场的发展和经济的增长都具有积极的影响。
随着金融市场的不断创新，商业银行将继续发挥资产证券化业务的重要作用，为经济的发展注入新的动力。
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研究创造价值
14
7、中国资产证券化的实践模式概述
一、资产证券化基础知识
银监会、央行审批监管的信贷资产证券化
中国银行间市场交易商协会注册发行的资产支持票据（ABN）
证监会监管的证券公司企业资产证券化 保险、基金等资产管理机构的其他资产证券化模式 信贷资产证券
化
资产支持票据
资产证券化 实践模式
5
1、融资基础理论：（2）资产信用与企业信用
一、资产证券化基础知识
资
产 信 用
• 含义：指还款来源主要以基础资产产生的现金流为主或以基础资产作为还款的 保障性措施。 • 投资者视角：投资者着重考虑用以融资的基础资产质量，融资方的整体信用要
求弱化。
• 优点：可降低融资成本。 • 缺点：融资方在融资期限内须让渡部分或全部基础资产及其相关权益、收益等 利益。
4、传统的资产证券化的主要法律目标
一、资产证券化基础知识
(1) 破产隔离
• 证券化的基础资产通过SPV实现与发起机构(原始权
益人)、受托人或专项计划管理人等主体的破产隔离；
(2) 有限追索
• 投资者仅可以就证券化的基础资产为限进行追索；
• 投资者的追索不及于资产证券化各参与方的其他资
产
研究创造价值
投资者群体 银行、保险
主要优势
审核快、利率低
发行规模不计短券中票额 度
审批速度快
主要缺点
规模受限
只适用于上市公司
研究创造价值
短期为主，融资成 本高，规模受限；
3.2 企业资产证券化与相似融资品种比较
项 目 法律依据 监管机构 审核机构 审核制度 审核速度 交易市场 投资者群体 融资成本 融资主体 保险债权计划 《基础设施债权投资计划管 理暂行规定》 保监会 保监会 审核制 快 信托计划 《信托公司集合资金信托 计划管理办法》 银监会 银监局 备案制 快 无公开市场 信托 高 房地产及城投受限 信托公司 无净资产比例限制 融资周期短，产品设计灵 活 资产支持票据（ABN） 《银行间债券市场非金 融企业资产支持票据指 引》 中国人民银行 银行间交易商协会 注册制 快 银行间债券市场 银行、保险、基金 较低 房地产及副省级以下城 投平台受限 无 无净资产比例限制，根 据未来现金流贴现 审核周期快；可以质押 回购包括买断式回购 企业资产证券化 《证券公司企业资产证券 化业务试点指引（试行）》 证监会 证券交易所和证监会 审核制 较快 交易所大宗交易平台 券商、基金、保险 较低 房地产受限 证券公司 无净资产比例限制，融资 规模根据未来现金流贴现 符合一定条件下可出表， 不增加负债率；融资主体 受限少 审核严谨、对基础资产法 律合规，现金流权属要求
12
一、资产证券化基础知识
5、资产证券化的两条主线
(1) 现金流
• 基础资产产生的现金流的分配；
(2) 信息流
• 因基础资产管理而形成的信息在不同主 体之间的流动；
计息期间与 收款期间的 双轴错配机 制
研究创造价值
13
6、发起机构进行资产证券化的动因 一、将资产证券化作为一种新的融资手段
• 拓宽融资渠道、降低融资成本，从而满足高速增长企业的融资需求；
资产证券化业务介绍
资产证券化业务定义
研究创造价值
资产证券化业务分类
研究创造价值
业务发展动力
研究创造价值
1、融资基础理论：（1）企业的融资模式概述
一、资产证券化基础知识
1 2
• 直接融资模式 • 间接融资模式
其中，结构性融资（资产证券化）模式，属于前述分类 中的直接融资模式，但有其特殊性，即其本质上是以特 定的基础资产信用为基础的资产信用融资(asset-backed financing)，属于一种新的可供选择的融资方案 （Alternative Financing Solutions.) 研究创造价值
证券公司企业
资产证券化
其他资产证券化 模式
研究创造价值
15
二、证券公司资产证券化业务的概述
1、证券公司资产证券化业务的基本内涵
证券公司资产证券化：
是指以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通
过结构化方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业 务活动。 基本模式： 专项计划 证监会认可的其他SPV
研究创造价值
8
3、资产证券化与传统融资模式的区别
一、资产证券化基础知识
与债券融资模式的区别：
资产证券化 债券融资模式
资产证券化完成了从企业整体信
信用基础 用基础向资产信用基础的转化。
传统的债券融资模式中，投资
者需要考虑的是发起机构的整体 信用和运营状况。
传统的资产证券化实现了基础资 破产隔离、 有限追索 产与发起机构、受托人之间的破产 进行有限追索，追索不得及于发起 机构、受托人的其他资产。 但是，目前中国已实践的资产证 券化模式中基础资产能否与发起机 债券融资模式无法实现破产隔 隔离。投资者仅可以基础资产为限 离和有限追索。
1、合法合 规 财产权利 或财产 2、权属明 确
3、现金流 4、可特定化
独立
可预测
研究创造价值
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三、对证券公司资产证券化基础资产的探讨
2、《管理规定》对基础资产的规定
2、基本类型
财产权利
不动产财产
证监会认可的 其他财产或财
明 确 列 举 ︓
企业应收账款 信贷资产 商业物业等 信托受益权 基础设施收益权
引入信托法律关系，且同时发布的《答记者问》提到，这为引入 信托、基金等SPV提供空间。
② 正式实施的《证券公司资产证券化业务管理规定》，删除了关于
“信托”的表述，未明确投资者与证券公司之间法律关系的性质； ③ 从已发行的证券公司资产证券化项目实践看，投资者与券商之间
多是委托代理法律关系。
结论： 在委托代理法律关系下，专项计划资产属于全体资产支持证券持有 （委托人）按份共有。
产权利
研究创造价值
21
我国已发行企业资产证券化产品
资产支持证券名称
中国联通CDMA网络租赁费收益计划 莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划 中国网通应收款资产支持受益凭证
发起人（原始权益人）
联通新时空移动通信有限责任公司 东莞发展控股有限公司 中国网通集团公司
发行时间
2005年8月 2005年12月 2006年3月 2006年5月 2006年5月 2006年6月 2006年7月 2006年8月 2006年8月 2011年8月 2012年3月
发行总额 [亿元]
95.00 5.80 103.40 4.77 20.00 4.10 7.21 8.00 15.88 12.79 13.30
最长期限 [年]
2.7 1.5 4.68 2.4 5 4 4 3 5.34 1.90 5
远东首期租赁资产支持收益专项资产管理计划 远东国际租赁有限公司 华能澜沧江水电收益专项资产管理计划 浦东建设BT项目资产支持受益计划 南京城建污水处理收费资产支持受益凭证 云南华能澜沧江水电有限公司 上海浦东建设股份有限公司 南京市城市建设投资控股（集团） 有限责任公司
（ 《证券公司资产证券化业务管理规定》第二条）
研究创造价值
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2、《证券公司资产证券化业务管理规定》的显著特点
二、证券公司资产证券化业务的概述
2013年3月15日，中国证监会发布了《证券公司资产证券
化管理规定》，标志着证券公司资产证券化业务从“试点” 转为“常规”业务，其具有如下显著特点： 立法技术高超
符合条件的金融资产交易场 所
保险 较低 基础设施项目债权资产
受托管理人/ 保险资产管理公司 计划管理人 发行规模 无净资产比例限制 审核周期快，融资成本低， 发行募集的各项费用均由受 托人或委托人承担
主要优势
发行主体受限，部分合资格 研究创造价值 主要缺点
无流动性，融资成本高， 当前的交易结构类似抵 信托公司净资本扣减严格，
一、资产证券化基础知识
二、将资产证券化作为一种资产管理的高级手段
三、将资产证券化作为一种风险管理的新工具
• 1、改善资产负债结构，降低资产负债率； • 2、尤其对银行而言，满足其资本充足率的要求； • 3、降低运营所募集资金的及信息披露的弹性较大用途
尤其是企业资产证券化、资产支持票据（ABN）对于所募集资金的用途限制较少
兑付本金 和收益 发售ABS 认购资金
监管银行
代理推广机构 ？
资产支持证券 持有人
法律顾问
评级机构
财务顾问
会计顾问
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研究创造价值
4、专项计划中，资产支持证券持有人与证券公司的法律关系 企业资产证券化的法律风险隔离
已实践的ABS项目，多将其界定为委托代理关系
① 在《证券公司资产证券化业务管理规定（征求意见稿）》中曾经
构造：实际上是一个资产重组、优化和隔离的过程，即对基础资
产重新配置、组合形成资产池，并通过资产池设立信托(SPT)或真 实销售实现基础资产与发起人的风险隔离。
转变：是通过交易结构设计、相关参与机构提供服务而实现的，
利用一系列的现金流分割技术和信用增级手段使资产支持证券能
够以较高的信用等级发行。 研究创造价值
易流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可销 售和流通的金融产品的过程，是一种以资产信用为支持的，重新包装
现金流的高级投资银行技术（repackage the cash flow into the
tradable securities）。 —————————————————————————————
企
业
• 含义：还款来源主要依赖于企业履行义务和清偿债务的能力。 • 投资者视角：投资者主要需要考虑融资企业的整体信用，如企业管理及运营 状况、公司资产等方面内容。