资产证券化业务培训材料(详细版)

计划管理人
设立并管理计 划
资金托管银行
计划资产账户托管
原始权益人
出售基础资产 募集资金
专项资产 管理计划
信用评级
发售受益凭证 募集资金
资产支持证券 持有人
信用增级
担保机构
评级机构 -77
1.4.1
企业资产证券化与其他融资方式比较
理解资产证券化与其他融资产品的差异需把握三个维度：
其一，用于证券化的是基础资产，而不是发行人的整体信用，这与
1.5 4.68 2.4 5 4 4 3 5.34
2006年3月 103.40 2006年5月 2006年5月 2006年6月 2006年7月 2006年8月 2006年8月 4.77 20.00 4.10 7.21 8.00 15.88
华能澜沧江水电收益专项资产管理计 划
浦东建设BT项目资产支持受益计划 南京城建污水处理收费资产支持受益 凭证 南通天电销售资产支持收益专项资产 管理计划 江苏吴中BT项目回购款资产管理计划
目
录
一 资产证券化概述 二 企业资产证券化如何实施 三 方案设计 四 企业资产证券化案例介绍
-2-
一 资产证券化概述
资产证券化的定义和发展概况 企业资产证券化运作基本流程
企业资产证券化与其他融资方式比较
我国已发行的企业资产证券化产品一览 资产证券化对企业的意义
资产证券化对原始权益人/ 发起人的财务影响
重庆阿里小贷公司和浙江阿 里小贷公司 国泰租赁有限公司
2014年1月
11.3
5
-6-ห้องสมุดไป่ตู้
1.3 企业资产证券化运作基本流程
具体操作模式是： 1.由证券公司发起设立一个专项资产管理计划作为资产证券化的特殊目的载体（SPV） 2.专项资产管理计划向合格的投资者发行固定收益类的资产支持证券来募集资金。 3.专项计划募集所得资金专项用于购买原始权益人所拥有的特定基础资产。 4.专项计划以基础资产所产生的现金流入向资产支持证券持有人偿付本息。
出现于2002年，但真正受到政府支持是2005年，而后来随着美国次贷危机的爆发而停滞。当 前中国正处于金融改革的创新时期，未来资产证券化发展将加速。
目前我国的资产证券化工具主要分两大类：
信贷资产证券化
• 由人民银行、银监会主管 • 在银行间市场发行 • 基础资产为银行业金融机构的信贷资产 • 目前已有比较完善的法规支持，主要依据为《 信贷资产证券化试点管理办法》
企业资产证券化
• 由证监会主管 • 在交易所市场发行 • 基础资产为企业所拥有的收益权及债权资产 • 主要依据为《证券公司资产证券化业务管理规 定》，处于试点期向常规化管理转型。
资产证券化概述
-4-
1.2.1
我国已发行企业资产证券化产品一览
已发行资产证券化产品一览——资产证券化重启前
资产支持证券名称 发起人（原始权益人） 发行时间 发行总额 [亿元] 最长期限 [年]
债券、票据等融资方式有着重大区别。 其二，基础资产需要证券化，即具有标准化的证券形式且可流通， 这是信托公司、金交所等设计的融资产品所不具备的。 其三，从投资者角度来看，对于普通投资者无法投资的基础资产， 资产证券化提供了标准化、证券化的投资渠道。
-8-
1.4.2
企业资产证券化与其他融资方式比较
资产证券化业务介绍
固定收益部
前 言
12月20日，银监会印发了《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》,将信 贷资产证券化由审批制改为备案制。市场上的观点是：这一改革对银行业“盘活 存量资产”带来重大利好。 12月21日证监会正式发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理 规定》（简称《管理规定》），及配套的《证券公司及基金管理公司子公司资产 证券化业务信息披露指引》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务 尽职调查工作指引》，自公布之日起施行。 这些法规的出台对中国资产证券化发展起到十分积极的作用，中国资产证券化将 进入全新的发展阶段。对于证券公司而言，资产证券化无疑开辟了全新的业务领 域。 -11
目录
-3-
1.1 资产证券化的定义和发展概况
资产证券化的定义：
资产证券化是指以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通过结构化方式进
行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（ABS）的业务活动。
资产证券化发展概况
ABS起源于美国，距此已经有40多年的历史，中国的资产证券化还只是刚刚起步，虽然最早
2011年8月
2012年3月 2012年12 月 2012年12 月 2012年12 月 2013年1月 2013年3月 2013年7月
12.79
13.30 18.5 16.3 19.02 31.5 5 25
1.90
5 3+2 2.25 1.75 5 4 5
东证资管-阿里巴巴1号至10号专项资 产管理计划 国泰一期专项资产管理计划
远东二期专项资产管理计划
宁公控污水处理收费收益权专项资产 管理计划 华侨城主题公园入园凭证专项资产管 理计划 工银租赁专项资产管理计划 民生金融租赁专项资产管理计划 华能澜沧江二期专项资产管理计划 大连路资产证券化项目专项资产管理 计划
远东国际租赁有限公司
南京公用控股（集团）有限 公司 华侨城股份有限公司 工银金融租赁有限公司 民生金融租赁有限公司 华能澜沧江水电有限公司 上海隧道工程股份有限公司
中期票据 公司债 企业资产证券化 银行贷款 《商业银行法》、 《贷款通则》 银监会 贷款银行 1-2个月 无 无 较高 各类企业 受企业存贷比限制 《银行间债券市场非金融企业 《证券公司资产证券化业务 《公司债券发行试点办法》 债务融资工具管理办法》等 管理规定》 中国银行间市场交易商协会 中国银行间市场交易商协会 2-3个月 银行间市场 银行、保险 低 金融机构、企业 总规模不超过净资产的40% 限制较少 中国证监会 中国证监会 2-3个月 交易所市场 保险、基金 低 上市公司（含海外上市） 总规模不超过净资产的40% 限制较少 中国证监会 中国证监会 2-3个月 交易所大宗交易平台 券商、基金、银行、保险 较低 各类企业 无净资产比例限制，根据未 来现金流贴现确定 限制较少
资产证券化概述
云南华能澜沧江水电有限公 司
上海浦东建设股份有限公司 南京市城市建设投资控股 （集团）有限责任公司 南通天生港发电有限公司 江苏吴中国外贸团有限公司
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1.2.2 我国已发行企业资产证券化产品一览
已发行资产证券化产品一览——资产证券化重启后
资产支持证券名称 发起人（原始权益人） 发行时间 发行总额 [亿元] 最长期限 [年]
中国联通CDMA网络租赁费收益计划
莞深高速公路收费收益权专项资产管 理计划 中国网通应收款资产支持受益凭证 远东首期租赁资产支持收益专项资产 管理计划
联通新时空移动通信有限责 任公司 东莞发展控股有限公司 中国网通集团公司 远东国际租赁有限公司
2005年8月
2005年12 月
95.00
5.80
2.7