资产证券化业务培训PPT(共42页)

保本浮动 收益
非保本浮动 收益
滚动发 行超过 15万亿
2.3 中国在资产证券化道路上的探索
• 企业资产证券化
– 2004年1月，“国九条”提出“积极探索并开发资产证 券化品种”
– 2005年8月，中国证监会批准第一个试点项目，截至目 前共计11个专项资产管理计划成功发行
– 2009年5月，中国证监会机构监管部发布通知及《证券 公司企业资产证券化业务试点指引（试点）》
专门服务机构 (Service)
信托机构 (Trust)
原始债务人 (Obligor)
原始权益人 (Originator)
特别目的机构 (SPV)
项目
债权类资产
收益权类资产
➢ 权属明确；
监管要求
➢ 能够产生独立、稳定、可评估预测的现金流的财产或财产权利； ➢ 不得附带抵押、质押等担保负担或者其他权利限制；
➢ 如有上述权利限制，原始权益人、计划管理人须通过合法安排，确保解除基础 资产相关担保负担和其他权利限制。
➢ 租赁合同应收租金； 已发行项目
证券公司资产证券化业务：
证券公司企业资产证券化业务是指证券公司以专项资产管理计划为 SPV，以计划管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证，按照 约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产， 将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。
3.1 什么是资产证券化
资产证券化的简单交易结构
2.1 目前全球资产证券化发展状况
• 中国： – 如果从92年“海南地产投资券”开始，已有20年的历史。 – 中国的资产证券化在实践中采取了两条路线：
• 以银监会为主导的信贷资产证券化 • 以证监会主导的企业资产证券化。
2.2 中国资产证券化发展空间
资产证券化业务的市场空间
2.2 中国资产证券化发展空间
券商资产 管理
定向资产 管理
集合资产 管理
小集合 大集合
限定性 非限定性
1800亿
基金业务
理
财
市
场
信托业务
银行理财
公募基金
专户理财
单一信托 集合 信托
理财顾问服 务
综合理财服 务
一对多
一对一 贷款 股权 各种收益权 证券投资
保证收益理 财产品
非保证收益 理财产品
3.4万亿存量
7.47万亿
RMB存款余额近 百万亿
马来西亚 ABS 指引
台湾 台湾 ABS 法 CMBS 法
1993 1994 1996 1997 1998 2000 2001 2002 2003 2004 2005
香港 第一例 资产证券化
泰国 ABS 法
新加坡 中国 ABS 指引 信托法
中国 - 金融机构信贷资产证券
化 试点监督管理办法 - 信贷资产证券化试点管 理办法
– 2013年3月，中国证监会《证券公司资产证券化业务管 理规定》发布实施
2.4 中国资产证券化案例汇总
案例汇总 • 已发行产品：
2005年8月 至今 共发行12个专项计划， 累计融资307亿元， 其中8个专项计划在 深交所协议交易平台 挂牌转让。
专项计划 管理人
基础资产类型
中国联通 莞深收益 中国网通 澜电收益 远东租赁 浦建收益 宁建收益 天电收益 吴中收益 远东二期
➢ 律师事务所对上述法律文件有效性出 具独立法律意见。
三、如何寻找资产证券化项目
3.1 什么是资产证券化 3.2 什么样的资产适合证券化 3.3 哪些企业拥有资产证券化的动力
3.4 潜在客户特点及行业分布 3.5 地方融资平台资产证券化需求提升
3.1 什么是资产证券化
资产证券化释义：
资产证券化就是把缺乏流动性，但在未来拥有稳定可测现金流的资 产（基础资产）归集起来，通过结构性重组，将其转变为可以在金 融市场上出售和流通的证券。
中金公司 CDMA网络租赁费收益权
广发证券 高速公路收费收益权
中金公司
合同收益
招商证券
电力收益权
东方证券
租赁合同债权
国泰君安
BT回购债权
东海证券
污பைடு நூலகம்处理收益权
华泰证券
电力收益权
中信证券
BT回购债权
中信证券
租赁合同债权
宁公控 （宁建二期）
中信证券
污水处理收益权
侨城收益 中信证券
欢乐谷门票凭证
总结：已发行项目的特点
➢ BT项目回购款； 基础资产种类
➢ 网通应收账款。
➢ 网络租赁费收益权； ➢ 公路收费收益权； ➢ 污水处理费收益权； ➢ 电力销售收入收益权。
基础资产 权属的认定
➢ 能够证明资产所属关系的各类法律文 件，如《租赁合同》、《BT协议》等；
➢ 律师事务所对上述法律文件有效性出 具独立法律意见。
➢ 能够证明经营权所属关系的各类法律 文件，如《收费经营权授权文件》、 《特许经营合同》、《资产委托管理文 件》等；
一、引言
• 一切皆有可能：林志玲证券化（05年台湾金管会副主任吕东英 建议林志玲的父亲）&美国摇滚歌手：戴维 鲍伊（David Bowie）300首歌曲专辑版权和录制权证券化（98， 5500wDollors，穆迪A3，03china BBB）开启了版权证券化 的先河
二、市场概况与发展机遇
2.1 目前全球资产证券化发展状况 2.2 中国资产证券化发展空间 2.3 中国在资产证券化道路上的探索 2.4 中国资产证券化案例汇总
资产证券化业务培训
目录
一． 引言 二． 市场概况与发展机遇 三． 如何寻找资产证券化项目 四． 操作流程及报送文件 五． 银基合作 六． 风险控制
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一、引言
• 资产证券化是近40年来最重要的金融创新之一（重要）
– 宏观层面：金融全球化与自由化 – 微观层面：资产证券化与金融工程化
• “如果有一个稳定的现金流，那么就将它证券化”-华尔 街（狂热）
✓ 2008年金融危机爆发，全球资产证券化业务出现萎缩，目前 已经恢复到危机前的水平，增速与存量。
2.1 目前全球资产证券化发展状况
各地资产证券化发行量相对GDP的比重
2.1 目前全球资产证券化发展状况
亚洲各国及地区的资产证券化立法进程
日本 MITI
法
印度尼西亚 ABS 法
韩国 ABS 法
日本 ABS 法(3)
2.1 目前全球资产证券化发展状况
✓ 1968年，美国政府国民抵押协会首次发行抵押担保证券，标 志着资产证券化的问世。
✓ 20世纪80年代以来，资产证券化在美国迅速发展。至今，证 券化的资产已遍及租金、版权、专利费、信用卡应收账款、汽 车贷款、公路收费等广泛领域。（美国主要以MBS为主，ABS 占比约20%）