金融工程期末简答题(高命中)

1资本资产定价模型的假设条件：资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。由于CAPM模型是以资产组合理论为基础，因此它除了接受了马科维茨的全部假设条件以外，还附加了一些自己的假设条件，主要有：1.投资者具有同质预期，即市场上的所有投资者对资产的评价和对经济形势的看法都是一致的，他们对资产收益和收益概率分布的看法也是一致的。2.存在无风险资产，投资者可以无风险利率无限制地借入或者贷出资金。

马科维茨资产组合理论的假设条件：1.关于投资者的假设：（1）投资者在投资决策中只关注投资收益这个随机变量的两个数字特征：投资的期望收益和方差。（2）投资者是理性的，也是风险厌恶的。（3）投资者的目标是使其期望效用E（U）=f（E（r），σ的平方）最大化。2.关于资本市场的假设：（1）资本市场是有效的（2）资本市场上的证券是有风险的，也就是收益具有不确定性。（3）资本市场上的每种证券都是无限可分的（4）资本市场的供给具有无限弹性（5）市场允许卖空。

2股票期权的特点：股票期权就是以股票为标的资产的期权交易，交易买方和卖方经过协商后，交易买方以支付一定的期权费为代价，取得一种在一定期限内按协定价格购买或出售一定数额股票的权利超过约定期限后，合同效力自动解除。特点：1.股票期权合约大多是美式期权合约。2.每一份股票期权合约的交易量为100股股票。3.交易所对股票期权合约的到期日、执行价格、宣布红利时发生的情况以及每一投资者可持有的最大头寸等均有具体的规定。

3与传统风险管理手段相比，金融工程具有哪些比较优势：传统风险管理手段有资产负债管理和保险。金融工程的比较优势有：1.更高的准确性和实效性，衍生工具避险的一个重要内在机理就是我们定义中所言明的衍生性，其价格受制于基础工具的变动，而且这种变动趋势有明显的规律性。2.成本优势，衍生工具操作时多采用财务杠杆方式，付出少量资金可以控制大额的交易，所需动用的资金很少，大大节约套期保值的。3.更大的灵活性，场内的衍生交易头寸可以方便地用交易者随时根据需要抛补，场外交易则多是投资者“量身定作”的，另外，以金融工程工具为素材，投资银行家可随时根据客户需要创设金融产品，这种灵活性是传统金融工具无法比拟的。

4有效市场理论的三种形式及其相互之间的关系：假设前提：1信息公开的有效性。2信息从公开到接受也是有效的。3投资者对信息做出的判断是有效的。4投资者都能有效的根据自身的判断进行投资，每个投资者都能做出及时准确的投资行为。三种形式：1强式有效市场：强式有效市场是信息反映能力最强的证券市场，在该市场上证券价格总能及时充分的反映所有相关信息，包括所有公开信息和内幕信息，任何人都不可能利用公开或内幕信息获得超额收益。2半强式有效市场：在这种市场上，与证券相关的信息，在其公开的过程中受到了某种程度的限制，也就是说，信息公开的有效性遭到破坏，存在某种尚未公开的“内幕信息”，但是极少数人掌握“内幕信息”。3弱式有效市场：弱式有效市场的信息处理能力次于半强式有效市场。在弱式有效市场上，市场行为的历史资料已经充分发挥了作用，不能再继续影响证券市场的价格走势。也就是说，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。相互关系：强式有效市场包含着半强式有效市场，即一个强式有效市场也是一个半强式有效市场；半强式有效市场包含着弱式有效市场，即一个半强式有效市场必定是一个弱式有效市场；反之，不成立。

5金融工程与金融创新之间的相互促进关系：1.金融工程是以一系列的现代金融理论作为基础，运用一定的金融技术来研究和解决特殊问题，从而满足金融市场上特定的风险规避和效率提高的需求，其结果是产生具有创新性的金融产品和创造性的解决方案。2.金融创新可从三个层次上理解：（1）对整个金融市场而言，金融创新是指对金融工具和交易方式所做的一

些创新性的改变。（2）对金融监督机构而言，金融创新是指它允许金融机构办理过去未曾核准的新型金融业务。（3）对金融机构而言，金融创新是指它以重新设计，或通过改良组合等方式推出了过去未曾提供的金融工具与金融服务。3.金融工程与金融工具相互促进：（1）持续不断的金融创新促进了金融工程学科的诞生（2）不断发展的金融学科为新的金融创新提供了有力支持。

6利率互换：利率互换是指交易双方同意以名义（或者假设的）本金为基础交换现金流，一方面支付固定利率，另一方面支付浮动利率。利率互换主要用于交易者改变其自身的利息支付形式。利率互换的基本内容：1由互换双方共同签订协议，根据协议各自向对方支付利息。2预先确定付息时期。3付息金额由名义本金来确定，以同种货币支付利息。4互换的一方是固定利率支付者，固定利率在互换协议签订时商定，另一方是浮动利率支付者，浮动利率参照互换期内的种种特定的市场利率加以确定。5双方互换利息，不涉及本金的交换。互换的基本特征：1互换的交易额称为名义本金，互换双方不必进行实际的本金交易，因为双方进行相同的本金互换毫无意义。2对于互换的任一方而言，互换与实际的借款行为相互独立，互换双方实际的借款来源、形式及时间与互换无关，互换双方最后只对利息支付的差额进行支付，从而使得互换双方获得各自偏好的利息支付方式。3任何一个贷款者都不是互换的对手。