国内豆油贸易利用大豆期货套期保值分析共8页word资料
大豆的买入套期保值方案
大豆的买入套期保值方案2008年11月30日任强大豆价格从7月初伴随着原油下跌以及美元指数的上涨而开始下跌，特别是随着金融危机的全面爆发，国庆节后大豆的价格更是“俯冲式”的大幅下跌，主力合约的价格从最高的5241元/吨跌到最低的3081元/吨，跌幅达到41%，这对于大豆的生产、加工还是贸易企业都是一个不小的冲击，这一波百年不遇的金融危机给很多企业带来巨大损失的同时，也使得企业认识到了规避风险对于企业的重要性，因此企业做好套期保值至关重要。
一、套期保值的概念及原理概念：套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
原理：现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。
加上期货交易的交割制度，保证了现货市场和期货市场随期货合约到期日的临近，两者价格趋于一致。
套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场盈利的结果，以达到锁定生产经营成本的目的。
二、大豆加工企业的买入套期保值买入套期保值是指套期保值者先在期货市场上买入与其将要在现货市场买入的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该商品的期货合约。
然后，当该套期保值者在现货市场上实际买入该种现货商品的同时或前后，又在期货市场上进行对冲，卖出与原先所买进的期货合约，结束所做的套期保值交易，进而实现为其在现货市场上买入现货保值。
举例：假设08年5月15日，一家豆油加工企业了解到大豆现货价格为4900元/吨，预计到6月10日该企业库存将降至低点，需要补库500吨。
企业担心到6月份价格出现上涨。
分享期货套期保值案例大豆
期货套期保值案例大豆大豆进口企业套期保值纲要上海中期运作部张鹰2005-07第一部分 大豆进口企业套期保值基础知识2004年在胡锦涛总书记南美访问期间，我国与巴西农业部达成谅解，以后能绕过美国的代理商，由中国外贸企业直接向巴西豆农采购大豆。
随之而来也就产生了进口南美大豆套期保值问题。
一、套期保值的重要性正如2004年4月中国大豆进口企业在1000美分的历史高价，被迫违约放弃采购定单，被国际投机资金绞杀一样。
大豆市场在其进口业务流程中不可避免地存在着商品价格波动的风险，直接影响到企业生产和经营的正常运行。
套期保值交易能使大豆进口企业事先确定成本，锁住利润。
转移商品价格波动的风险。
二、 套期保值的方法对于大豆进口企业来说，市场风险来自采购南美大豆后，在发往中国分销的45天过程中，大豆价格大幅下跌。
利用期货市场，他可以进行卖出套期保值，锁定风险。
在经典期货理论中，卖出套期保值是指套期保值者在期货市场上卖出与其在现货市场上买入的大豆数量相等、交割日期和交割品质、等级相同或相近的大豆期货合约。
但在实际操作中，可以根据当时期货市场价格变动以及进价成本、油厂采购意向、增值税等情况，合理调配期货交易头寸。
（详见附表一）大豆进口企业卖出保值期货交易头寸分配方案（附表一）40-60%50% 70% 30% 入市比重 不明确震荡市 熊市牛牛市市场基础判断第二部分大豆进口企业卖出保值操作计划一、入市及风险控制原则：1、在控制进口货物成本的前提下，在整体上涨趋势中，逢高抛空是操作的主基调；2、在卖出保值中，根据当时期货市场价格变动以及进价成本、油厂采购意向、增值税等情况，按附表一选择合理的保值头寸；3、在保值中，期货保证金应为企业自有资金。
4、视风险承受能力以1：2的投资比率作投资预算及选择流动性高的主力合约为保值合约。
二、卖出套期保值业务操作流程：以大豆进口企业三月进口50000吨大豆为例，在牛势前提下，决定在期货市场进行30%即15，000吨的平均价卖出保值套期保值业务操作，具体步骤如下：（附图一）步骤一选择经纪公司开户选择一家信誉好，运做规范的期货经纪公司作为其代理机构，通过签署期货经纪合同，确定双方的委托代理关系，明确双方的权利义务和收费标准。
中国大豆企业利用期市规避价格风险利弊分析
中国大豆企业利用期市规避价格风险利弊分析2006年10月23日主持人，女士们、先生们，大家下午好！非常感谢大连商品交易所、大马交易所给我提供这个机会，来和大家一起交流一下油料油脂加工企业原料价格风险控制方面的一些问题。
我主要讲三个问题，一个就是油脂加工企业控制价格风险需不需要利用期货套期保值。
第二就是用哪种商品来做套期保值。
第三，选择哪个交易场所来做套期保值。
首先我们先看一下油脂企业。
油脂企业有粗渣和精炼两部分。
我今天主要是用芝加哥的大豆和大连商品交易所的豆粕市场做的比较，用套期保值方法来规避价格风险。
榨油企业是农产品的初期加工行业，它的一个显著特点就是加工附加值相对较低。
原料成本占总成本的比例非常高。
一般在80%-90%之间。
原料价格的波动对企业的盈亏会有非常巨大的影响。
因此，对原料价格风险的控制也成为众多榨油企业主要的研究课题。
对中国的榨油企业来讲，最近几年更是经历了很多市场的波澜起伏，很多企业在过去大幅涨落中由于没有有效控制价格的风险而蒙受了相当大的损失。
价格变动对榨油企业如此至关重要，我们是否就可以判断榨油厂的盈亏完全取决于原料价格了。
只要买到了便宜的大豆就可以高枕无忧，就可以保证只赚不赔呢？当然事实并不是这样的。
榨油企业不同于贸易公司，它所要做的不仅仅是对某一个商品的价格行情做出判断，而且要通过适当的时机买和卖来赚取价差。
榨油企业需要将原料大豆加工生产成豆油、豆粕来实现增值，并通过合理销售定价来实现加工利润。
所以，我们今天讨论的题目是如何利用国内外期货市场规避价格风险的利弊，不是讨论是否进行套期保值的利弊，而是通过什么样的方法和哪个交易场所来比较它的相对优劣性。
套期保值目的是为了锁定合理的价格利润，首先我们要明确套期保值的目的，它是要锁定风险而不是赚取高额利润。
应该说是锁定合理压榨利润的概念。
价格高低是一个相对的概念，今天的低价也许就会变成明天的高价。
也许今天你为买到高价奥恼，可能明天你就会为买到此价格而庆幸。
大豆期货套期保值策略研究
大豆期货套期保值策略研究2012-4-27一、大豆现货市场简述大豆属一年生豆科草本植物，俗称黄豆。
中国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆的历史。
20世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。
全球大豆以南北半球分为两个收获期，南美（巴西、阿根廷）大豆的收获期是每年的3-5月，而地处北半球的美国和中国的大豆收获期是9-10月份。
因此，每隔6个月，大豆都能集中供应。
美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。
我国是国际大豆市场最大的进口国，美国以及南美大豆的进口量和进口价格对国内市场大豆价格影响非常大，而需求量也在一定程度上影响世界大豆市场。
二、影响大豆价格波动的主要因素从上游供给环节分析，主要需考虑南美大豆、美国大豆，以及国产大豆三部分的种植情况，具体关注不同大豆种植区的种植面积、天气因素以及病虫害等可能导致供给量变化的因素。
从中间贸易环节分析，主要需考虑进出口关税及贸易政策对于进出口量的影响。
同时由于我国大豆进口量较大，海运费用以及汇率波动也需重点关注。
从下游消费环节分析，主要需了解下游压榨产品豆粕以及豆油需求状况和期现价格走势，纯食用需求也应适当的关注。
同时国内物价调控政策、季节性因素以及玉米价格走势的波动都会对大豆价格产生一定的影响。
从国际和国内市场来看，大豆具有贸易量大、价格波动幅度明显的特点，因此套期保值将成为规避价格波动风险、降低企业经营成本的重要手段。
三、套期保值规避价格波动风险（一）1、企业担心价格上涨，可以买入保值规避风险买入套期保值又称多头套保，是指大豆贸易商或者下游榨油企业先在期货市场建立期货多头，用期货市场多头规避现货价格上涨的风险。
买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的企业常用的保值方法。
案例1: 2010年8月初，一家大豆加工企业了解到国内大豆现货价格为3600元/吨，预计到10月中旬该企业大豆库存将降至低点，需要补库3000吨。
企业担心届时大豆价格会出现上涨，进而提高采购成本。
大豆套期保值策略
大豆套期保值策略(2010-06-25 17:03:02)分类：默认分类大豆套保策略一、理解套期保值1、套期保值内涵的变化传统的套期保值理论是指在期货市场上建立与现货市场市场方向相反和数量相等的交易部位，以此来转嫁现货市场交易的价格波动风险。
其重点在于用期货市场的风险来对冲现货市场的风险，用可控的风险来锁定未知的风险，但实际中其效果并不非常理想。
经过近几十年随着期货市场的发展，套期保值者除了减少交易风险，其利用范围已经发生了一些变化。
如更积极的套保行为，利用有效的分析，根据现货和期货的变化，进行多次进入和停止的交易行为；或者将从企业经营的角度的考虑，将期货保值视为风险的管理工具。
企业面临的风险可分为两类，一类是担心未来所需购进的某种原材料或者商品的价格上涨；另一类是担心未来所需出售或者库存占用的某种商品价格下跌。
相应的在期货市场上买卖的方向相反，即买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值者预先在期货市场上持有多头头寸，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失，以此将远期价格固定在预计的水平上。
买入保值主要可以划分为三种情况，一是后期有购进现货需求；二是有供货需求，但手中无充足的库存；三是现货需求者认为目前的现货价格合适，但不能立即买入的，则可在期货市场上预先买入。
卖出套期保值者预先在期货市场上持有空头寸，防止将来现货市场上现货价格下跌给自己带来损失。
卖出套期保值适用与手中有现货或者即将获得现货（如农产品收获）的企业、农场或中间商。
2、企业套保需注意的几个问题。
2.1、必须严格遵守套保的原则，以规避风险为目的。
做套期保值交易时，必须遵循“商品种类相同原则”、“商品数量相等原则”、“月份相同或相近原则”、“交易方向相反原则”这四大操作原则2.2、对期货市场要有良好的分析判断能力。
2.3、具备良好的风险控制能力。
３、市场操作入市：卖出套保时，当现货市场上的有现货仓位时，必须同时在期货市场上建立相同仓位的期货头寸。
豆油贸易利用大豆期货套期保值分析
豆油贸易利用大豆期货套期保值分析豆油是一种高品质食用油，近年来，我国豆油产量和消费量逐年增加，市场价格变化日趋势剧烈。
随着我国加入WTO 后，对豆油配额逐步开放，加上从2006年起，取消豆油关税配额制和准国家专营制。
国内豆油价格将受国际豆油价格波动的影响更直接，产生的波动也会更加剧烈。
当前，国内豆油期货还未上市，根据豆油贸易企业对规避现货价格波动风险的需求，可依据品种相近、价格走势大致相同的原则，在国内大豆期货市场上对豆油现货进行套期保值，以规避豆油贸易的生产、加工、进口、销售等环节出现的不却定风险。
由于豆油是大豆压榨的下游产品之一(还有豆粕)，因此，现货豆油与现货大豆的价格走势有着密切的连带关系，两者之间每吨除成本不同、价格高低不同外，价格趋势在大部分时间都是相同的。
随着近年来国内大豆、豆油的缺口，对进口大豆、豆油依赖程度的增加，连豆期货与CBOT大豆期货、CBOT豆油期货之间的关联度越来越大，并且建立起相互影响、相互促进的基本一致的运行趋势，故对国内豆油现货利用连豆期货套期保值提供了可行性的基础。
一、企业提供的套期保值需要的基础背景资料如下：某豆油贸易公司，欲从事豆油现货利用连豆期货市场进行套期保值业务。
公司具体情况为：1、月进口豆油能力5万吨，直接从美国或国内港口订购豆油货源，2、仓储能力为5-8万吨，3、月销售能力为5万吨。
二、依据上述基础资料确定套期保值的原则如下：作为豆油进口、加工、销售一条龙企业，利用好连豆期货市场做好套期保值业务，无疑是目前市场状况下必须予以重视的问题。
特别是近年来，随着大豆及相关市场价格的剧烈波动，给与大豆相关的下游产品之一的豆油生产经营企业带来巨大的经营风险。
而如果利用好套期保值业务进行操作，方案和措施得当则可以在最大程度上回避此类风险。
套期保值方案是以生产经营的实际情况为基础制定出来的。
做为豆油进口、加工、销售一条龙企业，套期保值无外乎两种情况：利用连豆期货市进行买入套保和卖出套保。
大豆期货市场套期保值案例分析共3页word资料
大豆期货市场套期保值案例分析2011-6-3买入套保实例：9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。
当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。
据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。
交易情况如下表：注：1手=10吨从该例可以得出：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。
第一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。
第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该油厂不利的变动，价格上涨了40元/吨，因而原材料成本提高了4000元；但是在期货市场上的交易盈利了4000元，从而消除了价格不利变动的影响。
如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。
相反，他在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。
因此可以说，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。
卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。
）7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。
为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。
交易情况如下表所示：注：1手=10吨从该例可以得出：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。
大豆套期保值方案
3、海运费和美国海湾基差上涨 第二季度以来，由于中国经济复苏明显，进口需求扩大，海运费价格持续回升，美国海 湾到中国港口的大豆运费从 4 月中旬的 35 美元上涨到目前的近 50 美元。同时美国海湾的大 豆基差也因美国农户销售数量减少，供应偏紧而持续上涨，美国海湾大豆基差目前已升到 80 美分左右，比一个月前上涨了 20 美分。加上美国大豆高位盘整，使得美国大豆进口成本理 论上已达到近 4000 元/吨的水平。高于目前国内港口大豆价格。同时由于国内压榨利润较好 ， 近期港口大豆出货较快，港口库存压力不大。
套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对大豆生产企业不利的变动，在现货市场的损失
200 元/吨；但是在期货市场上的交易盈利了 200 元/吨，从而消除了价格不利变动的影响。
2、基差走强：
5 月 19 日 A0909 的收盘价为 3668 元/吨，现货价为 3480 元/吨，基差为-228 元。预计
到 9 月 10 日，A0909 的收盘价为 3868 元/吨，现货价为 3780 元/吨，基差为-78 元。在 5 月
黑龙江大豆现货价格
现货价格
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
2005-290-0350-112-03006-12-03006-32-03006-52-03006-72-03006-290-0360-112-03007-12-03007-32-03007-52-03007-72-03007-290-0370-112-03008-12-03008-32-03008-52-03008-72-03008-290-0380-112-03009-12-03009-3-30
况就要持仓至交割月份，到了交割的日期补齐与其交割月份合约持仓相对应的全额货 款进行交割。
我国期货市场套期保值比率及期货合约的选择——以大豆期货为例
我国期货市场套期保值比率及期货合约的选择——以大豆期货为例苏琳茹【摘要】随着国内国际农产品价格波动的日益频繁,交易者们开始越来越重视对于农产品现货的保值,而期货市场是一个很好的保值途径。
本文以大连商品交易所大豆1号为研究对象,研究我国期货市场的最优套期保值比率以及期货合约的选择效应,分析方法是建立模型,回归出我国大豆期货市场上的最优套期保值比率,以及不同合约下大豆期货市场的套期保值绩效,从而得出我国大豆期货市场套期保值是否具有期货合约的选择效应结论,并为以后的农产品期货套期保值提供保值策略方面的建议。
【期刊名称】《中国商论》【年(卷),期】2016(000)013【总页数】2页(P12-13)【关键词】套期保值;最优套期保值比率;期货合约选择【作者】苏琳茹【作者单位】苏州大学【正文语种】中文【中图分类】F722套期保值是期货市场的重要功能，为了规避现货市场上价格波动的风险，人们越来越关注期货市场，并通过期货市场对现货市场的交易风险进行一定程度的规避。
期货市场套期保值的原理是利用期货市场和现货市场价格波动的一致性，在期货市场建立与现货市场数量相同但方向相反的头寸，从而达到利用期货市场的价格波动来对冲现货市场价格波动的目的。
国外从很早就开始了对于套期保值问题的研究，研究的重心在于模型的确定、保值比率的估计以及各种效应的存在与否。
就国内来说，对于商品期货套期保值的研究起步远晚于国外，目前的研究主要分为两大块，一是金属商品期货合约，二是农产品商品期货合约。
金属期货合约的研究已经较为成熟，大部分研究结果也得出我国金属期货市场还是较好的套期保值绩效的，而对于农产品期货合约的研究还有进一步探索的空间。
本文选择农产品市场作为研究对象，在农产品中选择大连期货交易所大豆一号作为研究对象，抓取大豆1号从2015年9月到2016年4月的期货数据及现货数据，研究大豆期货套期保值的最优保值比率以及期货合约的选择。
通过以往数据回归出最优保值比例，在此基础上对比不同期货合约下保值的效果，检验出套期保值是否具有期货合约的选择效果。
我国大豆期货套期保值的实证分析
我国大豆期货套期保值的实证分析作者：谢新宇来源：《时代金融》2016年第17期【摘要】大豆在我国农产品市场占据很大份额，但是我国大豆价格近年来因为各种因素影响而经常变化波动，这无疑不利于我国农产品市场的健康发展以及国计民生的稳定。
出于规避大豆现货价格频繁波动导致的风险的目的，可通过大豆期货来实现套期保值，以便大豆运营商锁定成本、增加利润。
下面将就大豆现货和期货的最优套期保值比率确定问题做具体分析，并运用OLS模型估计一元线性回归方程，来确定最小方程套期保值比率。
【关键词】大豆期货大豆现货最优套期保值比率 EVIEWS一、引言作为一个传统的农业大国，我国农产品市场一直保持着多年的繁荣，而大豆产业在农产品市场中占有较大份额也自然成长为国民经济支柱产业。
改革开放以来，我国相关政府部门一直在积极逐步推进农产品市场化进程，比如对大豆的市场化改革已产生突出显著效果，其商品化率已经达到了百分之八十左右。
然而和所有产业一样，一个产业的高度市场化必然会带来该商品价格风险加大凸显的问题。
受诸多因素影响，比如供求关系、政策导向、可替代农产品价格变化、自然因素影响等，所以必然会导致大豆市场价格的波动。
然而，如果大豆现货价格发生频繁且大幅度的变动，比如发生不可抗力或人为干预影响了大豆价格，导致持续走低，农民这个特殊群体必定首当其冲，收入也会随之骤减，农民对这种经济作物的收入预期会随之降低，种植大豆的农民会越来越少，但为了满足我国居民对大豆和豆制品最基本的消费需求，我国将会加大对欧美等国的大豆进口，大量地从国外进口大豆必定会如外来生物入侵一样，将会破坏国内原有的大豆市场布局，将会对我国国内的大豆市场产生巨大冲击。
而且很多进口大豆都是转基因产品，将会对我国居民的饮食健康构成巨大隐患。
多年来，在整个大豆产业链里的各方主体比如大豆种植户、豆制品工厂对于大豆价格的波动导致的财产收益损失只能被动接受，但是随着经济科学技术的进步，期货这钟投资工具得以诞生并被引进我国，成为了我国大豆行业里各方主体用来套期保值的重要金融工具，尤其是可让豆制品企业、大豆经营者得以有能力控制、预算大豆企业的生产成本，将大豆现货市场价格波动给企业带来的影响降到最低。
大豆压榨厂利用期货进行套期保值的前景分析的开题报告
大豆压榨厂利用期货进行套期保值的前景分析的开题报告一、选题背景随着我国农业现代化的深入推进以及生物技术的发展，大豆油作为一种营养价值高，且具有较高的经济价值的植物油，在我国市场上得到了广泛的应用和推广。
同时，大豆压榨厂作为大豆油的重要产地，也需要找到一种有效的风险管理方法，以保障其正常的生产经营。
因此，大豆压榨厂利用期货进行套期保值的前景成为了当前农产品市场研究的热点之一。
本文将就大豆压榨厂利用期货进行套期保值的前景进行深入分析，为相关产业提供一定的参考借鉴。
二、研究目的本文旨在通过对大豆压榨厂利用期货进行套期保值的前景分析，探讨其可行性及发展趋势，为大豆压榨厂提供风险管理参考。
三、研究内容1. 大豆期货市场概况以及期货的基本知识介绍。
2. 大豆压榨企业生产经营及风险状况分析。
3. 大豆压榨企业利用期货进行套期保值的原理及操作方法。
4. 大豆压榨企业利用期货进行套期保值的优势分析。
5. 大豆压榨企业利用期货进行套期保值存在的问题及应对策略分析。
6. 大豆压榨企业利用期货进行套期保值的前景分析。
四、研究方法本文将采用文献调研法、实证分析法等研究方法，通过对相关文献及数据的收集和分析，来探讨大豆压榨企业利用期货进行套期保值的前景。
五、论文结构本论文分为六个章节，分别为绪论、大豆期货市场概况、大豆压榨企业生产经营及风险状况分析、大豆压榨企业利用期货进行套期保值的原理及操作方法、大豆压榨企业利用期货进行套期保值存在的问题及应对策略分析、结论与展望。
其中，绪论部分将阐述选题背景、研究目的和内容等；大豆期货市场概况将介绍大豆期货市场的情况；大豆压榨企业生产经营及风险状况分析部分将对大豆压榨企业的生产经营状况和面临的风险进行分析；大豆压榨企业利用期货进行套期保值的原理及操作方法将详细介绍大豆压榨企业利用期货进行套期保值的操作步骤和方法；大豆压榨企业利用期货进行套期保值存在的问题及应对策略分析将对大豆压榨企业利用期货进行套期保值可能遇到的问题进行分析，并提出相应的策略；结论与展望部分将总结论文研究成果，并对大豆压榨企业利用期货进行套期保值的前景进行展望。
豆类企业套期保值案例
豆类企业套期保值案例2004年的大豆风波造成了本地区其它10多家油脂企业都不同程度的亏损甚至倒闭。
而新春油脂能够存活的原因是利用期货对现货做了套期保值，其它油脂企业则由于没有重视期货保值，甚至没有参与期货套期保值，所以出现了大面积的亏损。
2004年，大豆价格价格一路疯狂上涨，到3月份，大豆现货价格上涨至4100元/吨的历史新高。
对于大豆压榨企业要维持生产、持续经营，就必须继续购买大豆原料，以便维持生产。
但是由于大豆价格高涨，处于历史高价位，购买即意味着风险，不购买就无法维持持续生产。
面对此难题，新春公司的领导决定利用期货套期保值，控制价格风险。
在现货市场4100元/吨的高价买入现货，在期货市场上3800元/吨的价格卖空大豆期货。
在高价买入现货后，价格在当月末出现崩溃式下跌，而新春油脂的损失由于成功套保而降至最低。
2 0 0 8年的大豆行情很多方面与2004年的行情很像，价格不断高涨，新春油脂再次面对高价位购买大豆的风险。
对此，公司毅然决定在5月份购买4000吨现货大豆的同时，在CBOT以1514.25的价格卖出相当于4000吨大豆量的期货，进行套期保值。
当时很多人对公司的行为感到不解，认为大豆价格还有不断高涨的可能，卖出期货很容易出现期货上的浮动亏损。
而卖出期货后，确实很快就出现了期货浮动亏损。
而其它几家企业在购进现货的同时，认为价格还会上涨，放弃了套期保值，并在期货盘子上面买入大豆期货而改做投机，取得浮动盈利。
2008年7月，国内外大豆期货现货均出现大幅度、急剧的下跌，下跌幅度和速度都是历史罕见的，那些没有套期保值的油脂企业投机而来的浮动盈利变成了大幅的亏损，而新春油脂由于前期的套期保值，在这波行情里再次躲过价格的波动风险。
2008年5月，有一家企业以11800元/吨的价格提前订购了新春油脂的豆油，而此时豆油价格已经有下跌的迹象，在现货价格不断下跌的同时，新春也在不断卖出豆油现货，以便控制价格风险。
用期货市场卖豆油套期保值方案
用期货市场卖豆油套期保值方案一基本面分析2008-09年，全球油料产量预计为4.193亿吨，上涨8%，有望刷新历史纪录。
2008-09年全球大豆预计增产10%达到2.4亿吨。
08-09年油菜籽增产8%达到5120万吨，主要是由于产量和播种面积的增加。
由于欧洲、俄罗斯以及乌克兰三国葵花籽种植面积的增加，08-09年全球油菜籽有望增产16%达到3150万吨。
在中国，政府加大了对农民的补贴以满足农业投入的需求。
农民将会充分利用大豆和玉米的价格的合理比值，大豆播种面积达到950万公顷，增加9%。
廉价的大豆加工成本有助于抵消春季玉米肥料的高成本。
中国2008年大豆产量预计为1600万吨。
中国2008年油菜籽种植面积有望达到600万公顷，提高5%，但是由于较低的单亩产量对总量增加提升很少，预计比去年只增加60万吨，产量达到1100万吨。
由于葵花油和葵花籽价格的大幅上扬，世界各国的农民纷纷投身入葵花籽的种植大军中。
2008-09年葵花籽产量的增加幅度再所有油料品种中可能是最大的。
欧洲、俄罗斯、以及乌克兰2008-09年葵花籽产量可能提高16%，达到3150万吨。
葵花籽产区主要分布在黑海附近，该地区去年干旱，而今年可能好转。
随着葵花籽产品需求的增加，欧盟27国以及土耳其进口将会增加.中国植物油需求量预计将增加4%，达到2230万吨。
在过去的几年里，中国已经变成世界最大的豆油消费国和进口国。
在2008-09年度，豆油消费将占据中国植物油供给的大部分。
2008-09年豆油消费量可能增加5%，达到1030万吨，进口量达到310万吨。
同时中国也是棕榈油最大的消费国之一，预计2008-09年中国棕榈油消费量将达到620万吨，增加7%。
由于替代效应的存在，预计其他油脂消费量也将会增加。
全球由于油料作物增幅较大。
而需求增幅相对较小，本身油料作物为再生的农作物价格上涨，播种面积就会增加。
产量增加，价格肯定就会下来，农产品前期的大幅上涨。
套期保值案例分析.
启示与展望
• 当然，一个真正成熟的期货市场也离不开投资者的进步。 这就要求投资者不仅要具备扎实的专业知识基础，还要具 有较好的风险防范意识，进行理性投资。 • 首先，投资者应 加强对专业知识的掌握。其次，无论 投资者参与期货市场的目的如何，风险控制都应该摆在首 位。总之，伴随着我国期货市场的大力发展，企业应该不 断提高自身的风险意识和技术水平，将期货市场的应用提 升到较高层次，学会利用期市产生的价格信号把握行业景 气的时机，同时又能够适时地利用期市规避风险，以真正 做到同时增强市场竞争力与最小化市场风险。
2018/12/2
二、市场背景
• 中盛粮油工业控股有限公司是一家在香港上市的内地企业， 主要业务是从事食用油产品的分提、精炼、销售和贸易。 2005年7月14日，公司发布盈利警告公告称，由于受到 非常不利的市场因素影响，公司董事会预期，截至6月30 日6个月的业绩将出现亏损，具体亏损额尚未审定。该盈 利预警公布后，公司股价大幅下跌，7月15日的最低价达 到0.5港元，最后的收盘价为0.56港元，比上日1.05港元 的收盘价大跌46.67%，公司市值由8.4亿港元，缩水为 3.92亿港元，公司股东遭受巨大亏损。9月16日，公司中 期业绩报告公布2005年1-6月总计亏损2.27亿港元，其 中期货套期保值亏损7490.3万港元。
2018/12/2
启示与展望
• 2006年1月9日，我国大豆油期货在大连商品交易所正式 上市交易。2007年10月29日，棕榈油期货合约上市交易。 它们的推出不仅为国内油脂压榨行业提供了新的套期保值 工具，更丰富了大豆油、棕榈油类相关市场的品种套利交 易，为相关企业带来了福音。 • 随着我国市场化的推进，我国商品期货市场逐步进入 规范、有序的发展阶段，取得了令人瞩目的成就。国内期 市交易无论在品种数目、资金流量还是市场参与程度上都 有很大的进步。相信在不远的未来，我国期货市场将形成 一个功能完善的专业化市场。各个交易所也会在自身核心 品种的研究和创新方面不断努力，推出适应市场需求的产 品，是国内的相关企业能够有效规避原材料价格波动和产 成品价格波动所带来的风险。
套期保值(豆油)
套期保值的原理
• 套期之所以能够保值,是因为同一种特定商品的期 货和现货的主要差异在于交货日期前后不一, 而它 们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影 响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交 割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合 性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差 异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到 期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在 相 关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销 的效果。
案例 1：买入保值案例
某精炼企业在2007年9月10日发现，当时的豆油现货价格 为8100元/吨，市场有短缺的迹象，预计到12月10日该企 业的库存已经降至低点，需要补库。近期进口大豆到港成 本不断提高，压榨利润 越来越薄,使得多数油厂减少了压 榨量,相应豆油供给量也会减少；而同期各港口的毛油库 存较低。企业担心到12月份豆油价格出现上涨，因此，该 企业9月10日在大商所以8130元/吨的价格买入100 手805 豆油期货合约。 到12月10日时豆油期货、现货市场价格均出现了上扬，并 且期货市场的涨幅大于现货市场，因此，该精炼企业在现 货市场买入了1000吨大豆原油,采购价格为9400元/吨；同 时在期货市场以9472 元/吨的价格卖出100手805月合约平 仓。以下为精炼厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易 成本)
套期保值
化解企业经营风 险
内容概述
• • • • （一）套期保值概念 （二）买入套期保值 （三）卖出套期保值 （四）套期保值需注意的事项
（一）套期保值概念
• 套期保值是指以回避现货价格风险为目的 的期货交易行为。套期保值（Hedging）又 称“对冲 交易”或“海琴”等。它的基本 做法就是买进或卖出与现货市场交易数量 相当，但交易方向相反的 商品期货合约， 以期在未来某一时间通过卖出或买进相同 的期货合约，对冲平仓，以期货交易带来 的盈利或亏损来补偿或抵消现货市场价格 变动所带来的实际价格风险或利益，使交 易者的经济收益稳定在一定的水平。
大豆套期保值
豆类期货套期保值第一部分：套期保值概述一、套期保值概念套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。
二、套期保值者的特点一般来说，套期保值者具有的特点是：（1）生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其利润的稳定性；（2）避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益；（3）生产、经营或投资规模通常较大，这是因为期货合约规模一般较大，且参与期货交易需要相当的资金规模和操作经验，只有规模较大的机构和个人才适合做套期保值；（4）从套期保值操作上，所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长。
三、套期保值原理1、同一品种的期货价格走势与现货价格走势一致2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致四、套期保值操作原则1、种类相同或相关原则种类相同或相关原则，是指在做套期保值交易时，所选择的期货品种必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品或资产在种类上相同或有较强的相关性。
只有如此，在套期保值操作中所选择的期货品种的价格与现货价格才能有大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖行动才能取得保值效果。
2、数量相等或相当原则数量相等或相当原则，是指在做套期保值交易时，买卖期货合约的规模必须与套期保值者在现货市场上所买卖的商品或资产的规模相等或相当。
只有如此，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。
3、月份相同或相近原则月份相同或相近原则，是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易则将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。
这是因为两个市场上出现的亏损额和盈利额受两个市场上价格变动幅度的影响，只有选用在相同或相近时间段的期货合约，期货价格和现货价格之间的联系才会更加紧密，套期保值效果才更显著。
我国大豆期货套期保值的实证分析
我国大豆期货套期保值的实证分析一、引言作为一个传统的农业大国，我国农产品市场一直保持着多年的繁荣，而大豆产业在农产品市场中占有较大份额也自然成长为国民经济支柱产业。
改革开放以来，我国相关政府部门一直在积极逐步推进农产品市场化进程，比如对大豆的市场化改革已产生突出显著效果，其商品化率已经达到了百分之八十左右。
然而和所有产业一样，一个产业的高度市场化必然会带来该商品价格风险加大凸显的问题。
受诸多因素影响，比如供求关系、政策导向、可替代农产品价格变化、自然因素影响等，所以必然会导致大豆市场价格的波动。
然而，如果大豆现货价格发生频繁且大幅度的变动，比如发生不可抗力或人为干预影响了大豆价格，导致持续走低，农民这个特殊群体必定首当其冲，收入也会随之骤减，农民对这种经济作物的收入预期会随之降低，种植大豆的农民会越来越少，但为了满足我国居民对大豆和豆制品最基本的消费需求，我国将会加大对欧美等国的大豆进口，大量地从国外进口大豆必定会如外来生物入侵一样，将会破坏国内原有的大豆市场布局，将会对我国国内的大豆市场产生巨大冲击。
而且很多进口大豆都是转基因产品，将会对我国居民的饮食健康构成巨大隐患。
多年来，在整个大豆产业链里的各方主体比如大豆种植户、豆制品工厂对于大豆价格的波动导致的财产收益损失只能被动接受，但是随着经济科学技术的进步，期货这钟投资工具得以诞生并被引进我国，成为了我国大豆行业里各方主体用来套期保值的重要金融工具，尤其是可让豆制品企业、大豆经营者得以有能力控制、预算大豆企业的生产成本，将大豆现货市场价格波动给企业带来的影响降到最低。
值得一提的是，虽然一直以来我国大豆种植者极少有进入大豆期货市场交易，但是为了套期保值，近年来逐渐有一些豆制品企业开始涉足沉寂许久的国内大豆期货市场。
但在这些敢为人先的豆制品企业里，很少有专业的期货从业人才，大多是工厂的企业主以自己的主观臆断去做对冲投资，没有从技术角度、层面进行合理分析论证，因此做出的投资决策也极不专业，虽然想规避价格风险、套期保值却收效甚微。
豆油套保套利案例分析
案例一：榨油厂豆油卖出套期保值作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。
因此榨油企业可以采用卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险。
假定在5月1日，某地国标四级豆油现货价格为5600元/吨，当地某榨油厂每月产豆油2000吨。
而当年前4个月进口大豆和豆油持续大量到港，同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。
该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位，出现下跌。
为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在大连商品交易所(大商所)进行套期保值交易。
当日大商所7月豆油合约期货价格在5650元/吨附近波动，该厂当日在大商所以5650元/吨卖出200手7月豆油合约进行套期保值(大商所豆油的计量单位为手，1手=10吨)。
正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度和油菜籽的大量上市，豆油价格开始下滑。
6月15日，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手7月豆油合约平仓。
虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。
表4 榨油厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)通过以上案例我们可以看出：第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。
第三，该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的-50元/吨转换为6月15日的-20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。
虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。
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国内豆油贸易利用大豆期货套期保值分析豆油是一种高品质食用油，近年来，我国豆油产量和消费量逐年增加，市场价格变化日趋势剧烈。
随着我国加入WTO后，对豆油配额逐步开放，加上从2006年起，取消豆油关税配额制和准国家专营制。
国内豆油价格将受国际豆油价格波动的影响更直接，产生的波动也会更加剧烈。
当前，国内豆油期货还未上市，根据豆油贸易企业对规避现货价格波动风险的需求，可依据品种相近、价格走势大致相同的原则，在国内大豆期货市场上对豆油现货进行套期保值，以规避豆油贸易的生产、加工、进口、销售等环节出现的不却定风险。
由于豆油是大豆压榨的下游产品之一(还有豆粕)，因此，现货豆油与现货大豆的价格走势有着密切的连带关系，两者之间每吨除成本不同、价格高低不同外，价格趋势在大部分时间都是相同的。
随着近年来国内大豆、豆油的缺口，对进口大豆、豆油依赖程度的增加，连豆期货与CBOT大豆期货、CBOT豆油期货之间的关联度越来越大，并且建立起相互影响、相互促进的基本一致的运行趋势，故对国内豆油现货利用连豆期货套期保值提供了可行性的基础。
一、企业提供的套期保值需要的基础背景资料如下：某豆油贸易公司，欲从事豆油现货利用连豆期货市场进行套期保值业务。
公司具体情况为：1、月进口豆油能力5万吨，直接从美国或国内港口订购豆油货源，2、仓储能力为5-8万吨，3、月销售能力为5万吨。
二、依据上述基础资料确定套期保值的原则如下：作为豆油进口、加工、销售一条龙企业，利用好连豆期货市场做好套期保值业务，无疑是目前市场状况下必须予以重视的问题。
特别是近年来，随着大豆及相关市场价格的剧烈波动，给与大豆相关的下游产品之一的豆油生产经营企业带来巨大的经营风险。
而如果利用好套期保值业务进行操作，方案和措施得当则可以在最大程度上回避此类风险。
套期保值方案是以生产经营的实际情况为基础制定出来的。
做为豆油进口、加工、销售一条龙企业，套期保值无外乎两种情况：利用连豆期货市进行买入套保和卖出套保。
但不管那种方式的套保，其成功的前提是建立在对市场方向准确判断的基础上，也就是我们所说的应当采用选择性套保，根据市场不同运行阶段和特点制定相应的套保方案，总体上要以有利和可行作为实施的前提条件。
对于豆油进口、加工、销售一条龙企业来说，市场风险主要来自买入原料和卖出产品两个方面。
企业既担心原料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原料上升、成品价格下跌局面的出现。
只要企业所需的原料及加工后的成品都可进入期货市场进行套期保值交易，那么企业就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除企业的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。
综上所述，豆油进口、加工、销售一条龙企业参与套期保值的可行性方案及原则是，利用连豆期货市场采取综合套期保值操作。
1、利用连豆期货对预期采购的豆油进行买入套保：在豆油现货市场紧张、大豆期货趋势看涨时，为锁定豆油采购成本所采用的保值手段。
2、利用连豆期货对库存待销的豆油进行卖出套保：根据企业所掌握豆油存货情况，在现货市场低迷、大豆期货价格趋空情况下，为防止豆油现货价格的进一步下跌所带来的损失，则需要对现有存货在期货市做出相应的卖出保值操作。
三、大豆、豆油基本面综合分析：豆油属大豆加工的下游产品，在价格走势上有许多共性。
当前，豆油、大豆市场存有较多的利空因素。
该部分内容略。
导致近日连豆反弹的利多因素：1、美农业部公布的大豆作物出苗进度，5月22日出苗率为27%，高于前一周的11%，但低于去年同期的38%和低于往年的平均出苗率28%2、据北美植物疾病预测中心上周三称，由于周四美国东南部天气部分多云，而且有零星雷阵雨，意味着大豆锈病传播的风险为中等偏低。
据植物疾病中心称，周四的天气状况对于锈病来说有利有弊，但是锈病传播到下属地区的风险中等偏弱，这些地区包括阿拉巴马东南、佐治亚州西南和中部以及佛罗里达中部地区。
3、据黑龙江省农调队对全省25个市县189个村的1890个农户种植结构意向调查，黑龙江省公布了新年度大豆种植调查结果，大豆播种面积预计为4154.5万亩，降幅为3.1%。
综上所述，国际、国内大豆、豆油市场供应充足，市场需求低迷。
但受短期气侯、病虫害、种植意项的利多支撑，预计各地大豆、豆油现货行情短期内仍将是大幅区间震荡为主。
由于受成本高企制约，豆油短期内下跌空间也不会太大。
但是，受大豆供应充足将导致大豆价格下跌的影响，受菜油抛售压力增大，棕榈油勾兑逐渐展开等因素的影响，受原油价格下跌带动国际海运费开始走低，美元汇率走强，人民币升值压力的影响，大豆、豆油长期走势将以整体缓慢回落为主。
总之，今后国内豆油市场将面临进口大豆、豆油大量到货、南美大豆上市等诸多压力，下跌势头已经逐渐显现，如果届时进口大豆成本能够有效放低的话，国内大豆、豆油价格还可能出现大幅下跌。
大豆、豆油技术面综合分析：期货价格作为对当前现货供求关系的反映和对未来供求关系的一个预测的信号，也会对现货价格的运动产生影响，但从根本上说，是商品的实际供求关系的变化制约了价格运动的方向，因此，期货价格走势和现货价格走势是一致的，两者具有同向性。
虽然国内豆油期货还未上市，我们确可以通过连豆期货和CBOT大豆期货、CBOT豆油期货的技术走势，找到两者具有价格趋势同向性的依据。
从后面的图一连豆周K线走势图、图二CBOT大豆周K线走势图、图三CBOT豆油周K线走势图上可以明确看出，自1995年3月至1997年6月连豆与CBOT大豆走势相同，但是与CBOT 豆油走势并不相同，这其间CBOT豆油在一个箱体中波动，而连豆和CBOT大豆却走出了一波上升行情。
但1997年6月份以后至今，连豆、CBOT大豆、CBOT豆油期货市场的价格走势的总体趋势基本相同、如出一辙。
这就证明了连豆、CBOT大豆、CBOT豆油的价格趋势是具有同向性的，国内、国际的价格波动趋势是相互影响、相互作用的。
同时，价格趋势具有同向性的特点，也为国内豆油贸易利用连豆期货市场套期保值的可行性提供了有力的证明和依据（连豆、CBOT大豆、CBOT豆油的价格走势对比情况请参照后面的图一、图二、图三）。
图一连豆A0507 1995年3月至2005年5月25日周K线走势图图二CBOT大豆0507 1995年3月至2005年5月25日周K线走势图图三CBOT豆油0507 1995年3月至2005年5月25日周K线走势图上面笔者用技术分析，深入浅出的介绍了大豆与豆油价格走势具有同向性的特点。
下面就针对近期连豆、CBOT大豆、CBOT豆油的盘面走势进行客观的分析和判断，并制定后市操作策略。
一、连豆期货：从技术面看，2005年5月25日，连豆主力合约A0509，收盘价3074元。
但受不却定信息的影响，波动幅度不断加大，当前阻力位3159元，支撑位2973元。
虽然当前技术面看期价运行在空头趋势之中，但从3月22日出现下跌低点3012元后反弹至3159元的高位之后，又向下创出了2973元的低点，形成了以3159元为箱顶，以2973元为箱底的箱体，25日的收盘价正运行在这一箱体之中，这也加大了后市走势的不却定性，但当前总的趋势仍在空头之中。
从技术分析角度看，后市走势以目前的箱体为基点可能出现两种情况：1、后市期价如果有效向下突破箱底2973元的支撑，下跌趋势将延续。
2、后市如果向上有效突破箱顶3159元的阻力位，行情反转为多头，第一目标位3246元，如能有效突破该位，上涨行情将延续。
否则，期价仍将回到空头趋势（见下图）。
二、CBOT大豆期货：从技术面看，2005年5月25日，CBOT大豆主力合约0579，收盘价666美分。
但受不却定信息的影响，波动幅度不断加大，当前666美分的期价以向上有效突破了阻力位664美分，上涨目标位是696美分。
虽然当前技术面看期价向上突破了多空分水岭664美分，但从3月23日出现下跌低点618美分后反弹至664美分的高位之后，又向下创出了618美分的低点，形成了以664美分为箱顶，以610美分为箱底的箱体，25日的收盘价666美分向上突破了这一箱体的阻力位。
从技术分析角度看，后市走势可能出现三种情况：1、向上冲击力度不足，期价从新回到箱体内远行。
2、突破664美分后行情反转为多头，第一目标位696美分，如能有效突破该位，上涨行情将延续。
否则，期价仍将回到空头趋势。
3、后市期价如果有效向下突破610美分的支撑，下跌趋势将形成（见下图）。
三、CBOT豆油期货从技术面看，2005年5月25日，CBOT豆油主力合约0507，收盘价23美分。
但受不却定信息的影响，波动幅度不断加大，当前阻力位24美分，支撑位22美分。
虽然当前技术面看期价运行在空头趋势之中，但从3月22日出现下跌低点22美分后反弹至24美分的高位之后，形成了以24美分为箱顶，以22美分为箱底的箱体。
虽然，在后来有过向下有效这一箱体支撑的时侯，但向下的冲力不足，期价创了新低后又从返箱体内运行。
25日的收盘价正运行在这一箱体之中，这也加大了后市走势的不却定性，但当前总的趋势仍在空头之中。
从技术分析角度看，后市走势以目前的箱体为基点可能出现两种情况：1、后市期价如果有效向下突破箱底22美分的支撑，下跌趋势将延续。
2、后市如果向上有效突破箱顶24美分的阻力位，行情反转为多头，第一目标位24.88美分，如能有效突破该位，上涨行情将延续。
否则，期价仍将回到空头趋势（见下图）。
综上所述，连豆、CBOT大豆、CBOT豆油的近期走势除CBOT大豆略强之外，图形基本相似，从上述分析看，近期期价反弹后将从返跌势，向下突破性箱底的可能性偏大。
从上述基本面和技术面的综合分析看，豆油贸易利用连豆期货进行套期保值是完全可行的。
依据上述可行性分析根据企业提供的套期保值的基础背景资料制定套保方案如下：因该豆油贸易公司是豆油进口、加工、销售一条龙企业，所以，利用连豆期货市进行综合套期保值、采取不进行实物交割方式为最佳方案。
例如：根据公司具体情况：1、月进口豆油能力5万吨，直接从美国或国内港口订购豆油货源，2、仓储能力为5-8万吨，3、月销售能力为5万吨。
4、拟初期投入资金5000万具体实施步骤：1、当豆油现货价格下跌趋势形成时，在连豆期货主力合约上开仓抛空与豆油库存相等的数量的大豆合约，以规避现货价格下跌带来的损失。
2、当采购原料价格上涨趋势形成时，在连豆期货主力合约上开仓做多与采购原料相等的数量的大豆合约，以规避原料价格上涨带来的损失。
3、当套保持仓月份进入交割月时，持仓向远月合约的主力合约移仓，以规避现货交割带来的不便。
4、套保过程中的风险控制，以笔者的变异套期保值理论进行控制操作（具体操作案例见符件一）。
5、连豆持仓40万手以下收取保证金8%，40万手以上收取10%（每手10吨）。