金融市场学 课程考试大纲

《金融市场学》课程考试大纲I、课程教学内容与考核目标第1章导论1.1金融市场的概念1.1.1经济运行与金融市场1.1.2储蓄、投资与金融市场◆储蓄是指推迟现时的消费行为，是收入扣除消费后的剩余。

按主体分为：居民储蓄、企业储蓄、政府储蓄和外国储蓄。

储蓄因消费和支出的多少而具有伸缩性。

◆投资是指以增值营利为目的的资本投入，通常表现为购置生产设备、建筑和存货。

按主体分为：居民投资、企业投资、政府投资和外国投资。

◆金融市场就是买卖金融工具的市场（狭义）1.1.3金融市场的定义◆金融市场是金融工具转手的场所；◆金融市场是金融资产交易和确定价格的场所或机制；◆金融市场应理解为对各种金融工具的任何交易；◆金融市场是金融工具交易领域。

交易领域既包括了金融交换关系，又突破了“场所”的局限；既包括有形市场，也包括无形市场，是对金融市场一般定义上的概括。

1.2金融市场的要素1.2.1金融市场的主体◆企业◆政府◆金融机构◆机构投资者◆家庭1.2.2金融市场工具◆票据◆债券◆股票◆外汇◆同业拆借资金1.2.3金融市场的媒体◆经纪人：货币经纪人、证券经纪人、证券承销人、外汇经纪人。

◆金融机构：证券公司、证券交易所、投资银行、商业银行等。

（重点掌握）1.2.4金融市场组织方式竞价方式（拍卖、标购、竞价）柜台方式1.3金融市场的结构（重点掌握）1.3.1货币市场和资本市场货币市场是指专门融通短期资金的市场。

资本市场是指专门融通期限在一年以上的中长期资金的市场。

（重点掌握）1.3.2初级市场和次级市场初级市场次级市场（重点掌握）1.3.3公开市场、议价市场、店头市场和第四市场公开市场议价市场店头市场第四市场1.3.4现货市场、期货市场和期权市场现货市场期货市场期权市场1.4金融市场的形成和发展第2章 金融资产与资金流动2.1金融资产概述2.1.1金融资产的定义◆资产是“由企业或个人拥有，并具有价值（指价格）的有形的财产或无形的权力。

资产之所以对物主有用，是由于它是未来事业的源泉，或者是由于它可以取得未来的利益”。

在交换中有价值的任何所有权，或由个人、家庭、企业或政府部门拥有或控制的能以货币计量的经济源泉，包括各种财产、债权和其他权力。

◆金融资产是指对财产或所得具有索取权的、代表一定价值的、与金融负债相对应的无形资产。

与证券、金融工具、金融衍生工具以及货币的比较2.1.1金融资产的定义证券：金融资产的一部分，具有规范性、流通性的特点金融工具：并非所以的金融工具都是金融资产；并非所以的金融资产都能充当金融工具。

金融衍生工具：不属于金融资产。

是远期、期货期权互换交易的证明；部分准备；可对冲、具有不确定性。

货币：应当属于金融资产2.1.2金融资产的要素 发售者是债务人。

现钞、存款、贷款、债券、股票、外汇及保单⨯=金融资产票面价格收益率金融资产价格市场利息率期限：有、无二种收益：固定、不固定二种币种：单重和双重2.1.3金融资产的性质及作用金融资产性质：（1）货币性（2）可分性（3）可逆性（4）虚拟性（5）风险性金融资产作用：（1）融通资金的媒介（2）分散风险的工具（3）调节经济的手段2.2金融资产的创造两部门经济模式简化2.3简单的资金流动分析2.3.1部门资金平衡表总资产=总负债+净值实物资产+金融资产=负债+净值单个部门内：实物资产≠净值；金融资产≠负债整个经济内：总实物资产=净值；金融资产总额=负债总额2.3.2储蓄、投资与资金流动2.4.1资金流量核算的起源与发展资金流量核算就是把国民经济划分为几个部门，从货币收支的角度系统地描述各部门资金来源和实用情况的方法体系。

1947年1月柯普兰，《通过美国经济跟踪货币流通》1952年柯普兰，《美国货币流量的研究》中编制货币流量表1968年斯通，把资金流量核算帐户纳入国民经济账户SNA70年代末介绍引入80年代中期编制了资金流量表，80年代末纳入国民经济核算体系中。

由统计局和人民银行共同编写。

2.4.2资金流量核算的对象与范围2.4.3资金流量表的交易分类实物交易类别1.收入初次分配和初次分配收入的形成2.收入再分配和可支配收入的形成3.可支配收入的使用金融交易类别1.国内金融交易2.国外金融交易3.国际储备资金2.4.4资金流量表的部门分类资金流量反映的是各交易主体之间的收支及借贷活动，反映各交易主体之间收入分配及债权债务关系能体现这种关系的交易者应是拥有资产、承担债务、独立从事经济活动的经济实体。

经济活动性质相同或相似的单位归并在一起就形成了机构部门。

1.非金融企业部门2.金融机构部门3.政府部门4.住户家庭部门5.国外部门2.4.6资金流量表与金融资产通过资金流量表分析：一、可以分析收入分配关系二、可以分析各部门资金的保证程度三、分析各部门债务状况第3章 利率水平与利率期限结构3.1利率（重点掌握）3.1.1利率理论1 马克思利润决定利率理论2 实物资本利率理论利息产生于实物资本。

马歇尔：利息是资本要素的价格3 货币利率理论剀恩斯：利率决定于货币供给和需求1 新古典可贷资金利率理论利率是借贷资本的价格（重点掌握）3.1.2利率的几种主要形式%10010⨯=-Np N p i 101001-===-P P P P P P Bi 2) 简单利率2 复合利率(){}%100110⨯-=N N p p i()%100110⨯-=p p i 12) 贴现利率1 票面利率与市场利率FN R i i i -=2名义利率和实际利率1 税前利率和税后利率 ()T i i N AN -=1()FN F AN AR i T i i i i --=-=13.2终值、现值和年金3.2.1终值、现值终值 Ni P F )1(+=N iF P -+=1现值∑=-+=N t ti A P 1)1(3.2.2总现值、净现值和内部收益率()∑=+=N t i A tP 113.2.3年金()∑=+=MN t tM i A P 111iA P =3.3利率的期限结构3.3.1收益率曲线3.3.2收益率曲线与借款人和贷款人正常的收益率曲线借款人贷款人正常的收益率曲线借款人贷款人3.3.3收益率曲线解释1 预期论2 流动性收益论3 市场隔离论第4章 风险、收益和资产定价模型4.1资产组合理论（重点掌握）4.1.1投资收益率0101V D V V P R +-=（1）算术平均收益率 N R R R R PN P P P R ++++= (321)（2）时间加权收益率 ()()(){}11 (111)21-+++=N PN P P T R R R R（3）货币加权收益率 ()()()N D NK D D R V C R C R C V +++++++=1110 (22)1（重点掌握）4.1.2投资组合风险 ()∑==nj jj P R P R E 1（1）收益率的方差22222112p )}({...)}({)}({σP N N P P R E R P R E R P R E R P -++-+-=∑=-=nj P j j R E R P 122P )}({σ或（2）收益率的标准差（σp ） ∑=-=N j P j jR E R P 12P )}({σ4.1.3投资多样化（重点掌握）4.1.4个别证券的风险~=+εβM R R εβα++=M R Rα 1.0=β t mδβδ==非系统性风险系统性风险 mp δβ=资产组合系统性风险 ∑==+•••++=n i ii P n n P X X X X 12211ββββββ或资产组合的非系统性风险同样是各单个风险的加权平均，当证券种类逐渐增加时，非系统性风险趋于0。

4.1.5值的计算 （一个证券或一个组合）用最小二乘法，回归计算。

4.2资本资产定价模型（CAPM ）（重点掌握）4.2.1资本资产定价模型)]([)(J M P J P R R E R R E -+=β4.2.2资本资产定价模型的基本假设1.市场是由厌恶风险的投资者组成2.所有投资者在进行其投资决策时，都有一个普通的时间期间3.所有的投资者对未来的预期都是相同的4.在资本市场上，所有的资产都可以完全细分5.没有交易成本6.没有差别税收7.投资者以无风险利率借入或贷出资金的利率是相同的，且对所有投资者均是一样的4.2.3CAPM 模型的验证1.收益率和系统风险之间存在着明显的正相关关系。

相关系数和β值基本一致2.收益与风险的关系为线性关系3.系统性风险和非系统性风险没有找到确切的关系4.3多因素CAPM 定价模型)(...)()()(2211)(fk pfk f pf f pf m PM rp r E r E r E r E E ββββ++++=4.4套利定价理论模型)(...)()()(2211fj ifj f if f if i r E r E r E r E βββ+++=即APT 模型与多因素CAPM 定价模型相似第5章 货币市场（上）5.1货币市场概述5.1.1货币市场及特点1 货币市场：融通期限在一年以内的金融市场。

1.期限短；2.用于货币支付2 特点（与资本市场比）：1.市场参加者的结构不同2.货币市场工具的平均质量较高，风险较小3.市场组织形式不同4.货币市场工具的发行多采用贴现发行办法，这是由货币市场工具的短期性所决定的5.中央银行直接参与5.1.2货币市场的参加者和货币市场工具1 参加者只限于资本雄厚、信誉卓著的借款人2 主要工具：同业拆借资金、CD 单、银行承兑汇票、短期国库券、商业票据3 货币市场工具的特点：货币性、灵活性、同质性5.1.3中央银行与货币市场公开市场更近似于资本市场；货币市场以同业拆借市场为典型1 中央银行的公开市场业务技术主要有两类1.直接业务（直接买卖国债）（重点掌握）2.回购协议及逆回购协议1 中央银行的公开市场业务的特点：1.是一种主动的、直接的调整货币量的方式（与再贴现政策比）2.调控规模可大可小、时间可长可短，能进行经常性的、灵活多变的微调。

3.使货币量的调控有一直连续的作用5.2同业拆借市场5.2.1同业拆借市场的定义及特点（重点掌握）同业拆借市场的特点1.兑进入市场的主体即进行资金融通的双方都有严格的限制2.融资期限较短3.交易手段比较先进交易手续比较简便，因此交易成交的时间也较短4.交易额较大，而且一般不需要担保霍地押，完全是一种信用资金借贷式交易5.利率由供求双方议定5.2.2同业拆借市场的形成与发展5.2.3 同业拆借市场的参与者1.资金需求者2.资金供给者3.中介机构5.2.4同业拆借市场的分类1.有形拆借市场于无形拆借市场2.通过中介的拆借市场与不通过中介的拆借市场3.有担保拆借市场与无担保拆借市场4.半天期拆借市场、一天期拆借市场和指定日拆借市场5.2.5同业拆借市场的操作5.2.6各国同业拆借市场的比较1.意大利模式2.图耳其模式3.日本模式4.美国模式5.泰国模式5.3短期政府债券市场5.3.1短期政府债券的产生及特点（重点掌握）英国是最先发行国库券的国家（1887年）特点：1.高度的流动性2.风险性低3.短期国债可以给投资者带来一定收益（重点掌握）5.3.2短期国债的发行竞争性投标.非竞争性投标.发行程序1.投资者向联邦储备银行提交投标单2.联邦储备银行接受投标单3.决定中标者及中标价格4.由财政部宣布投标结果5.财政部正式发行国库券5.3.3短期国库券发行价格和收益DP PdD DPd P d 365100`360360100100)1(100⨯=*-⨯=*⨯=-⨯-5.3.4短期国库券的交易过程及其价格计算100360100360100360100360100365(366)100(1):100(1)bba a aP b DD d b P a D D d a P P Dd P or d P Y -⨯-⨯-=⨯=⨯-=⨯=⨯-=⨯其中：db 为交易商买入贴现率da 为交易商卖出贴现率Pb 为交易商每百元国库券买入价Pa 为交易商每百元国库券卖出价D 为清算日与到期日之间的天数Y 为到期收益第6章 货币市场（下）6.1商业票据市场6.1.1商业票据市场的形成（重点掌握）票据：广义：经济中各种权力凭证和单据，如发票，提货单，保单等。