第四章企业筹资管理(2)

10 巴西证券、商品及期货交易所 15460亿美元 第四章企业筹资管理(2)
二、普通股筹资
•（二）股票的发行
•1. 目的【课外】 •2. 条件 【P151】 •3. 原则【课外】 •4. 发行方式、销售方式和发行价格【课外、P152】
第四章企业筹资管理(2)
股票发行的目的
1.筹集资本 2.扩大影响 3.分散风险
•3，资金来源分
•内部融资 • 外部融资
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•二、企业筹资的动机
第四章企业筹资管理(2)
•三、企业筹资的基本原则
•1.合理确定资金需要量 •2.资金筹措及时 •3.掌握资金的投资方向 •4.认真选择筹资渠道,降低资金成本
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•四、筹资渠道与方式
•国家财政、银行信贷
能恢复盈利－－终止
另外，公司决定解散、被依法破产时，由国务院证 券管理部门决定终止其股票上市。
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（四）普通股筹资评价
普通股筹资的优点
1. 没有固定的股利负担。 2. 没有固定的到期日，无需偿还，成为公司的永久
性资本。 3. 风险小，筹资限制少。 4. 增强公司的信誉。
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第四章企业筹资管理(2)
售后租回
承租人(即卖方)
•卖出
•租回
•出租人(即买方)
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3.租金的计算
•(1)租金
•设备的价款(买价、运杂费、保险费)
•融资成本——租赁期的利息 •租
息
•租赁手续费——租赁公司的营业费用
•(2)租金支付方式——灵活多样(我国年金法）
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-出租人承担较大的风险 -出租人提供多样化服务，租金较高 -租赁期一般为中期
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d)：转租赁
定义：也称再租赁，是租赁公司同时兼备
承租人与出租人双重身份的一种租赁身
份 特点：-两次合同期限不一定相同
-租赁公司充当中介
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二、融资租赁(财产租赁)
1.定义及其特点：P185 2.融资租赁形式(三种)
•缺点：成本高、限制条件多、财务负担重
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四、留存收益筹资
1.定义：把盈余公积和税后利润留
归企业支配使用称为留存收益筹资
2.方式：货币、实物、知识产权、
土地使用权
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3.优缺点： 优点：增加企业信誉、资金成本低、保持
企业控制权、避税
缺点：数额有限、留存收益过多，股利支
A. 债券代表着一种债权债务关系 B. 债券不能折价发行 C. 债券持有人无权参与企业决策 D. 债券具有分配上的优先权 E. 债券必须溢价发行
【答案】ACD。
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第四节、租赁
一、概述：
1.定义：P181
2.特征：
--使用权与所有权分离 --以融物代替融资，融物与融资相结合 --以分期偿还租金的形式偿还本息
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股票发行的原则
1.股份有限公司的资本划分为等额股份，每 一股金额相等；
2.公司的股份采取股票的形式，股票的发行 实行公开、公平、公正的原则，必须同股同 利、同股同权；
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3.同次发行的股票，每股的发行条件和价格相 同，任何单位或个人认购的股份，每股应当 支付相同的价款
付过少
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【多选】以下不属于普通股筹资缺点的有 （）
A. 会降低公司的信誉 B. 容易分散控制权 C. 有固定到期日，需要定期偿还 D. 使公司失去隐私权
【答案】ACD。 D选项是属于股票上市的不利 影响
第四章企业筹资管理(2)
【多选】关于吸收直接投资，下列说法正 确的有（ ）
普通股筹资的缺点 1.资本成本较高。 2.容易分散公司的控制权。 3.视为消极的信号
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三、优先股筹资
（一）优先股的种类：
1.累积优先股与非累积优先股(股利) 2.可转换与不可转换的优先股 3.参加优先股与不参加优先股 4.可赎回优先股与不可赎回优先股
第四章企业筹资管理(2)
第四章企业筹资管理(2)
股票上市的暂停与终止
1.公司股本总额、股权分布等发生变化不再具 备上市条件（限期内未能消除的，终止其股 票上市）；
2.公司不按规定公开其财务状况， 或者对财务 报告作虚假记载（后果严重的，终止其股票 上市）；
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3.公司有重大（拒绝纠正，终止其股票上市）； 4.公司连续三年亏损，（在其后一个年度内未
D. 租赁融资降低了设备被淘汰的风险
【答案】ABCD
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第五节、短期筹资
一、 短期筹资概述
1.渠道：国家、银行、非银行金融机构、企业、个
人等
2.方式：银行信用、商业信用 3.分类：
⊙按途径分：自发性和协议性筹资 ⊙按有无担保分：担保筹资和无担保筹资
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4.特点：
第四章企业筹资管理(2)
2020/11/28
第四章企业筹资管理(2)
第一节：筹资决策概述
•一，企业筹资分类
•1，按使用年限 分
•2，按渠道分
•短期资金(1年以内) •长期资金(1年以上)
•所有者权益(主权资金) (权益资金、自有资金)
•负债(负债资金)(借入资金)
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•一，企业筹资分 类
确定筹资数量 寻求投资单位 协商投资事项 签署投资协议
共享投资利润
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第四章企业筹资管理(2)
•一、吸收直接投资 4.优缺点：
优点：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、
减轻财务风险
缺点：资金成本高、分散企业控制权、
筹资规模受到限制
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二、普通股筹资
•（一）股票的概念及种类 • 定义：P148
4.融资租赁的优缺点：
优点：速度快，限制较少，
设备淘汰风险小， 税负轻，还本负担不重
缺点：资金成本高
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【多选】下列关于租赁的说法正确的有（ ）
A. 在经营租赁方式下，与租赁资产有关的折旧 费、维修费等一般由出租人承担
B. 经营租赁契约一般包含解约条款
C. 融资租赁期满时，承租人对租赁资产有廉价 购买优先权
目前，世界各国已基本对债券信用评级形成惯 例，即将其划分为三等九级。
n AAA、AA、A n BBB、BB、B n CCC、CC、C
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8、优缺点
优点：成本较低，保证控制权，
发挥财务杠杆作用
缺点：风险大，限制多，筹资额有限
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【多选】关于债券的特征，下列说法中正 确的是（ ）
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•3.种类
a)：经营租赁
-期限较短、合同较短 -设备维修、保养由出租人负责 -租赁期满，资产一般归还出租人 -设备的采购完全由出租人决定 -只涉及出租人和承租人，租金较高
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b):融资租赁（后面详细讲解）
c):服务租赁：
特点：-出租人必须具备相应的技术力量
4.股票的发行价格可以按票面金额，也可超过 票面金额，但不得低于票面金额。
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股票的发行价格
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（三） 股票上市
1.股票上市的目的【P153】 2.股票上市的条件【P153】 3.股票上市的暂停与终止【课外】
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股票上市的目的
1.资本大众化，分散风险。 2.提高公司知名度，吸引更多顾客。 3.提高股票的变现能力 4.便于筹措新资 5.便于确定公司的价值
(二)优先股的性质
•双重性质
•具备权益资金的性质 •兼有债券的性质
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(三)优先股的权利
•1.优先分配股利权 •2.优先分配剩余财产权 •3.部分管理权
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(三)优缺点：
优点：
•1.没有固定的到息日，不用还本 •2.股利的支付即固定又具有弹性 •3.增强企业的信誉 •4.优先股一般无表决权,不会分散股东控制权
•1.渠道： •非银行金融机构
•其他企业、个人、企业自留、国外资金
•吸收直接投资
•(1) 权益筹资
•发行股票
•2.方式：
•(2)负债筹资
•留存收益
•银行贷款 •商业信用 •发行债券 •租赁筹资 第四章企业筹资管理(2)
3.筹资渠道与方式的对应关系
方式 渠道 国家财政 银行信贷 非银金机 其他企业 居民资金 企业内资 国外资金
吸收 发行 利用 银行 发行 利用 融资 直投 股票 留收 借款 债券 商信 租赁
○○
○
○○ ○○
○○
○
○○○
○○
○
○
○
○○
○○○○
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第二节 权益资金的筹集
●吸收直接投资 ●普通股筹资 ●优先股筹资 ●留存收益筹资
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一、吸收直接投资
1.种类：国家、其他企业法人，个人 2.方式：货币、实物、知识产权、土地使用权 3.吸收直接投资的程序：
A. 投资者只能以现金和实物 B. 容易分散企业控制权 C. 有利于尽快形成生产力 D. 资金成本低
【答案】BC
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第三节 长期负债筹资
与普通股筹资相比，负债筹资具有以下特点:
①筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还； ②企业不论经营好坏都要支付固定的债务利息； ③负债筹资成本一般较低，且不会分散投资者对企业
排名
名称
市值
1
纽约泛欧交易所(美国)
133940亿美元
2
纳斯达克交易所
38890亿美元
3
东京证交所
38280亿美元
4
伦敦证交所
36130亿美元
5
纽约泛欧交易所(欧洲)
29300亿美元
6
上海证券交易所
27160亿美元
7
香港联交所
27110亿美元
8
多伦多证交所
21700亿美元
9
印度国家证券交易所
15970亿美元
(1)直接租赁 (2)杠杆租赁 (3)售后租回
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直接租赁
承租人
•直接 租入
•出租 人
•直 接租 入
•制造商
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杠杆租赁
出租人(租 赁公司)
•承租 人
•借款
•贷款
人
•建 造
•交付
•制造商
第四章企业筹资管理(2)
杠杆租赁
涉及当事人：出租人、承租人、贷款人 对出租人来说与其他租赁有何区别？ 他既是贷款人，又是出租人；既收租金又还负债 对承租人来说与其他租赁有何区别？ 没有区别
•放弃现金 折扣成本 •=
•折扣率 •
•1-折扣率
•360 •信用期-折扣期
•4.利用现金折扣的决策P198-199
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商业信用(计算题1)
ABC公司拟采购材料100万元，W公司报 价的信用条件为：“2／10，N／30” . M公司报价的信用条件为：“1／20，N ／30” 若公司享受折扣应选哪一家？ 若公司不享受折扣应选哪一家？
的控制权。
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一、银行借款
（一）、种类 P166 （二）、条件 P167
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•（三）、程序
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（四）、优点与缺点
1.长期借款的优点：
（1）筹资速度快；（2）成本较低； （3）灵活性较强；（4）便于利用财务杠杆效应。
2.长期借款的缺点：
诉讼。
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(2)按是否记名分： 记名
无记名
(3)按可否转换为股票分:
可转换债券 不可转换债券
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4.发行债券的条件 P171
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5.发行价格(未来现金流入的现值)
（1）.每年付息，到期还本
发行价：利息(年金现值)+本金(复利现值)
（2）.到期一次还本付息
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名分:
•普通股 •优先股
•记名股票 •不记名股票
第四章企业筹资管理(2)
3.按股票票面是否标明金额： 4.按发行对象和上市地区分： •5.按投资主体分类：
•面值股票 •无面值股 票•A股、B 股 •H股、N •股国家股
•法人股
•个人股
第四章企业筹资管理(2)
（1）财务风险高；（2）限制条款多； （3）筹资数额有限。
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二、发行债券
1.定义：P169
2.基本要素：(面值、期限、利率、价格)
3.种类
(1)有无担保抵押分：
信用债券
抵押债券 担保债券
•担保人的条件：企业法人；净资产
不得低于债券的本息；近三年连续盈
利，前景良好；无改组、解散、重大
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二.商业信用
商业信用是指在商品交易中由于延期付款或 预收货款而形成的企业间的借贷关系。 1.形成
•应付帐款 •预收货款 •商业汇票
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2.商业信用的条件
预收货款、延期付款：不提供现金折扣 应付帐款：早付有现金折扣(2/10、1/20、N/30)
3.现金折扣成本的计算
到期值的现值(复利现值)
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第四章企业筹资管理(2)
6、偿还
(1)偿还时间 1.提前偿还：
•契约中有规定的条款 •价格高于面值 •资金有余；融资有较大弹性
2.分批偿还 3.一次偿还
•到期偿还
4.滞后偿还
•(2)偿还形式
• 现金、用新债换旧债、债转股 第四章企业筹资管理(2)
7、信用等级