2020年中级财务管理第四章筹资管理上课件PPT
第四章 筹资管理 《财务管理》PPT课件
若公司实行固定股利政策（优先股），则
若公司实行固定增长股利的政策（留存收益），则
8
第三节 资本成本
二、资本成本的计算
（二）综合资本成本
先计算各筹资方式的个别资本成本，然后根据其在全部资本中所占比重，
计算加权平均值，即得企业所有资产的综合资本成本，亦称加权资本成
（2）考虑货币时间价值
L：长期借款或债券的面额；
Ii：第i年的利息；
n：借款或债券的期限
6
第三节 资本成本
二、资本成本的计算
（一）个别资本成本
2.权益资本成本（普通股、优先股和留存收益）
（1）资本资产定价模型
* R f ：无风险报酬率；
* β：该股票的贝塔系数；
* R m：平均风险报酬率；
筹资风险识别
筹资风险衡量
筹资风险控制
26
第六节 案例分析：合理资本结构下的
万科良性发展
万科企业股份有限公司成立于1984年，1988年进入房地产行业，1991年
成为深圳证券交易所第二家上市公司。经过二十多年的发展，成为国内
最大的住宅开发企业。
近三年来，年均住宅销售规模在6万套以上，2011年公司实现销售面积
结构的比重）。
（4）计算各筹资范围内的边际资本成本率，规划最优筹资组合。
11
第四节杠杆效应与资本结构
一、杠杆效应
（一）经营杠杆
企业在生产经营过程中，由于固定经营成本（如折旧费、研发费、管理
人员薪酬等）的存在，当业务量发生较小变动时，企业的利润会发生较
大的变动。
大小可以用经营杠杆系数（Degree of Operating Leverage，DOL）来度量，
财务管理课件PPT 第四章 长期筹资概论
• 筹资场所：金融市场 • 筹资方式
二、企业筹资的动机
• 基本目的：为了自身的生存和发展。 • 扩张性筹资动机 • 调整性筹资动机 • 混合性筹资动机
三、企业筹资的基本原则
• 效益性原则 • 合理性原则 • 及时性原则 • 合法性原则
1、效益性原则
通过投资收益与筹资成本的比较，使企 业筹资与投资在效益上权衡。
单位业 务量所 需要的 可变资 本额
y na b x xy a x b x
2
思考题
1.企业筹资的动机是什么？
2.股权资本与债权资本的区别
3.直接筹资与间接筹资的区别
习题
计算题
某公司敏感资产与销售收入的比率为40%，敏感负
债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比
概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配 运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收 益） 属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者；
b、企业对股权依法享有经营权。
• 渠道——政府财政资本、其他法人资本、民间 资本、企业内部资本和外国资本。
（二）债权资本 属性： a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经
2.编制预计资产负债表，预测外部筹资额
• 计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。 • 用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分 比，得到预计年度的各个敏感项目数。 • 确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。
• 加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需
考 虑
分析投资机会 不顾投资效益的盲目 筹资
2020年中级财管 基础阶段 第四章 筹资管理(上)
第四章筹资管理（上）第四章筹资管理（上）本章导读：1.学习内容：前面学习了预算管理，我们编制了资金预算，出现了现金余缺，那么作为CFO，我们知道了需要多少钱，下一步就得知道钱从哪里来，因此本章就是学习筹集资金的各种渠道，按不同性质分类，可以分为直接投资和间接投资、内部投资和外部投资、债务投资、股权投资和衍生工具投资等。
我们将详细学习具体每一类筹资方式的优缺点，因此，针对每种筹资的优缺点，要详细了解两两对比的具体情形，这就要求掌握每类优缺点的排序，要有彼之优点，我之缺点，我之缺点，彼之优点的这种思路。
2.学习方法：考试以多种题型考察，分值为8分左右，属于比较重要的章节。
本章节主要以考查客观题为主，且主要考查各种筹资方式的概念和优缺点对比，大家对优缺点的学习，一定要按照排序进行学习，由强到弱，由大到小，不能死记硬背，因为一种相对于其他筹资方式来说是优点，相对于另外一种筹资方式却是缺点。
第四章筹资管理（上）3.学习思路：第一节筹资管理概述一、企业筹资的动机（了解）企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。
类别（按筹资原因）具体解释创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
企业在开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。
这些情况要求除了正常经营活动的资金投入以外，还需要通过经常的临时性筹资来满足经营活动的正常波动需求，维持企业的支付能力。
第一节筹资管理概述类别（按筹资原因）具体解释扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。
具有良好发展前景、处于成长期的企业，往往会产生扩张性的筹资动机。
2020年中级会计师《财务管理》基础精讲讲义第四章 筹资管理(上)
考情分析本章属于非重点章节，主要介绍了筹资管理的基础理论，在此基础上，分别介绍了债务筹资、股权筹资、衍生工具筹资和筹资实务创新四大部分。
内容上，以文字性知识为主，计算性知识为辅。
重要的考点有筹资的分类、各种不同筹资方式的特点、租金的计算等。
从历年考试的情况来看，本章常以客观题形式来考查。
预计2020年的分值在8分左右。
『知识框架』第一节筹资管理概述一、企业筹资的动机为啥要筹资？企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。
动机说明举例创立性企业在设立时对资本金进行筹措盖厂房、买设备、加装生产线、安排辅底流动资金支付性为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要原材料的购买、工资的发放、股利的支付、所得税的上缴扩张性因扩大经营规模或对外投资需要企业扩大再生产、经营规模扩张、开展对外投资调整性调整资本结构如调整长短期借款比例，资产负债比率等。
『记忆』从无到有为创立、日常经营为支付、扩大规模为扩张、资本结构为调整。
『提示1』企业调整性筹资动机的具体原因大致有：（1）优化资本结构，调整债务资金的比重，从而通过财务杠杆，调整企业财务风险，合理利用财务杠杆效应；（2）偿还到期债务，通过“举借新债，偿还旧债”等方式，调整债务资金内部结构，如长短期债务资金的调整，不同筹资渠道的调整。
属于资金来源的调整，通常不会增加企业的资本总额。
『提示2』对于企业来讲，筹资的动机可能并不单一，对于多种目的的同一笔筹资，通常可以叫做混合筹资。
『指南例题1·单选题』甲企业是一家羽绒服生产企业，每年秋末冬初资金需要量都会大增，为了保持正常的生产经营活动，甲企业需要在这个时候筹集足够的资金，这种筹资动机属于（）。
A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机『正确答案』B『答案解析』支付性筹资动机是为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要。
财务管理4-5-6-7筹资
例如，如果某企业需借款80000元以清偿到期债务， 贷款银行要求维持20％的补偿性余额，那么该企业 为了获取80000元必须借款100000元。如果名义利 率为8％，则实际利率为：
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财务管理4-5-6-7筹资
3.保护性条款
(1)例行性保护条款。这类条款作为例行常规， 在大多数借款合同中都会出现。
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财务管理4-5-6-7筹资
3.股份有限公司的设立
w 设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人，其 中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。股份有限公司 的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。
w 以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体发起人的首 次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公 司成立之日起2年内缴足(投资公司可以在5年内缴足)。
w 2.企业筹资的动机。满足经营运转的资金需要；满 足投资发展的资金需要
w 3.筹资管理的原则。遵循国家法律法规，合法筹措 资金；分析生产经营情况，正确预测资金需要量； 合理安排筹资时间，适时取得资金；了解各种筹资 渠道，选择资金来源；研究各种筹资方式，优化资 本结构
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财务管理4-5-6-7筹资
1.按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹 资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资 三类。
2.按其是否以金融机构为媒介，企业筹资分为 直接筹资和间接筹资两种类型。
3.按资金的来源范围不同，企业筹资分为内部 筹资和外部筹资两种类型。
4.按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分 为长期筹资和短期筹资两种类型。
w 以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不 得少于公司股份总数的35%；法律、行政法规另有规定的， 从其规定。
会计职称-中级财务管理-第四章 筹资管理(上)(50页)
（一）股权筹资1.股权资本，是股东投入的、企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。
股权资本在企业持续经营期间，投资者不得抽回，因而也称之为企业的自有资本、主权资本或权益资本。
2.股权资本是企业从事生产经营活动和偿还债务的基本保证，是代表企业基本资信状况的一个主要指标。
3.企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得。
4.股权资本一般不用偿还本金，形成了企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。
5.股权资本，包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。
其中：（1）实收资本（股本）和其溢价部分形成的资本公积，由外部投资者原始投入。
（2）盈余公积、未分配利润和部分资本公积，是原始投入资本在企业持续经营中形成的经营积累。
（3）盈余公积、未分配利润共称为留存收益。
（4）股权资本在经济意义上形成了企业的所有者权益，所有者权益是指投资者在企业资产中享有的经济利益，其金额等于企业资产总额减去负债后的余额。
（二）债务筹资1.债务资本，是企业按合同向债权人取得的，在规定期限内需要清偿的债务。
2.企业通过债务筹资形成债务资金，债务资金通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁（、商业信用）等方式取得。
3.由于债务资金到期要归还本金和支付利息，债权人对企业的经营状况不承担责任（刚性兑付），因而债务资金具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。
4.从经济意义上来说，债务资金是债权人对企业的一种投资，债权人依法享有企业使用债务资金所取得的经济利益（以利息为限，作为在一定期限内让渡资金使用权的回报），因而债务资金形成了企业的债权人权益（利息是债权人参与企业经营成果分配的一种形式）。
学习提示·永续债1.永续债定义永续债是一种没有明确到期日或期限非常长，投资者不能在一个确定的时间点得到本金，但是可以定期获取利息的债券。
2.永续债与普通债券区别（1）不设定债券的到期日。
（2）票面利率较高，永续债的利率主要分布在5%～9%，远远高于同期国债收益率。
财务管理第四章筹资管理
2、息税前利润与每股利润的关系
经营杠杆 财务杠杆
销售收入 减；产品销售成本
销售毛利 减：各项营业费用
息税前利润 减：利息
税前利润 减：所得税
税后利润 减：优先股股利 可分配的普通股利润
每股利润
总杠杆
40
（三）总杠杆系数
1、含义——是指普通股每股利润的变动率相 对于营业总额变动率的倍数。是 用来反映经营杠杆和财务杠杆综 合作用大小程度的指标。
含义——是指经营杠杆和财务杠杆的连锁作 用，也叫联合杠杆或复合杠杆。
销售变动
息税前利润变动
税后利润或每股收益变动
营业杠杆
财务杠杆
总杠杆
（二）总杠杆风险和收益
38
1、经营风险与财务风险的关系
各种经营要素波动
息税前利润波动
经营风险
否 无财务风险
是否运用财务杠杆
是
EBIT波动比率放大
每股利润波动加剧
财务风险
最佳是指在适度财务风险的条件下，使其 预期的综合资本成本最低，同时企业价值最大 的资本结构。
43
2、资本结构的种类
分类方法
分类结果
按资本属性划分
股权资本和债务资本
按资本期限划分
短期资本和长期资本
按资本结构的价值基础划分 账面价值、市场价值 和目标价值
按资本来源划分
单一资本结构和混合 资本结构
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（二）影响资本结构决策的因素
7
（三）直接筹资与间接筹资
二者的联系与区别 直接筹资——融资者直接与资金供给者发生
的借贷关系或资本投资关系
间接筹资——通过银行等金融机构间接获得
资金来源的方式 直接筹资资金来源广泛，形式多样且灵活； 间接筹资具有风险转移的特点，但贷款手续烦 琐，资金使用不灵活。间接筹资是各国最重要 的筹资方式，中国也如此。
财务管理讲义第四章筹资管理
债券、累进利率债券。
（5）据偿还方式：一次性（到期）偿付债券、多次 性
（分期）偿付债券。
（6）据付息方式：零息债券、附息债券、收益债券。
2）企业债券的特 点
偿还性 时限性 风险性 约束性
® 5、企业债券筹资的优缺点
® 优点： ® 不会稀释股东权益； ® 能够为股东带来财务杠杆利益； ® 利息支付具有税收挡板效应； ® 有利于股东保持控制权； ® 债券附加赎回条款可以调整资本结构； ® 发行成本较低。
（2）缺点： ① 优先股票的筹资成本较高； ② 优先股票的市场流动性较差； ② 普通股东的利益要求会使得优先股票的筹资 额较小。
四、负债资金筹资
（一）借款筹资
一)短期借款筹资（Short-term Bank Loans）
1、短期借款的概念和方式： 短期借款(有息债务融资)。是指公司向银行等
金融机构借入的、期限在一年以内的借款，是公司 非自发性短期资金来源的一种主要形式。在我国， 短期借款是绝大多数公司短期资金来源中最重要的 组成部分。
® 缺点： ® 财务风险较大； ® 筹资数量受限； ® 限制条件严格。
•（三）租赁融资(Leasing)
•1、租赁的含义 •
租赁是指出租人在承租人给予一定收益的 条件下，授予承租人在约定的期限内占有、 使用财产权利的一种契约性行为。
•
2、租赁的分类 1）按照租赁的性质划分： （1）经营租赁(Operating Lease)：也叫业务租赁。
7、优先股票筹资
1）优先股票（preferred stock ）的概念：
优先股是为获得优先持股权的投资者而 设计的一种股票。优先股的性质，从普通股 股东角度看它是一种特殊的债券，从债券持 有人角度看它属于股票，从公司管理当局和 财务人员角度看优先股具有双重性质。
2020中级会计职称《财务管理》第四章 筹资管理(上)
科学预计资金需要量 合理安排筹资渠道、选择筹资方式 降低资本成本、控制财务风险
筹集费用 使用费用
【提示】债务资金比股权资金的资本成本要低，但企业承 担的财务风险比股权资金要大一些。
4第 章 筹资管理（上） 三、筹资的分类
分类标准
资金 权益特性
类型
举例
股权筹 资
吸收直接投资、发行股票、利用留存收益
债务筹 发行债券、向金融机构借款、融资租赁、利 资 用商业信用
衍生工 混合融资 ：可转换债券融资 具筹资 其他衍生工具融资 ：认股权证融资
4第 章 筹资管理（上）
分类标准
类型
举例
是：间接筹资 银行借款、融资租赁 是否以金融 机构为媒介
否：直接筹资 发行股票、发行债券、吸收直接投资
4第 章 筹资管理（上）
分类标准 类型
举例
外部 吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借 筹资款、融资租赁、利用商业信用
资金的来源 期限长短
内部 筹资
长期 筹资 短期 筹资
利用留存收益 【提示】 处于初创期的企业，内部筹资的可能 性有限；处于成长期的企业，内部筹资往往难以 满足需要
吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期 借款、融资租赁
商业信用 、短期借款、 保理业务 、短期融资券
4第 章 筹资管理（上）
【例题·单选题】下列各项中，属于衍生工具筹资方式的是（
4第 章 筹资管理（上）
【例题·单选题】企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机
是（ ）。（ 2016 年）
A.支付性筹资动机
B. 创立性筹资动机
C. 调整性筹资动机 D. 扩张性筹资动机
【答案】 C 【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机 ，故选项 C正确。
第4章 筹资管理 《财务管理》ppt课件
继续租赁、企业留购。
优点： (1)能迅速获得所需资产。 (2)租赁筹资限制较少。 (3)免遭设备陈旧过时的风险。 (4)到期还本负担轻。 (5)税收负担轻。
缺点： 主要是资本成本高。
4.4 混合性筹资
企业在筹资过程中发行的证券,有的基本性 质是股票,但又具有债券的某些特点,有的基本性 质是债券,但又可能转化为股票。对于这种具有 双重性质的筹资活动,人们称其为混合性筹资。
缺点: (1)实际筹资成本较高。虽然可转换债券可使
公司以较高股价出售普通股,但换股时普通股 股价随之上涨,则其实际筹资成本会高于发行 纯债券成本。 (2)业绩不佳时债券难以转换。 (3)债券低利率的期限不长。
4.5 资本结构与资本结构的优化
资本结构是指在企业资本总额中各种 资本来源的构成比例,最基本的资本结构是 借入资本和自有资本的比例,以债务股权比 率或资产负债率表示。
按提供贷款的机构,可分为政策性银行贷款、 商业银行贷款和其他金融机构贷款。
按有无担保,可分为信用贷款和担保贷款。
优点: (1)筹资速度快。发行各种证券筹集资金所需时间 一般较长。而银行借款与发行证券相比,一般所需 时间较短,可以迅速地获取资金。 (2)筹资成本低。利息低,无须支付发行费用。 (3)借款弹性好。借款到期后,如有正当理由,可延 期归还。
吸收直接投资的缺点主要是: (1)通常资本成本较高。 (2)由于没有证券为媒介,产权关系有时不够明晰, 也不便于产权的交易。
4.2.2发行股票
股票是股份公司为筹集自有资金而发 行的有价证券,是持股人拥有公司股份的入 股凭证,证明持股人在股份公司中拥有的所 有权。
股票的种类
按股东权利和义 务的不同，分为： 普通股 优先股
• 企业同其所有者的财务关系 • 企业同其债权人的财务关系 • 企业同其被投资单位的财务关系 • 企业同其职工的财务关系 • 企业同国家经济监管机关的财务关系 • 企业内部各单位的财务关系
2020中级会计 财管 第四章 筹资管理(上)
【考情分析】本章是次重点章，主要介绍筹资管理概述、债务筹资、股权筹资、衍生工具筹资的主要方式及其优缺点，以及筹资实务创新。
本章题型以客观题为主，预计2020年分值在9分左右。
本章近三年题型、分值分布主要考点1.筹资管理概述（动机、方式、分类、原则）2.债务筹资方式及其优缺点（银行借款、发行债券、融资租赁）3.股权筹资方式及其优缺点（吸收直接投资、发行股票、利用留存收益）4.衍生工具筹资方式及其优缺点（可转换债券、认股权证、优先股）5.筹资实务创新——新增第一节筹资管理概述企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。
筹资活动涉及资产负债表右方的项目：负债、所有者权益。
知识点：企业筹资的动机1.创立性筹资动机企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
2.支付性筹资动机为满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要（超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要）而产生的（临时性）筹资动机，如：原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。
3.扩张性筹资动机企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。
4.调整性筹资动机企业因调整资本结构而产生的筹资动机，其原因包括：（1）优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；（2）偿还到期债务，债务结构内部调整。
【提示】（1）为维持目标资本结构进行筹资，也属于调整性筹资动机。
（2）企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的，称之为混合性的筹资动机。
【例题·单项选择题】（2017年）企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于（）。
A.支付性筹资动机B.调整性筹资动机C.创立性筹资动机D.扩张性筹资动机『正确答案』A『答案解析』支付性筹资动机，是指企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机，如：原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。
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2020年中级《财务管理》第四章/第一节 筹资管理概述
四、筹资的分类(★★)
1 分类
筹资方式
特点
按企 业所
股权 筹资
吸收直接投资、发行股 票、利用留存收益
股权资本一般不用还本,形成 企业的永久性资本,因而财务 风险小,但资本成本相对较高
取得 资金 的权 益特
债务 筹资
四、筹资的分类(★★)
2 分类
筹资方式
特点
按是否 借助于
直接 筹资
发行股票、发行债券、 吸收直接投资等
金融机
构为媒
介来获 取社会
间接 筹资
银行借款、融资租赁等
资金
既可以筹集股权资金， 也可筹集债务资金
形成的主要是债务资金
2020年中级《财务管理》第四章/第一节 筹资管理概述
四、筹资的分类(★★)
3 分类
承租人 一般为一个 灵活方便 不明显
设备经济寿命期内轮 流租给多个承租人
明显
2020年中级《财务管理》第四章/第二节 债务筹资
(三)融资租赁的基本形式
形式
含义及特点
直接 租赁
是融资租赁的主要形式,承租方提出租赁申请时,出租方按承 租方的要求选购设备,再租给承租方。主要涉及承租方、承 租方两方当事人
2020年中级《财务管理》第四章/第二节 债务筹资
(四)融资租赁的租金计算
前提
残值 归出 租人
租金在每期 期末支付时
租金在每期 期初支付时
残值 归承 租人
租金在每期 期末支付时
租金在每期 期初支付时
租金计算
每期租金 租赁设备价值 - 残值 (P / F,i, n) (P / A,i, n)
【2017年-多选题】下列关于杠杆租赁的表 述中，正确的有（ ABD）。 A.出租人既是债权人也是债务人 B.涉及承租人、出租人和资金出借人 C.租赁的设备通常是出租方已有的设备 D.出租人只投入设备购买款的部分资金
2020年中级《财务管理》第四章/第二节 债务筹资
(四)融资租赁的租金计算
1.决 定租 赁的 因素
【2012年-多选题】下列各项中，属于企
业筹资管理应当遵循的原则有（ ACD ）。
A.依法筹资原则
B.负债最低原则
C.规模适度原则
D.结构合理原则
02 债务筹资 一、银行借款(★★) 二、发行公司债券(★★) 三、融资租赁(★★) 四、债务筹资的优缺点(★★★)
2020年中级《财务管理》第四章/第二节 债务筹资
发行债券、向金融机构 借款、融资租赁、利用 商业信用、永续债
具有较大的财务风险,但资本 成本相对较低
性不 衍生 混合融资方式:可转换 包括兼具股权和债务筹资性
同 工具 债券融资；其他衍生工 质的混合融资和其他衍生工
筹资 具融资:认股权证融资 具融资
2020年中级《财务管理》第四章/第一节 筹资管理概述
四、筹资的分类(★★)
4 分类
筹资方式
特点
按所筹 集资金
长期 筹资
吸收直接投资、发行股票、 发行债券、取得长期借款、 融资租赁
的使用
期限不 同 短期 商业信用、短期借款、保理 筹资 业务
使用期限1年以上 使用期限1年以内
2020年中级《财务管理》第四章/第一节 筹资管理概述
四、筹资的分类(★★)
5、永续债
2020年 全国会计专业技术中级资格考试/基础班
第四章 筹资管理(上)
主讲：陈老师
本章考情
本章主要关注企业各 种筹资方式特点的比较， 以主观题为主。
本章知识点较多，要 学会比较记忆，抓住个 性与共性。
目
录
一 筹资管理概述
页
二 债务筹资
三 股权筹资 四 衍生工具筹资
01 筹资管理概述 一、企业筹资的动机(★★) 二、筹资管理的内容(★) 三、筹资方式(★) 四、筹资的分类(★★) 五、筹资管理的原则(★★)
设备原价及 预计残值
利息
租赁手续费
设备买价,运费,安装调试费,保险费等 设备租赁期满后,出售可得的收入
购置设备垫付资金所应支付的利息 租赁公司承办租赁设备所发生的业务费 租赁公司承办租赁设备必要的利润
2020年中级《财务管理》第四章/第一节 筹资管理概述
【2018年-多选题】在确定融资租赁的租金 时，一般需要考虑的因素有（ ABCD ）。 A.租赁公司办理租赁业务所发生的费用 B.租赁期满后租赁资产的预计残值 C.租赁公司购买租赁资产所垫付资金的利息 D.租赁资产价值
2020年中级《财务管理》第四章/第一节 筹资管理概述
三、筹资方式(★)
吸收直接投资:投资合同、协议等形式—非股份制公司
股权 筹资
发行股票:发售股票—股份有限公司
利用留存收益:盈余公积+未分配利润
发行债券:向法人单位和自然人等
债务 向金融机构借款:向银行或非银行金融机构借款 筹资 融资租赁:直接取得实物资产，分期支付租金
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(四)融资租赁的租金计算
2.租金支付 方式
通常分期支付
按支付间隔期长短分:年付,半年付,季付,月付等 按在期初和期末支付分:先付和后付
按每次支付额分:等额支付和不等额支付
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(四)融资租赁的租金计算
3.租金的计算 租金的计算大多采用等额年金法。 等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费确定一 个租费率，作为折现率。
前 的特点 值，并随到期日的临近二逐渐下降
赎 回
作用
具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较 大的弹性
赎回时机 当公司资金有结余时,可提前赎回债券；当利 选择 率下降时,也可提前赎回,再发较低利率新债券
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二、发行公司债券(★★)
含 如一公司在发行同种债券当时就为不同编号 义 或不同发行对象的债券规定了不同的到期日
二、发行公司债券(★★)
(二)债券 的偿还
提前偿还(提前赎回或收回)
到期偿还
到期分批偿还 到期一次偿还
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二、发行公司债券(★★)
含义 指在债券尚未到期之前就予以偿还
1.
应用条件
只有在发行债券的契约中明确规定了有关允 许提前偿还的条款
提 赎回价格 提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面
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二、筹资管理的内容(★)
筹资活动是企业资金流转运动的起点，筹资管理要求 解决企业为什么要筹资、需要筹集多少资金、从什么 渠道以什么方式筹集，以及如何协调财务风险和资本 成本，合理安排资本结构等问题。
1、科学预计资金需要量 2、合理安排筹资渠道、选择筹资方式 3、降低资本成本、控制财务风险
售后 回租
是指承租方因急需资金等各种原因,将自己资产售给出租房, 再以租赁的形式原封不动地租回资产的使用权。主要涉及 承租方、承租方两方当事人
杠杆 是涉及承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。 租赁 出租人既是债权人也是债务人,既要收租金又要支付债务
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五、筹资管理的原则(★★)
原则
内容
措施合法 企业筹资要遵循国家法律法规，合法筹集资金
规模适当 要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求
取得及时 要合理安排筹资时间，适时取得资金
来源经济
要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来 源
结构合理 筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构
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(二)融资租赁与经营租赁的比较
比较项目
融资租赁
经营租赁
业务原理 融资融物于一体
无融资特征,只是一种融物
租赁目的 融通租金,添置设备
暂时性使用,预防无形损耗 风险
租赁标的
一般为专用设备,也可 为通用设备
通用设备居多
租期
较长,相当于设备经济 寿命的大部分
3、特殊性保护条款:不得更改借款用途、 要求公司主要领导人购人身保险等
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二、发行公司债券(★★)
按是否记名
记名债券 无记名债券
(一) 种
类
按是否能换 成公司股权
可转换债券 不可转换债券
按有无特定 担保债券 理财担保 信用债券
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2.到期分 批偿还
1.发行费较高：因为各批债券的到期日不同， 特 它们各自的发行价格和票面利率也可能不同 点 2.便于发行：因为这种债券便于投资人挑选
最合适的到期日
3.到期一 次偿还
到期一次偿还的债券是最常见的
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三、融资租赁(★★)
(一)租赁的基本特征 1.所有权与使用权的分离 2.融资与融物相结合 3.租金的分期支付
调整性筹资动机 企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
实务中,筹资目的并不单纯唯一,称为混合型筹资动机
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【2017年-单选题】企业因发放现金股利 的需要而进行筹资的动机属于（ B ）。 A.扩张性筹资动机 B.支付性筹资动机 C.创立性筹资动机 D.调整性筹资动机
【2014年-单选题】企业可以将某些资产作
为质押品向商业银行申请质押贷款。下列各
项中，不能作为质押品的是（ A ）。
A.厂房