可口可乐公司财务报表分析
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Trade payables turnover Days' payables Asset turnover
KO 2010 0.12 0.42 8.36 2.89 8.58 42.55 5.07 71.95 1.67 218.01 0.58
KO 2009 0.12 0.31 8.00 3.47 9.05 40.33 4.88 74.74 1.75 208.56 0.69
/通用格式
FY2006
FY2007
FY2008
FY2009
FY2010
销售收入
第四回合
• 股市表现旗鼓相当
第三回合 第二回合
• 各选择麦当劳与肯德基作为战略合 作伙伴
• 百事与可口可乐的广告大战
第一回合
• 百事根本不是可口可乐的对手
With Its Competitor-PepsiCo
市场份额 (Market Share)
• 主要分析现金流量表 (Cash Flow Statement)
分解ROE ROE decomposition
KO
Year
2010
Net Profit Margin (ROS) (%) 33.63
* Asset turnover
0.58
= Return on assets (ROA) (%) 19.43
SGAI
Hint the abnormal deferred cost.
1.0568 0.9923 1.0007
LVGI
Evaluate the change of risk.
1.1568 0.9915 1.0204
Positively related to the likelihood of
TATA
Ratio
Meaning
2010 2009 2008
DSRI
Indicate revenue inflation.
1.0402 1.2536 0.8415
GMI Assess the gross margin sustainability. 1.0057 1.0027 0.9937
AQI
Imply capitalization of cost
可口可乐公司 财务报表分
析
王冠男
The Framework公司简介 (Introduction)
战略分析 (Strategy Analysis) 账目分析 (Account Analysis) 信用分析 (Credit Analysis) 财务分析 (Financial Analysis) 前景分析 (Prospective Analysis)
29.81
KO 2008 0.94 44.65 20.78 30.87 16.54
17.98
22.01
PEP 2010 2.17 115.93 86.27 53.69 35.92
10.10
12.45
PEP 2009 1.28 45.09 21.38 31.08 16.31
21.27
23.41
PEP 2008 1.97 67.96 49.15 40.46 24.53
ROE (%)
42.33 30.15 27.51 33.36 41.25 35.15
Dividend payout ratio (%) 34.40 55.61 60.63 47.91 46.55 50.35
Sustainable growth rate (%) 27.77 13.38 10.83 17.38 22.05 17.45
1.3499 0.8749 0.8905
SGI Suggest the company’s growth character. 1.1332 0.9701 1.1070
Show the possibility of change of
DEPI
1.2144 1.0041 0.9835
depreciation rate.
-0.0237 -0.2039 -0.0354
账目分析 -manipulation. Beneish Model
M =-4.840 + 0.920 x DSRI + 0.528 x GMI + 0.404 x AQI + 0.892 x SGI + 0.115 x DEPI - 0.172 x SAI 0.327 x LVGI + 4.679 x TATA
购买者的议价能力 (Bargaining power of buyers)
替代品的替代能力 (Threat of substitute products)
行业利润率
潜在竞争者进入的能力 (Threat of new entrants)
行业分析 (Industrial Analysis)
供应商的议价能力 (Bargaining power of suppliers)
M-Score Normsdist(M)
2010 -2.3271 1.00%
2009 -3.2719 0.05%
2008 -2.7523 0.30%
M-Score
Z= 1.2 (X1) + 1.4 (X2) + 3.3 (X3) + 0.6 (X4) + 1.0 (X5)
(X1) NWC/assets (X2) Retained
ROE 第二个驱动因素 资产周转率(Asset Turnover)
Liquidity ratios Year
Current ratio Quick ratio Cash ratio Operating cash flow ratio Financial leverage
KO KO KO PEP PEP PEP 2010 2009 2008 2010 2009 2008 1.17 1.28 0.94 1.11 1.44 1.23 0.85 0.95 0.62 0.80 1.00 0.79 0.61 0.67 0.38 0.40 0.47 0.26 0.52 0.60 0.58 0.53 0.78 0.80 2.18 1.97 1.98 2.85 2.63 2.41
earnings/Total assets
(X3) EBIT/Total assets (X4) MV of equity/BV of
total liability
(X5)Sales/Total assets Z-Score
Coeffici ent 1.2
Ratios (KO) 0.042
1.4 0.275 3.3 0.116
Profitability Ratios Year
KO KO KO PEP PEP PEP 2010 2009 2008 2010 2009 2008
Gross profit margin (%) 63.86 64.22 64.39 54.74 53.51 52.95
EBITDA margin (%) 28.17 30.55 30.28 20.92 22.39 19.60
0.6 3.597
1
0.482
Score (KO) 0.051
0.385 0.382
2.158 0.482 3.458
Ratios (PEP) 0.025
0.243 0.143
2.180 0.849
Score (PEP) 0.030
0.340 0.473
1.308 0.849 3.000
信用分析 - Altman Z-score Model
* Financial leverage = Return on equity (%)
2.18 42.33
KO 2009 22.02 0.69 15.30 1.97 30.15
KO 2008 18.18 0.76 13.86 1.98 27.51
PEP PEP PEP 2010 2009 2008 10.93 13.75 11.89 1.07 1.14 1.22 11.70 15.68 14.56 2.85 2.63 2.41 33.36 41.25 35.15
KO 2008 0.04 0.26 25.15 3.80 9.97 36.70 5.16 70.91 1.73 211.71 0.76
PEP 2010 0.01 0.33 82.27 3.65 10.57 34.45 8.74 41.64 2.83 128.73 1.07
PEP PEP 2009 2008 0.01 0.01 0.29 0.27 86.29 92.22 3.55 3.78 9.29 9.54 39.18 38.17 7.82 8.46 46.54 43.03 2.46 2.59 147.80 140.37 1.14 1.22
态势分析法 SWOT Analysis
Strengths • 行业领先地位 • 健全的销售网络
Weaknesses •
造成肥胖不利健康 • 产品召回事件 (12/2009)
• 积极进军发展中的市场 • 收购北美CCE • 着重销量和价格的结合
Opportunities
Threats
• 汇率风险 • 水质和水量 • 消费者喜好正在改变
酒精含量低于0.5％ ( 质量比)的天然的 或人工配制的饮 料，又称清凉饮 料、无醇饮料
溶解香精、香料、 色素等溶剂或乳酸 饮料生产过程的副 产物
软饮料制造业 (Soft Drink Industry)
波特五力模型 Porter’s Five Forces Model
行业内竞争者现在 的竞争能力 (Rivalry among existing firms)
NOPAT margin (%) 24.06 26.56 26.44 16.90 18.61 16.03
Net profit margin (%) 33.63 22.02 18.18 10.93 13.75 11.89
ROE 第一个驱动因素 净利润率 (Net Profit Margin)
Assets Management Ratios Year
财务分析的两个工具 (Financial Analysis)
比率分析 (Ratio Analysis)
• 主要分析损益表 (income statement) 与资产负债表 (Balance Sheet)
ROE
净利润率
资产 周转率
杠杆效应
可持续 增长率
现金流分析 (Cash Flow Analysis)
22.34
27.98
ROEຫໍສະໝຸດ Baidu第三个驱动因素 杠杆效应(Financial Leverage)
Sustaina可ble持gro续wt增h ra长te 率 KO
KO
KO PEP PEP PEP
(SYeuasr tainable2G01r0ow2t0h09 Ra2t0e0)8 2010 2009 2008
C现ash金flo流w a分nal析ysis
KO KO KO PEP PEP PEP
(CasYhearFlow Analy2s0i1s0) 2009 2008 2010 2009 2008
Cash From Operations
42.78
Net debt-to-net capital (%) 23.70
Interest coverage (earning
based)
20.36
Interest coverage (cash
flow based)
17.26
KO 2009 0.92 46.79 10.44 31.87 8.78
25.97
Operating WC/Sales Net non-current assets/Sales
Operating WC turnover
Net non-current assets turnover
Trade Receivables turnover Days' receivables
Inventories turnover Days' inventories
根据一项20世纪的调查，全世界最流行的三个词分别是：上帝、她、 可口可乐
Introduction
可口可乐公司介绍
可口可乐的诞生与发展
可口可乐的市场现况
Coca-Cola’s Products
/通用格式
/通用格式 销售收入 (Sales)
/通用格式
/通用格式
/通用格式
/通用格式
/通用格式
/通用格式
ROE 第三个驱动因素 杠杆效应(Financial Leverage)
Debt and coverage ratios KO
Year
2010
Liabilities-to-equity
1.33
Debt-to-equity (%)
74.77
Net debt-to-equity (%) 38.57
Debt-to-capital (%)
KO 2010 0.12 0.42 8.36 2.89 8.58 42.55 5.07 71.95 1.67 218.01 0.58
KO 2009 0.12 0.31 8.00 3.47 9.05 40.33 4.88 74.74 1.75 208.56 0.69
/通用格式
FY2006
FY2007
FY2008
FY2009
FY2010
销售收入
第四回合
• 股市表现旗鼓相当
第三回合 第二回合
• 各选择麦当劳与肯德基作为战略合 作伙伴
• 百事与可口可乐的广告大战
第一回合
• 百事根本不是可口可乐的对手
With Its Competitor-PepsiCo
市场份额 (Market Share)
• 主要分析现金流量表 (Cash Flow Statement)
分解ROE ROE decomposition
KO
Year
2010
Net Profit Margin (ROS) (%) 33.63
* Asset turnover
0.58
= Return on assets (ROA) (%) 19.43
SGAI
Hint the abnormal deferred cost.
1.0568 0.9923 1.0007
LVGI
Evaluate the change of risk.
1.1568 0.9915 1.0204
Positively related to the likelihood of
TATA
Ratio
Meaning
2010 2009 2008
DSRI
Indicate revenue inflation.
1.0402 1.2536 0.8415
GMI Assess the gross margin sustainability. 1.0057 1.0027 0.9937
AQI
Imply capitalization of cost
可口可乐公司 财务报表分
析
王冠男
The Framework公司简介 (Introduction)
战略分析 (Strategy Analysis) 账目分析 (Account Analysis) 信用分析 (Credit Analysis) 财务分析 (Financial Analysis) 前景分析 (Prospective Analysis)
29.81
KO 2008 0.94 44.65 20.78 30.87 16.54
17.98
22.01
PEP 2010 2.17 115.93 86.27 53.69 35.92
10.10
12.45
PEP 2009 1.28 45.09 21.38 31.08 16.31
21.27
23.41
PEP 2008 1.97 67.96 49.15 40.46 24.53
ROE (%)
42.33 30.15 27.51 33.36 41.25 35.15
Dividend payout ratio (%) 34.40 55.61 60.63 47.91 46.55 50.35
Sustainable growth rate (%) 27.77 13.38 10.83 17.38 22.05 17.45
1.3499 0.8749 0.8905
SGI Suggest the company’s growth character. 1.1332 0.9701 1.1070
Show the possibility of change of
DEPI
1.2144 1.0041 0.9835
depreciation rate.
-0.0237 -0.2039 -0.0354
账目分析 -manipulation. Beneish Model
M =-4.840 + 0.920 x DSRI + 0.528 x GMI + 0.404 x AQI + 0.892 x SGI + 0.115 x DEPI - 0.172 x SAI 0.327 x LVGI + 4.679 x TATA
购买者的议价能力 (Bargaining power of buyers)
替代品的替代能力 (Threat of substitute products)
行业利润率
潜在竞争者进入的能力 (Threat of new entrants)
行业分析 (Industrial Analysis)
供应商的议价能力 (Bargaining power of suppliers)
M-Score Normsdist(M)
2010 -2.3271 1.00%
2009 -3.2719 0.05%
2008 -2.7523 0.30%
M-Score
Z= 1.2 (X1) + 1.4 (X2) + 3.3 (X3) + 0.6 (X4) + 1.0 (X5)
(X1) NWC/assets (X2) Retained
ROE 第二个驱动因素 资产周转率(Asset Turnover)
Liquidity ratios Year
Current ratio Quick ratio Cash ratio Operating cash flow ratio Financial leverage
KO KO KO PEP PEP PEP 2010 2009 2008 2010 2009 2008 1.17 1.28 0.94 1.11 1.44 1.23 0.85 0.95 0.62 0.80 1.00 0.79 0.61 0.67 0.38 0.40 0.47 0.26 0.52 0.60 0.58 0.53 0.78 0.80 2.18 1.97 1.98 2.85 2.63 2.41
earnings/Total assets
(X3) EBIT/Total assets (X4) MV of equity/BV of
total liability
(X5)Sales/Total assets Z-Score
Coeffici ent 1.2
Ratios (KO) 0.042
1.4 0.275 3.3 0.116
Profitability Ratios Year
KO KO KO PEP PEP PEP 2010 2009 2008 2010 2009 2008
Gross profit margin (%) 63.86 64.22 64.39 54.74 53.51 52.95
EBITDA margin (%) 28.17 30.55 30.28 20.92 22.39 19.60
0.6 3.597
1
0.482
Score (KO) 0.051
0.385 0.382
2.158 0.482 3.458
Ratios (PEP) 0.025
0.243 0.143
2.180 0.849
Score (PEP) 0.030
0.340 0.473
1.308 0.849 3.000
信用分析 - Altman Z-score Model
* Financial leverage = Return on equity (%)
2.18 42.33
KO 2009 22.02 0.69 15.30 1.97 30.15
KO 2008 18.18 0.76 13.86 1.98 27.51
PEP PEP PEP 2010 2009 2008 10.93 13.75 11.89 1.07 1.14 1.22 11.70 15.68 14.56 2.85 2.63 2.41 33.36 41.25 35.15
KO 2008 0.04 0.26 25.15 3.80 9.97 36.70 5.16 70.91 1.73 211.71 0.76
PEP 2010 0.01 0.33 82.27 3.65 10.57 34.45 8.74 41.64 2.83 128.73 1.07
PEP PEP 2009 2008 0.01 0.01 0.29 0.27 86.29 92.22 3.55 3.78 9.29 9.54 39.18 38.17 7.82 8.46 46.54 43.03 2.46 2.59 147.80 140.37 1.14 1.22
态势分析法 SWOT Analysis
Strengths • 行业领先地位 • 健全的销售网络
Weaknesses •
造成肥胖不利健康 • 产品召回事件 (12/2009)
• 积极进军发展中的市场 • 收购北美CCE • 着重销量和价格的结合
Opportunities
Threats
• 汇率风险 • 水质和水量 • 消费者喜好正在改变
酒精含量低于0.5％ ( 质量比)的天然的 或人工配制的饮 料，又称清凉饮 料、无醇饮料
溶解香精、香料、 色素等溶剂或乳酸 饮料生产过程的副 产物
软饮料制造业 (Soft Drink Industry)
波特五力模型 Porter’s Five Forces Model
行业内竞争者现在 的竞争能力 (Rivalry among existing firms)
NOPAT margin (%) 24.06 26.56 26.44 16.90 18.61 16.03
Net profit margin (%) 33.63 22.02 18.18 10.93 13.75 11.89
ROE 第一个驱动因素 净利润率 (Net Profit Margin)
Assets Management Ratios Year
财务分析的两个工具 (Financial Analysis)
比率分析 (Ratio Analysis)
• 主要分析损益表 (income statement) 与资产负债表 (Balance Sheet)
ROE
净利润率
资产 周转率
杠杆效应
可持续 增长率
现金流分析 (Cash Flow Analysis)
22.34
27.98
ROEຫໍສະໝຸດ Baidu第三个驱动因素 杠杆效应(Financial Leverage)
Sustaina可ble持gro续wt增h ra长te 率 KO
KO
KO PEP PEP PEP
(SYeuasr tainable2G01r0ow2t0h09 Ra2t0e0)8 2010 2009 2008
C现ash金flo流w a分nal析ysis
KO KO KO PEP PEP PEP
(CasYhearFlow Analy2s0i1s0) 2009 2008 2010 2009 2008
Cash From Operations
42.78
Net debt-to-net capital (%) 23.70
Interest coverage (earning
based)
20.36
Interest coverage (cash
flow based)
17.26
KO 2009 0.92 46.79 10.44 31.87 8.78
25.97
Operating WC/Sales Net non-current assets/Sales
Operating WC turnover
Net non-current assets turnover
Trade Receivables turnover Days' receivables
Inventories turnover Days' inventories
根据一项20世纪的调查，全世界最流行的三个词分别是：上帝、她、 可口可乐
Introduction
可口可乐公司介绍
可口可乐的诞生与发展
可口可乐的市场现况
Coca-Cola’s Products
/通用格式
/通用格式 销售收入 (Sales)
/通用格式
/通用格式
/通用格式
/通用格式
/通用格式
/通用格式
ROE 第三个驱动因素 杠杆效应(Financial Leverage)
Debt and coverage ratios KO
Year
2010
Liabilities-to-equity
1.33
Debt-to-equity (%)
74.77
Net debt-to-equity (%) 38.57
Debt-to-capital (%)