企业高管财务管理技巧与方法PPT85页
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高级财务管理PPT课件
1 高级财务管理概论
• 高级财务管理的产生(企业组织形式,管理理论的发展,记录价值到创造价值.) • 高级财务管理的理论结构 • 高级财务管理的界定 • 高级财务管理理论就是要就管理来论财务，体现财务管理的社会过程，立足于组织结构和治理环境，从实
现企业战略目标，提高其核心竞争能力的角度诠释财务管理功能。
法）
数不变或债务水平不变）。
股权现金流量法 （FTE法）
企业资本结构中其他证券的价值或利息 税盾难以确定时
第44页/共293页
企业价值评估案例--使用可比公司数据估值
第45页/共293页
使用可比公司数据估值
第46页/共293页
使用可比公司数据估值
第47页/共293页
使用可比公司数据估值
第48页/共293页
企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值
企业的整体价值
企业的经济价值
（1）整体不是各部分的简单相加 （2）整体价值来源于要素的结合方
式 （3）部分只有在整体中才能体现出
其价值 （4）整体价值只有在运行中才能体
现出来
它是指一项资产的公平市场价值，通 常用该资产所产生的未来现金流 量的现值来计量。
第11页/共293页
第40页/共293页
股权自由现金流量法
• 基于股权现金流量的估值的主要步骤（P373） • 1.确定投资的股权自由现金流量； • 2.确定股权资本成本； • 3.用股权资本成本对股权自由现金流量折现，计算股权价值E。
rE
第41页/共293页
股权自由现金流量法
• 再次考虑例10-4所述的DL公司的收购交易。使用FTE法计算此次收 购的价值。
使用可比公司数据估值
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• 高级财务管理的产生(企业组织形式,管理理论的发展,记录价值到创造价值.) • 高级财务管理的理论结构 • 高级财务管理的界定 • 高级财务管理理论就是要就管理来论财务，体现财务管理的社会过程，立足于组织结构和治理环境，从实
现企业战略目标，提高其核心竞争能力的角度诠释财务管理功能。
法）
数不变或债务水平不变）。
股权现金流量法 （FTE法）
企业资本结构中其他证券的价值或利息 税盾难以确定时
第44页/共293页
企业价值评估案例--使用可比公司数据估值
第45页/共293页
使用可比公司数据估值
第46页/共293页
使用可比公司数据估值
第47页/共293页
使用可比公司数据估值
第48页/共293页
企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值
企业的整体价值
企业的经济价值
（1）整体不是各部分的简单相加 （2）整体价值来源于要素的结合方
式 （3）部分只有在整体中才能体现出
其价值 （4）整体价值只有在运行中才能体
现出来
它是指一项资产的公平市场价值，通 常用该资产所产生的未来现金流 量的现值来计量。
第11页/共293页
第40页/共293页
股权自由现金流量法
• 基于股权现金流量的估值的主要步骤（P373） • 1.确定投资的股权自由现金流量； • 2.确定股权资本成本； • 3.用股权资本成本对股权自由现金流量折现，计算股权价值E。
rE
第41页/共293页
股权自由现金流量法
• 再次考虑例10-4所述的DL公司的收购交易。使用FTE法计算此次收 购的价值。
使用可比公司数据估值
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企业高管的财务培训ppt课件
企业在积累财富的过程中，会不知不觉地积累大量的风险。创业初期企业经营 对于财务的不重视导致的灰色地带不可避免，但随着企业经营规模扩大，适时 转变经营思路是必要的。
企业的风险： 1）经营风险：金钱损失
2）税务风险：行政责任、刑事责任（老板及相关人员的自由与安全）
与增值税相关的几个问题： 一是虚开增值税专用发票； 二是伪造或变造增值税专用发票； 三是骗取出口退税。 与增值税相关的起刑标准低（1万），死刑取消但保留无期徒刑。买卖增值
中国特色的“以票控税”
开票即缴税，收到发票一方可作成本费用在税前扣除，税务机关对于虚开发票的高 度关注。
企业的业务流程对于税务风险的影响：遇到善意取得虚开发票、真来等资料就成为维护企 业利益的证据链。
企业票据传递对于税务风险的影响：增值税凭票抵扣，取得的增值税专用发票， 是购买方抵扣进项税或列支成本费用的合法凭据。如果丢失发票，而想让税务 局同意企业突破凭票抵扣的界限，就要付诸一定的代价，如登报声明、接受税 务机关罚款等。
税发票的风险，与买卖“白粉”的风险无异。
6
四、财富安全思维——税务风险及稽查应对
1 Part
财富（0）与安全（1）之间的平衡？
【案例1】虚开增值税专用发票
虚开增值税发票的标准：物流、资金流、信息流（票流）三流不一致，涉嫌虚开。
A企业
货物销售
B个体（不需要发票） 货物销售
C企业
发票开具
虚开增值税专用发票的责任，由谁承担？ 答：A、B、C均涉嫌虚开增值税专用发票！ 虚开增值税专用发票的情况： 为他人虚开； A 让他人为我虚开； C 介绍他人虚开； B 为自己虚开；
3）企业财富扩张的核心指标：资产周转率
提高收入的同时，降低总资产。在不考虑固定资产及土地情况下尽量降低总 资产中的应收债权和存货。
《管理者的财务管理技巧与方法》
三、利润总额（亏损总额以“—”号填列） 减：所得税费用
四、净利润（净亏损以“—”号填列）
五、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益
PPT文档演模板
本年金额
上年金额
《管理者的财务管理技巧与方法》
（三）现金流量表
项目 一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金
收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金
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《管理者的财务管理技巧与方法》
四、基本的财务比率
n 反映企业短期偿债能力的比率 n 反映企业长期偿债能力的比率 n 反映企业资产管理能力的比率 n 反映企业获利能力的比率 n 反映企业收现能力的比率 n 反映企业市场价值的比率
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《管理者的财务管理技巧与方法》
（一）反映企业短期偿债能力的比率
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《管理者的财务管理技巧与方法》
案例：安然事件
q 麦克莱恩是原高盛投资银行的分析师，2001年 她在《财富》杂志上发表了《安然是否被高估》 一文，是全美第一篇公开质疑安然公司交易的 文章。
q 在这篇文章中，麦克莱恩提出了一个简单的问 题——“安然到底是怎样赚钱的?”
q 文章中提到：安然的利润逐年上升，但其内部 人士在一年前就开始抛售股票，说明管理层已 经知道公司遇到了麻烦，建议投资人提高警惕。 由此，安然这个用纸牌搭起来的公司转瞬间坍 塌。
投资活动现金流入小计
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本年金额
上年金额
《管理者的财务管理技巧与方法》
（三）现金流量表
项目 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金
四、净利润（净亏损以“—”号填列）
五、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益
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本年金额
上年金额
《管理者的财务管理技巧与方法》
（三）现金流量表
项目 一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金
收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金
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《管理者的财务管理技巧与方法》
四、基本的财务比率
n 反映企业短期偿债能力的比率 n 反映企业长期偿债能力的比率 n 反映企业资产管理能力的比率 n 反映企业获利能力的比率 n 反映企业收现能力的比率 n 反映企业市场价值的比率
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《管理者的财务管理技巧与方法》
（一）反映企业短期偿债能力的比率
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《管理者的财务管理技巧与方法》
案例：安然事件
q 麦克莱恩是原高盛投资银行的分析师，2001年 她在《财富》杂志上发表了《安然是否被高估》 一文，是全美第一篇公开质疑安然公司交易的 文章。
q 在这篇文章中，麦克莱恩提出了一个简单的问 题——“安然到底是怎样赚钱的?”
q 文章中提到：安然的利润逐年上升，但其内部 人士在一年前就开始抛售股票，说明管理层已 经知道公司遇到了麻烦，建议投资人提高警惕。 由此，安然这个用纸牌搭起来的公司转瞬间坍 塌。
投资活动现金流入小计
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本年金额
上年金额
《管理者的财务管理技巧与方法》
（三）现金流量表
项目 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金
高级财务管理培训课件65页PPT.pptx
3、获利能力比率
(1) 销售获利能力
(2) 资产获利能力
(3) 净资产获利能力
(1)销售获利能力
毛利
销售毛利率＝ ─────
销售净额
经营利润EBIT
经营利润率 ＝ ─────────
销售净额Sales
税前利润率
税后利润率
税后利润 = ---------------------------
销售净额
Management 3. 资金的来源,成本和风险/Sources, Costs
and Risks of Funds 4. 资本结构决策/Capital Structure
Decision 5. 股利政策/ dividend Policy 6. 风险收益分析/risk - Return Analysis
现金（Cash）
应收帐款周转率 （A/R Turnover）＝
赊销净额
────────────────
平均应收帐款余额（Average A/R）
存货周转率 （Inventory Turnover）＝
销售成本（CGS） ────────────── 平均存货（Average Inv.）
行业转折点的几大先行指标 !!!
沉没成本不予考虑
所谓沉没成本是指已经支付或必将支付的成 本,新的决策对其不能产生任何影响，则在作
新决策时，对此类成本不予考虑。
加回非现金费用
减去营运资本的净增加额
机会成本原则
若新项目需要使用企业现有资源，则在计算该 项资源在新项目中的成本时，应以其机会成本 计算，而不能按其帐面价值计算；
如：一个仓库，原值100,000 ，帐面价值 10,000 , 市值80,000，税率：40％
企业高管财务管理技巧86页PPT
谢谢！
86
26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
▪
27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
▪
28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
▪Hale Waihona Puke 29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
▪
30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华
企业高管财务管理技巧
21、静念园林好，人间良可辞。 22、步步寻往迹，有处特依依。 23、望云惭高鸟，临木愧游鱼。 24、结庐在人境，而无车马喧；问君 何能尔 ？心远 地自偏 。 25、人生归有道，衣食固其端。
▪
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2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
• 企业的目标 • 企业财务管理目标 • 现代企业的委托代理关系及其
相关矛盾的处理 • 企业融资策略与技巧 • 企业资金管理 • 企业集团的资本运营 • 企业财务分析与诊断
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 企业融资规模的确定
– 资本成本 – 融资规模与边际资本成本 – 资本结构与财务风险 – 结论：合理确定融资规模
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 发行股票（或股权转让）融资（股份有限公司）
• 吸收直接投资（有限责任公司）
企业高管财务管理技巧与方法
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
韩新宽 河南工程学院教授 中国注册会计师 兼任：河南省会计学会理事 河南省行为科学学会理事 中国财税百事咨询公司顾问 中华会计网校特聘教授 中国职业经理人培训特聘专家 中国大成方略纳税人俱乐部特聘专家
主持和参加过多项国家重点课题的研究以及多家 企业的战略研究管理咨询、财务成本制度的设计工作。
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 吸收外商资金
• 吸收社会闲散资金（居民）
– 企业外部闲散资金 （大午集团） – 亲朋 – 企业内部闲散资金（鞍钢）
• 企业自有资金
– 留存收益（公积金与未分配利润） – 折旧费用
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ巧
配置
• 现代企业管理者应具备的四个理财观念
– 时间价值 – 风险 – 现金流量 – 机会成本
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
• 委托代理理论
• 股东与管理者的矛盾与协调
– 内部人与外部人 – 各自都是自身利益最大化的追求者 – 管理者得不到满足时的表现
– 跟踪管理
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 企业资金供应现状
– 现状
– 62%的企业认为，资金不足是阻碍其发展的重要因素。
– 原因
• 自身原因
– 企业规模普遍较小，可抵押物少； – 企业前景不明朗，风险大； – 企业管理不规范（国有企业、家族制企业）
• 社会原因
– 传统观念影响 – 风险意识不足
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 债券融资
– 一般债券与可转换债券
• 租赁融资
• 信贷融资（银行及其他金融机构）
– 借款
• 商业银行 • 政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国
进出口银行） • 政府、领导倾斜 (03--胡--科迪--近5亿)
– 以短应长
– 委托贷款与信托业务
– 典当业务
– 民间高利融资
• 民间融资形成自有资金——然后以此为抵押去银行借款， 以降低平均成本（贵州）。
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
• 正面激励的手段与方法：
– 管理者报酬计划（即现金激励）
» 工资；津贴 » 经济利润的含义与剩余收益的分配 （资本家与知本家的关系）
– 实物激励：动产与不动产
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
– 股票激励（长期激励）
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业的目标
• 生存
– 以收抵支 ，到期偿债
• 发展
– 筹措发展所需资金
• 获利
– 是企业目标的综合体现
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
• 利润最大化
– 优点：
• 利润是企业新创造的价值、是企业和社会发展的重要 动力
• 利润是一项综合性的指标 • 企业追求利润最大化是市场经济发挥作用的基础，追
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
–从单一追求股东财富最大化到追求相关者利 益最大化的演变
• 利益相关者：
–股东 –债权人 –管理者及员工 –供应商和合作伙伴 –竞争者 –顾客(三鹿事件) –政府与社区
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
– 优点：
• 考虑了资金的时间价值 • 考虑了风险 • 考虑了资本增值要求（投入产出关系） • 解决了企业的片面性和短期行为，有利于社会资源的合理
»管理者持股计划与员工持股计划 »股票期权（认股权） »影子股票（虚拟股票）
»业绩股票（绩效股票）
– 精神激励
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
股东、管理者与债权人的矛盾与协调
• 主要矛盾：
– 改变资金用途 – 增加债务
• 债权人的处理方法
– 法律与契约限制
• 规定资金用途、信用条件限制、抵押与担保
求利润最大化可以促进经济的快速发展
– 缺点：
• 没有考虑资金时间价值 • 没有考虑风险 • 没有考虑投入产出关系 • 导致企业行为的短期化、片面化；导致企业忽视社会
责任，如环境污染、劳动保护等
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
• 每股收益最大化 • 股东财富最大化
– 又称企业价值最大化 –未来（预期）利益最大化
企业融资策略与技巧
• 吸收其他企业资金
– 以项目融资 – 以土地融资 – 以技术融资 – 以人才融资 – 以信誉融资（人格魅力—蒙牛、巨人） – 以情感融资 – 注意问题：招商引资与引狼入室的关系
• 鸡头与凤尾。 • （减少比例，做大蛋糕。北京华远集团—香港坚实公司 • 100％——48％——16.8％）
– 吸收国家投资
• 拨款 • 政策
– 税收减免政策 区域或行业税收减免政策（地方政府的买税行为与异地纳税） 特殊行为税收减免政策（接手亏损企业、下岗职工和残疾人）
– 税前还贷政策 – 其他优惠政策（微妙的官方资本--政绩、余热、干股等）
• 技巧：跟随 积极主动 要挟
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
• 逆向选择 • 道德风险
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
– 协调处理方法
• 负面激励（即控制）
– 内部控制： » 控制措施：董事会、独立董事、监事会 » 控制方法：惩罚、调整、解聘
– 外部控制：会计事务所审计、市场约束
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
• 企业的目标 • 企业财务管理目标 • 现代企业的委托代理关系及其
相关矛盾的处理 • 企业融资策略与技巧 • 企业资金管理 • 企业集团的资本运营 • 企业财务分析与诊断
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企业融资策略与技巧
• 企业融资规模的确定
– 资本成本 – 融资规模与边际资本成本 – 资本结构与财务风险 – 结论：合理确定融资规模
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 发行股票（或股权转让）融资（股份有限公司）
• 吸收直接投资（有限责任公司）
企业高管财务管理技巧与方法
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
韩新宽 河南工程学院教授 中国注册会计师 兼任：河南省会计学会理事 河南省行为科学学会理事 中国财税百事咨询公司顾问 中华会计网校特聘教授 中国职业经理人培训特聘专家 中国大成方略纳税人俱乐部特聘专家
主持和参加过多项国家重点课题的研究以及多家 企业的战略研究管理咨询、财务成本制度的设计工作。
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 吸收外商资金
• 吸收社会闲散资金（居民）
– 企业外部闲散资金 （大午集团） – 亲朋 – 企业内部闲散资金（鞍钢）
• 企业自有资金
– 留存收益（公积金与未分配利润） – 折旧费用
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ巧
配置
• 现代企业管理者应具备的四个理财观念
– 时间价值 – 风险 – 现金流量 – 机会成本
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
• 委托代理理论
• 股东与管理者的矛盾与协调
– 内部人与外部人 – 各自都是自身利益最大化的追求者 – 管理者得不到满足时的表现
– 跟踪管理
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 企业资金供应现状
– 现状
– 62%的企业认为，资金不足是阻碍其发展的重要因素。
– 原因
• 自身原因
– 企业规模普遍较小，可抵押物少； – 企业前景不明朗，风险大； – 企业管理不规范（国有企业、家族制企业）
• 社会原因
– 传统观念影响 – 风险意识不足
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 债券融资
– 一般债券与可转换债券
• 租赁融资
• 信贷融资（银行及其他金融机构）
– 借款
• 商业银行 • 政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国
进出口银行） • 政府、领导倾斜 (03--胡--科迪--近5亿)
– 以短应长
– 委托贷款与信托业务
– 典当业务
– 民间高利融资
• 民间融资形成自有资金——然后以此为抵押去银行借款， 以降低平均成本（贵州）。
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
• 正面激励的手段与方法：
– 管理者报酬计划（即现金激励）
» 工资；津贴 » 经济利润的含义与剩余收益的分配 （资本家与知本家的关系）
– 实物激励：动产与不动产
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现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
– 股票激励（长期激励）
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企业的目标
• 生存
– 以收抵支 ，到期偿债
• 发展
– 筹措发展所需资金
• 获利
– 是企业目标的综合体现
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企业财务管理目标
• 利润最大化
– 优点：
• 利润是企业新创造的价值、是企业和社会发展的重要 动力
• 利润是一项综合性的指标 • 企业追求利润最大化是市场经济发挥作用的基础，追
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企业财务管理目标
–从单一追求股东财富最大化到追求相关者利 益最大化的演变
• 利益相关者：
–股东 –债权人 –管理者及员工 –供应商和合作伙伴 –竞争者 –顾客(三鹿事件) –政府与社区
2020/10/12
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企业财务管理目标
– 优点：
• 考虑了资金的时间价值 • 考虑了风险 • 考虑了资本增值要求（投入产出关系） • 解决了企业的片面性和短期行为，有利于社会资源的合理
»管理者持股计划与员工持股计划 »股票期权（认股权） »影子股票（虚拟股票）
»业绩股票（绩效股票）
– 精神激励
2020/10/12
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股东、管理者与债权人的矛盾与协调
• 主要矛盾：
– 改变资金用途 – 增加债务
• 债权人的处理方法
– 法律与契约限制
• 规定资金用途、信用条件限制、抵押与担保
求利润最大化可以促进经济的快速发展
– 缺点：
• 没有考虑资金时间价值 • 没有考虑风险 • 没有考虑投入产出关系 • 导致企业行为的短期化、片面化；导致企业忽视社会
责任，如环境污染、劳动保护等
2020/10/12
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企业财务管理目标
• 每股收益最大化 • 股东财富最大化
– 又称企业价值最大化 –未来（预期）利益最大化
企业融资策略与技巧
• 吸收其他企业资金
– 以项目融资 – 以土地融资 – 以技术融资 – 以人才融资 – 以信誉融资（人格魅力—蒙牛、巨人） – 以情感融资 – 注意问题：招商引资与引狼入室的关系
• 鸡头与凤尾。 • （减少比例，做大蛋糕。北京华远集团—香港坚实公司 • 100％——48％——16.8％）
– 吸收国家投资
• 拨款 • 政策
– 税收减免政策 区域或行业税收减免政策（地方政府的买税行为与异地纳税） 特殊行为税收减免政策（接手亏损企业、下岗职工和残疾人）
– 税前还贷政策 – 其他优惠政策（微妙的官方资本--政绩、余热、干股等）
• 技巧：跟随 积极主动 要挟
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• 逆向选择 • 道德风险
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现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
– 协调处理方法
• 负面激励（即控制）
– 内部控制： » 控制措施：董事会、独立董事、监事会 » 控制方法：惩罚、调整、解聘
– 外部控制：会计事务所审计、市场约束
2020/10/12
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