企业高管财务管理技巧与方法PPT85页
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• 逆向选择 • 道德风险
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
– 协调处理方法
• 负面激励（即控制）
– 内部控制： » 控制措施：董事会、独立董事、监事会 » 控制方法：惩罚、调整、解聘
– 外部控制：会计事务所审计、市场约束
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业的目标
• 生存
– 以收抵支 ，到期偿债
• 发展
– 筹措发展所需资金
• 获利
– 是企业目标的综合体现
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
• 利润最大化
– 优点：
• 利润是企业新创造的价值、是企业和社会发展的重要 动力
• 利润是一项综合性的指标 • 企业追求利润最大化是市场经济发挥作用的基础，追
企业融资策略与技巧
• 吸收其他企业资金
– 以项目融资 – 以土地融资 – 以技术融资 – 以人才融资 – 以信誉融资（人格魅力—蒙牛、巨人） – 以情感融资 – 注意问题：招商引资与引狼入室的关系
• 鸡头与凤尾。 • （减少比例，做大蛋糕。北京华远集团—香港坚实公司 • 100％——48％——16.8％）
求利润最大化可以促进经济的快速发展
– 缺点：
• 没有考虑资金时间价值 • 没有考虑风险 • 没有考虑投入产出关系 • 导致企业行为的短期化、片面化；导致企业忽视社会
责任，如环境污染、劳动保护等
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
• 每股收益最大化 • 股东财富最大化
– 又称企业价值最大化 –未来（预期）利益最大化
• 信贷融资（银行及其他金融机构）
– 借款
• 商业银行 • 政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国
进出口银行） • 政府、领导倾斜 (03--胡--科迪--近5亿)
– 以短应长
– 委托贷款与信托业务
– 典当业务
– 民间高利融资
• 民间融资形成自有资金——然后以此为抵押去银行借款， 以降低平均成本（贵州）。
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 吸收外商资金
• 吸收社会闲散资金（居民）
– 企业外部闲散资金 （大午集团） – 亲朋 – 企业内部闲散资金（鞍钢）
• 企业自有资金
– 留存收益（公积金与未分配利润） – 折旧费用
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 债券融资
– 一般债券与可转换债券
• 租赁融资
– 吸收国家投资
• 拨款 • 政策
– 税收减免政策 区域或行业税收减免政策（地方政府的买税行为与异地纳税） 特殊行为税收减免政策（接手亏损企业、下岗职工和残疾人）
– 税前还贷政策 – 其他优惠政策（微妙的官方资本--政绩、余热、干股等）
• 技巧：跟随 积极主动 要挟
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 企业融资规模的确定
– 资本成本 – 融资规模与边际资本成本 – 资本结构与财务风险 – 结论：合理确定融资规模
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 发行股票（或股权转让）融资（股份有限公司）
• 吸收直接投资（有限责任公司）
»管理者持股计划与员工持股计划 »股票期权（认股权） »影子股票（虚拟股票）
»业绩股票（绩效股票）
– 精神激励
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
股东、管理者与债权人的矛盾与协调
• 主要矛盾：
– 改变资金用途 – 增加债务
• 债权人的处理方法
– 法律与契约限制
• 规定资金用途、信用条件限制、抵押与担保
– 跟踪管理
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 企业资金供应现状
– 现状
– 62%的企业认为，资金不足是阻碍其发展的重要因素。
– 原因
• 自身原因
– 企业规模普遍较小，可抵押物少； – 企业前景不明朗，风险源自文库； – 企业管理不规范（国有企业、家族制企业）
• 社会原因
– 传统观念影响 – 风险意识不足
企业高管财务管理技巧与方法
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
韩新宽 河南工程学院教授 中国注册会计师 兼任：河南省会计学会理事 河南省行为科学学会理事 中国财税百事咨询公司顾问 中华会计网校特聘教授 中国职业经理人培训特聘专家 中国大成方略纳税人俱乐部特聘专家
主持和参加过多项国家重点课题的研究以及多家 企业的战略研究管理咨询、财务成本制度的设计工作。
配置
• 现代企业管理者应具备的四个理财观念
– 时间价值 – 风险 – 现金流量 – 机会成本
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
• 委托代理理论
• 股东与管理者的矛盾与协调
– 内部人与外部人 – 各自都是自身利益最大化的追求者 – 管理者得不到满足时的表现
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
–从单一追求股东财富最大化到追求相关者利 益最大化的演变
• 利益相关者：
–股东 –债权人 –管理者及员工 –供应商和合作伙伴 –竞争者 –顾客(三鹿事件) –政府与社区
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
– 优点：
• 考虑了资金的时间价值 • 考虑了风险 • 考虑了资本增值要求（投入产出关系） • 解决了企业的片面性和短期行为，有利于社会资源的合理
hanxinkuan@126.com 13838189616 0371-68256399
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
• 企业的目标 • 企业财务管理目标 • 现代企业的委托代理关系及其
相关矛盾的处理 • 企业融资策略与技巧 • 企业资金管理 • 企业集团的资本运营 • 企业财务分析与诊断
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
• 正面激励的手段与方法：
– 管理者报酬计划（即现金激励）
» 工资；津贴 » 经济利润的含义与剩余收益的分配 （资本家与知本家的关系）
– 实物激励：动产与不动产
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河南工程学院 韩新宽
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
– 股票激励（长期激励）
2020/10/12
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现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
– 协调处理方法
• 负面激励（即控制）
– 内部控制： » 控制措施：董事会、独立董事、监事会 » 控制方法：惩罚、调整、解聘
– 外部控制：会计事务所审计、市场约束
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业的目标
• 生存
– 以收抵支 ，到期偿债
• 发展
– 筹措发展所需资金
• 获利
– 是企业目标的综合体现
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
• 利润最大化
– 优点：
• 利润是企业新创造的价值、是企业和社会发展的重要 动力
• 利润是一项综合性的指标 • 企业追求利润最大化是市场经济发挥作用的基础，追
企业融资策略与技巧
• 吸收其他企业资金
– 以项目融资 – 以土地融资 – 以技术融资 – 以人才融资 – 以信誉融资（人格魅力—蒙牛、巨人） – 以情感融资 – 注意问题：招商引资与引狼入室的关系
• 鸡头与凤尾。 • （减少比例，做大蛋糕。北京华远集团—香港坚实公司 • 100％——48％——16.8％）
求利润最大化可以促进经济的快速发展
– 缺点：
• 没有考虑资金时间价值 • 没有考虑风险 • 没有考虑投入产出关系 • 导致企业行为的短期化、片面化；导致企业忽视社会
责任，如环境污染、劳动保护等
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
• 每股收益最大化 • 股东财富最大化
– 又称企业价值最大化 –未来（预期）利益最大化
• 信贷融资（银行及其他金融机构）
– 借款
• 商业银行 • 政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国
进出口银行） • 政府、领导倾斜 (03--胡--科迪--近5亿)
– 以短应长
– 委托贷款与信托业务
– 典当业务
– 民间高利融资
• 民间融资形成自有资金——然后以此为抵押去银行借款， 以降低平均成本（贵州）。
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 吸收外商资金
• 吸收社会闲散资金（居民）
– 企业外部闲散资金 （大午集团） – 亲朋 – 企业内部闲散资金（鞍钢）
• 企业自有资金
– 留存收益（公积金与未分配利润） – 折旧费用
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
2020/10/12
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企业融资策略与技巧
• 债券融资
– 一般债券与可转换债券
• 租赁融资
– 吸收国家投资
• 拨款 • 政策
– 税收减免政策 区域或行业税收减免政策（地方政府的买税行为与异地纳税） 特殊行为税收减免政策（接手亏损企业、下岗职工和残疾人）
– 税前还贷政策 – 其他优惠政策（微妙的官方资本--政绩、余热、干股等）
• 技巧：跟随 积极主动 要挟
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 企业融资规模的确定
– 资本成本 – 融资规模与边际资本成本 – 资本结构与财务风险 – 结论：合理确定融资规模
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 发行股票（或股权转让）融资（股份有限公司）
• 吸收直接投资（有限责任公司）
»管理者持股计划与员工持股计划 »股票期权（认股权） »影子股票（虚拟股票）
»业绩股票（绩效股票）
– 精神激励
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
股东、管理者与债权人的矛盾与协调
• 主要矛盾：
– 改变资金用途 – 增加债务
• 债权人的处理方法
– 法律与契约限制
• 规定资金用途、信用条件限制、抵押与担保
– 跟踪管理
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业融资策略与技巧
• 企业资金供应现状
– 现状
– 62%的企业认为，资金不足是阻碍其发展的重要因素。
– 原因
• 自身原因
– 企业规模普遍较小，可抵押物少； – 企业前景不明朗，风险源自文库； – 企业管理不规范（国有企业、家族制企业）
• 社会原因
– 传统观念影响 – 风险意识不足
企业高管财务管理技巧与方法
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
韩新宽 河南工程学院教授 中国注册会计师 兼任：河南省会计学会理事 河南省行为科学学会理事 中国财税百事咨询公司顾问 中华会计网校特聘教授 中国职业经理人培训特聘专家 中国大成方略纳税人俱乐部特聘专家
主持和参加过多项国家重点课题的研究以及多家 企业的战略研究管理咨询、财务成本制度的设计工作。
配置
• 现代企业管理者应具备的四个理财观念
– 时间价值 – 风险 – 现金流量 – 机会成本
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
• 委托代理理论
• 股东与管理者的矛盾与协调
– 内部人与外部人 – 各自都是自身利益最大化的追求者 – 管理者得不到满足时的表现
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
–从单一追求股东财富最大化到追求相关者利 益最大化的演变
• 利益相关者：
–股东 –债权人 –管理者及员工 –供应商和合作伙伴 –竞争者 –顾客(三鹿事件) –政府与社区
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
企业财务管理目标
– 优点：
• 考虑了资金的时间价值 • 考虑了风险 • 考虑了资本增值要求（投入产出关系） • 解决了企业的片面性和短期行为，有利于社会资源的合理
hanxinkuan@126.com 13838189616 0371-68256399
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
• 企业的目标 • 企业财务管理目标 • 现代企业的委托代理关系及其
相关矛盾的处理 • 企业融资策略与技巧 • 企业资金管理 • 企业集团的资本运营 • 企业财务分析与诊断
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
• 正面激励的手段与方法：
– 管理者报酬计划（即现金激励）
» 工资；津贴 » 经济利润的含义与剩余收益的分配 （资本家与知本家的关系）
– 实物激励：动产与不动产
2020/10/12
河南工程学院 韩新宽
现代企业的委托代理关系 及其相关矛盾的处理
– 股票激励（长期激励）