第五章 期货投机与套利交易-跨市套利及案例
第五章 期货投机与套利交易-期货套利的分类
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第五章 期货投机与套利交易知识点：期货套利的分类● 定义：期货套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化时同时将持有头寸平仓而获利的交易行为。
● 详细描述：跨期套利（Calendar Spread），是指在同一市场（即同一交易所）同时买人或卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。
跨品种套利，是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。
跨市套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲在手的合约而获利。
例题：1.以下为跨期套利的是()。
A.买入上海期货交易所5月份铜期货合约，同时卖出上海期货交易所8月份铜期货合约B.卖出上海期货交易所5月份铜期货合约，同时卖出LME8月份铜期货合约C.当月买入LME5月铜期货合约，下月卖出LME8月铜期货合约D.卖出LME5月份铜期货合约，同时买入LME8月铜期货合约正确答案：A,D解析：根据跨期套利的定义，同一市场同时买入或卖出同种商品不同交割月份的交易。
2.关于跨品种套利说法正确的是（）。
A.跨品种套利可以利用相互关联的商品的期货合约进行套利B.跨品种套利同时买入和卖出不同交割月份的商品期货C.跨品种套利可以分为相关商品间的套利和原料与成品间套利两种情况D.大豆和豆粕之间的套利属于跨商品套利中的相关商品间套利正确答案：A,C解析：跨品种套利是同时买入和卖出相同交割月份的商品期货；大豆和豆粕之间的套利属于跨商品套利中的原料与成品间套利。
3.只有当实际的估值期货价格高于标的现货指数时,套利机会才有可能出现A.正确B.错误正确答案：B解析：套利是利用价差变化来进行的。
第五章 期货投机与套利交易-大豆提油套利和反向大豆提油套利
C.增加豆粕和豆油供给量 D.减少豆粕和豆油供给量 正确答案：B,D 解析：考察反向大豆提油套利的知识。 7.在我国，大豆与豆油、豆粕之间一般存在着“100％大豆=18％豆油 +78.5％豆粕+3.5％损耗”的关系，因而存在三种商品之间的套利，通常有 两种做法：大豆提油套利和反向大豆提油套利。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：原料与成品间套利的内容。 8.在跨品种套利中，涉及的相关商品只能有两种。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：也可以有3种商品之间的套利。
2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程
第五章 期货投机与套利交易 知识点：大豆提油套利和反向大豆提油套利
● 定义： 在我国，大豆与豆油、豆粕之间一般存在着“100％大豆=18％豆油
+78.5％豆粕+3.5％损耗”的关系（出油率的高低和损耗率的高低要受大豆的品 质和提取技术的影响，因而比例关系也处在变化之中）。利，有两种做法：大豆提油套利和 反向大豆提油套利。
大豆提油套利：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约 ，当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。
反向大豆提油套利：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约。 例题：
1.大豆提油套利的作法是（）。 A.在市场价格关系基本正常时，卖出大豆期货合约的同时购买豆油和豆粕的 期货合约 B.在市场价格关系基本正常时，购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的 期货合约 C.在市场价格关系反常时，卖出大豆期货合约的同时买入豆油和豆粕的期货 合约 D.在市场价格关系反常时，购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货 合约 正确答案：B 解析：大豆提油套利是在市场价格关系基本正常时进行的。它的做法是购买 大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆 或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。市场价格关系反常时，进行的 套利叫反向大豆提油套利。
期货从业讲义 第五章 期货投机与套利交易
（二）价差的扩大与缩小 1、价差能否在套利建仓之后“回归”正常，会直接影响到套利交易的盈亏和套利的风险。 2、套利者认为：当前价差过大，期望未来缩小；当前价差过小，期望未来扩大 3、如果当前（或平仓时）价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；如果相反，则价差是缩小的。 （三）价差套利的盈亏计算 在计算套利交易的盈亏时，可分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，可以得到整个套利交易的 盈亏。 （四）套利交易指令 1、在套利交易实施中，套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差
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合约，价格为 27 075 元/ 约，价格为 27 725 元/吨
吨
12 月 26 日
卖出 50 手 5 月份棉花期货 合约，价格为 26 985 元/ 吨
买入 50 手 9 月份棉花期货合 价差 495 元/吨
约，价格为 27 480 元/吨
每条“腿”的 亏损 90 元/吨
盈亏状况
盈利 245 元/吨
盈利 220 元／吨
亏损 205 元／吨
总盈利为 220×350× 总亏损为 205×200×10＝
10＝770 000 元
410 000 元
净盈亏
净盈利＝－300 000+770 000－410 000＝60 000 元
4、蝶式套利是两个跨期套利互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。蝶式套利与普通的跨期套利相
平仓阶段
(二)平仓阶段 1、掌握限制损失、滚动利润的原则。注意及时止损止盈 2、灵活运用止损指令。 (三)资金和风险管理 即使未来市场行情判断错误了也不惧怕，只要做好资金的风险管理，一样可以取得较好的交易效果。
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1、一般性的的资金管理要领 (1)投资额必须限制在全部资本的 50%以内，1/3 至 1/2 以内为宜。 (2)在单个品种上所投入的最大资金应限制在总资本的 10%-20%以内。 (3)在单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的 5%以内。 (4)在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的 20%-30%以内。 2、分散投资与集中投资：灵活掌握尺度。
期货交易中的套利策略实例
期货交易中的套利策略实例期货交易是一种金融衍生品交易方式，通过在未来时间以预定价格交易某个标的物的合约。
而套利策略，则是利用市场中存在的定价差异，通过同时进行多个交易来获得无风险或风险较低的利润。
本文将介绍几种在期货交易中常见的套利策略实例。
1. 跨期套利跨期套利是指利用不同合约到期日的期货合约之间的价差来进行套利的策略。
例如，假设当前6月份的合约价格为100美元，而12月份的合约价格为110美元。
投资者可以同时买入6月份的合约，卖出12月份的合约，待到6月份合约到期时，再逆向操作将头寸平仓。
通过这样的操作，投资者可以获得10美元的利润。
2. 跨品种套利跨品种套利是指利用不同但有相关性的品种之间的价差来进行套利。
例如，假设原油期货合约的价格上涨，而石油公司的股票价格没有及时反应该上涨，投资者可以先买入原油期货合约，然后卖空相等价值的石油公司股票。
当原油期货合约价格回落时，再平仓获取利润。
3. 跨市场套利跨市场套利是指利用不同市场之间的价格差异来进行套利。
例如，假设某商品在A市场上的价格为100美元，在B市场上的价格为90美元。
投资者可以通过在B市场买入该商品并在A市场卖出的方式进行套利，获得10美元的利润。
4. 扩展套利扩展套利是指在同一市场上利用不同交割月份的期货合约之间的价差来进行套利。
例如，假设某商品在3月份的合约价格为100美元，在6月份的合约价格为110美元。
投资者可以同时买入3月份的合约，卖出6月份的合约，待到3月份合约到期时，再进行逆向操作平仓，从而获得10美元的利润。
5. 交易所套利交易所套利是指利用不同期货交易所之间的价格差异来进行套利的策略。
不同期货交易所之间的价格差异在某些特定时刻可能会出现，投资者可以通过在较低价格的交易所买入合约，在较高价格的交易所卖出合约，从而获取利润。
需要注意的是，套利交易需要快速的执行能力和高度敏锐的市场观察力，同时也需要投资者具备充足的资金和风险管理能力。
期货套利的案例
期货套利的案例期货套利是指投资者利用期货市场上的价格差异，通过买入和卖出不同合约或不同期限的期货合约，从中获取利润的交易策略。
在实际操作中，期货套利有多种形式，包括跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等。
下面，我们将通过具体的案例来介绍期货套利的操作方法和实现途径。
首先，我们来介绍跨期套利。
跨期套利是指投资者在同一品种不同交割月份的期货合约之间进行套利交易。
以大豆期货为例，假设现货价格为每吨3000元，6月份的大豆期货合约价格为3100元，而9月份的大豆期货合约价格为3200元。
此时，投资者可以通过先买入6月份的合约，再卖出9月份的合约，等到交割月份时，通过实物交割或平仓操作获取利润。
这种套利方式可以利用市场季节性、供求关系等因素，从中获取价格差异带来的利润。
其次，我们介绍跨品种套利。
跨品种套利是指投资者在不同但相关的品种之间进行套利交易。
以大豆和豆油期货为例，假设大豆期货价格为每吨3000元，而豆油期货价格为每吨6000元，而根据相关的供求关系和价格走势，投资者可以通过买入大豆期货合约，同时卖出对应数量的豆油期货合约，从中获取价格差异带来的套利机会。
这种套利方式需要投资者对相关品种的基本面和技术面有一定的了解和把握，以及对市场走势有准确的判断和预测。
最后，我们介绍跨市场套利。
跨市场套利是指投资者在不同市场之间进行套利交易。
以国内大豆期货和国际大豆期货市场为例，假设国内大豆期货价格为每吨3000元，而国际大豆期货价格为每吨1000美元，按照汇率6.5计算，折合成人民币为6500元。
此时，投资者可以通过买入国际大豆期货合约，同时卖出对应数量的国内大豆期货合约，从中获取价格差异带来的套利机会。
这种套利方式需要投资者对国际市场的政策、经济、贸易等因素有一定的了解和把握，以及对汇率和价格走势有准确的判断和预测。
总的来说，期货套利是一种利用市场价格差异获取利润的交易策略，需要投资者对市场有敏锐的观察力和分析能力，以及对相关因素有准确的判断和预测。
精品课件10-1 期货从业资格考试资格考试-期货基础知识-精-第五章-期货投机与套利交易
（六）期货价差套利指令 套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具
体价格，只要标注两个合约价差即可。 1．价差套利市价指令的使用
如果套利者希望以当前的价差水平尽快成交，则 可以选择使用市价指令。套利市价指令是指交易将按 照市场当前可能获得的最好的价差成交的一种指令。 在使用这种指令时，套利者不需注明价差的大小，只 需注明买入和卖出期货合约的种类和月份即可
第三节 期货套利的基本策略
在进行牛市套利时，需要注意的是：在正向市场 上，牛市套利的损失相对有限而获利的潜力巨大。因为 在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出 套利获利的条件是价差要缩小。如果价差扩大的话，该 套利可能会亏损，但是由于在正向市场上价差变大的幅 度要受到持仓费水平的制约，价差如果过大，超过了持 仓费，就会产生套利行为，会限制价差扩大的幅度。
第三节 期货套利的基本策略
11月合约（60手） 1月合约（60手） 价差 开仓 卖出，21955元/吨 买入，22420元/吨 465元/吨 平仓 买入，21215元/吨 卖出，21775元/吨 560元/吨 盈亏 盈利740元/吨 亏损645元/吨 95元/吨
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第三节 期货套利的基本策略
例：设10月26日，次年5月份棉花合约价格为12075形吨，次 年9月份合约价格为12725元/吨，两者价差为650元/吨。交易 者预计棉花价格将上涨，5月与9月的期货合约的价差将有可能 缩小。于是买入50手5月份棉花期货合约的同时卖出50手9月份 棉花期货合约。12月26日，5月和9月的棉花期货价格分别上涨 为12555元／吨和13060元/吨，两者的价差缩小为505元/吨。 交易者同时将两种期货合约平仓，完成套利交易。
第三节 期货套利的基本策略
期货从业资格证考试基础知识第五章期货投机与套利交易知识点汇总
第五章期货投机与套利交易第一节期货投机交易知识点一、期货投机的概念期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
期货投机与套期保值的区别主要有：（一）从交易目的来看期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易是利用期货市场规避现货价格波动的风险。
（二）从交易方式来看期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；套期保值交易则是在现货市场与期货市场同时操作，以期达到对冲现货市场的价格波动风险。
（三）从交易风险来看期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而主动承担相应的价格风险；套期保值者则是通过期货交易规避现货价格风险。
因此，一般来说，期货投机者是价格风险偏好者，套期保值者是价格风险厌恶者。
知识点二、期货投机者的类型（一）按交易主体划分按交易主体划分，期货投机者可分为机构投机者和个人投机者。
机构投机者是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行期货投机活动的机构。
主要包括各类基金、金融机构、工商企业等。
个人投机者则是指以自然人身份从事期货投机交易的投机者。
（二）按持有头寸方向划分按持有头寸方向划分，期货投机者可分为多头投机者和空头投机者。
若投机者预测价格上涨买进期货合约，持有多头头寸，被称为多头投机者；若投机者预测价格下跌卖出期货合约，持有空头头寸，则被称为空头投机者。
知识点三、期货投机交易的常见操作方法（一）开仓阶段1．入市时机的选择第一步，通过基本分析法，判断市场处于牛市还是熊市。
第二步，权衡风险和获利前景。
第三步，决定入市的具体时间。
建仓时应注意，只有在市场趋势已明确上涨时，才买入期货合约；在市场趋势已明确下跌时，才卖出期货合约。
如果趋势不明朗或不能判定市场发展趋势，不要匆忙建仓。
2．金字塔式建仓金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。
增仓应遵循以下两个原则：(1)只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；(2)持仓的增加应渐次递减。
第五章金融衍生工具案例
大豆豆粕套保套利案例2004年，国际、国内大豆现货和期货市场风云变幻，国内榨油企业经历了严峻考验，相关产业的可持续发展也受到了空前的挑战。
4月份以后的大豆及其相关产品价格的暴跌，直接导致榨油行业数十亿元人民币的损失，许多企业因此元气大伤，经营陷入困境。
面对痛苦的现实，我们不能不对我国相关行业的现状进行深刻反思：当国内企业面对国内和国际两种资源、需要同时驾驭期货和现货两个市场的时候，成败的关键将不是盈利的多少，而是控制风险和价格管理是否成功，正如有关专家所说，第一是保本，第二是保本，第三才是盈利。
作为现货企业，管理生产、流通和销售，参与市场竞争，是企业管理者们可以直接控制的。
但是，原料和产成品价格的变化，作为单个企业是无法决定的。
很多企业希望准确预测原料和成品价格的变化，并调整产销以帮助企业增加盈利。
但是，要完全做到准确预测市场价格的变化，在市场经济条件下几乎是不可能的。
而通过利用期货市场做到管理原料和产成品的价格，则可以保证企业在价格变动频繁的情况下不受到大的冲击。
期货市场是价格发现和套期保值的市场平台，只要运用得当，套期保值、套利、期货现货互相转换等期货交易手段和现货经营紧密结合，都可以成为企业管理经营风险和控制原料、成品价格的有效方式。
大连商品交易所与浙江省油脂协会、浙江永安期货经纪公司合作编纂、精选了数个榨油、饲料企业利用期货市场管理风险、调控原料和产品价格的案例，以理论结合实际的鲜活方式说明通过期货来控制现货的价格和管理风险的具体操作方法，希望能为有关企业在实践中举一反三，根据自身情况灵活运用期货市场提供参考。
一：饲料厂豆粕买入套期保值2004年2月，国内豆粕价格受禽流感蔓延的冲击下跌到2760元/吨附近。
某一饲料厂在4月份需要使用豆粕1000吨，由于当时的豆粕价格相对于进口大豆加工来说，明显偏低，饲料厂担心后期随着禽流感的好转，豆粕价格将出现回升，从而导致其生产成本增加。
为了锁定其后期的豆粕采购成本，饲料厂决定买入大连豆粕0405合约进行套期保值。
第五章 期货投机与套利交易-三色版
期货从业资格期货基础知识第五章期货投机与套利交易第一节期货投机交易知识点一期货投机的概念及与套期保值的区别（熟悉）一、概念期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
一、按交易主体划分（一）机构投机者（二）个人投机者二、按持有头寸方向划分（一）多头投机者（二）空头投机者知识点三期货投机交易的常见操作方法（掌握）一、开仓阶段（一）入市时机选择1. 通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌2. 权衡风险和获利前景3. 决定入市的具体时间（二）金字塔式建仓1. 建仓原则（1）只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓（2）持仓的增加应渐次递减2. 案例某投机者预计9月份大豆期货合约价格将上升，故买入7手（10吨/手），成交价格为4310元/吨，此后合约价格迅速上升到4350元/吨，首次买入的7手合约已经为他带来浮动盈利10×7×（4350-4310）=2800（元）。
为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入5手9月份合约，持仓总数增加到12手，12手合约的平均买入价为（4310×70+4350×50）/120=4326.7（元/吨）。
当市场价格再次上升到4385元/吨时，又买入3手合约，持仓总计15手，所持仓的平均价格为4338.3元/吨。
当市价上升到4405元/吨再买入2手，所持有合约总数为17手，平均买入价为4346.2元/吨。
当市价上升到4425元/吨再买入1手，所持有合约总数为18手，平均买入价为4350.6元/吨。
（三）合约交割月份的选择1. 合约流动性（1）选择交易活跃的合约（2）避开不活跃的合约2. 远月合约价格与近月合约价格之间的关系（1）在正向市场中，多头投机者应买入近月合约，空头投机者应卖出远月合约（2）在反向市场中，多头投机者宜买入远月合约，空头投机者宜卖出近月合约二、平仓阶段（一）止损指令应用投机者建仓后应密切关注行情的变动，适时平仓。
期货市场中的套利策略与案例分析
期货市场中的套利策略与案例分析一、引言套利是期货市场中常见的一种交易策略，通过同时买入和卖出不同市场或合约的相关资产，从市场价格差异中获取利润。
本文旨在介绍期货市场中常见的套利策略，并结合实际案例进行分析。
二、期货市场中的套利策略1. 跨市场套利跨市场套利是指在不同的期货市场上进行买卖，以利用价格差异所获得的利润。
例如，当同一种商品的期货合约在不同市场的价格出现明显的偏离时，可以通过在低价市场卖空，同时在高价市场买入该商品的期货合约，从而获得利润。
2. 跨合约套利跨合约套利是指在同一市场上通过交易不同到期日的期货合约，以达到盈利的目的。
这种套利策略通常用于抓住短期价格波动带来的潜在机会。
投资者可以通过同时买入近期合约、卖出远期合约，或者买入远期合约、卖出近期合约，从而利用到期日之间的价格差异来获利。
3. 跨品种套利跨品种套利是指在不同但存在相关性的品种中进行套利。
这种套利策略通常利用不同品种之间的价格关系或相关性来获取利润。
举个例子，如果猪肉期货价格上涨，而玉米期货价格下跌，投资者可以通过建立相关的跨品种头寸来获得利润。
三、套利案例分析1. 价差套利案例假设公司A的原油期货价格为每桶100美元，而公司B的原油期货价格为每桶105美元。
投资者可以在公司A卖出原油期货的同时，在公司B买入原油期货，以获得每桶5美元的利润。
这种套利案例中，投资者通过利用公司A和公司B之间的市场价格差异，实现套利收益。
2. 基差套利案例假设小麦的现货价格为每吨2000元，而小麦期货合约价格为每吨2050元。
投资者可以通过卖出小麦期货合约，同时买入相同数量的现货小麦，然后等待期货合约到期时，交割现货小麦，从而获得50元的基差套利收益。
四、结论期货市场中的套利策略可以帮助投资者利用市场价格差异获取利润。
跨市场套利、跨合约套利和跨品种套利是常见的套利策略。
投资者应当灵活运用这些策略，并注意市场波动和风险控制。
通过深入的市场分析和案例研究，投资者可以提高套利策略的成功率，实现更好的投资回报。
第五章期货交易中投机与套利
主要的期货投机交易策略有：
1.充分了解所交易的商品和期货合约,知已 知彼，百战不殆。
投机者是市场信息的搜集者，市场价格变 化的预测者，市场价格风险的承担者和市 场流动性的制造者。因而首先必须对期货 市场和期货合约有深入了解。
跨期套利(也称跨交割月份套利)、跨市套利 (跨市场套利)和跨商品套利。
套期图利时，交易者关注的不是期货合约的 绝对价格水平，而是合约之间的相互价格关 系（相对价格差异关系）——价差关系。
三、套期图利的功能作用
1.为交易者提供了风险对冲机会。投机者 的存在，承担了套期保值者力图转移的风 险。套期图利和投机一样，交易者为获得 盈利而承担价格风险，使保值者能选择合 适时机退出期货市场。
2.有助于促进合理价格水平的形成。套期 图利交易实际上是以对冲为手段，调节期 货市场的供求矛盾，加快价格拉平的过程。
交易者在价格处于较低水平时买进合约， 增加市场需求，促使价格回升；当价格处 于较高水平时，交易者卖出合约，增加市 场供给，导致价格回落。以上的买入和卖 出，都把价格拉回正常的运作区间。
在买卖合约时，最好只限制在所熟悉的一 两种，同时合约数量切忌过多。
2.确定合理的获利目标和最大亏损程度。
价格变化通常是难以十分准确预测的，因 此交易者应事先确定获利目标以及所能承 受的最大亏损程度，在决定交易时，投机 者必须将现实的和潜在的可获利战略相结 合，确保获利的潜在可能性大于风险性， 也就是潜在的利润大于其风险时才能交易。
2.切忌盲目入市。在没有妥善的交易计划， 或者对价格预测有疑问时，不要进行投机， 应静观市场发展。
3.切忌听信谣传，贸然行动。不要被别人 所说的话或未经证实的信息所左右而改变 自己的想法。
北科天院期货课程第五章 期货投机与套利交易
3.分散投资与集中投资 期货投机主张纵向投资分散化，而证券投资主张 横向投资多元化。 纵向投资分散化：选择少数几个熟悉的品种在不 同的阶段分散资金投入; 横向投资多元化：可以同时选择不同的证券品种 组成证券投资组合。
第二节 期货套利概述
一、期货套利的概念 定义：利用相关市场或相关合约之间的 价差变化，在相关市场或相关合约上进 行交易方向相反的交易，以期价差发生 有利变化时同时将持有头寸平仓而获利 的交易行为。
二、期货套利的分类
主要表现为价差套利：利用期货市场上不同合约 之间的价差进行的套利行为。 定义价差（B）：对于跨期套利而言，我们定义价 差为近月合约价格（F1）与远月合约价格（F2） 之差。 B=F1-F2 特点：交易者要同时在相关合约上进行相反的交 易，同时建多和建空，因而套利交易有两条“腿”
第五章 期货投机与套利交易
主要内容
期货投机交易 期货套利概述 期货套利交易策略
第一节 期货投机交易
一、期货投机的定义 （一）期货投机的定义 交易者通过预测期货合约未来价格的变 化，以在期货市场上获取价差收益为目 的的期货交易行为。 目的： 获取价差收益 特点：高风险，高收益
三、期货投机的准备工作
（一）了解期货合约 对所交易的品种、交割制度、未来价格走势 等做全面和谨慎了解，切记贪多 （二）制定交易计划 交易方法、资金运用、风险控制等制定计划， 避免冲动性交易，去除因为情绪的变化做的 交易 （三）设定盈利目标和亏损限度
四、期货投机的操作方法
（三）资金和风险管理 1、资金管理：资金的配置问题 具体内容
第五章期货投机与套利交易
第五章期货投机与套利交易第一节期货投机交易一、期货投机的概念：1．期货投机的定义期货投机(FuturesSpeCu1ation)是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
期货交易具有保证金的杠杆机制、双向交易和对冲机制、当日无负债的结算机制、强行平仓制度，使得期货投机易有高收益、高风险的特征。
2．期贷投机与套期保值的区别期货投机与套期保值的区别如表5-1所示。
二、期货投机的作用：1．承担价格风险期货投机者在博取风险收益的同时，承担了相应的价格风险，使得套期保值者能够有效规避现货价格波动风险，也使其现货经营平稳运行。
2．促进价格发现期货市场把投机者的不同交易指令集中在交易所内进行公开竞价，买卖双方彼此竞价所产生的互动作用使得价格趋于合理。
3．减缓价格波动适度的投机能够减缓期货市场的价格波动。
减缓价格波动作用的实现是有前提的：一是投机者要理性化操作；二是适度投机。
4．提高市场流动性市场流动性即市场交易的活跃程度。
期货市场上的投机者就像润滑剂一样，为套期保值者提供了更多的机会。
三、期货投机的准备工作：(1)了解期货合约。
(2)制定交易计划。
(3)设定盈利目标和亏损限度。
四、期货投机的操作方法：1．开仓阶段(1)入市时机的选择：①基本分析，判断市场处于牛市还是熊市；②权衡风险和获利前景；③确定入市时间(可以借助技术分析法)。
(2)金字塔式买入卖出：①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。
(3)合约交割月份的选择：①合约的流动性(活跃月份合约和不活跃月份合约)；②远期月份合约价格与近期月份合约价格之间的关系。
一般来说，在正向市场中，做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份的合约；在反向市场中，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约，而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近期月份合约。
2．平仓阶段(I)限制损失、滚动利润。
第五章 期货投机与套利交易-投机操作案例
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第五章 期货投机与套利交易知识点：投机操作案例● 定义：投机交易计算类型● 详细描述：某投机者决定做小麦期货合约的投机交易，并确定其最大损失额为50元／吨。
在以2550元／吨买入20手合约后，又下达了一个卖出的止损指令，价格定于2500元。
如果市价下跌，一旦达到2500元，场内的出市代表立即按在交易大厅可以得到的最好价格将其合约卖出。
通过该指令，该投机者的投机可能失败，但损失额仅限于50元／吨左右。
例题：1.某交易者以2450元/吨买入1手玉米期货合约，成交后市价上涨到2470元/吨。
因预测价格仍将上涨，交易者决定继续持有该合约，并借助止损指令控制风险。
该止损指令设定的价格可能为（）元/吨。
A.2475B.2465C.2455D.2355正确答案：B,C解析：借助止损指令控制风险确保盈利，因此交易者的止损价格应该设定在2450元/吨与2470元/吨之间。
2.某投机者以7800美元／吨的价格买入1手铜合约，成交后价格上涨到7950美元／吨。
为了防止价格下跌，他应于价位在()时下达止损指令。
A.7780美元／吨B.7800美元／吨C.7870美元／吨D.7950美元／吨正确答案：C解析：应当在7870美元/吨处下达止损指令时，还可以获利，其他都不合理。
3.交易者以75200元/吨卖出2手铜期货合约，并欲将最大亏损限制为100元/吨，因此下达止损指令时设定的价格应为（）元/吨。
(不计手续费等费用)A.75100B.75200C.75300D.75400正确答案：C解析：交易者首先卖出了期货合约，作为空头；当合约价格上涨（高于75200元/吨）时，该交易者损失，设定的最大损失额限制为100元/吨，因此达止损指令时设定的价格应为75300元/吨。
4.若某投资者以4500元／吨的价格买入1手大豆期货合约，为了防止损失，立即下达1份止损单，价格定于4480元／吨，则下列操作合理的有( )。
期货市场中的跨市场套利策略与案例分析
期货市场中的跨市场套利策略与案例分析随着全球化经济的不断发展，期货市场成为了金融市场中重要的交易工具之一。
而在期货市场中，跨市场套利策略成为了投资者追逐利润的一种方式。
本文将对跨市场套利策略进行深入探讨，并通过案例分析来进一步说明其应用。
一、什么是跨市场套利策略跨市场套利策略是指利用不同市场之间价差的机会进行交易，以获取利润的一种投资策略。
在期货市场中，不同期货合约或不同交易所之间的价格差异可能存在，投资者可以通过买进低价合约进行套利操作，从而实现风险和利润的平衡。
二、跨市场套利策略的类型跨市场套利策略可以分为以下几种类型：1. 跨品种套利跨品种套利是指在不同但相关的期货合约之间进行套利。
这种套利策略适用于相关性较高的品种，如原油与天然气、黄金与白银等。
投资者可以通过预测相关品种价格之间的差异来进行套利操作，从而获取利润。
2. 跨交易所套利跨交易所套利是指在不同的期货交易所进行套利。
由于不同交易所的交易规则和市场结构可能存在差异，导致价格出现偏离，为投资者提供了套利机会。
例如，如果投资者发现A交易所的某个期货合约价格较低，而B交易所的相同合约价格较高，投资者可以在A交易所做空，同时在B交易所做多，以获取价差利润。
3. 跨时间套利跨时间套利是指在同一市场的不同到期日进行套利。
在期货市场中，不同到期日的合约可能存在价格差异，这主要由于市场对未来供需关系的预期不同。
投资者可以通过买进价格较低的到期日合约，同时卖出价格较高的到期日合约，从中获利。
三、案例分析以下是一个具体的案例分析，展示了跨市场套利策略在实际操作中的应用。
假设投资者A发现A交易所的黄金期货合约价格较B交易所的价格低。
投资者A可以在A交易所做多黄金合约，同时在B交易所做空黄金合约。
当价格差足够大时，投资者A可以平仓，实现套利利润。
投资者B注意到在不同到期日合约中存在价格差异。
他发现近期的黄金期货合约价格较远期的价格低。
投资者B可以在近期合约做多，同时在远期合约做空，等待到价格差缩小时平仓，从中获取套利利润。
期货投资的套利策略与实战案例
期货投资的套利策略与实战案例期货市场作为金融市场的重要组成部分，吸引了众多投资者的关注。
在期货交易中，套利策略是一种常见且有效的投资手段，通过利用不同期货合约的价格差异，实现低风险、高回报的投资收益。
本文将介绍期货投资的套利策略，并给出实战案例进行说明。
一、套利策略的种类1. 稳定收益套利策略稳定收益套利策略是通过利用同一品种的不同合约间的价格差异，进行交易以获得稳定的收益。
例如，假设铜期货的近月合约价格高于远月合约价格，投资者可同时买入远月合约、卖出近月合约，通过把握两者价格的回归趋势获得套利收益。
2. 跨品种套利策略跨品种套利策略是通过利用不同品种之间的关联性，进行投机交易以获得差价收益。
例如，原油与燃料油存在一定的相关性，当原油价格上涨时，燃料油价格也往往会上涨。
投资者可以通过买入原油合约、卖出燃料油合约，利用二者价格差异获得套利收益。
3. 跨市场套利策略跨市场套利策略是通过利用不同市场之间的价格差异，进行投机交易以获得套利收益。
例如，国内商品期货市场与国际商品期货市场之间存在一定的价格差异。
投资者可以通过在两个市场进行套利交易，利用价格差异进行买卖获利。
二、套利策略的实战案例以稳定收益套利策略为例，假设投资者在黄金期货市场中发现，12月合约的价格高于1月合约的价格，即存在价差。
投资者可以采取以下步骤进行套利交易：1. 确定合约比例投资者需确定买入远月合约和卖出近月合约的合适比例。
根据市场经验和风险偏好，投资者决定以1:1的比例进行交易。
2. 下单交易投资者通过交易平台下单进行交易。
买入远月合约时，需要支付买入保证金；卖出近月合约时，需要支付卖出保证金。
3. 盈利分析假设黄金期货12月合约上涨10美元，1月合约上涨8美元。
根据投资者所持有的合约比例，投资者将获得2美元的套利收益。
通过以上实战案例，我们可以看到套利策略在期货投资中的应用。
投资者可以根据市场情况选择不同的套利策略，以获得投资回报。
第五章期货投机与套利交易-蝶式套利的案例
第五章期货投机与套利交易-蝶式套利的案例2021年期货从业资格考试内部资料第五章期货投机与套利交易知识点：蝶式套利的案例蝶式套利的计算●详细描述：2月1日，3月份、5月份、7月份的大豆期货合约价格分别为5050元／吨、5130元／吨和5175元／吨，某交易者认为3月份和5月份之间的价差过大而5月份和7月份之间的价差过小，预计3月份和5月份的价差会缩小而5月份与7月份的价差会扩大。
于是该交易者以该价格同时买人150手（1手为10吨）3月份合约、卖出350手5月份合约、买人200手7月份大豆期货合约。
到了2月18日，三个合约的价格均出现不同幅度的下跌，3月份、5月份和7月份的合约价格分别跌至4850元／吨、4910元／吨和4970元／吨。
三份盈亏合约见表3月合约（150手）5月合约（350手）7月合约（200手）开仓买入，5050元/吨卖出，5130元/吨买入，5175元/吨平仓卖出，4850元/吨买入，4910元/吨卖出，4970元/吨盈亏亏损200元/吨盈利220元/吨亏损205元/吨1.在我国，1月8日，某交易者展开套利交易，同时买进100手3月豆油期货合约、买进200手5月豆油期货合约、买进100手7月豆油期货合约；成交量价格分别为6580元吨、6600元吨和6620元吨。
1月20日对冲平仓时成交量价格分别为6480、6500、6580元吨时，该投资者的盈亏为().a.盈利60000元b.亏损60000元c.盈利50000元d.亏损50000元恰当答案：a解析：豆油期货合约每手10吨。
该投资者盈亏=（-100*10*6580+200*10*6600-100*10*6620）+（100*10*6480-200*10*6500+100*10*6580）=60000（元）。
2.1月28日,某交易者展开套利交易,同时买进5手3月该期货合约、买进10手5月该期货合约，买进5手7月该期货合约;成交量价格分别为5770元吨、5760元吨和5790元吨。
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期货市场教程
第五章 期货投机与套利交易知识点：跨市套利及案例
● 定义：
跨市套利的计算● 详细描述：
在期货市场上，许多交易所都交易相同或相似的期货商品，如芝加哥期货交易所、大连商品交易所、东京谷物交易所都进行玉米、大豆期货交易；伦敦金属交易所、上海期货交易所、纽约商业交易所都进行铜、铝等有色金属交易。
例如7月1日，堪萨斯市交易所（简称堪所）12月份小麦期货合约价格为730美分／蒲式耳，同日芝加哥交易所（简称芝所）12月份小麦期货合约价格为740美分／蒲式耳。
套利者认为，虽然堪萨斯市交易所的合约价格较低，但和正常情况相比仍稍高，预测两交易所12月份合约的价差将扩大。
据此分析，套利者决定卖出20手（1手为5 000蒲式耳）堪萨斯市交易所12月份小麦合约，同时买入20手芝加哥交易所12月份小麦合约，以期未来某个有利时机同时平仓获取利润。
交易情况每蒲式耳盈利5美分
例题：
1.以下选项属于跨市套利的是（）。
A.买入1手LME3月份铜期货合约，同时卖出1手3月份上海期货交易所铜期货
堪所12月合约（20手）
芝所12月合约（20手）
差价
开仓卖出，730美分/蒲式耳
买入，740美分/蒲式耳
10美分/蒲式耳平仓买入，720美分/蒲式耳
卖出，735美分/蒲式耳
15美分/蒲式耳盈亏
盈利10美分/蒲式耳
亏损5美分/蒲式耳
扩大
合约
B.买入5手CBOT5月份大豆期货合约，同时卖出5手大连商品交易所5月份大豆期货合约
C.卖出1手LME3月份铜期货合约，同时卖出1手CBOT5月份大豆期货合约
D.卖出3手3月份上海期货交易所铜期货合约，同时买入1手3月份大连商品交易所大豆期货合约
正确答案：A,B
解析：考核跨市套利的含义。
2.跨市套利时，应()。
A.买入相对价格较低的合约
B.卖出相对价格较低的合约
C.买入相对价格较高的合约
D.卖出相对价格较高的合约
正确答案：A,D
解析：考察跨市套利操作的知识。
3.以下操作中属于跨市套利的是( )。
A.买入1手LME 3月份铜期货合约，同时卖出1手3月份上海期货交易所铜期货合约
B.买入5手CBOT 3月份大豆期货合约，同时卖出5手大连商品交易所5月份大豆期货合约
C.卖出1手LME 3月份铜期货合约，同时卖出1手CBOT 5月份大豆期货合约
D.卖出3手3月份上海期货交易所铜期货合约，同时买入1手3月份大连商品交易所大豆期货合约
正确答案：A
解析：考核跨市套利的含义。
4.以下构成跨市套利的是（）。
A.买入A期货交易所9月份大豆期货合约,同时卖出A期货交易所9月豆油和豆粨期货合约
B.买入A期货交易所9月份大豆期货合约,同时卖出B期货交易所9月大豆期货合约
C.买入A期货交易所5月小麦期货合约,同时卖出B期货交易所5月铜期货合约
D.买入A期货交易所7月份铜期货合约,同时买入B期货交易所7月铜期货合约正确答案：B
解析：一般来说，这些品种在各交易所间的价格会有一个稳定的差额，一旦这一差额发生短期的变化，交易者就可以在这两个市场间进行套利，购买价格相对较低的合约，卖出价格相对较高的合约，以期在期货价格趋于正常时平仓，赚取低风险利润。
跨市套利的主要特点：买卖数量相等，品种相似，地点不同。
5.7月30日，某套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦期货合约，同时买入10手芝加哥期货交易所12月份小麦期货合约，成交价格分别为1250美分/蒲式耳和1260美分/蒲式耳。
9月10日，该投资者同时将两个交易所的小麦期货合约平仓，平仓价格分别为1240美分/蒲式耳、1255美分/蒲式耳。
则该套利者（ ）。
（1手=5000蒲式耳）
A.盈利5000美元
B.亏损5000美元
C.盈利2500美元
D.盈利250000美元
正确答案：C
解析：
本题考察跨市套利。
堪萨斯交易所12月份小麦期货合约每手获利10美分/蒲式耳（1250-1240），芝加哥期货交易所12月份小麦期货合约每手亏损5美分/蒲式耳（1255-1260），净获利5美分/蒲式耳。
则该套利者盈利=5×10×5000=250000（美分）=2500（美元）。
6.跨市套利时，应( )。
A.买入相对价格较低的合约
B.卖出相对价格较低的合约
C.买入相对价格较高的合约
D.卖出相对价格较高的合约
正确答案：A,D
解析：考察跨市套利操作的知识。
7. 7月30日,某套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦合约，同时买入
10手芝加哥期货交易所2月份小麦合约,成交价格分别是1250美分/蒲式耳和1260美分/蒲式耳。
9月10日,同时将两交易所的小麦期货合约全部平仓,成交价格分别是1252美分/蒲式耳和1270美分/蒲式耳。
该套利交易是（）。
A.跨市套利
B.跨品种套利
C.牛市套利
D.熊市套利
正确答案：A
解析：对跨市套利的考察。
8.7月30日,某套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦合约，同时买入10手芝加哥期货交易所2月份小麦合约,成交价格分别是1250美分/蒲式耳和1260美分/蒲式耳。
9月10日,同时将两交易所的小麦期货合约全部平仓,成交价格分别是1252美分/蒲式耳和1270美分/蒲式耳。
该套利交易()美元。
(每季5000蒲式耳,不计手续费等费用)
A.盈利4000
B.盈利9000
C.亏损4000
D.亏损9000
正确答案：A
解析：7月30日,某套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦合约，成交价格分别是1250美分/蒲式耳，9月10日平仓成交价格分别是1252美分/蒲式耳
，每手亏损2美分/蒲式耳；买入10手芝加哥期货交易所2月份小麦合约，成交价格1260美分/蒲式耳，9月10日平仓价格1270美分/蒲式耳，每手盈利
10美分/蒲式耳。
净盈利=（10-2）*10*5000=400000美分=4000美元。