第五章所有者权益变动表分析ppt课件

资本公积：股本溢价-投资者对企业信心的大小；直接计入 所有者权益的利得和损失-现有资产的增值前景；
盈余公积和未分配利润：判断企业盈利能力和预测企业盈 利前景的重要信息。
注意：利润表中的公 允价值变动收益
所有者权益变动表所包含的 财务信息质量
❖ 区分“输血性”变化和“盈利性”变化； ❖ 关注所有者权益内部项目互相结转的财务
❖ 公司基础：利润、公司现金流量、股东意愿、公司投资需 要等。
❖ 现金流出，公司资产减少，所有者权益规模减小，降低公 司内部筹资总量，影响所有者权益内部结构，影响资本结 构。
❖ 动机： （1）消除不确定性动机；（2）传递优势信息动 机；（3）减少代理成本动机；（4）返还现金动机。
送股对公司所有者权益的影响
第五章所有者权益变动表分析ppt课件
所有者权益变动表的内涵
所有者权益变动表是反映公司本期内所有者 权益变动情况的报表。
所有者权益是指企业资产扣除负债后的剩余 权益-净资产。
所有者权益是股东投资和公司发展实力的资 本体现。
所有者权益变动表分析的内容
所有者权益变动表的水平分析 所有者权益变动表的垂直分析 所有者权益变动表的主要项目分析 股利决策对所有者权益影响的分析
公 司 高 速 发 展 阶 段
小结—公司股利分配政策的选择
公司发展阶段
特点
适应的股利政策
公司初创阶段 公司经营风险高，融资能力差。
剩余股利政策
公司高速发展 阶段
公司稳定增长 阶段
公司成熟阶段
公司衰退阶段
产品销量急剧上升，需要进行大规模的投资。
低正常股利加额 外股利政策
销售收入稳定增长，公司的市场竞争力增强，
种 类
内容
依 据
优点
缺点
适用范围
固 定 股 利 政 策
公司将每年
派发的股利
额固定在某
一特定水平 股
上，不论公 司的盈利情
利 重 要
况和财务状 论
况如何，派
发的股利额
均保持不变。
（1）有利于
树立良好的 形象，有利 于稳定公司 股票价格， 增强投资者 对公司的 信心。 （2）有利于 投资者安排 收入与支出。
缺点
适用范围
固定 股利 支付 率政 策
公司确 定固定 的股利
支付 率，并 长期按 此比率 支付股 利的政
策。
（1）使股利与企业 盈余紧密结合，以 体现多盈多分、少
（1）不利于树 立公司良好形 象，不利于稳定
股
盈少分、不盈不分 公司股票价格， 适用于稳定
利
的原则；
公司财务压力较 发展的公司
重
大；
和公司财务
只影响权益。其权利受限。
本章重点
❖ 所有者权益变动表分析的目的与内容; ❖ 所有者权益变动表一般分析; ❖ 所有者权益变动表水平分析; ❖ 所有者权益变动表结构分析; ❖ 派现与送股对公司所有者权益的影响; ❖ 股票分割对公司所有者权益的影响。
3.偿债能力约束。对股份公司而言，当其支付现金股利 后会影响公司偿还债务和正常经营时，公司发放现金股利的 数额就要受到限制。
4.超额累计利润约束。此约束是为了防止股东避税。
❖ （二）股东因素：股东出于自身利益的考虑，对公司的收益 分配产生的影响。包括： 1.控制权考虑。公司的老股东往往主张限制股利的支付， 而愿意较多地保留盈余，以防止控制权旁落他人。 2.避税考虑。一些高收入的股东出于避税的考虑（股利 收入的所得税高于交易的资本利得税），往往要求限制股利 的支付。 3.稳定收入考虑。一些股东往往靠定期的股利维持生活， 他们要求公司支付稳定的股利，反对留存较多的利润。 4.规避风险考虑。在某些股东看来，通过增加留存收益 引起股价上涨而获得的资本利得是有风险的，而目前所得股 利是确定的，因此他们往往要求较多地支付股利。
效应； ❖ 关注股权结构的变化与其方向性含义； ❖ 关注其他综合收益的构成及其贡献； ❖ 注意会计核算因素的影响。
股利决策对所有者权益变动的影响
❖ 企业的收益分配应当遵循以下原则： （1）依法分配原则； （2）资本保全原则； （3）兼顾各方面利益原则； （4）分配与积累并重原则； （5）投资与收益对等原则。
（2）保持股利与利
要
（2）缺乏财务 状况较稳定
润间的一定比例关
论
弹性；
的阶段。
系，体现了投资风
险与投资收益的对 （3）确定合理
的固定股利支付
率难度很大。
四、低正常股利加额外股利政策的内容和政策依据
种 类
内容
依 据
优点
缺点
适用 范围
低
（1）股利派发仍然
正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策
公司事先设定一个 较低的经常性股利 额，一般情况下， 公司每期都按此金 额支付正常股利， 只有企业盈利较多 时，再根据实际情 况发放额外股利。
❖ 动机：（1）降低公司股票的市场价格，便于流通； （2） 分割意味着公司想以较低发行价吸引投资者购买新股，股 价会上升；（3）每股现金股利让股东对公司有信心。
❖ 股票分割不改变公司所有者权益的结构。 ❖ 引起每股收益和每股市价下降。
库存股（股票回购）
❖ 库存股是指公司收回已经发行的尚未注销的股票。 ❖ 库存股是所有者权益的减项。其变动不影响收益，
股 利 无 关 论
有利于优化 资本结构； 降低再投资 的综合资本 成本，实现 企业价值的 长期最大化。
每年随投资 机会和盈利 水平的波动 而波动，ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 利于投资者 安排收入与 支出，也不 利于公司树
一般适用 于公司初 创阶段， 或公司处 于衰退阶
段
派发股利。
立良好的形象。
二、固定或稳定增长股利政策的内容和政策依据
利润表 收入 - 费用 -----------------净利润
期初存量
期末资产负债表 现金 + 其他资产 -----------------总资产 - 负债 -----------------所有者权益
所有者权益内部各项目的实际意义
实收资本：保证企业持续经营的最稳定的基础，是企业抵 御风险的调节器；
确定收益分配政策应考虑的因素： ❖ （一）法律因素：为了保护债权人和股东的利益，有关法律
法规对企业收益分配通常予以一定的限制。包括： 1.资本保全约束。它要求企业发放的股利或投资分红不
得来源于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期利润 或留存收益。
2.资本积累约束。它要求企业在分配收益时，必须按一 定的比例和基数提取各种公积金。另外，它要求在具体的分 配政策上，贯彻“无利不分”原则，即当企业出现亏损时， 一般不得分配利润。
❖ （三）公司因素： 公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期
经营的考虑，需要考虑以下因素：（1）现金流量； （2）资产的流动性；（3）投资需求；（4）筹资 能力；（5）筹资成本；（6）盈利的稳定性；（7） 股利政策惯性；（8）其他因素。
❖ （四）其他因素： 包括债务契约与通货膨胀约束。
股利政策
期初存量
期初资产负债表 现金 + 其他资产 ------------------总资产 - 负债 ------------------所有者权益
本期流量
现金流量表 经营活动净现金流量 投资活动净现金流量 筹资活动净现金流量 ------------------现金净增加额
所有者权益变动表 股东投资变动 净利润 应计入所有者权益的 利得和损失等 ------------------所有者权益净变动额
行业地位已经巩固，公司扩张的投资需求减 稳定增长型股利
少，广告开支比例下降，净现金流入量稳步
政策
增长，每股净利呈上升态势。
产品市场趋于饱和，销售收入难以增长，但 盈利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈 余和资金。
固定型股利政策
产品销售收入锐减，利润严重下降，股利支 付能力日绌。
剩余股利政策
派现对公司所有者权益的影响
❖ 剩余股利政策 ❖ 固定或稳定增长股利政策 ❖ 固定股利支付率政策 ❖ 低正常股利加额外股利政策
一、剩余股利政策的内容和政策依据
内容
依据
优点
缺点
适用范围
公司生产经营所获
股利发放额
剩 余 股 利 政 策
得的税后利润首先 应较多地考虑满足 公司有利可图的投 资项目的需要，即 增加资本或公积 金，只有当增加的 资本额达到预定的 目标资本结构（最 佳资本结构）后， 如果有剩余，才能
❖ 动机： （1）将收益作为本金留存公司是一种再投资行为； （2）大量送股给市场公司对盈利增长有信心的信号；（3） 送股-配股，多筹资；（4）避税、降低交易成本。
❖ 未分配利润减少、股本和资本公积增加。 ❖ 引起每股收益和每股市价下降。
股票分割对公司所有者权益的影响
❖ 股票分割是指在保持原有股本总额的前提下，将每股股份 分割为若干股，使股票面值降低而增加股票数量的行为。
股 利 重 要 论
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（1）公司股利支付 与公司盈利相脱 离，造成投资的 风险与投资的收 益不对称；
（2）它可能会给公 司造成较大的财 务压力，甚至可 能侵蚀公司留存 利润和公司资本。
公司处于成 熟阶段。公 司经营比较 稳定或正处 于成长期、 信誉一般的 公司。
三、固定股利支付率政策的内容和政策依据
种类 内容 依据
优点