认股权证筹资的缺点
认股权证筹资的优缺点--注册会计师辅导《财务成本管理》第十三章讲义4
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十三章讲义4认股权证筹资的优缺点（三）认股权证筹资的优缺点1.优点——降低相应债券的利率，高速成长的小公司以此作为债券的促销手段。
2.缺点1）灵活性较小，主要目的为增发债券，是为了发债而附带期权，若将来股价会大大超过执行价格（一般比发行时的股价高出20%～30%），原有股东蒙受较大损失。
2）附认股权债券的承销费用高于债务融资。
【例5·多选题】（2010年）某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。
公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。
下列说法中，正确的有（）。
A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益D.为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股成本之间[答疑编号5796130401]『正确答案』CD『答案解析』B－S模型假设没有股利支付，而认股权证期限长，假设有效期内不分红很不现实，不能应用B－S模型估价，选项A错误；使用附认股权债券筹资的主要目的是作为促销手段，给予债券投资者以特定价格购买本公司股票的选择权，以吸引债券投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券，因此其主要目的是为增发债券，选项B错误；使用附认股权债券筹资时，行权会增加普通股股数，所以，会稀释股价和每股收益，选项C正确；使用附认股权债券筹资时，如果内含报酬率低于债务市场利率，投资人不会购买该项投资组合，如果内含报酬率高于普通股成本，发行公司不会接受该方案，选项D正确。
三、可转换债券（一）可转换债券的特征在一定期间内依据约定的条件可以转换成普通股1.可转换性：可转换为特定公司普通股的一种期权，转换时不增加额外资本（债转股）。
股权筹资的优缺点
股价波动风险：股权的股价波动可能会给企业带来风险。市场波动、公司业绩等因素都可能影响股价，
2 导致企业面临潜在的损失
3
信息披露成本：由于股权筹资涉及到公开或私下交易，企业需要遵守相关的信息披露法规和会计准则， 这会增加企业的信息披露成本
4
稀释每股收益：随着新股东的加入，企业每股收益可能会被稀释。这可能会影响到现有股东的利益和企 业的市场价值
6
引入先进管理：通过引入战略投资者，企业可以获得先进的生产技术、管理经验和市场渠道等资源，帮 助企业提高竞争力
7 降低财务风险：由于股权投资者承担了企业的经营风险，因此股权筹资可以帮助企业降低财务风险
缺点
缺点
公司控制权分散：通过股权筹资，企业需要向新的股东发行股票或转让部分控制权，这可能导致公司控
2构
3
增加信誉：股权资本反映了公司的实力和信誉，增大了公司的信誉度。这对于公司的商业活动和融资活 动都有很大的帮助
4
无固定到期日：与债务相比，股权没有固定的到期日。这意味着企业不需要定期偿还本金或支付利息， 减轻了企业的财务压力
5
增加财务灵活性：股权筹资可以增加企业的财务灵活性。企业可以利用这些资金进行投资、扩大生产规 模、进行研发等活动，提高企业的竞争力和市场占有率
5
管理压力增加：引入新的股东可能会增加企业的管理压力。新股东可能会对企业的经营和管理提出不同 的意见和建议，这可能会影响到企业的决策效率和一定的市场风险。市场波动、政策变化等因素都可能影响到企业的股价和市值， 给企业带来潜在的损失
7
时间成本：股权筹资需要一定的时间成本。从策划到完成交易，往往需要经过多个环节和较长时间的努 力。在这个过程中，企业可能需要投入大量的人力、物力和财力
财务管理·课后作业·习题班第七章
D.若股价低迷，面临兑付债券本金的压力
3.下列关于资金成本的说法中，正确的有()。
A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价
B.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素
C.资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
简要资产负债表
2007年12月31日单位：元
该公司2007年的营业收入为100000元，营业净利率为10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资，此外流动资产和流动负债中的应付账款均随营业收入的增加而增加。
（1）如果2008年的预计营业收入为120000元，公司的股利支付率为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？
A.定额预测法
B.比率预测法
C.资金习性预测法
D.成本习性预测法
6.某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为10%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。
A.11%
B.10%
C.9%
D.12%
7.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。
A.筹资速度较慢
B.融资成本较高
C.到期还本负担重
【解析】本题的考点是各种筹资方式的优缺点。吸收直接投资属于增加自有资金，所以有利于壮大企业经营实力，有利于降低企业财务风险。但其资金成本较高，且会分散控制权。
6.
【答案】BCD
【解析】商业信用是短期筹资方式，其筹资风险较大。
7.
【答案】ABC
【解析】公司股票上市的不利影响主要有：
（1）使公司失去隐私权；
④第60天付款，付全额。
融资管理系统习地的题目
第二章融资管理一、单项选择题1.下列不属于筹资方式的是（）。
A.企业自留资金B.发行公司债券C.融资租赁D.利用商业信用2.下列关于吸收直接投资的说法不正确的是（）。
A.有利于增强企业信誉B.有利于尽快形成生产能力C.有利于降低财务风险D.资金成本较低3.按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。
下列说法不正确的是（）。
A.A股是以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票B.B股是以外币标明票面金额并以外币认购和交易的股票C.H股为在香港上市的股票D.N股是在纽约上市的股票4.普通股股东的权利不包括（）。
A.公司管理权B分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权5.下列关于普通股筹资的说法不正确的是（）。
A.筹资风险大B.能增加公司的信誉C.筹资限制较少D.容易分散控制权6.下列关于债券偿还的说法不正确的是（）。
A.到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降C.滞后偿还有转期和转换两种形式D.当预测利率下降时，不能提前偿还债券7.下列关于融资租赁的说法不正确的是（）。
A.包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式B.从承租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别C.从出租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别D.在杠杆租赁中，如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者8.下列关于混合筹资的说法不正确的是（）。
A.可转换债券的持有人可以随时按规定的价格或一定比例，自由地选择转换为普通股B.可转换债券筹资在股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险C.可转换债券筹资有利于稳定股票市价D.用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格9.下列关于短期借款筹资的说法不正确的是（）。
A.筹资速度快B.筹资弹性大C.筹资风险小D.资金成本较高10.某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，企业借款150万元，平均使用8个月，那么，借款企业向银行支付承诺费（）元。
2023年湖北省随州市注册会计财务成本管理测试卷(含答案)
2023年湖北省随州市注册会计财务成本管理测试卷(含答案)学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(10题)1. 某企业编制第四季度的直接材料消耗与采购预算，预计季初材料存量为500千克，季度生产需用量为2500千克，预计期末存量为300千克，材料采购单价为10元，若材料采购货款有40％当季付清，另外60％在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（）元。
A.10800B.13800C.23000D.162002. 作为利润中心的业绩考核指标，“可控边际贡献”的计算公式是（）。
A.部门营业收入-已销商品变动成本B.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用C.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用-可控固定成本D.部门营业收入-已销商品变动成本-可控固定成本3.第4 题不属于采用固定股利政策的理由的是（）。
4.两种期权的执行价格均为55．5元，6个月到期，若无风险年利率为l0%，股票的现行价格为63元，看涨期权的价格为l2．75元，则看跌期权的价格为（）元。
A.7．5B.5C.3．5D.2．615.南方公司生产甲产品，采用逐步结转分步法核算产品成本。
甲产品需经过两个生产步骤，月初、月末在产品成本分别为1 000元和900元，本月第一步骤入库的完工半成品成本为6 000元；第二步骤领用的半成品成本为4 500元，本月发生的其他费用为7 000元。
据此计算的产成品成本为（）元A.11 600B.13 100C.10 600D.12 1006.第22题宏发公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%。
市场上所有股票的平均收益率为8%，则（）A.4%B.12%C.8%D.10%7. 对于风险调整折现率法，下列说法不正确的是( )。
A.它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现B.它用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整C.它是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险的D.它意味着风险随时间的推移而加大8. 下列各项中，不能在现金预算中反映的是（）。
【2023年】贵州省铜仁地区注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)
【2023年】贵州省铜仁地区注册会计财务成本管理模拟考试(含答案) 学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(10题)1. 下列关于互斥项目排序的表述中，不正确的是（）。
A.共同年限法也被称为重置价值链法B.如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，可使用共同年限法或等额年金法来决策C.如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时优先使用净现值法D.共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解2. 为了简化股票的发行手续，降低发行成本，股票发行应采取（）方式。
A.溢价发行B.平价发行C.公开间接发行D.不公开直接发行3.第10题下列关于战略决策特点的说法不正确的是（）。
A.战略决策通常与获取竞争优势有关B.战略决策不仅受环境因素和可用资源的影响，而且受企业内外利益相关者的价值观和期望的影响C.战略决策关注企业的活动范围D.战略决策不会影响运营决策4.下列关于β系数，说法不正确的是（）。
A..β系数可用来衡量非系统风险的大小B.某种股票的β系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大C.β系数反映个别股票的市场风险，β系数为0，说明该股票的市场风险为零D.某种股票β系数为1，说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致5. 某企业2012年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。
该企业预计2013年度的销售额比2012年度增加10%(即增加100万元)，经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比，预计2013年度利润留存率为50%，销售净利率10%，假设没有可供动用的金融资产，则该企业2013年度应追加外部融资额为（）万元。
A.0B.2000C.1950D.1456.甲公司为A级企业，发行5年期债券，目前市场上交易的A级企业债券有一家乙公司，其债券的市价与面值一致，票面利率为6％，与甲公司债券具有同样到期日的国债票面利率为4％，到期收益率为3％；与乙公司债券具有同样到期日的国债票面利率为5％，到期收益率为3．5％，则按照风险调整法估计甲公司债券的税前资本成本应为()。
[财经类试卷]其他长期筹资练习试卷1及答案与解析
![[财经类试卷]其他长期筹资练习试卷1及答案与解析](https://img.taocdn.com/s3/m/708777901a37f111f0855b11.png)
其他长期筹资练习试卷1及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1 下列关于租赁的表述中，正确的是( )。
（A）从出租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别（B）典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的净租赁（C）长期租赁的主要优势在于能够使租赁双方得到抵税上的好处，而短期租赁的主要优势则在于能够降低承租方的交易成本（D）如果租赁合同约定了租金和手续费。
则租金包括租赁资产购置成本、相关利息和营业成本2 下列关于优先股的表述中，正确的是( )。
（A）优先股的股利支付比普通股优先，未支付优先股股利时普通股不能支付股利（B）优先股的股东没有表决权（C）从投资者来看．优先股投资的风险比债券小（D）多数优先股是永久性的3 下列关于认股权证筹资的表述中，正确的是( )。
（A）认股权证筹资灵活性较高（B）发行价格比较容易确定（C）可以降低相应债券的利率（D）附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行认股权证4 关于租赁的分类，下列说法不正确的是( )。
（A）按照当事人之间的关系，租赁可分为直接租赁、杠杆租赁和售后租回（B）租金超过资产全部成本的租赁为完全补偿租赁（C）根据租赁是否可以随时解除分为可撤销租赁和不可撤销租赁（D）毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁5 筹资公司的所得税率20％，投资公司的所得税率40％，债务筹资设定税前利息率10％，优先股设定税前股利率8％，税法规定，对于企业源于境内的税后利润免于重复征收所得税。
则下列计算结果正确的是( )。
（A）债务投资税后报酬率为8％（B）债务筹资成本为8％（C）优先股投资税后报酬率为3．84％（D）优先股税后筹资成本为3．84％6 将租赁分为不完全补偿租赁和完全补偿租赁的分类标准是( )。
（A）租赁是否可以随时解除（B）全部租金是否超过资产的购置成本（C）当事人之间的关系（D）出租人是否负责租赁资产的维护7 下列关于可转换债券的说法中，不正确的是( )。
中级会计财管考试：认股权证、优先股
认股权证（★）认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。
●认购权证（看涨权证）●认沽权证（看跌权证）（一）认股权证的基本性质期权性认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。
【注意】认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权是一种投资工具投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，因此它是一种具有内在价值的投资工具（二）认股权证的筹资特点●认股权证是一种融资促进工具；●有助于改善上市公司的治理结构；●有利于推进上市公司的股权激励机制。
【直击考点】1.基本性质；（22年判断）2.筹资特点。
（13年多选、17年判断）【2022年·判断题】认股权证本质上是一种股票期权，公司可通过发行认股权证实现融资和股票期权激励双重功能。
（）『正确答案』√『答案解析』认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。
所以，认股权证本质上是一种股票期权，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。
【2013年·多选题】下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（）。
A.认股权证是一种融资促进工具B.认股权证是一种高风险融资工具C.有助于改善上市公司的治理结构D.有利于推进上市公司的股权激励机制『正确答案』AC D『答案解析』认股权证筹资的特点：（1）认股权证是一种融资促进工具；（2）有助于改善上市公司的治理结构；（3）有利于推进上市公司的股权激励机制。
所以，选项A、C、D正确。
认股权证融资风险比负债筹资的风险小。
优先股（★★★）优先股是指股份有限公司发行的具有优先权利、相对优先于一般普通种类股份的股份种类。
在利润分配及剩余财产清偿分配的权利方面，优先股持有人优先于普通股股东；但在参与公司决策管理等方面，优先股的权利受到限制。
【会计实操经验】财务管理-股权筹资的优缺点
【会计实操经验】财务管理-股权筹资的优缺点(一)股权筹资的优点1.股权筹资是企业稳定的资本基础股权资本没有固定的到期日，无需偿还，是企业的永久性资本，除非企业清算时才有可能予以偿还。
这对于保障企业对资本的最低需求，促进企业长期持续稳定经营具有重要意义。
2.股权筹资是企业良好的信誉基础股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动的信誉基础。
同时，股权资本也是其他方式筹资的基础，尤其可为债务筹资，包括银行借款、发行公司债券等提供信用保障。
3.企业财务风险较小股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。
相对于债务资本而言，股权资本筹资限制少，资本使用上也无特别限制。
另外，企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成本负担比较灵活。
(二)股权筹资的缺点1.资本成本负担较重尽管股权资本的资本成本负担比较灵活，但一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。
这主要是由于投资者投资于股权特别是投资于股票的风险较高，投资者或股东相应要求得到较高的报酬率。
企业长期不派发利润和股利，将会影响企业的市场价值。
从企业成本开支的角度来看，股利、红利从税后利润中支付，而使用债务资本的资本成本允许税前扣除。
此外，普通股的发行、上市等方面的费用也十分庞大。
2.容易分散企业的控制权利用股权筹资，由于引进了新的投资者或出售了新的股票，必然会导致企业控制权结构的改变，分散了企业的控制权。
控制权的频繁迭变，势必要影响企业管理层的人事变动和决策效率，影响企业的正常经营。
3.信息沟通与披露成本较大投资者或股东作为企业的所有者，有了解企业经营业务、财务状况、经营成果等的权利。
企业需要通过各种渠道和方式加强与投资者的关系管理，保障投资者的权益。
特别是上市公司，其股东众多而分散，只能通过公司的公开信息披露了解公司状况，这就需要公司花更多的精力，有些还需要设置专门的部分，用于公司的信息披露和投资者关系管理。
认股权证筹资的优缺点1
7-4
第一节 注册资本制度
一、注册资本的含义
注册资本，是公司制企业在公司登记机关依法登记的，章程规定
的全体股东或发起人认缴的出资额或认购的股本总额 二、注册资本要求 我国2014年最新修订的《公司法》，放宽注册资本登记条件：
除法律、法规另有规定外，取消有限责任公司最低注册资本3万元 、一人有限责任公司最低注册资本10万元、股份有限公司最低注 册资本500万元的限制； 不再限制公司股东（发起人）货币出资金额占注册资本的比例； 公司实收资本不再作为工商登记事项，公司登记时，无需提交验 资报告。
资公司应当在五年内缴足出资）的规定；取消了一人有限责任
公司股东应当一次足额缴纳出资的规定。 3、公司股东（发起人）自主约定认缴出资额、出资方式、出资期 限等，并记载于公司章程。
课堂思考
《公司法》的修订有何现实意义？
7-8
第二节 吸收直接投资
吸收直接投资又称投入资本筹资，是指企业按照“共同投资、共同
7-12
第三节 发行股票筹资
股票（stock）是一种有价证券，是股份有限公司为筹措股权资本 ，向出资人发行的、用以证明出资人的股东身份和权利，并据以享
有权益和承担义务的一种书面凭证。
一、股票的种类
1、普通股和优先股
2、记名股票和无记名股票 3、有面额股票和无面额股票
4、国家股、法人股、个人股和外资股
2、公司股东大会批准
3、保荐人保荐，并向中国证监会申报 4、证监会发行审核委员会审核
5、公司发行股票
7-16
6、如未获核准，6个月后可再提申请
第三节 发行股票筹资
（四）股票的发行定价
股票本身并无价值，它仅仅是用来证明股东具有公司财产所有权的
初级财务管理预习知识点：认股权证
初级财务管理预习知识点：认股权证（一）认股权证的含义认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。
（二）认股权证的基本性质证券期权性: 认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。
但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权一种投资工具:投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，因此它是一种具有内在价值的投资工具。
（三）认股权证的筹资特点1.是一种融资促进工具2.有助于改善上市公司的治理结构3.有利于推进上市公司的股权激励机制市场上有几种类型的认股权证，传统的认股权证通常包含在债券内。
这些债券被称作权证关联型债券，约定给债券发行人一个较低的利率。
权证关联型债券是可分离的，也就是说债券中的权证部分可以单独分离并在二级市场出售。
可分离的权证也可以和优先股一起发行，通常投资者只有将权证部分卖掉才可以获得优先股股利。
结合认股权证是不可分离的，因此投资者只能一同购买或出售债券中的债券部分和权证部分。
单纯认股权证可以不借助于债券或优先股单独发售。
（四）认股权证与看涨期权的共同点和区别共同点：(1)它们均是以股票为标的资产，其价值随股票价格的波动而变动;(2)它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权;(3)它们都有一个固定的执行价格。
区别：(1)看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票。
认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。
看涨期权不存在稀释问题，其属于标准化的期权合约，在行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易。
(2)看涨期权时间短，通常只有几个月。
认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长。
(3)布莱克-斯科尔斯期权估价模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。
认股权证不能假设有效期内不分红，5~10年不分红不现实，不能用布莱克-斯科尔斯模型定价。
股权筹资的优缺点--中级会计师辅导《财务管理》第四章讲义5
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中级会计师考试辅导《财务管理》第四章讲义5
股权筹资的优缺点
（一）股权筹资的总体特征（相对于债务筹资）——低风险、高成本、分散控制权
1.股权筹资的优点
1）稳定的资本基础（企业的永久性资本）
2）良好的信誉基础（代表公司的资本实力，是其它筹资方式特别是债务筹资的基础）3）有助于降低企业的财务风险（不存在还本付息的财务风险）
2.股权筹资的缺点
1）资本成本负担较重
①股权投资者承担较高投资风险，要求较高的报酬率；
②股利税后支付，无法获得抵税效应；
③普通股发行、上市费用较高。
2）容易分散控制权（引进新的投资者或出售了新的股票）
3）信息沟通与披露成本较大
【例题14·多项选择题】
以下属于股权筹资优点的有（）。
A.是企业稳定的资本基础
B.是企业良好的信誉基础
C.财务风险较小
D.保持公司的控制权
[答疑编号5688040401]
【正确答案】ABC
【答案解析】股权筹资容易分散控制权。
所以，正确答案为ABC。
（二）外部股权筹资（吸收直接投资、发行普通股）的特点。
认股权证的筹资成本--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十三章讲义4
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十三章讲义4认股权证的筹资成本三、认股权证的筹资成本这里主要涉及三个方面的内容：（一）估计初始市场价值初始市场价值=[（债券价格+认股权价格）-债券价值]/每张债券附送的认股权数（二）认股权证的稀释作用计算行权前和行权后的每股收益和每股市价（三）认股权证的要素成本税前成本=投资人的税前收益率下面通过一个举例说明如何确定认股权证的筹资成本。
【例13－5】A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前股价20元/股，该公司的资产（息税前）利润率13.5%，所得税税率40%，假设总资产的市价等于账面价值，预计债券发行后公司的总资产的年增长率为9%。
现在急需筹集债务4000万元，准备发行20年期限的公司债券。
投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。
经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率设定为8%，同时附送20张认股权证，认股权证在10年到期，在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买1股普通股。
要求：（1）计算每张债券和认股权证的初始市场价值。
[答疑编号3949130403]『正确答案』每张债券价值＝80×（P/A，10%，20）＋1000×（P/F，10%，20）＝830（元）20张认股权价值＝（债券价格＋认股权价格）－债券价值＝1000－830＝170（元）每张认股权价值＝170÷20＝8.5（元）（2）计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值。
[答疑编号3949130404]『正确答案』公司总价值＝20000＋4000＝24000（万元）发行债券数量＝4000/1000＝4（万张）债务价值＝830×4＝3320（万元）认股权证总数量＝20×4＝80（万张）认股权证价值＝80×8.5＝680（万元）（3）计算债券发行前的每股收益。
《财务成本管理》模拟试题4推荐文档
《财务成本管理》模拟试题4 (可以直接使用，可编辑优质资料，欢迎下载）《财务成本管理》模拟试题四一、单项选择题1.某看跌期权资产现行市价为50元，执行价格为40元，则该期权处于（）。
A.溢价状态B.折价状态C.平价状态D.实值状态2.根据财务分析师对某公司的分析，某公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。
A.2050B.2000C.2130D.2060A.2和204.下列关于成本和费用的表述中，正确的是（）。
A.非生产经营活动的耗费可以计入产品成本B.生产经营活动的成本都可以计入产品成本C.筹资活动和投资活动的耗费应该计入产品成本D.筹资活动和筹资活动的耗费不计入产品成本5.下列说法不正确的是（）。
A.理想标准成本不能作为考核的依据B.在标准成本系统中，广泛使用现行标准成本C.现行标准成本可以成为评价实际成本的依据D.基本标准成本不宜用来直接评价工作效率和成本控制的有效性6.下列预算中，属于财务预算的是（）。
A.销售预算B.生产预算C.产品成本预算D.资本支出预算7.下列有关股东财富最大化观点的说法不正确的是（）。
A.主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益B.企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富C.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股价最大化与增加股东财富具有同等意义D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值8.下列关于存货周转率的说法不正确的是（）。
A.如果计算存货周转率的目的是判断企业的短期偿债能力，应采用销售收入B.如果计算存货周转率的目的是为了评估存货管理的业绩，应当使用销售成本C.在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售成本”计算存货周转率D.在分析时应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系9.某公司2007年税前经营利润为2000万元，所得税税率为30％，折旧与摊销100万元，经营流动资产增加500万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。
筹资方式_真题-无答案
筹资方式(总分157,考试时间90分钟)一、单项选择题1. 将资金分为所有者权益和负债两大类，其标志是( )。
A. 资金的来源渠道B. 资金使用时间的长短C. 资金的用途D. 资金的筹集方式2. 放弃现金折扣的成本大小与( )。
A. 折扣百分比的大小呈反方向变化B. 信用期的长短呈同方向变化C. 折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D. 折扣期的长短呈同方向变化3. 下列属于企业筹资渠道的是( )。
A. 长期借款B. 吸收直接投资C. 企业自留资金D. 商业信用4. 按照高低点法建立资金需求量预测模型y＝a+bx时，b算式的分子等于( )。
A. 最高资金占用期与最低资金占用期两期销售收入之差B. 最高收入期与最低收入期两期资金占用量之差C. 最高资金占用量与最低资金占用量之差D. 最高销售收入与最低销售收入之差5. 商业信用筹资方．式筹集的资金只能是( )。
A. 银行信贷资金B. 其他企业资金C. 居民个人资金D. 企业自留资金6. 与筹资有直接联系而发行股票的原因是( )。
A. 发行股票股利B. 增资发行股票C. 进行股票分割D. 进行证券转换7. 租赁筹资最主要的缺点是( )。
A. 税收负担重B. 限制条款多C. 筹资速度慢D. 资金成本高8. 融资租赁的期限一般为资产使用寿命的( )%。
A. 100B. 40C. 75D. 259. 某股份公司发行债券，面值为1 000元，年利率为10%，发行的市场利率为12%，故以887元的价格折价发行，则该债券的期限为( )年。
A. 9B. 10C. 11D. 1210. 对于临时性流动资产，用短期资金解决，而对永久性资产，用长期资金解决的组合策略，属于( )组合策略。
A. 积极型B. 保守型C. 平稳型D. 创造型11. 可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转换为( )。
A. 其他债券B. 普通股C. 优先股D. 收益债券12. 某企业借入名义年利率为10%的贷款，贷款期限为2年，贷款按季计算复利，则贷款的实际年利率为( )。
简论认股权证与公司融资决策
简论认股权证与公司融资决策一、认股权证的定义及其特点认股权证是指发行公司向股东发放的权利凭证，持有认股权证的股东在规定时间内有权认购公司发行的股票。
其特点是灵活性强、投资门槛低、收益高。
二、认股权证对公司融资决策的影响认股权证作为一种融资工具，可以有效促进公司的融资，但同时也会产生一定的财务压力和风险。
认股权证对公司融资决策的影响有以下几个方面：1. 优化公司融资结构发行认股权证可以有效引入资金，优化公司融资结构，降低债务风险。
而且，相对于其他融资方式，发行认股权证的成本更低、时间更短，是债务融资之外的一种重要选择。
2. 提高公司股票价格发行认股权证可以增加公司的股票供应量，但同时也会带来市场的扰动。
如果认股权证的行权价格低于股票市场价格，将会导致公司股票价格上涨，提高了公司的估值，增加公司的融资能力。
3. 增加发行公司对股东的财务负担认股权证的发行会增加企业的财务负担，降低企业的盈利能力。
所以，在决定是否发行认股权证时需要对财务压力有充分了解。
4. 提高股东关注度发行认股权证可以激发股东对公司的关注度，提高公司治理质量，从而有利于公司的长期发展。
5. 增加公司的宣传效果认股权证的发行还能为公司带来较好的宣传效果，增加公司的知名度和影响力，提高公司在投资者心目中的形象。
三、认股权证在我国的现状与发展趋势认股权证在我国的发展历史相对较短，但受到了广泛关注。
在国内市场上，认股权证的发行主要分为两类：一类是大中型企业，发行规模较大；另一类是小型企业，发行规模相对较小。
未来，随着中国股票市场的不断深化和认股权证市场化的推进，认股权证在我国未来的发展前景仍然广阔。
四、认股权证的优缺点分析认股权证作为一种融资工具，它的发行对于公司来说既有优点也有缺点。
其中，其优点主要包括灵活性强、募资速度快、参与门槛低等，缺点则主要包括财务风险大、成本高、未来股权分配不确定等。
五、认股权证的风险管理及应对策略认股权证作为一种融资工具，其本身具备一定的风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。
2017年注册会计师经济法考点：认股权证筹资的优点和缺点
2017年注册会计师经济法考点：认股权证筹
资的优点和缺点
认股权证筹资的优点和缺点
1、认股权证筹资优点
可以降低相应债券的利率，以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。
(高速增长小公司所为)
2、认股权证筹资缺点
①灵活性较差。
附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权。
②认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20%至30%。
如果将来公司发展良好，股票价格会大大超过执行价格，原有股东会蒙受较大损失。
③附认股权证的债券承销费用高于债务融资。
单项选择题
1、若公司直接平价发行普通债券，利率必须达到8%才能成功发行，如果发行股票，公司股票的β系数为1.2，目前无风险利率为4%，市场风险溢价率为5%，若公司目前适用的所得税税率为25%，则该公司若要发行可转换债券，其税前融资成本应为()。
A.8%到16.77%之间
B.8%到13.33%之间
C.小于8%
D.大于13.33% 【答案】B。
认股权证的优缺点
认股权证的优缺点要知道认股权证的优点与缺点，必须知道什么是认股权证?认股权证是授予持有⼈⼀项权利，在到期⽇前以⾏使价购买公司发⾏的新股.按照权利内容，权证分为认购权证和认沽权证.⾏使状况⽽⾔，认股权证亦分为欧式和美式认股证。
那么认股权证有哪些优点与缺点?店铺⼩编以上就是为您总结的相关资料，希望可以帮助到您认股权证是什么?认股权证，⼜称“认股证”或“权证”。
是⼀种约定该证券的持有⼈可以在规定的某段期间内，有权利(⽽⾮义务)按约定价格向发⾏⼈购买标的股票的权利凭证。
按照发⾏主体，认股权证分为股本认股权证和备兑权证两种。
股本认股权证属于狭义的认股权证，是由上市公司发⾏的。
备兑权证则属于⼴义认股权证，是由上市公司以外的第三⽅(⼀般为证券公司、银⾏等)发⾏的，不增加股份公司的股本。
认股权证分类按照权利内容，权证分为认购权证和认沽权证。
如果在权证合同中规定持有⼈能以某⼀个价格买⼊标的资产，那么这种权证就叫认购权证。
如果在权证合同中规定持有⼈能以某⼀个价格卖出标的资产，那么这种权证就叫认沽权证。
⾏使状况⽽⾔，认股权证亦分为欧式和美式认股证。
美式认股证：持有⼈在股证上市⽇⾄到期⽇期间任何时间均可⾏使其权利。
欧式认股证：持有⼈只可以在到期⽇当⽇⾏使其权利。
欧式认股证为⾹港最常见的股证类别。
认股权证的优点认股权证是⼀种融资促进⼯具，它能促使公司在规定的期限内完成股票发⾏计划，顺利实现融资。
有助于改善上市公司的治理结构。
采⽤认股权证进⾏融资，融资的实现是缓期分批实现的，上市公司及其⼤股东的利益和投资者是否在到期之前执⾏认股权证密切相关，因此，在认股权证有效期间，上市公司管理层及其⼤股东任何有损公司价值的⾏为，都可能降低上市公司的股价，从⽽降低投资者执⾏认股权证的可能性，这损害上市公司管理层及其⼤股东的利益。
因此，认股权证有效约束上市公司的败德⾏为，并激励他们更加努⼒地提升上市公司的市场价值。
作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。
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三、认股权证价值评估
假设ADD公司计划发行面值为1000元，期限20年，
总额为1500万元的长期债券。投资银行建议：
1.
2.
如果发行纯债券，票面利率定为8%，方能吸 引投资者；目前公司普通股市场价格为每股 42元 如果每份债券附3份认股权证，在未来的5年 内，每份认股权证可按每股价格50元认购该 公司股票，则债券的票面利率可定为7.5%； 并规定如果公司未来进行股票分割，认购价 格也将随之调整；认股权证持有者不享有股 利分配；认股权证可单独进行交易。
二、认股权证合约内容
认股权证合约的要素：
相关股票：即认股权证可转换的对象 有效期限：即认股权证的权利期限 转换比率：指每一份认股权证可转换的相关 股票数量 认购价格：又称换股价，指认股权证持有者 行使转换权时的特定结算价格
二、认股权证合约内容
附认股权证债券
认股权证通常伴随公司长期债券一起发行， 这种债券可以称为附 认股权证债券。 附认股权证债券是一种混合证券，它由纯 债券（不附认股权证债 券）和认股权证组 成。 目前几乎所有的认股权证都属于可分割认 股权证， 投资者购买了 附认股权证债券后， 即可将认股权证与债券单独进行交易。
认股权证价值=理论价值+溢价 认股权证的理论价值是指它在证券市场上出售的 最低极限价格
V = max [ N ( Ps – K ) , 0 ]
V表示认股权证的理论价值 N表示转换比率，即每份认股权证能购买的普 通股股数 PS表示普通股每股市价 K表示认购价格
三、认股权证价值评估
认股权证溢价
认股权证溢价 认股权证溢价=市场价值-理论价值 认股权证溢价大小与相关股票市场价值的变动有 密切关系。 ADD公司预计未来股票市价、认购价格、认股权证 理论价值和市场价值以及认股权证溢价如表所示:
一、认股权证的概念
认股权证(Warrants)是持有者购买公司股票的一种凭证，它允 许持有人按某一特定价格在规定的期限内购买即定数量的公司 股票。 认股权证与股票买权区别 期限不同（认股权证有效期较长；股票买权到期日较短） 对公司现金流量影响不同（认股权证持有者必须持币向公司 购买股票，公司现金增加；股票买权持有者持币向其他股东 购买股票，不影响公司现金。） 对流通在外的股票数量影响不同（认股权证持有者行使权利 后，公司增发新股，流通股增加；而股票买权所有者行使权 利后， 公司流通股总数不变。）
第六章 长期筹资（II）
第一节 租赁筹资 第二节 认股权证筹资 第三节 可转换债券筹资
第Hale Waihona Puke 节 租赁筹资一、租赁种类 二、租金的确定 三、融资租赁与借款购买的决策 四、融资租赁筹资评价
一、租赁种类
按租赁资产风险与收益是否完全转移划分 经营性租赁和融资性租赁 按出租人资产的来源不同划分 直接租赁、转租赁、售后回租 按设备购置的资本来源不同可将租赁分为 单一投资租赁和杠杆租赁
认股权证价值表
单位：元
股票市 价 (1) 20 30 40 42 50 60 70 80 90
认购价格 (2) 50 50 50 50 50 50 50 50 50
转换比率 (3)(份) 3 3 3 3 3 3 3 3 3
认股权证理论价值 (4)=[(1)-(2)]×(3) 0 0 0 0 0 30 60 90 120
认股权证市场 价值 (5) 1 3 5 7 15 42 69 96 123
认股权证溢 价 (6)=(5)-(4) 1 3 5 7 15 12 9 6 3
认股权证价格之间的关系
三、认股权证价值评估
一、租赁种类(融资租赁中的直接租赁)
承租人 租赁资产 供应商
资 金
租 赁 资 产 接 受 证
租 赁 合 同
供 货 合 同
出租人
一、租赁种类(融资租赁中的转租赁)
承租人 租 赁 合 同 租赁资产 供货商 提 供 资 金 资产接受证 出租人（1） 出租人（2） 供 货 合 同
资 产 接 受 证
租赁合同
请看教材128页例6—2
四、融资租赁筹资评价
融资租赁的优点
能够迅速获得所需资产 增加了筹资的灵活性 可以减少设备引进费
有利于减轻所得税负担
融资租赁筹资的缺点
融资成本高 当事人违约风险 利率和税率变动风险
第二节 认股权证筹资
一、认股权证的概念 二、认股权证合约内容 三、认股权证价值评估 四、认股权证筹资评价
三、认股权证价值评估
纯债券价值＝1000×7.5%(P/A，8%,20)
+1000(P/F，8%，20) ＝736.36+214.5=950.86（元） 认股证价值=1000-950.86=49.14（元） 每份认股证价值=49.14÷3=16.38（元）
三、认股权证价值评估
认股权证最低理论价值
一、租赁种类(融资租赁中的售后回租)
出售资产 承租人
租赁
出租人
一、租赁种类(融资租赁中的杠杆租赁)
承租人 租 赁 合 同 资 产 接 受 证 出租人 贷款合同 租赁资产 制造商
购货资金
贷款资金
金融机构
二、租金的确定
影响租金的因素：
租赁设备的购置成本 预计租赁设备的残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金的支付方式
1.
2.
3.
一、租赁种类(融资租赁与经营租赁)
融资租赁与经营租赁的区别
涉及的当事人不同 （融资租赁——出租人、承租人、供货商；经营 租赁——出租人、承租人） 租赁的期限不同 （融资租赁——较长；经营租赁——较短） 负担的费用不同 （融资租赁——维修费、折旧费由承租人负担； 经营租赁——维修费、折旧费由出租人负担） 解约条款不同 （融资租赁——没有解约条款；经营租赁——允 许解约条款） 对税收的影响不同 （融资租赁——发挥长期抵税效果；经营租赁— —发挥短期抵税效果） 对资产负债表的影响不同（融资租赁——形成资产、负债；经营租赁— —不形成资产、负债）
二、租金的确定
租金通常采用年金法计算 支付发生每期期末
租赁资产价款 年租赁费 P / A, i, n
支付发生在每期期初
租赁资产价款 年租赁费 P / A, i, n (1 i)
三、融资租赁与借款购买的决策 决策过程： 1.计算租赁方案税后现金流量及现值 2.计算举债购买方案现金流量的现值 3.比较并决策