公司理财案例分析(11)
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题答案详解
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本书遵循该教材的章目编排，包括8篇，共分31章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。
本书具有以下几个方面的特点：（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。
本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。
（2）精选考研真题，强化知识考点。
部分考研涉及到的重点章节，选择经典真题，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。
（3）解析课后习题，提供详尽答案。
国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本书参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。
（4）补充相关要点，强化专业知识。
一般来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相关经典教材进行了必要的整理和分析。
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第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记1.2课后习题详解第2章会计报表与现金流量2.1复习笔记2.2课后习题详解第3章财务报表分析与长期计划3.1复习笔记3.2课后习题详解第2篇估值与资本预算第4章折现现金流量估价4.1复习笔记4.2课后习题详解第5章净现值和投资评价的其他方法5.1复习笔记5.2课后习题详解第6章投资决策6.1复习笔记6.2课后习题详解第7章风险分析、实物期权和资本预算7.1复习笔记7.2课后习题详解第8章利率和债券估值8.1复习笔记8.2课后习题详解第9章股票估值9.1复习笔记9.2课后习题详解第3篇风险第10章收益和风险：从市场历史得到的经验10.1复习笔记10.2课后习题详解第11章收益和风险：资本资产定价模型11.1复习笔记11.2课后习题详解第12章看待风险与收益的另一种观点：套利定价理论12.1复习笔记12.2课后习题详解第13章风险、资本成本和估值13.1复习笔记13.2课后习题详解第4篇资本结构与股利政策第14章有效资本市场和行为挑战14.1复习笔记14.2课后习题详解第15章长期融资：简介15.1复习笔记15.2课后习题详解第16章资本结构：基本概念16.1复习笔记16.2课后习题详解第17章资本结构：债务运用的限制17.1复习笔记17.2课后习题详解第18章杠杆企业的估价与资本预算18.1复习笔记18.2课后习题详解第19章股利政策和其他支付政策19.1复习笔记19.2课后习题详解第5篇长期融资第20章资本筹集20.1复习笔记20.2课后习题详解第21章租赁21.1复习笔记21.2课后习题详解第6篇期权、期货与公司理财第22章期权与公司理财22.1复习笔记22.2课后习题详解第23章期权与公司理财：推广与应用23.1复习笔记23.2课后习题详解第24章认股权证和可转换债券24.1复习笔记24.2课后习题详解第25章衍生品和套期保值风险25.1复习笔记25.2课后习题详解第7篇短期财务第26章短期财务与计划26.1复习笔记26.2课后习题详解第27章现金管理27.1复习笔记27.2课后习题详解第28章信用和存货管理28.1复习笔记28.2课后习题详解第8篇理财专题第29章收购与兼并29.1复习笔记29.2课后习题详解第30章财务困境30.1复习笔记30.2课后习题详解第31章跨国公司财务31.1复习笔记31.2课后习题详解。
乔纳森 伯克 公司理财 (11)
Var RBFI = 25% ´ ( - 0.20 - 0.10) 2 + 50% ´ (0.10 - 0.10) 2 + 25% ´ (0.40 - 0.10) 2 = 0.045
( )
Chapter 10
Capital Markets and the Pricing of Risk
Chapter Outline
10.1 A First Look at Risk and Return 10.2 Common Measures of Risk and Return 10.3 Historical Returns of Stocks and Bonds 10.4 The Historical Tradeoff Between Risk and Return 10.5 Common Versus Independent Risk 10.6 Diversification in Stock Portfolios 10.7 Measuring Systematic Risk 10.8 Beta and the Cost of Capital
10-8
10.1 A First Look at Risk and Return (cont’d)
• Small stocks had the highest long-term returns, while T-Bills had the lowest longterm returns.
• Small stocks had the largest fluctuations in price, while T-Bills had the lowest.
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
罗斯《公司理财》（第11版）笔记和课后习题详解来自公众号精研学习网第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。
1资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
读书笔记模板
01 思维导图
03 读书笔记 05 作者介绍
目录
02 内容摘要 04 目录分析 06 精彩摘录
思维导图
本书关键字分析思维导图
习题
笔记
经典 书
第章
风险
预算
笔记
教材
习题 复习
收益
第版
笔记
市场
习题
定价
资本
期权
内容摘要
内容摘要
本书是罗斯的《公司理财》（第11版）（机械工业出版社）的学习辅导电子书。本书遵循该教材的章目编排， 包括8篇，共分31章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。本书具有以 下几个方面的特点：（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参 考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。（2） 选编考研真题，强化知识考点。部分考研涉及到的重点章节，选编经典真题，并对相关重要知识点进行了延伸和 归纳。（3）解析课后习题，提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本书 参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。（4）补充相关要点，强化专业知识。一般 来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了 不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相 关经典教材进行了必要的整理和分析。
12.1复习笔记 12.2课后习题详解
第13章风险、资本成本和估值
13.1复习笔记 13.2课后习题详解
公司理财 第11版 案例
公司理财第11版案例案例背景ABC 公司是一家中型企业，主要经营食品加工业务。
随着企业的发展壮大，资金管理变得越来越重要。
为了实现资金的最大利用和风险的最小化，ABC 公司决定进行公司理财的规划和管理。
本文将介绍 ABC 公司的第11版公司理财案例。
目标ABC 公司的公司理财目标主要包括以下几点：1.最大化利润：通过有效的资金配置和投资策略，使得公司的利润最大化。
2.风险管理：合理分散投资风险，降低资金损失的可能性。
3.稳定现金流：确保公司的现金流稳定，以应对应急情况和未来的投资需求。
现状分析ABC 公司目前的资金管理情况如下：1.资金闲置：由于未进行有效的资金配置，部分资金一直处于闲置状态，导致利润较低。
2.投资项目不同：公司进行了多个投资项目，但分散度不足，存在较大的投资风险。
3.管理流程不完善：缺乏有效的资金管理流程和决策机制，导致决策效率低下。
理财策略为了实现上述目标，ABC 公司决定采取以下公司理财策略：1.资金配置：对闲置资金进行有效配置和投资，包括短期理财产品、股票、债券等多种投资方式，以提高利润。
2.风险分散：将投资项目进行分散化布局，控制单一项目的风险，并根据市场条件和项目风险进行动态调整。
3.管理流程优化：建立完善的资金管理流程和决策机制，提高决策效率和反应速度。
具体操作ABC 公司的具体操作如下：1.资金配置：根据公司的资金需求、风险承受能力和市场状况，将一部分闲置资金投资于短期理财产品，以获取相对较高的收益。
同时，将一部分资金投资于股票和债券市场，以分散风险并获得较长期的投资回报。
2.风险分散：ABC 公司将投资项目进行细分，分别投资于不同行业、不同地区和不同规模的项目，以降低项目风险和行业风险。
同时，定期评估和调整投资组合，以应对市场波动和项目变化。
3.管理流程优化：建立公司理财委员会，由高级管理人员和财务部门共同组成，负责制定和执行公司的资金管理策略和投资决策。
通过定期会议和报告，及时调整策略和项目配置，以适应市场变化和公司需求。
公司理财案例：xyz公司财务报表分析案例
XYZ公司报表分析你是ABC公司的财务总监，XYZ公司是公司同行业的竞争对手，具有20年以上的经营历史。
以下是XYZ公司近3年损益表和资产负债表汇总数据。
请你向公司董事会准备一份报告，分析XYZ公司的业绩状况，提出一些需要进一步关注的问题，包括需要搜集的额外信息，使你能够完成对XYZ公司业绩的全面评估。
表一、XYZ公司损益表数据（单位：百万元）XYZ公司财务报表分析报告公司董事会：根据获得的财务报表数据，我对XYZ公司近三年的财务状况进行初步分析。
报告中列举了几个需要进一步分析的反面，以及所需的详细资料。
报告附件列示了作为报告一部分的比率数据。
1．盈利能力分析毛利率虽然在2005年上升了约1%，总体上是稳定的。
2004年运用资本报酬率微幅上升到21.5%，2005年却猛然降至17.8%。
尽管销售毛利率有所提高，2005年销售净利率同样出现大幅下降，表明他们可能没有很好控制经营费用，使其出现较大增长。
公司总资产周转率下降，可能说明公司业务量在减少。
2．业务量的变化2004年销售额增长了17%，而2005年下降了7%。
导致这种变化的原因还不清楚，可能是由于一次性事件造成的，或者是公司产品品种构成发生变化。
不管什么原因，看起来他们通过给客户放宽信用政策的措施（应收账款周转天数由46天增长到64天）并没能阻止销售滑坡。
3．营运资金管理（和应收账款和存货周转率有关）虽然速动比率只是略微降低，流动比率和速动比率均显示公司营运资金状况的不利变化。
应收账款周转天数和存货占用天数都有所增长，表示公司在这方面占用资金增加，其中部分来源于延长应付账款和其他应付款天数获得的资金。
4．资本结构公司2004年新增6千4百万长期贷款，使公司的资本杠杆比率增长。
权益比率从18.5%上升到32%，不过这个比率看起来也不高。
利息费用从2003年的6百万上升到2005年的1千9百万，2004年是1千5百万，表明贷款利率可能是浮动的或者04年并未全部使用这部分贷款。
公司理财案例分析-筹资管理
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9
案例2：中南橱柜公司长期筹资决策
方案一：以增发股票的方式筹资4．8亿元。
公司目前的普通股每股市价为10元。拟增发股票每股定价为8．3元，扣除发行 费用后，预计净价为8元。为此，公司需要增发6000万股股票以筹集4．8亿元资 金。为了给公司股东以稳定的回报，维护其良好的市场形象，公司仍将维持其 设定的每股0．6元的固定股利率分配政策。
放弃现金折扣的成本 = 现金折扣的百分比/（1-现金折扣的百分比） *360/失去现金折扣延期付款天数*100% = 2%/(1-2%)*360/（30-10）*100% = 36.73%
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5
案例1：短期资金筹资决策
方案四：安排专人将250万元的应收款项催回。
应收账款收现保证率 =（当期必要现金支付总额-当期其它稳定可 靠现金流入总额）/当期应收账款合计*100% = （200-250*9%）/250*100% = 71%
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10
案例2：中南橱柜公司长期筹资决策
方案二：以发行公司债券的方式筹资48亿元。
鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4％ ，期限为10年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为 49亿元，其中预 计发行费用为 1000万元。
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11
案例3：曙光公司长期资金筹资决策
曙光公司股本结构
类别
2002年末
曙光法人股 （万股）ຫໍສະໝຸດ 募集法人股 （万股）内部职工股 （万股）
总股本（万 股）
4444 200 15 4695
2001年末 3602 200 700 4502
2000年末 3602 200 700 4502
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MBA公司理财第11章和12章作业
公司理财作业（第十一、十二章）41题.解：a. 如图,15%12%5%7%19%R --=, 解得R1=7.58% b. 如图, 20%5%12%5%219%σ--=, 解得2σ=40.71%42题. 解：如图，13%12%5%9%5%mσ=--，解得m σ=22.75%iimmσβρσ==0.45×40%/22.75%=0.79 ()M F F R R R R β=+⨯-=5%+0.79(12%-5%)=10.54%19%7%2 σ13%12%σm 011()M F F R R R R β=+⨯-，即32.25%=4%+β1×7.5%，解得β1=3.77 同理15.3%=4%+β2×7.5%，解得β2=1.51由于标准差1<标准差2，可得股票1的总风险<股票2的总风险 由于β1>β2，可得股票1的系统风险>股票2的系统风险 而由于总风险＝系统风险+非系统风险 因此股票1的非系统风险<股票2的非系统风险由于股票1的期望收益大于股票2的期望收益，也就是相对无风险利率的风险溢价更大，因此股票1的风险更大。
47题.b.()M F F R R R R β=+⨯-15.1%=()MF A F R R R β+⨯-=F A R β+⨯风险溢价 ① 13.4%=(0.25)F A R β+-⨯风险溢价 ②联立以上两个式子，①-② 解得，风险溢价=0.068AA Ammσβρσ==0.8×14.1%/18%=0.627 BB Bmmσβρσ==0.25×34%/18%=0.472 因为股票B 的期望收益13%>股票A 的期望收益8.8%，而系统性风险B A ββ< 因此投资者更喜欢股票B b.0.7,0.3,14.1%,34%,0.48A B A B AB σσρX =X ====组合期望收益= p A B A B R R R =X +X =70%×8.8%+30%×13%=10.06%组合的标准差=P σ==c.组合贝塔系数=p A A B B βββ=X +X =70%×0.627+30%×0.472=0.58第十二章： 18题.根据单只股票收益的方差：222211()()()()(1)i i i i i Var R Var F Var Var F N Nεεεβεβσρσ=+=++- 1()i Var R =22()i i Var F εεβρσ+可得投资组合收益的方差：22()()(,)()(,)P i j i j i j Var R Var F Cov Var F εεβεεβσσρεε=+=+10%F σ=，()Var F =(10%)2=0.01a.1122(,)(,)i j i j ρεερεε==0，1β=1.5，2β＝0.5，112220%i j i j εεεεσσσσ====2111()()()i i Var R Var F Var βε=+2111111()()(,)P i j i j Var R Var F εεβσσρεε=+221.50.01(20%)0=⨯+⨯= 0.0225同理，2222222()()(,)P i j i j Var R Var F εεβσσρεε=+220.50.01(20%)0=⨯+⨯= 0.0025因为两个市场的总体期望收益相同（同为10%），而12()()P P Var R Var R >,也就是第二个市场的投资组合风险更小，而因此选择投资风险更小的第二个市场。
公司理财第三版答案
公司理财第三版答案【篇一：公司理财习题答案】>1. 代理问题谁拥有公司? 描述所有者控制公司管理层的过程。
代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什么?在这种环境下，可能会出现什么样的问题?解：股东拥有公司；股东选举董事会，董事会选举管理层（股东f董事会f管理层）;代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是所有权和控制权的分离;在这种情况下，可能会产生代理问题（股东和管理层可能因为目标不一致而使管理层可能追求自身或别人的利益最大化，而不是股东的利益最大化）。
2. 非营利企业的目标假设你是一家非营利企业（或许是非营利医院）的财务经理，你认为什么样的财务管理目标将会是恰当的?解：所有者权益的市场价值的最大化。
3. 公司的目标评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。
解：错误; 因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。
4. 道德规范和公司目标股票价值最大化的目标可能和其他目标，比如避免不道德或者非法的行为相冲突吗?特别是，你认为顾客和员工的安全、环境和社会的总体利益是否在这个框架之内，或者他们完全被忽略了? 考虑一些具体的情形来阐明你的回答。
解：有两种极端。
一种极端，所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30 万美元。
然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20 万美元。
请问公司应该怎么做呢?”5. 跨国公司目标股票价值最大化的财务管理目标在外国会有不同吗?为什么?解：财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的（因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度）。
6. 代理问题假设你拥有一家公司的股票，每股股票现在的价格是25 美元。
公司理财典型案例分析(13-15)
改革措施取得的成果
成果
2003年11月 日思科公司公布其2004会计年度第 2003年11月5日思科公司公布其2004会计年度第 一季度利润增长76%，达11亿美元，销售收入达 一季度利润增长76%，达11亿美元，销售收入达 到51亿美元，公司拥有近200亿美元现金和投资， 51亿美元，公司拥有近200亿美元现金和投资， 没有长期负债。在其竞争对手仍只有少量盈利或 亏损的同时，思科却取得了创纪录的利润。 Chambers宣称：思科实现了行业100%的利润， Chambers宣称：思科实现了行业100%的利润， 拥有行业100%的现金，其资本的市场价值占行业 拥有行业100%的现金，其资本的市场价值占行业 所有公司市值的70%。由此我们可以看到：危机 所有公司市值的70%。由此我们可以看到：危机 过后的思科不但没有被打垮，反而变得比过去任 何时候都更强大。
客观地面对危机并迅速决策客观地面对危机并迅速决策调整发展战略和增长方式调整发展战略和增长方式改革企业运营模式改革企业运营模式提高市场竞争力提高市场竞争力培养以客户为中心开拓创新团结协作培养以客户为中心开拓创新团结协作的组织文化的组织文化11客观地面对危机并迅速决策客观地面对危机并迅速决策公司管理层意识到危机必将加速通讯设备领域的重组如果思科能够公司管理层意识到危机必将加速通讯设备领域的重组如果思科能够采取有效的措施就能够顺利地度过这场危机
思科及危机背景介绍
思科公司是美国最成功的公司之一。它成立于1984年，是全球领先的互联网设备供应 思科公司是美国最成功的公司之一。它成立于1984年，是全球领先的互联网设备供应 商。思科公司向客户提供端到端的网络方案，使客户能够建立起自己的统一信息基础 设施或者与其他网络相连。经过不断的并购, 设施或者与其他网络相连。经过不断的并购,思科公司已经由一个创业性公司发展成年 销售额达223亿美元的跨国公司，在全球拥有36000多名员工，其产品在21个市场领域 销售额达223亿美元的跨国公司，在全球拥有36000多名员工，其产品在21个市场领域 居于第一或第二的位置。 从2000年年底开始，全球出现了一场网络科技泡沫破灭和世界经济衰退的危机。世 2000年年底开始，全球出现了一场网络科技泡沫破灭和世界经济衰退的危机。世 界市场对高科技产品需求急剧下降，高科技产品供需严重失衡，全球高科技企业处境 艰难。以美国为例，硅谷有181家公司三季度的销售额下降了22％，2000年34亿美元 艰难。以美国为例，硅谷有181家公司三季度的销售额下降了22％，2000年34亿美元 的盈利变成了2001年93亿美元的亏损。另据美国全国经济研究局下属委员会的一份声 的盈利变成了2001年93亿美元的亏损。另据美国全国经济研究局下属委员会的一份声 明，从2001年开始，美国就业人数、工业生产、制造业活动等几项主要月度经济指标 明，从2001年开始，美国就业人数、工业生产、制造业活动等几项主要月度经济指标 都开始下滑，美国失业率也从2000年的4.0%上升到2001年的4.6%。 都开始下滑，美国失业率也从2000年的4.0%上升到2001年的4.6%。 这场危机在行业和思科公司内部也引起了一系列的变化：在2001年 这场危机在行业和思科公司内部也引起了一系列的变化：在2001年1月31日的季度报告 31日的季度报告 中，思科的盈利11年来首次未能达到华尔街的预期；行业内其他公司都开始公布裁员 中，思科的盈利11年来首次未能达到华尔街的预期；行业内其他公司都开始公布裁员 计划；思科的分包商自2000年下半年就开始警告公司的库存不断增加，要求公司减少 计划；思科的分包商自2000年下半年就开始警告公司的库存不断增加，要求公司减少 订货量。 但是由于思科公司2001第一季度销售额仍实现了60%的增长，所以在危机初期, 但是由于思科公司2001第一季度销售额仍实现了60%的增长，所以在危机初期, 公司的 管理层无法改变他们的思维定式，仍然要求分包商继续订货，以满足他们按惯用方法 预期的需求量。直到2001年 月，思科CEO Chambers走访了世界各地许多客户。在这 预期的需求量。直到2001年2月，思科CEO Chambers走访了世界各地许多客户。在这 次的访问中他得到的信息是：几乎所有的客户均在削减IT投资,这终于使他认识到IT的 次的访问中他得到的信息是：几乎所有的客户均在削减IT投资,这终于使他认识到IT的 冬天已经来临，思科正面临严峻的危机。
福建南纸股份有限公司案例1(ppt11)
公司理财 Corporate Finance
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第八章 资本成本与资本结构 Chapter 8 Cost of Capital & Capital Structure
福建南纸股份有限公司
公司理财 Corporate Finance
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2000年末，公司相关的权益和债务的基本情况如下：
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7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我 。。20 20年10 月下午 5时20 分20.10. 317:20 October 3, 2020
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8、业余生活要有意义，不要越轨。20 20年10 月3日 星期六5 时20分 20秒17 :20:203 October 2020
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9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自 强不息 。下午 5时20 分20秒 下午5时 20分17 :20:202 0.10.3
第八章 资本成本与资本结构 Chapter 8 Cost of Capital & Capital Structure
福建南纸三个新投资项目
公司理财 Corporate Finance
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第八章 资本成本与资本结构 Chapter 8 Cost of Capital & Capital Structure
公司理财 Corporate Finance
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本案例的目的只是为了帮助MBA学生了 解财务学相关理论、知识和方法。不能被 认为是对公司相关决策的评价。本案例所 有数据均取自公司公开披露的信息。同时， 本案例的编写完全是为了教学目的，绝无 任何商业上的用途。所有使用该案例的MBA 学生均必须遵守这一申明。
福建南纸主要财务指标
每股 净利润
净资产 累计 净 收益率 未分配 利润
《公司理财》习题及答案
《公司理财》习题及答案-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)」INGBIAN《公司理财》习题答案第一章公司理财概论案例：华旗股份公司基本财务状况华旗股份有限公司，其前身是华旗饮料厂，创办于20世纪80年代，当时是当地最大的饮料企业，生产的“华旗汽水”是当地的名牌产品，市场占有率较高。
2003年改组为华旗股份有限公司，总股本2 500万股。
公司章程中规定，公司净利润按以下顺序分配：（2）弥补上一年度亏损；（2）提取10%的法定公积金；（3）提取15%任意公积金；（4）支付股东股利。
公司实行同股同权的分配政策。
公司董事会在每年会计年度结束后提出分配预案，报股东大会批准实施。
除股东大会另有决议外，股利每年派发一次，在每个会计年度结束后六个月内，按股东持股比例进行分配。
当董事会认为必要时，在提请股东大会讨论通过后，可增派年度中期股利。
随着市场经济的不断深化，我国饮品市场发展越来越迅猛，全球市场一体化趋势在饮品市场尤为突出，一些国内外知名饮品，如可口可乐、百事可乐、汇源等，不断涌入本地市场，饮品行业竞争日益激烈。
华旗公司的市场占有率不断降低，经营业绩也随之不断下降，公司管理层对此忧心忡忡，认为应该对华旗公司各个方面进行重新定位，其中包括股利政策。
华旗公司于2015年1月15日召开莆事会会议，要求公司的总会计师对公司LI前财务状况做出分析，同时提出新的财务政策方案，以供董事会讨论。
总会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查，获得了以下有关资料：（一）我国饮品行业状况近儿年我国饮品行业发展迅速，在国民经济各行业中走在了前列，目前市场竞争非常激烈，但市场并没有饱和。
从资料看，欧洲每年人均各类饮品消费量为200公斤，我国每年人均消费各种饮料还不到10公斤。
可见，我国饮品仍有着巨大的市场潜力。
果味饮料、碳酸饮料市场日趋畏缩，绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品，以及茶饮品，正在成为饮品家族的新生力量，在市场上崭露头角，市场潜力巨大。
罗斯公司理财第11版笔记和课后习题详解
罗斯《公司理财》（第11版）笔记和课后习题详解，益星学习网提供全套资料第一部分复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。
1资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
罗斯《公司理财》（第11版）笔记和课后习题详解来源微♥公号精研学习网第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。
1资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
财务分析报告实例
财务分析报告实例财务分析报告实例范文（精选11篇）我们眼下的社会，需要使用报告的情况越来越多，报告中提到的所有信息应该是准确无误的。
在写之前，可以先参考范文，下面是小编整理的财务分析报告实例，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助。
财务分析报告实例篇119XX年度，我局所属企业在改革开放力度加大，全市经济持续稳步发展的形势下，坚持以提高效益为中心，以搞活经济强化管理为重点，深化企业内部改革，深入挖潜，调整经营结构，扩大经营规模，进一步完善了企业内部经营机制，努力开拓，奋力竞争。
销售收入实现XXX万元，比去年增加30％以上，并在取得较好经济效益的同时，取得了较好的社会效益。
（一）主要经济指标完成情况本年度商品销售收入为XXX万元，比上年增加XXX万元。
其中，商品流通企业销售实现XXX万元，比上年增加5.5％，商办工业产品销售XXX万元，比上年减少10％，其它企业营业收入实现XXX万元，比上年增加43％。
全年毛利率达到14.82％，比上年提高0.52％。
费用水平本年实际为7.7％，比上年升高0.63％。
全年实现利润XXX万元，比上年增长4.68％。
其中，商业企业利润XXX万元，比上年增长12.5％，商办工业利润XXX万元，比上年下降28.87％。
销售利润率本年为4.83％，比上年下降0.05％。
其中，商业企业为4.81％，上升0.3％。
全部流动资金周转天数为128天，比上年的110天慢了18天。
其中，商业企业周转天数为60天，比上年的53天慢了7天。
（二）主要财务情况分析1、销售收入情况通过强化竞争意识，调整经营结构，增设经营网点，扩大销售范围，促进了销售收入的提高。
如南一百货商店销售收入比去年增加296.4万元；古都五交公司比上年增加396.2万元。
2、费用水平情况全局商业的流通费用总额比上年增加144.8万元，费用水平上升0.82％其其中：①运杂费增加13.1万元；②保管费增加4.5万元；③工资总额3.1万元；④福利费增加6.7万元；⑤房屋租赁费增加50.2万元；⑥低值易耗品摊销增加5.2万元。
华夏银行”理财产品“案例法律分析(孙哲)
“飞单”谁买单？——对“华夏银行理财产品案”的法律分析孙哲投资者在华夏银行上海某支行购买的收益率高达11%的投资产品在到期后得知，不但一分钱没赚到，反而血本无归。
银行立即声明，事件属于该行员工的个人行为。
然而该理财产品并非来自正规渠道，一款名为“北京中鼎投资中心(有限合伙)入伙计划”的理财产品也由此浮出水面。
事件背后的真相是什么？银行是否应当担责？飞单到底应该由谁来买单？【案情介绍】（一）“飞单”事发，银行欲推责2011年11月起，投资者们陆续从华夏银行上海嘉定支行购买了四期“理财产品”。
四期产品名为“北京中鼎投资中心（有限合伙）入伙计划”，管理人均为通商国银资产管理公司（下称通商国银），担保方为中发投资担保有限公司（下称中发担保）。
四期募集期共半年，计划筹资超过1.5亿元，实际出售1.19亿元。
自然人认购金额门槛分50万元、100万元和300万元三档，相应承诺11%、12%和13%三档预期收益率。
据统计，合同投资者约80人——但大部分人实际上达不到门槛，是几位到十几位亲戚、朋友和同事凑单购买，因此四款理财产品背后的实际投资者可能达到三四百人。
按原计划，中鼎系列的第一期于今年11月25日到期兑付。
11月26日兑付当日，购买了中鼎项目的投资者方获知，这款经嘉定支行VIP室理财经理濮婷婷介绍的入伙计划，可能“血本无归”。
11月27日，濮婷婷和投资者分别前往上海嘉定公安分局报警，紧接着，上海公安经侦总队介入调查，29日拘留濮婷婷。
据悉，调查过程预计持续两个月，此后案件移交司法机关。
华夏银行随即表示，该产品并非华夏银行代销或托管，系濮婷婷个人行为。
“飞单”是指各种行业中销售人员的不忠诚行为，把本该属于本公司的订单“飞”到别家去，在华夏银行案例中，嘉定支行员工濮婷婷把本银行的客户“飞”到了别家，也可以说是做私活。
2011年下半年，在嘉定支行VIP室工作三年的濮婷婷，开始向身边的朋友及熟识的大客户介绍这款收益率丰厚的投资产品，门槛50万元，存续期一年，预期收益率11%-13%。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解-第12~15章【圣才出品】
第12章看待风险与收益的另一种观点：套利定价理论12.1 复习笔记美国金融经济学家罗斯于1976年首先提出套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory，APT），APT建立在比资本资产定价模型更少且更合理的假设之上，而其导出的均衡模型与资本资产定价模型有很多相似之处。
当市场上收益与风险不匹配，使投资者能构造一个产生安全利润的零投资证券组合时，套利机会就出现了。
套利是指利用一个或多个市场上存在的各种价格差异，在不冒任何风险或冒很小风险的情况下赚取大于零的收益的行为，套利行为需要同时进行等量证券的买卖，以便从其价格关系的差异中获取利润。
套利作为一种广泛使用的投资策略，最具有代表性的是以较高的价格出售证券同时以较低价格购入相同的证券。
1．系统性风险与贝塔系数单只股票的风险可以分为系统性风险和非系统性风险。
非系统性风险可以通过投资组合的多元化投资来消除，但系统性风险却难以消除。
因此只有单只证券的系统性风险才是值得关注的。
同时系统性风险的最优度量标准是贝塔系数。
CAPM公式表明单只证券的期望收益率与贝塔系数是线性相关关系。
贝塔系数可以用于衡量单只股票收益对某一系统性风险的反应程度，也可以度量市场组合的收益对某一特定风险的反应程度。
贝塔系数的大小描述了系统性风险对单只证券或证券组合收益的影响有多大。
股票收益的定义式是：=+=++R R U R mε其中，R是下个月的实际总收益；R＿是实际总收益中期望收益部分；U表示实际总收益中的非期望收益部分；m 表示收益的系统性风险，有时又称作“市场风险”，在不同程度上m 影响着市场上所有资产的价格；ε表示收益的非系统性风险。
2．因素模型可以用一个或一些因素代表系统风险，应用β系数可以衡量股票收益对系统风险的反应程度。
因此可以推出另一种资产定价模型——因素模型。
该模型认为各种证券的收益率均受某个或某几个共同因素影响。
各种证券收益率之所以相关主要是因为它们都会对这些共同的因素起反应。
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案例使用说明
引导案例讨论目的：
通过对案例的分析，了解公司治理的重要性。
分析：
香港证监会和警方对中信泰富事件的执著调查,让我们看到了香港资本市场对违规者的严厉无情,更看到了对此类违法事件决不姑息的态度,给我们诸多有益的启示。
启示一:同样是炒作外汇衍生品的巨亏事件,国内对涉及此类事件的央企如何处理为何没有了下文。
仅航空业几家企业金融衍生品的账面亏损总额就非常巨
大。
另外两家铁路建设公司上财年三季度也分别爆出19亿元和3亿元的汇兑损失。
这些企业和中信泰富相比,亏损数额也不算小,这些真金白银被亏损掉,难道就悄无声息地大事化小,小事化了不成?
控制境外衍生品的交易风险,除了加强监管,对于那些已经造成巨额损失的企业负责人极其相关责任人要严厉处罚。
如果不处罚,就会导致更多的企业冒风险去违规。
启示二:香港警方之所以对中信泰富大动干戈,是因为怀疑公司董事作出虚假陈述,董事之间可能存在串谋欺诈。
这就会因为信息的发布不及时而侵害不知情
的中小投资者利益,而维护中小投资者利益被香港证监会和香港警方极为重视。
我们国内主板市场以及即将挂牌的创业板,都需要学习和借鉴香港市场这种维护
中小投资者利益的做法。
国内的某些公司,在企业经营中出现突发的巨额亏损事件时,其亏损本身是可以被市场容忍的,但市场无法容忍的是上市公司的信息发布不及时,信息披露不及时,就容易形成侵害中小投资者利益的事件。
香港证监部门介入调查中信泰富事
件同样也是基于这样一个切入点,由此可见,信息披露机制的严格执行,对维护中小投资者利益来说至关重要。
启示三:由于央企的特殊身份,在海外成熟市场可以接受比较严格地监管,在国内主板市场同样需要采取更为严格的标准对其进行监管。
尤其涉及到央企的重大经营和重组事件时,监管部门和国资委要及时监督相关上市公司按要求及时发
布公开信息。
一旦发现存在违反规定的行为时,要像香港市场一样对央企一查到底,不留情面,维护中小投资者的利益。
随着国内证券市场规模的扩大,大量央企进入资本市场后,提升市场监管的手段也是势在必行。
面对行政级别很高的央企,监管部门在监管和查处的过程中要做到一视同仁,严格按照法律规定执行,这不仅是对央企的爱护,更是维护资本市
场稳定和投资者利益不受侵害的需要。
点评：
一个人的身体好，生病概率低，而公司治理好，就能控制住经营风险，出现
经营问题的概率也低；身体好，就有充沛的体力，而公司治理好，就能有积极的
动力去争先进位；身体好，才能长寿，而公司治理好，才能够可持续发展。
案例分析讨论目的：
通过对案例的分析，了解企业对于危机的管理。
分析：
正如其迅速崛起一样，三株的失败，来得是那样突然。
三株的决策失误和管理失控，播下了日后衰落的种子。
而在危机事件管理中一味强调自身利益、忽略公众感情和消费者权益的态度和行为，更直接引发了三株帝国的迅速崩溃。
1、盲目扩张和多元化战略
1995年10月17日，吴炳新在新华社的一次年会上宣读了《争做中国第一
纳税人》的报告。
设想到20世纪末，完成900亿元到1000亿元销售额，成为中国第一纳税人，其勃勃雄心溢于言表。
为了实现这一理想，三株公司开始实施全面多元化发展战略，向医疗电子、精细化工、生物工程、材料工程、物理电子及
化妆品等6个行业渗透。
与此同时，三株在全国范围内收购、并购几十家亏损医药企业，令企业担负期严重的债务压力。
这种过分乐观的态度和盲目扩张的战略，无疑助长了从管理层到普通员工的骄傲自满情绪，也成为三株危机意识淡薄和忽略公众利益的诱因。
2、机构的爆炸式膨胀和管理失控
四年间，三株集团及期下属机构的管理层扩大了100倍，到1997年三株共有300多家子公司，2000多家县级办事处和13000多家乡镇工作站。
三株所崇尚的高度集权的管理体制造成了种种类似“国企病”的症状，各个部门之间划地为牢，形成壁垒，程序复杂，官僚主义盛行，令企业对市场信号反应严重迟钝。
为了统一协调全国市场，总部设计了十多种报表，以便及时掌握各个环节的动态。
但具体到一个基层办事处，哪来那么多变化需要填，上面要报，下面就造假。
与
此同时，机构臃肿和管理失控造成工作效率低下，浪费了1/3的广告投放，基层宣传品投放到位率不足20%。
3、高速发展阶段的产品虚假宣传
在三株的高速发展阶段，产品宣传开始出现大量冒用专家名义、夸大功效、
诋毁同行的言语。
种种夸大功效、无中生有、诋毁对手的事件频频发生，总部到
最后已疲于奔命而无可奈何。
单在1997年上半年，三株公司就因“虚假广告”等原因而遭到起诉10余起。
三株也因此被部分地方卫生部门吊销药品批准文号，1995年5月，三株因虚假广告宣传而被广东省卫生厅专门发出了《关于吊销三
株口服液药品广告批准文号的通知》。
4、忽视公众利益最终导致三株帝国瓦解
1999年3月，法院终审判决三株公司获胜，但此时三株帝国已经陷入全面
瘫痪状态。
三株的200多个子公司停止，绝大多数工作站和办事处全部关闭，全国销售基本停止。
创造中国保健品奇迹的三株公司，在危机应对中的表现却极其不成熟：就事论事，陷于局部谁是谁非，与消费者争论不休却忽视危机公关。
最
终三株为其忽视公众利益、不愿主动承担责任而付出巨大代价。
由此可见，危机具有危害性，甚至是灾难性，如果不能及时控制，将可能影
响到企业的生存死亡，就会“千里之堤，溃于蚁穴”。
危机发生后，企业一方面应以最快速度派出得力人员调查事故起因，安抚受害者，尽力缩小事态范围；另一方面应主动与政府部门和新闻媒介，尤其是与具有公正性和权威性的传媒联
系，说明事实真相，尽力取得政府机构和传媒的支持和谅解。
如果“三株”在“常德事件”发生后迅速安抚受害人家属，主动公布事实真相，取得公众谅解，同时
积极与媒体沟通，澄清事情的真相，及时制止个别司法机关的违法行为，而不是视媒体为仇寇，恐怕也不会落到“脱毛凤凰不如鸡”的地步了。
点评：
危机伴随着任何一个组织的发展和个人的成长，从企业成立之日起它便形影不离。
危机管理水平的差异，便导致了不同组织和个人结局的不同。
思考练习题提示：
1、公司治理结构设计的重心是利益制衡
现代公司的发展，理论上更强调所有权与经营权的分离，因而，公司内部制衡机制之法律设计必须适应不断完善的公司复杂的产权结构。
大体而言，公司(特别是股份公司)内部制衡法律机制的设计面临着4个问题：一是如何达到所有者(股东)与经营者(董事经理)权利义务的均衡；二是如何在众多股东下，确认公司
的意志而实现股东民主；三是经营者之间如何能彼此制衡而又不降低经营效率；
四是如何防止经营者或大股东透过经营者，以多凌寡，侵害小股东之权益。
2、执行董事，既是一名董事又是公司的主要执行人员，他们主要承担经营决策
职能；而非执行董事属于外部董事，不承担执行职责，他们的职责主要是完成董事会的第二大职能，即选择、评价和监督经营者，保持董事会中执行董事与非执行董事之合理比例，是董事会履行其职能的需要，不仅如此，它同时更是权力制
衡的需要，是防止董事会被执行人员控制和操纵之需要。
3、建立健全激励约束机制：1.建立监事责任追究制度； 2.建立监事管理奖惩制度；3.对监事实施积极的激励机制。
4、董事会对经理人的选择一般会考虑以下几方面：选择要求——经理人素质是
关键；选择现状——经理人市场化；存在问题——没有形成经理人选拔机制；改革关键——积极培育经理人市场；最佳模式——经理人与经理人市场化相结合；
探索创新——经理人管理新模式。
其中经理素质应当是董事会所要考虑的关键因素，因为经理素质决定了其执行业务水平的高低，从长远来看影响公司的未来业绩。
经理素质就是指优秀的经理应当具备的各种条件和素养。
董事会对经理层成员素质有比较高的要求。
公司经营的专业性和复杂性，使经理人员需要具备品质素质和专业经营管理知识，从国际、国内经济的激烈竞争形势来看，经理人员需要具备五个方面的素质结构：
品质素质、专业知识、管理艺术、管理思想和能力素质。
5、对经理的激励机制主要是通过对其报酬收入结构的确定来实现。
其作用机理
就是通过高薪和剩余分红来激励企业家经理，使其经营行为能最大限度地符合资本所有者的利益。
所以在激励过程中要强调物质激励与精神激励的结合运用。
最佳激励是经理股票期权(ESO)，因为经理股票期权主要理顺了三种关系：
第一是理顺了公司经营者与股东之间的委托一代理关系；第二是理顺了对称的收益与风险关系；第三是理顺了个人收益与资本市场的关系。
因此，企业经营者在任期和行权期内比较重视优化决策，减少短期行为，提高效率和创新，这种行为对公司有正面作用，从而使激励作用更加明显。
对经理层的约束包括外部约束机制和内部约束机制。
外部约束机制主要是产品市场、经理市场和资本市场产生的竞争压力，使经理人不得不尽心尽力工作，
否则将面临市场的淘汰。
内部约束机制主要来自于董事会、监事会、监事会的监督。
约束要与激励相辅相成。