读书笔记――《股市真规则》.
欧奈尔《股票买卖原则》读书笔记
lymanqun:欧奈尔《股票买卖原则》读书笔记第一、学习而不照搬迷信O'NEIL主要是在经营报纸/投资数据服务/投资咨询公司，不过他也拥有自己的共同基金（类似私募）。
所以也不能说他没有实战经验。
而且，我们知道，O'NEIL是在功成名就（在股市上奋斗了近40年后）才开始写下《笑傲股市》、《股票买卖法则》等著作。
但是，O'NEIL因为有商业报纸/投资咨询公司等背景，所以，在他的书中，我们能读到很多“股评”的味道。
例如：他就说：大多数共同基金不能正确预测股市（大势），而他的系统在某某年判断正确等等（书P13）。
而相对的，索罗斯在书中从来对自己赚钱的细节都是一抹而过。
巴菲特也从来没有透露自己选股的真正细节。
他们的风格可见一斑。
O'NEIL的书从来都是畅销书，之所以畅销，是因为他的书通俗易懂，道理简单、模型简单、图表好看。
但是，我们知道，O'NEIL作为一个作者，他很多提法是草率的，最明显的就是在预测股市大势上。
这一点对他的质疑是有道理的。
很多人利用O'NEIL选股法进行选股的做法是过于简单了。
尽管你可以把选出的股票罗列一通，证明它的实战效果。
为什么呢？首先，O'NEIL的 CANSLIM系统中很多是无法定量的：例如N，新的产品服务，或者新的管理层，又如M，大势的情况如何定性定量？再次，你罗列出来效果好，只是因为你在这个时候罗列。
换句话说，你不知道什么时候该卖出。
最后，大概按照CANSLIM选出来国内A股有几十支，你不可能建立如此之大的投资组合，还需要进行进一步筛选，这个也存在很大的不确定性。
里面有远超同期指数的，也有远远落后于同期指数的。
任何大师，或者股市上成功的投资者/理论家都有他存在的历史环境，也有他独特的成功之路。
因此，重要的不是去照搬，而是剖析他成功的可借鉴的地方，并拿到自己的实践中进行再学习。
第二、个人的体会，O'NEIL书中最值得关注的是CANSLIM选股系统中体现的系统思路。
《股市真规则》读后感
《股市真规则》读后感《股市真规则》读后感《股市真规则》The Five Rules for Successful Stock Investing by Pat Dorsey 1.2011年02月02日，青岛家中，读"简介"。
挑选好股票是艰难的：成功的投资是简单的，但实现起来并不容易。
(做简单，不做复杂···)成功的投资依赖于个人的训练，不依赖于别人是否赞同你。
(啊，高啊，经常的错误啊，跟别人的评论没关系啊)避免把好公司和好股票两个概念相混淆的错误。
(例如：思科在2000年100倍PE,是一家好公司，确实槽糕的股票，例如：云南白药，好公司，60PE，糟糕的`股票)你要努力的目标是发现优秀公司的股票并在合理的价格买入。
·重要的是公司；·长期路径；·要有确信的勇气；·核心5个原则：1做好你的功课；(冲动是魔鬼)2寻找有强大竞争优势的公司；(为什么能有竞争优势?有哪些?)3有一个安全边际；(不幸的是人们对估值往往乐观，导致厄运；决定股票的购买价格时，应包括安全边际，例如20%折扣对沃尔玛合适；探索股票估值的简单路径是查看历史市盈率，要考察过去十年或更长时间)4长期持有；5知道何时卖出；(几乎没有公司值得持有几十年，买入靠机会，卖出真本事)a)股票已回落/猛涨不是卖出股票的理由(市场是疯狂的，最赚钱的是10天而已)b)你是否犯了个错误?(买入股票的理由不存在了，不应继续持有！)c)基本面已恶化了吗?(通常指那些观测指标?)d)股价是否已高出它的内在价值太多?(异乎寻常的高价，已超出它的内在价值太多，最好的公司也应卖出)e)你这些钱有更好的投向嘛?(卖出一只价格合理的股票，是为买入一只我认为价值低估的股票)f)你在一只股票上有太多的投资嘛?(股票在你的投资组合中占太大的比例，多大是?)·7个应当避免的错误：a)虚幻的目标(要弥补大的损失是困难的，股价下跌50%，股价翻倍才能挣回来，所以应止损！切切，所谓"下一个微软，下一个沃尔玛，不要试图通过发现下一个公司获得巨额利益，应该关注于发现股价已低于估值的可靠的公司)b)相信这次与以往不同(华尔街最昂贵的教训是"这次与以往不同"，历史不断重演，泡沫还是要破裂，不了解市场历史是一个重要的障碍)c)陷入对公司产品的偏爱("一个好产品将创造一个高质量公司"是伪命题，好产品，不一定是好公司，更不一定是好股票。
《股市真规则》读后感
《股市真规则》读书笔记摘要《股市真规则》这本书是著名投资家吉姆·罗杰斯与威廉·欧奈尔等多位华尔街巨擘共同撰写的，书中融合了作者们多年在股市中的实战经验和深刻见解。
本书以通俗易懂的语言深入浅出地解析了股票市场的本质和精髓，为读者提供了宝贵的理论框架和实践指导。
大纲引言：为什么我们需要了解股市真规则简述股市的基本概念及其在全球经济体系中的重要性。
强调理解股市规则对投资者的重要性及掌握正确投资方法的意义。
市场概述与历史回顾介绍股票市场的起源与发展历程，从早期的简单交易到现代复杂的金融工具。
分析历史上重大经济事件对股市的影响及其背后的原因分析。
基本原则：长期持有与价值投资详细阐述“长期持有”策略的实际意义以及其成功案例。
解释“价值投资”的理念，并列举如何通过寻找低估资产来实现财富增长的方法。
技术分析的应用讨论技术指标、图表和趋势线的作用及其在决策过程中的重要性。
介绍几种常用的技术分析方法，如MACD、RSI等，并提供实际案例以说明其有效性。
情绪管理与心理策略强调投资者情绪波动对投资表现的影响以及如何控制恐惧与贪婪的心态。
提供一些实用的心理技巧来帮助投资者做出理性决策。
风险管理与分散投资分析常见的风险类型，如市场风险、信用风险等，并介绍有效管理这些风险的方法。
推荐实施多元化的投资组合策略以降低整体风险水平。
案例研究：成功与失败的经验教训选取几个典型的投资故事进行深入剖析，从中总结出可借鉴的成功经验及应避免的错误。
案例包括但不限于互联网泡沫破裂时期的教训、金融危机期间的应对措施等。
未来展望：新兴市场与全球化趋势探讨新兴市场的投资机会及其在全球经济格局中的地位。
强调全球化背景下的投资策略调整必要性，并提出相应建议。
结语：持续学习与适应变化的重要性重申本书核心观点，强调持续学习和灵活应变对于成功投资的关键作用。
鼓励读者保持开放心态，不断探索新的知识领域并积极实践。
通过上述框架结构，《股市真规则》不仅为初学者提供了一个全面而系统的入门指南，也为有经验的投资者提供了宝贵的参考价值。
《股市真规则》拆书稿
《股市真规则》拆书稿学会股市真规则，你也是股神年前你听说公司新入职的90后小同事在股市大赚一笔，准备春节回家带爸妈去旅行过年！前两天朋友圈里看到有个大学时候认识的学妹通过理财已经月入过万。
就连老家那个初中毕业就去打工的表弟也在因为投资股市拥有了可观的现金流……一时间你是不是有点羡慕又有点失落啊！想着自己虽然收入稳定，却也依旧有很大的财政缺口，也希望自己能有工资之外的稳定收入来源。
你是否也想通过投资股市来弥补一下自己小小的缺憾呢？但转念一想，股市有风险，入市需谨慎，瞬间又想要放弃了。
可是内心深处却极不情愿的样子。
如果你曾有过或正在产生这样的纠结，那么今天我要介绍给你的这本书《股市真规则》正是打开你心结的一剂良方。
很多人都在经历着想要增加收入，却不敢向前迈进一步的阶段。
所谓会者不难，难者不会。
在投资领域流传着这样一句很经典的忠告，不懂别乱投，看懂放心投！我们大部分人都认为投资股票那是非常有风险而且必须是专业人士才能涉足的领域。
殊不知，越来越多的普通人通过自己的学习和努力也能够从投资股市中分一杯羹。
而这本《股市真规则》就是我们普通人学习投资股票的通俗易懂，又面面俱到的最好资料。
这本书是想要全面了解股市运作机理，股市投资注意事项的人不可多得的圣经。
《股市真规则》这本书的作者帕特•多西尔是美国晨星公司主要负责人。
说到帕特•多西尔就不得不先介绍美国晨星公司。
晨星公司于1884年在美国芝加哥创立，是一家专门为投资者提供专业的财经资讯，基金及股票分析和评级，以及方便、实用、功能卓著的分析应用软件工具，是目前美国最主要的投资研究机构之一。
晨星公司也是国际基金评级的权威机构。
目前已发展成为在很多国家具有众多网点的跨国公司。
晨星公司为全球投资者提供26万多种基金、股票投资数据和咨询以及分析工具。
晨星公司拥有20多年来被证明了的成功经验，拥有世界级的研究分析师队伍、数百名资深的软件开发和板面设计人员，能够帮助投资者坐车正确的投资决策，给出科学的投资方案，深受业内人士一致好评！《股市真规则》这本书的作者是晨星公司股票研究部负责人帕特•多尔西，帕特能够以一种清晰动人的方式与人沟通，他用最浅显易懂的例子由简入繁向我们揭示了复杂的公司运营及公司分析模式，让初学者也能够顺着他的指引一步步读懂企业营运，经营管理以及收益情况，从而判断出投资价值。
《股市真规则》读书笔记
《股市真规则》读书笔记第一章：投资5项原则和7大常见错误五项原则：第一做好你的功课，第二寻找具有强大竞争优势的公司，第三拥有安全边际(买入价格不要太高)，第四长期持有，第五知道何时卖出。
常犯的七个错误：首先就是虚幻的目标，也就是你经常夸大自己的能力，想找到当年的微软。
其次，相信这次与众不同，这是一个傻的不行的错误。
第三，陷入对于公司产品的偏爱，产品只是告诉你买什么股票，而没告诉你买入价格和时间。
第四，在市场下跌时候的不知所措，这是很多人都会有的毛病，普通投资者总是买涨不买跌。
第五，试图去选择市场时机，也就是我们说的择时，这其实是投资里的无解因素。
第六，忽略估值。
第七，依赖盈利数据分析。
（注意现金流，不要只关注利润）第二章：用卖热狗的例子讲清财务报表1、自由现金流超过销售额的5%就比较好2、如果净利率（净利润除以销售额）能超过15%，这就是一家不错的公司，甚至巴菲特认为，净利率高于5%就可以。
3、ROE（净资产收益率）>15% 比较好,最好是稳定增长4、 ROA（资产收益率）>7%比较好，最好是稳定增长另外如果行业处于衰落周期，公司再好也需要考虑。
第三章：财务报表看这些就够了财务报表重要部分--资产负债表流动资产：现金、现金等价物、一年期内理财、债券等投资，应收账款，坏账准备，存货非流动资产：土地、厂房、设备，长期债券、理财，商誉（无形资产）流动负债：一年期以内的贷款、借款、应付账款非流动负债：一年期以上的借款、贷款所有者权益：资产和负债净值，另外还需关注未分配利润。
其次：利润表（损益表）销售收入：营业收入销售成本：付出人工、原材料毛利率：（销售收入-销售成本）/销售收入销售费用、营业费用、管理费用、研发费用：藏污纳垢的地方折旧、摊销：设备折旧非经营性收入：不是主业的收入营业利润：销售收入-销售成本-费用等净利率：高于15% 比较好第三：现金流量表—是利润表的照妖镜，需要进行参照。
第四章：股票要涨全靠增长财务分析五个方面：1、成长性-家公司的成长速度决定了他的股价和市场的估值倍数影响成长的有销量，提价，新产品业务，购买其它公司2、收益性-公司的投资产生的回报资产收益率ROA>7%，净资产收益率ROE>15%，投入资本收益率ROIC知道就好、自由现金流要充足3、财务健康-是否有短期资不抵债的风险权益负债率=长期负债/所有者权益利息倍数=用息税前利润/除以利息费用流动比率=流动资产/上流动负债>1.5速动比率=速动资产(扣除存货)/流动负债>14、风险和负担-要把公司未来发展的逻辑梳理出来，哪些是他的风险5、管理--谁在替股东管理这家公司财务报告需要警惕的6个危险信号：1、现金流净值一直减少2、连续的非经常性费用3、连续收购4、首席财务人员经常换人5、有没收到货款的账单6、坏账准备第五章：股票不是什么时候都能买的财报的7大缺陷：这里只提到四个1、投资收益当成利润的，营业收入没涨，但利润涨了很多，就应该注意了2、养老金的问题，这个事美国比较多，国内比较少3、塞得满满的仓库4、奇怪的变更---这就是坏账估值方法：1、市销率PS=股票价格/每股销售收入越小越好2、市净率PB=股票价格/每股净资产越小越好3、市盈率PE=股票价格/每股净利润越小越好第六章：用市盈率估值的致命伤！市盈率估值需要注意：周期行业这里提到彼得林奇的PEG= PE/净利润增涨率*100 <=1盈利收益率 =净利润增涨率*100/股价 > 2*债券利率现金收益率=就是用自由现金流/企业价值（市值+长期负债-当前现金）内在价值：这里提到了晨星估值算法比较麻烦，但是还不一定对，简单提下。
《股票买卖原则》读书笔记
《股票买卖原则—威廉·欧奈尔》读书笔记前言以纳斯达克指数来衡量,大部分被过分高估的高科技股票的发源地,20世纪90年代股市上涨的幅度甚至超过了“咆哮的20年代”时极度过热的大牛市行情,而它带来的损失与1929年的股市大崩盘所造成的损失不相上下,1929年的股市大崩盘直接导致了当时的经济大萧条。
投资者在每一个股市周期中总是犯同样的错误。
股票市场是由几百万投资者所组成的,而这些投资者几乎百分之百都是依赖于人类的各种情感和个人见解来做出各种投资决策,因此在每天的投资行为中,从众心理对人们的投资决策有着非常重要的作用。
尤其是涉及希望、恐惧、虚荣、自以为是等影响人们投资决策的因素时,现代人类的本性同1929年或者1636年时几乎没有任何区别。
股票市场所遵守的唯一法则就是供给与需求法则。
推测出股票市场的主张而不是你自己的看法,说起来容易,做起来却很难。
你越聪明,也就越难做到这点。
2000年3月,当泡沫经济破灭的时候,几乎没有人(除了1984年创办的全国性金融报纸《投资者商业日报》能给出前后一致的卖出建议,以不断地警告人们对拥有的股票进行减仓和兑现。
当股票价格上涨而不是下跌时买入。
如果想再买入一些某种股票,那就要当它的价格高于你第一次买入的价格时再增持,而不是当它的价格低于你第一次买入的价格时增持。
当股票价格接近于它一年股价价位的高位时再买入。
不要买那些看上去已经跌了很多而变得相对便宜的股票。
你应该买入的是价格相对高昂的绩优股,而不是那些廉价的垃圾股。
你要学会掌握卖出的时机。
当你有很小的损失时,就应该将其卖出而不是在那里满怀希望地等待它的反弹。
你不需要太关心公司的账面价值、股息或市盈率,这些数据对于发现美国近50年来最成功的企业没有任何预见性的价值;相反,你要关注那些被实践证明是更重要的因素,比如利润增长、价格和成交量,以及你所关注的公司利润在其所在行业中是否数一数二。
你必须学会看懂图表,这是大部分专家进行投资时必不可少的非常有价值的工具。
股市读书笔记之二(附公式)
股市读书笔记之二（附公式）渔老大吾与一好友是本地第一批股民，一直以来水平相当，负多胜少，但友静心读书数载，厚积薄发，终成正果，可从股市中提款买房买车。
吾计划花三年时间读18本书，修练内功和武功。
作读书笔记一是上了年纪记性差了，二是鞭策自已。
读书笔记尽量取书中精华，加以自已的理解。
三是股市的书大量的是图表，真正有用的内容其实不多，因此把这些有价值的记录下来，方便以后查阅。
计划读的书中，有至友推荐的书，也有自已选的，至友推荐的书有的吾不太认同，有的太深奥苦涩，难以读下去。
自已选的书可能泥虾混杂，有的不值一读。
吾都尽量说明。
本读书笔记是《万能测顶底宝典》肖卿灿至友推荐《一图定干坤：面对面教你看盘》高竹自选《万能测顶底宝典》至友十分推崇此书，再三推荐，此书晦涩难懂，书中数学推导公式较多，幸吾乃数学系毕业，学习成绩一直不错，花两个月静心读完，书中及至友的相关理论不敢苟同，吾观之，其基础理论是“有理数在实数中稠密”：有理数是可以写成两个整数之比的数（分母不为零）。
有理数集合Q本身是可数无限集，所谓无限，是指其中包含无限多个元素。
所谓可数，是指它可以和自然数集{1,2,3...}可以建立一一对应的关系。
因此，有理数是“离散"的，在某种程度上说，有理数和自然数是一样多的。
有理数本身并不能将数轴填满，如果把所有有理数放在数轴上，可以发现有理数之间有许许多多的“空洞”，他们需要“无理数”来填充（这就是为什么要引入无理数的原因）。
将有理数依大小顺序排定后，任何两个有理数之间必定还存在其他的有理数，这就是稠密性，整数集没有这一特性，因为两个相邻的整数之间就没有其他的整数了。
有理数在实数中稠密说的是已知一个实数，总可以找到两个正整数，在一定的误差下两者相同,注意，这是一个封闭的系统。
肖卿灿把这一理论应用到股市中就是已知了高点或低点，那么总可以找到前期的高点和低点，但这个逻辑不能反过来用，也就是已知前期的高点和低点，不一定可以找准未来的高点或低点。
股市读书笔记_作文700字_读书笔记_
股市读书笔记《金玉良言》是股市经典选粹，其实除了主力外，散户谁也不知道涨或是跌，保持好的心态，学会止损和止赢是关键。
为此，特意摘抄一些句子：成交量1、激增，价拉不动是股市接近顶部的信号。
2、跟主力进出，散户若想保住成果，宁愿先手卖出股票，后面一段利润留给别人去赚，也不要从获利到套牢再赔本杀出。
3、不要将全部资金投入，总要留点预备金。
4、培养常赚比大赚更重要的观念。
5、成交量是股市的元气，股价只是量的表现，成交量通常比股价先行。
6、温柔的阴跌是陷阱，残酷的暴跌是机会。
7、赚了钱而舍不得离开的人，终究会亏了本金。
8、如果说长线是金，短线是银，那么波段操作就是钻石。
9、长线买的是公司，中线买的是趋势，短线买的是主力10、升久必跌，跌久必升，暴涨必会暴跌，暴跌必会反弹，不怕急跌，最怕阴跌。
11、股价在低位盘旋得越久，上升的幅度越大。
12、每日的量比榜和成交金额榜就是短线的黑马榜。
13、无论涨跌，有波浪就可以寻找机会赚钱。
14、在行情跳空开盘时应立即买进或卖出。
15、在熊市行情中，股指常常以快涨慢跌的形式展开，用温水煮青蛙的形式将投资者牢牢套住，在牛市行情中，股指常常以慢涨快跌的形式展开，强势调整中往往以连续性的暴跌趋势将投资者震出来，从而使投资者错失主升行情。
16、平均每笔成交量是主力无法藏身的盘口数据，平均每笔成交量突然放大，表明有主力行动。
17、外盘大于内盘，股价不上涨，警惕主力出货。
18、如果要赚钱，就不要太贪心。
19、下有托板，而出现大量隐形内盘，为主力出货现象。
20、股性是否活跃是选股的重要标准之一，股性是否活跃不能仅看价格的起伏，关键要从量能的变动进行研判。
21、基础建设和资源垄断公司，由于具备市值比较稳定、流动性较好、风险较低、能够持续分红等优点，将越来越受到大资金的青睐，长线投资者宜重点选择这类个股。
22、选股要重视三大效应：板块效应、资金效应、题材效应。
23、卖出时动作要快，买进时宜多思索。
股市真规则读后感
股市真规则读后感股市是一个充满挑战和机遇的领域，但是想要在这个市场上取得成功，必须具备正确的理念和正确的方法。
而《股市真规则》这本书，则是许多成功投资者的必读之选。
对于股票投资的认识在《股市真规则》这本书中，作者肯·费舍尔提供了许多对于股票投资非常有用的认识和见解。
首先，股票投资是一种长期的、坚持不懈的过程，几乎没有任何一种简单的、短期的策略可以带来长期成功。
因此，投资者必须耐心地等待股票的收益，并认识到股票投资是一种长期价值的寻找和提升的过程。
此外，作者还提出了“多样化”这个重要的投资理念。
通过对股票市场的分析，肯·费舍尔指出，只有通过建立一个多样化的投资组合，并使这个组合中的投资达到足够的数量和规模，才能减少投资风险，从而提高投资收益。
市场研究的重要性市场研究是成为一名成功投资者所必备的技能之一。
但是在实际操作中，很多人并不知道如何进行有效的研究。
《股市真规则》这本书则提供了一些有用的方法和技巧。
例如，书中提到了“趋势是投资者的朋友”，并讲述了如何从市场的趋势中获利。
同时，作者还阐述了投资者必须理解市场中的各种因素，并将它们结合在一起以做出最佳的投资决策。
投资者的心态股票投资不仅仅是一项技能，更是需要投资者具备正确的心态。
《股市真规则》中提到了许多对于投资者的心态非常有用的建议，例如不要听信市场短期波动的声音，如何控制投资情绪等等。
此外，书中还提到了“财务仪表板”的概念，即每个投资者都应该拥有一个可以帮助他们掌控自己的投资状况的财务仪表板。
这个仪表板可以帮助投资者评估自己的投资决策，并寻找优化的方式。
结语《股市真规则》这本书是一本非常有价值的投资指南，它提供了许多对于投资者非常有用的见解和认识。
通过学习这本书中的内容，每一个人都能够更好地理解股票投资市场，并实现自己长期的投资目标。
炒股的智慧读书笔记
炒股的智慧读书笔记最近读了一本关于炒股的书，真叫我大开眼界！炒股这事儿，以前觉得就是一堆数字和线条在屏幕上跳来跳去，可深入了解后才发现，这里面的学问大了去了。
书里开篇就提到，炒股可不能盲目跟风。
这让我想起了我刚开始接触炒股的时候，那时候啥也不懂，就听朋友说哪只股票好，就跟着买。
结果呢，亏得一塌糊涂！当时朋友说有一只股票肯定会大涨，说是内部消息。
我一听，那还等啥，赶紧把自己的那点积蓄全投进去了。
买了之后，天天盯着那股价，心里盼着涨涨涨。
结果这股票就跟故意跟我作对似的，一路下跌。
我那个心啊，拔凉拔凉的。
这就好比你满心欢喜地去参加一个派对，以为会有美味的食物和好玩的游戏，结果到了那儿发现只有过期的面包和无聊的猜谜语。
那种失落感，简直无法形容。
后来我才明白，炒股不能只听别人说，得自己有判断。
就像书里说的，要有自己的一套方法和策略。
比如说，要学会分析公司的基本面。
这可不是一件容易的事儿，得看公司的财务报表、行业前景、管理团队等等。
我记得有一次，为了研究一家公司，我在网上找了各种资料，看了好多分析报告，眼睛都快看花了。
那几天，我就像个侦探一样，不放过任何一个细节。
公司的盈利情况、负债水平、市场份额，我都仔细琢磨。
最后发现，这家公司虽然表面上看起来不错，但其实有很多潜在的问题。
比如说，他们的新产品在市场上的反响并不好，竞争对手又步步紧逼。
我果断放弃了买这只股票的想法，后来事实证明，我的判断是对的，这只股票果然跌了不少。
还有啊，炒股心态也特别重要。
书里说，不能被贪婪和恐惧控制。
这一点我可是深有体会。
有一次，我买的一只股票涨了不少，心里那个美啊，想着还能再涨，就一直没卖。
结果呢，股价突然掉头向下，把之前赚的都亏回去了，还倒贴了一些。
这时候我又害怕了，赶紧卖了，结果刚卖没几天，这股票又涨起来了。
那种感觉，就像是你手里拿着一块烫手的山芋，扔也不是，不扔也不是。
后来我就想明白了，不能太贪心，该止盈的时候就得止盈，不能总想着赚个盆满钵满。
股市真规则笔记
《股市真规则》－读书笔记｛转载｝“挑选好股票是艰难的”是这本由晨星（世界顶级评级机构）公司帕特－多尔西编写的《股市真规则》的序言题目。
大实话，挑选好股票是艰难的。
序言挑选好股票是艰难的个股的选择需要大量艰苦的工作、训练和时间的投入。
但任何人都可以以很低的成本获得能够在股市中做得很好的全部要求，那就是耐心（说起来容易、做起来太难了）、对会计学的基本理解（目前尚缺乏、正在学习）、投资哲学和适度的怀疑，这些都不超过一般人的能力范围。
千万不能将一个好公司和一只好股票概念相混淆（当然，一个好公司，它的股票可能也是一只好股票；一个好公司，它的股票也可能不是一只好股票；但，一家坏公司，它的股票一定是坏股票）。
记住，买一只你愿意成为其公司合伙人的股票。
任何预测市场的行为都是可笑的！既然确信这点，为什么还乐此不疲地去看其他人的市场预测呢？任何公司的投资价值都永远存在着互相冲突的看法和见解，因此你要建立起自己的一套投资哲学（股票估值原则）而且始终坚持（后者更重要！）。
本书的结构：构建投资哲学需要注意的五条基本原则（做之前应该注意的问题）、需要规避的一些最常见错误（不该做啥）、如何分析公司的竞争优势（做什么，或发现什么）、如何阅读公司的财务报表并加以分析（怎么做）、找到好的公司后如何进行股票估值（好公司，也要好的价格）、具体分析案例（动手）、初步筛选公司的方法（快刀斩乱麻）、具体的行业分析（行行出状元吗？）。
第一章成功投资股市的五项原则（做之前应该注意的问题）问问自己：能不能清晰地说出自己的投资哲学或方法？（我也似乎只能分段描述，即第一，第二）拥有一个投资哲学并始终坚持，是投资能否成功的关键。
成功投资股市的五项原则：1、做好你的功课（了解、理解和分析目标公司）：除非知道这个公司里里外外的详细情况，否则你就不应当购买这只股票；（我了解招商、万科和茅台吗？我对他们里里外外的详细情况都了解吗？在搞清楚这3家之前，我不接触其他的公司！）2、寻找具有强大竞争优势的公司：竞争优势可以保护一小部分公司在很多年中保持平均水平之上的利润率，这些公司往往是最好的长期投资对象（贵州茅台？）3、拥有安全边际：任何一个投资者的目标都应当是在价格低于股票价值时买入；（一个简单的股票估值方法是观察该股票的历史市盈率）4、长期持有：最容易引起误解和错误应用的一个原则，应该是有原则地长期持有；5、知道何时卖出：最重要且最为人忽视的一个原则，知道何时卖出要远远比知道何时买入更重要；不管什么时候，当你要考虑卖出一只股票时，仔细考虑以下5个问题（这是今天读到最重要的一部分内容）：你是否犯了某个错误（即买入时就是错误的）？基本面已经恶化了吗（公司的基本面发生了实质性的变化）？股价是否已高出它的内在价值很多（高估太多，天价）？你这些钱有更好的投向吗（发现更好的投资机会）？你在一只股票上有太多的投资吗（比重太高，风险太大）？第二篇七个应当避免的错误（不该做啥）七个应当避免的错误：1、虚幻的目标：放弃虚幻的不切实际，要买就买具有较强竞争力的公司股票；2、相信这次与以往不同：历史不断重演，必须成为历史的学生，才能弄清楚股市的未来；3、陷入对公司产品的偏爱：好产品不代表好公司，就像好公司不代表好股票一样；4、在市场下跌时惊慌失措：最悲观的时候其实是最好的买入时机；5、试图选择市场时机：不可能完成的任务；6、忽视估值：好股票也要便宜的价格；7、依赖盈利数据作分析：现金流的重要性要大于盈利数据。
《股市真规则》
《股市真规则》作者：帕特 . 多尔西来源：《投资与理财》2010年第05期*《华尔街之狼》乔丹 . 贝尔福特著 | 苏鸿雁译 | 中信出版社在经历了2006年-2007年两年单边上涨,2008年一年单边下跌和2009年先抑后扬之后,估计2010年单边大涨大跌的概率已很小。
在这样的年景里,赚钱就不那么容易了,一不留神就会亏损。
不能傻瓜似的赚钱了,但靠什么赚钱?答案是在股票估值上下功夫。
股市几百年的历史表明,股票的价格围绕价值不断变动,有时高估,有时低估,只有坚持价值投资的思想,利用价格和价值的背离这一规律,才能稳定获利。
不信请看世界顶尖的投资大师,几乎全是价值投资的信徒。
一般说来,为了避免重大损失,价值投资者看中安全边际,要在价格低于内在价值时才投资。
然而,一个公司的内在价值不是一成不变的,随着时间的推移,这些公司的内在价值很有可能逐渐降低,甚至消失。
价格低估的优秀公司,被巴菲特喻为具有强大“护城河”的公司。
这些公司的一个重要特点,就在于首先内在价值受到强大的“护城河”保护,不会受到损害。
而且,优秀公司的成长性让公司的内在价值逐渐提高,从而在提高了安全边际的同时获得了更高的回报。
因此,价值投资的内在安全性,短期来自于价格低于内在价值所带来的安全边际,而长期则来自于有“护城河”保护的优秀企业的成长。
安全边际不仅与估值有关,更与企业的好坏有关。
人们对股票价值的评估往往过于乐观,《股市真规则》的作者强调,我们只有通过股票价格充分低于我们对它的估值时进行交易的方式,来弥补这种过于情绪化的倾向。
为什么说估值重要,主要原因就在于它给我们提供了基准位,这样,我们就能够始终知道自己处于什么样的风险水平之下,无论市场多么狂热或多么悲观。
相对于理解投资哲学,为企业估值是件辛苦活,但如果因此而带来收益的稳定提升,那么,多付出一些劳动也是值得的。
可以说,估值是一门理论与实践相结合的艺术。
但普通投资者怎样才能把价值投资的理论付诸实践呢?《股市真规则》给出了详细的解答。
《股市真规则》摘要
13.评估收益性，首先要做的是通过调查公司的财务状况，寻找公司拥有竞争优势的确实证据。我们寻找的公司是那些所赚利润超过资本成本——能够产生相对于投资数量持续稳定的现金流的公司。
“自由现金流”——它等于经营性现金流减去资本支出现金流。在某种意义上，自由现金流是一个公司可以每年提取但不至于损害核心业务的资金。另外，把销售额（或收入）与自由现金流分开，它将告诉你公司的每一元收入能转换成超额利润的比例。强大的自由现金流是一家公司有竞争优势的极好信号。“净利润”是销售收入的一个百分比，他告诉你每一元的销售收入产生多少利润。“净资产收益率”是净收益相对所有者权益的百分比，它可用来度量股东在公司投资每一元产生的利润。“资产收益率”是净收益相对公司全部资产的百分比，它用来度量企业资产转化成利润的效率。
无论是什么把事情搞砸了，你买入这只股票的理由已经不存在了，那么这只股票就不值得再持有了。如果你最初的分析是错的，那么，卖掉损失的股票后继续前进。
8.问问你自己：股票的市价比你对这支股票的估值多多少？你不应该仅仅因为股票价格有点儿高了，就卖出优秀的公司。（当然，最高的公司也有适合卖出的价钱）我卖出一只价格合理的股票，是为了买入一只我认为价值严重低估的股票。要紧的是，我有了一个投资机会，我的资金从一个预期回报很适度的投资，挪到了一个预期回报相当高的投资——这是个很站得住脚的卖出理由。
另一个很好的卖出理由：你在一只股票上有太多的投资吗？关键是不要让贪婪影响了投资组合的管理，“把鸡蛋放在一个篮子里”是没有多大意义的。
9.除非你知道怎样避免投资中最一般的错误，否则你的投资回报不可能令人心动。你会发现选出的很多好股票给你带来的收益刚刚足够补偿少数的几个大失误所造成的损失。
10.在研究如何取得成功之前，要先学会避免7个大的错误。如果你避免了这些一般性的错误，你将会大大超越投资者的平均水平。
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问题：贵州考生推荐CFA 考试书籍《股市真规则》的主要内容是什么？
回答：作者帕特.多尔西是著名的晨星公司的股票分析负责人，该书的股票分析方法是建立在格雷厄姆和巴菲特学派的基础上，系统阐述了公司基本分析方法和股票估值的投资方法和原则。
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价值投资读书笔记
价值投资读书笔记【篇一：价值投资读书心得v1】价值投资读书心得一、关于价值投资的书推荐关于价值投资的书：1.1《证券分析》，1.2《聪明的投资者》，1.3《怎样选择成长股》；2.1《巴菲特股票投资策略》，2.2《巴菲特的护城河》，2.3《巴菲特与索罗斯的投资习惯》；3.1《投资者的未来》，3.2《彼得林奇的成功投资》，3.3《股市真规则》；3.4《股票作手回忆录》二、彼得林奇的成功投资2.1 投资准备如果你不能事先确定好你的投资目标，又不能坚持自己的投资理念的话，你将会成为一个潜在的股票市场牺牲品。
难怪人们在房地产市场上赚钱而在股票市场上赔钱。
他们选择房子时往往要用几个月的时间，而选择股票只用几分钟。
事实上，他们在买微波炉时花的时间也比选择股票时多。
2.2 投资网络股的三种方法20世纪70年代初期的经济萧条时期，我首次掌管麦哲伦基金公司，那时无论是对经济前景乐观还是悲观的人，都不会想到华尔街的大牛市行情会给相信它的人带来如此巨额的收益，给怀疑它的人带来如此巨大的损失。
那时的道琼斯指数非常低迷，沮丧的投资者必须不断提醒自己说不可能永远存在熊市行情，而那些有耐心的投资者一直抱着手中的股票和共同基金等了15年。
现在，我们也应该提醒自己说，牛市行情也不会永远存在，并且在两种市场中都需要有等待的耐心。
因特网对世界的影响程度远远超过了第一次工业革命。
铁路、电话、汽车、飞机和电视机都对人类的生活产生了深远的影响，或者至少对世界1/4的富裕人口产生了影响。
这些新行业造就了新公司，但是只有极少数的公司生存下来并垄断了整个行业。
同样的情况可能也会出现在网络业。
就像汉堡快餐业和石油服务业分别被麦当劳和schlumberger公司垄断了一样，网络业也会被一两家大公司垄断。
在投资网络股时有三种方法可以避免买进一种前景看好但市值很高的股票。
第一种方法类似于早期的“铁镐和铁锹”理论：在淘金热潮涌动的时候，大多数的淘金者都失败了，但是向淘金者出售铁镐、铁锹、帐篷和牛仔服的人却发了大财。
《股市真规则》之银行业
《股市真规则》之银行业潘潘：最近把《股市真规则》又看了一遍，再次强烈推荐。
因为我对银行业比较关注，该书关于银行业的这章看了很多遍，可以说这篇文章是我见过的对银行业认识最深刻的文章。
网上可没有原文哦，花了不少时间整理，希望博友们喜欢。
银行业银行业在全球经济中拥有令人羡慕的地位，，它们是资本形成过程的漏斗和引擎。
没有银行，公司就得努力寻找资剑用于扩张，消费者在寻求安家置业和投资储蓄方面，也要面对不能逾越的障碍。
因为银行提供的服务对长期的经济增长是生死攸关的，银行业几乎与世界的总产出同步增长。
无论哪个行业发展，最大的需求就是资本。
不管资金的需求源于哪个行业，比如科技、制药或者消费者对住房的需求，银行都会从中获利。
银行的盈利模式很简单。
银行从存款人和资本市场那里拿到钱，然后把它贷给借款人，从利息差里获利。
如果一家银行从一个存款人那里以年利率4%借到钱，然后把它以年利率6%贷给借款人，银行就赚了2%的息差，也就净利息收入。
大多数银行还要从基本的收费业务和其他服务中赚取利润，这就是通常提到的非利息收入。
净利息收入和非利息收入合在一起就是银行的净收入，这就是银行业的商业模式。
银行有与生俱来的实力帮助它建立竞争优势。
银行通过集中大型的、多种多样的贷款组合，降低了自己的风险，并且通过持续的储蓄来满足所有的借款人，因此这比在市场里贷款方和借款方自己直接交易成本低得多。
这些独特优势是银行业强大而持久的竞争优势的基础。
另外，联邦政府通过资助赋予了银行流动性。
联邦政府保证银行业一半以上的流动性（通过美国联邦存款保险公司保险），而且如果银行遭遇了短期的流动性危机，银行可以转向美联储这位最后贷款人寻求帮助。
这些绝对的津贴，其他任何公司都难以得到，实质上是允许了银行以低于市场利率的价格借款。
这也使得银行业成为世界上成本最低、最安全的流动性制造者。
低成本的借款加上银行在贷款效率方面的优势，所有这些让银行在息差上赚取了极其诱人的收益。
股市读书笔记
第一篇：股市读书笔记牛市第一阶段：所有放量突破上市首日最高价的新股以及放量突破年线然后缩量回调年线的老股，这都是以后的黑马。
有一个抛股票的原则，分两种情况，一种是缓慢推升的，一旦出现加速上涨，就要时刻注意出货的机会；另一种是第一波就火暴上涨，调整后第二波的上涨一旦出现背弛或放巨量的，一定要小心，找机会走人。
判断买点：女上位趋势出现的第一次缠绕是中继的可能性极大，如果是第三、四次出现，这个缠绕是转折的可能性就会加大；还有，出现第一次缠绕前，5日线的走势必须是十分有力的，不能是疲软的玩意，这样缠绕极大可能是中继，其后至少会有一次上升的过程出现；第三，缠绕出现前的成交量不能放得过大，一旦过大，骗线出现的几率就会大大增加，如果量突然放太大而又萎缩过快，一般即使没有骗线，缠绕的时间也会增加，而且成交量也会现在两次收缩的情况。
两个买点：综合上述，利用均线构成的买卖系统，首先要利用男上位最后一次缠绕后背弛构成的空头陷阱抄底进入，这是第一个值得买入的位置，而第二个值得买入或加码的位置，就是女上位后第一次缠绕形成的低位。
如何判断“背驰”？首先定义一个概念，称为缠中说禅趋势力度：前一“吻”的结束与后一“吻”开始由短线均线与长期均线相交所形成的面积。
在前后两个同向趋势中,当缠中说禅趋势力度比上一次缠中说禅趋势力度要弱，就形成“背驰”。
还有一种方法，技巧比较高，首先再定义一个概念，称为缠中说禅趋势平均力度：当下与前一“吻”的结束时短线均线与长期均线形成的面积除以时间。
因为这个概念是即时的，马上就可以判断当下的缠中说禅趋势平均力度与前一次缠中说禅趋势平均力度的强弱对比，一旦这次比上次弱，就可以判断“背驰”即将形成，然后再根据短线均线与长期均线的距离，一旦延伸长度缩短，就意味着真正的低部马上形成。
形成趋势后再谈背驰，对于一段趋势来说背驰只会一次。
长线短线的技术基础是一样的,只是看的图表不同,最短线的就看1分钟图,一般看5分钟或30分钟图.任何的上涨转折都是由某级别的第一类卖点构成的;任何的下跌转折都是由某级别的第一类买点构成的.第二篇：股市趋势技术分析读书笔记和理解<股市趋势技术分析>读书笔记和理解股市趋势技术分析>第一章交易及投资的技术分析方法股票市场对正确理解的读者, 其回报是巨大的; 而对那些粗心的, 麻痹的或者不幸的投资者, 其惩罚也是灾难性. 技术分析是记录(通常用图形方式)某一股票或指数的实际交易过程,并从中推判出今后可能的发展趋势的科学. 价格以一定的趋势演进, 而这一趋势将一直延续下去, 直到发生新的事情从而改变了供求平衡,并且这一改变通常由市场行为本身体现出来. 第二章图表图表是技术分析师的工作工具.图表可以是月图,周图,日图,小时图和即时交易图,点数图等.当然,在作者那个时代,图大多需要自己绘制,而现在,计算机可以帮我们轻松实现这些图表,只要需要. 关于比例类型.作者着重推荐了半对数坐标图. 对其效果在华尔街有句话,"图表并没有任何错---问题是图表分析者".这从另一侧表明了事情的本质,重要的不是图表本身,而是对图表的领会. 第三章道氏理论道氏理论被尊为技术研究的鼻祖. 基本要点: 1,平均指数包容消化一切,因为它反映了无数投资者的综合市场行为,包括那些有远见力的以及消息最灵通人士. 2, 三种趋势--"市场"一词意味着股票价格在总体上以趋势演进, 而最重要的是主要趋势, 即基本趋势.它们大规模的上下运动,通常持续一年或更多时间,并导致股价增会下或贬值 20%以上.基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势--当基本趋势暂时推进过头时所发生的回撤或调整 (次等趋势与被间断的基本趋势一同被划为中等趋势--这是在接下来的讨论中用到的一个很有用的术语).最后,次等趋势由小趋势或者每日的波动组成 ,而这并不是十分重要的. 3,基本趋势.大规模的,总体上的上下运动 ,通常持续一年或可能数年之久.只要每一个后续价位弹升比前一个弹升达到更高的水平,而每一个次等回撤的低点均比上一个回撤高,这一基本趋势就是上升趋势,称为牛市.相反,每一个中等下跌都将价格压到逐渐低的水平,这一基本趋势则是下降趋势,并可称之为熊市. 正常情况下,基本趋势是三种趋势中真正长线投资者所关注的唯一趋势. 4,次等趋势.这是价格在其沿着基本趋势方向演进中产生的重要回撤.它们可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌或回调,也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或反弹.正常情况下,它们持续三周到数月不等,但很少再长.在一般情况下,价格回撤或反弹到基本趋势方向推进幅度的 1/3 到 2/3. 从而,我们有两个标准用以识别次等趋势.任何与基本趋势方向相反,持续至少三个星期并且回撤上一个沿基本趋势方向上价格推进净距离(从上一个次等趋势的末端到本次开始, 略去小幅波动部分)至少 1/3 幅度的价格运动,即可认为是中等规模的次等趋势.尽管这样, 次等趋势经常令人捉摸不透. 5,小趋势.它们非常简短,很少持续三周,一般小于 6 天.从道氏理论的角度看,它们本身并无多大意义,但它们合起来构成中等趋势. 我们用大海的运动与股市的运动进行对比. 主要趋势就像浪潮. 我们可以把牛市比喻为一个涌来的浪潮,它将水面一步步在向海岸推动,直到最后达到一个水位高点并开始反转.接下来的则是落潮或退潮,可以比作熊市.但是,无论是涨潮还是退潮的时候,波浪都一直在涌动,不断冲击海岸并撤退.在涨潮过程中,每个连续的波浪都较其前浪达到更高的水平,而其回撤时,都不比其前次回撤低.在落潮过程中,每一个连续的波浪上涨时均比其前浪达到的水位低一点, 而在其回撤时均比其前浪离开海岸更远一点. 这些波浪就是中等趋势--基本的或次要的则取决于其运动与海潮的方向相同还是相反. 而同时, 海面一直不断被小波浪, 涟漪及和风冲击着,它们有的与波浪趋势相同,有的相反,有的则横向穿行--这好比市场中的小趋势,每日都在进行着的无关重要的小趋势. 基本趋势的几个阶段 7,牛市--基本上升趋势.通常划分为三个阶段.第一阶段,建仓阶段,第二阶段是一轮稳定的上涨;第三阶段价格惊人的上涨. 8,熊市--基本下跌趋势.通过三个阶段,第一阶段,出货;第二阶段,恐慌阶段;第三阶段,好股票往往成为领跌主角. 相互验证的原则: 9,两种指数必须相互验证--任何仔细研究过市场记录的人都不会忽视这一原则. 10,直线可以代替次级趋势.在这一期间,直线越长,价格波动范围越小,则最后突破的重要性也越大.(这个我理解,就是横盘) 11,仅使用收市价.收市价最重要.道和汉密尔顿把收市价上任何的突破,哪怕是0.01 的突破都当作有效标志. 12,只有当反转信号明确地显示出来,才意味着一轮趋势的结束. 这一要点的一个必然结果就是,趋势中的一个反转在这一轮趋势被确认后随时可能发生. 交易量跟随趋势--上涨时,交易活动随之活跃,下跌时,交易清淡. 第四章道氏理论的实际运用作者以 1941 年后半年到 1947 年前期为例,来对道氏理论进行说明和分析. 第五章道氏理论的缺陷信号在迟.因为确认方法是必须等反转信号明确显示出来. 道氏理论对中期交易帮助甚少. 指数无法买卖. è 第六章重要的反转形态 (本书对形态的描述极为详细,值得好好学习和体会.) 多数情况下,当一个价格走势处于反转过程中,不论是由涨至跌还是由跌至涨,图表上都会显现一个典型的"区域"或"形态",这就称为反转形态.反转区域越大,其所具有第三篇：股市趋势技术分析-读书笔记股市趋势技术分析－读书笔记股市趋势技术分析道氏理论1。
《股市真规则》读书笔记
《股市真规则》读书笔记《股市真规则》读书笔记一ZT 呆二估值的书看得有点烦躁，换换脑子。
1、做好你的功课；2、寻找具有强大竞争优势的公司3、拥有安全边际；4、长期持有；5、知道何时卖出。
（富有魅力的、化繁为简的巴氏投资体系）你要坐下来把年度报告从封面读到封底，并且浏览过去的财务报表，检验行业内的竞争者。
这是需要坚持的，特别是要挤出时间，因为花时间彻底调查研究一家公司有助于你避免不良投资。
（几人能够，反过来说我们需要研究的个股有足够的回报率，最好的是持续回报率->持续成长股）当你听到一个好的投资建议时，认为在股票行情开始启动之前就立即行动的想法通常是很有诱惑力的，但是冷静的判断力总比冲动要好。
很多时候，随即进行的研究会让你发现，其实这项投资缺少吸引力，如果你是一个真正的长期投资者，在你全面进行投资的过程中，冷却阶段使你避免一些会导致恶果的投资行为。
（《股市真规则》是一位老师早些时候推荐的，由于老师的投资体系和咱的不同，虽然我认为老师找到了一种很好的投资模式，但一直没有引起足够的重视，现在发现的确是很值得向巴迷推荐的一本书，巴菲特语录是需要我们自己整理和领悟的，此书却提供了一套完整的巴氏体系和其他的一些细节）（自己对个股还不了解，行情已经启动，买还是不买，这是一个选择，呵呵！虽然现在个人已经非常清晰并已形成习惯融入血液之中，但看到作者对于细节的描述还是很欣慰的）识别较强竞争优势的关键是能对一些具有迷惑性但其实很简单的问题做出回答，比如：一个公司是怎样设法使竞争者无路可走，从而使自己获得丰厚利润的？如果你能够回答这个问题，你就发现这家公司竞争优势的源头了。
（如果你能发现谁是最优秀的行业分析师，你也已经对这个行业有一定的理解了）20%的安全边际对于像沃尔玛那样的稳定企业是适合的，但是你应该给向像A&F公司那种被各种不定因素影响的公司预留更大的安全边际。
（个人的做法与其有所不同，个人会把业绩的不确定性考虑在估值里面，尽量将安全边际抽象为市场因素）始终坚持估值原则对很多人来说是困难的，因为他们担心如果今天不买，在这只股票上就永远失去了搭上这条船的机会。
《哈里曼股票投资规则》读书笔记模板
1
范·K.撒普 Van K.T arp
2
尼克·特莱恩 Nick Train
3
约恩·特里西 Eoin Treacy
4 佩尔蒂·万哈
宁Pert i Vanhanen
5 埃德加·瓦谢
内姆Edgar Wachenheim
杰尔维·威廉姆斯 Gervais Williams
托德·温宁Todd Wenning
马修·帕特里奇Mat hew Partridge
雅各布·里斯-莫格 Jacob Rees-Mogg
大卫·施耐德 1
David Schneider
埃德蒙·盛
2
Edmund
Shing
3 彼得·斯皮勒
Peter Spiller
4 格雷格·斯坦
梅茨Greg Steinmetz
5 汤姆·史蒂文
森Tom Stevenson
安迪·贝尔Andy Bell
如何成为一个成功的DIY投资者
阿利斯泰尔·布莱尔Alistair Blair
给时间有限的个人投资者的11条建议
迈克尔·范·比玛Michael van Biema
六个简单的步骤完成集中价值投资
约翰·C.博格John C.Bogle
管理4万亿美元的投资家的投资见解
安东尼·波顿Anthony Bolton
如何通过ETF交易系统跑赢专家
韦斯理·格雷和杰克·沃格尔Wesley Gray & Jack Vogel
阿尔法创造者的公理
特兰·格里芬Tren Grif n
查理·芒格的投资规则
罗宾·格里菲思Robin Grif ths
规则战胜判断：利用技术分析进行趋势跟踪
蒂姆·黑尔Tim Hale
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读书笔记——《股市真规则》1. 你需要广泛阅读,以建立像伯克夏 -哈萨维公司经理查理芒格所说的“心理模型框架” 。
成功投资者的共同品质是拥有坚定的独立思考能力, 不要受专家的影响——格雷厄姆和巴菲特常常指出——如果你认为你的投资理由是对的,那正是你需要当心的地方。
2. 成功的投资是简单的,但实现起来并不容易。
基本的投资过程很简单,就是公司分析和股票估值。
作为一个投资者, 你要努力的目标应该是发现优秀的公司股票并在合理的价格买入。
3. 第一,我们需要发展一套自己的投资哲学。
第二,我要讲到什么不该做,因为规避错误是全部策略中最有用的策略。
第三, 你应学会通过分析竞争优势, 把一个知名的好公司从普普通通的公司中区别出来。
之后,我们要明白怎样通过阅读公司的财务报表来分析上市公司。
最后,我们要做的是股票估值。
4. 没有一个成型的投资架构,即一个思考世界的路径,要想在市场上做得很好必然需要经过一段艰苦的时期。
对我来说,拥有一个投资哲学并予以坚持是我全部的观点。
5. 但是投资者所犯的大部分一般性错误,往往就是为能彻底调查他们所购买股票的公司。
除非你知道这个公司里里外外的详细情况, 否则你就不应当购买这只股票。
你要坐下来把年度报告从封面读到封底,并且浏览过去的财务报表,检验行业内的竞争者。
这是需要坚持的一点。
竞争优势可以保护一小部分公司在很多年中保持平均水平之上的利润率, 这些公司常常是最好的长期投资对象。
识别竞争优势是投资过程一个相当关键的部分, 这是投资准备工作的核心。
6. 发现好公司只完成了投资过程的一半,另一半工作则是评估这家公司的价值。
当你决定一只股票合理的购买价格时, 应注意包含一个安全边际。
对于一家前景不确定的公司预留的安全边际,应该大于对盈利可以预期、前景可靠的公司预留的安全边际。
始终坚持估值原则对很多人来说是困难的, 因为他们都担心如果今天不买, 在这支股票上就永远失去了上船的机会。
未来是不确定的,毕竟,如果你等的时间足够长,大多数股票会出现想对他们公平价值有较好折扣的价格机会。
我们可以说, 不赚钱比损失自己的金钱痛苦要小得多。
如果你不是用自己的原则计算出你愿意为一只股票支付的价格, 最终你会感到后悔。
估值是一个投资过程最重要的部分。
7. 投资应该是一项长期的承诺,因为短期交易意味着你正在玩一种失败者零和游戏。
最理想的情况是我们应当永远持有投资,但事实是,几乎没有公司值得持有几十年。
关键是, 要持续不断地关注你持有股票的那家公司, 你对公司的关注要胜过对那只你持有的股票的关注。
但看股票,股价运动传达的是无用信息,尤其是在短期内,任何因素都能不可预测地导致股价变化。
当你买了股票以后, 股票走势怎样不是最重要的。
调整股票价格的是该公司的未来,而且那才是当你决定是否要卖一只股票的依据。
无论是什么把事情搞砸了, 你买入这只股票的理由已经不存在了, 那么这只股票就不值得再持有了。
如果你最初的分析是错的,那么,卖掉损失的股票后继续前进。
8. 问问你自己:股票的市价比你对这支股票的估值多多少?你不应该仅仅因为股票价格有点儿高了,就卖出优秀的公司。
(当然,最高的公司也有适合卖出的价钱我卖出一只价格合理的股票,是为了买入一只我认为价值严重低估的股票。
要紧的是,我有了一个投资机会, 我的资金从一个预期回报很适度的投资, 挪到了一个预期回报相当高的投资——这是个很站得住脚的卖出理由。
另一个很好的卖出理由:你在一只股票上有太多的投资吗?关键是不要让贪婪影响了投资组合的管理, “把鸡蛋放在一个篮子里”是没有多大意义的。
9. 除非你知道怎样避免投资中最一般的错误,否则你的投资回报不可能令人心动。
你会发现选出的很多好股票给你带来的收益刚刚足够补偿少数的几个大失误所造成的损失。
10. 在研究如何取得成功之前,要先学会避免 7个大的错误。
如果你避免了这些一般性的错误,你将会大大超越投资者的平均水平。
第一,虚幻的目标。
这又回到了买入有较强竞争优势的公司的重要性上。
如果每次投掷都是建立在虚幻的目标上,就必然会导致投资灾难。
首先,数学原理告诉我们,跌去 50%的股票,想要回到原来的价格上,必须上涨 100%才行。
另一方面,在一家公司刚刚起步的时候,要预言他是否下一个微软公司,这是相当困难的。
第二,相信这次与以往不同。
在华尔街最昂贵的教训就是“这次与以往不同” 。
历史不断地重演,泡沫还是要破裂, 不了解市场历史是一个重要的障碍。
这个道理很简单:你必须成为历史的学生, 才能够弄清楚故事的未来。
第三,陷入对公司产品的偏爱。
这是投资陷阱中最容易陷进去的一个。
尽管好产品和新技术在我们评估公司时有一定关系, 但这种关系并不像公司发展与经济状况那样联系的那么紧密。
当你研究股票时, 问问自己:“这是一个有吸引力的生意吗?如果我买得起的话,我会买下整间公司吗?”如果回答是否定的,放弃这只股票——不管你有多么喜欢他们的产品。
第四,在市场下跌时惊慌失措。
股票更有吸引力的时候, 通常是在没有人想买股票的时候, 而不是在连市场的阿姨们都能给股票开出高价的时候。
“最悲观的时候是最好的买入时机” , 约翰·坦普尔曼先生曾经说过。
在一项过去数年所做的一项研究中明显地证明了这点, 我们发现结果很有趣, 人们所厌恶的资产的表现都超过了人们所喜爱的资产的表现。
第五,试图选择市场时机。
市场时机的选择是一个空前的投资神话。
没有一种策略能持续不断的告诉你, 何时应当入市, 何时应当离场。
根据《财经分析师》在 2001年曾做过的一个实验, 不管你是坚持“选择时机” 还是单纯的“买入持有” , 两种资产中都有超过 4096中可能性。
而两者相比较, “选择时机”有 33%的可能性会打败“买入并持有”策略。
如果你认为, “我能有 33%的机会打败市场,我要抓住这些机会! ”那么,请先保证你的资料跟大型金融机构一样准确,而且, 你要在每一天里同时分析几千只股票。
第六,忽视估值。
买入股票的唯一理由就是你认为这个公司现在的股价比卖出时候的价格更有投资价值, 而不是你认为会有一个更大的傻瓜乐意在几个月后花更多的钱来接你的盘。
请记住, 减少你投资风险的路径就是注重估值。
第七,依赖盈利数据作分析。
一个公司, 至关重要的是现金流, 而不是盈利。
因为基于每股盈利的会计处理可以做出公司管理层想要的效果,但是现金流却是很难胡来的。
11. 通常,投资者通过考察哪家公司的利润增长最快(并假定这个趋势将在未来持续来判断一家公司的投资价值, 但更多的情况不是这样。
高额的利润往往伴随着激烈的竞争, 资本追逐高预期回报是任何一个自由竞争市场基本的天性。
12. 分析一家公司的竞争优势,可以遵循下面四个步骤:A. 评估公司历史上的盈利能力,这是一家公司是否在它周围建立了竞争优势的真正炼金石。
B. 评估公司利润的来源。
C. 评估一家公司能阻挡竞争者多久, 这是该公司竞争优势的周期。
D.分析行业竞争结构, 这是一个很有利可图的行业,还是一个参与者都在挣扎的过度竞争的行业。
13. 评估收益性,首先要做的是通过调查公司的财务状况,寻找公司拥有竞争优势的确实证据。
我们寻找的公司是那些所赚利润超过资本成本——能够产生相对于投资数量持续稳定的现金流的公司。
“自由现金流” ——它等于经营性现金流减去资本支出现金流。
在某种意义上, 自由现金流是一个公司可以每年提取但不至于损害核心业务的资金。
另外,把销售额(或收入与自由现金流分开, 它将告诉你公司的每一元收入能转换成超额利润的比例。
强大的自由现金流是一家公司有竞争优势的极好信号。
“净利润”是销售收入的一个百分比,他告诉你每一元的销售收入产生多少利润。
“净资产收益率”是净收益相对所有者权益的百分比,它可用来度量股东在公司投资每一元产生的利润。
“资产收益率”是净收益相对公司全部资产的百分比,它用来度量企业资产转化成利润的效率。
考察全部四个度量指标时, 至少要考虑 1年以上的数据。
评估一家公司的时候, 连贯性是相当重要的, 5年是估值最小的时间段。
连续几年保持稳定的经营发展,比那些数据表面美好而并不稳定的公司更有竞争优势。
同时,与行业平均水平比较是一个好主意。
14. 关于竞争优势,当你检验公司竞争优势的来源时,关键是要不停地问“为什么” 。
当企业试图建立竞争优势时,企业的战略比企业所处的行业更加重要。
产品差异化并不是最好的竞争优势。
很不幸的是, 简单地拥有更好的技术和更多的特色并不是一个可以持久的战略, 因为总有竞争者正在准备一个更好的捕鼠器。
除非你足够熟悉行业内部的工作方式, 知道何时一家公司的产品正要被别人挤掉, 否则你应该提防依靠独立创新保持竞争优势的公司。
一个强大的品牌能建立一个强大的竞争优势。
拥有一个强大品牌的奇妙之处是消费者一旦接受了你的产品, 就会长期使用下去并且会认为它比别的公司产品好,不管这种细微的差别存在于现实还是消费者自己的臆想中。
一个品牌的真正价值是:它提升了消费者自愿支付的动力。
同时也应该认识到, 品牌本身不是最重要的, 重要的是怎么样使用这个品牌创造出超额利润。
事实上, 品牌在一些行业里是没有用的。
当你正在评估一个品牌是否真正创造了竞争优势时, 单纯考察消费者是否信任这个品牌或对这个品牌有没有感情是不够的。
除非这个品牌事实上增加了消费者主动消费的意愿, 并且那些投入的资本确实转化成了持续稳定的资本回报,否则这个品牌可能不像你想象的那么值钱。
能以较低的成本提供类似的产品和服务可能是一个非常强大的竞争优势来源。
在航空业和 PC 制造业这些行业里,产品和服务是很难区分的,低成本策略在这种类型的市场中非常起作用。
然而, 这还不足以评判一家公司的利润率以及这样的公司是否比其他竞争者的成本低, 因为你还需要鉴别降低这些成本的各种原因。
规模优势通常是竞争这很难超越的:大的公司连续不断地降低成本和价格, 小的公司要赶上他们还有一段相当困难的时间。
规模优势最基本的表现形式来自于固定成本的杠杆原理, 换句话说, 来自把成本分散在工厂不断扩大的规模基础上。
消费者锁定或者建立高的消费者转换成本, 是竞争优势中的精细类型。
消费者转换成本高通常意味着公司具有了较强的竞争优势。
请记住,转换成本不一定是指金钱,事实上,转换成本很少是指金钱。
经常的情况是, 降低消费者对竞争者产品和服务需要的兴趣所依靠的是时间。
把竞争者阻挡在门外面是制造持续竞争优势的另一个途径。
把竞争者阻挡在外面最明显的办法就是取得某些特许的专营权。
在专利权的保护期里竞争是很有限的, 而利润和现金流是巨大的。
但换个角度, 它们的作用往往也不是永远的。
一个更持久的把竞争者阻挡在外面的策略是利用网络效应。
网络效应的核心特征是:它是一个正反馈, 用户越多就能吸引更多的用户。