第十三章 股票投资组合管理-指数法构造方法和加强指数法
证券从业及专项《证券投资顾问业务》复习题集(第3094篇)
2019年国家证券从业及专项《证券投资顾问业务》职业资格考前练习一、单选题1.( )对投资组合与基准指数的拟合程度要求不高，因此, 经常会出现与基准指数的特征产生实质性偏离的情况。
A、积极型股票投资策略B、偏离指数法C、加强指数法D、保守型股票投资策略>>>点击展开答案与解析【知识点】：第7章>第1节>加强指数法【答案】：A【解析】：1. 加强指数法定义加强指数法是指基金管理人将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合，在盯住选定的股票指数的基础上做适当的主动性调整的股票投资策略。
2. 核心思想加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合。
3. 加强指数法与积极型股票投资策略的区别加强指数法与积极型股票投资策略的区别主要在于风险控制程度不同。
①加强指数法在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。
②积极型股票投资策略2.用方差—协方差法计算VaR时，其基本假设之一是时间序列不相关。
若某序列具有趋势特征，则真实VaR与采用方差—协方差法计算得到的VaR相比( )。
A、较大B、一样C、较小D、无法确定>>>点击展开答案与解析【知识点】：第5章>第2节>久期分析、风险价值、压力测试、情景分析的基本原理和适用范围【答案】：A【解析】：方差—协方差法的正态假设受到质疑，许多金融资产的收益率分布并不符合正态分布，时间序列的分布通常存在“肥尾”现象。
这样，基于正态近似的模型往往会低估实际的风险值，真实VaR与计算所得VaR相比较大。
3.下列可以用于计量交易对手信用风险的方法有( )。
Ⅰ．内部模型法Ⅱ．内部评级法Ⅲ．现期风险暴露法Ⅳ．标准法A、Ⅰ、ⅢB、Ⅱ、ⅣC、Ⅰ、Ⅲ、ⅣD、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ>>>点击展开答案与解析【知识点】：第5章>第1节>信用风险识别的内容和方法【答案】：C【解析】：交易对手信用风险是指由于交易对手在合约到期前违约而造成损失的风险。
证券投资学 13 证券投资技巧与策略
5、跟庄与套庄的操作
跟庄之前要判断清楚庄家的意图。 用逆向思维思考题材或消息的另一面。 要判断庄家实力的大小与做庄的手法。 踩准庄家“吸筹、拉升、出货”的三便及时逃庄。
⑴快速下跌出货法 ⑵无量阴跌出货法 ⑶边拉边跌出货法
27
5、跟庄与套庄的操作
板块或个股会轮涨补涨是牛市的特征，板块或个 股会轮跌补跌是熊市的特征。
格言：牛市进场；熊市放假。 在熊市中操作，不仅需要高超的短线技巧，而且
利润十分有限，因只能靠抢反弹，稍不及时突出 就要长期被套。 在熊市保住本钱为第一位，赚钱为第二位。
18
2、熊市中的操作技巧
熊市中，下影线指向那里，以后会达到那里。 熊市中每一次带量的反弹，都是出货的机会。 在熊市中，投资者的板块组合应紧跟热点走，市场中耐
2
二、计划投资方法
百分之十投资法，又称哈奇计划法。它是以发明 人哈奇的名字命名的股票投资方法。
具体操作是：投资者将购进的股票在每周末计算平均 市值，并在月底再计算出月平均市值。若本月的平均 数比最近一次的最高价下降了10%，则股价有可能出 现下跌趋势，投资者便卖出全部股票。而不再购进。 等到他卖出股票的平均市值，由最低点回升了10%， 再行买进。这种方法，也就是当市场趋势发生了10% 的反向变动时,便改变投资地位。
之日。
30
6、底部的操作技巧
持续下跌一段后出现低量，估价横走，在黄金比率时 间附近两次以上探底，底部逐步抬高。
成交量出现低量后，估价不创新低，股市对利空已经 麻木，绝大多数股评认为还没跌到底。
是底不反探。所有弱市不抢反弹，只要反弹，就可能 还要创新低。
KJD、RSI、MACD等指标底背驰。 底部的基本特征：所有板块基本上都轮跌了一遍，绝
2023年-2024年证券投资顾问之证券投资顾问业务考试题库
2023年-2024年证券投资顾问之证券投资顾问业务考试题库单选题（共45题）1、投资规划的步骤包括（）。
A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢB.Ⅲ.Ⅳ.ⅤC.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ.ⅤD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅳ.Ⅴ【答案】 C2、金融机构通常可以通过观测一定指标的变动来防范流动性风险，以下属于其内部指标信号的指标有（）。
A.I、II、VB.I、III、IV、VC.II、III、IV、VD.I、II、III、IV【答案】 D3、下列关于投资组合X、Y的相关系数的说法中，正确的是（）。
A.一个只有两种资产的投资组合，当pXY=-1时两种资产属于完全负相关B.一个只有两种资产的投资组合，当pXY=-1时两种资产属于正相关C.一个只有两种资产的投资组合，当pXY=-1时两种资产属于不相关D.一个只有两种资产的投资组合，当pXY=-1时两种资产属于完全正相关【答案】 A4、关于趋势线，以下说法中，错误的是（）。
A.趋势线也分为长期趋势线、中期趋势线与短期趋势线三种B.反映价格变动的趋势线是一成不变的C.研究趋势线的变化方向和变化特征，有助于把握价格波动的方向和特征D.标准的趋势线必须由两个以上的高点或低点连接而成【答案】 B5、移动平均数可以分为（）三种。
A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢB.Ⅱ.Ⅲ.ⅣC.Ⅰ.Ⅲ.ⅣD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅳ【答案】 C6、关于道氏理论的说法正确的是（）。
A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢB.Ⅰ.Ⅱ.ⅣC.Ⅱ.Ⅲ.ⅣD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ【答案】 A7、下列关于证券投资顾问禁止性行为的要求，说法正确的是（）A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢC.Ⅰ.Ⅲ.ⅣD.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ【答案】 D8、下列关于金融机构风险压力测试的说法，正确的有（）。
A.Ⅰ.Ⅱ.ⅢB.Ⅱ.Ⅲ.ⅣC.Ⅲ.Ⅳ.ⅤD.Ⅱ.Ⅳ.Ⅴ【答案】 B9、下列属于个人资产负债表中的短期负债项的有（）。
A.I、IIB.II、IVC.III、IVD.I、III【答案】 D10、下列关于申请证券投资顾问的执业资格应当具备的条件，说法正确的是（）。
第十三章 股票投资组合管理-股票投资组合管理基本策略
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十三章 股票投资组合管理知识点：股票投资组合管理基本策略● 定义：根据对市场有效性的不同判断，可以将股票投资组合策略分为两大类：一类是以战胜市场为目的的积极型股票投资组合策略；另一类是以获得市场组合收益为目的的消极型股票投资组合策略。
● 详细描述：1.根据对市场有效性的不同判断，可以将股票投资组合策略分为两大类：一类是以战胜市场为目的的积极型股票投资组合策略；另一类是以获得市场组合收益为目的的消极型股票投资组合策略。
2.基金管理人在进行股票组合投资时，首先应当决定投资的基本策略，即如何选取构成组合的股票。
基本策略主要是建立在基金管理人对股票市场有效性的认识上。
3.市场有效性就是股票的市场价格反映影响股票价格信息的充分程度。
如果股票价格中已经反映了影响价格的全部信息，我们就称该股票市场是强式有效市场；如果股票价格中仅包含了影响价格的部分信息，我们通常根据信息反映的程度将股票市场分为半强式有效市场和弱式有效市场。
4.基金管理人按照自身对股票市场有效性的判断采取消极型管理或积极型管理股票投资策略。
5.如果股票市场是一个有效市场，股票的价格反映了影响它的所有信息，那么股票市场上不存在价值低估或价值高估的股票，投资者也不可能通过寻找错误定价的股票获取超出市场平均的收益水平。
在这种情况下，基金管理人不应当尝试获得超出市场的投资回报，而是努力获得与大盘同样的收益水平，减少交易成本。
6.如果股票市场不是有效市场，股票的价格不能完全反映影响价格的信息，在这种情况下，基金管理人应当采取积极型管理策略，通过挑选价值低估股票超越大盘。
例题：1.下列关于消极债券组合管理策略的描述，不正确的是（）。
A.市场中存在错误定价的股票B.是有效市场的最佳选择C.管理的目标是超越市场D.消积型管理假设认为投资者不可能通过寻找错误定价的股票获取超出市场平均水平的收益正确答案：A,C解析：积极型管理的目标是超越市场，且认为股票市场不是有效的市场，市场中存在错误定价的股票。
009第十二章资产配置管理
第十二章资产配置管理考点一、资产配置的含义、原因与目标式资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
2、在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。
3、资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。
例题资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于( )。
a.消除投资的风险b.协调提高收益与降低风险之间的关系c.增强资金的流动性d.吸引投资者【正确答案】 b考点二、资产配置的考虑因素、基本步骤（一）进行资产配置主要考虑的因素有：1、影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素包括投资者的年龄或投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等因素。
对于个人投资者而言，个人的生命周期是影响资产配置的最主要因素。
机构投资者则更着重机构本身的资产负债状况以及股东、投资者的特殊需求。
环境因素2、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素这些因素包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等。
一般只有专业投资者和机构投资者会受到监管的约束。
3、资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题4、投资期限5、税收考虑基本步骤（二）资产配置的基本步骤1.明确投资目标和限制因素通常考虑投资者的投资风险偏好、流动性需求、时间跨度要求，并考虑市场上实际的投资限制、操作规则、税收等问题，确定投资需求。
2.明确资本市场的期望值3.明确资产组合中包括哪几类资产现金、固定收益证券、股票、不动产、贵金属等。
4.确定有效资产组合的边界5.寻找最佳的资产组合例题资产配置需要考虑的因素包括( )。
a.影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素b.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素c.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题d.投资期限【正确答案】abcd考点三、资产配置的基本方法（一）历史数据法和情景综合分析法的主要特点1、历史数据法2、情景综合分析法情景综合分析法的预测期间在3-5年左右。
证券投资顾问考试_证券投资顾问业务_真题模拟题及答案_第20套_背题模式
***************************************************************************************试题说明本套试题共包括1套试卷每题均显示答案和解析证券投资顾问考试_证券投资顾问业务_真题模拟题及答案_第20套(119题)***************************************************************************************证券投资顾问考试_证券投资顾问业务_真题模拟题及答案_第20套1.[单选题]国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）所有（ ）在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。
A)国外居民B)常住居民C)国内居民D)常住居民但不包括外国人答案:B解析:国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）所有常住居民在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。
2.[单选题]下列选项中，不属于影响货币时间价值的主要因素的是（ ）A)时间B)通货膨胀率C)单利和复利D)自身价值答案:D解析:货币时间价值的影响因素：（1）时间。
时间越长，货币时间价值越大。
（2）收益率或通货膨胀率。
收益率是决定货币在未来增值程度的关键因素，而通货膨胀率则是使货币购买力缩水反向因素。
（3）单利与复利。
复利会产生利上加利、息上添息的收益倍增效应。
3.[单选题]外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率是（ ）。
A)国际收支B)汇率C)国际利率B解析:汇率是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。
4.[单选题]假设王先生有一笔5年后到期的200万元借款，年利率10%，则王先生每年年末需要存入（ ）万元用于5年后到期偿还的贷款。
A)50B)36.36C)32.76D)40答案:C解析:期末年金终值的计算公式为:FV=C［（1+r）t-1］。
式中，FV表示终值，C表示年金，r表示利率，t表示时间。
投资组合管理的指标和技巧
投资组合管理的指标和技巧投资组合管理是指管理并监测投资组合以达到最大化收益的一系列活动。
这是一项非常重要的工作，因为它涉及到我们的金融安全和财务状况。
为了让投资组合管理能够实现预期的效果，需要依据一些指标和技巧来进行分析。
1. 投资组合管理的指标a. 收益率投资组合的收益率是投资组合绩效的主要评估指标。
投资人可以通过对收益率的分析，快速了解投资组合的情况，并及时进行调整。
投资组合的收益率计算公式为：收益率 = (现值 - 初始值) ÷初始值b. 风险风险是投资过程中必须要面对的问题。
投资人需要平衡投资组合的风险和收益，并确保投资组合的回报能够覆盖风险。
投资组合的风险可以通过波动率、标准差等指标来进行衡量，并依据风险承受能力，来进行合理的调整。
c. 夏普比率夏普比率是衡量投资组合绩效的有效指标。
夏普比率计算公式为：夏普比率 = (组合平均收益率 - 无风险收益率) ÷组合波动率通过夏普比率，投资人能够快速了解投资组合的绩效和风险情况，并及时进行调整。
2. 投资组合管理的技巧a. 分散化投资分散化投资是投资组合管理的重要技巧之一。
分散化投资可以帮助投资人降低投资组合的风险，并增加收益。
当一个投资品种的风险反映在投资组合中时，分散化投资可以利用其他品种来控制总体的风险。
b. 投资周期管理投资周期管理是指依据不同的投资周期，以不同的投资策略，来进行投资组合管理。
例如，投资人可以在短期内通过短期交易来获得快速的利润，而在长期内则可以考虑更为稳定的投资策略。
c. 控制投资成本控制投资成本是投资组合管理中的重要技巧。
高投资成本会削弱投资收益，因此，需要对各种投资成本价格进行分析，并选择低成本的投资品种进行投资。
3. 投资组合管理的思考投资组合管理是一项需要不断学习和思考的任务。
投资人需要不断关注市场变化和发展趋势，并总结经验和教训。
通过对过去的投资经验进行总结，投资人能够更好地把握市场变化和投资机会，并通过不断学习，提升投资组合管理的技能和水平。
第十三章 股票投资组合管理-股票投资风格指数
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十三章 股票投资组合管理知识点：股票投资风格指数● 定义：股票投资风格指数就是对股票投资风格进行业绩评价的指数。
人们引入了风格指数的概念作为评价投资管理人业绩的标准。
● 详细描述：1.股票投资风格指数就是对股票投资风格进行业绩评价的指数。
人们引入了风格指数的概念作为评价投资管理人业绩的标准。
2.在按照一定的指标，如市盈率和市净率指标将股票分为增长类和非增长类之后，就可以按照一定的权重构建指数，反映各自的回报情况。
3.所谓消极的股票风格管理，是指选定一种投资风格后，不论市场发生何种变化均不改变这一选定的投资风格。
对于集中投资于某一种风格股票的基金经理人而言，选择消极的股票风格管理是非常有意义的。
因为投资风格相对固定，既节省了投资的交易成本、研究成本、人力成本，也避免了不同风格股票收益之间相互抵消的问题。
4.所谓积极的股票风格管理，是通过对不同类型股票的收益状况作出的预测和判断，主动改变投资组合中增长类、周期类、稳定类和能源类股票权重的股票风格管理方式。
例如，预测某一类股票前景良好，那么就增加它在投资组合中的权重，且一般高于它在标准普尔500种股票指数中的权重；如果某类股票前景不妙，那么就降低它在投资组合中的权重。
这种战略可以称为类别轮换战略。
例题：1.积极型的股票投资风格管理的优点包括（）。
A.投资风格相对保守B.投资风格相对激进C.节省了投资的交易成本、研究成本D.有利于提高投资组合的收益解析：考察积极型股票投资风格管理的优点。
2.资产配置一般遵循()的原则。
A.风险最小化B.回归均衡C.利润最大化D.方差最小化正确答案：B解析：资产配置一般遵循回归均衡的原则，这是动态资产配置中的主要利润机制。
3.按照公司规模划分的股票投资风格包括()。
A.增长型类股票B.混合型资本股票C.能源类股票D.收益类股票正确答案：B解析：按照公司规模划分的股票投资风格通常包括：小型资本股票、大型资本股票和混合型资本股票三种类型。
第十三章 股票投资组合管理-简单型消极投资策略与指数型消极投资策略
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十三章 股票投资组合管理知识点：简单型消极投资策略与指数型消极投资策略● 定义：1.简单型消极投资策略是在确定了恰当的股票投资组合之后，在3—5年的持有期内不再发生积极的股票买入或卖出行为，而进出场时机也不是投资者关注的重点。
2.指数型消极投资策略核心思想是相信市场是有效的● 详细描述：1.简单型消极投资策略是在确定了恰当的股票投资组合之后，在3—5年的持有期内不再发生积极的股票买入或卖出行为，而进出场时机也不是投资者关注的重点。
2.简单型消极投资策略具有交易成本和管理费用最小化的优势，但同时也放弃了从市场环境变化中获利的可能。
适用于资本市场环境和投资者偏好变化不大，或者改变投资组合的成本大于收益的情况。
3.指数型消极投资策略核心思想是相信市场是有效的；采取指数型策略的投资管理人并不试图用基本分析的方式来区分价值被高估或低估的股票，也不试图预测股票市场的未来变化，而是力图模拟市场构造投资组合，以取得与市场组合相一致的风险收益结果。
4.基金管理人在实际进行资产管理时，会构造股票投资组合来复制某个选定的股票价格指数的波动，这就是通常所说的指数化策略。
创立指数基金的理论基础是建立在有效市场理论基础上的随机漫步理论。
5.从国外证券市场的实践来看，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收益水平，而这主要得益于两点：一是市场的高效性。
二是成本较低。
由于指数基金根据已有指数的构成建立投资组合，并不需要基金经理投入过多的精力进行市场研判和个股筛选，并且指数基金的操作策略是购买并持有，不用经常换股，因此指数基金的管理成本和交易成本都很低。
6.一般来说，复制的组合包括的股票数越少，跟踪误差越大，调整所花费的交易成本越高。
例题：1.消极型股票投资组合策略以获得超过市场平均收益为目的。
A.正确B.错误正确答案：B解析：消极型股票投资策略采取消极型管理策略获取市场平均收益。
2023年证券从业《证券投资顾问业务》考试真题题库及解析
2023年证券从业《证券投资顾问业务》考试真题题库及解析1.以下关于加强指数法的说法，正确的有（）。
Ⅰ．加强指数法的出现反映了投资管理方式的发展出现了新的变化，即积极型管理与消极型管理开始相互借鉴甚至相互融合Ⅱ．加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合Ⅲ．加强指数法与积极型投资策略的风险控制程度不同Ⅳ．加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化A. Ⅰ、ⅡB. Ⅰ、Ⅱ、ⅢC. Ⅱ、Ⅲ、ⅣD. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】: D【解析】:加强指数法是指基金管理人将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合，在盯住选定的股票指数的基础上做适当的主动性调整的股票投资策略。
加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合。
加强指数法与积极型股票投资策略的区别主要在于风险控制程度不同。
加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。
而积极型股票投资策略对投资组合与基准指数的拟合程度要求不高，因此，经常会出现与基准指数的特征产生实质性偏离的情况。
2.关于久期分析，下列说法正确的有（）。
Ⅰ．久期分析又称为持续期分析或期限弹性分析Ⅱ．主要用于衡量利率变动对银行整体经济价值的影响Ⅲ．未考虑当利率水平变化时，各种金融产品因基准利率的调整幅度不同产生的利率风险Ⅳ．是一种相对初级并且粗略的利率风险计量方法A. Ⅰ、ⅡB. Ⅲ、ⅣC. Ⅰ、Ⅲ、ⅣD. Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ【答案】: A【解析】:Ⅲ、Ⅳ两项属于缺口分析的局限性。
3.公司行业地位分析的侧重点是（）。
A. 对公司所在行业的成长性分析B. 对公司在行业中的竞争地位分析C. 对公司所在行业的生命周期分析D. 对公司所在行业的市场结构分析【答案】: B【解析】:行业地位分析的目的是判断公司在所处行业中的竞争地位。
第十三章 股票投资组合管理-股票投资目的
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十三章 股票投资组合管理知识点：股票投资目的● 定义：股票投资组合管理是在组合管理投资理念的基础上发展起来的，分散风险和最大化投资收益是组合管理的基本目标。
● 详细描述：1.股票投资组合管理是在组合管理投资理念的基础上发展起来的，分散风险和最大化投资收益是组合管理的基本目标。
2.根据对市场有效性的不同判断，股票投资组合管理又演化出积极型与消极型两类投资策略。
积极型投资策略旨在通过基本分析和技术分析构造投资组合，并通过买卖时机的选择和投资组合结构的调整，获得超过市场组合收益的回报。
消极型投资策略则以拟合市场投资组合为主要目的，通过跟踪误差，尽量缩小投资组合与市场组合的差异，并以获得市场组合平均收益为主要目标。
3.一般用股票投资收益率的方差或者股票的β值来衡量一只股票或股票组合的风险。
通常股票投资组合的方差是由组合中各股票的方差和股票之间的协方差两部分组成，组合的期望收益率是各股票的期望收益率的加权平均。
4.股票投资组合管理的目标是实现效用最大化，也就是使股票投资组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大的满足。
因此，构建股票投资组合的原因有二：一是降低证券投资风险；二是实现证券投资收益最大化。
5.通过组合投资，能够减少直至消除各股票自身特征所产生的风险(非系统性风险)，而只承担影响所有股票收益率的因素所产生的风险(系统性风险)。
6.从市场经验来看，单只股票受行业政策和基本面的影响较大，相应的收益波动往往也很大。
例题：1.组合管理的基本目标是（）。
A.投资收益最大化B.风险最小化C.分散风险D.以上都不对正确答案：A,C解析：分散风险和最大化投资收益是组合管理的基本目标。
2.我们一般用股票投资收益率的方差或者股票的β值来衡量一只股票或股票组合的风险。
A.正确B.错误正确答案：A解析：我们一般用股票投资收益率的方差或者股票的β值来衡量一只股票或股票组合的风险。
证券投资顾问业务习题及答案
证券投资顾问业务习题及答案习题一1.股票投资风格分类体系的标准不包括( )。
[2016年5月真题]A.公司规模B.股票价格行为C.公司成长性D.股票的风险特征【答案】D【解析】股票投资风格分类体系，是指按照不同标准将股票划分为不同的集合，具有相同特征的股票集合共同构成一个系统的分类体系。
不同风格股票的划分具有不同的方法：①按公司规模划分的股票投资风格通常包括小型资本股票、大型资本股票和混合型资本股票三种类型;②按股票价格行为所表现出来的行业特征，可以将其分为增长类、周期类、稳定类和能源类等类型;③按照公司成长性可以将股票分为增长类股票和非增长类(收益率)股票。
2.股票投资风格指数是对股票投资风格进行( )的指数。
[2016年5月真题]A.风险评价B.业绩评价C.资产评价D.负债评价【解析】股票投资风格指数是对股票投资风格进行业绩评价的指数，引入了风格指数的概念作为评价投资管理人业绩的标准。
比如，增长类股票和非增长类股票的基本特点有很大的不同，因而专门投资于增长类或收益类股票的经理业绩很大程度上取决于所选取股票类型的发展趋势。
由此引入了风格指数的概念作为评价投资管理人业绩的标准。
【答案】B3.一个人在现货市场买入5000桶原油，同时在期货市场卖出4000桶原油期货合约进行套期保值，则对冲比率是( )。
[2016年4月真题]A.Ⅰ.25B.1C.0.5D.0.8【答案】D【解析】对冲比率是指持有期货合约的头寸大小与资产风险暴露数量大小的比率。
根据定义，该组合的对冲比率为：4000/5000=0.8。
4.以下构成跨期套利的是( )。
[2016年4月真题]A.买入A交易所5月铜期货合约，同时卖出B交易所5月铜期货合约B.买入A交易所5月铜期货合约，同时买入A交易所7月铜期货合约C.买入A交易所5月铜期货合约，同时卖出A交易所7月铜期货合约D.买入A交易所5月铜期货合约，同时买入B交易所5月铜期货合约【答案】C【解析】跨期套利是指在同一市场(即同一交易所)同时买入、卖出同种商品、不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。
第十三章股票投资组合管理.doc
第十三章股票投资组合管理股票投资组合管理是在组合管理投资理念的基础上发展起来的。
分散风险和最大化投资收益是组合管理的基本目标。
根据对市场有效性的不同判断，股票投资组合管理又演化出积极型与消极型两类投资策略。
第一节股票投资组合的目的组合管理是一种区别于个别资产管理的投资管理理念。
组合管理理论最早由马柯威茨于1952年系统地提出，他开创了对投资进行整体管理的先河。
目前，在西方国家大约有l/3的投资管理者利用数量化方法进行组合管理。
构建投资组合并分析其特性是职业投资组合经理的基本活动。
在构建投资组合过程中，就是要通过证券的多样化，使由少量证券造成的不利影响最小化。
一、分散风险我们一般用股票投资收益的方差或者股票的β值来衡量一只股票或股票组合的风险。
通常股票投资组合的方差是由组合中各股票的方差和股票之间的协方差两部分组成，组合的期望收益率是各股票的期望收益率的加权平均。
通过组合投资，能够减少直至消除各股票自身特征所产生的风险(非系统性风险)，而只承担影响所有股票收益率的因素所产生的风险(系统性风险)。
二、实现收益最大化在公司业绩快速增长时期可能给投资者带来可观的收益，但是如果因投资者未观察到的信息而导致股票价格大幅下跌，则可能给投资者造成很大的损失。
因此，在给定的风险水平下，通过多样化的股票选择，可以在一定程度上减轻股票价格的过度波动，从而在一个较长的时期内获得最大收益。
第二节股票投资组合管理基本策略市场有效性就是股票的市场价格反映影响股票价格信息的充分程度。
如果股票价格中已经反映了影响价格的全部信息，我们就称该股票市场是强势有效市场;如果股票价格中仅包含了影响价格的部分信息，我们通常根据信息反映的程度将股票市场分为半强势有效市场和弱势有效市场。
基金管理人按照自身对股票市场有效性的判断采取不同的股票投资策略：消极型管理和积极型管理。
一、消极型管理是有效市场的最佳选择如果股票市场是一个有效的市场，股票的价格反映了影响它的所有信息，那么股票市场上不存在“价值低估”或“价值高估”的股票。
第13章证券投资组合管理基础-课件
• 对任一投资，在数量上，总风险等于系统风险和 非系统风险之和。
9
二、投资组合的收益与风险度量
期望收益率都是26%
13
甲 组 合 期 望 收 益 率 的 方 差 甲2＝
（5 % － 2 6 % ）2 2 0％ （ 2 0％ 2 6 % ）2 5 0 %
（ 5 0 ％ － 2 6 ％ ）2 ×3 0 % ＝ 0 . 0 2 7 9
乙 组 合 期 望 收 益 率 的 方 差 乙2 ＝
3
三、传统证券组合管理理论
传统的证券组合管理依靠非数量化的方法，即基础
分析和技术分析来选择证券，构建和调整证券组合。 传统证券组合管理理论构建投资组合主要包括以下 几个步骤： 1.确定投资目标：投资目标一般包括投资的收益和 风险。传统的组合管理一般是按投资收益的类型进 行划分。 2.实施证券分析：通过证券分析选择证券、确定买 卖时机、构建和调整资产组合，并对证券组合资产 的经济效果进行评价。
2
二、投资组合的基本类型
通常，以组合的投资目标为标准: 1.收入型：附息债券、 优先股、避税债券，等。 2.增长型：普通股。投资风险较大。 3.收入和增长混合型 ：一种是使组合中的收入型证券
和增长型证券达到均衡；另一种是选择既能带来收益，又 具有增长潜力的证券进行组合。
4.货币市场型：国债，等。 5.国际型：QDII 6.指数化型：ETF。被动的投资组合。 7.避税型
6
第二节 现代证券投资组合理论基础
一、证券投资的风险
第十三章 股票投资组合管理-指数法构造方法和加强指数法
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十三章 股票投资组合管理知识点：指数法构造方法和加强指数法● 定义：1.可以使用市值法或分层法来构造指数化组合。
2.加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合● 详细描述：1.如果基金管理人希望复制的投资组合的股票数小于目标股票价格指数的成分股股票数目，其可以使用市值法或分层法来构造具体的投资组合。
所谓市值法，即选择指数成分股股票中市值最大的部分股票，按照其在股价指数所占比例购买，将剩余资金平均分配在剩下的成分股股票中。
而分层法就是将指数的成分股股票按照某个因素(如行业、风险水平β值)分类，然后按照各类股票在股价指数中的比例构造投资组合，至于各类中的具体股票可以随机或按照其他原则选取。
2.虽然加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合，但是加强指数法与积极型股票投资策略之间仍然存在着显著的区别，也就是风险控制程度不同。
3.加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。
4.事实上，加强指数法的出现也反映了投资管理方式的发展出现了新的变化，即积极型管理与消极型管理开始相互借鉴，甚至相互融合。
市场的发展使得双方都意识到自身运作的局限性，从而开始尝试借鉴和吸收对方的有效内容，降低风险或提高收益。
例题：1.为了减少跟踪误差，需要对复制的股票组合进行静态维护，并支付相应的交易费用。
A.正确B.错误正确答案：B解析：为了减少跟踪误差，需要对复制的股票组合进行动态维护，并支付相应的交易费用。
2.一般来说，复制的组合包括的股票数越少，跟踪误差越大，调整所花费的交易成本也越高。
A.正确B.错误正确答案：A解析：一般来说，复制的组合包括的股票数越少，跟踪误差越大，调整所花费的交易成本也越高。
3.从国外证券市场的实践来看，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收益水平，这主要得益于（）。
第十三章_股票投资组合管理
第十三章股票投资组合管理本章共分为5节第一节股票投资组合的目的一、分散风险二、实现收益最大化第二节股票投资组合管理基本策略一、消极型管理是有效市场的最佳选择。
二、积极型管理的目标：超越和战胜市场。
第三节股票投资风格管理一、股票投资风格分类体系——就是按照不同标准将股票划分为不同的集合，具有相同特征的股票集合共同构成一个系统的分类体系。
1 按公司规模分类分为：小型资本股票、大型资本股票、混合型资本股票2 按股票价格行为的分类分为：增长类、周期类、稳定类和能源类3 按公司成长性分类分为：增长类、收益类二、股票投资风格指数——股票投资风格指数是对股票投资风格进行业绩评价的指数。
三、股票风格管理1 消极的股票风格管理及应用——指选定一种投资风格后，不论市场发生何种变化均不改变这一选定的投资风格。
2 积极的股票风格管理及应用——指通过对不同类型股票的收益状况做出的预测和判断，主动改变投资风格的管理方式。
第四节积极型股票投资策略一、以技术分析为基础的投资策略二、以基本分析为基础的投资策略三、市场异常策略1、小公司效应2、低市盈率效应3、日历效应4、遵循内部人交易活动四、各投资策略的比较及主流变化技术分析策略与基本分析策略的区别在于：（重点）1、对市场有效性的判定不同技术分析策略以否定弱式有效市场为前提，基本分析策略以否定半强势有效市场为前提。
2、分析基础不同技术分析策略以历史交易数据为研究基础，认为市场上的一切行为都反映在价格的变动中。
基本分析策略以宏观经济、行业和公司的基本经济数据为研究基础，通过对公司业绩的判断确定其投资价值。
（三）使用的分析工具不同技术分析策略以历史交易数据的统计结果为基础，通过曲线图的方式描述价格运动的规律。
基本分析策略以宏观经济、行业和公司的基本经济数据和公司财务指标等数据为基础进行综合分析。
第五节消极型股票投资策略一、简单型消极投资策略——在确定投资组合后，在3-5年的持有期内不发生积极的股票买入或卖出行为。
指数构建方式
指数构建方式
指数构建方式是指通过一定的规则和方法，从一组股票、债券或其他资产中选取一部分进行加权组合，以反映该市场或该行业的整体表现。
常见的指数构建方式包括市值加权、等权、因子加权等。
市值加权是最常见的指数构建方式，它根据市场价值对各个成分股进行加权，较大的公司权重大，较小的公司权重小，反映了市场整体的投资情况。
等权则是将每个成分股的权重设置相同，较小的公司权重大，较大的公司权重小，反映了市场中各个公司的平等地位。
因子加权则是根据一定的财务、技术等因子对成分股进行加权，反映了市场中不同公司的表现和差异。
选择何种指数构建方式，取决于投资者的需求和目标。
市值加权适合追求市场整体表现的投资者，等权适合追求平衡风险和回报的投资者，因子加权则适合追求在市场中寻找表现优异的公司的投资者。
在选择指数构建方式时，还需注意指数的可行性、可靠性、透明度等因素，以保证投资效果的稳定性和可持续性。
- 1 -。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十三章 股票投资组合管理
知识点：指数法构造方法和加强指数法
● 定义：
1.可以使用市值法或分层法来构造指数化组合。
2.加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合
● 详细描述：
1.如果基金管理人希望复制的投资组合的股票数小于目标股票价格指数
的成分股股票数目，其可以使用市值法或分层法来构造具体的投资组合。
所谓市值法，即选择指数成分股股票中市值最大的部分股票，按照其在股价指数所占比例购买，将剩余资金平均分配在剩下的成分股股票中。
而分层法就是将指数的成分股股票按照某个因素(如行业、风险水平β值)分类，然后按照各类股票在股价指数中的比例构造投资组合，至于各类中的具体股票可以随机或按照其他原则选取。
2.虽然加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策
略相结合，但是加强指数法与积极型股票投资策略之间仍然存在着显著的区别，也就是风险控制程度不同。
3.加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在
于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。
4.事实上，加强指数法的出现也反映了投资管理方式的发展出现了新的
变化，即积极型管理与消极型管理开始相互借鉴，甚至相互融合。
市场的发展使得双方都意识到自身运作的局限性，从而开始尝试借鉴和吸收对方的有效内容，降低风险或提高收益。
例题：
1.为了减少跟踪误差，需要对复制的股票组合进行静态维护，并支付相应的
交易费用。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：
为了减少跟踪误差，需要对复制的股票组合进行动态维护，并支付相应的交易费用。
2.一般来说，复制的组合包括的股票数越少，跟踪误差越大，调整所花费的交易成本也越高。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：
一般来说，复制的组合包括的股票数越少，跟踪误差越大，调整所花费的交易成本也越高。
3.从国外证券市场的实践来看，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收益水平，这主要得益于（）。
A.市场的高效性
B.管理的高效性
C.成本较低
D.宽松的监管
正确答案：A,C
解析：
从国外证券市场的实践来看，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收益水平，这主要得益于两点：一是市场的高效性；二是成本较低。
4.加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的在于积极寻求投资收益的最大化。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：
加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化。
5.股票投资组合管理的加强指数法通常会引起投资组合与基准指数之间的实质性背离。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：股票投资组合管理的加强指数法通常不会引起投资组合与基准指数之间的实质性背离。
6.加强指数法与积极型股票投资战略之间最显著的区别在于风险控制程度不同。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：加强指数法与积极型股票投资战略之间最显著的区别在于风险控制程度不同。
7.构造股票投资组合的市值法和分层法是指数投资管理人复制投资组合时经常采用的方法。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：如果基金管理人希望复制的投资组合的股票数小于目标股票价格指数的成份股股票数目，其可以使用市值法或分层法来构造具体的投资组合。
8.衡量股票指数法是否成功的指标之一是跟踪误差的绝对值,即复制股票投资组合收益率与基准指数收益率之间的差异。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：
加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。