私募股权投资基金运作机制分析
私募股权投资基金的管理和运作研究
私募股权投资基金的管理和运作研究私募股权投资是新经济形式下的一项金融创新，对促进储蓄向投资转化、培育多层次资本市场、降低金融风险、促进高新技术产业发展具有重大意义。
我国目前对私募股权基金也做了一定的实践探索。
标签：私募股权投资基金企业融资利益协调私募股权投资作为一种金融创新，是对非上市公司进行的股权投资。
一般认为是以1946年美国研究与发展公司的成立为其起始标志，此后私募股权投资在很多国家发展起来，并促进了世界经济的发展。
国外对私募股权投资基金有诸多深入的论述。
例如，乔治亚大学M.F.Hobert 提出私募股权投资基金的理论模型，即私募股权投资基金作为金融中介，介入其所投资的项目，发挥减少信息不对称、降低风险、降低自身和经营高风险项目的企业家之间代理成本的作用。
在中国，作为经济发展的客观需要和改革开放的产物，私募股权投资的发展已有十多年的时间，但是一直徘徊于合法与非法的边缘。
本文系统的阐述了私募股权基金组织形式和运作，并结合渤海基金实例研究了其在中国的发展。
一、私募股权基金的概念和特点私募股权投资（Private Equity Investment Fund）是“以非上市企业股权为主要投资对象的各类创业投资基金或产业投资基金”（吴晓灵，金融发展论坛，2006年6月9日）。
私募股权基金通常投资于包括种子期和成长期的企业，也包括投资扩展期企业的直接投资和参与管理层收购在内的并购投资。
投资过渡期企业的或上市前企业的过桥基金也是私募股权基金的范畴。
私募股权投资基金通常具有以下特点:1.在基本属性上。
私募股权投资基金仍然是一种进行投资的基金，是私募投资运作的载体。
它具有一般基金的特点和属性，本质是一种信托关系的体现。
2.在发行方式上。
它是非公开发行的，不同于公募基金的公开销售，它的出售是私下的，只有少数投资者参加。
在美国，法律规定私募股权基金不得利用任何传媒做广告宣传。
这样私募股权基金的参加者主要是通过获得所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。
私募股权投资基金运作机制分析
私募股权投资基金的运作机制分析沈羊锋摘要：本文从私募股权投资基金的基本概念以及发展历程为切入点，着重分析我国私募股权投资基金的运作机制，并指出私募股权投资基金发展中存在的问题。
关键词：私募股权投资基金组织模式运作机制一引言（一）研究背景及意义近年来，国际资本市场上私募股权投资基金这个词汇频频出现，由于私募股权投资基金在帮助初创型企业进行股权融资有很大的积极作用，在承担高风险的同时，大多私募股权投资基金在其所投资的公司有了飞速发展，功成身退，获取了巨大的收益，私募股权投资基金的巨大市场在其巨大的利益诱惑下发展出来了。
同时，国内本土私募也在飞速发展，但由于法制不完善以及监管等体制缺陷，很大的制约了私募股权投资金功能的最大发挥。
在国内，中小企业很难从银行进行贷款融资，民间借贷受到了非常大的约束，甚至要承担巨大的法律风险。
上证交易所或者深证交易所对上市公司有相当高的要求，大多数初创型的企业无法达到其连续三年盈利的要求，很多高科技的企业因此而去纳斯达克上市融资。
私募股权投资基金成为了资金供给与需求方的桥梁，拓宽了居民投资的渠道以及中小型企业的融资渠道，有利于高科技企业的孵化和成长，它的发展对完善中国金融市场具有重大的意义。
这正是本论文选题的意义之所在。
（二）文献综述杰克.雷文(2002)、马丁(2002)和唐纳德(2002)对美国、英国、日本和香港以及台湾的私募股权基金进行大量研究。
他们认为：在美国，投资基金中最为典型的是共同基金，私募基金在美国的有关法律中没有直接明确的定义。
塞班斯法案大大促进了私募股权投资基金的业务范围[1]。
Josh Lerner(2004)和Felda Hardymon(2004)则对私募股权基金的范畴作了界定。
David Patrick Eich(2007)、Chuan Li(2007)、Jesse Sheley(2007)对私募股权基金的各种组织形式的优缺点以及法律监管做出了研究。
私募股权投资基金运作架构
私募股权投资基金运作架构一、资金募集私募股权投资基金首先需要募集资金。
募集资金的主要来源是机构投资者和高净值个人。
基金经理通过建立基金公司、发布基金招募说明书、举办路演等方式，向潜在投资者介绍基金的投资策略、管理团队、预期收益和风险，吸引投资者投资。
基金的募集通常需要在一定的时间内达到预设的规模才会启动。
二、投资决策基金募集完成后，管理团队会通过投资决策委员会对潜在的投资项目进行评估。
投资决策过程包括项目筛选、初步评估、尽职调查和最终决策等阶段。
管理团队会根据市场情况、投资项目的潜力和风险等因素，做出是否投资的决策。
投资决策的关键在于寻找具有高增长潜力的投资机会，并在风险可控的情况下进行投资。
三、投资执行一旦做出投资决策，管理团队就会着手进行投资执行工作。
这包括与被投资企业谈判、签署投资协议、完成交易等步骤。
在这个过程中，私募股权投资基金通常会利用其专业知识和经验，为被投资企业提供战略规划、管理提升、融资支持等服务，帮助企业实现快速增长。
四、投后管理投资完成后，私募股权投资基金将进入投后管理阶段。
在这个阶段，管理团队会密切关注被投资企业的经营状况，提供必要的支持和指导，同时定期进行业绩评估和风险控制。
此外，投后管理还包括与其他投资者沟通协调、处理企业治理问题等事务。
通过有效的投后管理，帮助被投资企业实现价值提升。
五、退出机制私募股权投资基金最终需要将所投资的企业退出以实现收益。
常见的退出方式包括IPO、并购、股权转让等。
在退出机制的设计上，基金经理会综合考虑市场环境、企业状况和投资者需求等因素，选择合适的退出时机和方式。
退出机制的有效运作是私募股权投资基金实现盈利的关键环节。
六、业绩评估为了评估基金的业绩和风险控制情况，基金经理需要定期进行业绩评估。
业绩评估通常包括收益分析、风险分析、组合分析和客户分析等方面。
通过对历史数据的分析和未来趋势的预测，基金经理可以了解基金的业绩表现和市场竞争力，从而调整投资策略和管理方法，提升基金的长期稳定性和盈利能力。
私募股权投资基金(PE基金)资金来源和运作方式
私募股权投资基金(PE)的资金来源和运作方式资金来源目前我国私募股权投资基金的出资人主要还是一些私营企业和富裕的个人；而在国外成熟市场条件下，私募股权投资业资金来源主要是机构投资者，包括养老金、证券基金，以及金融机构、保险机构等。
另一方面，我国居民投资方式少，投资收益低。
居民传统的投资方式仍然是储蓄、国债、基金、股票和房地产。
拓宽私募股权投资业资金来源，有利于为居民增加财产性收入提供更多选择。
私募股权投资业资金来源，逐步建立起一个包含金融机构、境外资本、保险基金、社保基金、企业年金、企业资金、富裕个人及社会闲余资金在内的多元化资金来源体系，丰富我国多层次资本市场体系建设，更好地服务于国民经济的转型升级发展。
运作方式私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。
北大私募股权投资研修班是国内最早的PE培训课程，也是北大汇丰商学院的王牌课程，目前已开设百余个班级，学员人数超过15000名。
股权投资的特点包括：1.股权投资的收益十分丰厚。
与债权投资获得投入资本若干百分点的孳息收益不同，股权投资以出资比例获取公司收益的分红，一旦被投资公司成功上市，私募股权投资基金的获利可能是几倍或几十倍。
2.股权投资伴随着高风险。
股权投资通常需要经历若干年的投资周期，而因为投资于发展期或成长期的企业，被投资企业的发展本身有很大风险，如果被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能血本无归。
3.股权投资可以提供全方位的增值服务。
私募股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理经验和各种增值服务，这也是其吸引企业的关键因素。
在满足企业融资需求的同时，私募股权投资基金能够帮助企业提升经营管理能力，拓展采购或销售渠道，融通企业与地方政府的关系，协调企业与行业内其他企业的关系。
全方位的增值服务是私募股权投资基金的亮点和竞争力所在。
私募股权投资基金研究报告
私募股权投资基金研究报告
一、引言
二、定义
三、特点
1.募集方式灵活：私募股权投资基金采取邀请投资者参与的方式，不面向公众募集资金，使得募集过程更加灵活。
这种灵活性可以根据市场需求和投资策略进行调整。
2.投资策略多样：私募股权投资基金可根据市场变化和投资者需求选择不同的投资策略，包括初创公司投资、收购兼并、成长期公司投资等。
这使得投资者可以根据自身风险偏好选择不同的基金。
3.投资期限长：私募股权投资基金的投资期限通常较长，一般在5至10年左右。
这是因为非上市公司需要时间来发展壮大，使得基金管理人可以在合适的时机退出投资。
四、运作方式
1.基金募集：基金管理人通过邀请投资者参与基金募集，设定投资者的认购金额和期限等相关事宜。
2.投资决策：基金管理人根据基金的投资策略和风险偏好，选择适合的投资项目，并进行风险评估和尽职调查。
3.投后管理：一旦投资完成，基金管理人将积极参与被投资公司的经营管理，并提供战略指导和行业资源等。
4.退出机制：基金管理人在适当的时机，根据市场情况选择退出投资，并将获得的资本收益返还给投资者。
五、市场发展
然而，私募股权投资基金市场仍面临一些挑战，如信息不对称、监管
不完善等问题。
相关部门应加强对私募股权投资基金市场的监管，完善市
场规则，提高投资者保护水平。
六、结论
私募股权投资基金作为一种重要的投资工具，具有灵活性、多样性和
长期性等特点。
中国私募股权投资基金市场发展迅速，但仍需解决一些问题。
预计在监管的改善和市场环境的进一步完善下，私募股权投资基金市
场将继续发展壮大。
私募股权投资基金（PrivateEquity）的运作原理
私募股权投资基金（PrivateEquity）的运作原理私募股权投资基金（Private Equity，简称PE）是目前国内热门的话题，大部分投资者可以讲对其既熟悉又陌生。
对其熟悉，是因为当前广大媒体对私募股权基金的追捧，特别是中投公司（筹）决定投资黑石基金后，媒体通过各种渠道对受众进行的狂轰滥炸。
对其陌生，是因为目前国内多数投资人，对其基本运作方式以及其与私募证券投资基金等概念的区别并不清楚。
鉴于当前国际国内私募股权投资基金表现活跃，第一财经也于28日晚的《会见财经界》栏目中播出了《第一财经日报》总编辑秦朔对赛富亚洲首席合伙人阎焱的专访。
在本文中，潘大将准备就私募股权投资基金的基本知识以及一些周边话题与各位投资人探讨，相信投资人在阅读了本文后，将对黑石（The Blackstone Group, NYSE:BX）、赛富（SAIF）、凯雷（The Carlyle Group）、红杉（Sequoia Capital）等PE的运作原理会有更进阶的了解。
什么是私募股权投资基金（PE）私募股权投资，即Private Equity，简称PE，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。
私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。
由于私募股权投资的风险较大，信息披露不充分，故往往采取非公开募集的形式。
近年来，出于对流动性、透明度和募集资金的考虑，上市的私募股权投资基金的数量有所增多，今年6月22日在纽交所上市的黑石集团就是一个例子。
私募股权投资基金的投资方向是企业股权而非股票市场，即它购买的是股权而非股票，PE的这个性质客观上决定了较长的投资回报周期。
私募股权基金主要通过以下三种方式退出：一、上市（IPO）；二、被收购或与其它公司合并；三、重组。
投资者需注意，私募股权投资基金与私募证券投资基金（也就是股民常讲的“私募基金”）是两种名称上容易混淆，但实质完全不同的两种基金。
中国私募投资基金规范运作的内部模式分析
中国私募投资基金规范运作的内部模式分析首先，基金管理公司需要建立健全的内部管理制度，明确组织架构、相关岗位设置、决策流程等，确保基金管理公司内部各个环节和部门的职责和权责清晰，避免权力滥用和利益冲突。
其次，基金管理公司需要制定合规和风控制度，包括合规运营规范、风险管理制度、内部控制制度等，确保基金管理者在投资决策和运作过程中遵守法律法规，防范风险，并及时发现和化解风险。
再次，基金管理公司需要建立投资决策流程和风险管理机制，明确投资决策的程序和要求，包括投资决策的层级审核、风险评估和投资决策的合规审查等，确保投资决策的合理性和合规性。
另外，基金管理公司需要建立投资者权益保护制度，包括投资者适当性管理、信息披露制度、投诉处理制度等，确保投资者能够获得充分的信息披露和有效的投诉渠道，保护投资者的合法权益。
此外，基金管理公司还需要建立业绩评估和激励机制，促使基金管理者为投资者创造长期稳定的投资回报。
同时，还需要制定行为准则和道德规范，约束基金管理者的行为，防止违规操作和利益冲突。
最后，基金管理公司还需要建立内部监督和外部监管机制，内部监督主要包括内部审计、风险控制、合规监管等，外部监管则由证券监管部门对基金管理公司的运作进行监管和检查，确保基金管理公司按照规定进行业务运作。
综上所述，中国私募投资基金规范运作的内部模式包括建立健全的内部管理制度、制定合规和风控制度、建立投资决策流程和风险管理机制、建立投资者权益保护制度、建立业绩评估和激励机制、制定行为准则和道
德规范以及建立内部监督和外部监管机制等。
这些制度和机制的建立和执行将确保私募基金的稳定运作，保护投资者利益，并提高私募基金行业的整体规范程度。
私募股权投资基金的运作模式
管理报酬：公司作为基金管理人，当基金所投资项目实现投资收益时，公司通常按投
资收益的20%取得管理报酬，公司将其归为“管理报酬”或“项目管理报酬”。在计
算管理报酬时，按照行业惯例，本公司自身在基金中的出资通常不纳入计费基础。
有限合伙制
6. 投资顾问费
融腾集团
rotongroup
公司自行开发且做完尽职调查的个别项目，如果因为基金的风险偏好 等原因决定不投资或者为了控制单个项目的投资金额，公司可能将项
8. 目前国内采取合伙制的人民币私募股权基金方兴未艾，在私募股权基
金产品中的比例逐年加大。
不同形式私募股权基金的比较
组织形式 出资形式
融腾集团
rotongroup
公司制
货币
信托制
货币 资金一次到位 单个投资者最低投资不少于 100万元
有限合伙制
货币 承诺出资制，无最低要求，按 照约定的期限逐步到位；如需 申报备案则最低少于1亿元 无强制要求；但如申报备案， 则单个投资者不低于100万元 普通合伙人承担无限责任，有 限合伙人以认缴出资额为限承 担有限责任 2至50人 普通合伙人
理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出。
公司制
1. 公司制基金是一种法人型的基金；
融腾集团
rotongroup
2. 其设立方式是注册成立股份制或有限责任制投资公司；
3. 优点：在中国目前的商业环境下，公司型基金更容易被投资人接受；
4. 缺点：无法规避双重征税的问题，并且基金运营的重大事项决策效率不高。
目交由基金的LP等进行投资或者跟投，公司通常则向其收取一定的投
资顾问费，投资顾问费通常包括按照项目投资金额的一定比例收取的 前端投资顾问费和按照项目投资收益收取的后端顾问费，具体比例通
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私募股权投资基金的运作机制分析沈羊锋摘要：本文从私募股权投资基金的基本概念以及发展历程为切入点，着重分析我国私募股权投资基金的运作机制，并指出私募股权投资基金发展中存在的问题。
关键词：私募股权投资基金组织模式运作机制一引言（一）研究背景及意义近年来，国际资本市场上私募股权投资基金这个词汇频频出现，由于私募股权投资基金在帮助初创型企业进行股权融资有很大的积极作用，在承担高风险的同时，大多私募股权投资基金在其所投资的公司有了飞速发展，功成身退，获取了巨大的收益，私募股权投资基金的巨大市场在其巨大的利益诱惑下发展出来了。
同时，国内本土私募也在飞速发展，但由于法制不完善以及监管等体制缺陷，很大的制约了私募股权投资金功能的最大发挥。
在国内，中小企业很难从银行进行贷款融资，民间借贷受到了非常大的约束，甚至要承担巨大的法律风险。
上证交易所或者深证交易所对上市公司有相当高的要求，大多数初创型的企业无法达到其连续三年盈利的要求，很多高科技的企业因此而去纳斯达克上市融资。
私募股权投资基金成为了资金供给与需求方的桥梁，拓宽了居民投资的渠道以及中小型企业的融资渠道，有利于高科技企业的孵化和成长，它的发展对完善中国金融市场具有重大的意义。
这正是本论文选题的意义之所在。
（二）文献综述杰克.雷文(2002)、马丁(2002)和唐纳德(2002)对美国、英国、日本和香港以及台湾的私募股权基金进行大量研究。
他们认为：在美国，投资基金中最为典型的是共同基金，私募基金在美国的有关法律中没有直接明确的定义。
塞班斯法案大大促进了私募股权投资基金的业务范围[1]。
Josh Lerner(2004)和Felda Hardymon(2004)则对私募股权基金的范畴作了界定。
David Patrick Eich(2007)、Chuan Li(2007)、Jesse Sheley(2007)对私募股权基金的各种组织形式的优缺点以及法律监管做出了研究。
国内学者也对私募股权投资基金做了大量研究，国内学者对私募股权投资基金的研究主要集中在概念的界定以及私募股权投资基金促进企业和经济发展问题上。
李建伟（2007）对私募股权投资基金的发展路径以及合伙制度进行了研究，对私募股权投资基金的发展给出了法制方面的建议[2]。
顾加宁（2009）通过对国际私募股权投资基金行业现状的研究给出了我国发展私募股权投资基金的建议。
二私募股权投资基金基本概述（一）私募股权投资基金的定义私募股权投资基金从投资的角度来看，私募股权投资基金是指通过私募的形式募集大量资金然后对特定的企业，即非上市企业进行权益性投资，在交易实施过程中同时考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购、出让或管理层回购等方式出售持股权益而获利[3]。
1 私募股权资本根据欧洲私募股权资本与创业投资协会的定义：私募股权资本包括所有非上市交易的权益资本。
它可用于研发新产品和新科技，增加运营资本，开展收购或是改善企业的财务状况；它还能够结局所有权与管理层方面的问题，如家族企业的持续经营，或内部管理层收购与外部管理层收购[4]。
私募股权资本都通过直接投资非上市公司的股权，引入先进的运营管理、财务管理及风险管理，使公司迅速成长，在公司成长为更有价值时退出来追求高收益和长期投资。
2 私募股权投资私募股权投资是指股权资本在私人之间或各金融与非金融机构之间进行的投资交易。
广义的私募股权投资的范围包括对企业IPO前所有阶段的权益资本进行权益投资。
私募股权投资是主要以权益投资的一种高风险、高收益的投资，期望其所投资的股权在投资期间能够增值而从中获得高额收益。
私募股权通过非公开融资，作为资金供给与需求方的桥梁，有效缓解了中小型企业缺乏资金的难题，不仅如此，私募股权投资基金大多拥有多方面的资源，可以为被投资的企业带来优秀的人才和先进的管理技术，有效增加了被投资企业的核心竞争力，提高盈利能力。
从私募股权投资的定义，可以看出，私募股权投资是一种投资周期长、流动性较差、风险较高、专业性强的投资。
（二）私募股权投资基金的种类私募股权投资基金通过专业化的运作，极其有效的配置各种资源，为经济增长作出了极大的贡献，下面详细介绍几种基本的私募股权投资基金。
1 收购基金收购基金一般是指专门收购成熟企业，然后对其进行重组，改善经营，提高其盈利能力，然后将股权转让或者待企业上市之后出售，以获取投资收益。
收购基金与其他基金最大的不同之处在于，收购基金往往要取得企业的绝对控制权（持股可达51％，甚至100％），然后运用其丰富的企业管理经验，整合各方面资源，提升企业价值。
收购基金往往运用杠杠收购的方式获取目标企业的控制权。
杠杠收购的目标公司往往具有稳定的现金流、管理能力强的管理层、成本降低空间较大、分散的非核心业务等特点。
2 产业投资基金产业投资基金主要是发展中国家针对其存在的资金缺口所进行的一种私募股权投资，主要包括产业战略投资、基础设施投资和地区发展基金。
产业战略投资主要是解决面对全球化发展中国家的公司重组和改造、私有化和战略联盟投资。
无论是国家的基础设施投资基金还是区域投资基金，都是以投资基础设施为主。
产业投资基金主要投资增长极城市的基础设施。
在增长极城市投资的一个可行的选择就是利用主导产业对基础设施的需求投资其基础设施。
产业投资基金在发展中国家调整产业结构具有很大的推动作用，能够有效的培育高科技公司。
3 重整基金重整基金又称重整驱动基金（reorganization-driven funds）是利用公司重整事件来谋利的私募股权投资基金。
重整基金作为秃鹫投资者或者破产鲨鱼是专门从事危困企业证券的投资者。
危困证券是指那些在债务清偿中出现违约，或已经申请破产的企业的股票或债券。
投资危困证券的策略是当公司发生重整或面临破产、财务困境时，传统投资人往往由于风险规避而抛售这些证券，另一方面由于这些公司充满不确定性，因此其所发行的有价证券价格将低于真实价值，同时许多保守型的投资机构可能由于政策限制无法投资这类非投资信用级别的证券。
而重整基金则趁机以极低的价格买进这类证券，期望在公司摆脱困境重整成功后其证券价格会有较大的升幅，从而获得巨额收益。
从其定义可以看出，重整基金的基本概念是建立在资本市场定价的低效率的识别和成功利用上的。
（三）私募股权投资基金的组织模式从私募股权股权投资基金的组织模式来看，私募股权投资基金的组织模式主要有有限合伙基金、公司型基金。
1 有限合伙模式有限合伙制是指企业由有限合伙人和普通合伙人组成。
普通合伙人一般出资较少，直接对基金的运营管理承担无限连带责任。
有限合伙人是主要出资人，不直接参与投资决策和经营，以出资额或承诺出资额为限，只承担有限责任。
有限合伙模式是私募股权投资基金采取的最为常见的组织形式。
其组织模式如下图：在有限合伙模式中，普通合伙人既享有对合伙事务的管理权，又对合伙债务承担无限责任，这样的制度成为了普通合伙人努力提高经营绩效的推动力，有效的降低了普通合伙人的道德风险。
此外，从避税的角度看，以有限合伙制设立基金有利于避免双层征税。
美国、德国等国家的税法既对公司征收所得税，又对股东的收入征收个人所得税，但对有限合伙本身不征税。
因此有限合伙制度比公司型的组织制度更有吸引力。
除此以外，有限合伙制度比公司型制度更具有保密性，这就使得有限合伙制度成为一种比较受欢迎的基金组织制度。
2 公司型基金公司型基金指基金本身作为一家公司通过发行股票或受益凭证的方式来募集资金。
投资者作为公司的股东，享有股东权益，并以其出资对公司承担以出资额为限的有限责任。
在公司型基金制度下，投资者作为股东拥有更加全面的权力。
投资者拥有投票权，可以监督基金管理人，降低了基金管理人的道德风险。
投资者还可以通过投票直接聘请股权投资基金的外部审计机构，减少了基金的运作风险。
投资者虽不能直接干预产业基金的具体运作，但部分股东能够通过基金管理人的投资委员会参与投资决策。
依照我国现行公司法，公司注册成立时股东需要至少缴纳注册资本金的20%，因此公司制股权投资基金在成立初期会有相对较大的现金头寸，对公司制私募股权投资基金的收益率有一定影响[5]。
但是公司型基金很容易通过合法的制度来规避现行公司法相关规定的影响。
譬如，在公司型基金在成立时设定较小的注册资本，在投资规模较大进行增资，或者维持较小的注册资本，以股东贷款的形式实现股东出资。
三国内外私募股权投资基金的发展现状（一）美国私募股权投资基金发展现状私募股权投资基金于1976年起源于美国，近年来发展迅猛。
合伙制私募股权投资基金公司的控制权在普通合伙人手里，普通合伙人负责寻找投资机会并做出投资决定，每年要提取全部基金的2% 作为管理费，如果达到了最低预期资本回收率，他还要提取全部利润的20%，这部分钱叫做附带权（资本增值部分的提成）；私募股权投资基金并购的成败取决于一般合伙人的投资能力[6]。
哈佛商学院研究表明：过去10年私募股权投资基金对行业创新贡献率超过15%。
截至2000年，42%的NASDAQ上市企业接受私募股权投资基金的投资。
1970-2000年间，私募股权投资基金募集2733亿美元，支持企业提供5.9%就业机会和13.1%的GDP。
（二）我国私募股权投资基金发展现状近年来我国经济飞速发展，越来越多的投资机构看到了我国资本市场的巨大潜力，尤其是私募股权投资基金的大量涌入，中国的私募股权投资市场愈发火热。
近五年来，国内私募股权投资基金数量汗牛充栋，但是国内活跃的大多数私募股权投资基金都有外资背景，主要是因为外资对私募股权投资基金的管理和操作流程比较成熟，能够良好的发掘具有巨大潜力的初创型企业并进行投资。
自2005年开始，我国私募股权投资基金开始呈现爆发行增长。
根据投中集团数据统计显示，2006年至2010年私募基金募集数量以及开始募集数量如下图（见图1）。
（图1）2006-2010 年中国创业投资及私募股权投资市场募资基金数量在数据上可以看出私募基金募集数量呈逐年上升趋势，但我国私募股权投资基金投资的退出方式较单一，以上市之后卖出股权为主。
这在一定程度上造成了被投资企业的为了上市而上市，对股市造成不好的影响。
从上述数据可以看出私募股权投资基金在我国的发展势头迅猛，为初创型高科技企业的发展做出了巨大贡献。
四我国私募股权投资基金运作机制（一）私募股权投资基金的运作流程私募股权投资基金的运作流程一般分为5个阶段，主要分为投资基金融资、项目筛选、项目评估、进行投资、退出。
融资：是指在基金建立时，基金合伙人通过各种渠道，寻找有投资能力的合伙人对基金进行投资，这样基金才能在资本充足的情况下进行周期更长的股权投资。
融资是可以设定一个锁定期来减少资金流动性风险，进行更专注的投资。
项目筛选：股权投资基金根据基金设立的原则，以及主要投资的行业范围以及自身的经验和投资偏好，对项目的前景进行分析，对申请股权融资的项目进行初步筛选。