【发展战略】中国建材发展之路

案例简介
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
针对水泥行业大而不强、集中度低、恶性竞争的 现状，中国建材充分发挥央企的影响力和带动力，大 力实施“大水泥”区域化发展战略，以旗下中联水泥、 南方水泥、北方水泥为平台，以市场化方式，大力推 进淮海、东南、北方区域的联合重组，五年中，联合 重组水泥企业超过180家，水泥年产能超过2亿吨，创 造了世界水泥发展史上的奇迹和企业整合的范例。
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
…… 中层管理人员工商管理高级研修班
第三小组
纲要
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
案例简介；破茧重生的过程 案例分析之负债处理；卸下包袱抬起头 案例分析之战略规划；华丽转身，是金子就应该发光 案例分析之融资；借别人的钱办自己的事 案例分析之并购；顺水推舟、做大做强 评价 启示
内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、 港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A 股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交 割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大 陆机构或个人。
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题
H股的定义 H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港
近5年来，中国建材并购重组了近200家企业， 探索了一条资本运营、联合重组、管理整合、集成 创新的发展道路，成为央企通过重组实现做大做强 的成功典范。
案例简介
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
中国建材成立于2005年3月，于2006年3月在香港上 市。上市5年来，中国建材各项经营指标大幅增长：收 入复合增长率为55%，利润总额复合增长率为56%，净 利润复合增长率为60%；总资产复合增长率为56%，国 有资产保值增值率超过400%。
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中国建材：央企海外上市与联合重组之路
宋志平 中国建筑材料集团公司 董事长 中国医药集团总公司 董事长
2003年被评为中国创业企业家 2007年中国十大并购人物 2012年中国最具影响力的50位商界 领袖排名第十七位 2012年CCTV中国经济年度人物 ……
案例简介
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
案例简介
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
背景
2011年新年，中国建材集团董事长宋志平收到 一份来自哈佛商学院的礼物：中国建材集团核心企 业中国建材股份有限公司(简称中国建材)旗下的南 方水泥在联合重组和管理整合方面的成功经验，被 列入哈佛商学院管理案例。
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中国建材：央企海外上市与联合重组之路
机遇： 政策的支持（央企改革）。
Байду номын сангаас
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题
1 公司分立的类型 派生分立 新设分立(优质资产的剥离与重新组合)
2 政府的支持 鼓励具备条件的企业到海外融资，为将来的发展打下 规范的基础
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巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题
案例简介
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
截至2010年底，水泥产能从2006年初的1100万吨 增至2亿吨，居世界前列；石膏板产能从2006 年初的 3.6亿平方米增至10亿平方米，居世界前列；玻璃纤维 产能从2006年初的21万吨增至100万吨，居世界第一； 风电叶片产能从零增至15000片，居中国第一。
为股份，债权人变为股东。 3、资产划转：优势资源重组，不良资产剥离。
经过债务重组后的集团暂时卸下了包袱，有了时间和精力 抬头看路。
战略规划
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
集中优势资源，以水泥为主，以玻璃、玻璃纤维和复 合材料为辅的有限相关多元化战略，做建材行业的排 头兵！
水泥市场现状： 价格弹性高，供大于求，无龙头企业。
融资的渠道 资本市场 债券市场(放弃！刚经过清产核资，公司净资产减半，
资产负债率偏高，国家对于建材企业没有资本金预算， 如果通过银行借款和债券筹资，则会进一步恶化企业的 资本结构，加大债务负担和财务风险)
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A股的定义 A股的正式名称是人民币普通股票。它是由中国境
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巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题
H股上市优势 融资目的相对容易达成。 规避国内上市法规限制。 企业在全球知名度将有所提高。 改善公司治理，降低融资成本，促进股权改制，消
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A股与H股的比较
序号 名称
A股
H股
1 市场范围 本土
本土文化+ 国际化
2 上市速度 较慢
快捷
3 再融资速度 不便利
便利：6个月后可引用一般性授权， 发行及配售股票，只要董事会通 过决议即可。
4 市场成熟度 不成熟，投机性强， 相对成熟，自由市场运作。 管理规定多变
发展过程 2002年入主集团公司后，从解决负债入手，以水泥
行业为主业进行了一场大规模的重组并购。
从2002年-2006年，经历了： 负债处理、优质资产重组、港市融资、联合重组 布局全国的过程。 从濒临破产的企业成功的发展为世界500强企业。
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负债处理
危机：32亿逾期贷款
负债的财务学意义： 适当的负债有助于维持企业的资金流动性，固定 成本的居高不下，以及收入的减少直接影响了企业的 净利润。高额负债影响企业的信用，当资不抵债时， 企业将面临破产的局面。
负债处理
中国建材：央企海外上市与联合重组之路
债务重组：解决生存问题，保证先活着，断臂自救。 方式： 1、政策性破产：不适应市场的企业 2、债转股：对适应市场的企业改制为股份制，将负债变
的外资股。（因香港英文——HongKong首字母，而称 得名H股。）H股为实物股票，实行“T+0”交割制度， 无涨跌幅限制。中国地区机构投资者可以投资于H股， 大陆地区个人目前尚不能直接投资于H股。
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