第13章金融稳定与金融监管

第三节 金融危机
◆世界历史上发生过八次大的金融危机： ——1929—1933年爆发的“大萧条” ——1982年拉美国家外债危机 ——1990年日本金融危机 ——1992年爆发的欧洲货币危机 ——1994年爆发的墨西哥金融危机 ——1997年爆发的东南亚金融危机
——2001年爆发的阿根廷金融危机 ——正在发生尚未见底的全球金融危机 金融危机规模之大、影响之深、波及面之广， 一次超过一次，破坏性也越来越大。
三、金融脆弱性的来源
（一）金融脆弱性：信贷市场视角的解释 1、明斯基的金融不稳定性假说 ◆ 明斯基的分析是基于资本主义繁荣与萧条的 长波理论，从债务—通货紧缩的角度来分析金 融不稳定性问题。认为经济繁荣时期埋下了金 融动荡的种子，经济危机是引发金融周期性危 机的主要原因。
◆明斯基把借款企业分为风险规避型、投机型、 高风险型等三种类型。
4．综合性
金融稳定是事关经济金融全局的一项系统工程， 涉及到经济、社会、法律和政治等因素，彼此 交错纵横，需要从理念、制度、政策、机构和 技术等不同层面，采取不同的政策措施及方式 作用或影响金融机构、金融市场和实体经济才 能实现。
三、金融稳定的标志
1．物价稳定是金融稳定的重要条件 2．银行业稳定是金融稳定的核心 3．金融市场稳定是金融稳定的重要表现
◆金融不稳定具有三个特征： 一是一些重要金融资产的价格严重脱离其 基础 二是国际、国内市场功能及信贷可得性严 重扭曲 三是前两项的结果导致总支出或高或低， 严重背离实体经济的生产能力。
◆金融稳定的几个基本观点： （1）金融稳定是一个宏观经济概念； （2）稳定的金融体系不一定有效，理想的状 态是金融系统在某种程度上稳定且有效； （3）金融稳定关注系统性风险，同时，关注 对系统安全影响较大的个体或事件； （4）稳定并非静止，特别是金融稳定应该是 金融体系功能的稳定。
（三）金融脆弱性：信息经济学视角的解释
斯蒂格利茨等人认为 ，由于信息不对称的存在， 金融机构并不能总是高效率、低成本地实现对 借款人的筛选和监督。相反，借款人总是要比 金融机构更清楚地了解自身的经营状况及所投 资项目的风险和收益。在经济扩张时期，
金融机构常常会失去理性而投资一些高风险的 项目，一旦经济发生逆转，这些项目就有可能 给银行带来损失，而这些信息一旦被存款人所 知晓，或是一些意外事件的发生致使他们对金 融机构失去了信心，就会出现挤兑现象，危及 金融机构的安全。
本章内容
第一节 金融稳定 第二节 金融脆弱性 第三节 金融危机 第四节 金融监管
本章重点和难点
1、金融稳定的涵义和特征 2、金融风险的概念和种类 3、金融脆弱性的理论解释 4、金融危机的概念和特点 5、金融危机的形成与传导机制 6、金融监管模式及其变革
第一节 金融稳定
一、金融稳定的概念
◆金融稳定实际上是指金融机构、金融市场和 金融基础设施的协调、良性发展的一种状态。 在这种状态下，金融体系能够承受冲击且不会 在经济中造成支付程序和储蓄转向投资过程的 累积性损害。
第十二章 金融稳定与金融监管
金融是现代经济的核心。金融安全是一国经 济安全的核心，金融稳定是确保一国金融安全 的重要基础。一国一旦金融不稳定，不仅使金 融部门陷入瘫痪，而且会冲击整个经济体系的 正常运转，甚至引发社会动荡和政治危机，因 此加强金融监管，防范金融风险、避免金融危 机，保持金融稳定对促进一国乃至世界经济金 融发展具有十分重要的意义。
2、克瑞格 的安全边界 假说 ——从银行角度对金融脆弱性所作的解释 ◆安全边界是指提供一种保护以防不测，避免 重蹈覆辙。 ◆银行在决定是否贷款时主要参照借款人过去 的信用记录来设定安全边界，而不太关注未来 的预期。这种做法在经济扩张时期会降低安全
边界标准，低于安全边界的项目容易被批准， 从而导致金融业脆弱性的增加，一旦经济形 势发生逆转，金融危机就不可避免。
第二节 金融脆弱性
一、金融风险的含义和种类 ◆风险是由于各种不确定性因素影响引起损 失的可能性，风险的本质特征是不确定性， 但存在不确定性并不意味着存在风险。 ◆金融风险是指由于金融市场中各种变量的 不确定性，导致参与主体遭受损失的可能性。
1．政策性风险 2．市场风险 3．信用风险 4．流动性风险 5．操作性风险 6．道德风险
第十二章 金融稳定与金融监管
金融是现代经济的核心。金融安全是一国经济安 全的核心，金融稳定是确保一国金融安全的重要 基础。一国一旦金融不稳定，金融体系出现动荡， 不仅使金融部门陷入瘫痪，而且会冲击整个经济 体系的正常运转，甚至引发社会动荡和政治危机， 因此加强金融监管，防范金融风险、避免金融危 机，保持金融稳定对促进一国乃至世界经济金融 稳定发展具有十分重要的意义。
（二）金融脆弱性：资产价格视角的解释 ◆金融资产价格的过渡波动是金融体系脆弱性 的重要根源。 ◆资产价格和交易行为的相互循环作用，使资 产价格间接地决定自身，当资产价格上升时， 将被价格自身所放大，推动一轮又一轮的资产
价格上升，形成“金融泡沫”。当这种力量释 放完毕时，市场必将出现反向运wenku.baidu.com趋势，资产 价格急剧下跌。这种资产价格的不稳定加剧了 金融体系的脆弱性。
◆金融稳定的类型通常可以分为金融基本稳定、 金融恶化和金融危机三个级别。
二、金融稳定的特征 1．全局性 金融稳定不仅涵盖金融机构、金融市场、金融 基础设施和金融管理框架，也将对金融稳定产 生重要影响的国际国内宏观经济政策及运行环 境纳入视野。
2．动态性 金融稳定的标准和内涵随着经济金融的发展 而发生相应的改变，并非是一成不变而固 化的金融运行状态。 3．效益性 一国金融体系的稳定，要着眼于促进储蓄 向投资转化效率的提升，改进和完善资源 在全社会范围内的优化配置。
认为，在经济上升阶段，企业预期收入普遍增 加，因而企业将更加积极地借款。这将导致越 来越多的借款人从第一类向第二类或第三类转 化，使金融体系中的风险加速积累，金融脆弱 性更加严重。
◆明斯基认为银行家们之所以并没有从周期 性的危机中吸取教训，金融危机依然频繁爆 发，主要有两个理由：一是代际遗忘，二是 迫于竞争的压力 。