大学课程-货币银行学-第十二章金融稳定与金融监管

2、克瑞格 的安全边界假说
——从银行角度对金融脆弱性所作的解释
◆安全边界是指提供一种保护以防不测，避免重蹈 覆辙。
◆银行在决定是否贷款时主要参照借款人过去的信 用记录来设定安全边界，而不太关注未来的预期。 这种做法在经济扩张时期会降低安全边界标准，低 于安全边界的项目容易被批准，从而导致金融业脆 弱性的增加，一旦经济形势发生逆转，金融危机就 不可避免。
（三）金融脆弱性：信息经济学视角的解释
斯蒂格利茨认为 ，由于信息不对称的存在，金融机 构并不能总是高效率、低成本地实现对借款人的筛 选和监督。相反，借款人总是要比金融机构更清楚 地了解自身的经营状况及所投资项目的风险和收益。 在经济扩张期，金融机构常常会投资一些高风险项 目，一旦经济发生逆转，这些项目就有可能给银行 带来损失，而这些信息一旦被存款人所知晓，或是 一些意外事件的发生致使他们对金融机构失去信心， 就会出现挤兑现象，危及金融机构安全。
第三节 金融危机
◆世界历史上发生过八次大的金融危机：
——1929—1933年爆发的“大萧条” ——1982年拉美国家外债危机 ——1990年日本金融危机 ——1992年爆发的欧洲货币危机 ——1994年爆发的墨西哥金融危机 ——1997年爆发的东南亚金融危机 ——2001年爆发的阿根廷金融危机 ——2008年爆发的全球金融危机
的问题而“暗流涌动”，只是在危机爆发前金融监 管机构因经济金融繁荣的表象所掩盖，以至于没有采 取必要的措施防范和化解正在积聚的金融风险。 3．马太性 金融危机一旦爆发，将随着信用基础的丧失而加速 扩散。 4．传染性
一、金融危机的概念和特点 （一）金融危机的概念及分类 ◆金融危机是金融风险积累到一定程度爆发出来所 导致的整个金融体系或局部金融体系的混乱和动荡 局面。表现为利率、资产价格、金融机构破产倒闭 数、金融市场均发生急剧的、短暂的和超周期的恶 化，甚至伴有企业破产、经济衰退、失业率剧增等 现象。
◆金融危机主要有四种类型： （1）货币危机 （2）银行危机 （金融机构危机） （3）债务危机 （4）系统性危机
3．效益性 一国金融体系的稳定，要着眼于促进储蓄向投资 转化效率的提升，改进和完善资源在全社会范围 内的优化配置。
4．综合性 金融稳定是事关经济金融全局的一项系统工程， 涉及到经济、社会、法律和政治等各方面，彼此 交错纵横，需要从理念、制度、政策、机构和技 术等层面，采取不同的政策措施及方式作用或影 响金融机构、金融市场和实体经济才能实现。
金融风险的种类
政策风险
市场风险
信用风险
金融 风险
流动性风险
操作风险
道德风险
二、什么是金融脆弱性
●金融脆弱性是指金融制度、结构出现非均衡导致 风险积聚，金融体系丧失部分或全部功能的金融状 态。 ●狭义的金融脆弱性是指金融内部的脆弱性。这是 由金融金融机构高负债经营特点决定的。 ●广义的金融脆弱性是指金融体系中的一切风险积 累。 ●金融脆弱性是金融风险积累到一定程度的状态。
第十二章 金融稳定与金融监管
本章教学内容
第一节 金融稳定 第二节 金融脆弱性 第三节 金融危机 第四节 金融监管
第一节 金融稳定
一、金融稳定的概念
◆金融稳定实际上是指金融机构、金融市场和金 融基础设施的协调、良性发展的一种状态。在这 种状态下，金融体系能够承受冲击且不会在经济 中造成支付程序和储蓄转向投资过程的累积性损 害。
（二）金融脆弱性：资产价格视角的解释
◆金融资产价格的过渡波动是金融体系脆弱性的重 要根源。
◆资产价格和交易行为的相互循环作用，使资产价 格间接地决定自身，当资产价格上升时，将被价格 自身所放大，推动一轮又一轮的资产价格上升，形 成“金融泡沫”。当这种力量释wk.baidu.com完毕时，市场必 将出现反向运动趋势，资产价格急剧下跌。这种资 产价格的不稳定加剧了金融体系的脆弱性。
（3）金融稳定关注系统性风险，同时，关注对系 统安全影响较大的个体或事件；
（4）稳定并非静止，金融稳定应该是金融体系功 能的稳定。
◆金融稳定的类型通常可以分为金融基本稳定、金 融恶化和金融危机三个级别。
二、金融稳定的特征 1．全局性 2．动态性
金融稳定的标准和内涵随着经济金融的发展 而发生相应的改变，并非是一成不变而固化 的金融运行状态。
三、金融脆弱性的来源
（一）金融脆弱性：信贷市场视角的解释 1、明斯基的金融不稳定性假说 ◆ 明斯基的分析是基于资本主义繁荣与萧条的长波 理论，从债务—通货紧缩的角度来分析金融不稳定 性问题。认为经济繁荣时期埋下了金融动荡的种子， 经济危机是引发金融周期性危机的主要原因。
◆明斯基把借款企业分为风险规避型、投机型、高风 险型等三种类型。
三、金融稳定的标志
1．物价稳定是金融稳定的基本条件 2．银行业稳定是金融稳定的核心 3．金融市场稳定是金融稳定的重要表现
第二节 金融脆弱性
一、金融风险的含义和种类 ◆风险是由于各种不确定性因素影响引起损失的 可能性，风险的本质特征是不确定性，但存在不 确定性并不意味着存在风险。 ◆金融风险是指由于金融市场中各种变量的不确 定性，导致参与主体遭受损失的可能性
在经济上升阶段，企业预期收入普遍增加，因而 企业更积极地借款。这将导致越来越多的借款人从第 一类向第二类或第三类转化，使金融体系中的风险加 速积累，金融脆弱性更加严重。
◆明斯基认为银行家们之所以并没有从周期性的危 机中吸取教训，金融危机依然频繁爆发，主要有两个 理由：一是代际遗忘，二是迫于竞争的压力 。
◆金融不稳定具有三个特征： 一是一些重要金融资产的价格严重脱离其基础。 二是国际、国内市场功能及信贷可得性严重扭曲。 三是前两项的结果导致总支出或高或低，严重背 离实体经济的生产能力。 ◆金融稳定的几个基本观点： （1）金融稳定是一个宏观经济概念； （2）稳定的金融体系不一定有效，理想的状态是 金融系统在某种程度上稳定且有效；
(二)金融危机的特点 1．突发性 危机爆发前没有明显的征兆，难以被察觉，甚至还 对经济金融的发展状况高度乐观。爆发的直接诱因可 能是投机者在金融市场上的某种操作，突发性特点相 当明显。 2．潜伏性 金融危机是长期潜伏的系统性风险的集中释放和爆 发，期间要经历形成、累积到爆发的过程。在这一过 程中，有关国家和地区的经济金融系统由于长期积累