第七章 国际股票投资
证劵投资学第7章
法马的有效市场理论
股 价 已 反 映 所 有 已 知 信 息 的 这 种 观 点 为 有 效 市 场 假 定 (efficient market hypothesis,EMH)。按市场有效性的程度分为三种情况：
①弱有效假定，认为股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到 的信息，这包括：过去的股价、交易量等数据。因此，市场的价 格趋势分析是徒劳的。因为过去的股价资料是公开的，可以毫不 费力就获得。
证劵投资学第7章
7、3 20世纪80年代以后兴 起的行为金融学
n 一、市场异象与行为金融学的兴起 n 现代金融理论是建立在资本资产定价模
型和有效市场假说两大基石上的。这些 经典理论继承了经济学的分析方法与技 术，其模型与范式局限在“理性” 的分 析框架中，忽视了对投资者实际决策行 为的分析。 例如:
本书在理论界被认为是评价金融资产的权威著作，至今还有巨大的 影响。
证劵投资学第7章
7.2 20世纪50年代至80年代 的资产定价理论
证劵投资学第7章
n 1.基础资产定价理论
马柯维兹1952年提出资产组合选择理论， 标志着现代投资理论的出现。托宾进一 步提出投资决策两步走的理论。在简化 马克维茨模型的过程中，夏普提出 CAPM模型和系统风险与非系统风险的 概念。林特纳、莫辛与特雷纳也独立地 提出类似于CAPM模型的理论。
证劵投资学第7章
•夏普的CAPM模型
夏普(William Sharpe)是美国斯坦福大学教授。 诺贝尔经济学评奖委员会认为CAPM已构成金融市场的现代价格理论 的核心，它也被广泛用于经验分析，使丰富的金融统计数据可以得到 系统而有效的利用。它是证券投资的实际研究和决策的一个重要基础。 夏普1934年6月出生于坎布里奇，1951年，夏普进入加大伯克莱分校 学医，后主修经济学。1956年进入兰德公司，同时读洛杉矶分校的博 士学位。在选择论文题目时，他向同在兰德公司的马克维茨求教，在 马克维茨的指导下，他开始研究简化马克维茨模型的课题。 1961年他写出博士论文，提出单因素模型。这极大地简少了计算数 量。在1500只股票中选择资产组合只需要计算4501个参数，而以前需 要计算100万个以上的数据。1964年提出CAPM模型。它不是用方差作资 产的风险度量，而是以证券收益率与全市场证券组合的收益率的协方 差作为资产风险的度量(β系数)。这不仅简化了马模型中关于风险值 的计算工作，而且可以对过去难以估价的证券资产的风险价格进行定 价。他把资产风险进一步分为“系统”和“非系统”风险两部分。提 出：投资的分散化只能消除非系统风险，而不能消除系统风险。
【教学课件】第7章-2讲-国际股票投资
实际上是，股票的价格与该股上一年度每股税后利润
之比（P/E），该指标为衡量股票投资价值的动态指
标。
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假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元
则市盈率为24/3=8
该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。
投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股 票的市盈率愈低，愈值得投资。
20世纪90年代，在日本小野田进军中国的时候， Holderbank主要忙于在南美洲收购各国水泥企业的股份。 据统计，从1992年到1997年该集团在世界各地新建水泥厂 或购买股份总共投资30亿美元，其中拉美地区超过一半， 占了16亿美元。
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1995年，由Holderbank控股的新加坡东方茂邦水 泥有限公司与江苏金猫工业集团公司组建了苏州 金猫有限公司，合资组建的金猫水泥具有生产能 力170万吨/年，产品曾用于上海南浦、杨浦大桥、 沪宁高速公路、江阴长江大桥等国家重点工程， 每年主营收达5亿元左右[境内水泥上市公司江西 水泥（000789）2001年销售水泥以及水泥熟料共 约178万吨，获主营收入3.74亿元]。金猫水泥在上 海大开发中的成功，使得Holderbank增强了对中 国的信心。
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（2）零增长模型
零增长模型假定股利增长率等于零，即g=0，也就
是说未来的股利按一个固定数量支付。
根据这个假定，我们用D0来改换贴现现金流模型公 式中的Dt，得出零增长模型公式：
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Vt 1(1Dk0)t D0111k
1 D0 k
1k
式中，V表示股票的内在价值，D0表示在未来无限时期支付 的每股股利，k表示到期收益率。
第七章国际间接投资
当前在中国证券市场存在的其他股票名 称 A股
A股的正式名称是人民币普通股票。它 是由我国境内的公司发行，供境内机构、 组织或个人（不包括台、港、澳投资者） 以及人民币认购和交易的普通股股票。
B股 B股是正式名称是人民币特种股票。它是以人 民币表明币值，以外币认购和买卖，在境内（上 海和深圳）证券交易所上市交易。它的投资人限 于：外国的自然人、法人和其他组织，中国香港、 中国澳门、中国台湾地区的自然人、法人和其他 组织，定居在国外的中国公民，中国证券会规定 的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上 述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上 市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香 港、中国澳门及中国台湾。
2、牛市 又称为多头市场，是指证券市场上价格走高 的市场。其相反为熊市（空头市场）。称为 多头市场或牛市的原因，是因为价格上扬时 市场热络，投资人与证券经纪人挤在狭小的 证券交易所中，万头攅动，如传统牛市集的 圈牛群一般壮观，故戏称之为牛市。牛在西 方文化中是财富与力量的象征，源于古埃及。
形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面： 经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁 荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货 膨胀等都可能推动股市价格上涨。 政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了 突变的政治事件都可引起股票价格上涨。 股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投 机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛 市发生。
二、国际股票的种类 (一)普通股和优先股 1．普通股
普通股是股份有限公司各种股份中最基本的一种， 也是发行量最大的股票种类。 普通股一般是指在优先股要求权得到满足后才参
与公司利润和资产分配的股票，它代表着最终的
chap7__国际股票
二、QDII
（二）可能的制度框架
1.投资者的资格认定。为了严格控制风险，应本着稳妥渐进，宁缺勿滥
的原则，最初获准进入境外证券市场的国内机构投资者只能是综合类 证券公司或基金管理公司。
（1）若是在境外设有分支机构的证券公司，要求其境外分支机构在注册地
最近两年内没有违规记录，且经营业绩稳定，资产状况良好。 （2）若是未设有境外分支机构的证券公司，要求资产规模在300亿元人民 币以上，资产状况良好，从事国内证券投资或资产委托管理业务三年 以上，且最近三年连续盈利，有健全的风险控制制度。 （3）若是基金管理机构，要求公司成立满3年，且经营证券投资基金资产 总额在50亿人民币以上。
（2）在ADR交易过程中，存券银行负责 ADR的注册和过户，安排ADR在存券信托 公司的保管和清算及时是通知托管银行变 更股东或债券持有人的登记资料，并与经 纪人保持经常联系，保证ADR交易的顺利 进行。同时，存券银行还要向ADR持有人 派发美元红利或利息，代理ADR持有者行 使投票权等股东权益。 （3）存券银行为ADR持有者和基础证券发 行人提供信息和咨询服务。
第 二节 国 际 股 票
4.国际股票的分类 直接海外上市的国际股票 存托凭证 （ Depositary Receipts）
美国存托凭证（ ADRs） 全球存托凭证(GDRs)
欧洲股权 （ Euro — equities）
continue…
第 二节 国 际 股 票
二、直接海外上市的国际股票 指企业通过海外证券市场直接发行股票上 市
股票交易的主要国际市场
纽约证券交易所 纳斯达克证券交易所 英国伦敦国际证券交易所 香港联交所 日本东京证券交易所
例：
2001年3月27日上海报道：伦敦证券交易 所有2500种股票，其中：中国企业上市的 有6家。 1999年1月8日，国内著名的陶瓷生产企业， 总厂设在广东佛山的鹰牌控股有限公司成 为中国首家获得新加坡证券交易所批准在 新加坡上市的乡镇企业。
国际证券投资理论课件
主要评估债券发行人的信用状况；利率敏感性分析则关注债券价格对利
率变动的敏感度。
期货与期权投资
期货与期权投资概述
期货是一种标准化合约，可以在未来某一特定时间和地点交割标的资产。期权则是一种合约，给予持有者在未来某一 时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
期货与期权投资的特点
期货与期权投资具有高杠杆效应、风险可控等特点。投资者可以通过买卖期货或期权合约获得赚取盈利的机会，但同 时也需要承担相应的风险。
股票投资
股票投资概述
股票是公司发行的一种所有权凭证，代表股东对公司的所有权。股票投资是指购买和持有 股票的行为。
股票投资的特点
股票投资具有高风险、高收益的特点。投资者通过购买股票可以分享公司的发展成果，但 同时也承担着公司经营风险。
股票投资分析方法
股票投资分析方法包括基本面分析和技术分析。基本面分析主要关注公司的财务状况、行 业地位和未来发展前景等因素；技术分析则侧重于市场走势和股票价格的波动规律。
机构投资者
机构投资者包括保险公司、养老基金、证券公司等，他们拥有较大的 资金规模和投资实力，是国际证券市场的重要力量。
政府机构
政府机构也是国际证券市场的参与者之一，他们通过发行国债等方式 参与国际证券市场。
公司企业
跨国公司和企业也会在国际证券市场发行股票、债券等筹集资金，实 现融资目标。
02
国际证券投资理论
效率市场假说
总结词
效率市场假说认为市场能够充分反映所有可用信息，投资者无法通过分析信息获得超额 收益。
详细描述
效率市场假说认为，在竞争激烈的证券市场中，所有相关信息都已经反映在证券价格中 。因此，投资者无法通过分析信息来预测证券价格的未来走势，从而获得超额收益。这 是因为市场中的理性投资者会根据信息对证券价格进行及时调整，使得价格始终处于最
国际投资学课件第七章
（四）汇票
汇票实际上是一公司或一商人向另一公司或商 人出具的要求它对货物进口、出口或销售支付 货款的定期支票。绝大多数汇票的票面价值在 几千英镑到100万美元之间。汇票是一种短期 债务凭证，期限一般为1~6月，以3个月的汇 票最为常见。
（五）商业票据
商业票据是一种短期借款工具，其到期日为7~364天。 公司因此可以避开银行债务市场直接从投资者那里获 得无担保融资。当然，银行常常作为代理人而出具 （发行）商业票据。这种融资方式在美国已有较长的 历史。在英国政府财政部和英格兰银行颁布新规定允 许发行英镑商业票据后不久，即1986年5月，英镑商 业票据市场才正式启动。以后，它已成为英国广大借 款人和投资者使用的具有竞争力的一种货币市场凭证。 此外，在许多国家也有商业票据市场。
三、长期资金
（一）企业留利 （二）发行股票 （三）公司债券
（一）企业留利
企业一个最重要的资本来源是该企业的再投资 利润或留成利润。这种资金来源的诱人之处在 于对筹集的资金不需支付任何利息。在每个财 政年度末，一部分利润以公司税的形式上缴政 府，一部分利润以股息的形式支付给股东。剩 余利润可用于企业再投资以扩大生产或为项目 提供资金。企业留利在资产负债表上反映的是 储备，可以增加公司的流动资金。
二、中期资金
（一）财务公司 （二）出售回租 （三）银行贷款
（一）财务公司
财务公司一般以分期付款购买协议、租凭协议 或贷款协议的形式向工业界、商业界及消费者 提供资金。财务公司和商业银行一样，通过吸 收顾客的存款包括工商企业的存款来获得资金。 它们也从银行及其它金融机构借款。财务公司 必须遵守政府实施的各种信贷及最高限额管制。
（二）发行股票
国际投资第七章
降低交易成本
市场参与者一方面可以 利用金融衍生工具市场 减少以至消除风险，另 一方面又可以根据金融 衍生市场所揭示的价格 趋势信息，制定经营策 略，降低交易成本，增 加经营收益。
金融衍生工具的作用
金融衍生工具起到 了传统避险工具无 法起到的保值作用， 加速了国际间资本 流动和全球金融市 场的形成，促进了 世界经济的发展。
2009年，中国的晶澳太阳能 控股有限公司、英利绿色能源控 股、尚德太阳能电力控股有限公 司等新能源企业的存托凭证交易 活跃，都超过10亿份。以存托凭 证价值计算，亚太地区最大存托 凭证计划是超过1020亿美元的百 度。而尚德太阳能电力、昱辉阳 光能源和天合光能等中国可替代 能源公司的后续发行更是市场的 焦点。
胡敏祥 许耀 张高男
嵇钰婷
陈佳俊 张鑫波 蒋贤象
赵阳松 王科 宋洁 谢尚爵 唐岚
沈忱 贺闻樱 陈赞吉
王泽 黄悠卉
沈雯虹 胡珞妍 王晓波
金融远期
按 性 质
金融期货
金融期权
金融互换 再衍生金融工具
金融远期 金融进期又称为 金融进期合约、金融 进期交易，是指交易 双方分别承诺在将杢 某一特定时间购买和 提供某种金融工具， 并事先签订合约，确 定价格，以便将杢迚 行交割。
式迚行。
直接涉外上市股票
纽约证交所国外公司上市条件 社会公众持有股票数目不少于250万股； 有100股以上的股东人数不少于5000名； 公司的股票市值不少于1亿美元； 公司近3年连续盈利，且最后一年不少于250万美 元、前两年每年不少于200万美元或最后一年不少于 450万美元，3年累计不少于650万美元； 公司的有形资产净值不少于1亿美元； 对公司的管理和操作方面的多项要求； 其他因素。
国际股票市场教学课件
国际股票市场教学课件ppt xx年xx月xx日CATALOGUE 目录•引言•国际股票市场概述•全球主要国际股票市场介绍•国际股票市场投资策略及分析方法•国际股票投资经典案例分析•中国投资者在国际股票市场的投资机会与挑战•结论01引言1课程背景23随着全球化进程的加快，国际股票市场日益成为各国经济发展的重要组成部分。
全球化趋势越来越多的投资者和企业需要了解国际股票市场的动态和趋势，以做出明智的投资决策。
市场需求本课程旨在帮助学生了解国际股票市场的运作机制、投资策略及风险管理技巧。
课程目标教学目的掌握国际股票市场的投资策略和技巧理解国际股票市场的结构和运行规则培养学生的批判性思维和创新能力熟悉国际股票市场的风险管理方法内容概述国际股票市场的参与者和中介机构国际股票市场的定义和分类国际股票市场的价格波动因素和风险国际股票市场的投资工具和品种02国际股票市场概述股票及股票市场的定义股票定义股票是公司为筹集资金而发行的一种有价证券，持有股票意味着股东享有公司资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。
股票市场定义股票市场是指股票发行、买卖、交易和流通的场所，由股票发行人、证券公司、投资者和监管机构等组成。
种类国际股票市场可根据不同标准进行分类，如场内市场和场外市场、证券交易所和场外交易市场、公募市场和私募市场等。
特点国际股票市场具有全球性、无国界性、交易机制灵活、信息透明度高、价格波动大等特点。
国际股票市场的种类与特点国际股票市场的发展趋势随着互联网技术的发展，国际股票市场的交易方式逐渐向电子化交易转变，交易速度加快，交易成本降低。
电子化交易随着全球经济一体化的深入，国际股票市场的国际化程度不断提高，跨国投资日益普遍。
国际化程度提高国际股票市场的金融创新不断涌现，如跨境ETF、跨境指数基金等，为投资者提供了更多元化的投资选择。
金融创新国际股票市场的监管风险也不断增加，各国监管政策差异较大，国际合作和协调也面临挑战。
lj-7 国际证券投资
阅读资料——国际证券委员会组织
除资本充足方面以外，美国证券交易委员会最近已 采取了几项行动目的在于保证证券公司的财务完整。 1994年，技术委员会与巴塞尔委员会就OTC衍生业 务的风险管理制定了协调一致的指导原则；1995年 初，两个委员会又就衡量银行和证券公司的衍生业 务风险所必需的信息联合制定了世界范围内监管者 的指导原则；在美国证券交易委员会1995年7月的 巴黎会议上，采纳了所谓的“文德斯尔宣言”，该 宣言是关于期贷市场和期权市场的监管者们之间的 合作问题。文德斯尔宣言是针对巴林倒闭而由来自 16个国家的负责世界主要期贷和期权市场活动的监 管工作的监管机构代表于1995年5月制定的。
BOT主要优势和作用：
第一，它是一种吸收外资的有效手段。以潜在的巨大市场 及利润吸引各种来源的国外私人资本，投资基础设施建设， 这样既可弥补本国建设资金的不足，同时也可以改变投资 环境。 第二，可减轻政府的财政负担。采用BOT方式建设的项目， 其融资风险及责任均由投资者承担，政府不提供任何信用 担保，因此，它是降低政府财政负担和债务的一种良好方 式。 第三，通过BOT方式，可借鉴和利用私营机构市场化的经 营原则和经营方式，获取潜在的经济和社会效益。
一、 国际证券投资概述
证券投资的含义
狭义的证券是一种有面值的，并能给持有者带来 收益的所有权和债权的证书，其具体内容包括股 票、债券和基金证券等资本证券。 广义的证券内容十分广泛，它除了包括股票、债 券和基金证券在内的资本证券以外，还包括货币 证券、商品证券，不动产证券等 。 证券投资是指个人、企业以赚取股息、红利、债 息为主要目的购买证券的行为 。
阅读材料 —关于BOT
国际证券投资课件
基金
基金定义
基金种类
基金是由基金管理人管理的集合投资工具， 投资者通过购买基金份额获得投资收益。
股票型基金、债券型基金、混合型基金等 是常见的基金种类，它们的风险和收益水 平不同。
基金市场
基金投资策略
全球基金市场规模庞大，各国均有自己的 基金交易市场。
投资者可以根据自己的风险偏好和收益预 期选择投资不同类型的基金。
信用风险识别 评估债务人的偿债能力和信用状况， 以及债务违约可能对投资造成的影响。
风险评 估
风险量化评估
运用统计模型和金融工具，对各类风险进行量化分析和评估，确定风 险的大小和分布。
敏感性分析
分析特定因素变动对投资组合价值的影响，以及投资组合对不同风险 因素的敏感程度。
情景分析
模拟不同市场环境和经济条件下投资组合的表现，评估投资组合在不 同情景下的风险和回报。
根据市场环境和投资组合表现，及时调整投资策略和风险管理 措施，优化投资组合的风险收益比。
05
国际证券投资策略与技巧
长期投资策略
总结词
长期投资策略是一种基于长期价值投资 的策略，投资者关注公司的基本面和长 期增长潜力，以获取长期的资本增值和 股息收益。
VS
详细描述
长期投资策略通常关注具有稳定增长潜力 和良好基本面的公司，投资者通过分析公 司的财务报表、市场前景、竞争环境等因 素来评估公司的价值。在选择投资目标时， 投资者应注重公司的持续盈利能力和未来 发展前景，而非短期的市场波动。
择买入或卖出股票。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务凭证， 代表债券持有人对发行人的债权。
债券种类
国债、企业债、地方债等是常见的债 券种类，它们的信用评级、利率等方 面存在差异。
国际股票投资
第一节 主要国际股票市场 第二节 股票价格的决定及主要股价指数 第三节 国际股票投资的基本方法 第四节 市场监管与投资者保护
第一节 主要国际股票市场
美国的股票市场 英国的股票市场 日本的股票市场 香港的股票市场
一、美国的股票市场
美国的股票市场有发达的场内市场（证券交易所市场） 和场外市场，如纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所 ，有发达的投资银行业和大量成熟的机构投资者。
红筹股和H股
1999年和2004年，又掀起连续两波在美上市的高潮，主力 都是网络股。前一波的代表是三大门户网站；后一波的代 表是Tom 在线、掌上灵通、盛大娱乐等。而这两次高潮的 主力都是红筹股。
事实上，海外市场除香港外，并不特别强调红筹的概念， 而是统一定义为“中国概念”。无论H股、S股、买壳，不 管来源如何，只要满足各交易所上市标准，就可以上市。
股指的编制步骤：
• 第一、选取样本股。
• 第二、选定基期。
• 第三、计算各期平均股价并做必要修正。
• 第四、指数化。用各时期的股票价格和基期价格相比较，所 得出的百分比，即为该时期的股票指数。
股价指数的计算方法
1、简单算术平均法 ➢(1)以基期值(Q0)为权数的公式(又称为L氏公式或拉
氏公式)：I=(ΣP1Q0)／ΣP0Q0 ➢(2)以报告期值(Q1)为权数的公式(又称为P氏公式或
许经 营 原料、电 子 制药
软件
制药
IN T C
JN J
JP M
KO
KF T
MC D
M M M
MR K
MS F T
PF E
二、主要股价指数
2、标准·普尔股票价格指数
标准·普尔股票价格指数是另一个在美国极有影响力的股价指数，它由 美国的标准·普尔公司编制。该指数从1923年开始编制，最初采选了纽 约证券交易所中的233种普通股股票。1957年，这一股票价格指数的范 围扩大到500种股票，其中工业股425种，铁路股15种，公共事业股60 种。从1976年7月1日开始，其成份股改由400种工业股票、20种运输业 股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成，这种样本构成一直 延续至今。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。因此 ，标准·普尔股票价格指数又称标准·普尔500指数。
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第七章国际股票投资主要内容⏹股票的定义、特征和性质⏹股票的票面内容及种类⏹股票的价值及投资收益⏹股票价格指数⏹股指期货⏹股票市场流动性⏹股票投资分析一、股票的定义、特征和性质（一）定义股票是股份公司为筹措资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的权利凭证。
股东：（1）有参加股东大会并参与分配企业利润的权利（2）企业解散时有享有参与分配剩余财产的权利（二）股票的特征1、盈利性3种途径：（1）获取红利（2）在二级市场低买高卖（3）在通货膨胀时通过购买股票来保值、增值2、风险性（二）股票的特征3、非返还性购买普通股，不能向上市公司赎回，只能通过二级市场卖给其他投资者。
4、流动性股票的流动性超过债券和银行存款。
在二级市场上可随时出售给其他投资者或者用于抵押。
（三）股票的性质1、股票是一种证权证券作用----证明股东的权利股票是表明已经发生股权转移的证券。
2、股票是要式证券股票必须按法律的要求记载一定事项，且股票的发行需要经过三个以上的董事签名盖章并经由主管机关或其核定发行登记机构批准。
3、股票是有价证券股票代表着对公司资产的权利这种资产是有一定价值的（三）股票的性质4、股票不是物权及债权证券股东对于公司的财产没有直接支配的权利，因此，股票不是物权证券。
股东也不是公司的债权人，但对企业的债务承担有限的债务责任，股票也不是债权证券。
5、股票是一种可转让的证券股票既可以在金融市场上买卖，又可以用于赠与、抵押和继承。
（三）股票的性质6、股票是一种虚拟资本股票的运动与真实资本的运行是既相互联系又相互独立的。
①独立：股票在证券市场上的各种交易都不会引起公司资本的增减。
②联系：公司的业绩会直接影响股票在二级市场上的走势。
二、股票的票面内容及种类（一）股票的票面内容（了解）1、公司的名称2、公司成立的时间3、公司发行的股份总数及每股金额4、本次发行的股份总数5、股票发行的时间6、如果是记名股票，则应该记载股东的姓名。
当股东为法人时，要记载单位名称；当股东为国家或地方政府时，要记载国家的主管机关或地方政府名称7、对于优先股，应标明“优先”字样，及其优先权的内容8、该股票的发行公司的董事长或董事签章9、主管机关或审定的发行机构的签证10、股票的编号11、发行公司认为应载明的注意事项（二）股票的种类①按股票赋予股东的权利划分－－普通股、优先股；②按股票的票面形态划分－－记名股票、非记名股票；有面额股票、无面额股票◆普通股和优先股1、普通股（1）定义普通股是股份公司必须发行的一种基本股票，是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份。
（2）普通股的股东能够享有的权利①收益的分享权分享红利②剩余资产的分配权③决策权（2）普通股的股东能够享有的权利④新股认购权又被称为认股特权计算公式：P=（P0 *R）/（1+R）P：认股特权价格P0 ：股票市价与面值的差额R：新股与旧股的认购比例⑤股份的转让权（3）普通股的股息将税后净利按股数平均分给股票持有人普通股股息不固定◆发放形式：①现金股息上市公司将其盈利的一部分或全部以货币的形式派发给其股东②股票股息上市公司以公司的股票作为股息支付给股东（4）普通股股息的支付①宣布股息日②股权登记日③除权除息日除息-----发放现金股息除权-----发放股票股息④股息发放日2、优先股（1）定义是指股东在公司盈利或在公司破产清算时，享有优先于普通股的股东分配股利或资产权利的股份。
（在股票票面上标明“优先股”字样的股票。
）（2）优先股股东的优先权①公司盈利分配的优先权②索债优先权③股息部分免税（3）优先股的特点①表决权受到限制优先股股东没有参与公司经营管理的权利。
②股息固定优先股股息按面值的一定比例计算③具有可赎回性发行优先股的公司可以在发行一年后，以高于股票面值的价格赎回或购回已经发行的优先股。
备注：优先股常常被称为介于股票和债券之间的混合证券。
（4）优先股的种类①积累优先股A.股息率固定优先股股息率＞发行公司的债券利率B.股息可以积累②非积累优先股A.股息不能积累B.非积累优先股股息＞积累优先股股息③可调换优先股A.可以以一定比例将优先股换成普通股B.价格易波动（4）优先股的种类④积累可调换优先股⑤股息率可调整优先股股息率不固定，随其他证券或利率变化而调整⑥参与分红优先股A.可收取固定的优先股股息B.可与普通股分享红利，红利数额取决于每股普通股股息与每股优先股股息的差◆记名股票和无记名股票1、记名股票----美国、英国、日本等国的股份公司多发行记名股票①在股票上载有股东的姓名②将该股股东的姓名和地址记载在公司股东名册上③该股票可以挂失◆记名股票和无记名股票2、无记名股票----德国、法国等国的股份公司多发行不记名股票①在股票上不载有股东的姓名②该股票不能挂失◆面额股票和无面额股票1、面额股票是指在股票上标明一定金额的股票。
2、无面额股票是指股票上不标有一定的金额，只标有总股数的股票。
备注：A股、B股、H股1、A股和B股2、H股是在中国大陆注册的股份有限公司在香港发行的普通股的简称。
H股实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制。
中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地区个人目前尚不能直接投资于H股。
国际资本投资者可以投资H股。
备注：在纽约（New York）上市的股票叫N股在新加坡（Singapore）上市的股票叫S股三、股票的价值及投资收益（一）股票的价值1、股票的面值是指股票上标明的金额。
股票的市场价格往往背离股票的面值。
2、股票的账面价值也称股票的净值。
是根据公司的财务报表计算得出的，表明每股能够代表公司实际资产价值的价值。
账面价值=（公司净资产－优先股票总额）/普通股总股数3、股票的市值是指在股票市场上股票实际成交时的价格，即股市上的买卖价格。
股票市值＝（股票面额×预期股利收益率）/市场利率其中，股票面额×预期股利收益率＝股息备注：影响股票市值的因素有三大类：①基本因素包括来自股票市场外部的经济与政治因素，它们对股票市场的趋势起决定性的作用。
②技术因素包括股票市场上的各种投机操作以及证券主管机关的某些干预行为。
③心理因素★心理因素对股票市值有直接的影响，其次是基本因素，然后是技术因素。
心理因素：金融产品本身并不存在特定的价格标准，它不像制造业那样可以通过计算人工成本计算价格，金融市场更多的是一种心理预期和人气市场。
在金融市场的波动中，心理因素尤其是人气、预期因素起着相当重要的作用。
基本因素：4万亿投资引爆水泥股在国务院出台4万亿经济提振计划后，相关板块走势活跃，水泥板块更是一马当先，三个交易日涨幅达到22%，2008年11月5日-12日的涨幅更是接近40%，远远强于大盘和其他行业板块的表现，部分个股像太行水泥等涨幅更是接近80%。
4、股票内值是经济学家对企业的财务状况、未来收益和其他影响企业收入的因素进行分析后得出的股票所代表的真正价值。
股票未来预期收益高，股票的内值就高；股票未来预期收益低，股票的内值就低。
股票内在价值=预期各期股利的现值+未来出售时预计股票售价的现值未来收入的现值＝未来预期收益/（1+贴现率）未来年数贴现率：应为投资人要求的必要报酬率（二）股票投资收益1、股息、红利和溢价①股息是优先股股东定期得到的固定收益。
优先股股东的股息是固定的②红利是普通股股东获取的投资收益。
红利不固定，红利的多少取决于公司的盈利。
③股票溢价是指股东以高于买进股票的价格卖出股票所赚取的买卖差价。
2、股票投资的收益率是指购买股票所得的收入占购买股票所用金额的比例。
两种计算方法：①本期股票收益率②持有期股票收益率（1）本期股票收益率即本期（年）股利占本期股票价格的比例本期股票收益率＝本期股利／本期股票价格×100%案例：S公司拟于2007年初投资股票，有甲、乙、丙三种股票可以选择。
甲股票2006年年末分配现金股利为每股0.20元，目前价格14元/股，甲公司一贯坚持固定股利政策，S公司准备持有5年后将其出售,预计售价每股20元;乙公司2006年年末分配股利0.15元/股，预计其股利每年增长5%，S公司准备长期持有，乙公司股票目前价格为3元;丙公司预计未来两年每股股利与当前一致为0.1元，预计从第3年起股利逐年增长率为2%，S公司准备长期持有，丙公司股票目前价格1.5元。
要求：分别计算甲、乙、丙股票的本期收益率。
答案：甲股票的本期收益率=0.2/14×100%=1.43%乙股票的本期收益率=0.15/3×100%=5%丙股票的本期收益率=0.1/1.5×100%=6.67%（2）持有期股票收益率即投资者从购买股票开始到卖出股票时为止的收益率。
持有期股票收益率＝（出售价格－购入价格＋现金股利）／购入价格×100%案例：某股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15元，预计一年后的股利为1.5元，投资者持有1年的持有期股票收益率为多少？答案：[（15-14）+1.5]/14 ×100%=17.86%四、股票价格指数（一）定义股票价格指数即股价指数，是反映股价变动相对水平的指标，即反映股价变动和走势的一种动态统计指标。
由金融服务机构编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票的价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。
上海证券交易所综合股价指数走势图(1990.12.19-1998.12.31)The Shanghai Stock Exchange Composite Index股价指数以百分比来表示股价波动的相对数，以“点”为单位。
备注：2007.5.29 sina财经对于大盘的分析2007年5月29日，沪指在4300点附近展开震荡。
沪指早盘开于4288.98点，午盘报收于4277.66点，最高4323.91点，上涨5.55点；深成指早盘开于13097.84点，午盘收于13196.64点，上涨169.98点。
财政部2007.5.30日深夜突然宣布上调证券印花税，刺激沪深股市应声大跌，创下历史之最。
中国证券网2007.5.30 11：48沪深股市周三早盘出现暴跌两市跌幅均超过6％由于股票交易印花税上调至3‰，今日两市大盘大幅低开，沪市早盘收于4071.27点，跌263.65点，深市收于12618.91点，跌837.69点，个股大部分下跌。
（二）国际上有影响力的股价指数美国的道琼斯股价指数标准-普尔股价指数东京证券交易市场指数中国香港的恒生指数1、道琼斯股票价格平均指数（Dow Jones Average Index）由美国道琼斯公司编制并在该公司出版的《华尔街日报》上发布的股票价格指数，简称道琼斯指数，它是世界上历史最悠久的股价指数，也是纽约证券交易最权威、最有影响力的股价指数。