第三章企业筹资方式94991485
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(财务知识)企业筹资方式
（财务知识）企业筹资方式第三章企业筹资方式一、考试大纲(一)掌握筹资的分类；掌握筹资的渠道与方式(二)掌握企业资金需要量预测的销售额比率法、直线回归法和高低点法(三)掌握吸收直接投资的含义和优缺点(四)掌握普通股的含义、特征与分类、普通股的价值与价格、普通股的权利、普通股筹资的优缺点(五)掌握优先股的性质、动机与分类、优先股的权利和优缺点(六)掌握认股权证的含义、特征、种类、要素、价值与作用(七)掌握银行借款的种类、与借款有关的信用条件、借款利息的支付方式和银行借款筹资的优缺点(八)掌握债券的含义与特征、债券的基本要素、债券的种类、债券的发行与偿还、债券筹资的优缺点；掌握可转换债券的性质、基本要素和优缺点(九)掌握融资租赁的含义、融资租赁与经营租赁的区别、融资租赁的形式与程序、融资租赁租金的计算(十)掌握商业信用的形式、商业信用条件、现金折扣成本的计算、利用商业信用筹资的优缺点(十一)掌握杠杆收购的含义、利用杠杆收购筹资的特点与优势本章教材与去年相比有变动的部分：1、第一节增加了“企业筹资的动机”，修改了“筹资的分类”，增加了几种分类方式；2、第二节增加了“股票的含义与特征”，增加了“按股票发行时间的先后分类”、“股票的价值、价格和股价指数”、“股票发行价格”、“发行优先股的动机”、“发行认股权证”。
3、第三节增加了“债券的含义与特征”、“可转换债券”、“杠杆收购筹资”，修改了“债券偿还”、“债券付息”等内容。
三、历届考题评析本章近三年考题分值分布（一）单项选择题1、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。
（2000年）A、公司管理权B、分享盈余权C、优先认股权D、优先分配剩余财产权[答案]D[解析]优先分配剩余财产权属于优先股股东权利。
2、某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。
（2000年）A、2%B、36.73％C、18%D、36%[答案]B[解析]放弃现金折扣的机会成本＝〔2%/(1-2%)〕×〔360/(40-20)〕×100%＝36.73％3、下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是（）。
第3章企业筹资方式
及投资者责权利等方面所作的法律规范。
• 资本金筹集制度：主要涉及法定资本金、资本金
构成、筹资方式、筹资期限、验资及出资证明、 投资者违约责任等方面的内容。
• 资本金管理制度。
1.资本金
• 资本金是企业投资者创办企业时投入企业的本钱。 • 财务上的资本金是指企业的实收资本, 法律上的资
本金是指注册资本。
4. 筹资的基本原则
• 规模适当原则 • 筹措及时原则 • 来源合理原则 • 方式经济原则 • 结构合理原则
3.2 自有资本的筹集
• 资本金制度 • 企业自有资本的筹资方式主要有吸收直接投资、
发行普通股票、发行优先股票和利用留存收益等。
3.2.1 资本金制度
• 资本金制度是指国家围绕资本金的筹集、管理以
1. 筹资渠道和方式
• 筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道,体现资
金的来源与供应量，反映资金的分布状况和供求关 系,决定着筹资的难易程度。
• 认识筹资方式的种类及各种筹资方式的特点,有利
于企业选择适宜的筹资方式并有效地进行筹资组合, 降低筹资成本,提高筹资效益。
筹资渠道与方式的对应关系
吸收 发 行 留存 银行 商 业 发行 融资 投资 股票 收益 借款 信用 债券 租赁
• 投资各方均违约，则由工商行政管理部门进行处
罚，直到吊销营业执照。
5. 资本金管理原则
• 资本确定原则：明确规定公司的资本总额。 • 资本充实原则：及时足额出资，不得折价发行股
票；足额提取公积金。
• 资本不变（保全）原则：在公司存续期内，投资
者只能依法转让，不得抽回投资；不得任意增减 资本总额，增减资本决议由股东大会作出。
3. 吸收投资的优缺点
• 优点：
• 资本金筹集制度：主要涉及法定资本金、资本金
构成、筹资方式、筹资期限、验资及出资证明、 投资者违约责任等方面的内容。
• 资本金管理制度。
1.资本金
• 资本金是企业投资者创办企业时投入企业的本钱。 • 财务上的资本金是指企业的实收资本, 法律上的资
本金是指注册资本。
4. 筹资的基本原则
• 规模适当原则 • 筹措及时原则 • 来源合理原则 • 方式经济原则 • 结构合理原则
3.2 自有资本的筹集
• 资本金制度 • 企业自有资本的筹资方式主要有吸收直接投资、
发行普通股票、发行优先股票和利用留存收益等。
3.2.1 资本金制度
• 资本金制度是指国家围绕资本金的筹集、管理以
1. 筹资渠道和方式
• 筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道,体现资
金的来源与供应量，反映资金的分布状况和供求关 系,决定着筹资的难易程度。
• 认识筹资方式的种类及各种筹资方式的特点,有利
于企业选择适宜的筹资方式并有效地进行筹资组合, 降低筹资成本,提高筹资效益。
筹资渠道与方式的对应关系
吸收 发 行 留存 银行 商 业 发行 融资 投资 股票 收益 借款 信用 债券 租赁
• 投资各方均违约，则由工商行政管理部门进行处
罚，直到吊销营业执照。
5. 资本金管理原则
• 资本确定原则：明确规定公司的资本总额。 • 资本充实原则：及时足额出资，不得折价发行股
票；足额提取公积金。
• 资本不变（保全）原则：在公司存续期内，投资
者只能依法转让，不得抽回投资；不得任意增减 资本总额，增减资本决议由股东大会作出。
3. 吸收投资的优缺点
• 优点：
第3章筹资方式共109页文档
32
（二）资金习性预测法 ——高低点法、线性回归法
资金习性：指资金与产销量之间的依存关系
不变资金：
资 金 量
y
a
产销量x
33
y
变动资金:
资 金 量
bx
产销量x
34
Y
半变动资金:
资 金 量
a
a+bx
产销量x
35
（二）资金习性预测法
由于资金规模与销售量间存在 一定的关系，从而分为不变资金规 模a与变动资金规模bx。因此在确 定筹资规模时，可以根据这种对应 关系，来建立相关模型。
股东作为出资人，按投入公司的资本额享有资产 收益、公司重大决策和选择管理者等权利，并以其所 持股份为限对公司承担责任。
股票是股份的表现形式，股份代表股东投资所占 公司权益份额，是股东地位的象征。是股份有限公司 筹资自有资本的基本方式。
47
二、股票筹资
2. 股票的特征
法定性--具有法律效应的有价证券。 收益性--利用股票保值或赚取差价。 风险性--受市场行情的影响。 参与性--持股就是股东，享有权利。 无限期性--股票没有到期日。 可转让性--可以在证券市场上流通。 价格波动性--面值与股票价格不一致。
4.居民个人资金：企业向内部职工和社会个人发行股票和债券 来筹资。
16
二、筹资渠道与筹资方式
5.国家财政资金：国家以拨款方式或基建贷款的形式向企
业投入资金，然后再以减债增资的形式转变为企业的资 本金。 6.企业自留资金：指企业内部形成的资金，如提取公积金 和未分配利润而形成的资金。
（二）方式
（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用留存收益 （内部积累）；（4）银行借款；（5）利用商业信用； （6）发行债券；（7）融资租赁。
（二）资金习性预测法 ——高低点法、线性回归法
资金习性：指资金与产销量之间的依存关系
不变资金：
资 金 量
y
a
产销量x
33
y
变动资金:
资 金 量
bx
产销量x
34
Y
半变动资金:
资 金 量
a
a+bx
产销量x
35
（二）资金习性预测法
由于资金规模与销售量间存在 一定的关系，从而分为不变资金规 模a与变动资金规模bx。因此在确 定筹资规模时，可以根据这种对应 关系，来建立相关模型。
股东作为出资人，按投入公司的资本额享有资产 收益、公司重大决策和选择管理者等权利，并以其所 持股份为限对公司承担责任。
股票是股份的表现形式，股份代表股东投资所占 公司权益份额，是股东地位的象征。是股份有限公司 筹资自有资本的基本方式。
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二、股票筹资
2. 股票的特征
法定性--具有法律效应的有价证券。 收益性--利用股票保值或赚取差价。 风险性--受市场行情的影响。 参与性--持股就是股东，享有权利。 无限期性--股票没有到期日。 可转让性--可以在证券市场上流通。 价格波动性--面值与股票价格不一致。
4.居民个人资金：企业向内部职工和社会个人发行股票和债券 来筹资。
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二、筹资渠道与筹资方式
5.国家财政资金：国家以拨款方式或基建贷款的形式向企
业投入资金，然后再以减债增资的形式转变为企业的资 本金。 6.企业自留资金：指企业内部形成的资金，如提取公积金 和未分配利润而形成的资金。
（二）方式
（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用留存收益 （内部积累）；（4）银行借款；（5）利用商业信用； （6）发行债券；（7）融资租赁。
企业筹资方式
第三章企业筹资方式一、考试大纲(一)掌握筹资的分类；掌握筹资的渠道与方式(二)掌握企业资金需要量预测的销售额比率法、直线回归法和高低点法(三)掌握吸收直接投资的含义和优缺点(四)掌握普通股的含义、特征与分类、普通股的价值与价格、普通股的权利、普通股筹资的优缺点(五)掌握优先股的性质、动机与分类、优先股的权利和优缺点(六)掌握认股权证的含义、特征、种类、要素、价值与作用(七)掌握银行借款的种类、与借款有关的信用条件、借款利息的支付方式和银行借款筹资的优缺点(八)掌握债券的含义与特征、债券的基本要素、债券的种类、债券的发行与偿还、债券筹资的优缺点；掌握可转换债券的性质、基本要素和优缺点(九)掌握融资租赁的含义、融资租赁与经营租赁的区别、融资租赁的形式与程序、融资租赁租金的计算(十)掌握商业信用的形式、商业信用条件、现金折扣成本的计算、利用商业信用筹资的优缺点(十一)掌握杠杆收购的含义、利用杠杆收购筹资的特点与优势本章教材与去年相比有变动的部分：1、第一节增加了“企业筹资的动机”，修改了“筹资的分类”，增加了几种分类方式；2、第二节增加了“股票的含义与特征”，增加了“按股票发行时间的先后分类”、“股票的价值、价格和股价指数”、“股票发行价格”、“发行优先股的动机”、“发行认股权证”。
3、第三节增加了“债券的含义与特征”、“可转换债券”、“杠杆收购筹资”，修改了“债券偿还”、“债券付息”等内容。
三、历届考题评析本章近三年考题分值分布（一）单项选择题1、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。
（2000年）A、公司管理权B、分享盈余权C、优先认股权D、优先分配剩余财产权[答案]D[解析]优先分配剩余财产权属于优先股股东权利。
2、某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。
（2000年）A、2%B、36.73％C、18%D、36%[答案]B[解析]放弃现金折扣的机会成本＝〔2%/(1-2%)〕×〔360/(40-20)〕×100%＝36.73％3、下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是（）。
第三章 企业筹资管理 《财务管理》PPT课件
债券持有人在一定期间内依据约定条件可 将其转换为发行企业股票的债券。 • 可转换债券的特点：（1）可转换债券授予 持有人在未来某个时间将可转换债券转换 为普通股的选择权；（2）可转换债券售出 后，通常都要随股票拆细而调整转换比例 和转换价格。
37
（六）债券融资的评价
1、债券融资的优点： • （1）资金成本较低； • （2）保证控制权； • （3）财务杠杆作用； • （4）企业可以在债券契约上订明收回条款例
• 某企业从银行取得为期1年的借款10万元， 名义利率7%。
• 1按收款法，这笔贷款的实际利率为7％ • 2按照贴现法，这笔贷款的实际利率为 （10×7%）/(10-10×7％）＝7.53% • 3按加息法：这笔贷款的实际利率为 10×7％/（10/2)=14%
举例：
• 某企业按“2/10，n/30”的条件购入10万元 商品。
– 10天内付款，免费信用额：9.8万元 ； – 11-30天付款，有代价信用：9.8+0.2万元 – 放弃折扣成本：
2%/（1-2%）*360/（30-10） =36.7%
商业信用筹资的评价
• 优点 • ①商业信用非常方便。 • ②如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，
资本成本的概念包含两个方面： 1、公司的资本成本筹资成本 2、投资项目的资本成本
• (2)按提供贷款的机构，分为政策性银行贷 款、商业银行贷款等。
• (3)按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款
（二）长期借款的保护性条款
• 1、一般性保护条款 • 2、特殊性保护条款
41
（三）长期借款的成本与偿还方式
• 长期借款利率有固定利率和浮动利率两种。
• 长期借款的偿还方式不一，包括：定期支付 利息，到期一次性偿还本金的方式；定期等 额偿还方式；平时逐期偿还小额本金和利息 ，期末偿还余下的大额部分的方式。
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（六）债券融资的评价
1、债券融资的优点： • （1）资金成本较低； • （2）保证控制权； • （3）财务杠杆作用； • （4）企业可以在债券契约上订明收回条款例
• 某企业从银行取得为期1年的借款10万元， 名义利率7%。
• 1按收款法，这笔贷款的实际利率为7％ • 2按照贴现法，这笔贷款的实际利率为 （10×7%）/(10-10×7％）＝7.53% • 3按加息法：这笔贷款的实际利率为 10×7％/（10/2)=14%
举例：
• 某企业按“2/10，n/30”的条件购入10万元 商品。
– 10天内付款，免费信用额：9.8万元 ； – 11-30天付款，有代价信用：9.8+0.2万元 – 放弃折扣成本：
2%/（1-2%）*360/（30-10） =36.7%
商业信用筹资的评价
• 优点 • ①商业信用非常方便。 • ②如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，
资本成本的概念包含两个方面： 1、公司的资本成本筹资成本 2、投资项目的资本成本
• (2)按提供贷款的机构，分为政策性银行贷 款、商业银行贷款等。
• (3)按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款
（二）长期借款的保护性条款
• 1、一般性保护条款 • 2、特殊性保护条款
41
（三）长期借款的成本与偿还方式
• 长期借款利率有固定利率和浮动利率两种。
• 长期借款的偿还方式不一，包括：定期支付 利息，到期一次性偿还本金的方式；定期等 额偿还方式；平时逐期偿还小额本金和利息 ，期末偿还余下的大额部分的方式。
第三章 企业筹资方式
4.循环使用信用额度 银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高 限额的贷款协定。同时对贷款限额的未使用部 分向借款人收取承诺费。
信用额度期限 信用额度循环使用期限
例：银行与某企业签订循环使用信用协议，信用 额为200万元，期限为半年，使用期限为3年， 年利率为10%，承诺费为0.5%，该企业在第一 个半年中实际使用借款180万元，则这半年企 业应支付的利息和费用总额为多少？
5.补偿性余额 银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实 际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。 例：某企业按年利率8%向银行借款100万元，银 行要求保留20%的补偿性余额，则补偿性余额 为20万元，企业实际可以动用的借款只有80万 元，实际借款利率提高。 6.借款抵押 用抵押品担保借款，其资金成本通常高于非抵 押借款
第三章 筹资决策
第一节 企业筹资概述 第二节 权益资金的筹集 第三节 负债资金的筹集
本章主要内容： 筹资的分类 筹资渠道与方式 资金需要量的预测 权益资金与负债资金的筹集
目的要求： 了解筹资的分类、渠道与方式； 掌握企业资金需要量的预测；掌 握长期资金的筹资方式。
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的分类 1.筹资的含义 指企业根据生产经营、对外投资及调 整资金结构等活动对资金的需要，通 过一定的渠道，采取适当的方式，获 取所需资金的一种行为。
（二）发行债券的资格与条件（自学） （三）发行债券的程序（自学） （四）债券的发行价格 等价发行 按债券的面值出售 折价发行 以低于债券面值的价格出售 溢价发行 按高于债券面值的价格发行
债券发行价格=R／(1+i)n +∑R×r／(1+i)t
t=1
n
R债券面值 i市场利率
第三章筹资方式共73页
√
√
企业内部资本
外国和我国港
澳台资本
√
√
发行 债券
√ √ √
√
银行 借款
√ √
商业 信用
√
租赁 企业内 筹资 部积累
√
√
8
第二节 资金需要量预测
企业筹资之前，应当采用一定的方法预测资金 需要量。只有这样，才能使筹集来的资金既能 满足生产经营的需要，又不会有太多的闲置， 最大限度地提高资金使用. 优点 (1) 能提高企业的资信等级和借款能力，对扩 大企业经营规模，壮大企业的实力具有重要 作用 (2) 能直接获取投资者的先进设备和先进技术 ，尽快形成生产能力，有利于尽快开拓市场 (3) 能根据企业的经营状况向投资者支付报酬 ，企业财务压力较小，财务风险较低
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（六）股票上市
股票上市是指股份有限公司公开发行的股票 经批准在证券交易所进行挂牌交易。
经批准在证券交易所上市交易的股票，称为 上市股票，其股份有限公司称为上市公司。
28
主板市场
上海证券交易所
深圳证券交易所
主板市场
美国: 纽约证券交易所NYSE
中小板
深交所 2019
创业板
15
按出资人主体的不同
企业吸收直接投资包括四类： 1. 国家投资 2. 法人投资 3. 个人投资 4. 外商投资
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（二）吸收直接投资的出资方式
1. 现金出资 2. 实物出资 3. 工业产权出资 4. 场地使用权出资
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（三）吸收直接投资的程序
企业吸收其他单位投资的一般程序是： 1. 确定吸收投资所需要的数量 2. 寻找投资单位 3. 协商投资数额和出资方式 4. 签署投资协议 5. 投资利润分配
03第三章筹资方式
主编பைடு நூலகம்
朱莉云
17
财务管理
第三章 筹资方式 债券筹资的优点有： 1．资金成本较低。 2．保证控制权。 3．具有财务杠杆作用。 债券筹资的缺点有： 1．筹资风险高。 2．限制条件多。 3．筹资额有限。
主编
朱莉云
18
财务管理
第三章 筹资方式
主编
朱莉云
融资租赁筹资的优点： 1．迅速获得所需资产。 2．租赁融资限制较少。 3．免遭设备陈旧过时的风险。 4．全部租金通常在整个租期内分期支付，可适当减低 不能偿付的危险。 5．租金费用可在所得税前扣除，承租企业能享受税上 的利益。 融资租赁筹资缺点： 租赁融资的主要缺点是成本较高，另外，采用租赁融资 方式如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一种机会 损失。
6
财务管理
第三章 筹资方式
主编
朱莉云
销售百分比法是它是指假设资产、负债与销售额存在稳定的百 分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有 者权益，然后确定未来资金需要量的方法。销售百分比法一般包括 以下四个步骤：
⒈分析基期资产负债表各项目与销售总额之间的依存 关系，确定敏感性项目与非敏感性项目。
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财务管理
主编 朱莉云 第三章 筹资方式 ⑴资产类项目 ①货币资金、应收票据、应收账款、存货与销售额之间的关系 密切，随销售额的增加而增加，属敏感性项目 ②短期投资、其他应收款、长期投资、无形资产及长期待摊费 用等项目，其增减变动与销售额之间无必然联系，属非敏感性项目。 ③固定资产项目是否要增加，应视固定资产现有生产能力的利 用情况而定。 ⑵负债与所有者权益项目 ①应付账款、应付票据、应交税金等项目随销售额的增加而增 加，属敏感性项目。 ②短期借款、长期借款、长期负债、实收资本、资本公积等项 目一般不随销售额的增加而增加，属非敏感性项目。 ③盈余公积、未分配利润项目，可以作为计划期追加资金的内 部来源，无须对外筹集，可视为不随销售额的增加而增加，属非敏 8 感性项目。
第三章企业筹资方式cxvk
一．固定资产折旧的概念
固定资产折旧指固定资产在使用过程中， 由于损耗而转移到费用中的那部分价值。
分类
•
有形耗费
•
无形耗费
有形耗费与无形耗费
• 有形耗费
由于使用或自然力的 作用而逐渐丧失其使 用价值。
• 无形耗费
由于劳动生产率提高 或技术进步而引起的 价值损耗。
二．计提范围
（一）计提折旧的固定资产 1．房屋及其他建筑物 2．在用的机器设备、仪器仪表、运输车
辆 3．季节性停用、修理停用的设备
4．融资租入的设备 5．以经营租赁方式出租的固定资产
（二）不计提折旧的固定 资产
1．房屋及其他建筑物以外的未使用、不需 用的机器设备
2．以经营租赁方式租入的固定资产
3．已提足折旧继续使用的固定资产，未 提足折旧提前报废的固定资产
4．国家规定不提折旧的其他固定资产
计提折旧的时间 P115
第五章 固定资产管理
第一节 概述
• 固定资产是指使用年限在一年以上，单位 价值在规定标准以上，并在使用过程中保 持原来物质形态的资产，包括房屋及建筑 物、机器设备、运输设备、工具器具等。
特点
• 一次性投资额大，使用期限长 • 在较长的使用期限中不改变原来的实物
形态
• 在一定时期内其价值随磨损逐渐转移， 因而价值周转速度较慢，且价值补偿和 实物更新是分别进行的。
一般来讲，采用双倍余额递 减法时，应在固定资产折旧 年限到期前两年内，将固定 资产账面净值扣除预计净残 值后的余额平均摊销。
4．年数总和法
年数总和法是以固定资产原值扣除净残值 后的余额与一个逐年变动的折旧率相乘来 计算各年折旧额的一种方法。
计算公式
固定资产年折旧额
3第三章企业筹资方式
准利率的变动而变动； （4）主要实行分期偿还方式，一般每期偿还
金额相等，当然也有采用到期一次偿还方 式。
3、种类
借款条件 长期借款 资金来源
资金用途
信用借款
担保借款
票据贴现
政策性银行贷款 商业分行贷款 保险公司贷款
固定资产投资借款 更新改造借款
科技开发与试制借款
4、长期借款的程序
（1）提出借款申请 （2）银行审批 （3）签订借款台同 （4 ）取得借款 （5）归还借款
＝ 100×0.822+100×4.452 ＝ 100（元）
资金市场利率上升到6%时，债券采用折价发行。 发行价格＝ 100×（P/S，6%，5）+100×4%×
（P/A，6%，5） ＝ 100×0. 747+100×4%×4.212 ＝ 91.55 （元）
资金市场利率下降到3%时，债券采用溢价发 行。 发行价格＝ 100×（P/S，3%，5）+100×4%× （P/A，3%，5）
5、偿还方式
长期借款的利率可采用固定利率和变动 利率两种方式。
长期借款的偿还方式主要有以下几种： （１）到期时一次还本付息； （２）分期付息，到期还本； （３）定期偿还本金和利息。
6、借款利息的支付方式
（1） 收款法：到期一次还本付息的方法、 实际利率＝名义利率。
（2）贴现法：是银行向企业发放贷款时， 先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企 业再偿还全部本金的一种计息方法，从银行 角度，降低贷款风险，但对企业来说，提高 了借款的实际利率（实际利率高于名义利率）
2、应用
（1）、根据销售总额确定筹资需求预测筹资需求的 步骤如下：
第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 第二步，确定销售百分比。 第三步，计算预计销售额下的资产和负债。 第四步，预计留存收益增加额。 第五步，计算外部筹资需求。 （2）、根据销售增加量确定筹资需求
金额相等，当然也有采用到期一次偿还方 式。
3、种类
借款条件 长期借款 资金来源
资金用途
信用借款
担保借款
票据贴现
政策性银行贷款 商业分行贷款 保险公司贷款
固定资产投资借款 更新改造借款
科技开发与试制借款
4、长期借款的程序
（1）提出借款申请 （2）银行审批 （3）签订借款台同 （4 ）取得借款 （5）归还借款
＝ 100×0.822+100×4.452 ＝ 100（元）
资金市场利率上升到6%时，债券采用折价发行。 发行价格＝ 100×（P/S，6%，5）+100×4%×
（P/A，6%，5） ＝ 100×0. 747+100×4%×4.212 ＝ 91.55 （元）
资金市场利率下降到3%时，债券采用溢价发 行。 发行价格＝ 100×（P/S，3%，5）+100×4%× （P/A，3%，5）
5、偿还方式
长期借款的利率可采用固定利率和变动 利率两种方式。
长期借款的偿还方式主要有以下几种： （１）到期时一次还本付息； （２）分期付息，到期还本； （３）定期偿还本金和利息。
6、借款利息的支付方式
（1） 收款法：到期一次还本付息的方法、 实际利率＝名义利率。
（2）贴现法：是银行向企业发放贷款时， 先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企 业再偿还全部本金的一种计息方法，从银行 角度，降低贷款风险，但对企业来说，提高 了借款的实际利率（实际利率高于名义利率）
2、应用
（1）、根据销售总额确定筹资需求预测筹资需求的 步骤如下：
第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 第二步，确定销售百分比。 第三步，计算预计销售额下的资产和负债。 第四步，预计留存收益增加额。 第五步，计算外部筹资需求。 （2）、根据销售增加量确定筹资需求
第三章2 (第一讲)
1）当市场利率为10%，与票面利率一致时，等价发00%）10
10
＋
10
t＝（ 1 1＋10%）t
＝100（元）
2）当市场利率为8%，低于票面利率时，溢价发行。债券发
行价格计算如下：
债券发行价格＝
100
10
＋
10
＝113.4（元）
（1＋8%）10 t＝（ 1 1＋8%）t
第三章 企业筹资方式
第三章 企业筹资方式
第一节 筹资管理概述 一、筹资的动机 二、筹资的种类 三、筹资渠道和筹资方式
第二节 权益性筹资 一、投入资本直接筹资 二、发行普通股筹集资金 三、企业内部筹资
第三节 债务性筹资 一、银行借款 二、发行债券 三、融资租赁
第四节 衍生金融工具筹资 一、认股权证 二、可转换公司债券
• 三、融资租赁
• （一）含义
• 融资性租赁，又称财务租赁、资本租赁。它是承租人为融 通资金而向出租人申请，由出租人出资按承租人要求购买 的租赁物的租赁。
• （二）融资租赁的形式
• 1．直接租赁 • 2．售后租回 • 3．杠杆租赁 • （三）融资租赁程序
• （四）租金的确定
• 【例3-4】 某企业从租赁公司租入一台设备，设备价款1000万元， 租赁期限为10年，到期后设备归企业所有，租赁费率（贴现率）为 12%，租金于每年末等额支付，每年应付的租金为多少？
• （四）借款利息的支付方式
1．利随本清法
利随本清法，又称一次支付法，是在借款到期时一次性支付利息的 方法。
2．贴现法
贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到 期时借款企业向银行偿还全部本息的一种方法。
3．附加法
附加法是将利息附加到各期还款的本金中的方法。
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权等）。
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第三章企业筹资方式94991485
•投入资本筹资的优缺点
•优点
•缺点
提高企业资信； 尽快投产； 财务风险较低。
资本成本较高； 不便于产权交易。
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第三章企业筹资方式94991485
二、发行股票筹资
n （一）股票的概念及特征 n （二）股票的种类
（三）普通股融资的优缺点
•五粮液因虚假陈述赔偿逾千万元 • 对五粮液来说，刚刚过去的2014年并不平 静。五粮液披露，投资者诉公司“证券虚假陈 述责任纠纷”一案共有259名股民提起了合计 2470万元的索赔，分别由11家律师事务所和3 名公民代理。截至年报披露日，公司已与230名 股民达成了调解协议，共计支付赔偿款约1622 万元，尚有29名股民的诉求未处理结束。 • 这起诉讼源于五粮液多年前的信披违规事 件。
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第三章企业筹资方式94991485
筹资动机
n 基本目的是生存与发展 n 设立性筹资； n 扩张性筹资； n 调整性筹资； n 混合性筹资。
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第三章企业筹资方式94991485
二、企业筹资分类
n 1、 根据资金的来源渠道不同，筹资分 为权益筹资（即自有资金）和负债筹资 （即借入资金）
•固定资 产
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•见教材 •例3-2
•生产能力已饱和 产 •生产能力有剩余 金
变动资 不变资
第三章企业筹资方式94991485
资金习性预测法
资金习性：资金的变动同产销量变动之间的依存关系。 ✓ 变动资金: 随产销量变动而成同比例变动的资金（如最低储
备以外的现金、应收账款、存货）。 ✓ 不变资金: 在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响
权益筹资 （Own Funds）
负债筹资 （Borrowed Funds）
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第三章企业筹资方式94991485
n 权益筹资特点是：
n （1）资金提供者参与企业管理并取得收 益。
n （2）股权资金属于企业的永久性资金。 n （3）企业财务风险较小，资本成本较高。
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•负债筹资特点是： •（1）债权人无权参与企业的经营管理。 •（2）负债筹资具有期限性。 •（3）财务风险较高，资本成本较低。
（为维持营业而占用的最低数额的现金、固定资产、原材料 保险储备、必要的成品储备等）。 ✓ 混合资金: 受产销量变动的影响，但又不成同比例的变化。 （如一些辅助材料上占用的资金）。
根据资金总额与产销量关系的预测
•思路：资金需求量和产销量存在线性关系：y=a+bx
•y 资金总额,a不变资金,b单位变动资金，x产销量。
公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告 无虚假记载。
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第三章企业筹资方式94991485
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第三章企业筹资方式94991485
（3）股东与股票的权利不可分离，股票 转让就意味着股东权利的转移。
（4）股票不是债权债务凭证，而是财产 所有权凭证，股票的持有者就是公司的 所有者。持有的股票数量越多，股东享 有的权利越大。
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第三章企业筹资方式94991485
•（二）股票的种类
第三章企业筹资方式94991485
一、企业筹资的概念与动机
n 企业筹资（Financing），又称企业融 资，是指企业根据其生产经营活动对资 金的要求，通过金融机构和金融市场， 采取适当的方式，获取所需资金的一种 行为。
n 资金是企业生存和发展的必要条件，筹集资金 是企业再生产顺利进行的保证。
n 企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、 需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。
○○
○
○○
○○○
○○
○
○
○
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第三章企业筹资方式94991485
四、 企业筹资的基本原则
n 1.合理确定资金需要量 n 2.资金筹措及时 n 3.掌握资金的投资方向 n 4.认真选择筹资渠道和筹资方式。
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第三章企业筹资方式94991485
•五、 资金需要量的预测
•预测方法
•按股东权利和Байду номын сангаас 务
•普通股 •优先股
•普通股股东权利
•（1）对企业管理权； •（选举与被选举权、查账权和表决权） •（2）收益分配权； •（3）优先认股权； •（4）剩余资产分配权。
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•优先股： 优先获取股利
•
分配剩余财产
第三章企业筹资方式94991485
•广州首例股东知情权纠纷案宣判 股东诉求获支持（2010.4）
发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在 3年以上，但经国务院批准的除外。
最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000万元。
最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计 超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收 入累计超过人民币3亿元。
发行前股本总额不少于人民币3000万元。
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第三章企业筹资方式94991485
• 2009年7月28日，证监会在对五粮液涉嫌 违法违规案正式立案。此后，证监会经核实、查
明五粮液存在信息披露构成重大遗漏、证券投资
信息披露不及时不完整、未及时披露董事被司法 羁押事项等违法事实。2011年5月28日，因多项 虚假陈述行为证监会对五粮液公司给予责令改正、 警告，并处以60万元最高处罚的罚款，对包括董 事长在内的多名高管也做出了处罚。此后，多名 股民据此对五粮液提起诉讼。2013年5月，成都 市中级人民法院立案受理上述“证券虚假陈述责 任纠纷”民事诉讼案件。后该案在法院持下双方 进行了调解，五粮液最终赔付了股民部分损失。
最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权
和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％。 PPT文档演模板
第三章企业筹资方式94991485
•股票上市的条件
股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；
公司股本总额不少于人民币五千万元；
开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；
持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少 于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数 的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四 亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十 五以上；
•一、投入资本筹资
•按权益资金的构 成
•国有资本 •法人资本 •个人资本
•外商资本
•按出资形式不同
•现金投资 •非现金投资
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第三章企业筹资方式94991485
•非现金投资估价
现行市价法（原材料、固定资产等单项资产）； 账面价值法（应收账款等）； 重置成本法（学校、医院、公路等组合资产）； 收益现值法（没有市价参照的无形资产，如 商标
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第三章企业筹资方式94991485
•按是否记入股东名 册
•按发行时间的先后
•记名股票 •无记名股票 •始发股（设立时） •新股（增资时）
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•按发行对象和上市地区不同可分为 •A股、B股、H股和N股等。
第三章企业筹资方式94991485
•首次公开发行股票的条件
发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。
的方式，如股票、企业债券、股权证和商业票据等。
•间接筹资是指企业通过银行等金融中介机构进行的筹
资。相对于直接筹资而言，
•
间接筹资的效率较高，费用较低。
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第三章企业筹资方式94991485
•资金盈余部门
•购 买 股 票 债 券 等
•金融市场
n
图3-1 直接融资过程
•供给资金
•资金短缺部门
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第三章企业筹资方式94991485
•因虚假陈述赔偿逾千万元 • 对五粮液来说，刚刚过去的2014年并不平静。五粮液披露，投资者诉公司“证券虚假陈述责任纠纷”一案共有259名股民提起了合计2470万元的索赔，分别由11家律师事务所和3 • 这起诉讼源于五粮液多年前的信披违规事件。2009年7月28日，证监会在对五粮液涉嫌违法违规案正式立案。此后，证监会经核实、查明五粮液存在信息披露构成重大遗漏、证券
第三章企业筹资方式 94991485
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2020/12/6
第三章企业筹资方式94991485
第三章 企业筹资方式
n 第一节 企业筹资概述 n 第二节 权益资金的筹集 n 第三节 负债资金的筹集
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第三章企业筹资方式94991485
学习目标
n 理解筹资的分类、筹资的基本原则 n 理解资金需要量的预测方法 n 理解银行借款的信用条件 n 了解银行借款的程序、了解股票、债券的发行
•定性预测 •定量预测
•销售百分比法 •资金习性预测法
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第三章企业筹资方式94991485
•销售百分比法
•根据销售增长和资产增长之 间的关系，预测未来资金需
求量。
•外部融资需求量=资产增加-负债增加-留存收益增加
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第三章企业筹资方式94991485
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•△F—外界资金需求量 •A1-随销售变化的资产（变动资产） •B1-随销售变化的负债（变动负债）
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第三章企业筹资方式94991485
（一）股票的概念及特征
n 1．股票的概念 ：股票（Stocks）是股份公司 为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人
拥有公司股份的书面凭证。
n 2．股票的特征 ：
（1）股票是一种具有法律效力的有价证券。 股票须经证券管理机构签章核准之后才能发行。
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第三章企业筹资方式94991485
•投入资本筹资的优缺点
•优点
•缺点
提高企业资信； 尽快投产； 财务风险较低。
资本成本较高； 不便于产权交易。
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第三章企业筹资方式94991485
二、发行股票筹资
n （一）股票的概念及特征 n （二）股票的种类
（三）普通股融资的优缺点
•五粮液因虚假陈述赔偿逾千万元 • 对五粮液来说，刚刚过去的2014年并不平 静。五粮液披露，投资者诉公司“证券虚假陈 述责任纠纷”一案共有259名股民提起了合计 2470万元的索赔，分别由11家律师事务所和3 名公民代理。截至年报披露日，公司已与230名 股民达成了调解协议，共计支付赔偿款约1622 万元，尚有29名股民的诉求未处理结束。 • 这起诉讼源于五粮液多年前的信披违规事 件。
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第三章企业筹资方式94991485
筹资动机
n 基本目的是生存与发展 n 设立性筹资； n 扩张性筹资； n 调整性筹资； n 混合性筹资。
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第三章企业筹资方式94991485
二、企业筹资分类
n 1、 根据资金的来源渠道不同，筹资分 为权益筹资（即自有资金）和负债筹资 （即借入资金）
•固定资 产
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•见教材 •例3-2
•生产能力已饱和 产 •生产能力有剩余 金
变动资 不变资
第三章企业筹资方式94991485
资金习性预测法
资金习性：资金的变动同产销量变动之间的依存关系。 ✓ 变动资金: 随产销量变动而成同比例变动的资金（如最低储
备以外的现金、应收账款、存货）。 ✓ 不变资金: 在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响
权益筹资 （Own Funds）
负债筹资 （Borrowed Funds）
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第三章企业筹资方式94991485
n 权益筹资特点是：
n （1）资金提供者参与企业管理并取得收 益。
n （2）股权资金属于企业的永久性资金。 n （3）企业财务风险较小，资本成本较高。
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•负债筹资特点是： •（1）债权人无权参与企业的经营管理。 •（2）负债筹资具有期限性。 •（3）财务风险较高，资本成本较低。
（为维持营业而占用的最低数额的现金、固定资产、原材料 保险储备、必要的成品储备等）。 ✓ 混合资金: 受产销量变动的影响，但又不成同比例的变化。 （如一些辅助材料上占用的资金）。
根据资金总额与产销量关系的预测
•思路：资金需求量和产销量存在线性关系：y=a+bx
•y 资金总额,a不变资金,b单位变动资金，x产销量。
公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告 无虚假记载。
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第三章企业筹资方式94991485
（3）股东与股票的权利不可分离，股票 转让就意味着股东权利的转移。
（4）股票不是债权债务凭证，而是财产 所有权凭证，股票的持有者就是公司的 所有者。持有的股票数量越多，股东享 有的权利越大。
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第三章企业筹资方式94991485
•（二）股票的种类
第三章企业筹资方式94991485
一、企业筹资的概念与动机
n 企业筹资（Financing），又称企业融 资，是指企业根据其生产经营活动对资 金的要求，通过金融机构和金融市场， 采取适当的方式，获取所需资金的一种 行为。
n 资金是企业生存和发展的必要条件，筹集资金 是企业再生产顺利进行的保证。
n 企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、 需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。
○○
○
○○
○○○
○○
○
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第三章企业筹资方式94991485
四、 企业筹资的基本原则
n 1.合理确定资金需要量 n 2.资金筹措及时 n 3.掌握资金的投资方向 n 4.认真选择筹资渠道和筹资方式。
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第三章企业筹资方式94991485
•五、 资金需要量的预测
•预测方法
•按股东权利和Байду номын сангаас 务
•普通股 •优先股
•普通股股东权利
•（1）对企业管理权； •（选举与被选举权、查账权和表决权） •（2）收益分配权； •（3）优先认股权； •（4）剩余资产分配权。
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•优先股： 优先获取股利
•
分配剩余财产
第三章企业筹资方式94991485
•广州首例股东知情权纠纷案宣判 股东诉求获支持（2010.4）
发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在 3年以上，但经国务院批准的除外。
最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000万元。
最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计 超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收 入累计超过人民币3亿元。
发行前股本总额不少于人民币3000万元。
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第三章企业筹资方式94991485
• 2009年7月28日，证监会在对五粮液涉嫌 违法违规案正式立案。此后，证监会经核实、查
明五粮液存在信息披露构成重大遗漏、证券投资
信息披露不及时不完整、未及时披露董事被司法 羁押事项等违法事实。2011年5月28日，因多项 虚假陈述行为证监会对五粮液公司给予责令改正、 警告，并处以60万元最高处罚的罚款，对包括董 事长在内的多名高管也做出了处罚。此后，多名 股民据此对五粮液提起诉讼。2013年5月，成都 市中级人民法院立案受理上述“证券虚假陈述责 任纠纷”民事诉讼案件。后该案在法院持下双方 进行了调解，五粮液最终赔付了股民部分损失。
最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权
和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％。 PPT文档演模板
第三章企业筹资方式94991485
•股票上市的条件
股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；
公司股本总额不少于人民币五千万元；
开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；
持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少 于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数 的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四 亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十 五以上；
•一、投入资本筹资
•按权益资金的构 成
•国有资本 •法人资本 •个人资本
•外商资本
•按出资形式不同
•现金投资 •非现金投资
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第三章企业筹资方式94991485
•非现金投资估价
现行市价法（原材料、固定资产等单项资产）； 账面价值法（应收账款等）； 重置成本法（学校、医院、公路等组合资产）； 收益现值法（没有市价参照的无形资产，如 商标
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第三章企业筹资方式94991485
•按是否记入股东名 册
•按发行时间的先后
•记名股票 •无记名股票 •始发股（设立时） •新股（增资时）
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•按发行对象和上市地区不同可分为 •A股、B股、H股和N股等。
第三章企业筹资方式94991485
•首次公开发行股票的条件
发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。
的方式，如股票、企业债券、股权证和商业票据等。
•间接筹资是指企业通过银行等金融中介机构进行的筹
资。相对于直接筹资而言，
•
间接筹资的效率较高，费用较低。
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第三章企业筹资方式94991485
•资金盈余部门
•购 买 股 票 债 券 等
•金融市场
n
图3-1 直接融资过程
•供给资金
•资金短缺部门
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•因虚假陈述赔偿逾千万元 • 对五粮液来说，刚刚过去的2014年并不平静。五粮液披露，投资者诉公司“证券虚假陈述责任纠纷”一案共有259名股民提起了合计2470万元的索赔，分别由11家律师事务所和3 • 这起诉讼源于五粮液多年前的信披违规事件。2009年7月28日，证监会在对五粮液涉嫌违法违规案正式立案。此后，证监会经核实、查明五粮液存在信息披露构成重大遗漏、证券
第三章企业筹资方式 94991485
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2020/12/6
第三章企业筹资方式94991485
第三章 企业筹资方式
n 第一节 企业筹资概述 n 第二节 权益资金的筹集 n 第三节 负债资金的筹集
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第三章企业筹资方式94991485
学习目标
n 理解筹资的分类、筹资的基本原则 n 理解资金需要量的预测方法 n 理解银行借款的信用条件 n 了解银行借款的程序、了解股票、债券的发行
•定性预测 •定量预测
•销售百分比法 •资金习性预测法
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第三章企业筹资方式94991485
•销售百分比法
•根据销售增长和资产增长之 间的关系，预测未来资金需
求量。
•外部融资需求量=资产增加-负债增加-留存收益增加
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第三章企业筹资方式94991485
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•△F—外界资金需求量 •A1-随销售变化的资产（变动资产） •B1-随销售变化的负债（变动负债）
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第三章企业筹资方式94991485
（一）股票的概念及特征
n 1．股票的概念 ：股票（Stocks）是股份公司 为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人
拥有公司股份的书面凭证。
n 2．股票的特征 ：
（1）股票是一种具有法律效力的有价证券。 股票须经证券管理机构签章核准之后才能发行。