行为金融学的心理学基础ppt课件讲义

• 有效性幻觉
• 人们对他们预测的信心主要依赖于代表性的程度，而对影响预测 准确性的因素考虑很少或者甚至不考虑，这就可能导致“有效性 幻觉”
• 1.1.2 可得性启发
• 可得性启发法（availability hcuristic）是指，人们倾向于根据一个 客体或事件在知觉或记忆中的可得性程度来评估其相对频率，容 易知觉到的或回想起的被判定为更常出现。
• 它是指人们倾向于根据样本是否代表（或类似）总体来判断其出 现的概率。
• 代表性启发可能导致的错误：
• 对结果的先验概率（prior probability）的不敏感。
• 在一个试验中，受实验者报告知一个人是随机地从总数是100人，其 中有70名工程师，30名律师的样本中挑出的，并且对这个人进行如下 的描述：
• 比如说，你参加一个公众研讨会，进一步假设你有机会第一个或 者最后一个发言。你会选择哪个呢？如果你第一个发言，你就能
利用首因效应了，但如果你最后一个发言，你就利用了近因效应。 哪个选择更好呢？
• 现在来回答原来的问题，若你有机会在讨论会上做第一个或最后一个 发言，如果有人在你发言之后立即发言，并且讨论完一段时间后，人 们才对其做出反应，这时你应当第一个发言。例如，假如你们要讨论 一周后投票决定的论题，你应当第一个发言。另一方面，如果两个信 息之间有间隔，并且要求人们在第二个信息呈现后立即做出反应，这 时，你应当利用近因效应而最后一个发言
第三章 行为金融学 的心理学基础
1 判断与决策中的认知偏差
• 1.1 启发式偏差 • 启发式偏差是指投资者依据“经验法则”来进行投资决策，最终
导致金融资产的错误定价和金融资源的不合理配置。 • 启发法主要有三种：代表性启发法、可得启发法、锚定与调整启
发法。
• 1.1.1代表性启发
• Kahneman ，Slovic和Tversky（1982）认为，人们在不确定性条件 下，会关注一个事物与另一个事物的相似性，以推断第一个事物与第 二个事物类似之处。人们假定将来的模式会与过去相似并寻求熟悉的 模式来做判断，并且不考虑这种模式的原因或者模式重复的概率。认 知心理学将这种推理过程称之为代表性启发法representative heuristic
• 对可预测性的不敏感
对公司收益的预测通常使用代表性启发法。例如，假设一个人要求根 据对某一公司的描述而对该公司的未来利润进行预测。如果对该公司 的描述看上去很不错，那么高利润对那个描述显得很有代表性。相反， 如果描述是平常的，那么，平常的业绩显得有代表性。这样，如果人 们只根据描述的有利方面进行预测，他们的预测将对证据的真实性和 预测的准确性不敏感。
• 1.2.4 晕轮效应 • 背景依赖的另一个例子就是“晕轮效应”（halo effect）
• 1.2.5 稀释效应 中性和非相关信息容易减弱判断或印象
如在以下试验中，估计哪个学生的平均分数更高。
（1）平均每个星期，提姆要花31小时的课外时间学习。 （2） 平均每个星期，汤生要花31小时的课外时间学习。汤生有一个弟
• 对样本规模的不敏感 代表性还会导致另外一个偏差，即样本大小忽略。当判断一组数据有 一特殊模型得出的可能性时，人们不考虑样本的大小
• 对偶然性的误解 人们认为，一个由随机过程产生的事件的结果代表了该过程的本质特 征。
对偶然性的误解的一个结果是“赌徒谬误”，所谓赌徒谬误，是指对 于那些具有确定概率的机会，人们会错误地受到当前经历的影响而给 予错误的判断。
你这碗温水是热的。事实上，如果让你的朋友来做这个实验，并
且不要告诉他那碗是温水，他可能就不能辨别出那碗水的温度是 多少。每只手都呈现出了“对比效应”（contrast effect），但这 两种效应正好相反。
• 1.2.2 首因效应
• Solomon Asch（1946）发表了一篇有关背景依赖的经典论文。Asch 设计了这样一个试验，他让被试验者给出某个人的印象。要求一半的 被试验者对具有下列品质的人给出他的印象：嫉妒，顽固，挑剔，冲 动，勤勉，聪明。另一半则要求对具有同样品质的人给出他的印象， 只是这些品质的顺序相反：聪明，勤勉，冲动，挑剔，顽固，嫉妒
• 1.1.3 锚定与调整启发法
• 在判定过程中，人们最初的到的信息会产生锚定效应（anchoring effect），从而制约对事件的估计。
• 1.2 框定偏差
• 1.2.1 背景对判断的影响
• 背景，或者说呈现和描述事物的方式是会影响我们的判断的。这就 是“背景依赖”（context dependence），即决策者并不是孤立地知 觉和记忆素材，他们是根据过去的经验，以及素材发生的背景，来解 释新的信息的。
• Asch发现，每一系列品质的前面的品质，要比后面出现的品质， 严 重 地 影 响 印 象 。 这 种 现 象 就 被 称 为 “ 首 因 效 应 ” （ primacy effect）
Байду номын сангаас
• 1.2.3 近因效应
• 虽然人们更容易受到对一个论题的第一种论述的影响，可是，情 况也不总是这样的，某些场合下，最后一个论述要比第一个更具 有影响力，这种现象被称为“近因效应”（recency effect）
• 1.2.1 对比效应
• Plous（1993）做了一个简单的实验，他用三个大碗，一个碗盛热 水，第二碗盛温水，第三碗盛冰水。然后，把一只手浸入热水中， 另一只手浸入冰水中，要浸入30秒。等你的手已经适应了水温， 把热水中的手浸入温水中，5秒后，再把冰水中的手也浸入温水中。
• 如果你和大多数人一样的话，就会有奇怪的感觉。先前浸在热水 中的手会告诉你这碗温水是冰的，而先前浸在在冰水的手会告诉
• 该人30岁，已婚，没有小孩。他的能力和激情都很高，因而他在该 领域有望非常成功他深受同事们的喜欢。
• 可以注意到这个描述是纯噪音，因为它没有揭示任何与该人是工 程师还是律师的有关信息。试验中的受试者判断该人是工程师的 概率是0.5，忽视了先前论述在总数中工程师的比例是0.7.换句话 说当没有提供任何个人描述是，所评估的概率是不一定能够与基 础概率相一致的。