论垃圾债券的中国前景-2019年精选文档
垃圾债券介绍
垃圾债券[摘要]作为一种革命性的金融创新产品，垃圾债券经常是人们争论的焦点。
本文介绍了垃圾债券的基本概念，以及起源、种类、发行条件、估价和影响等方面的内容。
对整个垃圾债券市场作了回顾性的说明。
垃圾债券概念垃圾债券，又称高收益债券、投机性债券或非投资级债券，是指资信等级低于投资级别的债券。
相当于Moody 公司评级低于Baa或S&P 公司评级低于BBB的债券。
这些债券，可能是在发行时尚属投资级别而后来降为非投资级的，也可能是在发行之时即被评为非投资级的债券（称为初次发行高收益债券）。
有时候垃圾债券也指那些未被评级的债券，但并不是指所有没有评级的。
虽然垃圾债券一词并不动听而且不乏贬义，但在八十年代高收益债券——作为一种革命性的金融创新工具却一直是发展最快的证券品种。
事实上，垃圾债券并不真的象“垃圾”那样毫无用处，有时候它们还真的非常有诱惑力。
垃圾债券起源金融创新一直是美国资本市场的一大特征。
垃圾债券市场的崛起只不过是这一延续不断的资本市场演进的最新一幕罢了。
它的出现反映了经济结构的转变、企业的融资需求以及投资者对更高的投资回报的要求。
历史背景正如前面所述，垃圾债券就是高收益债券，它的历史几乎与证券市场同龄，可以追溯到合众国建国初期。
正如经济学家和历史学家Robert Sobel指出的，Alexander Hamilton为了偿还$80m的外债发行的“独立票据”（Sovereign Notes）可以说是最早的垃圾债券。
它用预计的出售公共地的收入来支付利息，发行利率为6%，高于当时的其他各种利率。
许多知名的美国大公司都是靠发行垃圾债券融资而起家的。
为了建立美国钢铁公司(U. S. Steel)，J. P. Morgan 得向Andrew Carnegie发行$225.6m的抵押债券来购买Carnegie的钢铁公司，和另外的$80m以购买其他的钢铁生产设备。
1910年，当Morgan宣称5%的利息可以从月球上借到贷款时，通用汽车公司的创建者William C. Durant 愿意付给贷款者7%的利息，这一举措解救了这家刚刚进行了一系列兼并收购因而陷入现金无法周转的困境几乎破产的汽车巨人。
垃圾债券风险管理研究
垃圾债券风险管理研究近年来，随着金融市场的不断创新和发展，债券市场也已经成为投资者的新宠。
垃圾债券，作为债券市场中的一种高风险投资品种，由于低评级、高收益，吸引了众多投资者的目光。
然而，垃圾债券的高风险性质也给投资者带来了不小的风险。
本文将对垃圾债券风险管理进行探讨。
一、垃圾债券的特点垃圾债券是指信用评级较低、高风险的债券。
这类债券的发行人信用风险高，其偿付能力可能随时存在风险，但由于高收益性质，被不少投资者趋之若鹜。
垃圾债券的投资风险主要包括担保物或资产被质押、信用评级过低、市场流动性不足等。
二、垃圾债券的风险管理在垃圾债券投资中，风险管理的重要性极为突出。
合理配置投资组合，减少单个项目的投资比例，可以有效降低投资风险。
此外，积极加强投前调查工作，对项目的财务和经营情况、市场前景、监管政策等进行全面分析和评估，对债券发行人进行充分了解，在保证收益的同时，尽量减少投资的风险。
三、垃圾债券的评级和分析垃圾债券的评级对于投资决策至关重要。
在进行投资决策时，对垃圾债券的评级及信用风险进行全面分析，判断其在未来债务偿还能力方面的潜在风险，是决定投资成功与否的关键。
四、垃圾债券的流动性风险垃圾债券的市场流动性常常较差，这意味着在需要或希望出售垃圾债券时，可能遭遇流动性风险。
在不可能立刻完全出售债券时，投资者可能需要接受较低价格出售或无法出售债券，从而造成难以承受的损失。
因此，垃圾债券投资者必须了解债券市场的流动性状况并做好投资规划和退出机制，以降低市场流动性风险。
五、结合实际案例进行分析为了更好地了解垃圾债券的风险管理，如果结合实际案例进行分析，可以更高效地提升风险管理水平。
比如我们可以对近年来一些高风险的垃圾债券进行分析，探究其投资风险所在，总结其风险管理经验和技巧，从而开展更精准有效的风险管理。
总之，垃圾债券作为高风险的投资品种，具有较高的投资回报率，但也面临着很大的风险。
投资者要根据个人风险承受能力和风险偏好，合理配置投资组合，进行全面分析和评估项目。
2019年中国垃圾分类行业发展现状与前景分析
4000 2000
3% 3%
2% 2%
1%
0 2014
2015
2016
2017
0% 2018
厨余垃圾生产量（万吨） 增速
行业发展现状
2、中国垃圾组成情况
如图所示中国垃圾生产组成中餐余垃圾占比高 达59.31%，接近60%。其他垃圾占比比较大的就是塑 料和纸类垃圾，这个现在的餐饮外卖行业快速发展 有着不可分割的关系。
0 2013
2014
2015
2016
垃圾进口量（万吨） 增速
2017
-0.12
行业驱动力
二、中国城市垃圾围城问题严重
自2004年起，中国超越美国成为世界第一垃圾 制造大国。2012年，北京正式实施“生活垃圾管理 条例”，明确要求实施垃圾分类以及垃圾减量，但 垃圾产生速度远远快于消解速度，中国2/3的城市已 陷入“垃圾围城”。
行业发展现状
如图所示2015-2018年我国厨余垃圾的产生量 平均增长率在5%左右，2014年产生厨余垃圾8841万 吨到2018年产生量直接突破一亿吨。
12000 10000
2014-2018年我国厨余垃圾的产生量
8841
9475 7%
9731
9972
9% 10800 8%
8%
7%
8000
6%
5% 6000
厨余垃圾（湿垃圾）是指能够经过生物技术就 地处理堆肥，产生有机肥料的垃圾。主要包括厨房 产生的剩菜剩饭、果皮、菜根菜叶、骨头等垃圾。
干垃圾种类比较复杂是除了上述垃圾以外的垃 圾，可以包括砖瓦陶瓷、渣土、卫生废纸等垃圾。
干垃圾
可回收垃 圾
垃圾
有害垃圾
厨余垃圾 （湿垃圾）
浅谈垃圾债券
浅谈垃圾债券[摘要]对于我国来讲还是舶来品的“垃圾债券”虽然还未正式登台，但其无疑具有积极意义，既可以缓解中小企业的融资难，又可以遏制民间借贷向高利贷转化的趋势。
近几个月来，证监会和上海证券交易所为垃圾债券上市正在做着铺垫工作，《高收益债（垃圾债）相关办法》也即将颁布。
文章对于研究如何让垃圾债券扬长避短地发挥其应有作用，无疑具有现实意义。
[关键词]垃圾债券；债券市场；民间借贷垃圾债券一词译自英文Junk Bond,意指旧货、假货、废品、哄骗等。
它又被称为劣等债券或高收益债券，是指信用评级甚低的企业所发行的债券，如信用评级在BBB（标准普尔）或BAA级（穆迪公司）以下的债券，是属于违约风险较高的投机级债券。
在国际市场上，垃圾债券通常由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行。
其发行主体通常又有两种，一种是曾经享有良好投资级评级的公司，由于盈利能力等资质下降，其债券沦为垃圾级，这种垃圾债券俗称“堕落天使”；另一种是处于创业期的公司，其评级尚未反映其未来的发展潜力。
一、垃圾债券的发展美国市场是垃圾债券的起源地和主要市场，在上世纪20及30年代垃圾债券就已存在。
上世纪70年代以前，垃圾债券主要是一些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的，由于这种债券的信用受到怀疑，问津者较少。
70年代末期以后，垃圾债券逐渐成为投资者疯狂追求的投资工具。
20世纪80年代，以“垃圾债券之王”米尔肯和精于杠杆收购的KKR公司（在KKR的系列杠杆收购中，巅峰之作是在上世纪80年，以250亿美元收购了美国最大的食品和烟草公司RJR纳贝斯克公司）为代表的一批投资家和投资公司，利用垃圾债券调动天量市场资金，对盈利能力未得到充分发挥的大企业进行并购重组和大刀阔斧的改革，再以所获利润支付债券利息。
这批令企业高管们闻之变色的“门口的野蛮人”，正是利用了垃圾债券这一利器，将金融活动“创造性破坏”的力量发挥到极致。
①美国CNN、时代华纳和MCI电讯公司等如今家喻户晓的标志性公司，都是从发行“垃圾债券”成长起来的。
垃圾债券
• 3.垃圾债券为恶意的公司接管活动洞开了方便之 门。 恶意接管系指目标公司(被购并的公司)抗拒购并 者合并的行为，但购并者仍以各式手段强行合并， 例如收购委托书、收购股票等控制接管目标公司。 当公司成为其他企业的并购目标后（一般为恶意 收购），公司的管理层为阻碍恶意接管的发生， 去寻找一家"友好"公司进行合并，而这家"友好" 公司被称为"白衣骑士"。
发展垃圾债券对 我国的作用
Made by ToP
中小企业地位
• 中小企业我国中小企业已占到全国经济总 量的60%。 • 企业数量的99%。 • 中小企业创造的最终产品和服务价值相当 于国内生产总值的60%左右。 • 缴税额为国家税收总额的50%左右。 • 提供了近80%的城镇就业岗位。
• 中小企业的存在与发展为我国经济建设做 出了重要贡献，但是融资困难一直是广大 中小企业面临的问题。 • 典型的情况就是大企业被贷款小企业难融 资, 尽管国家和地方高度重视中小企业融资 难问题，但金融体系内资金总量错配的现 象依然突出：一些大企业资金使用效率不 高，民营中小企业普遍融资困难，“结构 性钱荒”有加剧之势。
垃圾债券 风行的原因
美国金融管制的放松，反映 在证券市场上，就是放松对 有价证券发行人的审查和管 理，造成素质低下的垃圾债 券纷纷出笼 80年代后美国经济步入复苏，人们对前景抱有美好 憧憬，更多地注意到其高收益而忽略了风险。
杠杆收购的广泛运用，即 小公司通过高负债方式收 购较大的公司。高负债的 渠道主要是向商业银行贷 款和发行债券，筹到足够 资金后，便将不被看好而 股价较低的大公司股票大 量收购而取得控制权，再 进行分割整理，使公司形 象改善、财务报告中反映 的经营状况好转，待股价 上升至一定程度后全部抛 售大捞一把，还清债务后， 拂袖而去。
论垃圾债券的中国前景2600字
论垃圾债券的中国前景2600字说到垃圾债券，可能人们的第一反应就是垃圾公司所发行的债券，但事实并不仅于此。
对于投资者来说，垃圾债券往往伴随着高收益；对于企业来说，垃圾债券也给他们的融资带来了便利，当然，企业也会面临一定程度的违约风险。
因此，垃圾债券的特点就是收益高、风险大、流动性较差、信用保证较低。
垃圾债券风险一、前言随着中国式垃圾债券的出现，垃圾债券这一债券品种逐渐让国人所熟知。
垃圾债券众所周知，最早流行于美国。
同时也深受华尔街投资者的喜爱。
在美国流行时，他充分地发挥了自己的作用：那就是为中小企业解决融资难的问题。
发债企业通过高收益率来弥补投资风险。
当然，这并不代表企业的垃圾，只是现阶段企业资金薄弱，银行贷款有比较困难，因此通过发行高收益率的债券来解决流动性问题。
当然，垃圾债券在美国经历了兴起，发展，辉煌，以及衰败的全过程后，现在也慢慢被发展中国家所熟知，同时也被中国投资者所接受，在中国得到了空前发展。
前不久，我在一则新闻中得知，美国百分之九十的企业通过债券与股市融资，而中国这一比例仅仅为百分之十，这两个数据存在着多么鲜明的对比呀，也因为这样，我才联想到发行债券对于我国企业的重大意义，尤其对于中小企业而言，垃圾债券的存在是必不可少的。
从垃圾债券的定义上来看，其发行企业并不代表着垃圾，仅仅是因为这些发型债券的中小型企业的信用等级不高，从而导致其必须发行高收益的债券，也正因如此，垃圾债券才会在七八十年代在美国受到投资者追捧，从而美国企业在这段时间取得了十足的发展。
所以说，垃圾债券并不垃圾，主要还是受困于评级的影响，正如我们所熟知的通用集团，也发行过垃圾债券。
二、垃圾债券的前景根据上述两段的初步论述，我深刻地体会到垃圾债券对于一个企业的益应大于弊的。
这也是我选择论述“垃圾债券前景”的原因。
我国从上世纪80年代财政部回复发行国债，但仅仅是国债一类，这并不是高收益债券。
在国债市场的发展中，也逐步开始进行企业债的发行。
垃圾债券和投资泡沫
垃圾债券和投资泡沫随着金融市场的不断发展，垃圾债券和投资泡沫逐渐成为一个备受关注的话题。
而随着不断涌入市场的投资资金，许多投资者对垃圾债券和投资泡沫的投资风险也变得越来越关注。
本文将从垃圾债券和投资泡沫的定义、原因、影响和防范措施几个方面来分析和探讨这个问题。
一、什么是垃圾债券和投资泡沫？垃圾债券一般指信用评级较低、风险较高的债券，相对于AAA等高评级债券而言，垃圾债券的利率更高，但违约或财务状况出现问题的概率也更大。
这种类型的债券在金融市场上相对较为常见。
投资泡沫则是指某个行业或公司的股票价格、债券价格或房地产价格等因投机活动等而上升过快并远远超过其实际价值的情况。
这种过度的投资行为不仅会导致资产泡沫的出现，还有可能引发周期性经济危机等各种风险。
二、垃圾债券和投资泡沫产生的原因垃圾债券的产生与投资者的需求有关。
一些高风险机构、企业或国家因财务状况较为脆弱、信用状况较差，不能通过其他方式融资，只能通过发行债券等方式筹集资金。
而这些债券远远不能满足投资者的需求，因此投资者会关注到这些较高收益率的债券，而忽略了与其带来的高风险。
而投资泡沫的形成则是多种多样的，其中比较常见的是由于低利率、降低贷款标准、松散的监管、广泛的投机活动等因素导致市场内的人们盲目追逐某种热门行业或企业的股票、债券等资产，从而使得部分投资者不顾实际价值过度投资，造成资产价格泡沫，并引发一系列风险。
三、垃圾债券和投资泡沫的影响垃圾债券和投资泡沫都有可能对金融市场产生负面影响。
垃圾债券可能导致债券违约等风险，从而影响金融市场的稳定性和安全性。
而一旦投资泡沫破灭，很可能导致股市、房市、经济等方面的不良后果，而这种风险又通常会对大多数人产生负面影响，如社会不稳定等问题。
四、防范垃圾债券和投资泡沫的措施有效的防范垃圾债券和投资泡沫往往需要政府、监管机构、投资者等各方的合作。
政府需要采取相应的政策措施以维护金融市场的稳定性和安全性。
监管机构则需要加强金融市场的监管力度，制定完善的监管制度和规范。
“垃圾债券”的兴衰与启示
“垃圾债券”的兴衰与启示华尔街，始终是个是非之地，数百年来。
伴随着它那令人难以捉摸的兴衰与沉浮，时不时地传出些令人狂喜或惊骇的消息，一次又一次地把人们推向兴奋或恐怖的激涡。
垃圾债券的衰退1989年2月13日，又是这样一个令人难以忘却的日子!这一天，华尔街再一次使人感到了恐惧一条极其简短但却极富爆炸性的消息，借助各种各样的传播工具。
以迅雷不及掩耳之势快速地向四面八方袭去，它犹如晴空中的一声霹雳。
使人们感到难以置信:素有“垃圾债券大王”之称的德崇证券公司破产了。
这消息如同一道冲击波，迅疾地传遍了华尔街的各个角落，传向了美国，乃至全球的每一块敏感的土地!它使尚未从1987年10月股市风暴中完全恢复元气的华尔街再次陷入了惊恐和混乱，人们从震惊中很快意识到，作为全美国乃至全世界最大证券公司之一的德崇公司。
其破产的来临实际上意味着美国证券史上又一个辉煌时代的结束，意味着从70年代中期开始一直独领证券市场风骚的“垃圾位券”已无可挽回地走向了衰落。
垃圾债券的兴起“垃圾债券”曾经是个令无数投资者神魂颇倒，梦寐以求的东西。
虽然它的出现仅有二三十年的历史。
而且其兴盛充其览也不过是十多年的光景，但在证券发展史上。
似乎没有哪种证券能像它这样在短短的时间内便令人发狂，着迷甚至曾成了整个经济繁荣和市场富于活力的根本象征。
“垃圾债券”最早源于美国，早在五六十年代即已出现。
其最初主要是被一些小公司作为筹集开拓业务之用的资金来发行。
由于小公司一般来讲资力薄弱，信用等级较低，在利用债券融资时就要用较高的收益来弥补其潜在的巨大风险，以此来广泛地吸引投资者，因此这种高风险与高收益并存的新型债券最初便被称之为“高收益债券”(High Yield氏nd)。
高收益债券出现以后，由于它具有集资容易和回报率高等多种吸引力，很快为人们所接受，成为发行者、投资者、证券商、包销商等格外青睐的投资工具。
但是。
在证券市场上。
收益的高低与发行者的资信往往是成反比的。
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论垃圾债券的中国前景
一、前言
随着中国式垃圾债券的出现，垃圾债券这一债券品种逐渐让国人所熟知。
垃圾债券众所周知，最早流行于美国。
同时也深受华尔街投资者的喜爱。
在美国流行时，他充分地发挥了自己的作用：那就是为中小企业解决融资难的问题。
发债企业通过高收益率来弥补投资风险。
当然，这并不代表企业的垃圾，只是现阶段企业资金薄弱，银行贷款有比较困难，因此通过发行高收益率的债券来解决流动性问题。
当然，垃圾债券在美国经历了兴起，发展，辉煌，以及衰败的全过程后，现在也慢慢被发展中国家所熟知，同时也被中国投资者所接受，在中国得到了空前发展。
前不久，我在一则新闻中得知，美国百分之九十的企业通过债券与股市融资，而中国这一比例仅仅为百分之十，这两个数据存在着多么鲜明的对比呀，也因为这样，我才联想到发行债券对于我国企业的重大意义，尤其对于中小企业而言，垃圾债券的存在是必不可少的。
从垃圾债券的定义上来看，其发行企业并不代表着垃圾，仅仅是因为这些发型债券的中小型企业的信用等级不高，从而导致其必须发行高收益的债券，也正因如此，垃圾债券才会在七八十年代在美国受到投资者追捧，从而美国企业在这段时间取得了十足的发展。
所以说，垃圾债券并不垃圾，主要还是受困于评级的
影响，正如我们所熟知的通用集团，也发行过垃圾债券。
二、垃圾债券的前景
根据上述两段的初步论述，我深刻地体会到垃圾债券对于一个企业的益应大于弊的。
这也是我选择论述“垃圾债券前景”的原因。
我国从上世纪80年代财政部回复发行国债，但仅仅是国债一类，这并不是高收益债券。
在国债市场的发展中，也逐步开始进行企业债的发行。
这一步步的发展，也逐渐完善了中国金融体系。
因此，也为垃圾债券的发展埋下伏笔。
但是，与欧美国家那种发展了几百年的金融体系相比，我国债券市场的发展还是远远不够的，仍然无法满足现阶段企业融资的需求。
近年来，中小企业融资难的问题越来越严重，尽管我国进一步加大了债券的发展力度，公司债券的发行量也逐年增加，但是由于中小企业的规模、资信等条件的约束，中小企业并未在从中受到发展的便利。
因此，垃圾债券成为了我国进一步推动我国债券市场发展的一个很好的选择。
当然，我能想到事，对于证监会来说，更会想到。
早在2012年，中国首次提到垃圾债券的可能性，这也是官方首次对垃圾债券前景的预估。
当时正是证监会主席郭树清提起的中国中小企业私募债开闸，也就是上面所提到的垃圾债券。
三、垃圾债券的作用
第一点，有利于中小企业融资，化解金融风险，为企业融资带来方便。
在国家飞速发展过程中，我国中小企业普遍存在着融资难的问题，相对而言，银行贷款更愿意贷给大型国有企业。
这
也导致待企业越来越有钱，小企业的发展受限更加严重。
垃圾债券的发行，可以为中小企业提供全新的融资工具，缓解其融资困难的问题。
但是我们也不能忽略了垃圾债券具有很高的违约风险，用着也时刻提醒着投资者不可盲目的追求高收益，要注意风险与收益并存。
第二点，高收益债券的出现能够改变中国目前债券市场的品种单一格局。
中国的债券往往具有安全与低收益率这两个特点，人们常说，买债券闭着眼睛就可以了。
即使不是如此，国债也足以满足他们的需求。
在降息降准之前。
五年期国债利息达到了5.41%，对于普通投资者来说，收益率已经足够了，况且安全性得到了十足的保证。
其实这也深刻地体现出了我们债券品种的单一这一情况，然而对于投资人来说，国家债券这种低收益的债券已经远远不能满足他们的需要，他们希望自己的财富能够带来更高的收益，但是又往往不愿意进入中国那种上蹿下跳猴市中，这也促使了垃圾债券的出现。
往往购买企业债的投资者都会懂些研报以及企业的发展前景，投资者通过对发债企业的研究，很容易就确定了企业的发展前景以及还债的风险程度，配上高额利率后，使得大量投资者愿意购买这种由急剧发展潜力的公司发行的“垃圾”债券
第三点，发行利率与发行主体往往不受限制。
正如我上面所说，债券利率是由企业信用评级决定的，企业信用的好的，那么发行利率就会相对低一点，反之发行利率就会高一些。
但是对于
投资者来说，利润才是他们所追求的，为此他们愿意付出一定的风险来追求更高的利益。
当然他们也不会一味的追求自己，他们也会去评判风险与收益，以此来决定是否冒风险来买入高收益的垃圾债券。
同时，垃圾债券的发行主体完全不受限制，任何企业都能够迅速的发行企业债券，甚至连担保都不需要，只需备案通过之后，即可发行债券，从而迅速取得贷款来发展企业。
“中国垃圾债市场杠杆创下十年来新高”这是2015年4月14号一则新闻的标题，我国改革开放仅仅四十年不到，与欧美国家几百年的金融市场体系相比还相当的落后，我国债券市场的监管还落后很多。
要想达到这样的前景，监管部门就需要加紧完善监管制度，提升企业的透明度，以此保护投资者的利益。
当然，垃圾债券最终还是要由市场还来决定的，国家一味地去控制管理，并不能使债券市场的完善和发展。
政府的介入到头来只会拖累市场化的进程。
就像中国股市一样，政府的托底只会让市场更加不成熟，到头来金融市场永远无法形成自我愈合的能力，在下次金融危机的时候，政府就要付出更大的成本去稳定市场。
所以说，在垃圾债券的发展中，政府只能去引导，在制定好完善的市场机制之后，要充分发挥市场的职能，让投资者自己去选择收益和风险。
让投资者自己选择利益与风险的平衡点。
四、结语
不可否认，垃圾债券具有对经济环境的高度适用性，不仅有利于缓解中小企业融资难题，而且有利于完善债券市场化发行机
制，丰富债券市场结构，并解决债券市场统一监管难题，为经济结构转型、升级和重组提供了良好的金融工具。